来源：中国能源网 金联创认为，由于地缘局势常常充满了不确定性及不可预测性，因此对于油价的影响往往也是短暂且激 烈的。随着俄乌和谈陷入了僵局，以及美国长期以来对委内瑞拉的制裁已经使得市场有所适应，因此在 缺乏新消息面的指引下，令原油价格处于反复波动的状态。 但从基本面来看，供应过剩的局面是不可抑制的，因此原油市场整体依旧处于弱势的阶段。随着2025年 即将进入尾声，2026年1月份的原油市场正值石油消费淡季，加之元旦假期前后市场交投清淡，原油市 场或继续保持疲软的震荡态势。虽然OPEC+暂停增产，但无法抵消需求低迷对市场造成的影响。预计 WTI主流运行区间55-60美元/桶，布伦特主流运行区间58-63美元/桶。（金联创原油分析师：奚佳蕊） 15日，欧盟理事会宣布就俄罗斯"影子舰队"相关活动以及俄方"混合威胁"分别采取新一轮制裁措施。18 日，欧盟理事会发布公告称，决定对俄罗斯"影子舰队"41艘船只实施制裁。此项决定使欧盟列名制裁的 相关船只总数接近600艘。 此外，美国扣押委内瑞拉油轮事件也备受市场关注。16日，美国宣布封锁受到制裁、进出委内瑞拉的油 轮，此举可能会影响该国每天60万桶石油的出口量。委内瑞拉的 ...

今日周五(12月19日)亚盘时段，国际金价回落至4350美元以下，延续了前一个交易日的震荡整理态势。 此次回调主要由于短期合约中的获利回吐和多头头寸减少，而非出现显著的趋势性抛售压力。在连续创 下新高之后，部分投资者选择暂时离场观望，导致金价短期内承受一定压力。 摘要今日周五(12月19日)亚盘时段，国际金价回落至4350美元以下，延续了前一个交易日的震荡整理态 势。此次回调主要由于短期合约中的获利回吐和多头头寸减少，而非出现显著的趋势性抛售压力。在连 续创下新高之后，部分投资者选择暂时离场观望，导致金价短期内承受一定压力。 然而，需注意的是，美国政府此前的停摆问题对部分经济数据的统计和完整性造成了影响，使得市场在 解读通胀走势时保持谨慎态度。短期内，投资者将密切关注即将公布的密歇根大学消费者信心指数，以 评估通胀预期和消费信心的变化趋势。 【最新国际黄金行情解析】 从技术结构看，黄金依旧保持鲜明的多头格局：价格稳于关键均线之上，高低点逐步抬升，趋势延续性 良好。目前金价坚守100周期指数均线支撑，中期上升通道完好无损。 RSI运行于中轴之上，虽有回落仍处强势区，显示多头仍占优；布林带持续开口，预示行情具备进 ...

在经历昨日的高位盘整后，今日国内金店金价结束企稳态势，多数品牌上调报价。其中，老庙黄金上涨 6元/克，报1359元/克，为新的最高价金店。上海中国黄金上涨至1262元/克，还是市场最低价。两者之 间的价差为97元/克，较昨日微幅收窄1元。 以下是各大品牌金店详细报价： 今日金价 单位 变动幅度 涨跌 老庙黄金价格 1359 元/克 6 涨 六福黄金价格 1351 元/克 1312 元/克 5 涨 0 平 周大福黄金价格 1353 元/克 0 平 周六福黄金价格 今日金店黄金价格一览（2025年12月18日） 金店报价 金至尊黄金价格 1351 元/克 0 平 老凤祥黄金价格 1358 元/克 9 涨 潮宏基黄金价格 1353 元/克 0 平 周生生黄金价格 1356 元/克 4 涨 菜百黄金价格 1320 元/克 8 涨 上海中国黄金价格 1262 元/克 7 涨 元/克 0 黄金 965.70 元/克 菜百黄金 941.70 元/克 平 今日金价上涨，铂金饰品价格涨势更惊人，还是拿周大福黄金来说，今日铂金饰品价格大涨32元/克， 报782元/克。如需了解其他品牌铂金价格，欢迎留言，我们将及时汇总更新。 今日 ...

