证券代码：002722 证券简称：物产金轮 物产中大金轮蓝海股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20260430 | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | --- | --- | --- | | 投资者关系 活动类别 | □媒体采访 | 业绩说明会 | | | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 | 其他（腾讯会议） | | 参与单位名称 参与公司 及人员姓名 | 2025 年度网上业绩说明会 | | | 时间 2026 | 年 4 月 30 日（周四）15:00-17:00 | | | 地点 | 公司会议室 | | | | 董事长：朱清波 | | | | 总经理：汤华军 | | | | 副总经理兼董事会秘书：邱九辉 | | | 上市公司接待 | 副总经理兼财务负责人：高誉 | | | 人员姓名 | 副总经理：刘韶 | | | | 独立董事：伍争荣、董望、阮超 | | | | 证券事务代表：潘黎明 | | | | 投资者关系管理：蔡柔 | | | | 本次 2025 年度网上业绩说明会以网络远程的方式举行，公 | | | | 司就投资者在本次业绩说明会中提出的问题进行了回复， ...

文章核心观点 - 文章聚焦于2026年一季度A股券商板块出现的一个显著现象：自然人股东（特别是“超级牛散”）现身或增持多家券商股前十大股东名单，并深入分析了其背后的投资动机与市场信号 [2][6][13][16] 自然人股东持股券商股详情 - **中信证券罕见出现自然人前十大股东**：2026年一季报显示，自然人付小铜新进成为公司第九大股东，通过信用证券账户持有0.84亿股A股，持股比例0.57%，参考市值约21.31亿元 [3][4][7] - **其他券商一季度自然人股东动态**： - 国金证券：自然人股东武连章增持20万股，参考市值约171.2万元，期末持股0.61%，位列第九大股东 [6][13] - 东北证券：自然人李永俊新进成为前十大股东，持股0.58%，参考市值约1.09亿元；潘锦云与杨海兵持股不变，参考市值分别为2.02亿元和1.88亿元 [6][13] - 东方财富：4名自然人位列前十大股东，包括实控人其实（持股19.83%，参考市值578.44亿元）及其妻子陆丽丽等 [14] - 华西证券：第八大股东万忠波持股1.51%，参考市值3.3亿元，于去年四季度增持1221.92万股 [15] - 华林证券：除实控人外，第七大股东为自然人金虹，持股0.07% [15] “超级牛散”付小铜的投资画像 - **身份与背景**：付小铜为万隆光电实际控制人并担任董事长，同时兼任多家矿业、酒业、物流公司董事长等职务 [9] - **广泛持股**：截至2026年一季度末，付小铜同时出现在中信证券、上海贝岭（持股196.42万股，占比0.28%）和万隆光电（持股1455.52万股，占比14.63%，为第一大股东）的前十大股东名单中 [8] - **历史投资风格**：过往投资案例显示其偏好参与定增、投资低位蓝筹、进行控制权收购，特征为大资金、长期持有、波段减持、常使用信用账户 [10][11][12] - **经典战例**： - 2018年四季度持有方大炭素0.55%股份（市值约1.65亿元），2019年一季度获利离场 [10] - 2019年参与金种子酒定增出资2.86亿元，持股7.71%，后续减持收益约4.7亿元，收益率超160% [10] 自然人重仓券商股的可能动机分析 - **押注“牛市风向标”**：博弈市场反弹与资本市场未来向好预期 [16][18] - **博弈行业整合**：特别是对中小券商并购重组的预期 [17] - **特殊渠道套利**：部分投资者通过司法拍卖等渠道获取股权，寻求折价套利机会 [17] - **逆向投资与低估值策略**：寻找股价长期处于低位、国资背景、暴雷风险小的券商进行配置 [17] 机构对券商板块的观点 - **开源证券观点**：券商板块机构持仓位于历史底部，筹码结构已反映悲观预期，当前估值和基本面具有高赔率，继续重点推荐头部券商 [18] - **中金公司观点**：建议关注低估且有望实现基本面改善的券商板块，机构持仓已接近2024年二季度以来历史最低位，关注财富管理能力强、投行/投资/投研联动好及国际业务潜力大的券商 [19]

