纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生猪行业、宠物食品行业 - **公司**：牧原、温氏、神农、巨星德康、丽华、乖宝宠物、中宠、佩蒂 纪要提到的核心观点和论据 生猪行业 - **价格压力持续**：2025年出栏规模增加，预计全年猪价下行；二次育肥和压栏使出栏体重仍处高位，增加市场供应压力；上半年子猪补栏增加，下半年出栏压力大；养殖盈利吸引补栏 [1][2] - **政策调控产能去化**：发改委要求限制母猪产能、二次育肥、降体重等，企业逐步落实，对未来产能收缩有正向影响；当前是布局生猪板块的良好时机，股价和估值处于历史底部 [1][4] - **投资标的选择**：从资产结构安全边际、成本端低成本护城河效应、出栏弹性三个角度考虑，一线推荐牧原和温氏，二线推荐神农、巨星德康和丽华 [1][5] 宠物食品行业 - **市场表现良好**：2025年宠物市场持续增量，乖宝宠物麦富迪品牌5月同比增长26%，弗列加特品牌同比增长147%，中宠顽皮品牌同比增长14%，领先品牌同比增长50%；5月天猫、京东、抖音平台宠物食品同比增速分别为2%、23%、54%，合计增长16% [1][7][9] - **行业发展趋势**：资本运作推动中端向中高端产品升级，利润空间提升；短期内产品端消费升级趋势不变，未来两三年保持较高增速 [3][12] - **行业进入新阶段**：宠物相关企业注册数量在2023年达到峰值后首次下降，同比下降12%以上；国内宠物市场集中度提升空间大，上市公司在研发和供应链方面优势明显 [3][13][14] 其他重要但可能被忽略的内容 - **顽皮品牌表现**：过去线下占比40%，线上经销占比约百分之二三十，GMV表现框架增速在2024年下半年到2025年上半年低于公司实际增速；自有部分下滑因2023年下半年到2024年进行SKU、产品品类调整等 [10] - **头部宠物食品品牌数据**：2025年1 - 5月，乖宝宠物麦富迪品牌同比增速32%，弗列加特品牌同比增速137%，领先品牌同比增速59%；麦富迪每月单月增速超百分百，头部市场份额超平均水平 [11] - **国内外头部市场集中度**：国内前十家公司市场集中度为31%，海外为70% - 78%，国内有快速提升空间，未来竞争加剧，小型及运营差的公司将出清，头部市占率继续提升 [14] - **驱动宠物业发展因素**：主要是产品力，包括研发和供应链保障能力，上市公司有优势，未来将持续提升市占率 [15][16] - **未来国产宠物业预测**：未来几年保持较高增长速度；高质量产品是驱动消费重要因素；行业高估值水平预计继续震荡，长期成长性显著 [17]

存款利率调降满月，银行负债端有何变化 20250615 摘要 中美经贸关系虽短期缓和，但技术竞争结构性矛盾未解，长期对抗和脱 钩风险犹存。回顾历史，权益市场对利空已钝化，关税缓和期中小盘成 长板块或有较好表现，因前期跌幅较大。 自 2024 年 9 月以来，决策层稳定政策预期，股市风险溢价系统性下移， 无风险利率下降推动资金入市。短期政策托底下，权益市场下行空间有 限，地缘政治冲击后有望重回上行通道。 当前转债平均价格偏高，转股溢价率略低于 4 月初，投资者情绪趋谨慎， 但为后续反弹提供估值空间。平衡型和偏股型转债估值相对较低，预计 仍具跟涨弹性。 4 月以来十几只转债评级下调影响可控，投资者对信用风险有预期。规 避业绩恶化、行业风险及非标年报标的，6 月评级下调冲击或有限。 银行转债加速退出，约 900 亿资金需寻找替代底仓。选择包括高股息稳 定现金流类（银行转债、公用事业）、短久期可转债（盛弘通 22）、周 期性强双低类（农林牧渔如牧原希望）。 中美经贸关系对权益市场的影响如何？ 自中美日内瓦协议落地以来，美方新增了多项对华限制措施，包括 AI 芯片出口 管制指南、芯片设计软件销售限制以及撤销中国留学生签 ...

