报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 库存高企供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；需求低迷、库存高企、成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势 [1][3] 镍品种市场分析 期货 2025-11-24 日沪镍主力合约 2601 开于 114500 元/吨，收于 115530 元/吨，较前一交易日收盘变化 0.64%，当日成交量为 148534（+10331）手，持仓量为 147554（-13106）手；昨日沪镍主力合约震荡走高，是对上周周线级别加速下行、周五收出光脚放量长阴线后的技术性修复，宏观上美联储发言偏鸽派、降息预期提升带动金属期货走强，但基本面消费疲软、全球镍库存处于 5 年内高位，长期压制镍价反弹 [1] 镍矿 Mysteel 消息，日内镍矿市场平静、价格维稳；菲律宾北部矿山出货不稳定，矿山最新招标价略有走跌但价格依旧居高，下游镍铁成交价跌至 880 元/(舱底含税)，市场信心缺失，铁厂利润受挫、生产积极性不高，对原料镍矿采购多观望；印尼 11 月(二期)内贸基准价走跌 0.12 - 0.2 美元/吨，当前主流升水维持 +26，升水区间多在 +25 - 26 [1] 现货 金川集团上海市场销售价格 120200 元/吨，较上一交易日上涨 1550 元/吨；下游企业按需采购，贸易商拿货谨慎，各品牌精炼镍升贴水持稳，其中金川镍升水变化 150 元/吨至 4350 元/吨，进口镍升水变化 0 元/吨至 500 元/吨，镍豆升水为 2450 元/吨；前一交易日沪镍仓单量为 33785（-294）吨，LME 镍库存为 253482（-468）吨 [2] 镍品种策略 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 2025-11-24 日，不锈钢主力合约 2601 开于 12280 元/吨，收于 12335 元/吨，当日成交量为 147594（-31040）手，持仓量为 162927（-4171）手；昨日不锈钢主力合约呈窄幅震荡走弱态势，全天价格在 12265 - 12385 元/吨的窄幅区间内波动，无明显方向，反弹力度弱于前日，合约连续多日持仓增加价格下跌，空方力量占优，市场看空氛围浓厚 [3] 现货 消费淡季，不锈钢需求持续疲软，市场悲观情绪加重，报价走低但成交依然清淡；无锡市场不锈钢价格为 12675（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格 12700（+0）元/吨，304/2B 升贴水为 335 至 585 元/吨；SMM 数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -1.50 元/镍点至 889.0 元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 未提及有效策略内容，但从核心观点推测可参考镍品种低位震荡思路

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC窄幅震荡向下空间缩窄，烧碱现货价格稳中有降 [3] - PVC单边窄幅震荡向下空间缩窄，跨期观望，跨品种无；烧碱单边观望，跨期SH12 - 01逢低正套，跨品种无 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4496元/吨（+40），华东基差 - 56元/吨（ - 20），华南基差4元/吨（ - 20） [1] - 现货价格：华东电石法报价4440元/吨（+20），华南电石法报价4500元/吨（+20） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2805元/吨（+0），电石利润 - 125元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 - 848元/吨（ - 28），PVC乙烯法生产毛利 - 516元/吨（ - 25），PVC出口利润12.9美元/吨（+0.4） [1] - 库存与开工：厂内库存31.5万吨（ - 0.7），社会库存52.7万吨（ - 0.6），电石法开工率80.15%（+0.58%），乙烯法开工率71.31%（+1.18%），开工率77.48%（+0.77%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量67.6万吨（ - 2.3） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2241元/吨（+5），山东32%液碱基差134元/吨（ - 68） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价760元/吨（ - 20），山东50%液碱报价1230元/吨（ - 20） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1380元/吨（ - 63），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）753.5元/吨（+16.7），山东氯碱综合利润（1吨PVC） - 143.47元/吨（ - 52.