报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前全球市场处于“海外等待政策验证、国内等待需求修复”的关键过渡阶段，海外美联储政策博弈、财政不确定性加剧，国内经济呈弱修复但积极拐点明确，各行业受宏观环境、地缘政治、供需关系等因素影响，走势分化[2] 各行业总结 金融期货 - 全球市场处于关键过渡阶段，海外美联储政策博弈、财政不确定性加剧，国内经济弱修复但积极拐点明确，央行或采取分层策略应对[2] - 人民币汇率受美元指数和央行调控影响，预计趋势性升值基础稳固，升值进程温和有序[3] - 股指短期预计延续调整，政策利好托底下方空间有限[5] - 国债中线多单继续持有，3月合约考虑逢高减仓，短线不追高[6] - 集运欧线近远月合约逻辑分化，预计延续近弱远强格局[7][11] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂建议空仓过节规避风险，中长期行业基本面对其价值支撑稳固[13][14] - 工业硅和多晶硅短期预计易涨难跌，建议轻仓或空仓过节，4月出口退税窗口期需求或兑现[14][16] 有色金属 - 铜价波动加剧，日盘上涨夜盘跳水，建议前多持有，采购企业可考虑保值[19][22] - 铝长期看涨但当前点位不推荐多头参与，氧化铝中长期偏弱，铸造铝合金关注与铝价差[23][24] - 锌夜盘调整，短期宽幅震荡[24] - 镍-不锈钢震荡偏弱运行，关注印尼端扰动和基本面矛盾[25][26] - 铅夜盘窄幅偏弱震荡，短期维持震荡[28] 油脂饲料 - 油料关注抛储供应增量，中期缺乏驱动，菜粕独立涨势难延续[29][30] - 油脂短期易涨难跌，棕榈油面临压力位考验[31][33] 能源油气 - 燃料油地缘扰动偏强运行，基本面较差但有底部支撑[34][35] - 低硫燃料油供给压力增大，需求未见提振，可做缩内外价差[36][37] - 沥青成本抬升，短期震荡，关注炼厂冬储和原料情况[38][40] 贵金属 - 铂金&钯金中长期牛市基础仍在，回调可逢低布多，关注国际市场价格[44][45] - 黄金&白银易涨难跌，短线波动加剧，关注美联储主席人选等因素[46][47] 化工 - 纸浆可先观望或短线区间交易，胶版印刷纸可先观望或少量尝试高空策略[51][52] - LPG关注美伊局势，短期盘面偏强受海外因素影响，关注上方风险[53][55] - PTA-PX地缘影响下随成本端上行，当前高估值不建议追多，回调布多更合适[56][58] - MEG短期价格见底，预计随宏观氛围宽幅震荡，关注装置停车切换和地缘影响[60][62] - PP成本支撑增强且基本面压力不大，预计供需双弱，关注宏观局势和PDH装置动态[63][66] - PE地缘扰动下成本支撑增强，基本面偏弱，建议观望，关注宏观局势和库存压力[67][68] - 纯苯-苯乙烯地缘扰动下盘面冲高，关注原油波动和下游负反馈[69][70] - 橡胶估值重心抬升，基本面有压力，关注库存节奏和合成橡胶走势[71][75] - 尿素05合约有涨价预期，建议多单持有[78][79] - 玻璃纯碱震荡趋势不变，纯碱中长期供应高位，玻璃供需双弱[80][82] - 丙烯维持偏强运行，关注美伊局势[83][84] 黑色金属 - 螺纹&热卷成材区间震荡，螺纹库存累库，热卷库存去库趋势或放缓[85][87] - 铁矿石供需双弱，季节性累库，价格下方有支撑[88][89] - 焦煤焦炭风险资产波动加剧，反弹受资金和情绪驱动，关注煤矿复产和下游需求[90][92] - 硅铁&硅锰铁合金区间震荡，硅铁基本面稍好于硅锰[93][94] 农副软商品 - 生猪卖出LH2603 - C - 13000看涨期权[96][97] - 棉花紧平衡预期下易涨难跌，短期受内外价差牵制，建议回调布多[98][100] - 白糖短期期价上行受资金面影响[101] - 鸡蛋现货企稳，期货承压，预计主力合约震荡下行[102] - 苹果盘面上涨或受资金影响，关注交割品短缺逻辑[108][109] - 红枣短期低位震荡，中长期供需偏松价格承压[110] - 原木03合约底部坚挺有向上驱动，可考虑卖出put头寸和逢高空05合约[111][112]

