报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场供应重回高位，需求偏低，成本端底部支撑，预计旺季不旺，盘面承压但价格偏低，建议暂观望 [1] - 烧碱市场短期价格支撑不足，中长线有需求支撑，建议前期在手空单止盈离场，暂观望 [1] - PX短期供需两旺但预期偏弱，反弹空间受限，建议6600以上多单减仓，可逢高短空，月差观望 [2] - PTA反弹承压，建议4600以上多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套对待 [2] - 乙二醇上行驱动减弱，上方压力大，建议逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [2] - 短纤供需驱动有限，反弹承压，低库存下价格支撑相对原料偏强，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，1000偏上做缩 [2] - 瓶片大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动，加工费震荡运行，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动 [2] - 纯苯供需预期宽松，价格驱动有限，短期BZ2603自身驱动偏弱，跟随油价和苯乙烯波动 [5] - 苯乙烯供需格局延续弱势，反弹承压，建议EB12价格反弹偏空对待 [5] - 甲醇市场短期供需博弈下价格持续走弱，可关注港口去库节奏与海外限气预期的落地效果 [8] - LLDPE和PP需求回暖，库存去化，01合约有库存压力，05合约投产减少，可关注中长期低多机会，月差偏反套 [10] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱市场 - 现货价格方面，10月30日山东32%液碱折百价和50%液碱折百价均为2500元，华东电石法PVC市场价涨至4660元，华东乙烯法PVC市场价为4850元 [1] - 期货价格方面，SH2509涨至2571元，SH2601降至2317元，V2509降至5167元，V2601降至4766元 [1] - 海外报价及出口利润方面，10月23日FOB华东港口烧碱报价涨至390美元/吨，出口利润涨至125.8元/吨；CFR东南亚PVC报价为650美元/吨，CFR印度为720美元/吨，FOB天津港电石法PVC报价降至585美元/吨，出口利润降至 - 14.5元/吨 [1] - 供给方面，10月24日烧碱行业开工率为85.6%，山东样本开工率为86.6%，PVC总开工率降至73.7%，外采电石法PVC利润为 - 942元/吨，西北一体化利润升至 - 59.4元/吨 [1] - 需求方面，10月24日粘胶短纤行业开工率为88.6%，印染行业开机率为61.3%；隆众样本管材开工率为41.2%，型材开工率为35.9%，PVC预售量为63.5 [1] - 库存方面，10月23日液碱华东厂库库存降至18.8万吨，山东库存降至8.9万吨，PVC上游厂库库存降至33.4万吨，总社会库存降至55.5万吨 [1] 聚酯产业链市场 - 上游价格方面，10月30日PX期货2512降至6616元，CFR东北亚乙烯为765美元/吨，PX现货价格降至6673元 [2] - 下游聚酯产品价格及现金流方面，10月30日FDY150/96现金流升至 - 314元，聚酯瓶片价格降至5714元，1.4D直纺短纤价格降至6430元 [2] - 开工率方面，10月24日聚酯综合开工率为91.4%，直纺短纤开工率为94.3%，PTA开工率升至78.8%，MEG综合开工率降至73.3% [2] - 库存及到港预期方面，10月27日MEG港口库存降至52.3万吨，到港预期升至19.8万吨 [2] 纯苯及苯乙烯市场 - 上游价格及价差方面，10月30日布伦特原油（12月）涨至65美元/桶，WTI原油（12月）涨至60.57美元/桶，CFR日本石脑油涨至573美元/吨，纯苯华东现货降至5380元 [5] - 苯乙烯相关价格及价差方面，10月30日苯乙烯华东现货降至6400元，EB期货2512降至6421元，EB期货2601降至6470元 [5] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，10月30日苯酚现金流升至 - 382元，己内酰胺现金流（单产品）升至 - 1830元，EPS现金流升至250元 [5] - 库存方面，10月27日纯苯江苏港口库存降至8.5万吨，苯乙烯江苏港口库存降至19.3万吨 [5] - 