报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 对铝未来消费保持乐观，关注春节前社会库存降库预期能否兑现；氧化铝基本面难见利多因素，需防范几内亚铝土矿不确定性风险 [6][8] 各板块内容总结 铝市场数据 - 铝现货：2025-12-04华东A00铝价22020元/吨，较上一交易日变化220元/吨；中原A00铝价21890元/吨；佛山A00铝价21900元/吨，较上一交易日变化210元/吨 [1] - 铝期货：2025-12-04沪铝主力合约开于21935元/吨，收于22060元/吨，较上一交易日变化165元/吨，全天成交246366手，持仓244457手 [2] - 铝库存：2025-12-04国内电解铝锭社会库存59.6万吨，较上一期无变化，仓单库存66833吨无变化，LME铝库存530900吨，较上一交易日减少2500吨 [2] 氧化铝市场数据 - 氧化铝现货：2025-12-04山西价格2810元/吨，山东2760元/吨，河南2840元/吨，广西2885元/吨，贵州2900元/吨，澳洲FOB价格314美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-12-04主力合约开于2641元/吨，收于2615元/吨，较上一交易日收盘价变化-31元/吨，变化幅度-1.17%，全天成交184384手，持仓329329手 [2] 铝合金市场数据 - 铝合金价格：2025-12-04保太民用生铝采购价格17100元/吨，机械生铝采购价格17400元/吨，ADC12保太报价21100元/吨，价格环比昨日均变化200元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.38万吨，厂内库存5.81万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本21550元/吨，理论利润-350元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：绝对价格短期上涨使现货贴水扩大，社会库存平稳，宏观向好铝价随铜价上行，库存绝对值低难成利空，关注春节前降库预期 [6] - 氧化铝：盘面价格下滑，近月合约贴水利于仓单成交，但基本面难见利多，社会库存有压力，考验矿端成本支撑 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场供需偏弱，价格窄幅震荡，后续需关注装置检修动态及宏观情绪影响；烧碱现货价格稳中有降，供应增加需求转弱，但广西氧化铝厂投产预期或对价格有一定支撑，整体氯碱利润同期偏低 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4500元/吨（-41），华东基差-40元/吨（+21），华南基差-20元/吨（+31） [1] - 现货价格：华东电石法报价4460元/吨（-20），华南电石法报价4480元/吨（-10） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2905元/吨（+25），电石利润-25元/吨（+25），PVC电石法生产毛利-881元/吨（-33），PVC乙烯法生产毛利-465元/吨（+51），PVC出口利润-13.8美元/吨（-4.3） [1] - 库存与开工：厂内库存32.3万吨（+0.7），社会库存52.8万吨（+0.1），电石法开工率82.09%（-0.12%），乙烯法开工率71.92%（+0.80%），开工率79.01%（+0.16%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量67.0万吨（-0.7） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2140元/吨（-25），山东32%液碱基差141元/吨（+25） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价730元/吨（+0），山东50%液碱报价1200元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1260元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）656.3元/吨（+40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-410.71元/吨（-35.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）429.00元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存50.48万吨（+3.50），片碱工厂库存3.37万吨（+0.10），开工率86.00%（+1.00%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.06%（+0.60%），印染华东开工率64.46%（-1.06%），粘胶短纤开工率91.29%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：本周1家企业临时停车，前期检修陆续恢复，下周仅一家企业计划检修，新增产能逐步量产，供应充裕 [3] - 