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）591.02元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存42.76万吨（+2.54），片碱工厂库存3.09万吨（+0.07），开工率84.60%（+0.50%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.46%（+0.09%），印染华东开工率66.55%（+0.00%），粘胶短纤开工率90.09%（+0.59%） [2] 市场分析 PVC - PVC窄幅震荡向下空间缩窄，本周暂无新增装置检修，部分企业因价格低位考虑减产，新增产能逐步量产，供应端充裕 [3] - 下游开工小幅降低，刚需采购，盘面跌至低位点价采购情绪有改善，但整体市场采购情绪一般，期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存，压制期货价格 [3] - 国内出口窗口持续打开，印度BIS认证11月13日取消，反倾销税取消，出口订单增加，但9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查尚在进行中，PVC制品出口后续或受影响 [3] 烧碱 - 现货价格稳中有降，供应端装置检修恢复，开工小幅提升，关注唐山三友10万吨产能投放情况 [3] - 需求端山东氧化铝厂出现压车现象，接货价格周末下调，带动山东现货价格下降，氧化铝侧整体开工小幅持平，山东50%碱去库，32%碱累库，山东整体累库，江苏库存整体累库，非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱 [3] - 广西氧化铝厂投产预期较多，但投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月烧碱现货价格形成支撑，需关注届时新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况，山东11月电价上调，液氯价格相对转弱，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存 [3] 策略 PVC - 单边：窄幅震荡，向下空间缩窄 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：观望 [5] - 跨期：SH12 - 01逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，等待底部信号夯实；跨品种、跨期、期现、期权无明确策略 [2] 报告的核心观点 - 原油端震荡下跌，沥青成本端支撑偏弱，价格跌至低位后市场底部信号开始出现；现货方面，西北、华东以及川渝地区沥青现货价格相对稳定，其余地区均有不同幅度下跌；炼厂开工率和产量下滑，多家炼厂转产渣油，沥青装置开工率降至绝对低位，北方提货紧张；冬储需求未明确释放，市场情绪平淡，反弹动力不足；沥青市场下行压力有所缓解，但底部反弹需更多刺激因素 [1] 市场分析 期货行情 - 11月24日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3060元/吨，较昨日结算价上涨25元/吨，涨幅0.82%；持仓161041手，环比下跌4997手，成交226825手，环比上涨6569手 [1] 现货价格 - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3500元/吨；山东3000 - 3520元/吨；华南3060 - 3210元/吨；华东3200 - 3400元/吨 [1] 图表信息 现货价格图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图表，单位均为元/吨 [3][15][5][7] 期货相关图表 - 有石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边成交持仓量，主力合约成交持仓量图表，单位分别为元/吨和手 [3][21][18][23] 产量图表 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图表，单位为万吨 [3][30][28][34] 消费图表 - 包括国内道路消费 - 道路、沥青消费 - 防水、沥青消费 - 焦化、沥青消费 - 船燃图表，单位为万吨 [3][36][39] 库存图表 - 有沥青炼厂库存 - 隆众口径、沥青社会库存 - 隆众口径图表，单位为万吨 [3][40]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋行业投资策略均谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 未来生猪供应节奏将进一步增加，12月散户与二次育肥集中出栏，叠加四季度出栏旺季带来较大供应压力，虽需求增长持续但供应增速高于消费增速，供应宽松格局延续 [2] - 鸡蛋消费需求呈淡季常态化，各环节随销随采，气温下降使商超、电商逢低小幅补库但对整体需求提振有限，产能缓慢去化，短期内供大于求格局难改，预计现货价格低位震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 生猪市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2601合约11400元/吨，较前交易日变动 +50.00元/吨，幅度 +0.44% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格11.40元/公斤，较前交易日变动 -0.32元/公斤，现货基差LH01 +0，较前交易日变动 -220；江苏地区外三元生猪价格11.65元/公斤，较前交易日变动 -0.09元/公斤，现货基差LH01 +250，较前交易日变动 -240；四川地区外三元生猪价格11.57元/公斤，较前交易日变动 +0.00元/公斤，现货基差LH01 +170，较前交易日变动 +170 [1] - 11月24日，“农产品批发价格200指数”为125.70，比上周五上升0.33个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.85，比上周五上升0.39个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.92元/公斤，比上周五上升0.1%；牛肉66.43元/公斤，比上周五上升0.1%；羊肉62.76元/公斤，比上周五上升0.3%；鸡蛋7.35元/公斤，比上周五上升1.2%；白条鸡17.50元/公斤，比上周五下降0.4% [1] 市场分析 - 未来供应节奏增加，12月散户与二次育肥集中出栏，叠加四季度出栏旺季，生猪供应压力大，虽需求增长但供应速度高于消费速度，供应宽松格局延续 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 鸡蛋市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2601合约3210元/500千克，较前交易日变动 +26.00元，幅度 +0.82% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.73元/斤，较前交易日变动 +0.09，现货基差JD01 -480，较前交易日变动 +64；山东地区鸡蛋现货价格2.95元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 -260，较前交易日变动 -26；河北地区鸡蛋现货价格2.64元/斤，较前交易日变动 +0.06，现货基差JD01 -570，较前交易日变动 +34 [3] - 11月24日，全国生产环节库存为1.16天，较昨日持平。