产业链开工率方面，10月23日亚洲纯苯开工率为79.2%，国内纯苯开工率降至72.7%，苯乙烯开工率降至69.3% [5] 甲醇市场 - 价格及价差方面，10月30日MA2601收盘价降至2208元/吨，MA2605收盘价降至2284元/吨，太仓基差升至 - 45元/吨，内蒙北线现货为2010元/吨，港口太仓现货降至2175元/吨 [6] - 库存方面，甲醇企业库存升至37.606%，港口库存降至150.6万吨，社会库存升至188.3% [7] - 上下游开工率方面，上游国内企业开工率降至75.78%，海外企业开工率降至73.3%，下游外采MTO装置开工率升至84.06%，甲醛开工率升至29.9%，冰醋酸开工率降至73.2%，MTBE开工率升至69.6% [8] 聚烯烃产业市场 - 价格方面，10月30日L2601收盘价降至7015元，L2509收盘价降至7066元，PP2601收盘价降至6651元，PP2509收盘价降至6729元，华东PP拉丝现货降至6510元，华北LDPE膜料现货降至6870元 [10] - 库存方面，PE企业库存降至41.6，社会库存降至54.5万吨，PP企业库存降至59.56，贸易商库存降至21.4万吨 [10] - 上下游开工率方面，PE装置开工率降至81.5%，下游加权开工率升至45.8%，PP装置开工率降至75.9%，粉料开工率升至41.4%，下游加权开工率升至52.4% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 四季度国内出口窗口打开或缓解供应偏紧预期，沪锌短期缺乏趋势性行情，大概率维持区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 2025年10月29日，沪锌期货价格逆势小幅上涨，收盘价22430元/吨，较前一交易日上涨0.27%，成交量114143手，持仓量118849手 [2] 品种价格 - 今日沪锌期货12个合约，品种持仓量210352手，较上一交易日增加1255手，其中主力合约zn2512持仓量减少1844手 [5] 市场供需情况 - 总供应维持高位；“金九银十”旺季消费环比提升不明显，但镀锌板卷、压铸合金产量处于历史同期次高位，显示终端需求绝对水平不低，季节性增量受限导致“旺季不旺” [9]

报告基本信息 - 研究品种为烧碱，报告周期为日度 [1] - 研究员为何宁，从业资格号为 F0238922，投资咨询从业证书号为 Z0001219 [1] 期货市场 合约行情 - 2025 年 10 月 29 日烧碱主力合约烧碱 2601 维持震荡运行，收盘价 2361 元/吨，较上交易日结算价下跌 5 元/吨，跌幅 0.21% [2] - 成交量较上日增加 3.4 万手，全日成交量为 30.2 万手，持仓量为 13.4 万手，较上日增加 1952 手 [2] 品种价格 - 今日烧碱期货 12 个合约震荡整理，品种持仓量 21.28 万手，较上一交易日增加 8561 手 [5] - 活跃合约烧碱 2601 持仓量增加 1952 手，资金流入 3480 万 [5] 关联行情 - 今日烧碱主力合约 SH601 看跌期权表现强于看涨期权，整体波动不大 [8] 现货市场 - 今日山东地区 32%碱表现依旧疲软，月底多数企业库存增加，走货较差 [10] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价为 790 - 830 元/吨，鲁中东部主流成交价格为 750 - 810 元/吨，鲁北地区主流成交价格为 790 - 860 元/吨 [10] - 50%离子膜碱鲁中东部主流成交价格为 1210 - 1330 元/吨 [10] 影响因素 产业资讯 - 山东地区今日液碱价格及液氯价格稳定，氯碱利润 583 元/吨 [12] 技术分析 - 今日烧碱期货主力合约收小阳线，维持低位震荡，价格受 10 日均线压制 [12] 行情展望 - 今日烧碱期货价格震荡整理，现货价格弱稳维持 [14] - 目前多数氯碱企业保持正常负荷开工，需求端维持不温不火状态，下游业者及贸易商入市操作积极性不高 [14] - 预计短期烧碱期货盘面或维持偏弱震荡格局，后市需关注主力下游接货情况以及宏观情绪 [14]

