报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价795.5元，上日787.5元，变化8.0元；I09合约今日收盘价766.5元，上日758.5元，变化8.0元；I01合约今日收盘价749.5元，上日740.5元，变化9.0元 [3] - I05 - I09合约今日价差29.0元，上日29.0元，变化0.0元；I09 - I01合约今日价差17.0元，上日18.0元，变化 - 1.0元；I01 - I05合约今日价差 - 46.0元，上日 - 47.0元，变化1.0元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格930元，上日910元，变化20.0元，今日基差97元，上日83元，变化14元 [7] - BRBF今日价格818元，上日803元，变化15.0元，今日基差50元，上日42元，变化8元 [7] - 纽曼粉今日价格750元，上日769元，变化 - 19.0元，今日基差 - 11元，上日18元，变化 - 29元 [7] - PB粉今日价格788元，上日773元，变化15.0元，今日基差41元，上日33元，变化8元 [7] - 麦克粉今日价格776元，上日761元，变化15.0元，今日基差41元，上日33元，变化8元 [7] - 罗伊山粉今日价格775元，上日760元，变化15.0元，今日基差52元，上日44元，变化8元 [7] - 金布巴粉61%今日价格741元，上日726元，变化15.0元，今日基差25元，上日17元，变化8元 [7] - FMG混合粉今日价格715元，上日707元，变化8.0元，今日基差49元，上日48元，变化1元 [7] - 超特粉今日价格675元，上日655元，变化20.0元，今日基差98元，上日84元，变化14元 [7] - 河钢精粉今日价格950元，上日950元，变化0.0元，今日基差119元，上日127元，变化 - 8元 [7] - 鞍钢精粉今日价格813元，上日811元，变化2元，今日基差 - 12元，上日 - 6元，变化 - 6元 [7] - 卡拉拉精粉今日价格896元，上日873元，变化23.0元，今日基差124元，上日107元，变化17元 [7] - 本钢精粉今日价格884元，上日884元，变化0.0元，今日基差95元，上日103元，变化 - 8元 [7] - IOC6今日价格748元，上日733元，变化15.0元，今日基差21元，上日12元，变化8元 [7] - KUMBA今日价格847元，上日832元，变化15.0元，今日基差59元，上日51元，变化8元 [7] - 乌克兰精粉今日价格890元，上日867元，变化23.0元，今日基差73元，上日55元，变化18元 [7] - 太钢精粉今日价格890元，上日890元，变化0.0元，今日基差 - 28元，上日 - 20元，变化 - 8元 [7] - 马钢精粉今日价格925元，上日925元，变化0.0元，今日基差 - 47元，上日 - 39元，变化 - 8元 [7] - 五矿标准粉今日价格801元，上日782元，变化19.0元，今日基差66元，上日53元，变化13元 [7] - SP10粉今日价格714元，上日699元，变化15.0元，今日基差54元，上日46元，变化8元 [7] 基差图表 - 展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉的基差图表 [9][10][11] 铁矿石期货合约规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [12] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [12] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [12] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫的允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [12] - 引入X动态调整铁元素指标的升贴水值，X数值半年确定一次，现目前计算X = 1.5 [12] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [12] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后办理铁矿石期货标准仓单注册 [13] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值110.0元，上日110.0元，变化0.0元；PB粉 - 混合粉今日值73.0元，上日66.0元，变化7.0元 [14] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值144.0元，上日110.0元，变化34.0元；PB粉 - 超特粉今日值113.0元，上日118.0元，变化 - 5.0元 [14] - 卡粉 - 纽曼粉今日值180.0元，上日141.0元，变化39.0元；混合粉 - 超特粉今日值40.0元，上日52.0元，变化 - 12.0元 [14] - 卡粉 - PB粉今日值142.0元，上日137.0元，变化5.0元；金布巴 - 超特粉今日值66.0元，上日71.0元，变化 - 5.0元 [14] - 卡粉 - 金布巴粉今日值189.0元，上日184.0元，变化5.0元；金布巴 - 混合粉今日值26.0元，上日19.0元，变化7.0元 [14] - 卡粉 - 麦克粉今日值154.0元，上日149.0元，变化5.0元；迁安精粉 - 卡粉今日值37.0元，上日51.0元，变化 - 14.0元 [14] - BRBF - PB粉今日值30.0元，上日30.0元，变化0.0元；迁安球团 - 迁精粉今日值138.0元，上日144.0元，变化 - 6.0元 [14] - PB粉 - 麦克粉今日值12.0元，上日12.0元，变化0.0元；迁安精粉 - PB粉今日值179.0元，上日188.0元，变化 - 9.0元 [14] - PB粉 - 金布巴粉今日值47.0元，上日47.0元，变化0.0元；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值14.5元，上日9.5元，变化5.0元 [14] - PB粉 - 印粉61%今日值58.0元，上日58.0元，变化0.0元；PB块 - 迁安球团今日值 - 207.0元，上日 - 222.0元，变化15.0元 [14] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 38.0元，上日 - 4.0元，变化 - 34.0元 [14] 品种价差图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [15][16][17][18][20] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [23] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [23] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [23] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [23]

报告基本信息 - 报告名称为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》 [1] - 日期为2026年3月10日 [1] 期货合约情况 - I05今日收盘价784.5，较上日涨12.5；I09今日收盘价758.0，较上日涨11.5；I01今日收盘价741.0，较上日涨12.0 [3] - I05 - I09今日价差26.5，较上日变化1.0；I09 - I01今日价差17.0，较上日变化 - 0.5；I01 - I05今日价差 - 43.5，较上日变化 - 0.5 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格905，上日896，变化9.0，今日基差81，较上日降3 [7] - BRBF今日价格798，上日794，变化4.0，今日基差39，较上日降8 [7] - 纽曼粉今日价格768，上日760，变化8.0，今日基差20，较上日降4 [7] - PB粉今日价格772，上日764，变化8.0，今日基差35，较上日降4 [7] - 麦克粉今日价格760，上日754，变化6.0，今日基差35，较上日降6 [7] - 罗伊山粉今日价格759，上日751，变化8.0，今日基差46，较上日降4 [7] - 金布巴粉61%今日价格725，上日717，变化8.0，今日基差19，较上日降4 [7] - FMG混合粉今日价格708，上日700，变化8.0，今日基差52，较上日降4 [7] - 超特粉今日价格657，上日649，变化8.0，今日基差89，较上日降4 [7] - 河钢精粉今日价格945，上日925，变化20.0，今日基差125，较上日升9 [7] - 鞍钢精粉今日价格811，上日811，变化0，今日基差 - 3，较上日降13 [7] - 卡拉拉精粉今日价格873，上日865，变化8.0，今日基差110，较上日降4 [7] - 本钢精粉今日价格875，上日875，变化0.0，今日基差97，较上日降13 [7] - IOC6今日价格732，上日724，变化8.0，今日基差14，较上日降4 [7] - KUMBA今日价格831，上日823，变化8.0，今日基差53，较上日降4 [7] - 乌克兰精粉今日价格873，上日865，变化8.0，今日基差65，较上日降4 [7] - 太钢精粉今日价格890，上日890，变化0.0，今日基差 - 17，较上日降13 [7] - 马钢精粉今日价格925，上日910，变化15.0，今日基差 - 36，较上日升1 [7] - 五矿标准粉今日价格786，上日777，变化9.0，今日基差61，较上日降3 [7] - SP10粉今日价格698，上日690，变化8.0，今日基差48，较上日降4 [7] 铁矿石期货规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [13] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [13] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [13] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水详细划分 [13] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，3月和9月最后1个交易日公布，根据半年间每日最近交割月份合约当日结算价算术平均值确定，现目前计算X = 1.5 [13] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [13] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [14] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值114.0，较上日无变化；PB粉 - 混合粉今日值64.0，较上日无变化 [15] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值118.0，较上日无变化；PB粉 - 超特粉今日值115.0，较上日无变化 [15] - 卡粉 - 纽曼粉今日值137.0，较上日升1.0；混合粉 - 超特粉今日值51.0，较上日无变化 [15] - 卡粉 - PB粉今日值133.0，较上日升1.0；金布巴 - 超特粉今日值68.0，较上日无变化 [15] - 卡粉 - 金布巴粉今日值180.0，较上日升1.0；金布巴 - 混合粉今日值17.0，较上日无变化 [15] - 卡粉 - 麦克粉今日值145.0，较上日升3.0；迁安精粉 - 卡粉今日值56.0，较上日降2.0 [15] - BRBF - PB粉今日值26.0，较上日降4.0；迁安球团 - 迁精粉今日值129.0，较上日降7.0 [15] - PB粉 - 麦克粉今日值12.0，较上日升2.0；迁安精粉 - PB粉今日值189.0，较上日降1.0 [15] - PB粉 - 金布巴粉今日值47.0，较上日无变化；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值9.0，较上日升0.5 [15] - PB粉 - 印粉61%今日值58.0，较上日无变化；PB块 - 迁安球团今日值 - 204.0，较上日升8.0 [15] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 4.0，较上日无变化 [15] 黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [24] - 柳浠为光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰为光大期货研究所黑色研究员，擅长从投资交易策略和期现角度思考 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价已出现涨幅且计价较高地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产超预期及OPEC后续增产恢复预期，应逢高止盈并中期布局[3] - 甲醇向下动能仍在但利空因子边际转弱，向下空间有限，以中期格局逢低做多[6] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空，应逢高空配[9] - 橡胶建议按盘面短线交易，设置止损，快进快出，RU低于17000需谨慎，对冲方面买NR主力空RU2609可新开仓或继续持仓[15] - PVC基本面较差，国内供强需弱，需求偏差难以扭转供给过剩格局[18] - 纯苯和苯乙烯现货、期货价格下降，基差走弱，苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，可逐步止盈[21] - 聚乙烯期货价格下降，PE估值向下空间仍存，季节性淡季需求端开工率震荡下行[24] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端供应过剩幅度或缓解，供应端压力缓解，需求端下游开工率季节性震荡，逢低做多PP5 - 9价差[27] - PX负荷维持高位，下游PTA检修多，预期检修季前累库，中期格局较好，关注跟随原油逢低做多机会[30] - PTA供给端短期高检修，需求端聚酯化纤即将走出淡季，累库周期将结束，中期关注逢低做多机会[33] - 乙二醇产业基本面整体负荷偏高，港口累库压力大，中期需加大减产改善供需格局，估值同比中性偏低，存在反弹风险[35] 各行业行情资讯总结 原油 - INE主力原油期货收跌6.00元/桶，跌幅1.23%，报483.60元/桶；高硫燃料油收涨53.00元/吨，涨幅1.81%，报2987.00元/吨；低硫燃料油收跌4.00元/吨，跌幅0.12%，报3460.00元/吨[2] - 美国原油商业库存累库15.99百万桶至435.80百万桶，环比累库3.81%；SPR补库0.00百万桶至415.44百万桶，环比补库0.00%；汽油库存去库1.01百万桶至254.83百万桶，环比去库0.40%；柴油库存累库0.25百万桶至120.35百万桶，环比累库0.21%；燃料油库存去库0.11百万桶至23.04百万桶，环比去库0.46%；航空煤油库存去库1.44百万桶至42.34百万桶，环比去库3.29%[2][10] 甲醇 - 区域现货涨跌：江苏变动 - 37元/吨，鲁南变动0元/吨，河南变动 - 20元/吨，河北变动20元/吨，内蒙变动 - 37.5元/吨[5] - 主力期货涨跌：主力合约变动(55.00)元/吨，报2210元/吨，MTO利润变动72元[5] 尿素 - 区域现货涨跌：山东变动10元/吨，河南变动0元/吨，河北变动30元/吨，湖北变动10元/吨，江苏变动10元/吨，山西变动10元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报 - 36元/吨[8] - 主力期货涨跌：主力合约变动 - 2元/吨，报1836元/吨[8] 橡胶 - 橡胶期货增仓上涨，技术形态看涨，泰国天然橡胶现货基本跟涨，但丁二烯和顺丁橡胶现货涨幅偏小[12] - 多头因宏观多头预期、季节性预期、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、供应增加、需求处于季节性淡季看跌[12] - 截至2026年2月12日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为44.24%，较上周走低16.70个百分点，较去年同期走低18.19个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.47%，较上周走低10.95个百分点，较去年同期走低11.01个百分点[13] - 截至2026年2月8日，中国天然橡胶社会库存129.6万吨，环比增加1.5万吨，增幅1.2%；中国深色胶社会总库存为86.4万吨，增1.4%；中国浅色胶社会总库存为43.2万吨，环比增0.9%；截至2026年2月24日，青岛地区天然橡胶库存较节前累库6.28万吨至67.21万吨[13] - 