加密货币市场大幅下跌 - 比特币价格下探至83338.3美元/枚，最新报84311.6美元/枚，24小时跌幅达5.32% [1] - 以太坊价格触及2752.5美元/枚，现报2805美元/枚，24小时跌幅达6.65% [2] - SOL价格跌破120美元/枚，现报117.6美元/枚，24小时跌5.85%，狗狗币、BNB等均跌超4% [3] - 加密货币总市值失守3万亿美元大关，最新为2.953万亿美元，24小时蒸发5.1% [6] 加密货币市场爆仓情况 - 过去24小时加密货币市场共有超22万人被爆仓，爆仓总金额为9.94亿美元 [4] - 24小时内多单爆仓9亿美元，空单爆仓9416.8万美元 [4] - 过去12小时爆仓金额达7.9亿美元，其中多单爆仓7.2亿美元，空单爆仓7046.9万美元 [5] - 过去4小时爆仓2219万美元，过去1小时爆仓505.9万美元 [5] 地缘政治与政策风险升温 - 美国白宫宣布进入国家紧急状态，并建立对向古巴出售石油国家的商品征收关税的程序 [6] - 伊朗总统表示，若美国寻求谈判与外交，就必须停止挑衅和制造紧张的行动 [6] - 美国总统表示将取消加拿大庞巴迪等飞机的认证，并威胁对加拿大输美飞机征收50%关税 [6] 贵金属市场剧烈波动 - 1月30日开盘，现货黄金、白银价格冲高上涨，涨幅一度超1.4%和2% [7] - 随后价格出现直线跳水，截至发稿跌幅逼近1% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、重要资讯、各期货品种情况、金融市场各领域表现进行了梳理，反映出市场受地缘政治、政策调整、供需变化等因素影响，各品种价格和表现呈现不同态势 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.32%报5410.80美元/盎司，COMEX白银期货涨1.98%报115.78美元/盎司，因美联储政策分歧等因素推动[5] - 美油主力合约收涨3.64%报65.51美元/桶，布油主力合约涨3.43%报69.68美元/桶，地缘政治风险升温推升原油供应中断预期[5] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME铜涨4.73%报13705美元/吨，LME锌涨2.65%报3453美元/吨等，LME锡跌2.6%报54500美元/吨[5] - 国内期货主力合约大面积飘红，BR橡胶涨超5%，燃料油、焦煤涨超4%等[7] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普考虑对伊朗发动新的重大打击，美伊初步讨论未取得进展[9] - 中国人民银行行长潘功胜会见高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍，交流多议题[9] - 市场监管总局将加强产品质量安全源头治理[9] - 上期所等提示投资者提高风险防范意识，临近春节维护市场平稳运行[9] - 伊朗第一副总统阿雷夫表示保持战备状态，不会主动挑起战争但会自卫[9] - 伊朗警告商业船只下周初在霍尔木兹海峡进行实弹海军演习，该水道承担约20%的石油运输[11] - 特朗普呼吁降息，称鲍威尔拒绝降息无理由[12] - 特朗普和参议院民主党人达成协议避免联邦政府大部分部门长期停摆[12] - 芝加哥商品交易所调整部分黄金、铝期货合约保证金，黄金合约新保证金比例约为名义价值的6% [12] - 俄乌问题谈判约一周后继续，特朗普要求普京停火一周，普京同意[12] 能化期货 - 截至1月29日，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较周一增加0.32万吨，涨幅0.21%，轻质纯碱环比下降，重质纯碱环比增加[14] - 截至1月29日，华东港口甲醇库存为59.58万吨，环比增加0.79万吨[15] - 截至1月28日当周，新加坡燃料油库存下降344万桶至1993.8万桶，中馏分油库存下降41000桶，轻馏分油库存上涨108.7万桶[17] - 本周有一条玻璃产线复产点火，浮法玻璃行业开工率周环比增加0.34%至71.96%，产能利用率周度持稳，全国浮法玻璃产量环比持平，同比下降3.38% [17] - 截至1月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降65.2万重箱或1.22%，创近1年新低，同比增加21.24% [17] - 截至1月29日当周，中国液化气港口样本库存量环比下降4.05万吨，降幅为2.03%，乙二醇样本需求量环比下跌1.99% [18] 金属期货 - 几内亚某大型矿山2月起下调长单价格，FOB下调4美金至38美金/干吨，折合CFR价格约62美金/干吨[20] - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，四季度全球央行净购金230吨，环比涨幅6%，全年官方机构增持863吨黄金[20] - 