报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆短期内缺乏明确驱动因素，建议7 - 9反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年6月16日，SP2601为5236，日环比0.65%，周环比 - 1.13%；SP2507为5242，日环比 - 0.49%，周环比 - 1.95%；SP2509为5232，日环比0.65%，周环比 - 1.10% [1] - 现货价方面，针叶浆银星6100，日环比0.00%，周环比 - 0.81%；针叶浆俄针5300，日环比0.00%，周环比 - 0.93%；阔叶浆金鱼4100，日环比0.00%，周环比 - 0.49% [1] - 外盘报价方面，智利银星740美元，智利明星560美元，智利金星620美元，月环比均为0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星6046，智利明星4587，智利金星5073，月环比均为0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月，针叶浆进口量75.8万吨，较3月的79.8万吨下降5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，较3月的147万吨下降18.44% [1] - 2025年4月往中国纸浆发运量1353，较3月的1955下降30.80% [1] - 国产量方面，阔叶浆2025年6月12日为21万吨；化机浆为19.7万吨 [1] 库存 - 纸浆港口库存2025年6月12日为218.5万吨 [1] - 交割库库存2025年6月12日为25.50万吨 [1] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸2025年6月12日为20.10万吨；铜版纸为7.61万吨；生活用纸为28.00万吨；白卡纸为30.10万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年6月16日，俄针基差分位数水平为0.818；银星基差分位数水平为0.972 [1] - 2025年6月16日，针叶浆银星进口利润分位数水平为0.712；阔叶浆金鱼进口利润分位数水平为0.204 [1] 总结 - 供给端，智利Arauco公司2025年6月针叶浆银星面价740美元/吨持平，阔叶6月无数量供应预计7月部分恢复且数量有限，本色浆金星面价620美元/吨持平；2025年4月M20针叶浆发运至中国出货量同比 - 2.9%，阔叶浆发运至中国出货量同比 + 26.7% [1] - 需求端，文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函但落实情况差，下游纸厂刚需采购，主要成品纸产量保持稳定 [1] - 库存端，截止2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，呈小幅累库走势 [1]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空 [4] - 套利：中性 [4] 报告的核心观点 - 下游原料储备充足采购积极性不佳，现货市场升水稳中偏弱；国产矿TC平稳，进口窗口关闭，国产矿更具优势，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼利润稳定，长期供给高增速预期不改；消费表现超预期强势，锌合金开工率增加，社会库存未趋势性累库；现货市场下游采购积极性减弱，升水持续下滑 [3] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -22.95 美元/吨；SMM上海锌现货价22000元/吨，较前一交易日下跌240元/吨，升贴水220元/吨，较前一交易日下跌20元/吨；SMM广东锌现货价21990元/吨，较前一交易日下跌280元/吨，升贴水210元/吨，较前一交易日下跌60元/吨；SMM天津锌现货价22000元/吨，较前一交易日下跌230元/吨，升贴水220元/吨，较前一交易日下跌10元/吨 [1] - 期货方面：2025 - 06 - 16沪锌主力合约开于21745元/吨，收于21840元/吨，较前一交易日下跌110元/吨，成交163962手，较前一交易日减少27075手，持仓116264手，较前一交易日减少6896手，日内最高点21935元/吨，最低点21660元/吨 [1] - 库存方面：截至2025 - 06 - 16，SMM七地锌锭库存总量7.81万吨，较上周同期减少 -0.36万吨；LME锌库存130225吨，较上一交易日减少775吨 [2] 市场分析 - 现货市场下游采购积极性不佳，升水稳中偏弱；成本端国产矿TC平稳，进口窗口关闭，国产矿优势明显，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼厂原料库存充足，矿端上涨趋势不变；供应上冶炼利润稳定，长期供给高增速预期不变；消费强势，锌合金开工率增加，社会库存未趋势性累库，或因锌合金蓄水池现象；现货市场下游采购积极性减弱，升水持续下滑 [3] 策略 - 单边操作建议谨慎偏空，套利操作建议中性 [4]

现货黄金 金十图示：2025年06月17日（周二）上海金早盘价为784.1元/克，较国际金价(784.13元/克)，低0.03元/克 ...

