报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 生猪板块盈利修复叠加消费复苏，低位配置价值显现，推荐牧原股份、温氏股份等 [7][25] - 饲料板块国内受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等 [7][27] - 宠物板块消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物、中宠股份等 [7][28] 各部分总结 周观察 - 五一节后消费不足致全国猪价小幅下挫，5月9日均价14.79元/公斤，环比-0.14%，屠宰量环比-0.78万头 [4][15] - 标肥价差收窄压制二育入场情绪，多地二育栏位利用率下滑，预计短期猪价小幅震荡 [5][18] - 猪价下跌使养殖利润收窄，5月9日自繁自养头均盈利降至84.33元/头，但仔猪及母猪高价表明后市乐观 [6][22] 周观点 - 生猪板块供给端能繁缓慢增加，需求端消费复苏，当前估值低，配置价值显现 [25] - 饲料国内受益禽畜后周期，海外需求强劲支撑价格，推荐海大集团等 [27] - 转基因产业化提速，推荐大北农、登海种业等具备技术优势企业 [27] - 白鸡需求向上但供给有不确定性，推荐圣农发展、禾丰股份 [28] - 宠物市场规模增长，国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物等 [28] 本周市场表现（5.5 - 5.9） - 上证指数上涨1.92%，农业指数上涨0.99%，跑输大盘0.93个百分点 [8][29] - 渔业板块领涨，*ST佳沃、国投中鲁、雪榕生物等个股领涨 [29] 本周重点新闻（5.5 - 5.9） - 七部门印发意见提升农业科技创新体系效能 [36] - 四部门印发汛期农业防灾减灾预案 [36] 本周价格跟踪（5.5 - 5.9） - 生猪养殖：5月9日外三元生猪均价14.82元/kg，仔猪均价36.87元/kg，自繁自养利润84.33元/头，外购仔猪利润58.46元/头 [9][41] - 白羽肉鸡：鸡苗均价2.91元/羽，环比+0.34%，毛鸡均价7.45元/公斤，环比-0.40% [43] - 黄羽肉鸡：5月9日中速鸡均价10.85元/公斤，环比-0.15元/公斤 [45] - 牛肉：4月30日均价69.53元/公斤，环比上涨0.50元/公斤 [48] - 水产品：上周草鱼价格15.82元/公斤，环比+0.25%，5月9日鲈鱼价格39.60元/公斤，环比+12.18%，5月8日对虾价格34.00元/公斤，环比-20.00% [51] - 大宗农产品：玉米期货结算价2370.00元/吨，周环比+0.42%，豆粕期货结算价2913.00元/吨，周环比-2.15% [54] - 糖：NYBOT11号糖5月9日收盘价17.82美分/磅，周环比+3.18%，郑商所白砂糖期货收盘价5839.00元/吨，周环比-1.63% [56] 主要肉类进口量 - 2025年3月猪肉进口9.00万吨，同比-1.2% [61] - 2025年3月鸡肉进口3.65万吨，同比+25% [61] 饲料产量 - 2025年1 - 2月全国工业饲料产量4920万吨，同比+9.6% [63]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 5月5日 - 5月9日食品饮料指数涨幅1.8%，一级子行业排名第19，跑输沪深300约0.2pct，子行业中保健品、烘焙食品、预加工食品表现相对领先；上市公司财报披露结束后市场进入业绩真空期，风险偏好提升，食品饮料跑输大盘 [3][10][11] - 2025年食品饮料行业主线是消费复苏，期望经济活跃度提升带来商务消费提振，消费力提升带来消费升级 [3][10] - 