需求端：下游开工小幅降低，刚需采购，盘面跌至低位点价采购情绪有改善，但整体市场采购情绪一般；国内出口利润缩减，出口订单走弱，PVC制品出口后续或受影响 [3] - 价格影响因素：期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存，对期货价格持续压制 [3] 烧碱 - 供应端：装置检修恢复，开工小幅提升，贵州瓮福化工15万吨产能投放，负荷待提升，关注唐山三友10万吨产能投放情况 [3] - 需求端：山东氧化铝厂出现压车现象，接货价格下调，带动山东现货价格下降，氧化铝侧整体开工小幅持平；非铝端刚需采购为主，进入非铝淡季，需求转弱；广西氧化铝厂投产预期较多，但投产时间不确定性较大 [3] - 价格影响因素：山东电价12月下调，液氯价格有支撑，仍有上涨预期，烧碱成本重心下移，但氯碱利润同期偏低；烧碱招标进行中，或对后续现货价格有一定支撑 [3] 策略 PVC - 单边：窄幅震荡 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：谨慎偏空 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因库存高企、供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；不锈钢品种因需求低迷、库存高企、成本重心持续下移，预计仍将保持低位震荡态势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 期货：2025 - 12 - 04日沪镍主力合约2601开于117870元/吨，收于117760元/吨，较前一交易日收盘变化0.13%，当日成交量为103322（ - 9126）手，持仓量为118041（ - 577）手；近期宏观情绪行情走完，基本面维持过剩局面，走势平淡，进入窄幅震荡区间 [1] - 镍矿：镍矿市场维持平静，价格弱稳运行，市场有价无货，亟待矿山新一轮招标出货；菲律宾矿山多履行前期订单出货，下游铁厂利润亏损，采购多压价，部分铁厂有减产止损计划；印尼12月(一期)内贸基准价走跌0.52 - 0.91美元/湿吨，内贸升水主流去至 + 25，升水区间多在 + 25 - 26，整体镍矿内贸价格下跌 [1] - 现货：金川集团上海市场销售价格122800元/吨，较上一交易日上涨300元/吨，现货交投整体一般，各品牌精炼镍现货升贴水持稳；前一交易日沪镍仓单量为35096（2501）吨，LME镍库存为252990（ - 84）吨 [2] 镍品种策略 - 单边：区间操作为主 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 不锈钢品种市场分析 - 期货：2025 - 12 - 04日，不锈钢主力合约2601开于12465元/吨，收于12425元/吨，当日成交量为84742（ + 4381）手，持仓量为96076（ - 4171）手；呈小幅震荡下行走势，表现平淡且偏弱，多空双方缺乏明确方向，市场交投意愿低迷 [3] - 现货：经历多日小幅反弹后回归平淡，现货报价持稳，有少数让利出货情况；无锡和佛山市场不锈钢价格均为12700（ + 0）元/吨，304/2B升贴水为315至515元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 0.50元/镍点至881.0元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转，目前工业硅盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，若有政策推动盘面或有上涨空间；多晶硅供需表现较差，产量增加、消费下滑、库存继续增加，整体库存压力较大，预计盘面震荡为主 [1][3][4][6] 各品种市场分析及策略总结 工业硅 市场分析 - 2025年12月4日，工业硅期货主力合约2601开于8910元/吨，收于8910元/吨，较前一日结算价变化（-45）元/吨，变化（-0.50）%，收盘持仓193019手，仓单总数7228手，较前一日变化336手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅在9400 - 9500（-50）元/吨，421硅在9700 - 9900（0）元/吨等 [1] - 12月4日工业硅主要地区社会库存共计55.8万吨，较上周增加0.8万吨 [1] - 有机硅DMC报价13500 - 13800（300）元/吨，本周国内有机硅DMC市场价格重心仍延续上移走势 [2] 策略 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年12月4日，多晶硅期货主力合约2601宽幅震荡运行，开于57270元/吨，收于56915元/吨，收盘价较上一交易日变化0.05%，主力合约持仓116653手，当日成交175576手 [4] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.60 - 55.00（-0.05）元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00（-0.50）元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存29.10，环比变化3.38%，硅片库存21.30GW，环比9.23%，多晶硅周度产量25800.00吨，环比变化7.50%，硅片产量11.95GW，环比变化 - 0.58% [4] - 