报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格 - BU主力合约8月1日价格3658，较前一日降1，较7月3日涨56 [4] - BU06合约8月1日价格3456，较前一日涨9，较7月3日涨72 [4] - BU09合约8月1日价格3658，较前一日降1，较7月3日涨56 [4] - BU12合约8月1日价格3542，较前一日涨12，较7月3日涨83 [4] - BU03合约8月1日价格3484，较前一日涨15，较7月3日涨92 [4] 成交量与持仓量 - 8月1日成交量227589，较前一日降41076，较7月3日降30630 [4] - 8月1日持仓量508125，较前一日增8569，较7月3日增54367 [4] 现货价格 - 山东市场低端价8月1日3600，日度和周度无变化 [4] - 华东市场低端价8月1日3670，日度和周度无变化 [4] - 华南市场低端价8月1日3580，日度无变化，较7月3日涨30 [4] - 华北市场低端价8月1日3720，较前一日降10，较7月3日涨10 [4] - 东北市场低端价8月1日3850，日度无变化，较7月3日降50 [4] 基差与月差 - 山东基差8月1日 -58，较前一日增1，较7月3日降56 [4] - 华东基差8月1日12，较前一日增1，较7月3日降56 [4] - 华南基差8月1日 -78，较前一日增1，较7月3日降26 [4] - 03 - 06月差8月1日28，较前一日增6，较7月3日增20 [4] - 06 - 09月差8月1日 -202，较前一日增10，较7月3日增16 [4] - 09 - 12月差8月1日116，较前一日降13，较7月3日降27 [4] - 12 - 03月差8月1日58，较前一日降3，较7月3日降9 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差8月1日 -212，较前一日增37，较7月3日降238 [4] - 沥青马瑞利润8月1日 -261，较前一日增34，较7月3日降215 [4] - 普通炼厂综合利润8月1日260，较前一日增2，较7月3日降195 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）8月1日 -164，日度无变化，较7月3日降22 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）8月1日 -992，日度无变化，较7月3日无变化 [4] 相关价格 - Brent原油8月1日72.5，较前一日降0.7，较7月3日涨4.1 [4] - 汽油山东市场价8月1日7799，较前一日降55，较7月3日涨4 [4] - 柴油山东市场价8月1日6646，较前一日降74 [4] - 渣油山东市场价8月1日3650，较前一日降25，较7月3日无变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PG盘面偏弱运行，现货价格震荡下跌，预计PG延续震荡偏弱行情，原因是国内化工需求短期虽有增加但燃烧需求疲软，港口库存压力大，国际基本面偏弱[1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月1日，华南液化气4410元/吨（日度变化-30）、华东液化气4410元/吨（日度变化-3）、山东液化气4530元/吨（日度变化-10）、丙烷CFR华南550美元/吨（日度变化0）、MB丙烷现货70美元/吨（日度变化-3）、CP预测合同价527美元/吨（日度变化-3）、山东醚后碳四4820元/吨（日度变化-90）、山东烷基化油7950元/吨（日度变化-20）、纸面进口利润-146（日度变化-26）、主力基差445（日度变化+8）[1] 市场表现 - 盘面走弱，月差震荡，09 - 10最新-438（-1），美国至远东套利窗口开启，周五最便宜交割品为华南民用气4400元/吨，FEI小跌、CP变动小，PP震荡，FEI、CP制PP生产利润走弱，CP生产成本较FEI更低[1] 盘面情况 - PG盘面偏弱运行，现货价格震荡下跌，最便宜交割品为华南民用气4400元/吨，主力合约移至09合约，基差走强至445（+79），月间反套继续走强，9 - 10月差-439（-18），仓单注册量9759手（-45），青岛运达-20手，宁波百地年-25手[1] 国际市场 - 国际市场基本面宽松，表现持续偏弱，8月CP官价下调，丙烷为520美元/吨，较上月下调55美元/吨；丁烷490美元/吨，较上月下调55美元/吨，丙烷折合到岸成本预估在4327元/吨左右，丁烷到岸成本预估在4090元/吨左右[1] 