中国银行自1月30日收盘清算时起，将白银延期合约业务保证金比例由48.26%调整为50.80% [22] - 截至1月29日当周，碳酸锂产量环比-0.44%，富宝碳酸锂社会总库存环增0.2% [23] - 2025年智利铜矿商安托法加斯塔公司铜产量下降1.6%至653700吨，低于指导目标[23] - 2025年嘉能可下半年铜产量超500,000吨，较上半年增长近50%，全年铜产量为851,600吨，较2024年下降11%，今年产量指引在810,000 - 870,000吨之间[23] - 印度计划为建立锂和镍加工厂的公司提供激励措施，对符合条件项目投资提供15%资本补贴等[24] - 1月27日几内亚铝土矿区某中国所属矿业公司工人罢工，该矿区铝土矿港口库存充足，对当前几内亚整体发运影响较小[24] - 1月28日工信部强调光伏行业“反内卷”，推进行业自律[25] - 受镍价上涨和制裁解除影响，索尔韦投资集团计划数月内重启危地马拉镍矿业务，涉及镍产量规模占全球供应量一小部分[26] 黑色系期货 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.1%，环比减0.2%，原煤日均产量环比减1.6万吨等[28] - 截至1月29日当周，螺纹产量较上周增加0.28万吨，增幅0.14%，总库存累库，表需较上周减少9.12万吨，降幅4.92% [28] - 2月河钢75B硅铁招标数量较上轮减少1163吨[29] 农产品期货 - 1月29日当周，36家样本点物理库存较上周减少925吨，环比减少6.58%，但同比增加23.99%，仍处同期偏高水平[31] - 1月25 - 31日期间，巴西大豆、豆粕、玉米出口量均较上周增加[31] 金融市场 金融 - A股延续窄幅整理态势，上证指数收涨0.16%，市场成交额扩大至3.26万亿元，白酒股大涨，半导体等板块下跌[34] - 香港恒生指数收涨0.51%，续创近4年新高，内房股普涨，南向资金净买入近40亿港元[34] - 资源类LOF现涨停潮，部分产品停牌[34] - 首批3家商业不动产REITs已申报并被上交所受理[35] - 知识星球开展涉资本金融市场违规内容专项治理[35] 产业 - 工信部强调光伏行业“反内卷”，推动行业回归良性竞争[37] - 2025年第四季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06%，上海延长个人住房房产税试点政策至2031年1月27日[37] - 上海将在闵行区建设“火箭星城”，力争2027年产业规模达1000亿元左右[37] - 字节跳动计划下月发布三款新模型，阿里将推出旗舰模型Qwen 3.5 [37] - 13家足球俱乐部被扣除2026赛季职业联赛积分并罚款，73名从业人员被终身禁止从事足球活动[38] - 中国航空运输协会就航班预留座位规则征求意见，拟要求国内航班免费可选座位比例最低70%等[38] 海外 - 美国国会参议院未能推进政府拨款法案，联邦政府面临部分“停摆”危机[40] - 特朗普表示普京同意一周内暂停对乌克兰空袭，计划下周公布美联储下任主席提名，美方计划重新开放委内瑞拉领空[40] - 美国2025年11月贸易逆差为568亿美元，环比大幅增加约95%，出口额环比下降3.6%，进口额增长5% [40] - 伊朗将于2月1 - 2日在霍尔木兹海峡举行军事演习[41] - 南非考虑对来自中国和印度的整车进口征收最高达50%的关税[41] - 瑞典若获议会批准，将从8月新学年起在全国小学和初中课堂禁止学生使用手机[41] 国际股市 - 美股三大指数收盘涨跌不一，大型科技股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收涨0.35% [42] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，欧洲斯托克600指数跌0.23% [43] - 亚太主要股指收盘涨跌互现，韩国综合指数涨0.98%创新高，印尼综指收跌，印尼监管机构提高上市公司最低公众持股比例，瑞银和高盛下调印尼股市评级[43] - 三星电子2025年第四季度营业利润同比大增209.2%，全年营业利润被SK海力士赶超[44] - 挪威政府全球养老基金2025年投资收益达2.36万亿挪威克朗，年投资回报率为15.1%，股票投资回报率达19.3% [44] 商品 - 芝商所上调COMEX铜期货保证金20%，将COMEX 