白酒企业进入深度调整期，需求下行结果传导至厂家，报表业绩增速放缓；动销分化明显，高端与大众白酒表现较好，部分酒企动销有边际向好趋势；2025H2后酒企面临低基数环境，叠加婚宴修复、商务需求转暖及刺激消费政策，预计白酒市场环境稳中有升，建议逢低加大配置 [3][10] - 大众品交易策略三条主线：把握渠道改革与新品红利，商超渠道调改，子行业龙头、品牌企业可能受益；预判年内餐饮小幅度复苏，关注餐饮相关产业链；延续成本红利逻辑，寻找成本下行、利润预期改善的品种 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 每周观点：承压基调下的边际改善 - 5月5日 - 5月9日食品饮料指数涨幅、排名及子行业表现情况，个股涨幅与跌幅居前情况 [3][10][11] - 2025年食品饮料行业主线及期望，白酒企业现状、动销情况及市场预期，大众品交易策略三条主线 [3][10] 市场表现：食品饮料跑输大盘 - 5月5日 - 5月9日食品饮料指数涨幅、排名，子行业表现，个股涨幅与跌幅居前情况 [3][10][11] 上游数据：部分上游原料价格回落 - 5月6日全脂奶粉中标价环比+4.9%，同比+30.6%；4月30日生鲜乳价格环比+0.3%，同比-9.7%，中短期国内奶价回落 [15][19] - 5月10日生猪出栏价格同比-0.9%，环比+0.5%，猪肉价格同比+2.2%，环比+0.8%；2025年3月能繁母猪存栏同比+1.2%，环比-1.0%，生猪存栏同比+2.2%；5月3日白条鸡价格同比-2.5%，环比-0.6% [22][23][27] - 2025年3月进口大麦价格同比-10.6%，进口大麦数量同比-50.6%，啤酒企业原料成本有望缓解 [30][32] - 5月9日大豆现货价同比-10.9%；4月30日豆粕平均价格同比+1.3% [33][34] - 5月9日柳糖价格同比-5.8%；5月2日白砂糖零售价格同比-0.3% [35][36] 酒业数据新闻：元气森林推出首款气泡酒产品 - 5月7日茅台文旅宣布张艺兴为代言人并将参与演出助力酒旅融合，5月17 - 18日茅台文旅将携手央视传媒举办音乐节 [39] - 元气森林推出首款气泡酒产品“浪”，以伏特加为基酒，有西柚和柠檬两个口味，酒精度9度，500ml罐装，6罐装售价79元，12罐装售价149元 [39] - 今世缘酒业2栋清雅酱香车间土建收尾、设备安装完成，4月开始调试，9月全面投产；1 - 8号陶坛酒库建成储酒；12栋双囍陶坛酒库计划年内开工；制曲中心土建收尾，设备调试，局部投入使用 [40] 备忘录：关注5月14日甘源食品召开股东大会 - 下周（5月12日 - 5月18日）有24家公司召开股东大会，列出了具体公司、时间和地点 [41][42][44]

ø 核心观点 美国关税预期有所缓和，利好纺织制造企业。本周特朗普在白宫表示，美国与中国将在瑞士日内瓦就贸易问题展开 实质性谈判，并称目前对华加征的 145%关税已无上调空间，未来势必下调，5 月 7 日美财长贝森特亦表示特朗普政 府并不想在纺织品和其他相关商品方面与中国脱钩，美国关税预期有明显缓和。4 月服装及衣着附件出口金额同比减 少 1.17%，增速环比降低 7.62pct，24Q4-25Q1 在抢出口的刺激下服装出口保持稳健增长，4 月美国关税政策出台后 美国服装品牌下单显著谨慎化，制造企业订单能见度下降，直接反映在出口数据中。但从季节性来看 3-5 月是服装 制造公司的淡季，基数相对较低，目前仍处于关税影响的观察窗口，展望未来，目前关税预期有所缓和，若美国对 中国以及东南亚加征的对等关税有明显下降有望促进海外大客户进行更多补单，从而提升国内工厂的产能利用率， 进而提升国内就业率和工资收入，有利于内需。建议持续关注上游制造板块弹性。 滔搏牵手专业户外品牌 Norrøna，加强户外板块布局。