重点推荐 - 帝科股份2024年Q1 - Q3营业收入115.09亿元同比+88.77%归母净利润2.93亿元同比+0.07%扣非后归母净利润4.08亿元同比+65.00%2024Q3营业收入39.22亿元同比+49.62%环比-0.05%归母净利润0.60亿元同比-33.35%环比+4.81% [7] - 帝科股份光伏导电银浆2024年1 - 3季度销售1581.16吨同比增长41.40%其中N型TOPCon电池全套导电银浆产品销售1386.40吨占比87.66%预计2024年全年出货量2000 - 2500吨 [7] - 帝科股份新技术研发行业领先BC电池浆料方面2020年开始实现规模化供应是国内首家供应商在产品性能市场份额新技术储备处于行业领导地位是量产BC电池龙头企业主要供应商且在开发导入潜在客户是多家BC客户研发中试线基准浆料供应商HJT银包铜浆料领域领先50%银含量已长期大规模量产30%银含量已进入规模化量产且布局各类少银/去银导电浆料技术 [8] - 帝科股份逐步实现原材料自供东营及新沂5000吨硝酸银项目预计明年上半年投产有望保障供应链安全性与稳定性降低原材料成本提高产品竞争力 [8] - 帝科股份受益于技术持续迭代及新业务发展预计龙头地位持续稳固但受银点回落和下游电池排产影响出货量预计2024 - 2026年营业收入152.97/170.44/190.61亿元同比+59.30%/+11.42%/+11.84%归母净利润4.79/6.00/7.16亿元对应当前P/E为15.66x/12.52x/10.49x维持买入评级 [9] - 聚和材料2024年Q1 - Q3营业收入98.26亿元同比+32.80%归母净利润4.21亿元同比-4.47%2024Q3营业收入30.61亿元同比-4.87%归母净利润1.22亿元同比-28.87% [10] - 聚和材料银价波动及下游排产造成业绩短期波动2024年Q1 - Q3光伏导电银浆出货量超1610吨较上年同期+11%N型占比约73%单三季度出货量超450吨Q3下游电池环节低开工率导致环比承压预计后续电池片开工率上行有望出货反弹且出货结构持续优化Q3N型产品占比上升至85% [11] - 聚和材料银粉业务逐步放量一体化有望打开业绩空间子公司聚有银银粉产品已实现PERC银浆TOPCon银浆全系列覆盖银粉单月产能超40吨产品单月销售超20吨常州3000吨银粉项目有望明年达产 [11] - 聚和材料新技术布局有望逐步落地胶黏剂方面德朗聚针对0BB技术工艺开发封装定位胶已在相关客户实现规模化量产是行业唯二实现量产公司正在多家光伏龙头企业快速推进针对BC组件封装要求推出新型绝缘胶与电池保护胶系列产品未来随着0BBBC技术导入相关新品有望放量电子浆料方面匠聚积极导入通信汽车电子等领域未来将丰富完善产品线实现更多市场覆盖和客户渗透 [12] - 聚和材料受益于技术持续迭代及新业务发展预计龙头地位持续稳固但受银点回落和下游电池组件经营状况影响出货量预计2024 - 2026年营业收入135.77/159.07/178.36亿元同比+31.94%/+17.16%/+12.13%归母净利润5.67/7.30/8.32亿元对应当前P/E为27.80x/21.59x/18.93x维持买入评级 [13] 财经新闻 - 财政部11月13日发布促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策公告对个人购买家庭唯一住房面积140平方米及以下减按1%税率征收契税140平方米以上减按1.5%税率征收契税对个人购买家庭第二套住房面积140平方米及以下减按1%税率征收契税140平方米以上减按2%税率征收契税增值税方面各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点各地可调整实际执行预征率城市取消普通住宅标准后对个人销售已购买2年以上(含2年)住房一律免征增值税原针对北京上海广州深圳4个城市个人销售已购买2年以上(含2年)非普通住房征收增值税规定停止执行取消普通住宅和非普通住宅标准城市对纳税人建造销售增值额未超过扣除项目金额20%普通标准住宅继续实施免征土地增值税优惠政策 [14] - 11月13日美国公布10月未季调CPI年率为2.6%前值2.4%符合市场预期为三个月高位止步六连跌10月未季调核心CPI年率3.3%预期3.3%前值3.3% [16] A股市场评述 - 上交易日上证指数拉升收红收盘上涨17点涨幅0.51%收于3439点深成指创业板双双收涨但上证指数依托10日均线拉升收红未能收复5日均线仍处5日均线之下量能明显缩小大单资金净流出近190亿元金额仍然较大日线MACD盘中一度死叉但尾盘指数拉升暂时修复日线KDJ死叉尚未修复日线指标呈现矛盾120分钟线MACD死叉成立短线仍需时间修复短线或延续震荡若震荡中日线MACD也死叉成立指数短线或仍有回落调整动能下方20日30日均线或是较强短线支撑上证指数周线呈星K线目前仍处2023年5月形成高点3418点附近周指标尚未明显走弱20周均线金叉60周均线指数周线中短期均线多头排列趋势已经向上指数在前期高点压力位附近虽仍有多空争夺但指数下行空间小上行空间大震荡整理充分后或仍可择机寻找可做多机会 [18] - 深成指创业板双双收涨收盘分别上涨0.4%1.11%两指数依托5日均线支撑再收红阳但量能明显缩小力道有所不足目前日线指标尚未明显走弱但60分钟线MACD死叉尚未修复短线或仍有震荡预期若震荡中日线MACD也死叉指数或仍有震荡调整动能下方最近支撑位是20日均线及30日均线附近可加强观察 [19] - 上交易日同花顺行业板块中收红板块占比63%收红个股占比47%不足半数涨超9%个股87只跌超9%个股15只板块个股呈现分化文化传媒板块大涨居前收盘上涨3.34%其次通信服务互联网电商电池影视院线游戏等板块活跃居前旅游及酒店燃气医药商业等医药概念板块回落调整居前占比超77%板块大单资金呈净流出其中半导体光学光电子证券房地产汽车零部件等板块大单资金净流出居前 [19] - 光学光电子板块昨日收盘回落0.41%收小锤子线带长下影线指数盘中跌破5日均线又快速收回短线或仍有惯性上拉动能但量能明显缩小大单资金净流出近60亿元金额可观日线MACD虽尚未死叉但日线KDJ死叉成立日线指标呈现矛盾120分钟线MACD死叉成立需要时间修复短线仍需适当谨慎从周线看指数目前受制于2015年12月形成前期高点压力位短线或遇阻震荡但下方有前期高点重要均线等多重重 要支撑位回落空间并不大指数震荡整理充分后或仍有上行动能仍可择机再度寻找可做多机会 [20] - 广告营销数字媒体航海装备Ⅱ通信服务出版涨幅居前旅游及景区渔业酒店餐饮化妆品医疗服务跌幅居前 [21] 市场数据 - 2024/11/13融资余额18352亿元变化41.42亿元逆回购到期量173亿元逆回购操作量2330亿元1年期MLF2%1年期LPR3.1%5年期以上LPR3.6%DR001为1.4768%变化-5.19BP DR007为1.7038%变化-2.23BP 10年期中债到期收益率2.0876%变化1.47BP 10年期美债到期收益率4.4400%变化1.00BP 2年期美债到期收益率4.2700%变化-7.00BP上证指数3439.28点涨幅0.51%创业板指数2417.25点涨幅1.11%恒生指数19823.45点跌幅0.12%道琼斯工业指数43958.19点涨幅0.11%标普500指数5985.38点涨幅0.02%纳斯达克指数19230.74点跌幅-0.26%法国CAC指数7216.83点跌幅-0.14%德国DAX指数19003.11点跌幅-0.16%英国富时100指数8030.33点涨幅0.06%美元指数106.4839涨幅0.55%美元/人民币(离岸)7.2440变化14.00BP欧元/美元1.0564变化-0.55%美元/日元155.46变化0.54%螺纹钢3337.00元/吨涨幅0.27%铁矿石762.50元/吨跌幅-0.20%COMEX黄金2578.40美元/盎司跌幅-1.01%WTI原油68.26美元/桶涨幅0.21%布伦特原油72.28美元/桶涨幅0.54%LME铜9007.50美元/吨跌幅-1.50% [23]

宏观经济 - 2024年美国大选主流民调低估特朗普支持率特朗普重返白宫兑现承诺压力将接踵而至若其所在党派夺取参众两院归属政策意图可顺利推行选民关注度高的经济政策会优先实行关税政策走向虽不明确但市场会尽快定价[1] - 2024年11月4 - 6日习近平总书记在湖北考察强调要鼓足干劲奋发进取在长江经济带高质量发展中奋勇争先加快建成中部地区崛起的重要战略支点奋力谱写中国式现代化湖北篇章[8][17] - 2024年美国大选11月5日开始投票11月6日特朗普宣布获胜同时共和党大概率统一国会两院美联储11月降息25bp“特朗普交易”进入2.0阶段[18] 策略 - 赛点2.0处于在低迷中诞生在犹豫中前行的阶段要把握信创和消费阶段大波动重视恒生互联网央行新设立的互换便利工具与股票回购增持专项再贷款为垄断红利带来增量逻辑当前处于“强预期弱现实”的赛点2.0第二阶段类似23H1的“杠铃策略”主题行情占优高换手的科技方向活跃与垄断红利不时表现并存惠民生促消费后续政策加力值得期待存量利率政策效果或逐步体现[2] - A500的行业中性特征使其长期或有更好的回撤和超额表现这一表现也能带入任何以其为股池的增强策略A500的行业中性特征所带来的优势会在波动率放大或行业轮动速度加快时扩大后续A500成为主流宽基的关键因素一是基金产品体量能否持续扩大二是相关的衍生和对冲品能否完善[4][22] - 权益赛点2.0节后进入第二阶段黄金和利率债风险有所消化目前海外政策转向下宽松空间已经打开年内财政货币政策仍有加力空间四季度国内政策环境仍有望维持积极但基本面恢复仍需等待[8][21] 金融固收 - 2015年债务置换从宏观角度不增加社会信用基本面延续弱势货币保持宽松从机构角度加大银行经营压力促使金融同业业务进一步转向债券市场交易从政策角度财政配合定向承销提高了银行认购积极性央行无直接配合行为但全年保持宽松客观上仍有一定支持收益率曲线形态来看无论是供给影响较大的上半年还是全年收益率曲线总体走陡[2][3][9][23][24] - 2015年地方债发行规模从2014年的4000亿增长到3.8万亿其中置换债3.24万亿置换债发行前供给担忧是主线利率宽幅震荡发行初始市场交易供给冲击与流动性担忧利率上行常规化发行后利率反而下行[9] - 