100黄金期货初始保证金比例从5%上调至6% [45] - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，黄金投资需求提高到2175吨，全年黄金ETF净增801吨[45] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.32%，COMEX白银期货涨1.98% [47] - 美油主力合约收涨3.64%，布油主力合约涨3.43% [47] - 委内瑞拉通过石油法改革法案，允许私人和外国投资石油行业[48] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME铜涨4.73%，LME锡跌2.6%等[48] 债券 - 国内债市整体震荡，利率债收益率走势分化，短券表现较强，国债期货小幅上扬，万科债和产融债活跃，央行开展逆回购操作，资金面变化不大[49] - 美债收益率涨跌不一，2 - 10年期美债收益率多数下跌，30年期美债收益率涨0.01个基点[49] 外汇 - 在岸人民币对美元16:30收盘报6.946，较上一交易日下跌7个基点，夜盘收报6.9506，人民币对美元中间价调贬16个基点[51] - 美国财政部将10个经济体列入外汇监控名单[51] - 纽约尾盘，美元指数跌0.20%，非美货币多数上涨[51] 财经日历 - 给出了多个国家和地区不同时间的经济指标发布时间，如日本失业率、澳大利亚PPI等[53] - 给出了多个事件的时间安排，如交通运输部新闻发布会、中国央行逆回购到期等[55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年贵金属特别是工业贵金属将继续偏强运行，但价格波动性增加，建议投资者持偏多思路交易并控制仓位，空头套保者降低套保比率，中长线投资者可尽早分批建仓，稳健投资者关注套利机会，多头套保者尽早分批建套保仓位 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：美联储暂停降息符合预期，美伊局势致地缘政治风险升温，推高贵金属避险需求，29日亚盘伦敦黄金逼近5600美元/盎司，2025年12月底回调释放调整风险，2026年贵金属将偏强运行，建议投资者持偏多思路交易并控制仓位，空头套保者降低套保比率，本周关注伊朗形势、美联储议息会议和中国1月份PMI [4] - 中线行情：特朗普新政、中期选举压力使美联储宽松，美元指数偏弱，预计2026年伦敦黄金运行至5500 - 6000美元/盎司，白银因工业需求等因素强于黄金，金银比值回落至40 - 45，伦敦白银涨至120 - 150美元/盎司，2026年贵金属表现排序为白银>铂金>钯金>黄金>10%，建议投资者持偏多思路交易，中长线投资者分批建仓，稳健投资者关注套利机会，多头套保者建仓，空头套保者降低套保比率 [5] 主要宏观事件/数据 - 美联储维持利率不变，鲍威尔称经济增长前景改善，通胀和就业风险降低，无降息紧迫性，指标利率区间维持在3.50% - 3.75%，鲍威尔未透露任期结束后是否留任 [17] - 美国财政部长贝森特对欧洲与印度达成贸易协定失望，称欧洲将贸易置于乌克兰人民利益之上，欧洲购买印度用俄罗斯石油生产的成品油，不愿配合美国对印度商品征高关税 [17] - 欧洲央行决策者担忧欧元兑美元快速升值拉低通胀，维勒鲁瓦称密切关注并调整货币政策，科赫表示可能重新审视政策立场 [17] - 特朗普敦促伊朗就核武器问题谈判，否则将发动更猛烈攻击，俄、乌、美三方将于2月1日在阿布扎比就乌克兰战争恢复谈判 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各品种进行短评并给出投资建议，如甲醇预计短期震荡偏强；黄金关注地缘扰动；焦煤基本面小幅好转；螺纹钢短期延续窄幅震荡；铁矿石预计维持震荡态势；生猪建议观望；棕榈油短多继续持有；豆粕反弹幅度有限；纯碱预计短期维持震荡运行；塑料预计短期承压震荡偏强；短期国债关注股债跷跷板；白银不建议过分看多；铜注意回调风险；原油短期偏多交易；铝注意回调风险；PTA关注原料市场走势；橡胶短期短多过渡为佳 [1][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 各品种短评总结 甲醇 - 中国甲醇港口样本库存量147.21万吨，周上升1.46万吨；样本生产企业库存42.41万吨，周下降1.42万吨，样本企业订单待发26.57万吨，周上升2.74万吨；江苏太仓甲醇市场价2282元/吨，下降2元/吨；国内甲醇周产能利用率89.92%，环比-1.18%；下游总产能利用率71.26%，周下降1.3% [1] - 