2025年06月17日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：中期价格承压 | 2 | | --- | --- | | PTA：聚酯大规模检修，中期价格承压 | 2 | | MEG：多PTA空MEG减仓 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 5 | | 合成橡胶：地缘问题反复，震荡运行 | 7 | | 沥青：跟随原油高位震荡 | 9 | | LLDPE：短期震荡，后期仍有压力 | 11 | | PP：价格上涨，刚需成交 | 13 | | 烧碱：现货承压，期货补贴水 | 14 | | 纸浆：震荡偏弱 | 16 | | 玻璃：原片价格平稳 | 18 | | 甲醇：短期偏强运行 | 19 | | 尿素：地缘问题反复，偏强运行 | 21 | | 苯乙烯：短期震荡 | 23 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 24 | | LPG：地缘不确定性增加，盘面支撑走弱 | 25 | | PVC：短期震荡，趋势仍有压力 | 28 | | 燃料油：夜盘回撤，预计短期强势暂缓 | 30 | | 低硫燃料油：短线转弱，外盘现货高低硫价差小幅收窄 | 30 | | 集运指数（欧线）：08震荡走势，10空单持有 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭和焦煤安检趋于严格，价格宽幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：JM2509 昨日收盘价 795.5 元/吨，涨 21 元/吨，涨幅 2.71%；J2509 昨日收盘价 1371 元/吨，涨 21.5 元/吨，涨幅 1.59% [1] - 期货成交与持仓：JM2509 昨日成交 1028795 手，持仓 579001 手，持仓变动 23873 手；J2509 昨日成交 30828 手，持仓 51871 手，持仓变动 -1247 手 [1] - 现货价格：焦煤方面，临汾低硫主焦 1170 元/吨持平，金泉蒙 5 精煤自提价 860 元/吨，降 18 元/吨等；焦炭方面，河北准一千炮焦 1305 元/吨持平，山西准一到厂价 1140 元/吨持平，日照港准一级价格指数 1120 元/吨，降 50 元/吨 [1] - 仓单成本：焦煤仓单中山西仓单成本 871 元/吨持平，蒙 5仓单成本 828 元/吨持平，蒙 3仓单成本 787 元/吨，降 21 元/吨；焦炭仓单成本 1234 元/吨，降 54 元/吨 [1] - 基差与价差：基差 JM2509 中山西基差 75.5 元/吨，降 21 元/吨等；基差 J2509 中山西准一到厂基差 -94 元/吨，降 21.5 元/吨等；JM2509 - JM2601 价差 -15 元/吨，降 1.5 元/吨，J2509 - J2601 价差 -21.5 元/吨，降 4.5 元/吨 [1] 价格及持仓情况 - 北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价 1290 元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价 1205 元/吨等 [1] - 6 月 16 日汾渭 CCI 冶金煤指数：S1.3 G75 主焦（山西煤）介休 945 元/吨持平，S1.3 G75 主焦（蒙 5）沙河驿 828 元/吨持平，S1.3 G75 主焦（蒙 3）沙河驿 787 元/吨，降 21 元/吨 [2][3] - 持仓情况：6 月 16 日焦煤 JM2509 合约多头增仓 13773 手，空头增仓 17967 手；焦炭 J2509 合约多头减仓 1008 手，空头减仓 479 手 [3] 趋势强度 焦炭趋势强度为 0，焦煤趋势强度为 0 [3]