区域价差 - PG - CP至30（-13），FEI - MB至159（+3），FEI - CP至5（+0.5），美亚套利窗口开启，CP丙烷到岸贴水震荡，FEI - MOPJ先扩大后缩小，最新-53（-5）[1] 基本面情况 - 到港增量，港口累库，厂库小去，商品量小幅回升，PDH制PP现货利润震荡，纸货利润持续好转，其余下游装置利润均下降，PDH开工率72.63%（-0.5pct），辽宁金发复工，天津渤化因故障停工，下周天津渤化、江苏瑞恒预计重启[1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 玉米短期价格有支撑，中长期或因进口和新粮上市承压；淀粉短期弱反弹，中长期偏空 [3] - 白糖国际原糖有反弹可能，国内郑糖上方压力大 [6] - 棉花可减仓止盈，后续关注下游需求 [7] - 鸡蛋8月中旬后需求或带动价格上行，但存栏和库存制约反弹高度 [10] - 苹果新作季产量与去年差距不大，消费淡季价格暂稳 [13] - 生猪产能去化不足，短期现货偏弱震荡，关注出栏等因素 [13] 各品种总结 玉米/淀粉 - 本周储备进口玉米拍卖成交率为27%和31%，对市场供应增量有限，当前供应靠旧作库存和小麦替代 [3] - 短期旧作季平衡表偏紧，港口库存去化，价格有支撑；中长期进口盈利或增加订单，新粮上市或利空价格 [3] - 本周淀粉报价分化，东北下调、山东上调，成交好转但库存高位 [3] - 短期淀粉价格随原料波动，深加工亏损，回调后下方支撑强，预计弱反弹；中长期库存高和成本下移，价格偏空 [3] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰，原糖因单产和出糖率低有反弹可能，需关注产区天气和双周报数据 [6] - 国内跟随原糖，郑糖波幅小，进口糖即将到港，盘面上方压力大 [6] 棉花 - 伴随商品氛围转弱，09多头撤退走出反套行情，9 - 1已达 - 200，可减仓止盈 [7] - 后续关注下游需求恢复情况，若较好预计8月中下旬体现 [7] 鸡蛋 - 7月中旬蛋价因产蛋率下滑和补库需求反弹，后因冷库蛋出库和天气影响回调 [10] - 预计8月中旬后双节和开学备货带动需求回暖，价格或上行，但存栏和库存制约反弹高度 [10] 苹果 - 新作季各产区苹果套袋结束，西部单产或增但伐树严重，山东产区预期减产两成左右 [13] - 全国新作季产量与去年差距不大，需持续观察；消费进入淡季，库存近五年最低，走货放缓 [13] - 近期现货价格暂稳，时令水果挤占市场份额，关注摘袋后情况 [13] 生猪 - 产能去化不足，长期供应有压制；期货拉涨待现货验证，近期交易弱现实 [13] - 短期现货偏弱震荡，8月有出栏压力，后期有季节性支撑，关注出栏节奏、天气和政策等 [13]

新花生上市在即，期货维持震荡偏弱 正信期货花生月报 20250804 农产品小组 23 主要观点 行情回顾 基本面分析 1目 录 CONTENTS PPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/ PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m ...

(棉花&棉纱) 今天郑棉有所反弹，近月偏强、元月偏弱，9-1和9-11价差同样有所反弹。7月份棉花库存消化速度放缓，下游需求偏弱，加工 利润持续承压：仓单消化缓慢，市场对于仓单的质量有疑虑：国内本周反内卷的交易不断降温,前期强势品种继续大幅回调; 宏观上，中美经贸谈判短期或维持现状。新年度新疆增产预期较强，种植面积增加，天气总体理想。操作上暂时观望或,价差 方面9-11维持正套思路。 (白糖) 上周美糖震荡。7月上半月巴西中南部的生产数据中性偏空。由于7月份降雨减少，生产进度有所加快，甘蔗压榨量和产糖量同 比增加。不过,由于前期降雨较多,目前总的生产进度依然较慢,部分国际机构下调了本年度的产量预期,关注后续生产数据 的变化。国内方面，郑糖震荡。进入7月份之后广西降雨情况较好,降雨量较往年偏多。不过，从欧洲气象中心的中期预报来 看，预计后期广西的降雨可能会有所减少，25/26榨季广西的食糖产量不确定性有所增加，关注后续天气情况和甘蔗长势。综合 来看,美糖趋势依然向下,郑糖缺乏利多,预计短期糖价维持震荡,操作上暂时观望。 (苹果) 期价震荡。产季接近尾声，冷库刺余货量不大，贸易商出货积极，价格偏弱。