进入11月以来央行整体操作偏保守11月总共净回笼资金13158亿元DR007在11月一度回落至1.6%之下11月8日收于1.61%12万亿化债政策官宣落地地产税收新政有望即将推出[19] 行业公司 - 创业慧康Q3业绩承压费用整体显著下滑但医疗行业收入稳步增长HI - HIS加速推广且在数据治理服务推动AI医疗应用方面有诸多成果与华为鸿蒙深度合作发布鸿蒙版医疗APP投资建议预计2024 - 2026年归母净利为1.50、2.16、3.05亿元维持“买入”评级[24] - 百济神州2024年前三季度总收入同比增长47%净亏损同比减亏4%第三季度总收入同比增长28%净亏损同比由盈转亏主要因为非经营收益减少但经调整营业利润达6560万美元连续两个季度实现非GAAP经营利润盈利销售管理费用率逐季降低核心品种泽布替尼和替雷利珠单抗销售情况良好还有在研项目临床试验数据优秀盈利预测上调维持“买入”评级[25][26] - 和誉 - B的Pimicotinib针对腱鞘巨细胞瘤的III期临床试验数据优异展现出优异疗效和安全性与德国默克公司有独家许可协议其适应症还在持续拓展还有其他药物临床试验进展加快研发布局多款差异化早期品种临床前药物开发有序推进盈利预测上调维持“买入”评级[27][28] - 安恒信息Q3亏损大幅收窄经营性现金流回正整体财务状况稳步向好持续加强费用管控毛利率逐季改善AI应用加数据要素产品持续推进深度参与“三数一链”建设考虑宏观经济等因素下调盈利预测但维持“买入”评级[29] - 中国宏桥子公司山东宏桥前三季度营收同比+12.5%归母净利润同比+141%Q3营收同比+13.9%归母净利润同比+38%铝价下跌负面影响被氧化铝上涨抵消云南丰水期电力成本下降有正向贡献减值拖累部分业绩财务费用边际改善上修盈利预测维持“买入”评级[30][31] - 食品饮料板块本周（11月4 - 8日）整体上涨白酒板块涨幅领先次高端酒涨幅靠前一揽子政策持续出台&见效背景下白酒板块作为顺周期板块有望释放顺周期弹性啤酒板块迎来反弹关注低估值+企稳改善的公司短期关注白酒板块波段性机会中长期关注特定酒企[32][33][34]

财经要闻 - 最高法严惩性侵害未成年人罪犯，如郭某某、尚某某、公某某被依法执行死刑，性侵害未成年人犯罪呈逐年上升态势且有主体、对象、手段、场所等方面特点[2][3][4][5] - 前10个月我国与亚太经合组织其他经济体贸易额创历史同期新高，进出口21.27万亿元，同比增长5.7%[7] - 《人类文明新形态的世界意义》智库报告引发海内外积极反响，报告围绕中国式现代化创造人类文明新形态主题展开[10] - 浙江1 - 10月进出口总值4.37万亿元，同比增长7.1%[14] 行业要闻 - 6G研发进入新阶段将拓展国际合作新空间[15] - 1 - 10月全国铁路完成固定资产投资6351亿元，同比增长10.9%，10月全国铁路旅客发送量37269万人，同比增长6.0%[16][18] - 两部委印发水库除险加固三年实施方案，2025 - 2027年预计实施200余座大中型和4800余座小型水库除险加固，投资350余亿元[20] - 欧佩克连续第四次下调今明两年全球石油需求预期[20][21] 个股公告 - 航天南湖获得4.93亿元防空雷达订单，占最近一个会计年度经审计营业收入的67.91%[21] - 中国医药子公司药品通过仿制药一致性评价[22] - 华润双鹤控股子公司利格列汀原料药获化学原料药上市申请批准通知书[23] - 华纳药厂子公司通过药品GMP符合性检查[24] - 达实智能上海市常熟路8号智能化项目签约，合同金额1766.05万元[25] - 华建集团签订5695.37万元经营合同[26] - 九强生物取得医疗器械注册证书[27] - 金卡智能全资子公司中标7876.90万元项目设备采购[28] - 宁波建工中标9.27亿元项目总承包[29] - 百奥泰收到1000万美元首付款及里程碑付款[30]

零跑汽车 - 2024年11月11日发布三季度业绩公告营收98.6亿元同/环比+74.3%/+83.9%归母净利润-6.9亿元同/环比亏损收窄[4] - 2024Q3公司毛利率为8.1%同/环比分别+6.9pct/+5.3pct单车平均营收（ASP）为11.4万元同/环比分别为-10%/+14%[5] - 2024Q3公司的研发/销售/行政费用率同比分别为-0.4pct/-2.2pct/-0.3pct环比分别为-5.1pct/-3.2pct /-2.1pct[5] - 2024Q3实现销量8.62万辆同/环比分 别为+94.4%/+61.7%C系列占比达到78.3%10月净增订单数超4万台[6] - 全新B系列首款车型B10计划2025Q1末左右国内上市定位10 - 15万元主流乘用车细分市场[6] - 截至2024年9月底共有493家销售门店、362家服务门店覆盖204个城市预计2024年年底销售门店将超过700家[6] - T03和C10两款产品9月24日在欧洲发布截至10月底在欧洲已实现339家具有销售和售后服务功能的门店[7] - 