国内甲醇开工高位，下游需求下降，港口库存继续积累，内地市场窄幅震荡，企业竞拍成交顺畅，港口市场基差维稳，商谈成交一般，预计短期震荡偏强 [1] 黄金 - 美国国会参议院程序性投票未推进政府拨款法案，联邦政府面临部分“停摆”危机，数个联邦部门运转资金将于1月30日耗尽 [1] - 特朗普召开内阁会议后黄金反弹，但大幅波动表明市场恐高心理，需关注地缘扰动 [1] 焦煤 - Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.1%，环比减0.2%；原煤日均产量197.8万吨，环比减1.6万吨，原煤库存549.6万吨，环比减10.9万吨 ，精煤日均产量77.1万吨，环比增0.1万吨，精煤库存267.2万吨，环比减7.2万吨 [3] - 多重因素驱动双焦上涨，政策优化使供给端偏收缩，需求端下游利润修复，基本面有小幅好转，宏观通胀逻辑传导，煤炭受资金轮动青睐 [3] 螺纹钢 - 截至1月29日当周，螺纹产量199.83万吨，较上周增加0.28万吨，增幅0.14%；厂库149.13万吨，较上周增加0.15万吨，增幅0.10%；社库326.40万吨，较上周增加23.28万吨，增幅7.68%；表需176.40万吨，较上周减少9.12万吨，降幅4.92% [4] - 地缘政治使国际期货价格上涨带动国内商品普涨，焦炭首轮提涨将落地，高成本支撑钢价，但钢厂原燃料补库渐近尾声，节前库存累积，供需压力加大，不支持持续拉涨，短期延续窄幅震荡 [4] 铁矿石 - 1月19日 - 1月25日全球铁矿石发运总量2978.3万吨，环比增加48.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2394.3万吨，环比增加147.6万吨；澳洲发运量1837.4万吨，环比增加149.3万吨，其中发往中国的量1487.6万吨，环比增加97.8万吨；巴西发运量556.8万吨，环比减少1.8万吨 [5] - 海外铁矿发运和国内到港回落但同比增幅大，港口库存累库；需求端原料补库兑现，钢厂复产节奏放缓，原料消耗平稳，厂内库存同比偏低；供需偏宽松，预计矿价维持震荡态势 [5] 生猪 - 1月29日“农产品批发价格200指数”为130.56，“菜篮子”产品批发价格指数为133.55；截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.60元/公斤，比前一日下降0.6%；鸡蛋8.58元/公斤，比前一日上升0.2% [6] - 全国生猪价格下行，养殖端出栏恢复，标猪供应宽松，学校放假，屠宰企业宰量减少，需求利空，价格区间震荡，短期向下空间有限，建议观望，关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [6] 棕榈油 - 印度将减少棕榈油进口依赖，目标是将产量从2020年的35万吨提高到2029年的230万吨，目前57%的食用油依赖进口，是全球最大棕榈油进口国（占全球贸易的19%） [6] - 重大利空出现前，期价震荡偏强，易涨难跌，加拿大与中国贸易协定搁置带动价格走强，短期短多继续持有，切勿追高 [6] 豆粕 - 1月25日 - 31日期间，巴西大豆出口量为189.245万吨，上周为26.764万吨；豆粕出口量为53.171万吨，上周为30.241万吨；玉米出口量为58.965万吨，上周为41.318万吨 [7] - 春节长假终端饲料企业备货需求支撑价格，提货向好，部分油厂豆粕库存去化，但国内油厂开机率高，远期面临巴西大豆集中上市供应压力，市场追高谨慎，短期内连粕反弹幅度有限，下方支撑有效 [7] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1234元/吨，价格较稳；纯碱周度产量78.31万吨，环比+1.48%；纯碱厂家总库存154.42万吨，周上升1.51%；浮法玻璃开工率71.86%，周度+0.24个百分点；全国浮法玻璃均价1107元/吨，环比上日+4元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比-1.22% [8] - 浮法玻璃开工上升，库存下降，部分企业提涨探市，下游谨慎；国内纯碱市场弱稳整理，供应高位，下游采购情绪不佳，低价补库成交，厂家库存高位上升，新产能投放压力大，需求偏弱，预计短期维持震荡运行 [8] 塑料 - 