公司概况与业务 - 公司为苏州猎奇智能设备股份有限公司，主营光通信、半导体、汽车自动化领域的智能生产装备，是光模块制造设备的供应商 [2] - 公司核心产品包括贴片设备、耦合设备、老化测试设备，占主营收入八成以上，用于光模块封装测试 [3][5] - 公司由前工程师罗超于2015年创立，罗超直接持股20.63%，并通过其他实体合计控制公司58.15%的表决权 [2][13] 财务表现与增长 - 2022年至2024年，公司营收从1.45亿元增长至5.43亿元，净利润从0.35亿元跃升至1.81亿元，三年间营收翻近4倍，净利润翻5倍 [3] - 2025年上半年，公司营收达2.46亿元，净利润为0.69亿元，盈利能力持续攀升 [3] - 2022年至2024年，公司经营活动现金流净额分别为0.18亿元、1.49亿元和1.42亿元，但2025年上半年转为-0.24亿元 [10] 客户集中度与依赖 - 公司超六成收入来自单一客户“中际旭创”，报告期内销售收入占比分别为57%、62%、59%和66%，依赖程度不降反升 [5] - 2024年，中际旭创对公司的采购增速骤降近40个百分点，直接拖累公司营收增速下滑约12个百分点 [5] - 行业数据显示，中际旭创在2024年全球光模块市场份额排名第一，800G以上高端产品市占率超40% [5] 应收账款与存货状况 - 公司应收账款账面余额从2022年的1.42亿元增至2025年6月的4.79亿元，占营收比例从63.39%升至81.12% [7] - 同期，同行业可比公司应收账款占营收均值从64.97%降至45.43%，公司回款压力显著高于同行 [7] - 公司存货从2022年末的1.17亿元增至2025年6月的4.15亿元，翻了2.5倍，存货周转率仅0.7至0.9，远低于同行均值的1.3至1.8 [7] 现金流、理财与分红 - 2025年上半年经营现金流转负，公司解释原因为下游客户付款政策调整及为订单交付增加备货 [10] - 2023年至2025年上半年，公司交易性金融资产（主要用于购买银行理财）余额分别为6505.49万元、3.35亿元和3.05亿元 [11] - 2022年至2025年上半年，公司累计现金分红高达7200万元，其中2025年上半年分红3500万元 [11] IPO募资与股权安排 - 公司本次IPO拟募资9.13亿元，其中5.82亿元用于高端智能装备制造建设项目，2.51亿元用于研发中心建设项目，8000万元用于补充流动资金 [13] - 2024年11月IPO辅导启动后，公司火速通过股权激励，三名核心高管以约8.57元/股的价格低价入股 [15] - 21天后，11名外部股东以28.57元/股的价格突击入股，该价格是高管入股价的3.3倍 [15] - 公司股东包括士兰控股、士兰微等机构，其中“士兰七君子”在2021年胡润百富榜中财富值在23亿元至60亿元之间 [16][17]

市场整体表现 - 2月4日沪指涨0.85%报4102.2点，重返4100点上方，上证50指数涨超1% [1] - 深证成指涨0.21%，创业板指跌0.4%，科创50指数跌1.2% [1] - 沪深北三市合计成交约2.5万亿元，较此前一日减少约620亿元 [1] - A股市场超3200股飘红 [1] - 港股恒生指数午后一度走高，恒生科技指数下挫，收盘跌近2% [1] 煤炭板块 - 煤炭板块爆发，兖矿能源、中煤能源等逾10股涨停，陕西煤业涨近9% [1][4] - 港股兖矿能源涨超10%，中煤能源涨逾8%，中国神华涨超5% [2] - 印尼矿商已暂停现货煤炭出口，因政府提出大幅减产计划，产量配额比2025年水平降低40%至70% [5] - 机构认为今年煤炭市场重点关注海外，海外黑天鹅事件或源于美国需求增加与印尼产量、出口下滑的共振 [6] - 开源证券认为当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间，供需基本面有望持续改善 [6] 光伏产业链 - 光伏产业链股午后爆发，晶科能源、中来股份、泽润新能等20%涨停，晶盛机电涨约13%，天合光能涨约9% [1][8] - 市场传闻称马斯克团队近期秘密走访了中国多家光伏企业，重点考察有异质结、钙钛矿技术路线的企业 [9] - 晶科能源工作人员回应称，公司近期确实与马斯克团队相关考察团有过接触，国内主流光伏企业也均有被考察 [10] 金融与地产板块 - 银行、券商、保险板块联袂拉升，带动沪指午后强势上扬 [1] - 地产板块走高，京投发展、我爱我家等涨停 [1] 其他热点板块与个股 - 氢能源概念崛起，致远新能、昇辉科技等涨停 [1] - 光模块三巨头集体跳水，中际旭创跌约5%，新易盛跌约7%，全日分别成交290亿元、237亿元，位居A股成交额第一和第二位 [1] - 港股金蝶国际跌超12%，携程集团跌逾6% [2] 腾讯控股相关动态 - 腾讯控股收盘跌约4%，最新市值50906亿港元 [2][10] - 微信对以春节为主题集中爆发的过度营销、诱导分享等违规行为进行打击，对“元宝”的违规链接进行处置，限制其在微信内直接打开 [12] - “元宝”回应称正在紧急优化调整分享机制，新机制将尽快上线 [12]

