以旧换新政策 - 截至5月31日，2025年消费品以旧换新5大品类带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份，使用财政资金1392亿元，进度达42%[5] - 部分地区暂缓原因包括资金下拨与购物节错位、系统升级、线上补贴甄别更严[5] - 资金接续是大概率事件，预计6月上旬出台第二阶段补贴政策，未来有品类扩围等提升空间[5] 经济数据表现 - 4月CPI同比-0.1%，环比0.1%；PPI同比-2.7%，环比-0.4%[7] - 4月社零总额当月同比5.1%，固定资产投资累计同比增长4%，规模以上工业增加值同比增长6.1%[9] - 4月出口同比增长8.1%，进口降幅显著收窄[11] 金融支持情况 - 4月社融增量11591亿元，存量424万亿元，同比增长8.7%，金融支持由贷款转向债券[12] - 4月信贷规模同比少增，企业信贷融资下滑，企业债券增多，政府债券发行支撑社融[13][15] - 4月M1、M2同比增速分别为1.5%、8%，M1M2剪刀差扩大至-6.5%[14]

5月外贸数据概况 - 按美元计，5月出口金额同比4.8%、预期6.2%、前值8.1%；进口金额同比 -3.4%、预期0.3%、前值 -0.2%[4] 贸易放缓信号 - 前期美国“抢进口”使需求前置，5月进口动能明显下滑，中国对美出口同比降幅扩大至34.5%，关税“降级”提振作用或在6月体现[4][5] - 美国终端需求放缓，东盟、拉美“抢转口”支撑动能减弱，5月东盟、拉美合计拉动我国出口同比增长2.9%，较上月降2.4个百分点[5] - 进口同比不及预期，5月进口金额同比降3.4%，低于预期0.3%，内需修复需巩固[6][7] 其他情况 - 5月全球制造业新订单指数下挫至49.1%，商品出口结构性分化加剧，机电、高新技术产品出口同比增速放缓[5][6] 风险提示 - 未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期[7]

外贸总体表现 - 2025年前5个月中国货物贸易进出口总值17 94万亿元人民币 同比增长2 5% 增速较前4个月加快0 1个百分点 其中出口增长7 2% 进口下降3 8% [1] - 5月货物贸易进出口总值3 81万亿元人民币 同比增长2 7% 其中出口增长6 3% 进口下降2 1% 以美元计价5月出口同比增长4 8% 进口同比下降3 4% [1] - 中美经贸高层会谈后外贸增速明显加快 5月在同比少2个工作日的情况下进出口和出口分别实现2 7%和6 3%的同比增长 [1] 区域贸易结构 - 前5个月东盟作为第一大贸易伙伴 双边贸易总值3 02万亿元 同比增长9 1% 占全国外贸总值16 8% 其中对东盟出口增长13 5% 自东盟进口增长2 3% [3] - 欧盟作为第二大贸易伙伴 双边贸易总值2 3万亿元 同比增长2 9% 占12 8% 其中对欧盟出口增长7 7% 自欧盟进口下降6 1% [3] - 美国作为第三大贸易伙伴 前5个月双边贸易总值1 72万亿元 同比下降8 1% 占9 6% 其中对美国出口下降8 7% 自美国进口下降6 3% [3] - 5月对美出口金额占出口总额比重下降至9 1% 较上月10 5%收缩1 4个百分点 非美出口金额约2872 8亿美元 同比增长11 5% [3][4] 出口驱动因素 - 5月出口保持正增长主要受三因素拉动 中美关税战降温 对非美市场"抢出口"效应发酵 出口市场多元化进展 [2] - 对欧出口同比增长12 0% 对日出口同比增长6 2% 对东盟出口同比增长14 8% [4] - 前5个月对共建"一带一路"国家进出口9 24万亿元 同比增长4 2% 其中出口增长10 4% [3] 机电产品表现 - 前5个月出口机电产品6 4万亿元 同比增长9 3% 占出口总值60% 其中自动数据处理设备增长3 9% 集成电路增长18 9% 汽车增长未披露具体数值 [5] - 进口机电产品2 83万亿元 同比增长6% 显示中国在全球产业链分工地位增强 [6] 企业结构特征 - 前5个月民营企业进出口10 25万亿元 同比增长7% 占全国外贸总值57 1% 其中出口增长8% 进口增长4 9% [6] - 外商投资企业进出口5 21万亿元 同比增长2 3% 占29% 其中出口增长6% 进口下降1 9% [6] - 国有企业进出口2 44万亿元 同比下降12 7% 占13 6% 其中出口增长4 3% 进口下降19 1% [6] 未来展望 - 6月"抢出口"效应可能进一步发酵 叠加企业积极开拓其他海外市场 出口有望继续保持同比正增长 [7]