本周滔搏宣布与顶级专业户外品牌 Norrøna 达成合作，滔搏 成为 Norrøna 在中国市场的独家运营合作伙伴。 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 5月5日 - 5月9日，食品饮料指数涨幅为1.8%，一级子行业排名第19，跑输沪深300约0.2pct，子行业中保健品、烘焙食品、预加工食品表现相对领先 [3][10][11] - 2025年食品饮料行业主线仍是消费复苏，期望经济活跃度提升带来商务消费提振，消费力提升带来消费升级 [3][10] - 白酒企业进入深度调整期，需求下行传导至厂家，报表业绩增速放缓，动销分化明显，高端与大众白酒表现较好，部分酒企动销边际向好，2025H2后市场环境可能稳中有升，建议逢低加大配置 [3][10] - 大众品交易策略有三条主线，一是把握渠道改革与新品红利，推荐甘源食品等；二是关注餐饮小幅度复苏带来的相关产业链机会；三是寻找成本下行、利润预期改善的品种 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 每周观点：承压基调下的边际改善 - 5月5日 - 5月9日，食品饮料指数涨幅1.8%，排名第19，跑输沪深300约0.2pct，保健品、烘焙食品、预加工食品表现领先，ST加加等涨幅领先，安记食品等跌幅居前 [10] - 2025年食品饮料行业主线是消费复苏，期望经济与消费力提升带来商务消费与消费升级 [10] - 白酒企业深度调整，需求下行传导至厂家，动销分化，2025H2后市场环境或稳中有升，建议逢低配置 [10] - 大众品交易策略有把握渠道改革与新品红利、关注餐饮复苏产业链、寻找成本下行品种三条主线 [10] 市场表现：食品饮料跑输大盘 - 5月5日 - 5月9日，食品饮料指数涨幅1.8%，排名第19，跑输沪深300约0.2pct，保健品、烘焙食品、预加工食品表现领先，ST加加等涨幅领先，安记食品等跌幅居前 [11] 上游数据：部分上游原料价格回落 - 5月6日，全脂奶粉中标价4374美元/吨，环比+4.9%，同比+30.6%；4月30日，生鲜乳价格3.1元/公斤，环比+0.3%，同比-9.7%，中短期国内奶价回落 [15] - 5月10日，生猪出栏价格14.8元/公斤，同比-0.9%，环比+0.5%；猪肉价格20.9元/公斤，同比+2.2%，环比+0.8%；2025年3月，能繁母猪存栏4039.0万头，同比+1.2%，环比-1.0%；2025年3月生猪存栏同比+2.2%；5月3日，白条鸡价格17.2元/公斤，同比-2.5%，环比-0.6% [22] - 2025年3月，进口大麦价格247.7美元/吨，同比-10.6%，进口大麦数量85.0万吨，同比-50.6%，啤酒企业原料成本有望缓解 [30] - 5月9日，大豆现货价3927.9元/吨，同比-10.9%；4月30日，豆粕平均价格3.8元/公斤，同比+1.3% [33] - 5月9日，柳糖价格6210.0元/吨，同比-5.8%；5月2日，白砂糖零售价格11.2元/公斤，同比-0.3% [35] 酒业数据新闻：元气森林推出首款气泡酒产品 - 5月7日，茅台文旅宣布张艺兴为代言人，将举办“2025年贵州黄小西T²音乐与艺术节” [39] - 元气森林推出首款气泡酒“浪”，以伏特加为基酒，有西柚和柠檬口味，酒精度9度，500ml罐装，6罐装售价79元，12罐装售价149元 [39] - 今世缘酒业2栋清雅酱香车间4月调试，9月投产；1 - 8号陶坛酒库储酒；12栋双囍陶坛酒库计划年内开工；制曲中心局部投入使用 [40] 备忘录：关注5月14日甘源食品召开股东大会 - 下周（5月12日 - 5月18日）有24家公司召开股东大会，如5月14日甘源食品在江西省萍乡市14:30召开 [41][42]