文章核心观点 - 2025年2月3日，A股市场反弹，以CPO光模块为代表的算力方向表现强势，多只个股及跟踪该板块的ETF出现显著上涨，市场资金关注度高 [1] - 机构观点认为，光模块行业业绩普遍超预期增长，且基于上游供给紧张与下游需求高景气，行业在“十五五”期间具备持续增长和产业链向上游渗透的潜力，当前估值仍具吸引力 [1][2] - 创业板人工智能ETF（159363）作为布局“算力+AI应用”的工具，其基金经理认为光模块产业趋势明确，在流动性宽松环境下易出现持续估值溢价 [1][2] 市场表现 - **个股表现**：2025年2月3日，CPO光模块等算力概念股大幅上涨，其中致尚科技涨超15%，网宿科技涨超14%，天孚通信涨超13%并创下新高，且天孚通信近7日累计反弹达42.74%，首都在线、光库科技、太辰光等多股涨超8% [1] - **ETF表现**：重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF（159363）当日收涨3.70%，收盘价创历史次高，单日成交额达9亿元，并实现资金净流入，单日吸金8200万份，前一日资金已加仓近1.5亿元 [1] 行业基本面与催化剂 - **业绩超预期**：发布业绩预告的光模块相关公司业绩普遍增长超50%，龙头公司如中际旭创、新易盛等业绩实现超预期增长 [1] - **供需格局**：上游器件供给紧张，而需求端持续高景气，预计产能紧缺将是2026年制约光通信发展的主要瓶颈 [1] - **产业地位与机遇**：中国光模块厂商全球市占率居首且仍在持续提升，“十五五”期间产业链向上游渗透的机遇充足，行业正经历从“中国制造”向“中国智造”的转型 [1] 机构观点与后市展望 - **银河证券观点**：当前光通信板块仍处于相对低估水平，在需求放量的基础上，看好“十五五”开局之年上下游共振带来的板块机会 [1] - **基金经理观点**：创业板人工智能ETF（159363）基金经理曹旭辰认为，光模块属于“明确的产业趋势”，在流动性宽松环境下，其业绩和估值通道向上，容易出现且可能持续扩大的估值溢价 [1] - **市场定位**：光模块被视为当前市场“抱团方向”之一，具有产业趋势引领地位和短期（2-3月）配套催化，预期在震荡市中将继续领跑，具备“强预期、强现实、低估值”特征 [2] 相关投资工具概况 - **创业板人工智能ETF（159363）**：该ETF约六成仓位布局算力（包括光模块龙头和IDC龙头），约四成仓位布局AI应用，旨在同时受益于AI算力建设与应用落地的增长红利 [2] - **场外联接基金**：该ETF提供场外联接基金，A类份额代码023407，C类份额代码023408，为投资者提供场外配置渠道 [2]