早熟苹果上市量 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 美国 7 月非农数据爆冷，新增就业人数和失业率走弱，5、6 月就业人数大幅下修，市场恐慌且质疑数据准确性，美联储官员对劳动力市场看法分歧，理事辞职使美联储独立性受质疑，美元和 10 年美债收益率大跌，贵金属获上行动力，预计短期内维持高位易涨难跌走势；各有色金属品种受宏观、供需等因素影响，走势和交易策略各异[4][5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：上周五伦敦金涨超 70 美元，收涨 2.22%报 3362.64 美元/盎司，伦敦银收涨 1%报 37.02 美元/盎司；沪金主力合约收涨 1.33%报 781 元/克，沪银主力合约收涨 0.80%报 8994 元/千克；美元指数收跌 1.37%报 98.67；10 年期美债收益率跳水收报 4.225%；人民币兑美元收涨 0.09%报 7.193[4] - 重要资讯：美国 7 月多项宏观数据不佳，就业、制造业、通胀和消费者信心等方面表现不一；美联储官员观点分歧，市场预计 9 月降息概率 89.1%[5][6][8] - 逻辑分析：非农数据爆冷及美联储相关因素致美元和 10 年美债收益率大跌，贵金属获上行动力，预计短期内高位易涨难跌[8] - 交易策略：前期多单可继续持有，套利观望，逢低买入深度虚值看涨期权[9] 铜 - 市场回顾：上周五夜盘沪铜 2509 合约收于 78170 元/吨，降幅 0.13%，沪铜指数减仓 453 手至 48.21 万手；LME 收盘于 9633 美元/吨，涨幅 0.27%；LME 库存增加 3550 吨到 14.1 万吨，COMEX 库存增加 1766 吨到 25.9 万吨[11] - 重要资讯：美国 7 月非农新增就业人数骤降，美联储理事辞职，藏格矿业巨龙铜矿二期预计 2025 年底投产，Codelco 削减旗下铜矿开采作业[11][13] - 逻辑分析：7 月非农数据差使美元大跌、9 月降息概率提高，供应端铜矿扰动供应紧张，需求端价格回调后下游采购增加，国内库存难提高，lme 累库比值反弹[14] - 交易策略：单边短期供应增加价格偏弱震荡，关注 77000 - 78000 元/吨支撑；套利和期权观望[14] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝 2509 合约环比下跌 39 元至 3166 元/吨；现货市场多地价格有变动[16] - 重要资讯：澳洲氧化铝报价持平，国内现货价格走高使理论进口利润增加；工信部将实施重点行业稳增长方案；多地有现货成交情况，仓单持平，全国氧化铝产能运行、开工率和库存有变化[16][18] - 逻辑分析：政策预期投机情绪降温后价格回归基本面，供需过剩扩大，期货贴水使期现商出货带动现货价下降，后续承压运行，在高成本产能区间有支撑，关注政策和产量增量[19] - 交易策略：单边关注 3000 - 3100 元附近支撑；套利和期权暂时观望[20] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝 2509 合约环比上涨 5 元至 2048 元/吨；8 月 1 日铝锭现货价多地下跌[22] - 重要资讯：美国 7 月非农新增就业人数骤降，5、6 月数据大幅下修，市场提高美联储 9 月降息预期；特朗普关税大限临近，新关税 8 月 7 日生效；主要市场电解铝库存持平，上期所仓单减少[23][24] - 交易逻辑：宏观上关税和非农数据影响美元和铝价，LME 铝回调沪铝跟跌幅度有限，进口亏损收窄，库存窄幅增加；国内政策预期投机情绪降温回归基本面，铝棒产量和厂库增加，预计本周社会库存累库但幅度收敛，关注 8 月中旬库存峰值及月差机会[24] - 交易策略：单边短期承压运行；套利 09 - 12 合约正套待价差收敛后入场；期权暂时观望[24] 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金 2511 合约环比下跌 15 元至 19875 元/吨；8 月 1 日多地现货价下跌[27] - 相关资讯：铸造铝合金周度产量有变化，厂库和社会库存有增减；国家发改委推动价格法修订，加大对非理性价格战治理力度[27] - 交易逻辑：废铝货源紧缺制约生产，海外价格高进口量低，市场供应趋紧；下游需求弱，贸易商库存高，期现套利支撑交割品牌价格，非交割品牌出货承压，期货价格随铝价波动[28] - 交易策略：单边随铝价承压震荡运行；套利现货对期货贴水 300 元以上考虑期现正套机会；期权暂时观望[28][29] 锌 - 市场回顾：上周五隔夜 LME 市场跌 3.52%至 2729.5 美元/吨；沪锌 2509 跌 0.54%至 22225 元/吨，沪锌指数持仓减少 1835 手至 21.27 万手；上海地区 0锌主流成交价集中在 22355 - 22430 元/吨，成交一般[30] - 