报告核心观点 - 对多个行业和公司进行分析，涵盖宏观经济、策略、地产建筑、农林牧渔等领域，指出各行业发展态势、面临的机遇与挑战，并给出投资建议 [2] 总量研究 宏观经济 - 中美就落实日内瓦会谈共识达成框架，国内宏观政策聚焦经济增长、基建与产业、货币、消费、金融监管和贸易等方面，海外关注伊以冲突升级、特朗普贸易政策新进展和欧央行降息 [6][8][9] - 5月社融规模增长2.3万亿元，信贷总量新增不及预期，结构上企业贷款增速放缓形成拖累，政府债券保持高强度发行，M1同比显著修复 [11][14][15] 策略 - AH溢价回落仍有进一步空间，消费应以盈利增速的边际变化为核心线索，提出行业配置“4 + 1”建议 [19][20][21] 行业公司 地产建筑 - 新房二手房成交面积环比增长，广州全面取消限购限售，预计后续政策积极温和，维持行业“看好”评级 [22] 农林牧渔 - CPI连续4月同比下行，政策或发力提振2025H2猪价，生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [28][30][33] 食品饮料 - 关注百润股份威士忌新品铺货和鸡尾酒改善逻辑，看好魔芋品类未来发展，给出推荐组合 [37][38][39] 医药 - SYS6010治疗NSCLC数据优异，管线布局迈入收获期，2025开启国产流感新药元年，给出推荐标的 [41][68][71] 通信 - 海外OpenAI和Oracle有新动态，国内字节发布多款大模型，持续看好国产AI算力产业链等七大产业方向 [46][48][49] 非银金融 - 关注陆家嘴金融论坛表态，港交所受益于金融开放，给出推荐及受益标的组合 [50][54][55] 计算机 - 看好AI应用和算力投资机会，以及稳定币投资机遇，给出投资建议 [58][59][60] 建材 - 城市更新政策落实到位，关注建材投资机会，给出消费建材、水泥、玻纤、药用玻璃板块的推荐及受益标的 [63] 化工 - 安全事故频出，化工拐点或渐行渐近，2025年中国钾肥大合同价敲定，给出推荐及受益标的 [73][74][76] 电力设备与新能源 - 上汽、长安明确固态电池上车、量产节奏，电池厂商加速全固态技术布局，给出推荐及受益标的 [78][80] 煤炭开采 - 油煤比大幅走扩，煤价拐点渐近，重视煤炭配置，分析动力煤和炼焦煤的价格、供给、库存和需求情况 [85][87]

报告行业投资评级 - 买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 本周农林牧渔板块跑赢大盘，各子板块表现不一，畜禽养殖涨幅居前，农产品加工跌幅居前 [13] - 生猪进入去库存阶段，猪价下跌但养殖端抗价情绪增强，冻肉收储提振市场情绪，但终端需求疲软 [22] - 白羽肉鸡价格下跌，处于低波动稳定状态，毛鸡因屠宰企业冻品走货慢、开工率下降而价格偏弱，鸡苗处于补栏淡季，养殖利润不佳抑制苗价 [31] - 黄羽肉鸡价格上涨，处于需求淡季，需求端餐饮需求小幅回落但续养补栏积极，养殖端销量平稳，市场整体稳定 [41] - 饲料板块玉米、豆粕现货价格上涨，小麦价格下跌，玉米因流通量下降和市场信心提振而走强，豆粕供应充足但油厂库存回升幅度低于预期 [44] - 大宗农产品中天然橡胶价格上涨，市场短期呈现供需双稳格局，供给端短期供应收紧，需求端轮胎企业刚需采购回暖 [62] - 给出各板块投资建议，包括生猪养殖、后周期、种植链和宠物板块 [3][69][71] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 行业表现 - 本周（2025/6/9 - 2025/6/13）上证综指和沪深 300 指数周下跌 0.25%，申万农林牧渔指数周上涨 1.62%，跑赢上证综指和沪深 300 指数 1.87 个百分点 [13] - 