报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期宏观情绪好转提振胶价，但需求偏弱预期仍存，旺产期原料上量预期对胶价上方形成压制，预计胶价延续宽幅震荡，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻仓试空 [1][2] 玻璃 - 基本面边际改善但预期及情绪面中性偏弱，预计短期玻璃价格继续承压，震荡偏弱运行，09暂观测1000点位能否支撑 [3] 纯碱 - 盘面走势受宏观及基本面影响较为反复，短期基本面产量仍处高位，5月有新投产预期，供应端或增加新压力；近期浮法产能减量，光伏复产带来一定需求，碱厂库存走平；若检修落地利好6 - 7月合约，单边远月反弹高空短线操作，月间可考虑79正套 [3] 工业硅 - 本周工业硅价格企稳回升后周五跌破新低，表现依旧较弱，基本面持续面临高供应高仓单压力，主要需求光伏产业链持续走弱，但有机硅产业链环比有好转迹象；供应端因新疆地区减产带来产量下降，虽价格已至低位，但基本面无明显改善，库存仍在积累，价格波动区间预计在8000 - 9500元/吨，有可能跌破区间下沿，需求端难有明显增量、产量端无进一步收缩预期时价格或仍将承压，若价格持续下跌可关注产能出清方式 [4] 多晶硅 - 本周前期远月合约涨幅较大，期货价格大幅贴水现货后现货企稳，主力合约在利好消息下快速反弹，价格结构转向contango；后期现货价格小幅调降、供应端减产不确定、仓单增加，期货价格再次承压下跌，预计期货价格主要波动区间【36000 - 42000元/吨】 [5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14950元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.33%；全乳基差（切换至2509合约）45元/吨，较前一日涨135元/吨，涨幅150%；泰标混合胶报价14600元/吨，较前一日跌200元/吨，跌幅1.35%；非标价差 - 305元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅5.17% [1] - 杯胶国际市场FOB中间价54.20泰铢/公斤，较前一日涨0.05泰铢/公斤，涨幅0.09%；胶水国际市场FOB中间价62.25泰铢/公斤，较前一日涨0.50泰铢/公斤，涨幅0.81%；西双版纳州天然橡胶胶块13500元/吨，较前一日涨200元/吨，涨幅1.50%；西双版纳州天然橡胶胶水13700元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.73%；海南原料市场主流价13500元/吨，较前一日持平；海南外胶原料市场主流价9000元/吨，较前一日持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差 - 835元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅1.83%；1 - 5价差 - 170元/吨，较前一日跌1220元/吨，跌幅116.19%；5 - 9价差1005元/吨，较前一日涨1235元/吨，涨幅536.96% [1] 基本面数据 - 3月泰国产量149.20千吨，较前值降197.20千吨，降幅56.93%；3月印尼产量209.30千吨，较前值增11.70千吨，涨幅5.92%；3月印度产量53.00千吨，较前值降21.00千吨，降幅28.38%；3月中国产量0.00千吨，较前值增15.80千吨 [1] - 汽车轮胎半钢胎周开工率78.33%，较前值增19.98%；全钢胎周开工率44.77%，较前值降20.32%；3月国内轮胎产量0.0万条，较前值持平；3月轮胎出口数量5739.0万条，较前值降490.00万条，降幅7.87% [1] - 3月天然橡胶进口数量合计50.32万吨，较前值降9.09万吨，降幅18.07%；3月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）69.00万吨，较前值降7.00万吨，降幅9.21% [1] - 干胶STR20生产成本泰国日值13389.0元/吨，较前值涨73.00元/吨，涨幅0.55%；生产毛利 - 1088.0元/吨，较前值降257.00元/吨，降幅30.93%；干胶RSS3生产成本泰国日值18002.0元/吨，较前值涨75.00元/吨，涨幅0.42%；生产毛利2723.0元/吨，较前值降75.00元/吨，降幅2.75% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）614187吨，较前值涨5501吨，涨幅0.90%；天然橡胶厂库期货库存上期所周值70257吨，较前值降4435吨，降幅5.94% [1] - 