流通环节库存为1.35天，较昨日减0.04天，减幅2.88% [3] 市场分析 - 消费需求呈淡季常态化，各环节随销随采，气温下降使商超、电商逢低小幅补库但对整体需求提振有限，产能缓慢去化，短期内供大于求格局难改，预计现货价格低位震荡运行 [4] 策略 - 谨慎偏空 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅现货价格小幅下调，西南减产后供需格局或好转，盘面受整体商品情绪和政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨 [3] - 多晶硅供需两端均减弱，整体库存压力较大，消费端表现一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，波动较大，预计震荡为主 [7] 各部分总结 工业硅市场分析 - 2025年11月24日，工业硅期货主力合约2601开于8940元/吨，收于8940元/吨，较前一日结算价变化-90元/吨，变化-1.00%；2511主力合约持仓262676手，仓单总数41524手，较前一日变化-854手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9400 - 9600（-50）元/吨，421硅在9600 - 9900（-50）元/吨，新疆通氧553价格8800 - 9000（-100）元/吨，99硅价格在8800 - 9000（-100）元/吨；昆明、黄埔港等地区硅价小幅回落，97硅价格回落 [1] - 2025年10月工业硅出口量4.51万吨，环比大幅减少36%，同比减少31%；1 - 10月累计出口量60.67万吨，同比减少1%；1 - 10月累计进口量0.86万吨，同比减少67%；10月出口环比大幅减少受出口政策影响 [2] - 有机硅DMC报价13100 - 13300（100）元/吨，国内DMC市场延续上涨态势，价格重心上移，山东单体企业DMC报价稳定在13000元/吨，其他单体企业DMC报价集中在13200元/吨 [2] 工业硅策略 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 [3] - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [4] 多晶硅市场分析 - 2025年11月24日，多晶硅期货主力合约2601开于53600元/吨，收于53315元/吨，收盘价较上一交易日变化1.15%；主力合约持仓128427手，当日成交187876手 [5] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.60 - 54.90（-0.05）元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00（0.00）元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存27.10，环比变化1.50%，硅片库存18.72GW，环比1.63%；多晶硅周度产量27100.00吨，环比变化1.11%，硅片产量12.78GW，环比变化 - 2.59% [5] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.20（-0.06）元/片，N型210mm价格1.57（-0.03）元/片，N型210R硅片价格1.25（-0.02）元/片 [5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27（0.00）元/W，PERC210电池片价格0.28（0.00）元/W左右，TopconM10电池片价格0.29（0.00）元/W左右，Topcon G12电池片0.29（0.00）元/w左右，Topcon210RN电池片0.28（0.00）元/W，HJT210半片电池0.37（0.00）元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.68 - 0.69（0.00）元/W；11月组件排产维持预期下降，周末华东一组件企业突发事故，预计影响部分组件产量 [6] 多晶硅策略 - 单边：短期区间操作，预计在4.8 - 5.5万元/吨区间震荡 [7] - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [8]