农林牧渔子板块中，畜禽养殖/动物保健/种植业/饲料/渔业/农产品加工涨跌幅分别为 3.92%/1.13%/-0.27%/-0.60%/-1.38%/-1.90% [13] 个股表现 - 本周农林牧渔板块市值 70 亿元以上个股中，涨幅前五为神农集团（6.64%）、牧原股份（6.42%）、中宠股份（5.88%）、温氏股份（5.12%）和乖宝宠物（4.48%），跌幅前五为安德利（-14.13%）、科前生物（-4.35%）、禾丰股份（-4.16%）、瑞普生物（-3.33%）以及傲农生物（-2.92%） [18] 重点数据追踪 生猪——进入去库存阶段 - 6 月 13 日全国外三元生猪均价 14.02 元/kg，周环比下跌 0.21%，15 公斤仔猪均价 32.89 元/公斤，周环比下跌 4.69% [22] - 本周商品猪出栏均重 128.82kg，周环比下跌 0.35kg，全国冻品库容率为 13.89%，环比上升 0.09pct [22] 白羽肉鸡——低波动稳定状态 - 截至 6 月 13 日，白羽肉毛鸡价格 7.27 元/公斤，周环比下跌 0.68%，鸡苗价格 2.74 元/羽，周环比下跌 3.52% [31] 黄羽肉鸡——需求淡季 - 截至 6 月 8 日，中速鸡价格 5.67 元/斤，环比上升 2.16%，需求端餐饮需求小幅回落但续养补栏积极，养殖端销量平稳，市场整体稳定 [41] 饲料板块 - 截至 6 月 13 日，玉米现货均价 2405.69 元/吨，环比上涨 0.75%；豆粕现货均价 2968 元/吨，环比上涨 0.94%；小麦现货均价 2430.39 元/吨，环比下跌 0.13% [44] 大宗农产品 - 截至 6 月 13 日，国内天然橡胶期货价格 13815 元/吨，周环比 +0.88%，市场短期呈现供需双稳格局 [62] 投资建议 - 生猪养殖板块，产能周期触底，政策驱动去库存后有望开启长周期盈利上行期，推荐巨星农牧、神农集团、牧原股份、温氏股份 [3][69] - 后周期板块，生猪存栏量回升提振需求，业绩逐步回升，建议关注海大集团、瑞普生物 [3][69] - 种植链，粮价上行趋势确立，基本面向好，建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业 [3][71] - 宠物板块，宠食行业处于增量、提价阶段，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [3][71]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 行业库存持续释放，出栏均重降幅扩大，猪价预计承压下行，但短期库存加速释放后，远月价格压力有望减轻，优质猪企全年有望通过出栏增长和成本下降获得超预期盈利 [2] - 白鸡补栏积极性不佳，鸡苗价格下行，海外禽流感疫情持续蔓延，白鸡上游产能或进一步收缩，且受益于餐饮消费复苏；蛋鸡引种难度加大，苗价高景气有望持续 [3] - 农业农村部推进种业振兴，加大对优势种企支持力度，生物育种产业化进程有望加速；本周豆粕价格小幅反弹，期价偏强运行，关注美豆天气状况、6月底种植面积报告和中美贸易关系变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖 - 本周猪价跌后小幅反弹，6月13日猪价14.02元/公斤，周环比-0.05元/公斤；近期二育补栏积极性较差，6月1 - 10日二次育肥销量占比0.75%，较5月21 - 31日下滑0.89pct；截至6月10日，17省份育肥栏舍利用率均值为38.47%，较5月30日+0.76pct [2][10] - 端午过后消费下滑，屠企宰量下降，6月7 - 13日涌益样本屠企日均宰杀量为14.31万头，周环比-1.83%；冻品库存缓慢回升，6月12日当周行业冻品库存率达16.34%，周环比+0.09pct [2][12] - 本周生猪出栏均重继续下降，6月12日当周生猪出栏均重128.82kg，周环比-0.35kg，已连续四周下降，本周降幅较前期扩大 [2] - 本周仔猪、母猪价格均下调，6月12日规模场7kg仔猪价格均价465元/头，周环比-3.33%；6月12日当周50kg二元母猪市场均价为1620元/头，周环比-7元/头 [25] - 展望后市，6月样本企业日均出栏预计环比增加，供应压力增大，猪价预计承压下行；短期库存加速释放后，远月价格压力有望减轻，优质猪企有望获超预期盈利，建议关注牧原股份等 [2][31] 家禽板块 白鸡 - 补栏积极性不佳，鸡苗价格下行，6月13日行业白羽肉鸡价格为7.27元/公斤，周环比-0.05元/公斤，行业肉鸡苗价格为2.74元/羽，周环比-0.10元/羽 [3][33] - 海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩；巴西鸡肉进口中断及前期暂停部分美国企业禽肉输华，利好国内鸡价上行；受益于餐饮消费复苏，建议关注圣农发展等 [3][36] 蛋鸡 - 引种难度加大，苗价高景气有望持续，6月13日蛋鸡苗4.10元/羽，周环比持平；6月9 - 13日鸡蛋均价5.72元/公斤，周环比-0.24元/公斤，建议关注晓鸣股份 [3] 种业&农产品 种业 - 6月12日农业农村部召开全国种业振兴推进会，提出多项工作措施推动种业振兴；贸易摩擦加剧背景下生物育种产业化进程有望加速，建议关注隆平高科等 [3] 豆粕 - 本周豆粕价格小幅反弹，期价偏强运行；6月12日豆粕现货价2982.00元/吨，周环比+82.00元/吨；6月13日DCE豆粕2509合约收3041元/吨，周环比+31元/吨 [3] - 短期供应宽松格局下豆粕价格预计偏弱运行，下行空间或有限；关注美豆天气状况、6月底种植面积报告和中美贸易关系变化，建议关注豆粕ETF [3] 行情回顾 - 截止2025年6月13日过去一周，农林牧渔板块上涨1.62%，在申万一级行业中排名第3 [52] - 分子板块来看，养殖业（+3.92%）涨幅居前，渔业（-1.38%）跌幅居前 [52] - 从个股表现来看，*ST贤丰（+14.33%）涨幅排名第一，康农种业（-26.19%）跌幅排名第一 [52]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [3] 报告的核心观点 - 本周申万农林牧渔指数上涨1.6%，沪深300下跌0.3%，建议猪价预期重估后重视优质猪企布局机会，推荐养殖配套与宠物食品，关注头部企业业绩超预期持续性 [5] - 二季度以来猪价强于预期，产能恢复慢，“降体重、稳产能”预期发酵或重估下半年猪价，低成本生猪养殖标的盈利可期，养殖配套环节盈利改善值得关注 [5] - 2025年宠物食品景气，头部平台商流量倾斜，头部品牌商推新且费效比优化，头部企业市占率与利润率加速提升，重视业绩超预期持续性 [5] - 2025年白鸡供应宽裕，出栏量或创新高，需求改善难保障盈利，行业盈亏平衡，弱周期下头部企业超额收益有望扩大 [5] - 猪价预期重估，养殖配套环节受重视，下游盈利改善驱动动保企业业绩复苏，关注疫苗新品种市场开拓 [5] 各目录总结 本周农业股市场表现 - 申万农林牧渔指数涨1.6%，沪深300跌0.3%，个股涨幅前五为辉隆股份、晓鸣股份、神农集团、海利生物、牧原股份，跌幅前五为安德利、ST天山、普莱柯、国投中鲁、保龄宝 [5][6] - 建议猪价预期重估后重视优质猪企布局，推荐养殖配套与宠物食品，“618”期间宠物食品行业景气，关注头部企业业绩超预期持续性 [5][6] 主要农产品价格走势 国内农产品价格 - 展示玉米、小麦、大豆、高粱、豆粕、白糖、豆油、菜籽油等现货均价走势相关图表 [25][26][27] 国外农产品期货价格 - 展示CBOT稻谷、小麦、玉米、大豆期货收盘价及NYBOT 11号糖、2号棉花期货结算价走势相关图表 [35][38][39] 农林牧渔重点公司估值表 - 列出生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业重点公司2025/6/13收盘价、总市值、申万EPS、PE等数据 [42]