现货方面：泰标混合胶16000（+150）元，STR20报2060（+20）美元，STR20混合2060（+20）美元，江浙丁二烯10250（ - 50）元，华北顺丁12200（0）元[14] PVC - PVC05合约下跌108元，报4855元，常州SG - 5现货价4680（ - 40）元/吨，基差 - 175（+68）元/吨，5 - 9价差 - 137（ - 6）元/吨[17] - 成本端电石乌海报价2300（0）元/吨，兰炭中料价格735（ - 50）元/吨，乙烯705（0）美元/吨，烧碱现货631（+2）元/吨[17] - PVC整体开工率80.1%，环比上升0.8%；其中电石法81.6%，环比上升0.8%；乙烯法76.5%，环比上升1%[17] - 需求端整体下游开工13%，环比下降28.5%；厂内库存31.2万吨（+2.4），社会库存125.4万吨（+2.7）[17] 纯苯 & 苯乙烯 - 成本端华东纯苯6108元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价6152元/吨，下降5元/吨；纯苯基差 - 44元/吨，缩小22元/吨[20] - 期现端苯乙烯现货7575元/吨，下降25元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7578元/吨，下降24元/吨；基差 - 86元/吨，走弱1元/吨；BZN价差153.62元/吨，下降12.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 213.975元/吨，下降44.125元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨[20] - 供应端上游开工率69.96%，上涨0.68%；江苏港口库存10.86万吨，累库0.80万吨[20] - 需求端三S加权开工率40.79%，上涨0.23%；PS开工率55.20%，下降0.40%，EPS开工率56.24%，上涨2.98%，ABS开工率64.40%，下降1.70%[20] 聚乙烯 - 主力合约收盘价6668元/吨，下降133元/吨，现货6535元/吨，下降100元/吨，基差 - 133元/吨，走强33元/吨[23] - 上游开工87.03%，环比下降0.27%[23] - 周度库存方面，生产企业库存37.97万吨，环比累库5.67万吨，贸易商库存2.32万吨，环比去库0.23万吨[23] - 下游平均开工率33.73%，环比下降4.03%[23] - LL5 - 9价差 - 74元/吨，环比缩小11元/吨[23] 聚丙烯 - 主力合约收盘价6675元/吨，下降60元/吨，现货6705元/吨，下降30元/吨，基差45元/吨，走强30元/吨[25] - 上游开工74.9%，环比下降0.01%[25] - 周度库存方面，生产企业库存41.58万吨，环比累库1.49万吨，贸易商库存18.32万吨，环比去库0.02万吨，港口库存6.37万吨，环比去库0.03万吨[25] - 下游平均开工率49.84%，环比下降2.24%[25] - LL - PP价差 - 7元/吨，环比缩小73元/吨；PP5 - 9价差 - 17元/吨，环比扩大10元/吨[25][26] 对二甲苯（PX） - PX05合约下跌50元，报7382元，PX CFR上涨2美元，报931美元，按人民币中间价折算基差47元（+56），5 - 7价差 - 12元（ - 14）[29] - PX负荷上看，中国负荷92.4%，环比上升0.4%；亚洲负荷84.9%，环比上升1.2%[29] - 装置方面，国内金陵石化检修计划推迟，浙石化计划3月检修一条线，海外科威特重启[29] - PTA负荷76.6%，环比上升1.8%，装置方面，逸盛新材料一套5成负荷、一套重启[29] - 进口方面，2月中上旬韩国PX出口中国33.9万吨，同比上升12.4万吨[29] - 库存方面，12月底库存465万吨，月环比累库19万吨[29] - 估值成本方面，PXN为313美元（ - 7），韩国PX - MX为158美元（+6），石脑油裂差97美元（+4）[29] PTA - PTA05合约下跌52元，报5260元，华东现货下跌50元，报5235元，基差 - 63元（0），5 - 9价差 - 10元（ - 24）[32] - PTA负荷76.6%，环比上升1.8%，装置方面，逸盛新材料一套5成负荷、一套重启[32] - 下游负荷79.7%，环比上升2.1%，装置方面，新凤鸣多套装置检修，华东一套25万吨甁片检修，长丝、短纤多套装置重启[32] - 终端加弹负荷上升3%至8%，织机负荷上升12%至12%[32] - 2月24日社会库存（除信用仓单）250.2万吨，环比累库23.9万吨[32] - 估值和成本方面，PTA现货加工费下跌54元，至362元，盘面加工费下跌20元，至417元[32] 乙二醇（EG） - EG05合约下跌47元，报3700元，华东现货下跌29元，报3641元，基差 - 88元（+2），5 - 9价差 - 134元（ - 16）[34] - 供给端，乙二醇负荷79%，环比上升2%，其中合成气制84%，环比上升4.1%；乙烯制负荷76.2%，环比上升0.8%[34] - 合成气制装置方面，广汇、中化学重启；油化工方面，变化不大；海外方面，科威特装置重启[34] - 下游负荷79.7%，环比上升2.1%，装置方面，新凤鸣多套装置检修，华东一套25万吨甁片检修，长丝、短纤多套装置重启[34] - 终端加弹负荷上升3%至8%，织机负荷上升12%至12%[34] - 进口到港预报12.5万吨，华东出港2月25日1.2万吨；港口库存98.2万吨，环比累库4.7万吨[34] - 估值和成本上，石脑油制利润为 - 1278元，国内乙烯制利润 - 705元，煤制利润 - 242元；成本端乙烯持平至705美元，榆林坑口烟煤末价格反弹至650元[34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；3月东北玉米有卖粮压力，后期有回落空间，05玉米也会回落；05美玉米430美分/蒲有支撑，05玉米轻仓逢高短空；05玉米和淀粉逢低做扩；玉米期权采用短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2310，涨10，涨0.43%，成交量1541，增幅36.37%，持仓量4575，增幅13.98%；C2605收盘价2342，涨10，涨0.43%，成交量576076，降幅5.50%，持仓量1381322，增幅6.41%；C2509收盘价2365，涨11，涨0.47%，成交量23454，降幅5.59%，持仓量96471，增幅3.06%；CS2601收盘价2653，涨10，涨0.38%，成交量36，增幅80.00%，持仓量82，增幅7.89%；CS2605收盘价2673，涨10，涨0.37%，成交量137347，降幅15.54%，持仓量221292，增幅7.66%；CS2509收盘价2699，涨12，涨0.44%，成交量3465，降幅6.83%，持仓量11384，增幅15.89% [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2150，涨15，基差 -215；松原嘉吉今日报价2190，基差 -175；诸城兴贸今日报价2382，基差17；寿光今日报价2364，跌6，基差 -1；锦州港今日报价2350，涨10，基差8；南通港今日报价2460，基差95；广东港口今日报价2490，基差125。