公司投资动态 - 三七互娱通过全资子公司安徽泰运进行对外投资，出资额不超过5000万元人民币 [1] - 投资标的为帝奥微湖杉（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙） [1] - 该基金目标认缴总规模为3亿元人民币，但不超过4亿元人民币，最终规模以实际募集情况为准 [1] 基金投资方向 - 帝奥微湖杉基金将投资于AI产业链相关企业 [1] - 此次投资表明公司资金将间接布局人工智能产业链 [1]

公司投资动态 - 公司全资子公司安徽泰运拟向帝奥微湖杉（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）进行投资，出资额不超过5000万元人民币 [1] - 该基金目标认缴总规模为3亿至4亿元人民币 [1] - 此次投资不涉及募集资金，不构成关联交易或重大资产重组 [1] 基金投资方向 - 基金将投资于AI产业链相关企业 [1]

港股市场表现 - 今日午后港股震荡反弹，AI产业链与新消费股涨幅居前 [1] - 中证港股通消费主题指数上涨1.3%，中证港股通互联网指数上涨1.2%，恒生科技指数上涨1.0%，恒生港股通新经济指数上涨0.9%，中证港股通医药卫生综合指数上涨0.5% [1] - 12月以来，恒生科技指数相关ETF合计“吸金”超80亿元，其中恒生科技ETF易方达（513010）净流入额超过20亿元 [1] 主要ETF产品及跟踪指数详情 - 恒生新经济ETF（513320）跟踪恒生港股通新经济指数，该指数由港股通范围内“新经济”行业中市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业，今日指数上涨0.9%，滚动市盈率24.3倍，自2018年以来估值分位为51.2% [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）跟踪恒生科技指数，该指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90%，今日指数上涨1.0%，滚动市盈率22.7倍，自2020年发布以来估值分位为28.4% [2] - 港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90%，今日指数上涨0.5%，滚动市盈率31.6倍，自2017年以来估值分位为49.9% [2] - 港股通互联网ETF（513040）跟踪中证港股通互联网指数，该指数由港股通范围内30家互联网龙头公司的股票组成，主要包括信息技术、可选消费行业，今日指数上涨1.2%，滚动市盈率24.5倍，自2021年发布以来估值分位为25.2% [2] - 港股消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比近60%，今日指数上涨1.3%，滚动市盈率17.2倍，自2020年发布以来估值分位为0.0% [3]

市场整体表现与资金流向 - 主要股指全线上涨，上证综指上涨1.19%至3870.28点，深证成指上涨2.40%，创业板指上涨3.39%，中证A500上涨1.95%，沪深300上涨1.83% [1] - 市场成交活跃，全市场成交额达1.83万亿元，较前一交易日增加863亿元 [1] - 增量资金集中入市，全市场A500ETF合计成交额达525.75亿元，是沪深300ETF合计成交额的3倍之多，其中头部5只中证A500ETF合计成交额达452.91亿元 [1] - 市场风险偏好边际修复，全A超3600股上涨，多只核心宽基产品实时净申购斜率明显抬升 [1] 板块与行业表现 - 高弹性板块涨幅居前，通信、创业板人工智能、有色等板块表现较好 [1] - 养殖、煤炭及红利类板块表现相对居后 [1] - 科技（AI产业链）、反内卷以及外需拉动（制造业复苏）是当前市场较为清晰的景气主线 [2] - AI产业趋势方兴未艾，但商业变现存在不确定性，股价过度上涨可能带来与基本面背离的隐忧 [2] 宏观经济与市场结构 - 经济体仍处于“K”型结构，部分行业景气，但整体宏观偏冷 [2] - 消费者价格指数连续2个月转正，但主要受黄金价格及蔬菜季节性扰动影响 [2] - 房价仍处于下跌通道 [2] - 日本央行官员表态被解读为对加息节奏的掣肘，对市场情绪带来一定利好 [1] 投资机会与配置策略 - AI投资带来的实物资产扩张可能带来更具确定性的投资机会，例如电力相关的有色板块，可关注矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881） [2] - 若景气板块出现风险，红利板块是良好的避险选择，如现金流ETF（159399） [2] - 总体可考虑进行“景气+红利”的均衡配置 [2] - 债市方面，四季度表现弱势超出预期，超长债对债市情绪产生明显压制 [2] - 30年国债配置价值逐渐修复，但10年国债作为债市压舱石特征更稳健，可关注国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260） [2]