干胶保税库入库率青岛周值8.58%，较前值增0.28%；出库率4.92%，较前值降1.00%；干胶一般贸易入库率青岛周值 - 0.94%，较前值增6.02%；出库率5.65%，较前值降0.47% [1] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1200元/吨，较前值降10元/吨，跌幅0.83%；华东报价1340元/吨，较前值持平；华中报价1140元/吨，较前值持平；华南报价1320元/吨，较前值持平 [3] - 玻璃2505合约991元/吨，较前值降38元/吨，跌幅3.69%；玻璃2509合约1005元/吨，较前值降31元/吨，跌幅2.99%；05基差209元/吨，较前值涨28元/吨，涨幅15.47% [3] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1500元/吨，较前值持平；华东报价1450元/吨，较前值持平；华中报价1400元/吨，较前值持平；西北报价1120元/吨，较前值持平 [3] - 纯碱2505合约1264元/吨，较前值降21.0元/吨，跌幅1.63%；纯碱2509合约1289元/吨，较前值降41.0元/吨，跌幅3.19%；05基差236元/吨，较前值涨21.0元/吨，涨幅9.77% [3] 供量 - 纯碱开工率80.27%，较前值降8.51%；周产量67.77万吨，较前值降6.3万吨，跌幅8.52%；浮法日熔量15.51万吨，较前值增0.2万吨，涨幅1.03%；光伏日熔量99990.00吨，较前值持平；3.2mm镀膜主流价20.49元，较前值涨1.0元，涨幅5.02% [3] 库存 - 玻璃厂库6808.20万重箱，较前值涨52.2万重箱，涨幅0.77%；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，较前值持平 [3] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 18.73%，较前值增2.99%；施工面积 - 33.33%，较前值降7.56%；竣工面积 - 11.68%，较前值增15.67%；销售面积 - 13.68%，较前值增12.13% [3] 纯碱库存 - 纯碱厂库171.20万吨，较前值涨1.1万吨，涨幅0.63%；纯碱交割库36.50万吨，较前值降1.1万吨，跌幅2.90% [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅9100元/吨，较前值持平；基差（通氢SI5530基准）955元/吨，较前值涨265元/吨，涨幅38.41%；华东SI4210工业硅10000元/吨，较前值持平；基差（SI4210基准）1055元/吨，较前值涨265元/吨，涨幅33.54%；新疆99硅8300元/吨，较前值持平；基差（新疆）955元/吨，较前值涨265元/吨，涨幅38.41% [4] 月间价差 - 2505 - 2506价差290元/吨，较前值涨370元/吨，涨幅1550.00%；2506 - 2507价差 - 45元/吨，较前值降20元/吨，跌幅80.00%；2507 - 2508价差 - 35元/吨，较前值持平；2508 - 2509价差 - 35元/吨，较前值降5元/吨，跌幅16.67%；2509 - 2510价差 - 40元/吨，较前值降10元/吨，跌幅33.33% [4] 基本面数据（月度） - 4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；新疆产量16.75万吨，较前值降4.33万吨，降幅20.55%；云南产量1.35万吨，较前值增0.12万吨，涨幅9.35%；四川产量1.13万吨，较前值增0.67万吨，涨幅145.65% [4] - 4月全国开工率51.23%，较前值降6.57%；新疆开工率60.74%，较前值降17.31%；云南开工率18.13%，较前值降1.84%；四川开工率7.30%，较前值增6.81% [4] - 有机硅DMC4月产量17.28万吨，较前值降1.51万吨，降幅8.04%；多晶硅4月产量9.54万吨，较前值降0.07万吨，降幅0.73%；再生铝合金4月产量61.00万吨，较前值降3.40万吨，降幅5.28%；工业硅3月出口量5.85万吨，较前值增1.53万吨，涨幅34.71% [4] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）20.14万吨，较前值降1.70万吨，降幅7.79%；云南厂库库存（周度）2.38万吨，较前值降0.02万吨，降幅0.83%；四川厂库库存（周度）2.26万吨，较前值涨0.00万吨，涨幅0.22%；社会库存（周度）59.90万吨，较前值涨0.30万吨，涨幅0.50%；仓单库存（日度）33.19万吨，较前值降0.02万吨，降幅0.07%；非仓单库存（日度）26.71万吨，较前值涨0.32万吨，涨幅1.23% [4] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价38750.00元/吨，较前值持平；P型菜花料平均价31000.00元/吨，较前值持平；N型颗粒硅平均价35000.00元/吨，较前值持平；N型料基差（平均价）1900.00元/吨，较前值涨1070.00元/吨，涨幅128.92%；菜花料基差（平均价）6150.00元/吨，较前值涨1070.00元/吨，涨幅21.06% [5] - N型硅片 - 210mm半均价1.2900元/片，较前值降0.01元/片，跌幅0.77%；N型硅片 - 210R平均价1.0900元/片，较前值降0.01元/片，跌幅0.91%；单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2650元/片，较前值持平；单晶PERC电池片 - 210mm平均价0.2780元/片，较前值持平；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6940元/瓦，较前值持平；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.7160元/瓦，较前值持平 [5] 期货价格与月间价差 - PS2506合约36850元/吨，较前值降1070元/吨，跌幅2.82%；PS2506 - PS2507价差875元/吨，较前值涨155元/吨，涨幅21.53%；PS2507 - PS2508价差365元/吨，较前值降125元/吨，跌幅25.51%；PS2508 - PS2509价差0元/吨，较前值持平；PS2509 - PS2510价差100元/吨，较前值涨135元/吨，涨幅385.71%；PS2510 - PS2511价差82元/吨，较前值降180元/吨，跌幅67.92%；PS2511 - PS2512价差 - 1705元/吨，较前值降180元/吨，跌幅11.80% [5] 基本面数据（周度） - 硅片产量12.42GW，较前值增0.07GW，涨幅0.57%；多晶硅产量2.14万吨，较前值持平 [5] 基本面数据（月度） - 4月多晶硅产量9.54万吨，较前值降0.07万吨，降幅0.73%；3月多晶硅进口量0.31万吨，较前值增0.08万吨，涨幅35.09%；3月多晶硅出口量0.22万吨，较前值增0.07万吨，涨幅43.18%；3月多晶硅净出口量 - 0.09万吨，较前值降0.01万吨，降幅18.28% [5] - 4月硅片产量58.35GW，较前值增7.59GW，涨幅14.95%；3月硅片进口量0.09万吨，较前值增0.05万吨，涨幅139.15%；3月硅片出口量0.46万吨，较前值持平；3月硅片净出口量0.37万吨，较前值降0.05万吨，降幅11.93%；4月硅片需求量65.95GW，较前值增8.2

宝城期货煤焦早报（2025 年 5 月 19 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 供应维持高位，焦煤偏弱震荡 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 多空博弈，焦炭低位震荡 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：本周，焦煤产量、进口量均未见收缩，供应端压力居高不 ...

截至16日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1353.87点，较前一交易日下跌13.57点，跌幅0.99%； 中证商品期货指数收报1874.36点，较前一交易日下跌18.09点，跌幅0.96%。 金银小幅反弹供应收缩支撑硅铁小幅收涨 情绪转弱背景下，国内商品市场16日普遍走弱，尾盘仅硅铁、金银、沥青等品种小幅收涨。 在隔夜海外贵金属大幅反弹的带动下，国内金银16日小幅跟涨，但汇率因素和当日亚洲时段海外金银价 格回落，使得沪金沪银涨幅受限。短期内，避险需求和美联储货币政策走向的博弈，成为影响贵金属波 动的重要因素。但避险情绪减弱、美联储在降息上的谨慎态度，均将在短期内继续限制贵金属的反弹空 间。 虽然黑色系商品整体走弱，但硅铁供应收缩利多仍在发酵，这支撑硅铁期价16日小幅收涨0.92%，成为 当日领涨品种。Mysteel公布的数据显示，截至5月15日当周，全国187家独立锰硅企业和136家独立硅铁 企业开工率均环比下滑，日均产量不同程度下降，这表明硅铁产区减产仍在持续，进而有利于缓解铁合 金供应压力。不过，钢厂高炉开工率环比下降，铁水产量高位回落，市场对硅锰供需仍偏宽松的担忧不 减，或仍将构成硅锰价格进一步走高 ...