市场表现 - 机构筛选的22只潜力股中20只年内上涨，其中三生国健、利民股份、胜宏科技涨幅翻倍 [3] - 中金给予牧原股份47%上涨空间预测，东鹏饮料、伟星股份获机构大举买入 [3] - 基础化工板块表现突出，利民股份、芭田股份等公司每股收益连续三个月环比增长超10% [3] 基础化工行业逻辑 - 供给端：一季度在建工程连续两季度下降，政策限制无序竞争，龙头企业定价权提升 [5] - 需求端：稳增长政策推动农业、新能源车、半导体等领域需求回暖，化工品涨价预期强烈 [5] - 东莞证券指出行业核心驱动为"供给端理性收缩+需求端政策托底" [4] 重点投资机会 - 周期反转型：利民股份一季度净利润同比增339%，亚钾国际受益钾肥价格反弹 [5] - 技术突破型：卓越新能生物柴油出口受欧洲减碳政策推动 [5] - 低估值防御型：芭田股份滚动市盈率低于15倍且股息率居行业前五 [6] 公司业绩亮点 - 芭田股份机构预测全年净利润增长190% [5] - 利民股份受益农药需求旺季和产能释放 [5] - 卓越新能生物柴油出口订单大幅增长 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善；饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格；消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [6] 根据相关目录分别进行总结 周观察 - 加速出栏后猪价企稳，6 月下旬或仍面临一定出栏压力但预计有限，2025Q3 猪价中枢上移趋势不变 [4][13] - CPI 连续 4 月同比下行，2025H2 猪价或对我国 CPI 目标形成拖累，政策层面或通过多重措施调控产能及猪肉供给，推动猪价上行 [5] 周观点 - 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善，推荐牧原股份、温氏股份等 [6][33] - 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等 [33] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益，推荐大北农、登海种业、隆平高科 [34] - 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现，推荐圣农发展、禾丰股份 [34] - 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [6][35] 本周市场表现 - 本周上证指数下跌 0.25%，农业指数上涨 1.62%，跑赢大盘 1.87 个百分点，宠物食品板块领涨，源飞宠物、晓鸣股份、神农集团领涨 [6][36] 本周重点新闻 - 全国夏粮小麦收购量超 1700 万吨，市场运行平稳，优粮优价特征明显 [45] - 2025 年 6 月 11 日中央储备冻猪肉单向收储 1 万吨 [30][45] - 原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查期限延长至 2025 年 12 月 16 日 [46] 本周价格跟踪 - 本周玉米、豆粕等农产品价格环比上涨，生猪、白羽鸡、黄羽鸡等养殖利润有不同程度下跌 [47][48] 主要肉类进口量 - 2025 年 4 月猪肉进口 8.00 万吨，同比-7.1%；鸡肉进口 