核心观点 北交所已成为服务创新型中小企业并购重组的重要平台，在从国家到地方的多层次政策支持下，市场活跃度显著提升，产业整合、跨界并购及“强链补链”成为主要趋势，相关公司正通过并购与合资加速布局新质生产力领域，特别是新能源金属循环利用等高成长赛道[2][20][21]。 政策汇总及北交所并购新动态 - **政策环境持续优化**：自2024年起，从新“国九条”到“并购六条”，再到2025年5月16日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正）》，一系列政策确立了以产业整合为核心的并购逻辑，推动审核机制向“小额快速”和“提高包容度”方向发展[12][16] - **地方政策积极引导**：2025年10月29日，北京市出台《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，提出六条核心内容，特别强调发挥北交所等交易场所的并购重组主阵地作用，支持其成为中小企业并购重组首选地[2][17] - **北交所并购活跃**：截至2026年4月26日，北交所共发生51家次重要投资并购重组事件，并购活动以现金并购为主要形式，目标集中于与主营业务协同、拓展海外市场及产业链整合[21][22] - **并购趋势方向明确**：报告认为应重点关注三大方向：同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购[2][21] 2026年北交所合资事件梳理 - **合资事件概览**：2026年以来，北交所共发生11大重要合资事件，合作形式多元，涵盖产业链上下游投资、技术研发战略合作、产业资本股权投资及海外市场合资布局等[3][28] - **合作导向鲜明**：合作以主业协同、强链补链、技术创新与市场拓展为核心，旨在助力公司突破发展瓶颈、培育新质生产力，加速从专精特新“小巨人”向行业细分龙头迈进[27] - **代表性合资案例**：包括华信永道设立控股子公司阿喜健康科技（注册资本1000万元，持股51%）布局儿童健康AI智能体服务；盖世食品与金龙鱼合资设立子公司（注册资本3000万元，持股80%）拓展食品业务；新威凌合资（持股65.91%）实施总投资2.2亿元的超细高纯铝粉项目等[29][30] 康普化学案例分析：布局含锂固废综合回收利用 - **具体投资行动**：2026年4月，康普化学公告对外投资设立参股公司四川新永锂能源科技有限公司，布局含锂固废综合回收利用业务，公司认缴出资1250万元，持股25%[4][34] - **公司战略定位**：康普化学是全球特种化学品定制科技服务商，核心产品为金属萃取剂，客户包括必和必拓、嘉能可、宁德时代等全球巨头，公司正践行“化学绿色化”战略，聚焦城市矿产资源循环利用[36][37] - **深耕电池回收领域**：公司已设立重庆鑫丰泰环保科技有限公司，实施8亿元投资的新能源战略金属材料资源化循环利用项目，并与高校合作“退役动力电池关键材料萃取技术研发及应用”项目，目标建立1条黑粉资源化湿法生产线，新增相关销售收入≥3000万元[5][45] - **动力电池回收市场前景广阔**：政策方面，《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》于2026年4月1日起施行，据工信部统计，2025年我国新能源汽车废旧动力电池综合利用量超过40万吨，弗若斯特沙利文预测中国电动汽车电池退役量预计于2030年达到350万吨，2025-2030年平均复合增长率超50%，SHENYAN CAPITAL预测2030年全球动力电池回收市场规模将达到3000亿元以上[4][48][52] - **经济效益显著**：根据SMM资讯，退役电池再生材料相比原生矿成本低30%-50%[4] - **公司财务与研发**：2025年，康普化学营收为2.46亿元，归母净利润为2209.47万元，毛利率为36.29%，研发费用率为9.18%[46][50] 近期重要公告摘要 - **华信永道**：拟投资510万元设立控股子公司阿喜健康科技（北京）有限公司（注册资本1000万元，持股51%），面向儿童孤独症、多动症等学科研发包含五大AI智能体的服务体系[6][58] - **盖世食品**：与益海嘉里金龙鱼拟共同出资在昆山市新设子公司，注册资本3000万元，盖世食品出资2400万元，持股80%[6][58] - **其他公告**：五新隧装子公司中标金额合计9616万元的起重机采购项目；迪尔化工完成年产20万吨熔盐储能项目（一期）技术改造，并拟投资3.31亿元建设新的熔盐级产品项目[57][58]

Q&A 请介绍一下公司 2025 年年度及 2026 年第一季度的经营业绩情况，并分析业 绩变动的主要原因？ 公司 2025 年全年实现收入 35.32 亿元，归母净利润 6.57 亿元。2026 年第一 季度实现收入 9.12 亿元，归母净利润 1.57 亿元。2025 年业绩下滑主要受几 方面因素影响：首先是全球供给过剩，特别是印度低成本产能的释放造成了一 定冲击；其次是公司在 2025 年下半年对草甘膦产品进行了技改，影响了整体 收入。但多菌灵、敌草隆以及离子膜烧碱等产品在 2025 年仍有较大贡献，因 此利润同比收入的下滑幅度相对较小。2026 年以来，对硝基氯化苯产品的价 格波动较大，从最低均价 4,300 元/吨，到 3 月初的 7,000 元/吨，再到目前约 14,000 元/吨。前期的价格上涨主要受下游染料需求、10 月 1 日出口退税政策 以及兰花科创装置检修等因素驱动。近期的价格上涨则与中东局势有关。对硝 基氯化苯价格的波动也传导至下游，例如敌草隆价格从 3 万出头上涨至目前约 5 万元/吨。如果后续成本端没有太大变化，预计现有价格水平能够维持。此外， 上周同行业发生的安全事故，可能将推动 ...