市场整体表现与情绪 - 12月17日，三大指数集体反弹，沪指涨1.19%报3870.28点，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39% [2] - 两市成交额达1.81万亿元，较上一交易日增加约870亿元 [2] - 市场资金面出现回暖迹象，12月8日两市成交额重返2万亿元上方，达2.04万亿元，12日达2.09万亿元 [2] - 两融余额在12月8日达到2.5万亿元，较前一交易日增加188.39亿元，并连续维持在2.5万亿元高位 [3] 行业与板块动态 - 算力硬件概念表现活跃，中瓷电子、环旭电子等多股涨停，锂电产业链走强，大金融方向午后发力 [2] - 上周（12月8日至12日），电子、通信、有色金属行业融资净买入金额居前，分别为60.43亿元、37.67亿元、19.56亿元 [3] - 券商看好科技成长、大金融、顺周期三大配置方向，其中国内AI基建有望带动算力产业再上台阶 [9][10] 券商对市场调整与跨年行情的观点 - 中金公司认为市场上涨的底层逻辑（国际秩序和产业创新的叙事反转）并未动摇，市场中期趋势仍然向好 [1][6] - 多家券商首席普遍对跨年行情持乐观预判，认为跨年攻势已经开始 [1] - 中信建投证券分析称，从9月初至12月初市场经历了较长时间的调整，目前市场已经基本完成调整 [6] - 招商证券首席策略分析师张夏认为，市场在经历了三个月的震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [7] 政策与资金面展望 - 年底政治局会议和中央经济工作会议强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，政策兼顾短期刺激与长期发展平衡 [8] - 后续多路增量资金入市可期，包括保险和券商资金因监管政策调整有望流入，以及美联储降息叠加人民币汇率偏强有利于外资增配 [8] - 会议提出的八大重点任务中，“内需、科技创新、反内卷”等成为关键词 [8] 具体事件与公司表现 - 国产GPU龙头沐曦股份（688802.SH）于12月17日登陆科创板，上市首日涨幅高达692.95% [1]