外贸总体表现 - 2025年前5个月中国货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币，同比增长2.5% [3] - 5月单月进出口3.81万亿元人民币，同比增长2.7% [3] - 外贸累计增速逐月回升：1月同比下降2.2%，前2个月降幅收窄至1.2%，一季度增长1.3%，前4个月增长2.4%，前5个月提升至2.5% [17] 出口表现 - 5月单月出口2.28万亿元人民币，同比增长6.3% [5] - 对东盟出口增长16.9%，欧盟增长13.7%，非洲增长35.3%，中亚五国增长8.8% [5] - 装备制造业出口6.22万亿元人民币，占出口总值58.3%，同比增长9.2% [10] - 电动汽车出口增长19%，工程机械增长10.7%，船舶增长18.9%，工业机器人增长55.4% [10] 区域表现 - 中部地区进出口1.5万亿元人民币，增长11.1%，增速高出全国整体8.6个百分点 [12][14] - 中部地区外贸占比提升0.6个百分点至8.3% [12] 经营主体 - 外资企业进出口5.21万亿元人民币，占进出口总值29% [23] - 有进出口实绩的外资企业数量超过7.3万家，创5年来同期新高 [26] 政策与活动 - 跨境贸易便利化专项行动在25座城市开展 [30] - 地方特色外贸政策如广东"粤贸全球"、四川"川行天下"与国家政策协同发力 [31] - 广交会、中国-中东欧国家博览会等国际会展助推外贸增长 [28]