硅片、电池片、组件价格大多持平 [4][5] 策略 - 单边：短期区间操作，主力合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡 [6] - 跨期：无 [7] - 跨品种：无 [7] - 期现：无 [7] - 期权：无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱供需格局未改，玻碱震荡偏弱；双硅建材消费数据尚可，合金期货有所反弹；钢价因基本面矛盾不足，呈区间震荡运行 [2][4] 市场分析 玻璃方面 - 昨日玻璃期货盘面震荡下行，成交活跃，持仓量下降，现货区域分化，整体弱稳；本周浮法玻璃厂家库存5944.2万重箱，环比减少4.68%；伴随产线冷修增加，需求小幅好转，但供应收缩不足，供需矛盾大，库存虽去化但仍处高位；后续玻璃厂需长期亏损完成产能出清，关注冷修及宏观政策情况 [2] 纯碱方面 - 昨日纯碱期货盘面震荡下行，现货价格持稳，以刚需采购为主；产销存数据回落，供需矛盾小幅缓解，但库存仍处高位；考虑后续浮法玻璃冷修增加预期，重碱需求面临挑战，压制价格高度，关注下游需求对价格的影响 [2] 硅锰方面 - 昨日钢联公布本周钢材消费情况，建材消费强劲，去库尚可，硅锰期货主力跟随黑色走势反弹；现货市场偏强运行，期货表现好，合金厂产量减少，6517北方市场价格5500 - 5550元/吨，南方市场价格5520 - 5570元/吨；当前企业持续亏损，产量及开工率回落，但减产力度不足，库存续创新高，需维持低价压制产量；港口锰矿库存小幅回升，锰元素总库存持稳，带来成本支撑；预计价格跟随板块波动，关注基差、锰矿成本支撑及产量变化情况 [4] 硅铁方面 - 昨日硅铁期货跟随黑色商品反弹；现货市场河钢入场采购，市场等待价格指引，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5650 - 5700元/吨；目前维持高产量和高库存，需求边际转弱，企业亏损时间延长，主动降低开工率，库存有所回落，但高库存持续压制价格；预计短期跟随板块偏弱运行，关注成本端煤炭、电价变化及产区政策情况 [4] 策略 玻璃方面 - 震荡 [3] 纯碱方面 - 震荡 [3] 硅锰方面 - 震荡 [5] 硅铁方面 - 震荡 [5] 跨期 - 无 [3] 跨品种 - 无 [3]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级 报告的核心观点 钢材、铁矿、双焦均以震荡为主，动力煤价格持续低迷成交冷清，各品种后续需关注宏观政策、供需变化等因素 [1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3148元/吨，热卷主力合约收于3323元/吨，现货成交整体一般偏弱，价格持稳，全国建材成交93867吨 [1] - 供需与逻辑：成材供应回落，需求压力仍在，板材供需矛盾未解决，弱现实强预期叠加成本托底 [1] - 策略：单边震荡，跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格震荡偏弱，2601合约收盘794.5元/吨，现货报价下跌，成交平淡，全国主港铁矿累计成交85.6万吨，环比减少26.84% [3] - 供需与逻辑：供需矛盾蓄力，铁水产量环比减量，钢厂盈利率压缩，淡季深入，刚需支撑走弱，补库需求未释放，港口库存增加，钢厂进口矿库存下滑 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦市场区间震荡，焦煤与焦炭主力合约收报价格小幅上行，进口蒙煤盘面情绪好转但口岸报价偏弱，通关量高位，口岸累库，交投活跃度一般 [5] - 逻辑和观点：焦煤部分矿区减产，供应受扰动，需求端下游焦企按需补库，对焦煤价格支撑有限；焦炭产量平稳，消费淡季钢厂利润亏损，五大钢产量下降，采购积极性偏弱 [5][6] - 策略：焦煤、焦炭单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [7] 动力煤 - 市场分析：产地煤价弱势，下游按需采购，部分煤矿降价销售稍有好转但整体成交不佳；港口报价走低，成交少，下游库存高，贸易商甩货；进口煤招标价格走低，成交冷清 [8] - 需求与逻辑：近期煤价弱势，下游消费不及预期，库存高，部分煤矿完成年度任务后供给难改善，中长期关注供应格局变动和非电煤消费补库情况 [8] - 策略：无 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期市场缺乏趋势性驱动，预计维持磨底震荡；中长期若供需未实质改善、库存压力仍在，反弹时可考虑沽空策略 [8] - 玻璃当前价格估值已处于相对较低水平，进一步下探的空间有限，短期内市场大概率维持低位震荡运行，需持续关注后续产线冷修落地情况及地产需求变化 [9] 各目录总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 纯碱12月4日主力期货SA601震荡偏弱，收盘价1162元/吨，价格下跌7元/吨，跌幅为0.59%，日减仓36434手；供给端产量与开工率下滑但绝对产量仍处高位，需求端持续疲软，价格已低于行业成本，进一步下行空间受限，但高库存仍压制反弹高度 [7][8] - 玻璃当前市场整体表现弱于预期，价格呈现低位震荡格局，现货端未有效支撑，沙河地区产线集中停产未显著改善供需失衡，供应端周度产量稳定，库存端压力突出，需求端缺乏长期支撑力，价格进一步下探空间有限 [9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为Wind、iFind、建信期货研究发展部 [10][12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日内PTA现货市场商谈氛围清淡，期货盘面跟随成本端震荡上行，自身供需格局变动不大，关注成本端及下游聚酯产销情况[5] - 预计短期乙二醇市场宽幅调整为主，关注装置临时变化以及年度合约商谈情况[6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏多，预期关注成本端及下游聚酯产销情况[5] - MEG基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期短期宽幅调整，关注装置临时变化及年度合约商谈情况[6] - 利多因素为PTA虹港250万吨装置周初停车，逸盛220万吨装置今日逐步停车；MEG周内正达凯落实检修，中科炼化逐步减产，国内乙二醇负荷回落且后续仍有下降空间[7] - 利空因素为MEG12月上旬沙特货、加拿大货集中抵港，显性库存将高位堆积[8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产能、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[9] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产量、进口、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对EG消费、其他消费、EG出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、港口率消比、供需差等数据[10] - 价格数据展示了2025年12月4日和12月3日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货和期货价格及基差变化[11] - 库存分析展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存数据[40][42][45] - 聚酯上游开工展示了精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率数据[52][54] - 聚酯下游开工展示了聚酯产能利用率、江浙地区纺织企业开机率数据[56][57] - 利润数据展示了PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利数据[58][61][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高；螺纹钢和热轧卷板市场多空博弈，宽幅震荡；硅铁因电费成本抬升，偏强震荡；锰硅因矿端报价坚挺，偏强震荡；焦炭、焦煤宽幅震荡；原木低位震荡 [2][5][9][14][15][19][21] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价794.5元/吨，跌5.0元，跌幅0.63%，持仓293727手，减少41114手；部分现货价格下跌，如卡粉跌7元/吨，PB跌4元/吨等；基差和价差有变动，如基差（12601，对超特）降3.8元/吨 [6] - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点 [6] - 趋势强度为0 [6] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3148元/吨，涨17元，涨幅0.54%，成交322048手，持仓627470手，减少50186手；热轧卷板HC2601昨日收盘价3323元/吨，涨5元，涨幅0.15%，成交198265手，持仓465687手，减少76815手；部分现货价格有变动，如北京螺纹钢跌10元/吨，上海热轧卷板涨10元/吨等；基差和价差有变动，如基差（RB2601）降11元/吨 [9] - 12月4日钢联周度数据显示，螺纹产量降27.67万吨，热卷降0.55万吨，总库存螺纹降16.77万吨，热卷降4.7万吨，表需螺纹降10.96万吨，热卷降5.36万吨 [10] - 11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存871万吨，环比降22万吨，降2.5%，比年初增212万吨，升32.2%，比上年同期增187万吨，升27.3%；2025年10月，全国生产粗钢7200万吨、同比降12.1%，生铁6555万吨、同比降7.9%，钢材11864万吨、同比降0.9%；1-10月，全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比降3.9%，生铁7.11亿吨、同比降1.8%，钢材12.18亿吨、同比增4.7%；2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比降4.5万吨、降幅8.2%，均价1593.0美元/吨，环比跌31.1美元/吨、跌幅1.9%，1-10月累计进口钢材504.1万吨，同比降68.0万吨、降幅11.9% [11] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5546元，涨100元，成交量306562手，持仓259334手；硅铁2605收盘价5506元，涨98元，成交量20468手，持仓51580手；锰硅2601收盘价5778元，涨54元，成交量136042手，持仓161144手；锰硅2605收盘价5828元，涨56元，成交量86422手，持仓151232手；部分现货价格有标注，如硅铁FeSi75 - B内蒙5170元/吨等；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动，如硅铁期现价差（现货 - 03期货）降100元/吨 [15] - 12月4日硅铁72、75不同地区有不同报价，硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5650元/吨；11月硅铁电价结算中，青海电价继续上涨3 - 6分，宁夏稳中小涨1分；锰矿保持坚挺探涨节奏运行，氧化矿挺价惜售情绪占主导，南非矿整体偏稳运行 [16][17] - 硅铁和锰硅趋势强度均为1 [18] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1091.5元/吨，涨21元，涨幅2.0%，成交337231手，持仓350729手，减少41446手；焦炭J2601昨日收盘价1651.5元/吨，涨27元，涨幅1.7%，成交19646手，持仓27065手，减少2216手；部分现货价格有变动，如山西准一到厂价焦炭降50元/吨等；基差和价差有变动，如基差JM2601（山西）降21.0元/吨 [19] - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点 [20] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [20] 原木 - 基本面数据资料来源为木联数据、Mysteel、东财Choice、国泰君安期货研究 [22] - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点 [24] - 趋势强度为0 [24]

期现市场表现 - 截至12月4日收盘，焦煤期货主力2601合约上涨21.0元（+1.96%）至1091.5元，远月2605合约上涨19.5元（+1.67%）至1184.0元，1-5价差走强至-92.5元 [1] - 现货方面，S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单价格1300元/吨，蒙5主焦煤沙河驿仓单价格1205元/吨，均环比持平，但山西煤焦现货继续下跌，蒙煤现货报价企稳 [1] - 焦煤期货呈现低位震荡反弹走势，但现货市场延续下跌，现货弱势导致盘面反弹空间有限 [5] 供给端情况 - 截至12月4日，汾渭统计的88家样本煤矿产能利用率为84.49%，环比下降0.27%，原煤产量为853.40万吨/周，周环比减少2.68万吨/周，原煤库存周环比增加26.52万吨至194.67万吨 [2] - 截至12月3日，钢联统计的523矿样本煤矿产能利用率为85.6%，周环比下降0.4%，原煤日产为190.4万吨/日，周环比减少0.9万吨/日，原煤库存周环比增加19.7万吨至471.6万吨 [2] - 供应端煤矿出货转差，日产小幅下降，临近年底煤矿产量或继续下降，同时新增停产煤矿3座涉及产能300万吨，新增复产煤矿4座涉及产能420万吨 [5] - 进口煤方面，口岸库存增速放缓，蒙煤报价跟随期货有所企稳 [5] 需求端情况 - 截至12月4日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量为64.5万吨/日，周环比增加0.8万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量为46.6万吨/日，周环比增加0.3万吨/日，总产量为111.1万吨/日，周环比增加1.1万吨/日 [3] - 同期，日均铁水产量为232.30万吨/日，环比下降2.38万吨/日，高炉开工率为80.16%，环比下降0.93%，钢厂盈利率为36.36%，环比上升1.3% [3] - 需求端，钢厂亏损检修加大导致铁水产量回落，但焦化利润恢复后开工小幅提升，市场下行导致补库需求有所走弱 [5] 库存情况 - 截至12月4日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）为3794.2万吨，周环比增加56.0万吨 [4] - 分项来看，523家矿山库存周环比增加32.6万吨至486.5万吨，314家洗煤厂库存周环比增加21.0万吨至506.9万吨，全样本焦化厂库存周环比减少1.1万吨至1009.2万吨，247家钢厂库存周环比减少3.0万吨至798.3万吨 [4] - 沿海16港库存周环比增加6.1万吨至603.6万吨，三大口岸库存周环比增加0.4万吨至389.7万吨 [4] - 库存端呈现焦企、钢厂去库，而煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库的格局，整体库存处于中位略增水平 [5] 市场观点与策略 - 现货市场方面，山西现货竞拍价格高位回落，蒙煤报价企稳，近日流拍率有所下降，贸易商谨慎观望，动力煤市场持续下跌，煤炭现货市场再次向宽松转变 [5] - 政策方面，保障电厂长协煤炭供应仍然是主基调，同时内蒙一家产能180万吨煤矿关停退出 [5] - 策略方面，煤焦现货价格延续下跌，盘面大幅回落后预计将区间震荡运行，单边震荡看待，区间参考1050-1150元，套利推荐焦煤1-5反套 [5]