市场整体表现 - 2024年1月17日A股午后全线爆发，沪指涨1.19%报3870.28点，深证成指涨2.4%，创业板指大涨3.39%，科创50指数涨2.47% [1] - 沪深北三市合计成交18345亿元，较此前一日放量约860亿元 [1] - 全市场超过3600只股票上涨 [1] - 多只宽基ETF午后放量拉升，华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF全日分别成交50.79亿元、12.83亿元、11.66亿元，成交额均有所放大 [1] 保险板块 - 保险板块盘中强势拉升，中国太保领涨，中国人寿、中国人保双双涨超3%，中国平安一度涨超2% [3] - 结合前期预定利率下调及推进分红险等浮动收益型产品转型，行业负债端刚性成本压力有望缓解，估值有望迎来修复 [3] - 头部保险公司凭借品牌、投资能力和销售渠道优势，市场份额有望进一步提升，行业整合与洗牌或将加速 [3] 券商板块 - 券商板块上扬，华泰证券盘中一度冲击涨停，收盘涨约6%；兴业证券、广发证券涨超3% [4] - 国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑共同推动板块景气度上行 [4] - 中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能有望成为行业提升ROE的驱动力，当前板块估值处于历史低位 [4] AI产业链（CPO/算力） - CPO概念等AI产业链股集体走高，奕东电子、联特科技20%涨停，生益电子、源杰科技等涨超10%，天孚通信、新易盛涨超9%，中际旭创涨约7% [7] - AI大模型持续迭代升级，算力需求旺盛，继续看好AI算力板块 [9] - 除北美链外，国内链也值得重视，国内链公司前期调整较多，而随着国产GPU能力及供给量提升以及H200的放开，有望加速国内AI算力基础设施的部署节奏 [9] - 算力端，推理范式的全面升级带来算力需求结构深刻变化，连续推理、多模态生成等高价值场景将成为未来增量核心来源 [9] - 云厂商资本支出上修与超大规模合作模式扩散，正推动全球数据中心建设进入新加速点 [9] 锂矿板块 - 锂矿概念盘中大幅走高，天华新能涨超14%，盛新锂能、大中矿业、金圆股份等涨停，天齐锂业涨6%，赣锋锂业涨近5% [11] - 碳酸锂期货主力合约盘中一度大涨超8%，创2024年6月以来新高 [13] - 当前碳酸锂期货价格较年内低点已经上涨超70% [13] - 10月以来，枧下窝矿停产对于供应端的扰动持续发酵，碳酸锂盘面价格从7万元/吨一路飙升到10万元/吨，近期围绕其复产延后的预期，主力合约再度上行 [13] - 基本面维持供需双强格局，预计年末至明年年初需求端会呈现淡季不淡现象，供应端新增产能持续投放 [13] 个股与新股表现 - 今日登陆科创板的沐曦股份突破800元大关，盘中暴涨755%最高攀升至895元/股，单签最高盈利近40万元 [1]

市场表现 - 截至2025年12月17日14:33，上证科创板100指数强势上涨2.24% [1] - 成分股金盘科技上涨12.68%，源杰科技上涨10.24%，固德威上涨6.48%，南微医学、厦钨新能等个股跟涨 [1] - 科创100ETF基金上涨2.28%，最新价报1.3元 [1] 指数与产品构成 - 上证科创板100指数从科创板选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本 [2] - 指数前三大行业占比分别为：电子36.79%、生物医药15.98%、电力设备14.54% [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比26.72%，包括华虹公司、东芯股份、百济神州、源杰科技、国盾量子、睿创微纳、中科飞测、安集科技、翱捷科技、金盘科技 [2] - 科创100ETF基金紧密跟踪上证科创板100指数，场外联接代码为A：019861；C：019862；I：022845 [2][3] 机构观点与投资主线 - 中泰证券认为2026年A股将处于全球重构与“十五五”开局下的结构性行情轮动深化阶段 [1] - 中期看好四条主线：一是聚焦AI产业链关键环节与“应用侧”扩散，例如存储芯片、人形机器人、港股科技龙头 [1] - 二是“反内卷”受益方向——上游资源，例如石墨正负极材料、六氟磷酸锂、电解锰等上游原材料，钛、钨等小金属 [1] - 三是与情绪价值密切相关的新消费领域 [1] - 四是全球收益率持续走低背景下的确定性品种 [1]

美股市场当前状态 - 美股已进入高估值与高波动的状态 [1] - 市场核心矛盾是上游通胀与下游盈利的博弈 [1] 2026年市场核心主线与矛盾 - 2026年利率曲线的走向将直接取决于AI应用端的落地情况 [1] - 当前美股市场的核心矛盾是AI产业链上游投入与下游产出的匹配度问题 [1] - 该矛盾本质上是生产力提升后生产关系能否适配的核心命题 [1] - 市场稳定性下降的核心症结在于AI产业链发展瓶颈：上游大规模资本支出已落地，但下游应用端的商业价值仍存疑 [1] 利率曲线与宏观映射 - 产业矛盾与利率曲线结构特征形成映射：短端利率反映对就业市场的担忧，长端利率体现对通胀的顾虑 [1] - 预防式降息的核心逻辑在于防范10年期美债利率突破收敛三角形下沿 [1] - 若短端利率持续下行并拉动长端利率同步走低，将直接释放经济衰退信号，对美股市场形成剧烈冲击 [1]