淀粉方面，龙凤今日报价2750，基差77；中粮今日报价2700，基差27；益海（黑）今日报价2700，基差27；玉峰今日报价2840，基差167；金玉米今日报价2860，基差187；诸城兴贸今日报价2930，基差257；恒仁工贸今日报价2820，基差147 [2] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -32，C05 - C09价差 -23，跌1，C09 - C01价差55，涨1；淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -20，CS05 - CS09价差 -26，跌2，CS09 - CS01价差46，涨2；跨品种，CS09 - C09价差334，涨1，CS01 - C01价差343，CS05 - C05价差331 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅波动，全球玉米供应压力减弱，仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2206元；北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货稳定；华北深加工开工率上升，玉米上量增加，现货回落，与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱；国内养殖需求3月下滑，下游饲料企业库存增加，玉米现货短期稳定；东北玉米上量偏低，价格偏强，港口库存偏低，北港收购价偏强，华北玉米价格偏弱；05玉米高位震荡，短期现货偏强，但3月有小幅回落，预计盘面05玉米短期上涨空间有限 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆偏低，玉米现货偏强，山东地区淀粉2820元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存上升，厂家库存119.8万吨，较上周上升8万吨，月增幅16.5%，年同比降幅11.3%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品收益高于去年但开始走弱，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米短期偏强，东北玉米稳定；下游开工晚，华北玉米现货上涨，企业亏损大；05淀粉跟随玉米高位震荡，华北玉米偏弱，淀粉现货短期稳定，但盘面升水高，预计短期盘面05淀粉高位震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [12] - 2026/2/25，C2605 - P - 2260.DCE标的物价格2342，收盘价9.50，IV为10.63%，Delta为 -0.1816，Gamma为0.0028，Vega为2.3108，Theta为 -0.2384；C2603 - P - 2240.DCE标的物价格2321，收盘价0.50，IV为33.96%，Delta为 -0.0309，Gamma为0.0017，Vega为0.0776，Theta为 -1.4353 [14] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [16][18][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旺季需求乐观预期下，后续UR05&09价差或延续偏强震荡 [6][8] - 节前尿素盘面较为坚挺，虽市场需求趋于尾声，但下游补仓积极，厂家收单好且库存可控，市场整体坚挺，部分外部消息扰动加剧节前盘面弹性；基本面看，尿素日产持续攀升，供给充裕，节前需求基本结束，节后需关注产业累库情况；基于后续农需旺季预期支撑以及企业待发订单充裕现状，预估节前尿素价格抗跌；中期需关注产业累库情况，节后春耕需求预期支撑下，05合约或相对抗跌 [6] 各部分总结 期货价格与现货市场 - 本周尿素05合约反弹上扬，周四价格大幅飙涨创阶段性新高，截止周四收盘，UR2605合约价格报收于1843元/吨 [6] - 本周尿素现货市场各地区价格表现坚挺，下游补仓积极，厂家报价重心上移，工厂基本完成节前收单且库存较低，市场情绪向好；截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1760 - 1800元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价格1800元/吨附近，菏泽市场参考价格1790元/吨附近 [8] 基差与价差 - 本周盘面拉涨促使尿素基差小幅冲高回落，基差整体震荡回落为主；截止周四山东05合约基差约 - 43元/吨，河南05合约基差约 - 33元/吨 [8] - 截止周四UR03&05价差约 - 19元/吨，UR05&09价差约40元/吨；旺季需求乐观预期对05合约支撑犹存，后续UR05&09价差或延续偏强震荡 [8] 仓单情况 - 近期仓单量逐步高位回落，因2月份仓单面临集中注销，后续仓单量将进一步下滑；截止周四尿素仓单量约10949张，仓单主要分布在辉隆集团、安徽中能以及中农控股，四川农资与云天化农资仓单亦较大，其他厂库、仓库仓单较为分散 [9] 装置检修情况 - 本周尿素装置检修量约为14.32万吨，环比上期减少1.68万吨；其中煤制样本装置检修量约为9.35吨，环比上期增加0.46万吨；气制样本装置检修量约为4.97万吨，环比上期下降2.14万吨 [12] - 近期装置检修减少，且后续仍有装置存恢复预期，供给端压力或继续恢复 [12] 开工率与产量情况 - 尿素开工环比继续上扬，截止2月12日国内尿素开工约90.59%，环比上期提升约1.45%；周期内新增1家企业装置停车，2家停车企业（装置）恢复生产；其中尿素生产企业煤制产能利用率约96.37%，较上期提升0.16%；中国尿素生产企业气制产能利用率约69.64%，较上期提升6.12% [14] - 本周尿素产量约149.31万吨，环比上周增加2.39万吨，日均日产约21.33万吨，较上周微增0.34万吨；尿素煤制周产量约124.49万吨，较上期增加0.21万吨；尿素气制周产量约24.82万吨，环比上期增加2.18万吨 [14] - 基于后续仍存装置存恢复预期，预估存量装置负荷或进一步回升 [14] 需求端情况 复合肥 - 后续春节期间复合肥负荷将维持低位，节后逐步恢复；复合肥负荷缩量使其对原料消费支撑缩量下滑，进而令纯碱承压 [16] - 复合肥开工环比上周明显下降，截止2月12日复合肥开工率约36.19%，较上周回落5.6%；从主产区看，东北、西南、华南等地区企业以销定产，苏皖、山东、河南、湖北等区域企业陆续进入降负荷阶段，小型企业在周内逐步停车，中规模企业维持中低负荷生产 [16] - 本周山东地区复合肥利润45%S(3*15)约204元/吨，环比上期增加21元/吨；45%CL(3*15)约30元/吨，环比上周微降2元/吨，产业利润维稳为主 [16] - 复合肥库存环比大幅上涨，本周复合肥库存量约78.71万吨，环比上期上涨3.78吨，涨幅5.02%；各主产区来看，江苏地区有所下滑，其他主产区库存均有所增加 [16] 三聚氰胺 - 三聚氰胺开工率环比小幅提升，截止2月12日国内三聚氰胺企业开工率约60.77%，环比上期上涨2.82%；本周期内地区产能利用率山东、河南、山西、安徽地区下降，四川、新疆、陕西地区提升，其余地区暂无变化 [18] - 三聚氰胺产量环比继续增加，截止2月12日国内三聚氰胺产量约3.16万吨，环比小幅增加 [18] - 近期山东华鲁、陕西龙华、新疆玉象等装置复产带动负荷小幅反弹；临近春节企业待发订单充足，市场波动相对有限 [18] 库存与预收情况 - 尿素企业库存环比继续下降，截止2月11日国内尿素企业库存总量约83.47万吨，环比上期减少约8.38万吨，跌幅约9.12%；春节前尿素工厂预收顺畅，下游补仓进度好于预期，工厂出货量较大；企业库存减少的省份有安徽、海南等，企业库存增加的省份为四川 [20] - 本周尿素港口样本库存量约16.6万吨，环比上期增加0.1万吨；本周整体变动不大，小幅增加的港口是烟台港大颗粒货源 [20] - 订单天数继续增加，截止目前预收天数约11.12天，环比前期增加约2.3天；随着春节临近，国内多数尿素企业收单结束，后续交投逐步弱化 [20] - 节前下游备货继续消化尿素库存，但节前需求基本结束，鉴于节日期间产业累库预期，节后尿素库存恐或攀升进而令其价格承压 [20] 工艺利润情况 - 尿素各工艺产业利润近期持续改善，截止2月12日固定床工艺利润约82元/吨，环比上期持平；水煤浆利润约291元/吨，环比上周增加28元/吨；天然气利润约 - 208元/吨，较上期持平 [23] - 节前尿素价格持续反弹带动产业利润稳步改善，节后农需旺季提振下，产业利润仍存改善空间；但中期来看，供需宽松格局未变，利润改善空间或有限 [23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油当前油价有涨幅且计价较高地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产超预期及OPEC后续增产恢复预期，应逢高止盈，以中期布局为主要操作思路 [2] - 甲醇已计价相当部分利空因子，海外地缘短期有波动概率，前期布空止盈，短期观望为主 [4] - 尿素当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空预期来临，应逢高空配 [7] - 橡胶临近春节，建议降低风险度，防范风险为主，按盘面短线交易，设置止损，快进快出，春节期间不留单边，对冲方面买NR主力空RU2609持仓过节 [12] - PVC基本面上企业综合利润中性偏低，供给端减量少、产量高位，下游内需步入淡季、需求承压，出口退税取消催化短期抢出口成唯一支撑，成本端电石持稳、烧碱偏弱，国内供强需弱，基本面较差，短期电价、产能清退和抢出口情绪支撑，关注后续产能和开工变化 [15] - 