相关资讯：2025 年 7 月 SMM 中国精炼锌产量环比增加，Nexa Q2 财报显示锌精矿和精炼锌产量有变化[30][31] - 逻辑分析：矿端国内供应充足，8 月加工费有上调空间；冶炼端加工费上调、副产品收益可观，冶炼厂开工率高，8 月产量预计增加，进口窗口关闭但前期锁价矿有流入；消费端水电站项目提振有限，消费进入淡季，终端消费有韧性但新增订单不足，7 月底社会库存累库明显[31][33] - 交易策略：单边获利空头可继续持有，警惕宏观及资金面影响；套利买入看跌期权；期权暂时观望[33] 铅 - 市场回顾：上周五隔夜 LME 市场涨 0.23%至 1974 美元/吨；沪铅 2509 合约涨 0.69%至 16775 元/吨，沪铅指数持仓减少 4293 手至 10.95 万手；SMM1铅价下跌，各地成交有地域性好转[35] - 相关资讯：市场废旧铅酸蓄电池报废量无明显改善，价格下跌，部分再生铅冶炼企业因设备检修或行情不佳停产停采[35][36] - 逻辑分析：原料端铅精矿偏紧、加工费低，含铅废料回收难、价格高；冶炼端原生铅供应增加，再生铅虽亏损但产量仍有增量；消费端价格下跌后下游采购好转，8 月有消费旺季预期，需关注终端订单，国内铅锭库存累库[38] - 交易策略：单边铅价下行空间不大，或维持低位震荡；套利和期权暂时观望[38] 镍 - 外盘情况：周五 LME 镍价上涨 70 至 15020 美元/吨，库存增加 390 至 209082 吨，0 - 3 升贴水 - 192.79 美元/吨，沪镍主力合约 NI2509 上涨 70 至 120050 元/吨，指数持仓增加 4817 手；金川升水、俄镍升水环比上调，电积镍升水持平[40] - 相关资讯：吉恩成功注册 LME 交割品牌；Eramet 子公司业绩有变化，采矿活动受影响但高镍生铁产量和销量增长；印尼镍产业面临供需失衡和 ESG 标准考验[40][42] - 逻辑分析：美国非农数据使美元贬值提振外盘有色金属价格，镍过剩预期仍在，8 月供需双增幅度有限，库存缓慢增加，价格缺乏驱动，维持震荡格局，关注宏观局势[42] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利暂时观望；期权卖出虚值看跌期权[42][43] 不锈钢 - 市场回顾：主力 SS2509 合约下跌 45 至 12820 元/吨，指数持仓增加 4097 手；现货冷轧 12550 - 12750 元/吨，热轧 12350 - 12400 元/吨[45] - 重要资讯：芬兰奥托昆普 2025 年第二季度业绩积极，交付量增加，净债务下降，宣布新战略，计划投资建设新产线并关停旧产线，拓展业务领域[46][47] - 逻辑分析：市场交易美国经济衰退预期，商品氛围偏弱，不锈钢成本平稳，盘面套保利润刺激 8 月排产增加，终端需求在淡季，库存去化缓慢，关注 8 月中下旬旺季备货情况[48] - 交易策略：单边短期宽幅震荡；套利暂时观望[48] 工业硅 - 市场回顾：上周期货主力合约大幅走弱，周五收于 8505 元/吨；现货价格普遍跌 100 - 300 元/吨[50] - 相关资讯：国家发改委推动改革，治理企业无序竞争，优化市场竞争秩序[50] - 综合分析：供需上 DMC 周度产量下降、多晶硅产量增加、铝合金开工率持平，工业硅周度产量增加、开炉数量增加、社会库存降低；交易逻辑上龙头大厂复产使基本面偏空，期现负循环助推价格下跌[51] - 策略：单边短线空单参与，关注日内会议结果；期权暂无；套利 11、12 合约反套[53] 多晶硅 - 市场回顾：上周期货主力合约走弱；现货 N 型复投料报价 44 - 49 元/kg，N 型致密料报价 44 - 47 元/kg，N 型颗粒硅报价 43 - 46 元/kg[55] - 相关资讯：工业和信息化部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单通知，要求规范监察程序减轻企业负担，并报送监察结果[55] - 综合分析：供需上 8 月企业提产，预计产量增加、过剩 1.5 - 2 万吨，产能整合预期强化，产能整合后期货价格最高预期 60000 - 65000 元/吨；短期情绪偏弱，8 月产能整合推进易出利好，建议回调轻仓参与严格止损[55][56] - 策略：单边短期或回调，轻仓参与严格止损；套利多多晶硅、空工业硅长期持有，多晶硅远月合约反套[56] 碳酸锂 - 市场回顾：主力 2509 合约上涨 1080 至 68920 元/吨，指数持仓减少 3057 手，广期所仓单增加 1060 至 6605 吨；现货电碳、工碳环比下调[58] - 重要资讯：国家认监委制定锂离子电池认证规则；澳洲联邦银行认为锂熊市最糟糕时期已过；韩国浦项制铁拟收购阿根廷锂矿资产[59][60][61] - 