市场整体表现与趋势判断 - A股三大指数集体回调，上证指数下跌1.11%，深证成指下跌1.51%，创业板指数下跌2.10% [1] - 沪深两市成交额为17242亿元，较昨日缩量493亿元 [1] - 全市场1091只个股上涨，4302只个股下跌，个股涨跌幅中位数为下跌1.66% [2] - 上证指数跌破关键点位3850点后调整加速，市场判断可能二次探底且右底比左底更低 [2][3][19] - 市场调整可能持续，上证指数或在120日均线（当前约3777.98点）附近获得支撑 [4][20] - 上证50指数接近11月24日低点，可能在该位置获得支撑 [5][21] - 微盘股指数上周连跌4天后出现中继形态，预计调整可能还需2-3个交易日 [5][22] - 科创50指数反弹后展开调整，有下探11月24日低点的动力 [5][22] - 恒生指数与恒生科技指数创下10月以来新低，对A股投资者心理产生影响 [6][23] - 全球市场调整受两大因素影响：市场对AI产业链“商业闭环”进行重新定价，以及日本央行12月19日大概率加息的预期 [7][24] - 市场短期仍有调整动力，但当前被视为牛市途中的震荡回调，不宜过于担忧 [8][25] - 历史经验显示12月中下旬行情一般较差，新年之后市场行情普遍好转 [8][25] - 市场调整是检验板块个股的试金石，应为明年的行情或春季行情做准备 [9][26] 资金与政策动态 - 社保基金会会议强调，将充分发挥长期资金、耐心资本作用，积极服务国家发展需要，更好支持科技创新和产业创新深度融合 [10][27] - 离岸人民币兑美元汇率击穿7.04，盘中一度升至7.03620，创2024年10月4日以来新高 [10][27] - 人民币持续升值带来的资金流入积累，未来可能对资本市场产生积极影响 [11][28] 行业与板块表现 - 大消费方向表现强势，成为市场少有亮点，涵盖商贸零售、酒店餐饮、免税概念、化妆品、饮料乳品、预制菜等板块 [11][28] - 大消费板块走强与政策面相关，《求是》杂志文章指出要建立和完善扩大居民消费的长效机制 [11][28] - 大消费方向内部，中小盘股表现更强，反映市场疲弱下资金的防御需求 [12][29] - 无人驾驶板块走强，多只个股涨停或涨幅超过10% [13][30] - 无人驾驶板块受政策与技术进步驱动：工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可；特斯拉在美启动取消安全员的无人驾驶网约车测试 [13][30] - 商业航天板块大幅分化，板块内部呈现低位轮涨特征 [14][31] - AI硬件板块中，光模块核心股调整，与大盘走势密切相关；液冷核心股表现强势，与Rubin配套产业信息增多有关 [14][31]

市场表现与资金流向 - 科技板块今日出现集体回调，CPO、光通信、存储器等AI产业链相关概念跌幅靠前 [1] - 中证人工智能主题指数下跌2.5%，上证科创板人工智能指数下跌1.7% [1] - 科创人工智能ETF（588730）在昨日市场调整中录得净流入，金额超过2000万元 [1] 行业动态与催化事件 - AI产业链近期催化事件不断，包括谷歌新模型性能大幅提升、DeepSeek V3.2正式版发布、亚马逊发布Trainium3芯片以及摩尔线程上市 [1] - 这些事件展现了人工智能行业的良好发展前景 [1] 行业长期前景与投资观点 - 当前世界正处于AI产业革命中，其影响深远，可类比历史上的工业革命 [1] - 需要以更长期的视角和更高的视野来观察AI产业的发展 [1] - AI带动的算力需求以及应用场景有望延续乐观预期 [1] - 持续看好AI算力板块的未来发展 [1] 指数估值数据 - 中证人工智能主题指数当前滚动市销率为4.8倍 [3]