纯苯和苯乙烯纯苯现货和期货价格上涨、基差缩小，苯乙烯现货价格下跌、期货价格上涨、基差走弱，苯乙烯非一体化利润中性偏高、估值向上修复空间缩小，成本端纯苯开工低位反弹、供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降、苯乙烯开工低位震荡，港口库存持续累库，需求端三S整体开工率震荡上涨，纯苯港口库存高位去化，苯乙烯非一体化利润已大幅修复，可逐步止盈 [19] - 聚乙烯期货价格上涨，OPEC+宣布暂停产量增长，原油价格或已筑底，现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻，2026年上半年仅一套装置投产落地，煤制库存大幅去化，对价格支撑回归，季节性淡季，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率震荡下行 [22] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端全球石油库存将小幅去化，供应过剩幅度或缓解，2026年上半年无产能投放计划，压力缓解，需求端下游开工率季节性震荡，供需双弱下整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量历史同期高位，待明年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底，长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，逢低做多PP5 - 9价差 [25] - 对二甲苯目前PX负荷维持高位，下游PTA检修多、整体负荷中枢低，预期检修季前PX维持累库格局，估值中枢抬升，短流程利润高企，春节后与下游PTA供需结构偏强，中期格局较好，PTA加工费修复使PXN空间打开，后续估值上升需春节后下游聚酯开工及原料装置检修计划符合预期，中期关注跟随原油逢低做多机会 [28] - PTA供给端短期维持高检修，需求端聚酯化纤受制于淡季负荷逐渐下降，PTA进入春节累库阶段，估值方面PTA加工费预期高位持稳，PXN回调至中性水平，春节后有估值上升空间，中期关注逢低做多机会，把握节奏 [31] - 乙二醇产业基本面上国外装置检修量四季度偏高，但国内检修量下降不足，整体负荷仍偏高，2月进口预期小幅下降，因下游淡季港口累库压力大，中期在累库和高开工压力下有进一步压利润降负预期，供需格局需加大减产改善，估值同比中性偏低，短期伊朗局势紧张、煤炭反弹支撑估值，油化工低利润下意外减产消息渐现，存在反弹风险 [33] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：2026年2月12日，INE主力原油期货收涨4.30元/桶，涨幅0.91%，报476.80元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨39.00元/吨，涨幅1.38%，报2860.00元/吨；低硫燃料油收涨76.00元/吨，涨幅2.32%，报3357.00元/吨 [1] 甲醇 - 行情资讯：区域现货方面，江苏变动0元/吨，鲁南变动5元/吨，河南变动15元/吨，河北变动15元/吨，内蒙变动5元/吨；主力期货方面，主力合约变动14.00元/吨，报2248元/吨，MTO利润变动12元 [3] 尿素 - 行情资讯：区域现货方面，山东变动10元/吨，河南变动10元/吨，河北变动10元/吨，湖北变动0元/吨，江苏变动10元/吨，山西变动10元/吨，东北变动20元/吨，总体基差报 - 17元/吨；主力期货方面，主力合约变动12元/吨，报1797元/吨 [6] 橡胶 - 行情资讯：橡胶短期行情跟随商品大盘震荡反弹，多空观点不同，多头因宏观、季节性、需求预期看多，空头因需求偏弱、宏观预期不确定、供应增加且处于季节性淡季看跌；截至2026年2月5日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.94%，较上周走低1.47个百分点，较去年同期走高40.93个百分点，半钢胎开工负荷为73.42%，较上周走低1.93个百分点，较去年同期走高44.41个百分点；截至2026年2月1日，中国天然橡胶社会库存128.1万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.7%，青岛地区天胶总库存累库1.09万吨至59.12万吨，涨幅1.88%；现货方面，泰标混合胶15250（ + 50）元，STR20报1950（ + 5）美元，STR20混合1955（ + 10）美元，江浙丁二烯10100（0）元，华北顺丁12200（0）元 [9][10][11] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨19元，报4990元，常州SG - 5现货价4750（ + 20）元/吨，基差 - 240（ + 1）元/吨，5 - 9价差 - 113（ + 4）元/吨；成本端电石乌海报价2550（0）元/吨，兰炭中料价格785（0）元/吨，乙烯695（0）美元/吨，烧碱现货590（ + 2）元/吨；PVC整体开工率79.3%，环比上升0.3%，其中电石法80.9%，环比上升0.3%，乙烯法75.5%，环比上升0.5%；需求端整体下游开工41.4%，环比下降3.3%；厂内库存28.8万吨（ - 0.2），社会库存122.7万吨（ + 2.1） [14] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯6103元/吨，上涨87.5元/吨，纯苯活跃合约收盘价6124元/吨，上涨87.5元/吨，纯苯基差 - 21.5元/吨，缩小2.5元/吨；期现端苯乙烯现货7550元/吨，下跌150元/吨，苯乙烯活跃合约收盘价7497元/吨，上涨24元/吨，基差53元/吨，走弱174元/吨，BZN价差153.62元/吨，下降12.5元/吨，EB非一体化装置利润 - 213.975元/吨，下降44.125元/吨，EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率69.96%，上涨0.68%，江苏港口库存10.86万吨，累库0.80万吨；需求端三S加权开工率40.79%，上涨0.23%，PS开工率55.20%，下降0.40%，EPS开工率56.24%，上涨2.98%，ABS开工率64.40%，下降1.70% [18] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6787元/吨，上涨12元/吨，现货6585元/吨，下跌90元/吨，基差 - 202元/吨，走弱102元/吨；上游开工87.03%，环比下降0.27%；周度库存方面，生产企业库存37.97万吨，环比累库5.67万吨，贸易商库存2.32万吨，环比去库0.23万吨；下游平均开工率33.73%，环比下降4.03%；LL5 - 9价差 - 49元/吨，环比扩大2元/吨 [21] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6693元/吨，上涨5元/吨，现货6675元/吨，无变动0元/吨，基差 - 18元/吨，走弱5元/吨；上游开工74.9%，环比下降0.01%；周度库存方面，生产企业库存41.58万吨，环比累库1.49万吨，贸易商库存18.32万吨，环比去库0.02万吨，港口库存6.37万吨，环比去库0.03万吨；下游平均开工率49.84%，环比下降2.24%；LL - PP价差94元/吨，环比扩大7元/吨，PP5 - 9价差 - 28元/吨，环比缩小9元/吨 [23][24] 对二甲苯（PX） - 行情资讯：PX03合约上涨44元，报7264元，PX CFR上涨8美元，报917美元，按人民币中间价折算基差 - 39元（ - 8），3 - 5价差 - 114元（ - 26）；PX负荷方面，中国负荷89.5%，环比上升0.3%，亚洲负荷82.4%，环比上升0.8%，装置方面，中化泉州重启中，浙石化提负，福建联合石化负荷波动；PTA负荷77.6%，环比上升1%，装置方面，四川能投重启，独山能源检修，台湾一套70万吨装置检修；进口方面，2月上旬韩国PX出口中国17.5万吨，同比上升3万吨；库存方面，12月底库存465万吨，月环比累库19万吨；估值成本方面，PXN为297美元（ - 5），韩国PX - MX为142美元（ + 3），石脑油裂差106美元（ + 15） [27] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨30元，报5260元，华东现货上涨40元，报5180元，基差 - 73元（ + 2），5 - 9价差24元（ - 