3.19 万吨，同比+4.7% [66] 饲料产量 - 2025 年 4 月全国工业饲料产量 2753 万吨，环比+4.2% [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周农林牧渔行业指数跑赢上证综指，排名第3 ；各细分行业中，生猪养殖行业降重持续，头部企业上半年有望盈利，中期盈利中枢或提升；禽类养殖板块景气度底部企稳，白羽鸡产能或下降；牧业板块牛肉价格震荡，原奶价格有望企稳回升；种植产业链景气度底部企稳，若粮食减产有望改善；饲料价格企稳，水产价格平稳 [13][14][19][29][34][39][58] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 2025.06.09 - 2025.06.13，农林牧渔（申万）指数收于2725.63点，周环比+1.62%，跑赢上证综指；沪深300、深证综指、上证综指、科创板指数周环比分别为-0.25%、-0.33%、-0.25%、-1.89% [13] - 本周行业涨跌幅排名前三为有色金属、石油、农林牧渔，农林牧渔排名第3；个股中，表现居前的有晓鸣股份、海利生物、牧原股份，居后的有安德利、*ST天山、国投中鲁 [14] 重点数据跟踪 生猪养殖 - 截至6月13日，全国商品猪价格14.02元/公斤，周环比-0.21%；15KG仔猪价格34.29元/公斤，周环比-2.72%；生猪出栏均重128.82公斤/头，较上周环比-0.35公斤/头 [19] - 周外购仔猪养殖利润-210.64元/头，盈利周环比-89.84元/头；自繁自养养殖利润-2.90元/头，盈利周环比-36.72元/头 [19] - 行业降重持续，冻品库容率环比+0.09%至16.34%，猪价下跌中收储仍进行，供给增加致猪价调整；二次育肥积极性受打击，短期猪价向下，利好中期发展 [19] - 当下成本领先的头部养殖企业生猪盈利超200元/头，上半年有望盈利，下半年猪价或有压力，若产能调控，中期盈利中枢有望提升 [19] - 目前猪价表现强于预期，整体预期上修，前期利空充分释放，生猪养殖企业估值处底部区间；短期头部企业盈利、资产负债表有望改善，若去产能，头部企业市占率有望提升；中长期行业中枢利润优秀，头部企业有超额利润释放，建议关注牧原股份等 [20] 禽类养殖 - 截至6月13日，主产区白羽鸡平均价7.27元/千克，较上周环比-0.68%；白条鸡平均价13.00元/公斤，较上周环比不变 [29] - 父母代种鸡养殖利润-0.01元/羽，较上周环比-0.10元/羽；毛鸡养殖利润-0.79元/羽，周环比-0.21元/羽 [29] - 天气转热，动物蛋白消费平淡，供给多致价格平稳，板块景气度底部企稳；海外禽流感致引种受阻，若中断白羽鸡产能或下降；下游需求有望回暖，建议关注圣农发展等 [31] 牧业 - 截至6月14日，主产省集贸市场活牛价格26.71元/公斤，环比-0.01%，牛肉价格震荡；截至6月5日，主产区合同内外平均收购价3.05元/公斤，环比-0.3%，同比-8.1%，奶价下跌幅度放缓，散奶2.5 - 2.6元/公斤 [35] - 供给端产能去化传导，原奶价格25H2有望企稳回升；肉牛犊牛与活牛价格上涨，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望向上，建议关注优然牧业等 [35] 种植产业链 - 截至6月13日，国内玉米现货价2334.29元/吨，环比+1.74%；CBOT玉米期货价格444.50美分/蒲式耳，环比+0.45% [39] - 国内大豆现货价3946.32元/吨，环比+0.54%；CBOT大豆期货价格1069.75美分/蒲式耳，环比+1.18% [39] - 国内豆粕现货价2994.00元/吨，环比+1.84%；豆油现货价格8054.21元/吨，环比+0.52% [39] - 