把"出海口"搬到内地铁海联运高效运转 (央视新闻客户端总台央视记者王莉苗毅萌吴穗斌) 如今，"一港通"的辐射范围已经从大湾区周边城市扩展到贵州、湖南等内陆省份，可以说"出海口"已经 延伸到内地企业的家门口。我们现在看到的画面就是南沙港南站，铁路和港口同框，在湖南、贵州等地 的内陆铁路陆港完成通关手续的出口货物，抵达南沙港南站后，就可以直接装船发往海外市场。比如从 湖南运出的电冰箱，1天就能抵达南沙港，5天就可运至越南，7天便能送达泰国。 （文章来源：央视新闻客户端） 大湾区外贸强劲增长高端化、智能化、绿色化转型显成效 效率的提升，带来的是亮眼的成绩单。根据统计，今年前4个月，粤港澳大湾区内地9市进出口总值达到 2.85万亿元，创下历史同期新高。 广州南沙港，地处粤港澳大湾区的地理几何中心，得天独厚的地理位置使其成为珠三角地区联通全球贸 易的重要枢纽，每天有数以万计的集装箱从这里装船，出口到全球各地。港口的高效运转有哪些秘籍 呢？ 在规模不断增长的同时，大湾区的外贸结构也在持续优化，发展的质量也在不断提升。凭借扎实的制造 业基础和科技创新能力，大湾区出口产品结构不断优化，逐步向高端化、智能化、绿色化转型升级。企 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予中谷物流“买入”评级 [6][8][87] 报告的核心观点 - 中谷物流作为内贸集装箱物流龙头，内外贸协同发展，盈利能力具弹性，现金牛与高分红属性突出，内贸市场潜在上行空间可观，亚洲支线市场前景乐观，外贸期租市场需求坚挺，运营模式和策略有望推动业绩稳中向好，预计未来三年股息率达 8 - 10% [10] 根据相关目录分别进行总结 内贸集装箱物流龙头，内外贸协同，现金牛 + 高分红属性明显 - 中谷物流是中国最早专业经营内贸集装箱航运企业之一，业务以水路运输为核心，提供多式联运全程物流服务，2024 年已运营船舶 111 艘，总运力 21.3 万 TEU，集装箱船队规模全国第二，内贸集运行业形成三足鼎立格局，其份额 21.6% [7][15][17] - 公司内外贸协同发展，根据市场灵活调配运力，主要以期租租船将自有船转给外贸运营商，收益稳定，2024 年境外收入占比增至 15%，盈利能力具弹性，各航运周期均正盈利 [7][29] - 公司把握投资时机，2021 年低价订造 18 艘 4600TEU 集装箱船，自有运力占比从 2022 年 56.28% 增至 2024 年 72.71%，可灵活部署船舶资产 [33] - 公司营业成本控制显著，2024 年营业成本降 10.44%，四费降 48.94%，财务费用降 118.88%，运输货种以基础货源为主，客户结构优，增加直接客户占比降成本 [38][42][45] - 公司现金流与 ROE 健康，负债率低，资产质量高，2024 年资产由 31% 现金、31% 固定资产等组成，自 2020 年上市现金分红率逐年升，2024 年达 90.39%，分红总额 16.59 亿元 [7][48][57] 内贸集运：政策托底需求、运力外流稳价 - 2024 年上半年内贸集运市场需求受房地产业影响，供给新船交付致运价下滑，下半年需求增长、供给压力缓，运价回升但幅度不如往年，2025 年一季度运价同比提高 [62][63] - 2024 年新交付运力下滑，静态运力增长放缓，动态运力下滑，新增运力降 45% [71][72] - 2025 年需求预计基建投资和消费回升带动运输需求扩大，增速 5 - 7%，供给新船交付量降 46.8%，静态运力预计增 4%，上半年外流运力回归可能性小，运价或反弹 [73][74] 外贸租船：亚洲支线市场前景乐观，期租市场需求坚挺 - 集运行业自 2023 年复苏，2024 年新船交付冲击供需，红海绕行对冲运力过剩，2025 年全球集装箱海运需求预计 2.13 亿 TEU，增 0.3%，2026 年增量约 3% [75][76] - 2025 年亚洲区域市场稳健，贸易政策调整或引发太平洋航线“抢舱潮”，亚洲区内运力向美线转移致区域运价上行，供应链多元化为亚洲航线创造机遇 [79][80] - 期租市场与外贸运价相关，亚洲内经济增长、RCEP 推动贸易，运输需求增长，集运市场小船运力供给紧张 [80][83] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年公司集装箱物流服务业务收入分别同比增 6.86%、5.01%、5.22%，为 120.31、126.33、132.93 亿元 [9][86] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 19.84、20.98、22.02 亿元，同比增速 8.08%、5.76%、4.97%，当前股价对应 PE 分别为 10.37、9.81、9.35 倍 [6][8][87]

长三角区域外贸表现 - 前4个月进出口总值达5 29万亿元 创历史同期新高 [1] - 跨境电商 市场采购等贸易新业态呈现蓬勃发展态势 [1] - 船舶 机床等高端装备领域展现良好发展势头 [1] 新质生产力发展 - 高端装备制造业为长三角外贸高质量发展提供有力支撑 [1] - 新兴业态与高端制造共同推动区域新质生产力加速形成 [1]