逻辑分析：美国非农数据和强势品种回调下碳酸锂相对坚挺，8 月正极厂排产环比小增有短缺预期，上周产量和库存双降，现货采购意愿上升，周末矿山扰动预期发酵，关注商品整体氛围[61] - 交易策略：单边高位震荡，等待矿山政策落地；套利观望；期权卖出虚值看跌期权[61] 锡 - 市场回顾：上周五沪锡 2509 主力合约收盘于 266370 元/吨，涨幅 0.8%；8 月 1 日上海锡锭价格下跌，加工费持平，早盘沪锡震荡，冶炼厂挺价、贸易商出货意愿尚可，下游挂单未成交，市场交易情绪改善[63] - 相关资讯：美国 7 月非农新增就业人数骤降，美联储理事辞职，印尼 PTTimah 上半年精炼锡产量和销量下降但售价增加[63][64] - 逻辑分析：上周锡价测试支撑位，非农数据使美元回落锡价反弹，LME 库存低位增加，矿端供应偏紧，缅甸复产预计四季度有实质性恢复，Bisie 矿产量稳定；需求端光伏抢装结束、电子行业进入淡季，关注缅甸复产和消费复苏[65] - 交易策略：单边震荡偏弱；期权暂时观望[65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月初主产地煤矿产量受限供应收紧，电厂库存去化仅维持刚需采购，港口调入降低调出高位持续去库，随着全国高温电厂日耗季节性回升，沿海电厂库存低于同期持续刚需采购，港口平仓价连续反弹，坑口受降雨影响产量受限，化工煤需求尚可，坑口价持续反弹，预计短期内仍坚挺上涨为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 8月4日港口地区煤炭市场偏强运行，供需结构偏紧，不同地区不同热值煤炭有不同报价区间，如港口5500大卡市场报价660 - 665元/吨，江内港口5500大卡动力煤报价区间为710 - 720元/吨等 [4] 重要资讯 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，上半年累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%，各产业用电量均有不同程度增长 [5] 逻辑分析 供应上，近期西北降雨使晋陕蒙主产地煤矿开工率大幅回落，8月2日鄂尔多斯开工率66%，榆林开工率41%，日均产量降至320万吨以上，供应收紧；进口方面不同热值煤种有对应价格区间；需求上，部分电厂负荷下降，采购以长协为主，受“买涨不买跌”心理采购少量市场煤，非电端化工煤需求尚可；库存上，西北降雨影响发运，港口库存持续去库，8月4日环渤海港口库存降至2340万吨，沿海电厂日耗回升库存去化，内地电厂库存偏高 [6] 相关图表 展示了全国港口、环渤海港口、下游港口等不同类型港口及电厂的库存、日耗、可用天数等数据在2022 - 2025年的变化情况 [10][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在供应增加背景下甲醇仍以逢高做空为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡偏弱收于2390（-13/-0.54%） [4] - 生产地中内蒙南线报价2080元/吨，北线2060元/吨等；消费地中鲁南报价2300元/吨，鲁北2310元/吨等；港口中太仓报价2360元/吨，宁波2380元/吨等 [4] 重要资讯 - 本周期（20250726 - 20250801）国际甲醇（除中国）产量1030453吨，较上周增8500吨，装置产能利用率70.64%，较上周增0.58% [5] 逻辑分析 - 供应端西北煤炭主产地煤矿开工率下滑，原料煤价反弹，西北主流甲醇企业竞拍价坚挺，煤制甲醇利润约650元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应宽松 [6] - 进口端国际甲醇装置开工率攀升，美金价小跌，进口重回顺挂，伊朗装置提负，外盘开工达年内新高，欧美市场下跌，中欧价差收平，东南亚转口窗口关闭，伊朗7月装60万吨，部分印度货源流向中国，太仓到货增加加速累库 [6] - 需求端传统下游进入淡季开工率回落，MTO装置开工率回升但部分装置负荷不满 [6] - 库存方面进口到港增加港口累库，基差坚挺，内地企业库存窄幅波动 [6] 交易策略 - 单边高空不追空 [7] - 套利观望 [7] - 期权卖看涨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前聚酯产业链呈现供应宽松、需求走弱、库存高企的三重压力，预计短期内产业链价格中枢仍将承压，需关注下游补库动能及上游工厂检修计划对供需格局的改善作用 [4] 根据相关目录总结 日度市场总结 - PTA&PX：8月1日，PX主力合约收6812.0元/吨，较前一交易日收跌1.67%；PTA主力合约收4744.0元/吨，较前一交易日收跌1.33%；布油主力合约收盘71.78美元/桶，WTI收69.36美元/桶；轻纺城成交总量为593.0万米，15日平均成交为496.67万米。