4）；PTA负荷77.6%，环比上升1%，装置方面，四川能投重启，独山能源检修，台湾一套70万吨装置检修；下游负荷78.2%，环比下降6%，装置方面，恒逸25万吨长丝重启，三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修；终端加弹负荷下降35%至17%，织机负荷下降24%至9%；库存方面，2月6日社会库存（除信用仓单）232.6万吨，环比累库21万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费下跌1元，至365元，盘面加工费下跌16元，至420元 [30] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨31元，报3764元，华东现货上涨29元，报3652元，基差 - 114元（ - 4），5 - 9价差 - 110元（ - 2）；供给端，乙二醇负荷76.2%，环比上升1.8%，其中合成气制76.8%，环比下降4.3%，乙烯制负荷75.9%，环比上升5.4%，合成气制装置方面，沃能停车预计短期重启，广汇重启，中化学因故降负，油化工方面，中科炼化、中化泉州重启，卫星停车转产，海外方面，中国台湾中纤停车，沙特Sharq2重启；下游负荷78.2%，环比下降6%，装置方面，恒逸25万吨长丝重启，三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修；终端加弹负荷下降35%至17%，织机负荷下降24%至9%；进口到港预报18.1万吨（两周），华东出港2月10日1.24万吨；港口库存93.5万吨，环比累库3.8万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 1312元，国内乙烯制利润 - 710元，煤制利润24元；成本端乙烯下跌至695美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至580元 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；华北玉米上量减少价格偏强，东北玉米稳定，短期现货仍偏弱，北港收购价偏强；华北小麦价格偏强，东北与华北玉米价差扩大；市场交易华北玉米年前稳定、东北玉米后期有卖压，玉米现货有回落空间，03玉米会回落但07玉米回落空间有限 [6] - 山东深加工到车辆减少玉米现货偏强，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格虽走弱但仍高于去年，玉米和淀粉现货价差处于低位；年前备货结束，华北玉米偏强使企业亏损扩大，预计短期盘面03淀粉高位震荡 [5] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货数据：展示了2026年2月10日C2601、C2605、C2509等期货合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、增减幅、持仓量、增减幅等信息 [1] - 现货与基差数据：给出了青冈、松原嘉吉等地区玉米今日报价及涨跌，龙凤、中粮等企业淀粉今日报价及涨跌，以及基差情况 [1] - 价差数据：包含玉米跨期、淀粉跨期、跨品种价差及涨跌情况 [1][3] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米回落但全球供应压力减弱，仍底部震荡，进口利润上涨，7月巴西进口价格2201元；北方港口平仓价和东北玉米产区现货稳定，年前华北上量减少，玉米现货稳定且与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差大，玉米有性价比且短期稳定；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加，玉米现货短期稳定；近期东北玉米上量多价格稳定，港口库存偏低，北港收购价稳定，华北玉米价格偏强；03窄幅震荡，现货基差走强，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [2][4] 淀粉 - 山东深加工到车辆减少，玉米现货偏强，山东地区淀粉约2780元，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存99.5万吨，较上周降3.3万吨，月降幅3.2%，年同比降幅24.9%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货情况，副产品收益仍高于去年但开始走弱，玉米和淀粉现货价差处于低位；年前备货结束，华北玉米偏强使企业亏损扩大；03淀粉跟随玉米偏强震荡，预计短期盘面03淀粉高位震荡 [5] 交易策略 - 单边：03美玉米420美分/蒲有支撑，07和05玉米逢低短多 [7] - 套利：3 - 7玉米反套，05玉米和淀粉逢低做扩 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [8] 第四部分 相关附图 - 展示了北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等相关图表及对应数据来源 [12][14][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - 期货合约I05、I09、I01今日收盘价分别为768.5、751.0、741.0元/吨，较上日分别变化-13.0、-13.5、-12.5元/吨[3] - 合约价差I05 - I09、I09 - I01、I01 - I05今日价差分别为17.5、10.0、 - 27.5元/吨，较上日分别变化0.5、 - 1.0、0.5元/吨[3] 基差 数据 - 多类铁矿石品种今日价格较上日有不同程度变化，如卡粉、BRBF等多数品种价格下降，河钢精粉等部分品种价格不变；各品种基差较上日也有不同变化，如卡粉等多数品种基差增加1，FMG混合粉、SP10粉基差增加4，乌克兰精粉基差减少5，河钢精粉等部分品种基差增加13[7] 图表 - 展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉等基差标的的基差图表[9][10][11][12] 品种调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约；自I2202合约实行，可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，其品牌升贴水均为0；新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨；修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位等指标允许范围并详细划分质量升贴水；引入X动态调整铁元素指标升贴水值，现目前计算X = 1.5[13] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，新增可交割品牌的品牌升贴水均为0元/吨；调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后办理铁矿石期货标准仓单注册[13][14] 品种价差 数据 - 多个品种价差今日值较上日有不同变化，如PB块 - PB粉、纽曼块 - 纽曼粉价差增加6.0，PB粉 - 混合粉、金布巴 - 混合粉价差减少3.0等[15] 图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差等图表[16][17][18][19][20] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项荣誉[23] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉[23] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析[23] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - I05 今日收盘价 781.5 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨；I09 今日收盘价 764.5 元/吨，较上日涨 4.5 元/吨；I01 今日收盘价 753.5 元/吨，较上日涨 4.5 元/吨 [3] - I05 - I09 今日价差 17.0 元/吨，较上日降 0.5 元/吨；I09 - I01 今日价差 11.0 元/吨，与上日持平；I01 - I05 今日价差 -28.0 元/吨，较上日涨 0.5 元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格 881 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 57 元/吨，与上日持平；BRBF 