华北LLDPE主流价6894元/吨，环比上日+32元/吨；LLDPE周度产量32.88万吨，周上升0.59%；生产企业库存12.64万吨，周度+9.63%；油制日度生产毛利-636元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降-2.3%，其中农膜整体开工率较前期-1.8%；PE包装膜开工率较前期-2.9% [9] - 供应端装置计划开车，现货供应充足，生产企业库存上升，下游开工率下跌，订单减少压制成交，高价货源接受度有限，成本端原油价格偏强，预计短期承压震荡偏强 [9] 短期国债 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.57BP报1.3613%，7天期上行4.28BP报1.5907%，14天期下行0.9BP报1.5898%，1月期上行0.4BP报1.5146% [9] - 利率上行利空短端国债，宏观审慎管控，股市短期上涨动力不足，关注股债跷跷板 [9] 白银 - 特朗普表示普京同意一周内暂停对乌克兰空袭，计划下周公布美联储下任主席提名，美方计划重新开放委内瑞拉领空，多家美企将勘察 [10] - 天气等因素打击风险偏好，避险情绪不利白银，白银被动跟随黄金，不建议过分看多，关注金银相互影响 [10] 铜 - 麦格理分析指出美国政策转向推进供应谈判，近期对铜征收进口关税可能性显著降低，可能促使因贸易担忧累积的库存释放 [11] - 铜关税威胁减弱，“隐形”库存可能回流市场，昨日铜价暴力拉升，核心驱动力切换为宏观与金融属性，短期急涨波动性大，注意回调风险 [11] 原油 - 美国总统特使称俄乌谈判一周后继续，特朗普要求普京停火一周，1月28日特朗普威胁打击伊朗，中东国家呼吁双方对话降温 [11] - 地缘政治风险支撑市场，隔夜原油上涨，关注地缘风险和美国冬季风暴，短期偏多交易 [11] 铝 - 几内亚博凯地区一中国矿企工人自1月27日起无限期罢工，2月2日进行新一轮谈判，该矿区港口库存充足，对整体发运影响有限 [12] - 罢工事件增加铝土矿海外供应不稳定担忧，铝价昨日因板块联动与资金推动延续强势，核心逻辑脱离基本面，短期波动性大，注意回调风险 [12] PTA - PTA社会库存在300.38万吨，较上一统计周期上升4.0万吨；PTA产能利用率为75.83%；聚酯综合产能利用率下降至81.33%附近 [12] - 聚酯库存不高，年底终端需求转淡，织机开工率下滑，部分聚酯企业检修，PTA工厂控产，社会库存去化，现货压力不大；下游降负，需求支撑不足，油价上涨，成本支撑坚挺，绝对价格跟随成本运行，关注原料市场走势 [12] 橡胶 - 泰国原料胶水价格58.3泰铢/公斤（0.3/0.52%），杯胶价格53.5泰铢/公斤（0.5/0.94%）；本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.32%，环比+0.48个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为62.47%，环比-0.06个百分点 [13] - 全球天然橡胶供应进入季节性收缩阶段，1月底泰国东北部停割，南部晚一月停割，中国和越南产区已停割；我国库存恢复至中性水平，下游节前备货完成，抵触高价原料；关联品、消息面和市场情绪影响大，技术偏强，短期短多过渡为佳 [13]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 30 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 核心观点 - 现货方面出现见顶回落迹象，船司降价揽货信号已现，现货高点拐点应已显现，但红海复航突然生变或提振远月合约 [8] - 2025 年全年中国工业生产保持较快增长，未来中国经济将继续保持长期稳定向好运行，但欧洲经济受地缘风险影响形势不容乐观，美国经济面临不确定性和考验，前景不容乐观 [9][10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面，上周末上海港出口至欧基港运价连续第二周下跌，本周一 SCFIS 指数也同步回落，多家航司下调 1 月下旬报价，船司降价揽货信号已现，现货高点拐点应已显现 [8] - 红海复航突然生变，马士基将部分航线船舶改道经由好望角，红海地区局势摩擦不断，美伊局势升温影响市场情绪，但或提振远月合约 [8] 行业要闻 - 1 月 19 日至 1 月 23 日，中国出口集装箱运输市场行情略显疲软，远洋航线市场运价走低，拖累综合指数下跌 [9] - 2025 年 12 月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长 