供给端PX成本中枢受原油压制，PTA开工率维持高位；需求端轻纺城成交放量但终端订单持续性存疑，聚酯开工率高但低现金流和高成品库存或引发减产；库存端PTA工厂库存连续三周去库但8月或逆转，PX隐性库容承压，预计8月中旬后进入累库周期 [2][3] - 聚酯：8月1日，短纤主力合约收6382.0元/吨，较前一交易日收跌1.27%。上游成本支撑减弱，终端纺织品需求边际转弱，全产业链库存压力显著上升，预计短期内产业链价格中枢仍将承压 [4] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格、成交、持仓均下跌，现货中国主港CFR不变、韩国FOB下跌，基差大幅上涨 [5] - PTA期货主力合约价格、成交、持仓均下跌，现货中国主港CFR不变，基差、1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨，进口利润下跌 [5] - 短纤期货主力合约价格、成交、持仓均下跌，现货华东市场主流下跌，基差上涨，1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨 [5] - 布油、美原油主力合约价格下跌，CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片价格不变，聚酯瓶片价格下跌 [5] - 石脑油加工价差上涨，PTA加工价差下跌，聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、聚酯瓶片加工价差上涨 [6] - 轻纺城成交量总量、长纤织物、短纤织物均上涨，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率不变，涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY库存天数均上涨 [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：8月1日美国6月核心PCE通胀年率回升、消费者支出停滞，美国财长预计年底前宣布美联储提名，日本央行维持利率不变并上调通胀预期，世界黄金协会称二季度黄金需求总值创新高，伊朗外长称美国需赔偿损失核谈判才能重启；7月31日鲍威尔未就9月降息给出指引，市场对美联储全年降息押注减少，美国二季度经济增长超预期，特朗普敦促美联储降息，美联储维持利率不变，部分理事主张降息 [7][8] - 供需方面 - 需求：8月1日轻纺城成交总量为593.0万米，环比增长8.21%，长纤织物成交量468.0万米，短纤织物成交量127.0万米 [9] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [10][12][14] 附录 从供给端、需求端和库存端分析PX和PTA未来价格走势，认为供应端PX可能因低加工费降负但PTA供应充足，需求端短期有支撑但持续性存疑，库存端可能从低库存转向累库，未来价格可能震荡或偏弱 [36][37]

钢矿月度报告 2025-08 产业预期落空，黑色反弹受阻 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0001703 投资咨询号：Z0019319 Email：xiec@zxqh.net Email：yangh@zxqh.net | 报告主要观点 | | --- | | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | | 价格 | 现货大幅反弹，盘面强势运行 | | | 供给 | 高炉开工震荡偏平，电炉产量明显回升 | | | 库存 | 建材累库速度弱于预期，板材库存继续累积 | | | 需求 | 建材投机需求增加明显，板材内外需环比回落 | | | 利润 | 焦炭连续提涨，利润逆势走扩 | | | 基差 | 基差震荡运行，期现加速离场 | | | 总结 | 7月高炉开工基本持平，铁水产量维持高位，电炉增产明显，整体供应维持宽松格局；分品种来看，轧线检修增加，螺纹热卷产量双双下滑；需求方面， 终端资金到位情况转弱，投机需求放量明显，制造业季节性淡季，板类需求仍然偏弱；库存来看，建材总库存累积速度较慢，板材加速累库。目前黑 色产业支撑逻辑热度下滑， ...