今日价格 814 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 60 元/吨，较上日涨 1 元/吨 [7] - 纽曼粉今日价格 777 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 33 元/吨，较上日涨 1 元/吨；PB 粉今日价格 781 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 48 元/吨，较上日涨 1 元/吨 [7] - 麦克粉今日价格 775 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 54 元/吨，与上日持平；罗伊山粉今日价格 768 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 59 元/吨，较上日涨 1 元/吨 [7] - 金布巴粉 61%今日价格 734 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 31 元/吨，与上日持平；FMG 混合粉今日价格 723 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨，今日基差 72 元/吨，较上日降 2 元/吨 [7] - 超特粉今日价格 666 元/吨，较上日涨 3.0 元/吨，今日基差 102 元/吨，较上日降 1 元/吨；河钢精粉今日价格 940 元/吨，较上日降 6.0 元/吨，今日基差 123 元/吨，较上日降 11 元/吨 [7] - 鞍钢精粉今日价格 853 元/吨，与上日持平，今日基差 46 元/吨，较上日降 4 元/吨；卡拉拉精粉今日价格 864 元/吨，较上日涨 3.0 元/吨，今日基差 103 元/吨，较上日降 1 元/吨 [7] - 本钢精粉今日价格 906 元/吨，与上日持平，今日基差 133 元/吨，较上日降 4 元/吨；IOC6 今日价格 756 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 44 元/吨，较上日涨 1 元/吨 [7] - KUMBA 今日价格 840 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 65 元/吨，与上日持平；乌克兰精粉今日价格 859 元/吨，较上日涨 3.0 元/吨，今日基差 52 元/吨，较上日降 1 元/吨 [7] - 太钢精粉今日价格 890 元/吨，与上日持平，今日基差 -14 元/吨，较上日降 4 元/吨；马钢精粉今日价格 950 元/吨，与上日持平，今日基差 -11 元/吨，较上日降 4 元/吨 [7] - 五矿标准粉今日价格 791 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨，今日基差 69 元/吨，较上日降 2 元/吨；SP10 粉今日价格 703 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨，今日基差 56 元/吨，较上日降 2 元/吨 [7] 规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为 0，自 I2202 合约实行 [13] - 新规则中只有 PB 粉、BRBF 和卡拉加斯粉品牌升贴水为 15 元/吨，其余可交割品牌升贴水为 0 元/吨 [13] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于 56%，除铁元素外，二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于 8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，且对指标对应质量升贴水做详细划分 [13] - 引入 X 动态调整铁元素指标升贴水值，X 半年确定一次，公布时间为每年 3 月和 9 月最后 1 个交易日，计算方法根据半年内每日最近交割月份合约当日结算价算术平均值，现目前计算 X = 1.5 [13] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10 粉为可交割品牌，品牌升贴水均为 0 元/吨 [13] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于 I2312 及以后合约，自 I2311 合约最后交割日后第 1 个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [14] 品种价差 数据 - PB 块 - PB 粉今日价差 69.0 元/吨，较上日降 3.0 元/吨；纽曼块 - 纽曼粉今日价差 70.0 元/吨，较上日降 3.0 元/吨 [15] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差 104.0 元/吨，与上日持平；卡粉 - PB 粉今日价差 100.0 元/吨，与上日持平；卡粉 - 金布巴粉今日价差 147.0 元/吨，与上日持平 [15] - 卡粉 - 麦克粉今日价差 106.0 元/吨，与上日持平；BRBF - PB 粉今日价差 33.0 元/吨，与上日持平；PB 粉 - 麦克粉今日价差 6.0 元/吨，与上日持平 [15] - PB 粉 - 金布巴粉今日价差 47.0 元/吨，与上日持平；PB 粉 - 印粉 61%今日价差 58.0 元/吨，与上日持平；纽曼粉 - PB 粉今日价差 -4.0 元/吨，与上日持平 [15] - PB 粉 - 混合粉今日价差 58.0 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨；PB 粉 - 超特粉今日价差 115.0 元/吨，较上日涨 1.0 元/吨；混合粉 - 超特粉今日价差 57.0 元/吨，较上日降 1.0 元/吨 [15] - 金布巴 - 超特粉今日价差 68.0 元/吨，较上日涨 1.0 元/吨；金布巴 - 混合粉今日价差 11.0 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨；迁安精粉 - 卡粉今日价差 86.0 元/吨，较上日降 4.0 元/吨 [15] - 迁安球团 - 迁精粉今日价差 148.0 元/吨，与上日持平；迁安精粉 - PB 粉今日价差 186.0 元/吨，较上日降 4.0 元/吨；卡粉 + 超特 - 2*PB 粉今日价差 -7.5 元/吨，较上日降 0.5 元/吨 [15] - PB 块 - 迁安球团今日价差 -265.0 元/吨，较上日涨 1.0 元/吨 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场中棕榈油基本面利多支撑期货站稳4200令吉，国内连棕油或上涨；豆油受美国政策影响工业用量或增加，但市场已消化利好，国内呈窄幅震荡；菜油期价上方受限，现货成交以刚需为主[1] - 苹果甘肃和辽宁产区备货氛围好，库存去库加快，销区到车量增加但消化有压力，期价增仓上涨，关注库存去库情况[4][8] - 红枣市场供强需弱，贸易商备货谨慎，期货低估值，仓单与有效预报注册量少，库存使用率高，价格将维持震荡筑底态势[10] - 生猪市场现货价格走弱，出栏意愿增加，屠宰利润有限，关注节前备货力度，基本面利好有限，行情维持底部震荡[11] - 粕类市场美豆区间震荡，巴西装运加速，国内现货宽松，开机率高，库存虽下滑但仍偏高，节前备货情绪减弱，关注左侧变化[13] - 玉米市场东北地区售粮增加但企业采购需求一般，华北地区价格涨跌互现，需求端深加工有补库意愿，饲料企业按需采购，短期价格窄幅震荡，关注售粮节奏及政策投放力度[15] - 白糖市场国际原糖预计维持低位震荡，国内春节备货接近尾声，价格磨底，缺乏利多驱动但下跌受阻，盘面跟随宏观情绪波动，关注前高5300压力位[19][20] - 棉花市场ICE棉花期货小幅收跌，美棉上市检验接近尾声，产业棉价上有压力下有支撑，需求端纺企补库基本收尾，短期棉价宽幅震荡，关注14500支撑力度[21] - 鸡蛋市场2月在产蛋鸡存栏量延续回落，但春节后库存压力大，需求端转弱，主力合约维持区间偏弱震荡[22][23] 各品种具体情况总结 油脂 - 豆油2月4日江苏均价8510元，较2月3日涨0.59%；Y2605期价8086元，跌0.67%；基差370，降1.07%；仓单26385，降0.28%；5 - 09价差56，较2月3日涨17.86%[1] - 棕榈油2月4日广东24度现价9100元，较2月3日跌0.44%；P2605期价9094元，跌0.48%；基差2，降66.67%；广州港5月盘面进口成本9446.1元，涨0.33%；盘面进口利润 - 339元，较2月3日涨13元；仓单450，无变化；5 - 09价差52，较2月3日降3.70%[1] - 菜籽油2月4日江苏三级现价10044元，较2月3日涨0.20%；OI605期价9243元，涨0.30%；基差801，降0.99%；5 - 09价差65，较2月3日降18.75%；豆棕现货价差 - 630，较2月3日涨1.56%；豆棕2605价差 - 998，较2月3日涨0.99%；菜豆现货价差1534，较2月3日降1.92%；菜豆2605价差1103，较2月3日降2.30%[1] 苹果 - 2月5日苹果2605主力合约9594元/吨，较前值涨1.15%；2610合约8310元/吨，涨0.65%；基差 - 1394，降8.48%；5 - 10价差1284，涨4.48%；槎龙果品批发市场到货60车，较前值涨13.21%；江门水果批发市场到货35车，涨29.63%；下桥水果批发市场到货42车，涨23.53%；期货持仓量120654，涨4.67%；全国冷库库存654.05万吨，降4.21%；盘面利润 - 1525元/吨，降6.35%[4] 红枣 - 2月5日红枣2605主力合约8905元/吨，较前值降0.17%；2607合约8940元/吨，降0.22%；2609合约9095元/吨，降0.22%；5 - 7价差 - 35，较前值涨12.50%；5 - 9价差 - 190，涨2.56%；沧州特级现货价格9240元/吨，无变化；沧州一级现货价格8000元/吨，无变化；沧州二级现货价格7000元/吨，无变化；沧州特级与主力合约基差 - 265，较前值涨105.36%；沧州一级与主力合约基差295，涨5.36%；持仓量151105手，降0.03%；仓单3350张，较前值涨0.99%；有效预报479张，降7.71%；仓单 + 有效预报3829张，降0.18%[10] 生猪 - 期货方面2月5日主力合约基差1150元/吨，较前值降20.14%；生猪2605合约11735元/吨，涨1.16%；生猪2603合约11150元/吨，降0.09%；3 - 5价差 - 440，较前值降32.95%；主力合约持仓145975手，较前值涨58.25%；仓单647，较前值涨547.00%[11] - 现货方面河南12300元/吨，较前值降300元；山东12200元/吨，降500元；四川11700元/吨，降250元；辽宁12250元/吨，降400元；广东12310元/吨，降200元；湖南12010元/吨，降300元；河北12350元/吨，降300元；样本点屠宰量 - 日226731，较前值降0.13%；白条价格 - 周19.13元/公斤，涨0.21%；仔猪价格 - 周16.50元/公斤，无变化；母猪价格 - 周32.47元/公斤，无变化；出栏体重 - 周127.86公斤，降0.80%；自繁养殖利润 - 周25元/头，降42.10%；外购养殖利润 - 周124元/头，较前值涨7.16%；能繁存栏 - 月3961万头，降0.73%[11][12] 粕类 - 豆粕2月5日江苏现价3100元，无变化；M2605期价2723元，降0.15%；基差377，较前值涨1.07%；盘面进口榨利巴西4月船期242元，无变化；仓单36228，较前值涨8.4%；05 - 09价差 - 116，较前值降1.75%[13] - 菜粕2月5日江苏现价2520元，无变化；RM2605期价2247元，降0.09%；基差273，较前值涨0.74%；盘面进口榨利加拿大3月船期329元，较前值降8.61%；仓单0，无变化；05 - 09价差 - 45，较前值降18.42%；豆菜粕价差476，较前值降0.42%；油粕比现货2.80，较前值涨0.23%；油粕比主力合约2.99，较前值涨0.82%[13] 玉米系 - 玉米2月5日玉米2603合约2263元/吨，较前值降0.18%；锦州港平舱价2325元，无变化；基差62，较前值涨6.90%；3 - 7价差 - 20，较前值降33.33%；蛇口港市场价2410元，无变化；南北贸易利润无变化；巴西到岸完税价2187元，涨0.19%；进口利润223元，降1.84%；山东深加工早间剩余车辆777，较前值涨11.80%；持仓量1825020，较前值降2.85%；仓单53570，较前值降2.39%[15] - 玉米淀粉2月5日玉米淀粉2603合约2510元/吨，较前值涨0.04%；玉米淀粉均价2752元，涨0.11%；基差242，较前值涨0.83%；潍坊现货2790元，无变化；长春现货2640元，涨0.76%；3 - 7价差 - 71，较前值降4.41%；淀粉 - 玉米03盘面价差247，较前值涨2.07%；山东淀粉利润 - 46元，较前值涨2.13%；持仓量299151，较前值涨0.37%；仓单11161，无变化[15] 白糖 - 期货市场2月5日白糖2605合约5210元/吨，较前值涨0.83%；2609合约5214元/吨，涨0.71%；ICE原糖主力14.63美分/磅，涨2.59%；5 - 9价差 - 4，较前值涨60.00%；主力合约持仓量451761，较前值涨0.06%；仓单数量14216，无变化；有效预报503，较前值涨2.86%[19] - 现货市场南宁5320元/吨，无变化；昆明5150元/吨，较前值降0.19%；南宁基差110，较前值降28.10%；昆明基差 - 60，较前值降757.14%；进口糖：巴西（配额内）4014元/吨，较前值涨1.90%；进口糖：巴西（配额外）5083元/吨，涨1.97%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1306，较前值涨5.43%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 237，较前值涨29.25%[19] - 产业情况食糖：产量（全国）累计值368.00万吨，较前值降16.43%；食糖：销量（全国）累计值157.00万吨，降37.18%；食糖：产量（广西）累计值194.19万吨，降29.42%；食糖：销量（广西）当月值79.54万吨，降40.96%；销糖率：累计：全国42.70%，较前值降24.77%；销糖率：累计：广西45.56%，降23.20%；工业库存（全国）211.00万吨，较前值涨10.82%；食糖工业库存：广西105.71万吨，降5.55%；食糖工业库存：云南11.09万吨，较前值涨85.45%；食糖进口58.00万吨，较前值涨48.72%[19] 棉花 - 期货市场2月5日棉花2605合约14680元/吨，较前值涨0.20%；2609合约14805元/吨，涨0.17%；ICE美棉主力62.30美分/磅，降0.80%；棉花5 - 9价差 - 125，较前值涨3.85%；主力合约持仓量716331，较前值降0.22%；仓单数量10438，较前值涨0.37%；有效预报1369，较前值降0.22%[21] - 现货市场新疆到厂价：3128B15738元/吨，较前值涨0.08%；CC Index：3128B16002元/吨，涨0.09%；FC Index：M：1%12367元/吨，较前值降0.08%；3128B - 05合约1058，较前值降1.58%；3128B - 09合约933，较前值降1.27%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%3635，较前值涨0.69%[21] - 产业情况商业库存0.00，较前值降100.0%；工业库存86.10万吨，较前值涨1.5%；进口量17.79万吨，较前值涨49.5%；保税区库存37.30万吨，较前值涨15.8%；纱线：库存天数（天）25.12，较前值降4.6%；坯布：库存天数（天）33.76，较前值涨4.4%；纺企C32s即期加工利润 - 2147.20元/吨，较前值降0.8%；服装鞋帽针纺织品类零售额1661.00亿元，较前值涨7.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比0.60%，较前值降82.9%；纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，较前值涨2.5%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 4.23%，较前值降530.5%；服装及衣着附件出口额134.12亿美元，较前值涨15.7%；服装及衣着附件出口同比 - 10.20%，较前值涨6.4%[21] 鸡蛋 - 2月5日鸡蛋03合约2945元/500KG，较前值降0.27%；04合约3183元/500KG，降0.47%；鸡蛋产区价格3.57元/斤，较前值降2.49%；基差 - 83，较前值降11.71%；3 - 4价差 - 238，较前值涨2.86%；蛋鸡苗价格3.20元/羽，较前值涨3.23%；淘汰鸡价格4.53元/斤，较前值降4.10%；蛋料比2.98，较前值涨4.93%；养殖利润11.79元/羽，较前值涨269.59%[22]