5.2%，增速较上月加快，2025 年全年工业生产保持较快增长，未来中国经济将继续保持长期稳定向好运行 [9] - 1 月 23 日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为 1457.86 点，较上期下跌 7.4% [9] - 欧洲航线受地缘风险影响，经济形势不容乐观，运输需求缺乏进一步增长的动能，即期市场订舱价格继续下行 [9][10] - 地中海航线市场行情与欧洲航线保持同步，市场运价继续下跌 [10] - 北美航线受美国政府冲突影响，市场不确定性大增，经济前景不容乐观，运输需求基本稳定，市场运价出现调整走势 [10] - 美国宣布启动加沙停火计划第二阶段，但该计划面临诸多问题，内塔尼亚胡与特朗普之间存在分歧 [10] - 也门胡塞武装与沙特之间局势紧张，胡塞武装警告若沙特采取军事行动将遭到强有力回应 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 1 月 26 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 1859.31 点，较 1 月 19 日下跌 94.88 点，环比下跌 4.9%；美西航线（基本港）为 1294.32 点，较 1 月 19 日下跌 10.95 点，环比下跌 0.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2602 | 1,717.9 | 1,719.0 | 1,717.5 | 1,717.1 | -0.4 | -0.02 | 432 | 2812 | -374 | | EC2604 | 1,230.2 | 1,240.0 | 1,249.7 | 1,246.3 | 19.5 | 1.59 | 27481 | 39669 | -477 | | EC2606 | 1,489.1 | 1,508.0 | 1,576.0 | 1,551.7 | 86.9 | 5.84 | 6835 | 11306 | 1704 | | EC2608 | 1,552.2 | 1,560.8 | 1,645.4 | 1,632.1 | 93.2 | 6.00 | 1154 | 1666 | 117 | | EC2610 | 1,134.2 | 1,135.1 | 1,151.2 | 1,147.9 | 17.0 | 1.50 | 2032 | 8933 | 211 | | EC2612 | 1,403.5 | 1,415.6 | 1,413.7 | 1,426.3 | 10.2 | 0.73 | 44 | 144 | 9 | [6]

贵金属市场动态 - 伦敦现货黄金价格在经历连续暴涨后于1月29日深夜暴跌，失守每盎司5200美元关口，盘中呈现V形走势，最终收于5382.127美元/盎司，当日下跌0.66% [1] - 伦敦现货白银价格同样大幅下跌，失守每盎司110美元关口，最终收于115.683美元/盎司，当日下跌0.79% [1] - 同期COMEX黄金期货价格上涨1.60%至5425.5美元/盎司，COMEX白银期货价格上涨2.28%至116.120美元/盎司，显示期货与现货市场走势出现分化 [1] - 自今年初以来，国际金价已累计上涨约28%，并在1月29日一度突破每盎司5500美元，逼近5600美元 [3] - 分析指出，金银短线跳水源于投资者在价格频刷新高后选择获利了结 [4][5] - 尽管出现短线抛售，现货黄金本周迄今仍上涨6.5%，本月累计上涨23%，显示整体上涨趋势强劲 [6] 贵金属市场驱动因素与需求 - 地缘政治紧张局势加剧和市场避险情绪快速升温，共同推动了市场对黄金的强烈避险需求 [3] - 来自加密领域的公司到各国中央银行，对黄金的需求正在持续扩大 [6] - 加密公司Tether首席执行官计划将其投资组合中10%至15%的资金配置到实物黄金 [6] - 全球规模最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量已升至接近四年来高位 [6] - 相较于黄金和标普500指数，白银、铂金和钯金市场规模较小，更容易受到投机资金流入的冲击，可能导致价格与实际需求基本面脱节 [6] 原油市场动态 - 受地缘政治紧张局势影响，国际油价大幅上涨，3月交割的纽约WTI原油上涨3.5%，收于每桶65.42美元 [8] - 3月布伦特原油上涨3.4%，收于每桶70.71美元，盘中一度涨破70美元关口 [7][8] - 