预计2025年形成500家以上渠道规模预计2024 - 2026年实现营业收入298.71、492.40、650.79亿元同比增速为78%、65%、32%[7] - 预计2024 - 2026年实现归母净利润-37.99、-27.41、1.31亿元同比减亏、减亏、扭亏EPS为-2.84、-2.05、0.10元对应当前股价的PS估值分别为1.4、0.8、0.6倍维持"增持"评级[7] 银行业 - 11月11日央行发布10月金融统计数据报告[10] - 10月M1同比-6.1%较9月降幅收窄了1.3pctM2同比+7.5%较9月增速提高0.7pct[11] - 10月居民中长期贷款新增1100亿元较2023年同期上升约400亿元[11] - 10月企业贷款新增量处于近五年低点增速继续下行短期贷款负增量超过了票据的增量[11] - 10月底国股行3M票据转贴利率曾一度达到0.01%[11] - 维持银行行业"推荐"评级建议关注邮储银行、中信银行、兴业银行、江苏银行、杭州银行、宁波银行、齐鲁银行[11] 计算机行业（低空经济相关） - 低空经济是新质生产力重要组成看好未来我国低空经济产业发展机遇[12] - 中央顶层设计持续深化2021 - 2024年有多项政策推进低空经济发展[13] - 多个省市对低空经济目标产业规模作出规划2023年我国低空经济市场规模超过5000亿元2030年有望超2万亿元[16] - 专项债/超长期国债有望成为低空经济发展重要支撑[16] - 低空基建以及飞行保障等领域占低空经济产业规模比重仅5%中期低空基建占比可提升空间广阔[17] - 低空基建涵盖空管系统+基础设施空管系统是低空经济发展的坚实基石[18] - 相关标的有莱斯信息、四川九州、深城交、新晨科技、川大智胜等[19][20][21][22] - 低空空管系统相关标的有莱斯信息、四川九洲、新晨科技、川大智胜、中科星图、国睿科技、声讯股份等[23] - 低空空域规划/基础设施相关标的有深城交、华设集团、苏交科、设计总院等[23] - 低空通导监/气象系统相关标的有纳睿雷达、四创电子、星网宇达、航天宏图、北斗星通、中海达、中国电信、中兴通讯等[23] - 维持计算机行业"推荐"评级[22]

分组1：停牌公司与基金 - 众多公司股票与基金处于停牌状态包括东方红创新优选定开混合因刊登分红公告停牌一小时[1] - 多家公司如*ST红阳、佛塑科技、*ST中利等因不同原因停牌如推动重整程序资金占用整改筹划资产购买等[1] - 众多债券和基金如23中林集团SCP003等以及三一转债等处于停牌状态原因多样包括自特定日期起停牌[1] 分组2：各公司停牌情况 - 112521 17昆仑01自2020年4月10日开市起停牌[2] - 112578 17胜通01于2019年03月18日开市起停牌[2] - 112723 18渤金01于2021年2月3日起停牌[2] 分组3：更多公司停牌情况 - 114068 16国购债于2018年11月20日开市起停牌[2] - 114240 H7腾邦02于2019年6月6日起停牌[2] - 114334 18北讯03于2019年1月15日开市起停牌[2] 分组4：其他公司停牌情况 - 121002合佳转S1自2018年6月22日起停牌[3] - 121539步步高1自2023年12月21日开市起停牌[3] - 121540步步高2自2023年12月21日开市起停牌[3] 分组5：其他公司与基金停牌情况 - 131109八达岭02于2017年10月12日开始停牌[4] - 131110八达岭03于2017年10月12日开始停牌[4] - 131111八达岭04于2017年10月12日开始停牌[4] 分组6：更多公司与基金停牌情况 - 136291 H16力帆2自2020年3月16日起将在固定收益证券综合电子平台停牌[5] - 136329佳尾3A3于2023年8月8日起停牌[5] - 136330佳尾3B3于2023年8月8日起停牌[5] 分组7：其他公司与基金停牌情况 - 143316 17三鼎02于2019年9月6日起停牌[6] - 143362 17三鼎03于2019年9月6日起停牌[6] - 143405 H7新大01于2019年12月16日开市起停牌[6] 分组8：更多公司与基金停牌情况 - 146584 17红博04自2018年9月28日起停牌[7] - 146585 17红博05自2018年9月28日起停牌[7] - 146586 17红博06自2018年9月28日起停牌[7] 分组9：其他公司与基金停牌情况 - 150008国投瑞银瑞和小康沪深300指数因基金份额持有人大会计票日为2020年8月26日于2020年8月26日开市起停牌[8] - 150009国投瑞银瑞和远见沪深300指数因基金份额持有人大会计票日为2020年8月26日于2020年8月26日开市起停牌[8] - 150056 17青投债于2019年12月11日起停牌[8] 分组10：更多公司与基金停牌情况 - 156625中渝优2于2021年9月9日起停牌[9] - 156626中渝次于2021年9月9日起停牌[9] - 156689 PR普者黑于2020年12月2日起停牌[9] 分组11：其他公司与基金停牌情况 - 159106万隆热03将于2021年3月25日起停牌[10] - 159107万隆热04将于2021年3月25日起停牌[10] - 159108万隆热05将于2021年3月25日起停牌[10] 分组12：更多公司与基金停牌情况 - 16203