截至15日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1359.67点，较前一交易日下跌14.42点，跌幅1.05%； 中证商品期货指数收报1881.69点，较前一交易日下跌19.10点，跌幅1.00%。 油价显著回落贵金属继续走弱 利空消息共振影响下，市场对原油供应宽松预期加强，国际油价在隔夜市场走低，SC原油今日跟随下 跌，以4.98%的跌幅领跌国内商品市场。美国能源信息局最新发布的数据显示，美国上周商业原油库存 量为4.418亿桶，环比增加350万桶，而此前市场预期为减少110万桶。此外，欧佩克月度报告将2025年 全球日均石油需求较上年增长量预期从145万桶下调至130万桶；同时据市场消息显示，5月3日的 OPEC+会议后，成员国同意6月继续加速增产41.1万桶／日，并且相关消息表明OPEC+可能在7月再次加 速增产41.1万桶／日。而消息面，美伊方面可能达成协议的市场预期进一步加剧了对原油供应过剩的担 忧。多重利空消息令油价重挫。展望后市，正信期货表示，全球贸易冲突缓和带来的向上驱动落地，后 续油价或主要被地缘和欧佩克+所引导，地缘趋于缓和及欧佩克+增产带来的中长期供应过剩矛盾仍难 缓解。因此利多落地后，油价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或震荡运行 [2] - 国内玉米短期预计回调幅度有限 [3] - 铜价短期突击均线系统，若有效性随时考虑做好防御 [4] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [6] - 黑色负反馈逐步兑现盘面，低位逢低偏多思路对待 [7] - 双焦低位偏弱震荡 [8] - 铁矿2509短期以震荡偏强为主 [9] - WTI主力在55 - 65美元/桶附近震荡为主 [10] - 关注沪胶下游开工情况，共振反弹行情 [12] - PVC基本面依旧弱势，期价反弹空间或有限 [14] - 纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [15] 各品种总结 豆油 - 现货市场日照嘉吉一级豆油8130元/吨，较上一交易日持平 [1] - 国际大豆处于美豆播种、生长与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大，2025/26年度美豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度为50.7蒲式耳/英亩 [1] - 国内豆油中期去库周期或进入尾声，关注南美进口大豆到港及海关检验放行后库存低位反弹情况 [1] 豆粕 - 43豆粕各地区现货报价：张家港3000元/吨（10）、天津3040元/吨（ - 40）、日照2950元/吨（ - 60）、东莞3070元/吨（20） [2] - 宏观面关注中美经贸会谈内容；国际上美豆产量下调、全球库存增加，市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆进入出口高峰期 [2] - 国内大豆供给恢复、油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转松；下游贸易商库存低位、养殖终端需求好，提振成交与提货；油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓 [2] 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2200元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2432元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2280 - 2310元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2280 - 2310元/吨 [3] - 外盘方面中美联合声明降关税，对中远期玉米进口有宽松预期，实质利空有限；国内天气转暖、种植期来临，产区基层余粮出清，一季度进口骤减，新小麦价格炒作上涨，阶段性供应紧张，下游采购谨慎、消费乏力，养殖利润低、按需采购，深加工企业亏损、开工率下降，需求提振有限 [3] 铜 - 上海1电解铜价格78760 - 79050，涨750，贴50 - 平水，进口铜矿指数 - 43.11，跌0.5 [4] - 中美关税谈判进展使全球关税对垒渐缓，利于商品市场偏暖预期，符合国际特征背景与降息话题；国内扶持政策发力，市场情绪预期回暖；产业上原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，国内铜库存快速下滑，现实和预期、内盘和外盘博弈加码 [4] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报64950（ - 300）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报63550元/吨，电碳与工碳价差为1400（ - 300）元/吨 [5] - 成本端矿石价格下挫，碳酸锂生产成本下降，但利润空间未有效拓展；供给上周行业开工率略降，整体产量仍处高位，气温回升盐湖提锂产能将释放，低成本锂盐供应增加或压制价格；需求正极材料排产稳健，动力电池稳定增长，终端消费市场需求潜力释放但仍不足以提供向上驱动；库存周度持续累库，4月月度库存同比增长51%，环比增长7% [5] 螺纹钢 - 上海螺纹3170，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [7] - 钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存方面政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会与钢厂库存同步去库，整体库存水平低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [7] 双焦 - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存：337.38万吨；焦炭港口库存：246.10万吨 [8] - 供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [8] 铁矿石 - 铁矿普氏指数101.25，青岛PB（61.5）粉777，澳洲粉矿62%Fe766 [9] - 供应端澳洲发运量回落，巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂采购谨慎，按需补库，海外需求分化；消息面美国关税政策调整加剧商品价格波动，抑制铁矿石上行空间 [9] 原油 - 地缘局部冲突提振原油，贸易战缓和淡化需求不足焦虑，原油偏强震荡；中长期基本面看上方高度受制约，OPEC + 6月增产41.1万桶/日，市场预期供大于求，价格重心下移，WTI主力55美元/桶有技术支撑 [10] 橡胶 - 随着中美谈判贸易战冲突缓和，橡胶与市场共振反弹；国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有拖累，东南亚产区泰国东北部开割，南部计划5月后开割，供给整体宽松；全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求，橡胶整体偏弱运行 [11] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4780元/吨，环比持平增长100元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比增长50元/吨；乙电价差为270元/吨，环比降低50元/吨 [13] - 供应上周PVC生产企业开工率在80.34%，环比增加1.01%，同比减少2.16%；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至5月8日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少0.41%至65.10万吨，同比减少25.71%；5月14日期价回升，受宏观情绪影响，但基本面未明显改善 [13] 纯碱 - 全国重碱主流价1416.88元/吨，环比持平；华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [15] - 供应上周纯碱整体开工率87.74%，环比 - 0.93%，产量74.08万吨，环比 - 0.78万吨，跌幅1.05%，个别企业开始检修；库存上周厂家库存170.13万吨，环比 + 2.91万吨，涨幅1.74%，社会库存增加，涨幅2 + 万吨，总量37 + 万吨；需求中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [15]

商品期货开盘，沪镍主力合约涨超2%，原油、燃料油、沥青、铁矿石涨超1%。沪金、玻璃、BR橡胶跌 超1%。 ...