报告行业投资评级 - 对二甲苯：短期不追高 [1] - PTA：单边震荡市，不追高 [1] - MEG：供需格局改善，空单减持 [1] 报告的核心观点 - PX多单离场，逢高空PXN，多MEG空PX，关注月差反套头寸 [6] - PTA估值高位，多单离场 [7] - MEG价格低位，空单、反套止盈，多MEG空PX对冲 [7] 市场数据总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价6772，涨跌22，涨跌幅0.33%，月差PX1 - 5昨日收盘价 - 18，涨跌2 [2] - PTA主力昨日收盘价4680，涨跌14，涨跌幅0.30%，月差PTA1 - 5昨日收盘价 - 44，涨跌0 [2] - MEG主力昨日收盘价3884，涨跌76，涨跌幅2.00%，月差MEG1 - 5昨日收盘价 - 78，涨跌15 [2] - PF主力昨日收盘价6242，涨跌80，涨跌幅1.30%，月差PF12 - 1昨日收盘价 - 68，涨跌 - 18 [2] - SC主力昨日收盘价447.9，涨跌0.5，涨跌幅0.11%，月差SC11 - 12昨日收盘价 - 1.9，涨跌 - 4.7 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格825.67美元/吨，涨跌2美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格4625元/吨，涨跌22元/吨 [2] - MEG现货昨日价格3900元/吨，涨跌52元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格562.62美元/吨，涨跌0.75美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格63.66美元/桶，涨跌1.28美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格261.8，涨跌2.09 [2] - PTA加工费昨日价格195.49，涨跌20.9 [2] - 短纤加工费昨日价格203.75，涨跌 - 6.12 [2] - 瓶片加工费昨日价格57.31，涨跌 - 10.22 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 市场动态总结 PX市场 - 亚洲PX较前一交易日上涨2美元/公吨，韩国FOB上涨，超过上游石脑油涨幅 [2] - C + F日本石脑油指数日内上涨75美分/吨，PX - 石脑油价差持续改善 [3] - 市场参与者对2026年上半年PX前景乐观，预计聚酯市场增长且近期缺乏新产能，但汽油混合需求和PTA运营未知 [4] - 1月供应量因下游PTA市场回暖增加，尾盘石脑油价格偏弱，11月24日PX价格小幅上涨，商谈无成交 [4] PTA市场 - 华东一套250万吨PTA装置目前重启中，预计近日出产品 [5] MEG市场 - 11月24日华东主港地区MEG港口库存约73.2万吨附近，环比上期持平，各地区库存有增减变化 [5] 聚酯市场 - 周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均产销估算在3 - 4成 [5] - 11月24日直纺涤短销售一般，平均产销68% [6] - 江浙涤丝11月24日产销整体偏弱，平均产销估算在4 - 5成 [6] 装置及开工率总结 PX装置及开工率 - 周内中化泉州装置短停后重启，国产开工率89.5%（ + 2.7%），12月初按计划检修 [6] - 韩国GS在甲苯歧化利润较差的情况下选择在12月份择机停车 [6] - 亚洲PX开工率79.7%（ + 1.2%） [6] PTA装置及开工率 - PTA开工率继续下滑至72%（ - 3.7%），虹港250万吨停车，下周重启，逸盛220万吨装延长检修时间，周度产量141万吨左右 [7] MEG装置及开工率 - 多套装置开工下降，11月底中化泉州50检修，12月初盛虹炼化100万吨检修 [7] - 煤制装置开工率从前期83%的高位逐步降至65%，国产乙二醇周度供应量在40.5万吨左右 [8] 聚酯装置开工率 - 聚酯装置开工率维持91.3%附近，对PTA刚需133万吨，对乙二醇刚需52万吨 [7][8] 趋势强度总结 - 对二甲苯趋势强度：0 [6] - PTA趋势强度：0 [6] - MEG趋势强度：1 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯方面，欧美炼厂秋检峰值已过开工回升，汽油紧张时期或已过，到港压力大致港口库存上升，压制加工费，下游开工仍低位运行，苯乙烯处于检修期等待月底恢复 [2] - 苯乙烯方面，港口库存到货节奏性上升，关注月底复工进度，下游开工仍偏低，PS及ABS库存压力仍存 [2] - 策略上单边无建议，基差及跨期建议EB2512 - EB2601逢低跨期正套，跨品种建议EB2512 - BZ2603逢低做扩 [2] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 110元/吨（+28），华东纯苯现货 - M2价差 - 105元/吨（+40元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差64元/吨（+11元/吨），建议EB2512 - EB2601逢低跨期正套 [1][2] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费111美元/吨（-1美元/吨），纯苯FOB韩国加工费98美元/吨（-2美元/吨），纯苯美韩价差189.9美元/吨（+25.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 252元/吨（-21元/吨），预期逐步压缩，建议EB2512 - BZ2603逢低做扩 [1][2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存16.40万吨（+1.70万吨），己内酰胺开工率88.23%（+2.18%），苯酚开工率79.00%（+12.00%），苯胺开工率75.68%（-4.49%），己二酸开工率55.50%（-6.50%），苯乙烯开工率69.0%（-0.3%） [1] - 苯乙烯华东港口库存164200吨（+15900吨），苯乙烯华东商业库存94200吨（+6900吨），处于库存回建阶段 [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润115元/吨（-41元/吨），开工率56.27%（+4.64%） [2] - PS生产利润 - 35元/吨（+9元/吨），开工率55.90%（+0.50%） [2] - ABS生产利润 - 495元/吨（+46元/吨），开工率72.40%（+0.60%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1125元/吨（+70） [1] - 酚酮生产利润 - 415元/吨（+0） [1] - 