美容护理板块近期表现 - 东方财富"美容护理"板块指数在5月9日创新高，最高触及94583点，较4月上旬低点75620点上涨约25% [3][4][5] - 板块内主要上市公司如丸美生物、水羊股份、登康口腔、上海家化、贝泰妮等近期股价均有较大涨幅 [3] - 截至5月9日，六日涨幅居前的是丸美生物(+2255%)、登康口腔(+2115%)、水羊股份(+1545%)和上海家化(+1475%) [6] - 三日涨幅居前的是登康口腔(+1395%)、水羊股份(+649%)、上海家化(+622%)、贝泰妮(+545%)、倍加洁(+510%)和丸美生物(+490%) [6] 行业发展趋势 - 国内大力提振消费，通过各种举措扩大内需，线上线下销售渠道有序推进与发展 [5] - 财信证券研报认为，在政策红利持续释放、消费复苏以及贸易摩擦持续升级的多重驱动下，化妆品及医美行业呈现稳中向好的发展态势 [5] - 国货美妆凭借高性价比和精细化运营在市场竞争中不断占据优势 [5] - 东海证券研报认为国货品牌在国内市占率或将有望持续提升，行业竞争格局或将发生变动 [5] - 上海证券研报认为，头部国货品牌凭借"品牌+渠道+产品+运营"等多种优势有望持续领跑 [5] 主要上市公司表现 丸美生物 - 股价从2月下旬约30元/股上涨至5月9日最高点50元/股 [7] - 2024年度实现营业收入2970亿元，同比增长3344% [7] - 主品牌"丸美"实现营业收入2055亿元，占主营收入的6924%，"PL恋火"品牌实现营业收入905亿元，占主营收入的3051% [7] 水羊股份 - 股价从清明节后10元/股附近反弹至5月9日最高1410元/股 [8] - 2024年度营业收入4237亿元，同比下降569%，归属于上市公司股东的净利润110亿元，同比下降6263% [8] - 水乳膏霜产品收入3351亿元，占营业收入的7910%，面膜产品收入735亿元，占营业收入的1734% [8] - 2024年度生产量1549048万片(或万瓶)，销售量1596061万片(或万瓶)，库存量488263万片(或万瓶)，同比分别减少2292%、2855%和1366% [9] 贝泰妮 - 股价从约40元/股上涨至5月9日最高点4559元/股 [10] - 2024年营业收入5736亿元，同比增长387%，但归属于上市公司股东的净利润503亿元，同比下降3353% [10] - 2025年一季度营业收入949亿元，同比下降1351%，归属于上市公司股东的净利润283405万元，同比下降8397% [10] - 2025年第一季度末货币资金1250亿元，交易性金融资产2325亿元，合计3575亿元，占流动资产5117亿元的大部分 [11]

公司概况 - 国芳集团成立于1996年，2017年9月在上海证券交易所主板上市，是甘肃省首家A股商业零售企业 [2] - 公司从单一百货零售发展为涵盖百货购物中心、超市、奥特莱斯等多业态的甘青宁区域性商业连锁龙头 [2] 投资者活动 - 2025年5月9日，上交所指导多家机构联合开展"我是股东|走进沪市上市公司"活动，实地参观国芳集团总部及标杆项目兰州国芳百货东方红广场店 [2] - 投资者通过参观了解公司调改规划、品牌布局、精细化运营及数字化设施应用情况 [2] 公司运营与战略 - 在消费复苏背景下，公司通过优化业态组合、强化供应链管理提升盈利能力与核心竞争力 [3] - 公司认为区域零售企业凭借本地化优势和精细化运营在消费分级背景下具有独特投资价值 [3] 投资者反馈 - 投资者对国芳集团的精细化管理水平印象深刻，通过实地走访对公司运营细节有了更直观认识 [2] - 专题交流座谈会提振了投资者信心，使投资者对公司前景与发展有了更深入认识 [3] 公司表态 - 公司表示将积极听取市场声音，持续优化经营管理，以更好业绩回报投资者 [3] - 公司期待以此次活动为契机，与投资者建立更紧密联系，共同见证企业成长 [3]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 五一假期全国消费市场繁荣活跃，重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，县城酒店预订量同比增长30%，旅游消费推动餐饮市场恢复 [1][8] - 消费市场活跃与各地落实促内需政策有关，随着政策进一步落实，消费会进一步恢复，食品饮料整体消费有望追随经济复苏而复苏，建议关注白酒和调味品板块消费复苏机会，推荐贵州茅台、盐津铺子、涪陵榨菜等标的 [2][9] 各部分总结 市场表现 - 上周食品饮料各子行业中，啤酒、其他酒类、调味发酵品等子行业周涨跌幅依次为-0.85%、-1.31%、-1.81%等 [10] - 上周酒类行业涨幅前四公司为百润股份10.36%、百威亚太3.43%等，后五位为青岛啤酒-3.89%、金枫酒业-4.86%等 [14] - 上周乳制品公司表现前五位为蒙牛乳业4.62%、伊利股份2.73%等，后五位为新乳业-5.18%、中国飞鹤-6.55%等 [15] - 上周调味品行业子板块涨幅前四公司为安琪酵母4.60%、莲花控股4.11%等，后五位为朱老六-2.74%、涪陵榨菜-3.10%等 [18] - 上周食品子板块涨幅前五公司为第一太平13.69%、周黑鸭7.69%等，后五位为海融科技-8.12%、西王食品-8.94%等 [18] - 上周软饮料子板块涨幅前五公司为西藏水资源3.33%、养元饮品1.76%等，后五位为欢乐家-2.84%、承德露露-5.54%等 [22] - 上周港股必需性消费指数+1.53%，关键公司涨跌幅为周黑鸭7.69%、华润啤酒1.64%等 [3] 行业&重点公司追踪 上周重点公告 - 伊利股份2024年营业总收入1157.80亿元，剔除商誉减值后净利润115.39亿元，同比增长12.2%；2025年一季度营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%，扣非归母净利润46.29亿元，同比增长24.19% [25] - 光明乳业2024年营业总收入242.78亿元，同比下降8.33%，归母净利润7.22亿元，同比下降25.36%；2025年一季度营业总收入63.68亿元，同比下降0.76%，归母净利润1.41亿元，同比下降18.16% [25] - 酒鬼酒2024年营业总收入14.23亿元，同比下降49.70%，归属净利润0.12亿元，同比大幅下降97.72%；2025年一季度营业总收入3.44亿元，同比下降30.34%，归母净利润3171.33万元，同比下降56.78% [25] - 山西汾酒2024年营业收入360.11亿元，同比增长12.79％，归属于上市公司股东的净利润122.43亿元，同比增长17.29%；2025年一季度营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，净利润66.48亿元，同比增长6.15% [26] - 安井食品2024年营业总收入151.27亿元，同比增长7.70%，归母净利润14.85亿元，同比增长0.46%；2025年一季度营业收入35.9986亿元，较上年同期减少4.13%，归属于上市公司股东的净利润3.9452亿元，较上年同期减少10.01% [26][27] - 今世缘2025年一季度营业总收入50.99亿元，同比增长9.17%，归母净利润16.44亿元，同比增长7.27%，毛利率/净利率分别为73.63%/32.24% [27] - 贵州茅台2025年一季度营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%，归母净利润268.47亿元，同比增长11.56% [28] - 重庆啤酒2025年1 - 