市场担忧美国可能对伊朗采取军事行动，曾导致油价一度跳涨逾5% [8] 地缘政治局势（美伊关系） - 美国海军“德尔伯特·D·布莱克”号驱逐舰已于过去48小时内抵达中东，使美国在中东部署的军舰总数至少达到十艘 [8] - 消息人士透露，美国总统特朗普正考虑对伊朗发动新的重大打击，选项包括对伊朗领导人和安全官员实施空袭，以及袭击伊朗的核设施和政府机构 [9] - 特朗普在社交媒体上威胁称，一支庞大的舰队正前往伊朗，并要求伊朗进行谈判，否则将发动比去年6月“更猛烈”的行动 [9] - 作为回应，伊朗宣布将于2月1日至2日在霍尔木兹海峡举行包括实弹射击的军事演习 [10][11] - 伊朗首都德黑兰市政府已启动战时避难设施建设规划，将地下停车场改造为“平时停车、战时避难”的双用途空间 [12] - 伊朗第一副总统表示，伊朗坚持不首先发动战争，但若遭到侵略将坚决反击，并强调只有在确认对方寻求真正谈判的情况下才会参与对话 [12] 国际社会反应 - 欧盟理事会决定对伊朗另外15名个人和6个实体实施限制性措施，制裁名单包括伊朗内政部长、司法系统成员及多名伊斯兰革命卫队指挥官 [14] - 目前欧盟针对伊朗的限制措施已涉及247名个人和50个实体，措施包括冻结资产和旅行禁令 [15] - 欧盟成员国外交部长们决定将伊朗伊斯兰革命卫队列入恐怖组织名单 [15] - 中东多国表态，强调不允许本国领土被用于针对伊朗的军事行动，并呼吁美伊双方重启对话以推动局势降温 [16]

公司战略与产能规划 - 特斯拉执行长警告未来三到四年的成长恐受人工智能与存储器芯片供应所限 [1] - 为消除三到四年后可能出现的产能瓶颈 公司计划建造并自行营运超大型晶圆厂"TeraFab" [1] - 该晶圆厂将涵盖逻辑芯片 存储器以及封装 且会设在国内 具体地点与时程尚未公布 [1] 供应链与供应商关系 - 公司认为台积电 三星及美光等现有供应商的芯片供应量无法达到其所需水准 [1] - 特斯拉目前主要向三星电子与台积电采购芯片 [1] - 自建晶圆厂对确保公司能抵御地缘政治风险非常重要 [1] 业务拓展 - 兴建TeraFab意味着特斯拉将再次跨足电动车业务以外的领域 [1] - 公司未来将就TeraFab发出更重大的公告 [1]

黄金价格创历史新高 - 国际金价伦敦金现逼近5600美元/盎司，国内主流金饰品牌报价刷新1700元/克历史新高，单日上涨约百元 [2] - 具体品牌报价：老庙黄金报1722元/克（单日上涨104元），周生生报1708元/克（单日上涨94元），老凤祥报1713元/克（单日上涨93元） [2] 市场交易行为变化 - 金价飙涨促使持有黄金的消费者选择变现，黄金回收业务量大大增加 [4] - 二手交易平台（如原数码产品回收平台）于2025年下半年开始布局黄金回收业务，近期业务量创下新高 [4] - 市场呈现买卖两旺：有顾客一次性转账50万元购入14根银条，同时有顾客卖出300克黄金变现30多万元 [5] 黄金价格上涨的驱动因素 - 避险需求是核心推动力：今年以来地缘政治紧张局势加剧（如美国突袭委内瑞拉、致力于获取格陵兰岛等）导致市场避险情绪快速升温 [5] - 全球央行加快购金步伐：旨在优化外汇储备结构、实现资产保值增值，并作为对冲地缘政治风险的长远战略 [5] - 黄金价格受多重因素影响：包括商品属性、金融属性、投资属性，以及货币政策、对冲风险、对冲通胀等，不限于供需基本面 [5] 黄金价格反映的宏观经济趋势 - 黄金价格变化可洞察世界经济趋势：经济上行期风险资产更受青睐，避险需求降低；全球经济遭遇危机和挑战时，投资者为保值或避险而持有黄金，推升金价 [7] - 本轮金价上涨自2019年下半年开启，2025年进入加速上涨通道，深层逻辑与美元信用风险暴露、地缘政治风险爆发有关，反映百年变局加速演进、全球经济不确定性上升 [7]

行业与市场动态 - 布伦特原油期货价格日内大涨逾4%，强势突破70美元关口 [1] - 市场担忧美伊紧张局势升级是油价上涨的主要推手 [1] - 若伊朗采取报复行动关闭霍尔木兹海峡，将对每日逾2000万桶的石油运输造成灾难性影响 [1] 地缘政治风险 - 美国总统特朗普持续向伊朗施压以迫使其终止核计划，威胁进行军事打击，并向该地区派遣海军编队 [1] - 特朗普正在考虑包括针对伊朗安全力量和领导人的精确打击在内的选项，以鼓动抗议者并可能推翻伊朗现政权 [1] 公司股价表现 - 西方石油(OXY.US)股价上涨逾4% [1] - 康菲石油(COP.US)股价上涨逾3% [1] - 埃克森美孚(XOM.US)股价上涨逾2% [1] - 雪佛龙(CVX.US)股价上涨逾2% [1]