宏观指标 - 道琼斯工业指数上涨0.108%，收于43958.19点 [1] - 纳斯达克指数下跌0.263%，收于19230.74点 [1] - 标普500指数微涨0.023%，收于5985.38点 [1] - 恒生指数下跌0.118%，收于19823.45点 [1] - SHIBOR隔夜利率下降3.934%，至1.47% [1] - 美元指数微跌0.009%，至106.47 [1] 商品市场 - COMEX黄金下跌1.01%，至2578.40美元/盎司 [1] - COMEX白银下跌1.363%，至30.41美元/盎司 [1] - LME铜下跌1.498%，至9007.50美元/吨 [1] - LME铝下跌1.442%，至2528.00美元/吨 [1] - LME锌上涨0.815%，至2970.50美元/吨 [1] - LME铅下跌0.692%，至2010.00美元/吨 [1] - LME锡下跌1.738%，至29675.00美元/吨 [1] - LME镍下跌1.564%，至15735.00美元/吨 [1] - ICE11号糖下跌0.936%，至21.16美分/磅 [1] - ICE2号棉花上涨3.181%，至71.04美分/磅 [1] - CBOT大豆下跌0.568%，至1006.50美分/蒲式耳 [1] - CBOT豆粕下跌0.716%，至291.20美元/短吨 [1] - CBOT豆油下跌2.399%，至45.15美分/磅 [1] - CBOT玉米下跌0.699%，至426.00美分/蒲式耳 [1] - NYMEX原油上涨0.103%，至68.04美元/桶 [1] - ICE布油上涨0.334%，至72.03美元/桶 [1] 国内商品市场 - 黄金下跌0.711%，至600.16元/克 [1] - 白银下跌0.441%，至7673.00元/千克 [1] - 铜下跌0.337%，至73960.00元/吨 [1] - 锌上涨1.383%，至24925.00元/吨 [1] - 铝微跌0.048%，至20755.00元/吨 [1] - 锡下跌0.179%，至245980.00元/吨 [1] - 铅下跌0.349%，至17115.00元/吨 [1] - 镍下跌0.564%，至125160.00元/吨 [1] - 铁矿石上涨0.262%，至764.50元/吨 [1] - 氧化铝下跌0.629%，至5211.00元/吨 [1] - 螺纹钢上涨0.150%，至3342.00元/吨 [1] - 不锈钢下跌0.224%，至13365.00元/吨 [1] - 热轧卷板微涨0.057%，至3515.00元/吨 [1] 化工市场 - 焦煤下跌0.155%，至1284.50元/吨 [2] - 焦炭上涨0.155%，至1939.00元/吨 [2] - 天然橡胶下跌0.505%，至17725.00元/吨 [2] - 20号胶下跌0.815%，至14000.00元/吨 [2] - 塑料上涨0.097%，至8247.00元/吨 [2] - 聚丙烯PP下跌0.108%，至7433.00元/吨 [2] - PTA下跌1.019%，至4856.00元/吨 [2] - 沥青下跌0.811%，至3302.00元/吨 [2] - 甲醇微跌0.040%，至2491.00元/吨 [2] - 乙二醇下跌0.611%，至4558.00元/吨 [2] - 苯乙烯下跌0.502%，至8332.00元/吨 [2] - 玻璃下跌0.749%，至1326.00元/吨 [2] - 原油上涨0.362%，至527.10元/吨 [2] - 燃油下跌0.679%，至3072.00元/吨 [2] - 纸浆上涨0.852%，至5916.00元/吨 [2] - 烧碱下跌0.612%，至2599.00元/吨 [2] - PX下跌1.0%，至6732.00元/吨 [2] - LPG上涨0.658%，至4437.00元/吨 [2] 农产品市场 - 黄大豆1号下跌0.227%，至3951.00元/吨 [2] - 黄大豆2号下跌0.637%，至3746.00元/吨 [2] - 豆粕下跌0.425%，至3046.00元/吨 [2] - 菜粕上涨0.082%，至2429.00元/吨 [2] - 豆油下跌0.386%，至8260.00元/吨 [2] - 菜籽油下跌0.804%，至9253.00元/吨 [2] - 棕榈油上涨0.634%，至9844.00元/吨 [2] - 白砂糖下跌0.202%，至5919.00元/吨 [2] - 黄玉米下跌0.091%，至2195.00元/吨 [2] - 玉米淀粉上涨0.116%，至2587.00元/吨 [2] - 一号棉花下跌0.142%，至14025.00元/吨 [2] - 棉纱下跌0.151%，至19805.00元/吨 [2] 宏观要闻 - 