前2个月进出口同比下降1.2%，降幅收窄。 进入3月，增速由负转正，一季度进出口同比微增了1.3%。 今天公布的外贸数据表明，中国外贸在复杂环境中稳健前行。 今年前5个月，我国货物贸易进出口实现了2.5%的增长。前5个月外贸运行还有哪些特点和亮点？透过 海关发布的最新数据，我们还能获取哪些信息？来看记者的观察。 01 我国外贸累计增速逐月回升 总台央视记者叶奂在海关总署了解到，今天公布的外贸数据表明，中国外贸在复杂环境中稳健前行。为 什么这么说，我们可以回看一下今年以来的月度外贸数据： 1月份进出口同比下降2.2%。 这一系列数字背后，是中国外贸在外部不确定性中展现出的强大韧性和调整能力。5月，广交会、中国- 中东欧国家博览会、西部国际博览会等多场高规格国际性会展接连举办，参展企业数量、意向成交额等 多项指标频频刷新纪录，助推我国外贸稳健增长。 4月，尽管面临美国关税政策带来的不确定性，但是前4个月我国外贸整体增速达到了2.4%，依然保持 了积极的增长态势。 需要特别说明的是，今年5月因为有假期，比4月还少了3个工作日。另外，大家非常关注的中美经贸高 层会谈，相关会谈成果是在5月14日，也就是5月中旬起正式生 ...

公司经营策略调整 - 永辉超市喜隆多店通过调改走上品质零售路线，优化空间布局、商品结构和服务体系[2] - 商品结构保留一二线品牌和民生商品，融入地标品牌，引入时尚类商品，扩大熟食和烘焙加工区[3] - 服务上取消强制动线，增设便民服务区，提升员工薪资福利，盈利门店员工参与分红[3][5] 消费者体验提升 - 超市提供分切水果、鲜肉加工、活鱼现宰等便民服务，购物体验显著提升[2] - 增设宠物寄存柜、湿手器、放大镜、共享充电宝、洗手池等多项人性化设计[5] - 调改后复购率和新顾客到店比例持续提升，家庭消费占比达60%[5] 经营业绩表现 - 调改后开业首日营业额达170万元，进店客流量近5万人次，结账支付1.4万人次[5] - 日均销售额是调改前的近3倍，日均客流量同比增长65%以上[5] - 3公里以上远程顾客占比达50%，客群分布更广泛[5] 员工激励措施 - 员工薪资福利提升，基本工资较高，月底有分红，裱花师上月收入9000多元[5] - 经营半年来员工分红累计超过150万元[6] 创新经营模式 - 超市成为北京地区"首店+商圈"模式成功样本[6] - 率先设立内外贸一体化商品专区，首批上架外贸商品的超市之一[6]

外贸优品中华行江苏站活动 - 活动吸引了全省近300家外贸企业和省内外280余家老字号企业参展 [4] - 活动包括外贸优品展销和老字号博览会两部分 [4] - 活动旨在搭建多元化平台帮助外贸企业拓展内销渠道 [8] 外贸企业内销情况 - 外贸优品展销涵盖服装家纺、户外用品、消费电子、食品等品类 [8] - 有关部门将持续举办此类活动帮助外贸企业拓展内销渠道 [8] - 活动反响良好，有助于满足群众多样化消费需求 [8] 老字号发展情况 - 老字号博览会展示特色商品和传统技艺体验 [8] - 老字号具有品牌价值、经济价值和文化价值 [8] - 企业应顺应消费需求变化推出更多国货"潮品"吸引年轻人 [8] 消费市场发展 - 稳步推进内外贸一体化发展促进渠道、品牌、产销、标准对接 [9] - 深入实施提振消费专项行动提供高质量商品和服务供给 [9] - 打造多元化消费场景培育新的消费增长点 [9] 老字号创新发展 - 支持老字号传承创新发展注重文创和科技赋能 [9] - 创新经营理念和营销渠道提升品牌知名度 [9] - 拓展消费群体让老字号焕发新活力 [9]