苯胺生产利润499元/吨（+3） [1] - 己二酸生产利润 - 1268元/吨（+41） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边投资PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间或有限，中长期关注05合约 [3] - 成本端Brent油价维持60 - 65美元/桶运行，Q3以来石油供应大幅增长，基本面对油价驱动偏空，但需考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动 [1] - 近期PXN走扩，海外PX中高位持稳，PXN有支撑但反弹空间受限，需关注调油分流 [1] - PTA基差反弹，累库压力不大，但需求转弱后累库压力将体现，中长期加工费预计逐步改善 [1] - 聚酯开工率91.3%，短期聚酯负荷大幅下降风险不大，维持91%附近 [2] - PF短纤加工费小幅压缩，PR瓶片现货加工费预计区间震荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [7][9][11] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 包括甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 有中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [27][30][36] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [49][51][61] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [73][82][86] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [90][92][102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场短期震荡偏强，关注限气时间和强度及边际装置开工情况 [1] - 原油市场短期布油在60 - 66美元/桶区间震荡，关注俄乌谈判结果 [5] - LLDPE和PP市场01合约压力偏大，PP供需双增，PE供增需减 [8] - 纯碱市场供需大格局偏空，可等待反弹后逢高空，本周空单可持有，未入场观望 [9] - 玻璃市场短期有刚需支撑，短线偏强，15反套思路，中长期价格承压 [9] - 纯苯市场短期BZ2603反弹偏空，供应宽松，需求支撑有限 [10] - 苯乙烯市场短期EB01震荡，供应有限，需求支撑不足 [10] - 天然橡胶市场进入区间震荡，关注主产区原料产出及宏观变化 [11] - 烧碱市场价格偏弱运行，需求端支撑弱，供需有压力 [12] - PVC市场延续底部趋弱格局，供需过剩，需求支撑乏力 [12] - 聚酯产业链中，PX短期高位震荡，PTA短期高位震荡、月差阶段性低位正套，乙二醇低位震荡、EG1 - 5逢高反套，短纤绝对价格驱动有限、加工费压缩，瓶片供需宽松、加工费下滑 [13] - LPG市场未提及明确投资观点 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601、MA2605收盘价上涨，MA15价差、太仓基差等有不同变化，区域价差波动大 [1] - 库存：甲醇企业、港口、社会库存均下降 [1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率微降，海外企业上升，下游部分开工率有变化 [1] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI原油价格上涨，SC原油下跌，成品油价格有涨有跌 [5] - 裂解价差：美国汽油、欧洲汽油等裂解价差有不同变化 [5] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601、L2605等收盘价有涨跌，L15价差、PP15价差等变化 [8] - 库存：PE、PP企业和社会库存有不同程度去化或累积 [8] - 上下游开工率：PE、PP装置开工率有降有升，下游加权开工率有变化 [8] 玻璃纯碱产业 - 价格及价差：玻璃、纯碱不同合约价格有涨跌，基差有变化 [9] - 开工率和产量：纯碱开工率和周产量下降，浮法、光伏日熔量有变化 [9] - 库存：玻璃、纯碱厂库和交割库库存有不同变化 [9] - 地产数据：新开工面积、施工面积等同比有变化 [9] 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特、WTI原油等价格有涨跌，纯苯相关价格和价差变化 [10] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格有涨跌，基差、现金流等变化 [10] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚、己内酰胺等现金流有变化 [10] - 库存和开工率：纯苯、苯乙烯江苏港口库存上升，产业链开工率有变化 [10] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶等价格有涨跌，基差有变化 [11] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差等有变化 [11] - 基本面数据：产量、开工率、进口数量等有不同变化 [11] - 库存变化：保税区库存、厂库期货库存等有变化 [11] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格：山东液碱、华东PVC等价格有涨跌，基差有变化 [12] - 海外报价&出口利润：烧碱、PVC海外报价和出口利润有变化 [12] - 供给：氯碱开工率和行业利润有变化 [12] - 需求：烧碱、PVC下游开工率有变化 [12] - 库存：液碱、PVC厂库和社会库存有变化 [12] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY、FDY等价格有涨跌，现金流有变化 [13] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等价格有涨跌，基差、价差有变化 [13] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货等价格有涨跌，基差、加工费有变化 [13] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货等价格有涨跌，基差、现金流有变化 [13] - 开工率变化：聚酯产业链各环节开工率有不同变化 [13] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2512等合约价格下跌，基差有变化 [15] - 外盘价格：FEI、CP掉期合约价格有涨跌 [15] - 库存：LPG炼厂库容比、港口库存和库容比有变化 [15] - 上下游开工率：上游主营炼厂开工率下降，下游开工率有变化 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2601收盘价8.940元/吨，较T - 1降20，较T - 5降140，较T - 22升235；成交量214,012手，较T - 1降115,664，较T - 5降57,799，较T - 22升41,666；持仓量262,676手，较T - 1升1,672，较T - 5升11,127，较T - 22升186,481 [1] - PS2601收盘价53,315元/吨，较T - 1降45；成交量187,876手，较T - 1降155,522，较T - 5降61,890；持仓量128,427手，较T - 1升2,161，较T - 5降7,816 [1] - 工业硅近月合约对连一价差为0元/吨，较T - 1降15，较T - 5降5；买近月抛连一跨期成本47.6元/吨，较T - 1无变化，较T - 5升40.9，较T - 22降15.6 [1] - 多晶硅近月合约对连一价差为2975.0元/吨 [1] 基差 - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 560，较T - 1升30，较T - 5升140，较T - 22降82；对标华东Si4210为 + 10，较T - 1升30，较T - 5升140，较T - 22降1,450；对标新疆99硅为 - 40，较T - 1升80，较T - 5升190，较T - 22升180 [1] - 多晶硅现货升贴水对标N型复投为 - 1315，较T - 1降45，较T - 5降660 [1] 价格 - 新疆99硅8900元/吨，较T - 1降100，较T - 5升50，较T - 22升200；云南地区Si4210为10000元/吨，较T - 1、T - 5无变化，较T - 22升50；多晶硅 - N型复投料52250元/吨，较T - 1降50，较T - 5降50，较T - 22降730 [1] - 硅片（N型 - 210mm）1.57元/片，较T - 1降0.02，较T - 5降0.06，较T - 22降0.13；电池片（TOPCon - 210mm）0.288元/瓦，较T - 1无变化，较T - 5降0.01，较T - 22降0.60；组件（N型 - 210mm，集中式）0.688元/瓦，较T - 1无变化，较T - 5升0.003，较T - 22升0.008 [1] - 光伏玻璃（3.2mm）19.75元/立方米，较T - 1无变化，较T - 5降0.25，较T - 22降0.5；光伏级EVA价格9407元/吨，较T - 1降127，较T - 5降210，较T - 22降993 [1] - DMC 13200元/吨，较T - 1升100，较T - 5升450，较T - 22升2050；ADC12 21350元/吨，较T - 1无变化，较T - 5降200，较T - 22升150 [1] 利润 - 硅厂利润新疆新标553为 - 2329.5元/吨，较T - 1降20，较T - 5降155，较T - 22降245；云南新标553为 - 3576元/吨，较T - 1降20，较T - 5降155，较T - 22降303 [1] - 多晶硅企业利润7.7元/千克，较T - 1升0.4，较T - 5升0.3，较T - 22降0.5；DMC企业利润1322元/吨，较T - 1无变化，较T - 5升331，较T - 22升2181；再生铝企业利润 - 10元/吨，较T - 1升20，较T - 5升70，较T - 22降170 [1] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）54.8万吨，较T - 5升0.2，较T - 22降1.1；企业库存（样本企业）17.8万吨，较T - 5升0.52，较T - 22升1.0；行业库存（社会库存 + 企业库存）72.6万吨，较T - 5升0.72，较T - 22降0.12；期货仓单库存20.8万吨，较T - 1降0.4，较T - 5降0.9，较T - 22降3.4 [1] - 多晶硅厂家库存27.1万吨，较T - 5升0.4，较T - 22升1.3 [1] 原料成本 - 硅矿石新疆320元/吨，云南290元/吨；洗精煤宁夏1200元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦2340元/吨；石墨电极12450元/吨；炭电极7200元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 截至2025年10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%；太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4% [2] - 1 - 10月份，全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期降低260小时；1 - 10月太阳能发电累计规模为25287万千瓦，10月新增装机规模为1260万千瓦，环比增长30.43% [2] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0；多晶硅趋势强度为1 [3]