3月啤酒销量88.35万千升，同比增长1.93％，营业收入43.55亿元，同比增长1.46％，归母净利润4.73亿元，同比增长4.59％ [28] 上周重点新闻 - 六部门印发《食品添加剂滥用问题综合治理方案》，开展食品添加剂滥用问题综合治理行动 [29] - 青岛啤酒拟6.65亿元及价格调整期损益金额之和收购即墨黄酒100%股权，跨入黄酒赛道 [29] - 安井食品积极推进H股发行上市相关工作，IPO募资拟用于扩大销售及经销网络等方面 [30] - 海天味业启动香港上市管理层第二轮NDR，预期交易规模约为10亿至20亿美元 [30] - 太古股份拟分拆TCPCL饮料业务在泰国上市 [31] 未来3 - 6个月行业大事 - 2025年5月15日安琪酵母股东大会召开，5月16日洽洽食品股东大会召开等 [5] 行业基本资料 - 股票家数126家，占比2.79%，行业市值49150.91亿元，占比5.12%，流通市值47556.95亿元，占比6.1%，行业平均市盈率22.63 [5]

公司业绩表现 - 统一企业中国1Q25净利润6.02亿元，同比增长32%，超市场预期 [1] - 1Q25整体收入增长低双位数，饮料毛利率提升约2ppt，面毛利率下降1ppt以上 [1] - 1Q25销售费率同比下降约0.5ppt，主要由于面产品减少费用投入及费用效率提升 [1] - 饮料经营利润率(OPM)提升较好，面OPM持平微降，饮料OP占比约9成 [1] 成本与利润率 - 饮料毛利率提升受益于PET、白糖等成本下降及产能利用率提升 [1] - 面毛利率下降主因棕榈油成本上涨拖累 [1] - 预计25年饮料利润率提升有望带动整体利润率改善 [2] 业务增长趋势 - 4月面和饮料延续较好增长，渠道库存保持良性 [2] - 25年饮料收入有望持续较好增长，面增速有望改善 [2] - 受益于出行人次增加及升级产品推广 [2] 行业与中长期展望 - 饮料行业较好景气度有望利好业绩持续成长 [2] - 行业龙头企业利润诉求增强，面和饮料格局改善有望带动公司利润率稳中有升 [2]

核心观点 - 银行板块“顺周期 + 高股息”，政策推动估值修复，股息率有吸引力，关注区域行和股份行机会，当前安全边际充分 [2][4][7][16] - 美联储 5 月维持政策利率不变，强调滞胀风险增加，未来前景不确定，6 月降息概率低 [3][10][11] - 科创债政策落地有望推动发行放量和利差压缩 [17][18][19] - 医疗健康板块 2024 年化学制剂和血制品业绩突出，2025Q1 CXO 与医疗服务板块收入利润正增，关注四条主线 [19][20] - 通化东宝 2024 年业绩承压，2025 年有望反转，胰岛素类似物销量大增，创新出海推进 [21][22][23] - 吉利汽车拟私有化极氪，整合资源提升竞争力，有望带来盈利弹性 [24][25][26] 国内市场表现 - 上证综合指数收盘 3352，1 日涨 0.28%，上周跌 0.49%；深证成份指数收盘 10198，1 日涨 0.93%，上周跌 0.17%等 [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘 22776，1 日涨 0.37%，上周涨 2.38%；道琼斯指数收盘 41114，1 日涨 0.70%，上周涨 3.00%等 [1] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘 58 美元/桶，上周跌 7.58%；现货金收盘 3392 美元/盎司，上周跌 0.84%等 [5] 银行行业情况 行业热点跟踪 - 25 年 1 季度上市银行净利润同比负增 1.2%，增速较 24 年降 3.5pct，部分银行盈利增长快 [8][13] - 营收增速下行，净利息收入和中收降幅收窄，其他非息成拖累因素，后续盈利波动有望修复 [8][14] - 25 年 4 月银行板块跌 