今日周四(12月18日)亚盘时段，现货白银目前交投于66.33一线上方，今日开盘于66.21美元/盎司，截至 发稿，现货白银暂报66.33美元/盎司，上涨0.24%，最高触及66.59美元/盎司，最低下探65.54美元/盎 司，目前来看，现货白银盘内短线偏向看跌走势。 【要闻速递】 国际地缘政治局势的恶化为白银提供了强劲支撑。据Politico报道，特朗普政府近期在委内瑞拉海岸封 锁油轮的举动，是其对委总统马杜罗"渐进式施压"战略的最新体现。该战略旨在通过持续孤立和挤压而 非立即发动大规模国内行动，最终实现使马杜罗下台的目标。 知情人士透露，美方认为马杜罗政权的生存依赖石油、毒品和非法黄金走私，而美国当前行动正从这三 方面同步施压。然而，分析也承认马杜罗不会轻易屈服，其顽固态度与美国已抬高的行动预期，使双方 均缺乏让步空间。报道指出，"马杜罗在争取时间，而特朗普在争取胜利"，导致局势缓和的选择所剩无 几。 俄乌和平进展同样充满波折，提振避险需求。据国际文传电讯报道，克里姆林宫发言人Dmitry Peskov 周三向记者表示，克里姆林宫知悉部分美国官员正考虑对俄罗斯实施新制裁的计划。"显然任何的制裁 都对两国关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、股指和国债等多个行业进行分析 ，指出各行业受地缘政治、供需关系、政策预期、宏观经济等因素影响 ，呈现不同的市场走势和投资机会 [2][3][47] 各行业总结 能源行业 - 原油：EIA周度数据显示石油库存意外去库 ，地缘局势紧张激发市场对石油供应担忧 ，夜盘油价阶段性反弹 ，但明年一季度市场仍面临更大累库预期 ，中长期油价下行驱动仍在 [2] - 燃料油&低硫燃料油：低硫供应整体充裕 ，国内12月产量预计下降或推升进口需求 ，海外供应压力短期缓解 ，年末走势或获支撑；高硫中期供应趋于宽松 ，需求端驱动有限 [22] - 沥青：河北炼厂推出冬储合同 ，山东市场有推涨情绪 ，但华东及华南有炼厂让利 ，盘面窄幅震荡 [23] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜美联储如期降息 ，内部分歧显现 ，贵金属总体维持震荡偏强趋势 ，黄金突破前高阻力前不宜追高 [3] 有色金属行业 - 铜：隔夜联储降息兑现 ，美盘铜价上涨 ，预计市场短线消化 ，临近交割现铜报价91700元 ，上海升水缩至30元 ，整体仓量仍高 ，少量多单依托10日均线持有 [4] - 铝：隔夜美联储降息 ，沪铝窄幅波动 ，中期震荡偏强趋势未改 ，布林线中轨有支撑 ，短期基本面矛盾有限 ，关注年末需求反馈 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价上调 ，废铝货源偏紧 ，税率政策未明 ，行业库存和交易所仓单高位 ，与沪铝价差年末或收窄 [6] - 氧化铝：运行产能历史高位 ，供应过剩 ，库存和仓单上升 ，未来三个月有超二十万吨仓单过期流出压力 ，现货指数下跌 ，弱势运行为主 [7] - 锌：内外矿TC转降 ，12月国内锌锭产出预降 ，社库下降 ，LME锌库存上升 ，沪锌短期跟随外盘反弹 ，消费淡季 ，反弹看2.35万元/吨压力 [8] - 铅：铝价低位 ，持货商交仓意愿不足 ，交易所库存低 ，无软挤仓风险 ，关注远月仓量压力 ，下游逢低采购意愿好转 ，沪铝1.73万元/吨承压 ，回调看1.7万元/吨支撑 [9] - 镍及不锈钢：镍价反弹回调 ，市场交投平淡 ，不锈钢悲观情绪未散 ，成本降需求弱 ，成交或清淡 ，11月不锈钢减产落地量不足 ，镍库存有变化 ，沪镍高位沽空合理 [10] - 锡：隔夜伦锡回撤涨幅 ，关注海外现货升水 ，沪锡仓量高 ，关注市场对鲍威尔言论及点阵图消化 ，倾向参与2601合约卖看涨期权 [11] - 碳酸锂：反弹走强 ，市场交投回暖 ，价格回调后挺价 ，下游采购意愿强 ，库存有变化 ，矿端报价强势 ，期价高位震荡 ，基本面强势 ，空头吃紧 [12] - 多晶硅：联合体成立后收储细节未明 ，基本面弱势 ，盘面以政策预期交易为主 ，短期有上行驱动 ，突破有效性待政策落地验证 [13] - 工业硅：跌破前低后下行 ，基本面偏弱 ，西南枯水期减产效应弱化 ，需求收缩 ，库存去化承压 ，关注8000元/吨关口博弈 [14] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落 ，淡季螺纹表需降、产量降、库存去化 ，热卷供需双降、库存缓降 ，铁水产量降 ，供应压力缓解 ，下游承接不足 ，钢厂利润欠佳 ，后期高炉或减产 ，关注环保限产 ，下游内需弱 ，地产利好情绪好转 ，盘面反弹有反复 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡 ，供应端发运强、到港降、库存累库 ，需求端终端需求低、钢厂盈利差、铁水减产 ，海外降息预期升温 ，国内会议和地产利好提振情绪 ，基本面宽松 ，中长期有下行压力 [16] - 焦炭：日内价格偏弱震荡 ，市场对焦炭第二轮提降有预期 ，焦化利润一般 ，日产略升 ，库存小降 ，下游按需采购 ，贸易商采购意愿一般 ，价格或偏弱震荡 [17] - 焦煤：日内价格偏弱震荡 ，炼焦煤矿产量降 ，现货竞拍成交一般、价格跌 ，终端库存微降 ，总库存增加 ，价格或偏弱震荡 [18] - 锰硅：日内价格震荡 ，盘面反弹带动锰矿现货价格抬升 ，Comilog报价上调 ，报盘量下调 ，港口库存有结构性问题 ，铁水产量下降 ，硅锰产量降、库存增 ，观察底部支撑 [19] - 硅铁：日内价格震荡 ，市场对煤矿保供预期增加 ，电力成本和兰炭价格或降 ，铁水产量反弹 ，出口需求降 ，金属镁产量升 ，需求有韧性 ，供应降、库存降 ，观察底部支撑 [20] 化工品行业 - 尿素：盘面窄幅震荡 ，复合肥企业开工提升 ，储备需求补仓 ，尿素企业去库 ，日产偏高 ，供需宽松 ，市场交投降温 ，短期回调后区间震荡 [24] - 甲醇：进口卸货量减少 ，倒流内地支撑港口去库 ，宁波MTO装置停车 ，沿海供应充足 ，下游装置新投与检修并存 ，行情区间震荡 [25] - 纯苯：华东现货价格下跌 ，远期转弱 ，山东成交低迷 ，夜盘低位震荡 ，港口库存回升 ，后市装置检修及下游提负或缓解供需压力 ，关注油价走势 ，中线考虑月差正套 [25] - 苯乙烯：原油价格下移 ，纯苯基本面弱势施压 ，月内中旬供应增加 ，基本面有转弱预期 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应增量落地 ，下游买盘积极性弱 ，丙烯企业库存可控支撑价格；聚乙烯出厂价格下调 ，供应充裕 ，下游刚需采购；聚丙烯检修装置重启 ，产量增加 ，商家消化库存 ，需求跟进有限 ，基本面供需失衡 [27] - PVC&烧碱：PVC下行 ，关注氯碱一体化利润和亏损带动的检修 ，印度反倾销取消出口好转 ，内需疲软 ，成本支撑不明显 ，供高需弱 ，库存高压 ，低位区间运行；烧碱低位运行 ，液氯价格下调 ，氯碱利润压缩 ，行业累库 ，开工高位 ，供给压力大 ，下游需求不足 ，继续压缩利润 [28] - PX&PTA：海外原油价格先弱后反弹 ，预期PX和PTA价格企稳 ，终端织造走弱 ，产业链供需驱动有限 ，PX中线偏强 ，PTA加工差低位 ，春节前成本驱动 ，新年度加工差预期修复 [29] - 乙二醇：供应增长需求回落 ，市场累库压力大 ，价格走弱 ，短期装置停车缓和累库压力 ，春节前后仍累库 ，新年度装置投产预期下长线承压 [30] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位 ，库存回升 ，价格随原料波动 ，新年度投产量低 ，供需季节性转弱 ，长线供需格局好；瓶片需求转淡 ，周度负荷平稳 ，盘面加工差弱 ，现货回升 ，效益不理想 ，产能过剩是长线压力 [31] 农产品行业 - 大豆&豆粕：USDA12月报告未调整美豆数据 ，美豆期货偏弱 ，等待新驱动 ，国内连粕震荡 ，阿根廷大豆出口税率下降 ，国内进口大豆压榨量和库存下降 ，05合约关注美豆出口和南美天气 ，择机逢低布局多单 [35] - 豆油&棕榈油：盘面油箱比下跌 ，豆油强于棕榈油 ，大豆通关受关注 ，棕榈油MPOB报告利空 ，产量降幅少、出口恶化、需求下降、库存偏高 ，价格或震荡中性或偏弱消化库存 [36] - 菜粕&菜油：外盘加籽弱势 ，国内菜系期价企稳 ，供给利空消化 ，关注需求端 ，全球菜籽收割完成 ，供给宽松 ，近端关注国内对澳籽采购 ，期价短期底部区间震荡 [37] - 豆一：国产大豆上涨减仓 ，进口大豆通关受关注 ，国产现货坚挺 ，政策端有购销交易 ，关注成交 ，国产与进口大豆价差扩大 ，关注政策和现货 [38] - 玉米：夜盘期货震荡 ，东北及北港现货稳定 ，下游观望高价粮 ，华北采购降温 ，上游售粮积极性上升 ，下游采购无增量 ，关注东北售粮进度和拍卖情况 ，01合约高位震荡偏弱回调 ，关注短空 ，03、05合约回调后布局多单 [39] - 生猪：期货重回弱势 ，市场回归过剩逻辑 ，冬至临近养殖端出栏增量 ，行业体重高 ，后期去库 ，中长期猪价明年上半年或二次探底 [40] - 鸡蛋：现货市场情绪强 ，01合约走高 ，远月合约走低 ，05合约价格下移 ，近月01合约临近交割或期现回归向下运行 ，中长期基本面改善 ，关注预期差 [41] - 棉花：美棉上涨 ，美联储降息符合预期 ，美农12月报告偏中性 ，国内郑棉震荡 ，基差稳定 ，现货成交一般 ，新棉供应压力不大 ，商业库存增加 ，棉纱价格随原料上涨但幅度有限 ，操作观望 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡 ，印度和泰国开榨 ，产量预期好 ，国际市场供应充足 ，美糖有压力 ，国内关注新榨季估产 ，广西降雨好 ，食糖产量预期较好 [43] - 苹果：期价高位震荡 ，现货成交一般 ，价格偏强 ，今年库存同比下降 ，短期价格强 ，中长期红富士质量差、好货少、价格高 ，贸易商和果农惜售 ，远月合约有库存压力 ，关注去库 [44] - 木材：期价弱势下行 ，外盘报价下调 ，国内现货弱势 ，短期内到港量减少 ，需求淡季 ，上周港口出库量增加支撑价格 ，库存总量偏低 ，操作观望 [45] - 纸浆：夜盘期货大幅上涨 ，盘面博弈激烈 ，针叶浆和阔叶浆有报价 ，港口样本库存量去库 ，国内11月进口量增加 ，新年度合约仓单压力小 ，针阔价差缩窄支撑针叶浆 ，纸厂刚需采购 ，原纸价格跟涨乏力 ，中期区间震荡 ，关注前高压力 ，操作观望或短线操作 [46] 金融行业 - 股指：昨日A股震荡整理 ，期指主力合约有涨有跌 ，基差全线贴水 ，隔夜外盘欧美股市多数收涨 ，美债收益率和美元收跌 ，美联储降息提振市场信心 ，但内部有分歧 ，市场关注日本央行议息会议 ，不确定性缓解后可逢低增仓 [47] - 国债：期货震荡整理 ，CPI同比涨幅扩大 ，IMF上调中国经济增长预期 ，关注宏观经济刺激措施 ，债券市场配置需求不低 ，利空消化前谨慎 ，流动性修复后可参与超跌反弹博弈 [48]

国内成品油价格调整 - 2025年12月8日24时起，国内汽、柴油价格每吨均降低55元，这是2025年内的第十一次下调 [1][4] - 以油箱容量50升的普通家用车计算，加满一箱92号汽油将少花2元 [1][4] - 截至此次调整，2025年国内成品油价格共经历24轮调整，呈现“7次上涨、11次下降、6次搁浅”的格局 [1][4] 近期国际油价波动原因 - 在11月24日至12月5日的调价周期内，国际油价窄幅波动，平均水平较上一周期有所下降 [3][5][8] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，低于预期的增加1万人，创2023年3月以来新低，加剧了市场对经济前景和原油需求的担忧 [3][8] - 美国推动俄乌和谈的进程导致市场情绪反复，前期预期升温推高油价，随后和谈停滞引发油价波动 [3][8] - 截至11月28日当周，美国商业原油库存环比增加57万桶，战略石油储备库存环比增加25万桶，库存超预期增加对油价构成压力 [3][8] 未来油价走势展望 - 国家发展改革委价格监测中心专家预计，短期内国际油价将维持震荡走势 [1][3][4] - 该判断基于全球原油供应总体宽松，但地缘政治局势仍存变数的背景 [3][8] - 后续需重点关注俄乌局势、委内瑞拉地缘局势变化以及美联储降息路径选择等因素 [3][8]

成品油价格调整 - 国内汽、柴油价格每吨均下调55元 实现“两连跌” 本轮调整后国内成品油价格年内共经历24轮调整 呈现“七涨十一跌六搁浅”格局 [1] - 涨跌互抵后 年内汽、柴油价格整体分别较2024年底下跌745元/吨和715元/吨 [1] - 本次调价对应的92号汽油、95号汽油、0号柴油每升将下调0.04元-0.05元不等 全国大多数地区车柴价格将降至6.4元-6.6元/升 92号汽油零售价将降至6.7元-6.8元/升 [1] 对终端用户成本影响 - 以油箱容量50升的普通私家车计算 车主加满一箱油将少花2元左右 [1] - 按市区百公里耗油7-8升的车型 平均每行驶一百公里费用减少0.3元左右 [1] - 对满载50吨的大型物流运输车辆而言 平均每行驶一百公里 燃油费用将减少2元左右 [1] 近期国际油价驱动因素 - 调价周期内国际原油价格呈现跌后反弹趋势 但整体均价依然下行 [2] - 计价周期前期 市场关注新一轮俄乌问题会谈 俄乌局势或迎拐点的预期导致油价承压 [2] - 地缘政治局势并未真正缓解 美俄高层会谈未达成解决乌克兰问题的折中方案 