公司及行业 * 公司：华培动力 * 行业：汽车零部件（涡轮增压器、传感器）、机器人核心部件 核心观点与论据 1. 战略转型与业务进展 * 公司正加速从涡轮增压器零部件制造商向汽车传感器领域战略转型，汽车传感器被确定为未来1-3年确定的第二增长曲线[2][4][5] * 2025年汽车传感器业务毛利率从2024年的16%提升至近20%，主要得益于技术降本（如陶瓷中压方案替代MEMS）和高附加值新产品（如PDC执行器、温压一体传感器）的研发[2][4][5] * 2026年第一季度，公司营业收入较2025年同期实现小幅增长，经营活动现金流显著改善[4] * 2025年公司实现营业收入约11.62亿元，同比略有下降，净利润为负主要因第四季度计提商誉减值，若剔除该影响，2025年营业利润约为2600万元[4] 2. 传统动力业务承压与结构调整 * 2025年传统动力总成业务（涡轮增压器）毛利率下降约4个百分点，主要原因是博格华纳欧洲项目（约1亿元订单）取消及延期导致产能缺口，后续补位的国内订单及砂铸类产品毛利率较低[2][9][10] * 2025年动力总成业务实现盈利近6000万元，2026年第一季度继续保持盈利，利润额约1000万元[6][7] * 面对涡轮增压器业务量下滑，公司采取拓展其他客户（如飞龙）份额、向老客户交叉销售传感器及执行器产品、利用机加技术优势拓展底盘类产品等策略应对[11][12] 3. 传感器业务亏损与未来展望 * 2025年传感器事业部亏损约1800万元，2026年第一季度亏损同比收窄[6][7] * 传感器业务持续亏损的历史根源在于收购标的原有较大亏损（收购时亏损额达8000万元），且从商用车拓展至乘用车市场需要大量前期投入[6][7] * 预计2026年将获得更多乘用车客户订单，传感器业务有望在不久后为公司合并报表贡献正向利润[7] * 2026年第一季度，中标的国内某新能源主机厂传感器项目已开始产能爬坡[3][5] 4. 技术研发突破与新产品 * 轮速传感器A样已通过博格华纳测试，满足欧七排放标准[2][4] * 电涡流技术因抗干扰能力强，将成为2026-2027年在轮速及底盘传感器领域的重点研发方向[2][5] * 热管理系统方面，第三代PTC水加热器已于2025年开始量产，2026年将加大市场推广[5] 5. 机器人业务进展 * 第二代六维力传感器标定完成，关键性能指标（非线性、迟滞、重复性）媲美国内外领先水平[2][5][13] * 已与优必选、致远等国内机器人主机厂对接，探讨包括成立合资公司在内的多种合作模式[2][9] * 2026年目标是从产品研发转向送样及推动产品在具体应用场景（如人形机器人）落地[2][9][13] 6. 客户结构优化与市场拓展 * 深化与博世合作，从传感器扩展至高毛利的机加业务，博世欧洲团队已完成对武汉工厂的审核，预计后续将有订单落地[3][4][11] * 在巩固国内商用车市场前三地位的基础上，大力拓展国内乘用车市场，并利用现有客户资源开拓海外商用车市场[3][5] 7. 并购与海外扩张战略 * 公司拟重启重大资产重组，旨在通过并购快速切入通用、大众等头部乘用车供应链[2][7][8] * 并购是公司实现出海、快速进入海外头部乘用车客户供应链的最高效途径[7][8] * 公司看准国际传感器巨头业务收缩期出现的稀缺优质标的，不会轻易放弃此类并购机会[7] 其他重要信息 1. 行业与市场环境 * 2025年全球燃油车仍占市场76%以上的份额，且普遍需要配备涡轮增压器，该业务市场规模并未萎缩[14] * 博格华纳、盖瑞特等客户在拓展数据中心等新业务的同时，仍在配合主机厂开发下一代燃油发动机，将持续产生对涡轮增压器的需求[14] * 公司正跟随客户向数据中心等新领域拓展，推介电子水泵、压缩机、高压风扇或成套热管理系统等执行器产品[13][14] 2. 财务与运营细节 * 公司自2024年以来持续进行大规模研发投入，每年约7000万元，以支持战略转型[4] * 2025年因博格华纳项目变动，公司为填补1亿元产能空缺而增加毛利率较低的砂铸类产品排产，导致整体毛利率结构性下降[9][10] * 财报中出现毛利率为负的产品是尿素品质传感器[11]