2025 年 06 月 16 日 尿素：短期或有反弹，日内波动关注现货成交 | | 杨鈜汉 | 投资咨询从业资格号：Z0021541 | | yanghonghan025588@gtjas.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | 尿素基本面数据 | | | | | | | 项 目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | 期货市场 | 尿素主力 （09合约） | 收盘价 （元/吨） | 1,661 | 1,646 | 1 5 | | | | 结算价 （元/吨） | 1,665 | 1,654 | 1 1 | | | | 成交量 （手） | 263,369 | 232,160 | 31209 | | | | 持仓量 （手） | 284,793 | 307,079 | -22286 | | | | 仓单数量 （吨） | 5,962 | 5,967 | - 5 | | | | 成交额 （万元） | 877,243 | 768,173 | 109071 | | | 差 | 山东地区基差 | 4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木需求出库量稳定上周继续小幅回升 5月外盘价格低位下贸易商接货意愿较高 预计6月到港压力仍存 现货市场承压 基本面弱平衡格局持续 当前07合约将进入交割月迎来首次交割 后续交割成本逻辑支撑下盘面或有分歧 建议单边观望为主 本月主力将移仓至09合约 可关注月差变化 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 6月13日 原木2507合约价格767.5 较6月12日涨2.5 涨跌幅0.33% 原木2509合约价格784.5 较6月12日涨1.0 涨跌幅0.13% 原木2511合约价格788.0 较6月12日持平 涨跌幅0.00% [2] - 6月13日 7 - 9价差为 - 17.0 较6月12日涨1.5 9 - 11价差为 - 3.5 较6月12日涨1.0 7 - 11价差为 - 20.5 较6月12日涨2.5 [2] - 6月13日 07合约基差为 - 27.5 较6月12日降2.5 09合约基差为 - 44.5 较6月12日降1.0 11合约基差为 - 48.0 较6月12日持平 [2] - 6月13日 日照港3.9A小、中、大辐射松 太仓港4A小、中、大辐射松 日照港云杉11.8价格均较6月12日持平 涨跌幅0.00% [2] - 6月13日 外盘辐射松4米中A CFR价110 云杉11.8米CFR价123 均较6月12日持平 涨跌幅0.00% [2] - 6月13日 人民币兑美元汇率7.188 较6月12日持平 涨跌幅0% 进口理论成本778.00 较6月12日涨0.40 涨跌幅0% [2] 供给 - 5月31日港口发运量195.5万/立方米 较4月30日涨22.8 涨跌幅13.20% 新西兰→中日韩离港船数58.0艘 较之前降5.0 涨跌幅 - 7.94% [2] 库存 - 5月30日中国主要港口库存339.00万/立方米 较之前降2.0 涨跌幅 - 0.59% 其中山东191.50万/立方米 较之前涨2.0 涨跌幅1.06% 江苏111.98万/立方米 较之前降1.5 涨跌幅 - 1.35% [3] 需求 - 5月30日中国日均出库量6.31万/立方米 较之前涨0.03 涨跌幅0% 其中山东3.38万/立方米 较之前涨0.07 江苏2.28万/立方米 较之前降0.01 [3]

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 15 日 玉米：高位震荡 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1） 玉米市场回顾 现货市场，6 月 13 日当周，玉米现货上涨。据汇易网统计，截至 6 月 13 日，全国玉米均价 2405.69 元/吨，较前一周 2387.84 元/吨上涨 18 元/吨。山东深加工 2420-2520 元/吨，禽料玉米 2420-2450 元 /吨，猪料玉米 2460-2500 元/吨，河南 2400-2460 元/吨，河北 2420-2480 元/吨。黑龙江深加工干粮 收购 2200-2250 元/吨，吉林深加工玉米主流收购 2210-2250 元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购 2240- 2330 元/吨。北方玉米集港价格 2280-2320 元/吨（挂牌），水分 14.5%-15%，广东蛇口散船 2430-2450 元/吨。 期货市场，6 月 13 日当周盘面上涨。港口现货价格涨幅较大，市场心态得到提振，北方港口库存继 续去化，价格上涨。