市场预计美国和欧洲针对俄罗斯原油出口的制裁措施短期内无法取消 [2] - 委内瑞拉局势方面 美国总统特朗普在社交媒体发文称 委内瑞拉上空及周边空域“被视为全面关闭” [2] - 石油输出国组织欧佩克（OPEC）近日发表声明 OPEC+8个主要产油国决定维持11月初制定的产量计划 在2026年一季度暂停增产 市场资源供应减少预期支撑下原油价格震荡反弹 但上涨幅度有限 [2] 未来价格展望 - 下一轮调价窗口将在12月22日24时开启 该轮调价也将是2025自然年的最后一次调价 [3] - 机构预计新一轮成品油价上调概率偏大 [3] - 展望后市 俄乌、美委等地缘局势仍存不稳定 潜在供应风险担忧延续 OPEC+增产速度有放缓迹象 美联储也大概率将在12月再次降息 [3]

而在市场供应方面，王延婷表示，石油输出国组织欧佩克（OPEC）近日发表声明，OPEC+8个主要产油国决定维持11月初制定的产量计划，在2026年一季度暂停增产。市场资源供 应减少预期支撑下，原油价格震荡反弹，但上涨幅度有限，整体均价依然走低。 2025.12. 08 本 文 字 数：9 8 1，阅 读 时 长 大 约 2 分 钟 作 者 | 第 一 财 经 郭 霁 莹 继上一轮压线下调后，今晚过后成品油价将迎来"两连跌"。 据国家发改委官网12月8日消息，即日24时起，国内汽、柴油价格每吨均将下调55元。至此，国内成品油价格已经历24轮调整，呈现"七涨十一跌六搁浅"格局。涨跌互抵后，年内 汽、柴油价格整体分别较2024年底下跌745元/吨、715元/吨。 本轮成品油价继续压线下调。据能源咨询机构测算，本次调价对应的92号汽油、95号汽油、0号柴油每升将下调0.04元-0.05元不等。至此，全国大多数地区车柴价格将降至6.4 元-6.6元/升，92号汽油零售价将降至6.7元-6.8元/升。 本轮调价后，私家车主和物流企业出行成本将进一步降低。据隆众资讯测算，以油箱容量50升的普通私家车计算，本次调价后，车主们加 ...

国内成品油价格调整 - 国家发改委宣布自12月8日24时起，国内汽、柴油价格每吨均下调55元，成品油价迎来“两连跌” [1][7] - 本次调价后，92号汽油零售价将降至6.7元-6.8元/升，95号汽油、0号柴油每升下调0.04元-0.05元不等，全国大多数地区车柴价格降至6.4元-6.6元/升 [1][7] - 以油箱容量50升的私家车计算，加满一箱油将少花2元左右，按市区百公里耗油7-8升车型计算，平均每行驶一百公里费用减少约0.3元 [1][7] - 对满载50吨的大型物流运输车辆而言，平均每行驶一百公里，燃油费用将减少2元左右 [1][7] 年内价格调整格局与累计变化 - 年内国内成品油价格已经历24轮调整，呈现“七涨十一跌六搁浅”格局 [1][7] - 涨跌互抵后，年内汽、柴油价格整体分别较2024年底下跌745元/吨、715元/吨 [1][7] 本轮调价周期内国际原油市场动态 - 调价周期内，国际原油价格呈现跌后反弹趋势，但整体均价依然下行 [3][9] - 计价周期前期，市场对俄乌局势或迎拐点的预期导致油价承压，但美俄高层会谈未达成折中方案，市场预计美欧对俄罗斯原油出口的制裁短期内无法取消 [3][9] - 委内瑞拉局势方面，美国总统特朗普称其上空及周边空域“被视为全面关闭” [3][9] - 供应方面，OPEC+8个主要产油国决定维持11月初制定的产量计划，在2026年一季度暂停增产，市场资源供应减少预期支撑油价震荡反弹，但上涨幅度有限 [4][10] 下一轮调价前景展望 - 下一轮调价窗口将在12月22日24时开启，这将是2025自然年的最后一次调价 [5][11] - 机构预计新一轮成品油价上调概率偏大，主要因俄乌、美委等地缘局势不稳定，潜在供应风险担忧延续，且OPEC+增产速度有放缓迹象 [5][11] - 美联储也大概率将在12月再次降息 [5][11]