0.06%，跑赢沪深 300 指数 2.94 个百分点，排名第 5 位 [9] - 4 月制造业 PMI 为 49%，环比降 1.5 个百分点，政策利率持平，市场利率和国债收益率下行 [9] - 25 年 3 月新增人民币贷款、社融规模增量同比增加，M0、M1、M2 有不同增速表现 [9] 上市银行 1 季报综述 - 规模增速稳健，信贷投放有韧性，1 季度末规模同比增 7.5%，贷款同比增 7.9%，存款同比增 6.2% [14] - 成本红利加速释放，资产端定价拖累明显，单季度年化净息差环比降 6BP 至 1.37% [14] - 中收负增缺口收敛，营收承压致成本收入比小幅抬升，1 季度手续费及佣金净收入同比负增 0.7% [15] - 资产质量稳定，前瞻性指标略有波动，25Q1 不良率环比降 1BP 至 1.22% [15] 美联储议息会议情况 - 5 月会议全票同意保持政策利率 4.25 - 4.5%不变，声明强调滞胀风险增加，鲍威尔维持观望 [3][10][11] - 会议声明变化为强调经济前景不确定性增加和高失业率高通胀风险上升 [11] - 鲍威尔观望因利率适度限制且经济良好，等待成本低，6 月降息概率低 [11][12] - 美债收益率曲线熊平，短端有介入机会，长端偏多，美元指数年内震荡 [12] 科创债情况 - 科创债 2021 年推出，存续约 2 万亿，主要由科技型国企发行，发行主体有三类 [17] - 政策要点为统一规则、拓宽发行主体、创新增信、减免费用 [18] - 政策有望使发行放量，利差压缩，金融机构和国有股权投资机构或贡献增量 [18][19] 医疗健康行业情况 - 2024 年化学制剂和血制品板块业绩突出，2025Q1 CXO 与医疗服务板块收入利润正增长 [19] - 建议关注“创新”“出海”“设备更新”“消费复苏”四条主线及相关公司 [20] 通化东宝情况 - 2024 年业绩受集采、研发终止、诉讼赔偿影响下降，2025 年有望反转 [21] - 2025 年一季度收入恢复，胰岛素类似物销量大增，产品结构优化 [22][23] - 创新出海推进，多款产品临床试验有进展，有望成新利润增长点 [23] 吉利汽车情况 - 拟收购极氪全部股份实现合并，极氪转型经验可赋能集团，合并获智能化规模优势 [24][25] - 目的是整合资源、降本增效、提升竞争力，践行“两横七纵”，已有降本成效 [26] - 有望带来盈利弹性，明确战略定位，各品牌协同发展，维持业绩预测和“推荐”评级 [27][28] 新股情况 即将发行新股 - 古麒绒材申购日 2025 - 05 - 19，申购代码 001390 等 [29] 已发行待上市新股 - 天工股份申购中签率 0.04%，上市日 2025 - 05 - 13 [30] 资讯速递 国内财经 - 中信银行牵头承销全国首批科技创新债券，具有四个鲜明特征 [30] - 央行下调公积金贷款利率，十余省市跟进，预计每年减负超 200 亿元 [31] 国际财经 - 美国一季度劳动生产率三年首降，单位劳动力成本飙升，生产率增长或承压 [32] - 特朗普宣布美英贸易协议，英方称谈判仍在继续，市场反应平淡 [33] 行业要闻 - 3 月汽车整车出口同比增 15.9%、进口同比降 27%，1 - 3 月出口增长进口下降 [34] - 农业农村部等四部门印发农业防灾减灾预案 [35] 两市公司重要公告 - 赛力斯 4 月新能源汽车产量增逾三成，销量增长 [36] - 玲珑轮胎控股股东拟斥资 2 亿 - 3 亿元增持股份 [37] - 东方证券拟斥资 2.5 亿 - 5 亿元回购股份 [38] - 银轮股份拟斥资 5000 万元 - 1 亿元回购股份 [39] - 汇纳科技控股股东筹划控制权变更，5 月 7 日起停牌 [40]

日本政府官员：在三月家庭支出中看到一些消费复苏的迹象，消费者在食品支出方面仍然节俭。 ...