国内小麦现货价2430.39元/吨，环比-0.13%；CBOT小麦期货价格543.75美分/蒲式耳，环比-1.98% [39] - 截至6月6日，国内早稻现货价2700.00元/吨，环比-0.22%；截至6月13日，CBOT稻谷期货价格13.77美分/英担，环比+0.88% [39] - 关税政策影响下大宗农产品价格波动，我国推行种业振兴，全球天气扰动或使农作物减产，种植板块景气度底部企稳，若减产产业链有望改善，建议关注隆平高科等 [40] 饲料&水产品 - 截至2025年6月13日，育肥猪配合料价格3.36元/千克，环比-0.30%；肉禽料价格3.35元/千克，环比-1.47% [58] - 水产价格方面，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼分别为20/25/19/46元/千克，环比+1/0/+1/+4元/公斤；扇贝价格9元/千克，环比-1元/千克；海蛎价格12元/千克，环比不变；对虾价格320元/千克，环比不变；鲍鱼价格90元/千克，环比-10元/千克；海参价格90元/千克，环比不变 [58] 重点新闻速览 公司公告 - 晓鸣股份2025年5月销售鸡产品2324.75万羽，销售收入10085.81万元，环比-6.56%、-8.40%，同比45.59%、91.17%，主要因市占率提升；5月鸡蛋价格低，养殖端亏损，补栏积极性下降，端午内需提振有限，饲料成本支撑不足 [68] - 金河生物6月10日召开会议，审议通过控股子公司为公司提供担保额度预计的议案，金河佑本拟为公司在国家开发银行内蒙古自治区分行融资提供不超20000万元担保，期限不超2年，占2024年经审计归属于母公司所有者净资产比例8.90% [68] 行业要闻 - 6月11日，南北港口玉米价格上涨，锦州港地区玉米报价2310 - 2320元/吨，上涨10 - 20元/吨，平舱价2370 - 2380元/吨，上涨30元/吨；北方港口到货以合同粮为主，南方港口降雨气温高，玉米保管不利，下游签单积极性低，贸易商挺价 [69]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [11] 报告的核心观点 - 生猪板块猪价低位震荡、仔猪价格近3月新低，产能有望止增转减，重视其低估值和预期差，推荐养殖龙头及弹性标的 [1][2] - 宠物板块618消费升级驱动全品类增长，国产品牌崛起，出口连续增长，推荐相关宠物食品、医疗和用品公司 [3][4] - 禽板块白鸡关注引种边际变化，黄鸡重视消费需求改善，蛋鸡引种封关驱动苗价高位，分别给出对应投资建议 [5][6][7] - 种植板块强调粮食安全和生物育种战略地位，推荐种子、农资和农业节水相关公司 [8] - 后周期饲料板块推荐海大集团，动保板块重视新赛道和大单品，推荐相关动保企业 [9][10] 各行业总结 生猪板块 - 价格情况：截至6月14日，全国生猪均价14.39元/kg，行业自繁自养盈利约72元/头，环比-53元/头；7kg仔猪和50kg二元母猪价格为465元/头和1620元/头，仔猪价格近3月新低 [1][15] - 供需产能：供应端出栏均重减重但绝对体重仍高；需求端消费降级、气温升高致需求疲软，收储刺激有限；产能端5月能繁呈惯性增长，后续或止增转减 [1][19] - 投资建议：重视低估值和预期差，推荐养殖龙头温氏股份、牧原股份，关注新希望等弹性标的 [2] 宠物板块 - 消费增长：天猫宠物100分钟成交超去年首日，653个品牌同比翻倍，直播渠道增长180%；京东成交用户同比+23%、PLUS用户增长78%，超500个品牌成交额翻倍；抖音5月宠物品类销售额11.48亿，同比增125.10% [3] - 出口情况：2025年1 - 4月我国宠物食品出口11.02万吨，yoy+16.17%，人民币口径出口32.60亿元，yoy+7.21% [4] - 