核心观点 - 全球主要资产管理公司普遍对2026年前的风险偏好环境持乐观态度，预期稳健增长、宽松政策及人工智能发展将继续推动全球股市上涨，并倾向于超配股票和信贷 [2] - 尽管存在通胀重燃、政策突变及地缘政治等风险，但机构投资者整体认为当前涨势有基本面支撑，尚未形成科技股全面泡沫，并积极在美国以外市场及特定行业寻找机会 [2][3][4][5][6][7] 机构配置倾向 - 超过四分之三的资产配置者正在为到2026年的风险偏好环境配置投资组合 [2] - 摩根大通资产管理表示在多资产投资组合中采取风险偏好倾向，仍然超配股票和信贷 [2] - DWS、Lombard Odier等机构也持看涨观点，建议保持甚至超额配置股票敞口，特别是新兴市场股票 [2] 市场表现与预期 - 如果看涨预期实现，MSCI全球指数将连续第四年获得丰厚回报，延续自2022年底以来增加42万亿美元市值的涨势 [3] - 人工智能交易已为该行业的数十家公司增加了数万亿美元的市值，但AI仍被视为处于发展的早期阶段 [3] - 85%的受访经理认为“七巨头”和其他AI权重股的估值并未过度膨胀，基本面支撑了交易，标志着新工业周期的开始 [4] 地域投资机会 - 投资者预期美国将继续成为本轮反弹的引擎，因其在人工智能领域的领先地位 [4] - 同时，许多投资者认为美国以外存在更有意义的上涨空间，盈利动能正显著扩大至日本、韩国、欧洲及更广泛的新兴市场 [4][5] - 高盛资产管理认为印度有潜力成为2026年类似韩国的价值重估故事，全球投资组合可能将其从战术配置转变为战略核心敞口 [5] - 联博指出日本治理改革、欧洲资本纪律及部分新兴市场盈利能力恢复，将要求进行资产配置 [5] 行业与板块关注 - 投资者正在寻找AI的其他“概念股”，特别是能够满足AI巨大电力需求的清洁能源提供商 [6] - 小盘股、工业股和金融股的盈利前景变得光明，小盘股通常杠杆率更高，预计将受益于美联储降息 [6] - 桑坦德资产管理预计美国小盘股的盈利增长将超过20%，罗素2000指数近期创下历史新高 [6] - 绝大多数经理认为，低估值和强劲基本面使医疗保健股成为牛市周期中最引人注目的逆向机会之一 [6] - 摩根士丹利投资管理认为医疗保健板块可能带来上行惊喜，估值具有吸引力且有补涨空间 [6] 主要风险因素 - 资产配置者最大的担忧是美国通胀重燃，若美联储被迫暂停或结束宽松周期，可能引发市场动荡 [6][7] - 东方汇理指出，若2026年美国通胀反弹，将对多资产基金构成双重打击，同时惩罚股票和债券 [7] - 另一担忧围绕美国前总统特朗普在贸易方面的政策，任何加剧通胀的贸易争端升级都会对风险资产造成压力 [7] - 石油和天然气生产商目前不受青睐，但重大地缘政治事件若破坏供应链并影响油价，将对金融市场产生最大影响 [7] - 市场仓位的集中（普遍处于风险偏好模式）可能导致市场对负面意外的容忍度降低 [8]