财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政，包括降低契税税率和免征增值税 [3] - 美国10月CPI同比上涨2.6%，核心CPI同比上涨3.3%，符合市场预期 [3] - 国际油价表现分化，美油12月合约跌0.12%，布油2025年1月合约涨0.08% [3] - 央行副行长宣昌能出席国际清算银行行长例会，讨论全球经济金融形势和大宗商品价格波动 [3] - 央行11月13日开展2330亿元7天期逆回购操作，实现净投放2157亿元 [4] - 中国前10个月与APEC其他经济体进出口21.27万亿元，创历史同期新高 [4] - 五部门联合发布《关于深化家政服务业产教融合的意见》，促进家政服务业高质量发展 [4] - 前三季度规模以上轻工企业实现营业收入16.52万亿元，利润1.02万亿元，同比增长7.2% [4] - 俄罗斯能源部表示可能解除对俄罗斯汽油出口的禁令 [4] - 在岸人民币对美元收盘报7.2252，较上一交易日上涨126个基点 [4] 主要品种晨会观点 - 花生现货市场整体稳定，预计上涨空间有限，建议逢高做空 [5] - 油脂供应预期减少，建议偏空看待 [5] - 白糖短期新糖上市逐渐增多，但未来原糖看涨和国内下游需求增加存在潜在利多因素 [5] - 棉花宏观政策落地，籽棉成本支撑，新棉增产的套保压力大抑制上涨空间 [5] - 生猪需求开始好转支预期，主力盘面出现技术性反弹 [5] - 鸡蛋供应将比较充足，消费存在再度转弱可能 [6] - 烧碱基本面支撑仍在，但仓单增加有一定压力 [6] - 尿素供需格局仍偏弱，基本面边际改善暂时较为有限 [6] - 铜铝价格回落调整，美元指数持续走强 [7] - 氧化铝现货端维持偏紧格局，远期存在供给增加预期 [8] - 螺纹钢和热卷基本面矛盾并未突显，价格波动区间有限 [8] - 硅铁和硅锰价格整体保持弱稳调整态势 [8] - 焦煤市场整体趋弱，焦炭二轮提降后仍有三轮提降预期 [8] - 碳酸锂供应端减产风险凸显，需求端旺季需求发力 [9] - 股指市场偏向震荡盘整，各个板块轮动切换较快 [9] - 期权市场震荡向上的格局不变，滚动操作为宜 [11] 从业人员信息 - 农产品分析师：李娜、刘四奎、王伟 [12] - 工业品分析师：刘培洋、彭博涵、林娜 [12] - 金融期权分析师：丁文、李卫红 [12]

宏观与策略 - 理财子产品存量规模环比增加1499亿元主要源于固收类理财产品驱动理财产品近七日平均年化收益率为4.89%较上周上升396BP [2] - 不同类型理财子规模环比变化不同国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化+1.11%、+0.25%、+0.31%、-0.05%、+1.49% [2] - 固定收益类理财产品规模环比增加1100亿元现金管理型产品、权益类产品和混合类理财产品存续规模分别环比变化+378亿元、+3亿元、+18亿元 [2] - 1个月以内理财产品规模环比增加486亿元不同期限类型和运作模式的理财产品存续规模有不同变化 [2] - 中长期、短期纯债基金久期拉长保险资管固定收益产品周回报率上升0.31个百分点 [2] 社服行业 - 2024年11月12日起放假制度调整全体公民放假天数增加2天春节、劳动节各增加1天 [3] - 2025年起法定节假日增至13天新的放假方案有助于提升市场关于后续促内需政策加码的预期 [3][4] - 春节假期延长和五一调休减少对出行产业链有影响建议配置携程集团 -S、美团 -W、百胜中国、海底捞、长白山、峨眉山、同程旅行、华住集团 -S、首旅酒店等 [4] 轻工制造行业 - 2024Q3轻工制造板块经营承压Q3轻工上市公司合计营收同比 -1.4%归母净利润同比 -27.6% [4] - 家居板块经营压力加大Q3家居上市公司合计营收同比 -2.7%归母净利润同比 -23.5% [4] - 轻工出口景气度环比趋弱Q3家具及其零件出口额同比 -7.5%部分细分品类出口表现优于大盘 [4] - 2024Q3造纸板块上市公司营收同比 -4.6%归母净利润同比 -73.6% [4] - 包装印刷板块Q3营收同比 +2.0%归母净利润同比 +1.4% [5] - 文娱用品板块Q3收入146.4亿/+8.3%归母净利润7.4亿/-15.1% [5] 上声电子 - 2024Q3上声电子实现归母净利润0.78亿元同比增长117%2024年前三季度实现营业收入19.94亿元同比增长25.2%归母净利润1.90亿元同比增长76.86% [6] - 2024Q3毛利率同比提升4.0pct四费率同比下降 [6] - 公司声学系统放量综合竞争力提升产品单车配套价值提升扬声器全球市场市占率稳步提升 [6] 均胜电子 - 2024Q3均胜电子实现营收140.6亿元环比+2%2024年前三季度实现营收411.35亿元同比 -0.42%归母净利润9.41亿元同比+20.90% [7] - 2024Q3毛利率同比提升0.8pct净利率同比提升0.4pct [7] - 公司在手订单充沛持续优化订单结构汽车电子业务加速开拓 [7] 