报告行业投资评级 - 预计PX窄幅震荡，PTA偏弱震荡，PR偏弱震荡（PX观点评分：0，PTA观点评分：-1，PR观点评分：-1） [2] 报告的核心观点 - 中美会晤结束利好落地后国际油价震荡下挫，成本支撑放缓，市场静待PX及PTA装置变动预期兑现，场内谨慎交投，月间价差再度收窄 [2] - 近期部分PX工厂重整装置检修或即将检修，但在甲苯以及二甲苯补充下，市场PX供应维持稳定，海外装置平稳运行，暂无计划外新增变动，行业反内卷呼声对PX供需影响有限，PX效益短期内震荡持稳，产业会议无实质影响 [2] - 产业会议对PTA开工无计划外影响，上午油价回跌致PTA成本支撑弱化，市场寄希望于供应端主动减产，PTA期现货价格上午偏暖运行、基差走高，午后供应端减产预期落空，PTA现货价格跟随期货下跌 [2] - 270万吨PTA新装置试车出料，预计后期企业开新停旧，供应端减产预期落空，近日终端织机开机率上升，涤纶长丝产销较好，利好市场心态，供应面无法仅依靠检修或停产消除压力 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格下跌，消息面利好不及预期，PTA及瓶片期货窄幅偏弱震荡，整体市场氛围偏淡，下游采购意愿低，市场交投气氛冷清 [2] - 瓶片市场货源充足，短期内局部地区或存常规检修，但市场仍供大于求，下游终端采购意愿低，市场需求疲软，需求端对价格支撑作用有限 [2] 相关目录总结 价格数据 - 2025年10月30日，WTI原油期货结算价60.57美元/桶，涨幅0.15%；布伦特原油期货结算价65美元/桶，涨幅0.12% [1] - 2025年10月30日，石脑油CFR日本现货价572.63美元/吨，涨幅0.26%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价670美元/吨，跌幅1.69%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价817美元/吨，跌幅0.12% [1] - 2025年10月30日，CZCE TA主力合约收盘价4570元/吨，跌幅1.42%；结算价4608元/吨，跌幅0.04%；近月合约收盘价4530元/吨，跌幅1.26%；结算价4574元/吨，涨幅0.26%；PTA国内现货价4534元/吨，跌幅0.02%；CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4530元/吨，跌幅0.11%；外盘价格指数10月29日为611美元/吨，涨幅1.66%；近远月价差-34元/吨，较前值增加14元/吨；基差-40元/吨，较前值增加61元/吨 [1] - 2025年10月30日，CZCE PX主力合约收盘价6588元/吨，跌幅0.96%；结算价6632元/吨，涨幅0.27%；近月合约收盘价6580元/吨，跌幅0.93%；结算价6630元/吨，涨幅0.09%；对二甲苯国内现货价6485元/吨，涨幅0.53%；对二甲苯CFR中国台湾10月29日现货价819美元/吨，涨幅0.49%；对二甲苯FOB韩国10月30日现货价796美元/吨，涨幅0.25%；PXN价差244.38美元/吨，跌幅1.01%；PX - MX价差147美元/吨，涨幅7.69%；基差-103元/吨，较前值增加98元/吨 [1] - 2025年10月30日，CZCE PR主力合约收盘价5666元/吨，跌幅1.05%；结算价5708元/吨，跌幅0.04%；近月合约收盘价5700元/吨，跌幅0.94%；结算价5736元/吨，跌幅0.31%；华东市场聚酯瓶片市场价5720元/吨，跌幅0.35%；华南市场聚酯瓶片市场价5770元/吨，跌幅0.17%；华东市场基差54元/吨，较前值增加40元/吨；华南市场基差104元/吨，较前值增加50元/吨 [1] - 2025年10月30日，CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、短纤价格指数均无涨跌，瓶级切片价格指数5720元/吨，跌幅0.35% [2] 开工情况 - 2025年10月30日，PX开工率86.21%，与前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.09%，与前值持平；聚酯工厂产业链负荷率89.28%，与前值持平；瓶片工厂产业链负荷率73.31%，与前值持平；江浙织机产业链负荷率72.28%，较前值上升0.22% [1] 产销情况 - 2025年10月30日，涤纶长丝产销率42.67%，较前值下降6.20%；涤纶短纤产销率42.82%，较前值下降0.75%；聚酯切片产销率45.79%，较前值上升8.73% [1] 装置信息 - 独山能源4 270万吨（设计产能）PTA装置10月25日试车，等待新装置平稳运行后开新停旧 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 30日工业硅震荡偏强，主力2601收于9155元/吨，日内涨幅0.94%，持仓增仓7102手至22.8万手；多晶硅震荡偏弱，主力2601收于54950元/吨，日内跌幅0.15%，持仓增仓7622手至12.6万手 [2] - 西南减产及硅厂持货挺价、硅煤及电价成本上行，使工业硅运行重心向上抬升；因行业协会配额安排，11月后硅片减产基本确定，当前高产出或为企业配额前集中抢产，并非需求实际改善信号；近日产能收储平台17家企业签字，且下游采购超上游产出，支撑多晶硅偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力合约从29日的9170元/吨降至30日的9155元/吨，近月合约从9180元/吨涨至9185元/吨；部分现货价格有变动，如通氧553硅(华东)从9350元/吨涨至9450元/吨，421硅(华东)从9650元/吨涨至9700元/吨；现货升贴水从-330元/吨收至-285元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价近月合约从29日的52860元/吨降至30日的52490元/吨；现货价格大多持稳，现货升贴水从-860元/吨收至 -490元/吨 [4] - 有机硅部分产品价格有变动，二甲基硅油从11800元/吨涨至13500元/吨 [4] - 库存方面，工业硅仓单从47338增加到47410，厂库从262100增加到262500，社库合计从445100增加到445500；多晶硅仓单从9120增加到9330，广期所库存从25.83万吨增加到28.26万吨，厂库从26.35万吨增加到27.30万吨，社库合计从26.4万吨增加到27.3万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][13] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [15][17][22] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [23][27] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [31][33][38]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 石化平稳，中石油平稳，聚烯烃跟随原油趋势，下游需求端总体开工率处于高位，需求稳步释放，目前聚烯烃供需压力暂时有限，盘面短期反弹后后市或开始震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货前日收盘价1月为6729、5月为6968、9月为7030，较前2日分别涨跌-41、-45、-39；PP期货前日收盘价1月为7066、5月为6721、9月为619，较前2日分别涨跌-34、-44、-33 [2] - LL期货持仓量1月为508700、5月为68191、9月为1821，持仓量增减分别为-3569、1907、143；PP期货持仓量1月为613335、5月为138459、9月为7234，持仓量增减分别为677、4514、115 [2] - LL期货价差1月 - 5月现值-62、前值-66，5月 - 9月现值-36、前值-30，9月 - 1月现值98、前值96；PP期货价差1月 - 5月现值-70、前值-80，5月 - 9月现值-8、前值3，9月 - 1月现值78、前值77 [2] 现货市场 - 原料方面，甲醇期货现值2221、前值2260，山东丙烯现值5940、前值5985，华南丙烷现值550、前值543，PP回料现值5600、前值5600，华北粉料现值6460、前值6450，（半）制品地膜现值8700、前值8700 [2] - 中游方面，LL华东市场现值7000 - 7500、前值7000 - 7500，华北市场现值6900 - 7150、前值6900 - 7150，华南市场现值7200 - 7500、前值7200 - 7500；PP华东市场现值6550 - 6650、前值6550 - 6650，华北市场现值6450 - 6550、前值6450 - 6550，华南市场现值6500 - 6650、前值6500 - 6650 [2] 消息 - 周四（10月30日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶60.57美元，比前一交易日上涨0.09美元，涨幅0.15%，交易区间59.64 - 60.79美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶65.00美元，比前一交易日上涨0.08美元，涨幅0.12% [2] 市场情况 - LL期货涨跌幅1月为-0.58%、5月为-0.64%、9月为-0.55%，成交量1月为214616、5月为21528、9月为268；PP期货涨跌幅1月为-0.51%、5月为-0.65%、9月为-0.49%，成交量1月为237497、5月为32465 [2]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：偏空配置 [1] - 焦炭：多单减持 [1] - 焦煤：多单减持 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材宏观落地，各品种矛盾有限；铁矿石受铁水产量下降影响，矿价阶段性承压；焦炭和焦煤价格上行存在压力；铁合金基本面趋向宽松 [3][6][17] 各品种情况总结 螺纹钢 - 品种观点：周度产量与表观需求环比上升，库存回落，符合供需双弱淡季特征，铁水产量降幅大，对原料支撑趋弱，中美会晤关税缓和措施落地 [4] - 盘面操作建议：上下驱动不强，中期区间运行，当前位置或阶段性走弱 [5] 热卷 - 品种观点：表需及产量回升，库存小幅下降但高于往年同期，铁水产量下降使原料需求支撑弱化 [4][5] - 盘面操作建议：中期区间运行，短期或回调 [5] 铁矿石 - 品种观点：本周铁水环比减量，因唐山环保管控及钢厂亏损检修，关注检修持续性，钢厂降库、港口累库，静态基本面中性偏弱，阶段性宏观利多出尽 [7] - 盘面操作建议：偏空配置 [8] 焦炭 - 品种观点：第二轮提涨落地，第三轮提涨进行中，焦钢博弈明显，焦企利润小幅改善但多亏损，钢厂库存中性偏低，唐山部分检修但时间短，铁水产量回落但短期出货好，部分钢厂补库 [11] - 盘面操作建议：多单减持 [12] 焦煤 - 品种观点：煤矿产量和开工率环比下降，十一月查超产力度或加强，蒙古国政局动荡进口或收紧，铁水产量下降需求转弱，供需格局相对健康 [15] - 盘面操作建议：多单减持 [16] 锰硅 - 品种观点：产区供应处同期高位，下游需求转弱，库存增加 [19] - 盘面操作建议：锰矿价格探涨，短期成本有支撑，谨慎看空 [20] 硅铁 - 品种观点：产区供应维持高位，下游需求转弱，库存大幅增加，关注仓单注销后入库情况 [19] - 盘面操作建议：基本面宽松，短期煤炭价格有上行压力，偏空对待 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 临近北半球新作和国内甘蔗糖上市，预计郑糖以震荡偏弱为主 [3] - 当前原糖进口量较大，进口糖到港压力逐步释放，进口成本5300 - 5400，对盘面形成压制 [3] - 前两天云南糖厂首榨，广西糖厂预计11月中下旬集中开榨，届时或形成新的卖压，但当前盘面接近国内制糖成本，国内新糖上市前预计盘面表现为抵抗式下跌 [3] 数据总结 国内白糖现货与期货价格 - 广西南宁仓库白糖现货价5780元/吨，涨跌值0；昆明5720元/吨，涨跌值0；云南大理5565元/吨，涨跌值0；山东日照5850元/吨，涨跌值0 [3] - 白糖期货SR01合约价5472元，跌22；SR05合约价5407元，跌23；SR01 - 05价差未明确 [3] 汇率与国际期货价格 - 人民币兑美元汇率7.1183，涨0.0019；雷亚尔兑人民币汇率1.2818，涨0.0212；卢比兑人民币汇率0.084，跌0.0004 [3] - ice原糖主力14.43，涨跌值0；伦敦白糖主力573，涨3；布伦特原油主力64.3，涨跌值0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析，给出走势判断及投资建议 如对二甲苯高位震荡，PTA单边高度预计有限等 [2][8][9] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯高位震荡，PXN逢高空，国产装置开工率85.9%（+1%），亚洲整体负荷开工率78.5%（+0.5%） [2][8] - PTA油价回调估值回落，单边高度预计有限，产业链进入正反馈格局，加工费短期预计扩张 [2][9] - MEG短期震荡市，上方高度预计有限，国产供应量边际收缩，港口库存预期偏高 [2][9] 橡胶 - 震荡运行，期货市场价格下跌、成交量和持仓量减少，海外产区受台风影响原料释放不畅，下游需求一般 [2][10][13] 合成橡胶 - 成本下移但宏观偏强，震荡运行，顺丁橡胶去库给价格下方带来支撑，预计短期宽幅震荡，中期价格中枢向下 [2][16][17] 沥青 - 跟随原油震荡运行，炼厂开工率和库存率均下降，本周产能利用率增加，装置检修量下降 [2][18][30] LLDPE - 震荡为主，本周国内PE市场价格窄幅震荡，上游原油价格窄幅波动，需求端表现平淡 [2][32] PP - 短期止跌，中期震荡，本周国内PP市场价格涨后整理，长期下行驱动因素难解决，市场或震荡偏弱 [2][36][37] 烧碱 - 估值受压制，山东地区液碱市场疲软，氧化铝企业库存高位导致烧碱现货压力大，未来关注氧化铝减产预期 [2][40][42] 纸浆 - 震荡运行，国内纸浆市场供需僵持，针叶浆滞销、阔叶浆出货相对稳健，下游原纸市场提价落地情况待观察 [2][46][50] 玻璃 - 原片价格平稳，国内浮法玻璃市场价格主流稳定，供应压力大，需求疲软，浮法厂降库出货 [2][51][52] 甲醇 - 震荡承压，港口和内地甲醇市场均走弱，基本面压力大，预计短期震荡运行，中期价格中枢下移 [2][54][58] 尿素 - 震荡承压，企业库存减少，短期基本面转弱，预计价格趋势承压，呈现震荡博弈格局 [2][60][62] 苯乙烯 - 短期震荡为主，原油价格反弹带动化工估值修复，阶段性供需平衡，关注贸易战缓和带来的需求增量 [2][63][64] 纯碱 - 现货市场变化不大，国内纯碱市场淡稳维持，供应高位徘徊，下游需求不温不火，短期弱稳震荡 [2][67] LPG - 11月CP官价略高于市场预期，沙特阿美公司11月CP出台，丙烷和丁烷价格下跌 [2][71][76] 丙烯 - 供需偏宽松，短期偏弱震荡，国内PDH装置和液化气工厂装置有检修计划 [2][72][77] PVC - 趋势仍偏弱，社会库存样本统计环比减少，市场高产量、高库存结构难改变，出口增速或放缓 [2][79] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油相对低硫较弱，波动继续放大；低硫燃料油强势延续，外盘现货高低硫价差继续上行 [2][81] 集运指数（欧线） - 震荡整理，昨日冲高回落，11月周均运力增加，需求端船司装载分化，2512合约低多思路对待，2602合约博弈性质强 [2][92][95] 短纤、瓶片 - 回归基本面，短期震荡，多PF空PR，短纤期货震荡走弱，成交偏弱；瓶片市场交投气氛清淡，下游观望 [2][97][98] 胶版印刷纸 - 低位震荡，山东和广东市场价格稳定，纸厂正常生产，下游需求平淡，部分纸企发布涨价函，市场观望 [2][100][103] 纯苯 - 短期震荡为主，江苏纯苯港口样本商业库存去库，10月27日山东纯苯非长协成交量和价格下跌 [2][105][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱供需矛盾延续，价格大幅下跌，策略为震荡偏弱 [1][2] - 双硅供需矛盾不足，合金震荡运行，硅锰和硅铁策略均为震荡 [3][4] 市场分析 玻璃 - 昨日玻璃期货盘面大幅下跌，下游采购情绪谨慎，刚需为主 [1] - 本周浮法玻璃企业开工率80.63%，环比持平；厂家库存6579万重箱，环比减少1.24%，去库明显 [1] 纯碱 - 昨日纯碱期货盘面偏弱震荡运行，下游刚需补库为主 [1] - 本周纯碱产量75.76万吨，环比增加2.29%；库存170.2万吨，环比减少0.01% [1] 硅锰 - 昨日锰硅期货主力合约先涨后跌最终收盘于5842元/吨，现货市场偏稳运行，合金成本支撑尚可 [3] - 6517北方市场价格5600 - 5680元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨 [3] 硅铁 - 昨日硅铁期货主力合约早盘上探承压，午盘随黑色板块影响有所下跌，现货市场情绪平平，谨慎操作居多 [3] - 硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150 - 5200元/吨，75硅铁价格报5700 - 5800元/吨 [3] 供需与逻辑 玻璃 - 供需矛盾依旧较大，库存压力虽有所缓解，但仍处于历史同期最高水平，期现商挤占玻璃厂市场份额，进一步恶化玻璃基本面 [1] - 随着消费旺季即将结束，且个别产线仍存复产预期，预计玻璃价格将持续承压，关注玻璃产线变动情况 [1] 纯碱 - 供需矛盾依旧不减，供应仍有进一步增加预期，刚需存在韧性，投机性需求减弱，去库压力贯穿全年，关注纯碱供应变化及下游需求情况 [1] 硅锰 - 硅锰企业亏损加剧，但产量仍维持高位，去库压力较大，近期焦煤带动黑色板块上行，硅锰底部支撑走强，预计硅锰价格仍将跟随板块波动，关注成本支撑及产区政策情况 [3] 硅铁 - 目前硅铁企业高产量高库存，需求存在走弱预期，虽然企业持续亏损，但未形成有效抑制，基本面弱现实格局难以扭转 [3] - 预计短期硅铁价格仍将跟随板块运行，后续关注成本端煤炭、电价变化情况及产区政策情况 [3] 策略 玻璃 - 震荡偏弱 [2] 纯碱 - 震荡偏弱 [2] 硅锰 - 震荡 [4] 硅铁 - 震荡 [4]