主力合约（C2507）最高价 2387 元/吨，最低 2338 元/吨，收盘价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花近期震荡偏弱，USDA6月供需报告提供支撑，但缺乏上涨驱动，预计维持低位震荡 [18] - 国内棉花期货基本面驱动不明显，走势跟随金融市场情绪波动，预计震荡，需关注新疆产区天气和外部市场影响 [18] 行情数据 - ICE棉花主连开盘价68.15，最高价68.54，最低价67.02，收盘价67.90，涨跌-0.24，涨跌幅-0.35%，成交量158748手，成交量变化26765手，持仓量147821手，持仓量变化36029手 [4] - 郑棉主连开盘价13355，最高价13600，最低价13345，收盘价13495，涨跌135，涨跌幅1.01%，成交量1014870手，成交量变化336485手，持仓量532642手，持仓量变化1992手 [4] - 棉纱主连开盘价19615，最高价19860，最低价19605，收盘价19715，涨跌85，涨跌幅0.43%，成交量33060手，成交量变化13379手，持仓量19858手，持仓量变化7266手 [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周震荡，前半周下行，周四反弹，因USDA上调2024/25年度美棉出口预估，下调2025/26年度美棉产量和库存预估 [4] - USDA6月供需报告：上调2024/25年度美棉出口40万包至1150万包，期末库存降40万包至440万包；下调2025/26年度美棉产量50万包至1400万包，期末库存降90万包至430万包；下调2024/25年度全球棉花期末库存111万包，下调2025/26年度全球棉花产量82万包、消费32万包 [5] - 美棉周度出口销售数据：截止6月5日当周，2024/25美陆地棉周度签约1.36万吨，周降45%，较四周平均水平降51%；2025/26年度累计签约31.13万吨，同比下滑30%；2024/25美陆地棉周度装运5.36万吨，环比减25%，较四周平均水平降19%；总签售量273.08万吨，占年度预测总出口量的109%；累计出口装运量224.89万吨，占年度总签约量的82% [6] - 印度：季风停滞影响播种进度，纱厂出口需求疲软，棉花公司库存680万包，3月原棉进口量3.4万吨，比2月降30%，出口量3万吨，比上月降20%，棉纱出口量10万吨，比2月增长9% [8] - 巴西：5月棉花出口同比、环比下滑，七月至五月累计出口量高于2023/24季同期，6月11日Esalq现货价格指数约为每磅78.60美分 [9] - 巴基斯坦：新棉上市压制价格，产量预计在650 - 750万包区间，6月11日高等级棉花价格约70.35美分/磅，低等级约67.75美分/磅 [10] - 孟加拉：5月成衣出口强劲，本财年累计出口额较2023/24财年同期增长10% [10] - 澳大利亚：4月棉花出口下降，本产季前九个月累计出口量低于过去两年同期 [11] - 东南亚纺织产业链开机情况：截至6月13日当周，印度开机率74%，越南65%，巴基斯坦58% [11] 国内棉花情况 - 棉花现货交投弱，基差坚挺，6月13日当周期货先涨后跌，现货价上行，基差重心上移 [12] - 截至6月13日，一号棉注册仓单10753张、预报仓单323张，合计11076张，折46.52万吨 [12] - 下游交投清淡，纯棉纱市场交投较上周好转但仍偏淡，利润恶化，纺企库存累积，开机方面全国小幅上升；全棉坯布市场需求弱势，织厂库存增加，维持亏损 [14] 操作建议 - ICE棉花预计维持低位震荡，国内棉花期货预计震荡，需关注新疆产区天气和外部市场影响 [18]

取 更 多 资 讯 双硅价格大幅分歧，多晶硅价格弱支撑 研究员:王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 瑞达期货研究院 「2025.06.13」 工业硅多晶硅市场周报 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾： 本周工业硅上涨0.75%，本周上半周工业硅在市场开始逼近了大厂现金成本价7000附近以后，市场情绪有 所回暖，开始反弹，反弹到7500后持仓量大幅下滑，07合约即将进入换月，预计下周07合约不会有太大表现，反观08 合约，开始大幅增加空仓，短期应注意现金成本支撑，本周多晶硅下跌3.01%，美国储能企业在川总政策下开始出现破 产，导致多晶硅下游需求光伏价格下滑，影响多晶硅需求，本周多晶硅继续延续上周跌势。 u 行情展望：工业硅方面，从供应端来看，云南、四川等地逐步进入丰水期，电价成本优势显现，从开工率以及产量数 据来反馈，本周产量小幅增加，产能利用率开始提升，大型企业开始在丰水期加力生产。需求端看，工业硅的下游主 ...