投资建议：推荐乖宝宠物、中宠股份等宠物食品公司，关注宠物医疗瑞普生物和宠物用品源飞宠物、天元宠物 [4] 禽板块 白鸡 - 引种情况：2025年1 - 5月祖代更新量42.1万套，同比下降40.66%，海外引种仅14.6万套均来自法国，预计总量下降且品种结构变化 [5] - 价格情况：截至6月14日，山东大厂商品代苗报价2.65元/羽，较上周末下跌0.35元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.55元/斤，较上周末下跌0.05元/斤 [5] - 投资建议：推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份等 [5] 黄鸡 - 产能价格：截至6月1日，在产父母代存栏量1396万套，周环比+0.1%，同比+5%；本周粤东、江苏区域价格前高后低 [6] - 投资建议：关注立华股份、温氏股份 [6] 蛋鸡 - 价格情况：截至6月13日，主产区蛋鸡苗价格4.1元/羽，环比持平、同比+17%；鸡蛋平均批发价格7.28元/kg，环比-3.6%、同比-20% [7] - 投资建议：关注晓鸣股份 [7] 种植板块 - 战略地位：要实现粮食高位增产需转向“大面积提单产”，种业振兴行动为粮食安全提供支撑，2024年单产提升对粮食增产贡献率超80% [8] - 育种领域：农业农村部强调种业科技自立自强，转基因玉米商业化种植有望加速 [8] - 投资建议：推荐隆平高科、大北农等种子公司，新洋丰等农资公司，大禹节水等农业节水公司；关注登海种业等种子公司和苏垦农发等种植公司 [8] 后周期板块 饲料板块 - 价格情况：本周大部分水产品价格下跌，仅草鱼、鲫鱼因供应紧缺价格环比涨幅超5%，罗非鱼因出口要求价格环比下跌 [9] - 投资建议：推荐海大集团 [9] 动保板块 - 原料药价格：本周泰乐菌素、替米考星、泰万菌素市场价分别为300（酒泰）/375/435元/kg，环比上周持平 [10] - 投资逻辑：动保企业布局新赛道和大单品，宠物动保产品潜力大，部分养殖企业盈利利好动保企业 [10] - 投资建议：重点推荐科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注金河生物等 [10] 农业板块表现 - 最新交易周（2025年6月9日 - 2025年6月13日），农林牧渔行业+1.62%，同期上证综指、深证成指、沪深300变动分别为-0.25%、-0.60%、-0.25% [27] - 个股涨幅靠前的有辉隆股份、晓鸣股份、神农集团等 [27] 本周上市公司重点公告 - 瑞普生物拟转让控股子公司湖南中岸生物药业有限公司48.4213%股权及募投项目 [29] - 德康农牧29,524,269股内资股于6月13日完成转换为H股，6月16日开始于联交所上市 [29] - 德康农牧5月生猪和黄羽肉鸡销售情况 [31] - 华统股份5月畜禽销售情况 [31] - 天康生物5月生猪销售情况 [31] - 圣农发展5月销售情况 [32] - 益生股份5月鸡苗和种猪销售情况 [32] 产业链梳理 生猪产业链 - 育肥猪配合料、出栏肉猪、猪肉等价格有不同程度变化，能繁母猪存栏量4038.00万头（4月数据） [34] 禽业产业链 - 肉鸡配合饲料、禽苗、禽肉等价格有变动 [47] 大豆产业链 - 大连、广东港口大豆现货价上涨，广东、山东压榨利润下降，豆油、豆粕全国均价有变化 [61] 玉米产业链 - 大连、蛇口港口玉米价格上涨，进口玉米到岸价微降，淀粉、酒精价格部分持平 [71] 小麦产业链 - 郑州收购价、广州进厂价小麦价格微降，面粉批发平均价持平 [82] 白糖产业链 - 广西柳州现货白糖价格下降 [87] 棉花产业链 - 棉花、棉油、棉粕等价格有不同变化 [97] 水产产业链 - 海参、鲍鱼、扇贝等水产品价格有变动 [105]