记者从上海文华财经资讯股份有限公司了解到，目前商品期货沉淀资金总量已近4800亿元，较年初的 3300亿元增长了约1500亿元。分品种来看，沪金成为最强"吸金"品种，目前沉淀资金量已突破1000亿 元，较年初的515亿元增长了485亿元，涨幅高达94%；沪铜和沪银目前的沉淀资金分别为380亿元、280 亿元，分别较年初增长120亿元、100亿元。虽然另有螺纹钢和沪铝等4个品种沉淀资金也保持在100亿元 上方，但相较沪金等品种差距明显；同时，其余品种沉淀资金均相对较低。整体来看，商品期货资金集 中度较高，部分品种"吸金"明显。 主力机构席位调整 分板块来看，浙商商品板块指数显示，截至5月9日，年内贵金属板块以近17%的涨幅位居各板块之首， 成为最活跃板块，同时，该板块不仅沉淀资金规模创下历史新高，资金净流入也较为显著。此外，农产 品和有色金属板块也呈现出较高活跃度，其中，农产品板块以3.4%的涨幅排名第二，有色金属板块以 1.3%的涨幅排名第三。 虽然化工板块和工业品板块跌幅明显，但由于期货市场多空交易机制，即便品种处于下行行情中依然存 在明显投资机会。 浙商期货有限公司高级研究员李天浪对《证券日报》记者表示， ...

商品期货市场表现 - 多晶硅期货价格涨幅显著 超过5% [1] - 氧化铝期货价格上涨 幅度超3% [1] - 燃料油 LU燃油 原油 对二甲苯期货均上涨 涨幅超2% [1] - 沥青 BR橡胶 短纤 锰硅 瓶片期货小幅上涨 涨幅超1% [1] 商品期货下跌品种 - 焦炭期货价格下跌 跌幅超2% [1] - 玻璃 焦煤 螺纹钢 沪金 碳酸锂期货均下跌 跌幅超1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，基本面拖累使其弱势运行 [1] - 焦炭短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，成本端坍塌使其震荡下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 5月8日夜盘，焦煤主力合约下挫刷新年内低点，均线空头排列，期市氛围疲弱 [5] - 甘其毛都口岸蒙煤最新报价1030.0元/吨，周环比下跌0.5%，折合期货仓单成本约1003元/吨 [5] - 5月7日国新办发布会介绍利好政策，市场政策预期阶段性兑现 [5] - 国内主产区安监环境平稳，山西煤炭产量维持高位，进口量同比小幅下滑但减量有限，供应端压力大 [5] - 国内政策预期释放，市场重回基本面交易，焦煤供应预期宽松，驱动期货弱势运行，需关注中美贸易问题走向 [5] 焦炭 - 5月8日夜盘，焦炭主力合约延续弱势创出年内新低，市场氛围未扭转 [6] - 日照港准一级平仓价最新报价1440元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1583元/吨 [6] - 本周国内出台“一揽子”增量政策，市场政策预期兑现，之后关注点将重回中美贸易问题及商品基本面 [6] - 焦炭维持供需两增格局，需求表现较好，短期基本面尚可 [6] - 国内政策利好落地，虽短期需求尚可，但海外风险和焦煤成本端压力仍存，多空博弈激烈，期货主力合约预计维持低位震荡 [6]

商品期货市场表现 - 氧化铝主力合约涨幅超过3% [1] - 锰硅、多晶硅、对二甲苯涨幅超过2% [1] - PTA、棉纱、短纤、瓶片、LU燃油涨幅超过1% [1] - 集运欧线跌幅超过3% [1] - 铁矿石、焦炭、焦煤、玻璃跌幅超过2% [1]