环球医疗 - 2024年前三季度营收同比略降1.2%归母净利增长约5.1% [8] - 2024年上半年医疗健康业务收入38.88亿同比增长3.6%占总收入比重提升至59.4% [8] - 维持盈利预测预计2024 - 26年归母净利润为21.08/22.81/24.81亿同比增长4.3%/8.2%/8.8% [8] 迈瑞医疗 - 2024年前三季度公司实现营收294.85亿（+7.99%）归母净利106.37亿（+8.16%）单三季度实现营收89.54亿（+1.43%）归母净利30.76亿元（-9.31%） [9] - 体外诊断业务拉动增长国际市场持续发力不同产线增长情况不同国际市场前三季度增长超过18% [9] - 2024Q3毛利率61.69%剔除会计准则变化影响后的毛利率略有提升财务费用率有所上升 [9] 金域医学 - 2024年前三季度公司实现营收56.19亿（-10.95%）归母净利润0.94亿（-83.71%）第三季度实现营收17.38亿（-13.15%）归母净利润0.04亿（-98.56%） [10] - 单季度毛利率同比提升经营现金流大幅改善 [10] - 下调收入和盈利预测预计2024 - 26年收入78.49/86.58/95.98亿归母净利润为2.30/6.89/8.46亿 [11] SEA - 2024Q3公司收入43亿美元同比增长31%实现净利润1.53美元净利率4% [12] - 电商业务营收32亿美元同比+43%GMV同比+25%利润转正 [12] - 游戏业务收入5.0亿美元同比减少16%经调整EBITDA 3亿美元同比+34% [12] - 数字金融业务实现收入6.2亿美元同比增长38%不良率环比持下降 [12] 金融工程 - 20241113日大部分指数处于上涨状态不同指数和行业表现有差异概念表现也有好坏之分 [13] - 今日市场情绪较为低迷涨停跌停股票数量、封板率、连板率等数据体现市场情绪 [15] - 截至20241112两融余额等资金流向数据以及折溢价相关数据 [15] - 近一周内调研机构较多的股票和20241113披露龙虎榜数据中机构专用席位、陆股通净流入净流出较多的股票 [15] 商品期货 - 给出了黄金、白银、铝等多种商品期货的收盘价和涨跌幅数据 [16] 宏观经济数据 - 公布了2024/09/30的PPI、CPI、狭义货币同比、新增人民币贷款等多项经济数据 [17] 非流通股解禁 - 列出了金埔园林、安路科技 -U等多个公司的非流通股解禁明细包括解禁数量、流通股增加比例等 [18] 全球证券市场 - 给出了道琼斯工业平均指数、德国DAX指数等多个全球证券市场指数的最新收盘价、不同时间段涨跌幅、波动率等数据 [21] - 列出了沪深港通资金流入流出Top10的A股和港股相关股票代码、简称、价格、涨跌幅、流入流出资金等数据 [22][23]

金融市场表现 - 上证指数收盘3439.28涨跌幅0.51% 上证当月连续收盘2727.2涨跌幅0.51% 深证成指收盘11359.29涨跌幅0.4% 沪深当月连续收盘4108涨跌幅0.63% 创业板指收盘2417.25涨跌幅1.11% 恒生期货指数收盘25594.37涨跌幅-0.44% [1] - 11月13日两市成交额20092亿元上涨家数2430家下跌家数2516家两市成交额比前一日缩减5415亿 [3] 宏观政策支持 - 中国证券业协会近期组织修订《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》支持企业相关并购重组行为 [1] - 上海市委副书记、市长龚正主持召开市政府常务会议要求打造医学人工智能高地支持上市公司并购重组推动银发经济高质量发展会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》 [2] 行业动态 - 固态电池市场升温多家产业链企业披露最新进展相关个股东方铁塔(002545)、金龙羽(002882)等 [2] - 三星计划新建封装厂扩容HBM内存产能产业链公司望受关注相关个股美联新材(300586)、三超新材(300554)等 [2] - 两部门加快开展智能网联汽车准入和通行试点政策利好推动智能驾驶加速发展相关个股天迈科技(300807)、中海达(300177)等 [2] 上市公司情况 - 美联新材(300586)旗下辉虹科技目前已建成年产50吨EX电子材料生产线该材料已实现批量出口公司EX材料在HBM堆叠封装工艺的应用已在验证中 [2] - 三维通信(002115)2023年公司深入参与运营商5G覆盖招标国内运营商设备业务中标金额总计约4.1亿元其中5G项目如5G直放站、5G皮基站等中标金额超1.3亿元维持行业领先地位 [2] - 普天科技(002544)持续加大5G投入深入开展通信网络产品的研制并取得新突破完成5G小基站、5G直放站、5G微分等产品研制构建自主可控的产品优势 [3] 市场回顾与展望 - 指数方面三大指数小幅低开震荡上行大盘权重代表的白线在下午反弹段主动性更强黄线代表的中小盘股在上午杀跌段表现较弱全天量能萎缩幅度较大整体反弹主动性较低短期还是以震荡下行消化筹码的走势为主 [3] - 市场热点方面文化传媒、AI、抖音等相关概念涨幅较大AI、文化传媒等板块资金净流入较多旅游、医药、燃气等概念跌幅较大芯片、华为、新能源汽车等板块资金净流出较多两市共66家涨停7家跌停涨停板集中在AI、华为等板块 [3] - 从指数结构来看目前仍是处于上有压力下有支撑的状态但连续回落后上方压力是进一步增大的下方支撑力量也在持续的下探中被消耗所以这里筹码上的优势是开始偏向空方的另外人民币汇率贬值以及恒生指数持续走弱也会对A股形成负面的预期指数不排除小波段回调的可能性从资金载体来看周三热点依旧保持高速轮动尾盘金融、电池带动反弹虽降低了情绪消极程度但还没有达到扭转消极态度的水平综合来看接连出现强势反弹的概率并不大并且如果反弹不是由金融和科技带队冲高回落的概率仍然较大 [3]

交通行业 - 交运央国企在行业中占据主体地位国企改革势在必行核心观点为改革有利于提升经营效率实现业绩增长2013 - 2023年改革成效卓著[7] - 混合所有制改革方向通过股权多元化助力提质增效如三大航货运公司混改和中国物流集团混改[7] - 兼并重组方向增强央企规模效益实现集约化高质量发展如招商局集团等的战略兼并整合[7] - 市场化运营方向铁路网运分离是主要改革方向[7] - 2024年资本市场新政频出交运央企业绩或再兑现看好公路铁路港口等高股息红利公司[7] - 建议关注东航物流华贸物流招商南油等相关受益标的[7][8] 轻工行业 - 家居需求疲软但“国补”或助力需求改善Q4有望底部向好建议关注部分家居公司[11] - 造纸Q3业绩承压浆纸系和特种纸受多种因素影响废纸系受消费需求和产能影响但Q4业绩有望改善建议关注部分纸业公司[11] - 包装需求恢复性增长但业绩表现分化头部企业收入增长有韧性建议关注部分包装企业[12] 恒拓开源公司 - 行业前景向好短期业绩承压2024年前三季度营收和净利润同比下滑[13][15] - 是民航业核心软件供应商业务覆盖多领域未来行业增长空间广阔[15] - 实控人变更为姜海林公司将深耕智慧交通行业[15] - 2024 - 2026年归母净利润预计增长公司有望受益于低空经济发展维持“推荐”评级[16] 社服行业 - 法定公共假期增加有利于居民增加出行半径和频率拉动本地服务消费[17][20] - 不同细分行业和商业模式对客流承载力不同消费互联网平台>餐饮酒店免税>景区并给出相关推荐公司[20] 百润股份公司 - 现有业务有韧性Q3预调鸡尾酒业务在宏观销售需求低迷下仍保持相对发展韧性[21][24] - 预调酒营销拓展和维护工作积极[23] - 威士忌业务版图即将展开但盈利预测暂未包含其盈利预期维持“推荐”评级[24]

区域再融资能力相关 - 城投对再融资依赖度高银行借款是主要渠道化债政策推进下融资结构优化非标融资管控趋紧银行借款仍重要城投银行授信规模和结构可反映信贷市场认可度和信用资质报告构建银行授信指标体系从城投和银行视角分析再融资能力差异和风险偏好程度[2] - 城投视角下指标分规模类和占比类规模类中已使用授信额度大意味着区域金融资源丰富占比类中授信额度未使用占比是衡量再融资能力充分非必要条件已用授信中政策行和国有行占比高表明政策支持力度大股份行占比高表示再融资能力强市场认可度高[2] - 银行视角下分析不同省份、行政层级和主体评级城投已用授信中各银行占比揭示银行风险偏好差异重点省份和非重点省份已用授信结构差异大重点省份政策行和国有行占比大非重点省份股份制银行占比高[2] - 大部分非重点省份市场认可度高但河北省已用授信中股份行占比低重点省份市场认可度分化大云南省已用授信中股份行占比最高陕西等6个地区授信额度未使用占比较低再融资能力偏弱[2] - 陕西等地区授信额度未使用占比和已用授信中股份行占比下降其余省份授信额度未使用占比波动平稳北京等地区已用授信中股份行占比上升融资能力提升[2] - 累计发债规模前100地市中授信额度未使用占比和已用授信中股份行占比最高前20地市多位于江浙、广东和山东烟台市再融资能力强遵义市弱[2] - 城农商行以低行政层级、低信用评级城投为主要支持对象低行政层级城投已用授信中股份行占比下降国有行占比上升银行对江苏等省份风险偏好更高浙江和重庆风险偏好有所下降山东风险偏好增加[2] - 已使用授信占比和已用授信中股份行占比可预示城投风险事件发生但对资质较差主体预见效果弱[2] 2025年通胀相关 - 2025年CPI同比增速预计回升至0.8%相比2024年（预计0.4%）温和抬升内需有望提振外需边际走弱消费刺激政策有望生效不排除追加促消费资金外需动能转弱特朗普当选后可能加征关税出口亮点可能弱化消失[2] - 供给端猪肉和原油对CPI作用方向不确定猪肉2025年生猪供给预计负增猪肉平均批发价有望温和抬升原油考虑特朗普能源政策油价可能下行[2] - 2025年PPI同比增速预计回升至-1.5%需求端投资需求边际改善对工业品价格回升拉动有限制造业投资和补库意愿不足基建改善幅度不大地产投资仍磨底供给端原油等大宗商品价格可能回落[3] - 2025年GDP平减指数预计回升至-0.2%（2024年预计为-0.6%）仍处低通胀状态但降幅收窄货币政策有望维持宽松运用降息等方式降低实体融资成本[3]