上市公司业绩预告概览 - 截至1月31日，共有3057家上市公司披露业绩预告 [1] - 业绩预喜的上市公司共有1638家，占比53.6% [1] - 业绩预盈的上市公司共有1518家 [1] 行业业绩表现分化 - 有色金属、非银金融等行业紧抓周期性机会业绩优异 [1] - 硬件设备、半导体、汽车与零配件等新动能产业表现亮眼 [1] - 以钢铁为代表的传统产业利润结构持续优化 [1] 全球投资者对中国市场情绪转变 - 根据法国巴黎银行的年度调查，有14%的投资者计划在2026年向中国基金注入更多资金 [1] - 越来越多的全球投资者计划向专注于中国的对冲基金增加投资，与三年前的撤资潮形成对比 [1] - 法国巴黎银行全球资本引入负责人表示，中国市场的转折点故事从去年开始出现，且今年似乎会更加强烈 [3] 券商2月关注焦点与配置建议 - 2月券商金股名单主要集中在电子、机械设备、有色金属等行业 [3] - 海光信息、腾讯控股、中国太保、紫金矿业的人气最高 [3] - 券商普遍认为春季行情趋势仍将延续，科技成长、顺周期板块受到青睐 [3] 半导体行业前景展望 - 部分基金经理认为，当前半导体行业仍处于本轮景气度的上行加速期 [3] - 在结构性供需失衡背景下，算力、存储、光模块与全球半导体设备等板块的Alpha属性有望持续凸显 [3] A股配置思路与行业观点 - 中信证券认为，从资源热到周期热，涨价线索的全面演绎可能贯穿一季度 [3] - 配置的底层思路应围绕中国具备竞争优势的行业在全球定价权的重估 [3] - 化工、有色、电力设备、新能源的底仓配置思路依然成立 [3]

公司业务进展 - 联接业务海外市场推进顺利 2025年以来出口业务增长明显[2] - 海外设备商与渠道商已有批量的400G/800G光模块出货[2] - 800G LPO光模块已经在海外工厂开始交付 2026年将继续上量 同时产品型号也在增加[2] - 公司具备1.6T光模块的批量生产能力 并已有小批量订单出货 正在为后续的上量做准备[2] - 海外头部客户方面 包括800G和1.6T在内的LPO系列、DSP系列产品按既定规划进行生产及准备[2]

市场整体表现 - 2月2日早盘市场震荡调整，上证指数跌1.32%，深证成指跌1.41%，创业板指跌1.18% [1] - 沪深两市半日成交额1.64万亿元，较上个交易日缩量2904亿元 [1] - 全市场约3500只个股下跌，盘面热点呈现快速轮动特征 [1] 上涨板块及驱动因素 - **电网设备板块逆势爆发**：双杰电气、三变科技、杭电股份等多股涨停 [1][2] - 驱动因素：全球AI算力建设进入爆发期，电力设备变压器升级为算力基础设施核心，广东、江苏等地大量变压器工厂满产，部分面向数据中心的业务订单排期至2027年 [2] - **白酒概念延续强势**：皇台酒业涨停（3连板），水井坊涨超7% [1][4] - 驱动因素：中信建投研报预计2026年白酒行业见底，头部市占率将提升，看好春节前后板块或迎十年大底投资机会 [4] - **光模块概念反复活跃**：通鼎互联涨停 [1][5] - 驱动因素：新易盛2025年净利润暴增超两倍，中际旭创净利润近翻倍，算力产业链高景气周期下，头部厂商在大陆和泰国加速扩产，预计2026年一季度将迎来产能集中释放 [5] - **其他活跃板块**：影视股早盘走强（横店影视封板），商业航天概念表现活跃（西部材料涨停） [1] 下跌板块及驱动因素 - **贵金属板块批量跌停**：白银有色、湖南白银等三十余股跌停 [1][3] - 驱动因素：1月30日国际贵金属市场崩盘式跳水，现货黄金盘中最高跌超12%，收跌9.52%至4865美元/盎司；现货白银盘中一度暴跌36%，收跌26.9%至84.7美元/盎司 [3] - **油气股低开低走**：山东墨龙、中曼石油等跌停 [1] - **农药化工股震荡下行**：中泰化学、鲁西化工跌停 [1] - **半导体产业链走弱**：普冉股份、明微电子跌超10%，闻泰科技跌停 [1] - **电信运营商集体下挫**：中国移动、中国电信跌近5% [1] 机构后市观点 - **银河证券观点**：板块轮动预计仍是春节前主基调，关注轮动中的结构性机会 [1][6][7] - 主线一为科技创新主题，关注商业航天、AI应用等细分板块轮动补涨 [7] - 主线二为制造业、资源板块，有色金属行情波动加大但基本面支撑较强，关注短线回调后配置机会 [7] - 辅助线包括消费品以旧换新及服务消费政策利好下的消费板块布局窗口，以及出海趋势带动的企业盈利空间 [7] - **浙商证券观点**：战略续看多，但建议适度控制组合弹性，市场在马年春节前大概率进入偏强震荡格局 [8] - **中信证券观点**：从资源热到周期热，涨价线索的全面演绎可能贯穿一季度，配置应围绕中国具备竞争优势的行业在全球定价权的重估，化工、有色、电力设备、新能源的底仓配置思路依然成立 [1][9]

涉及的行业与公司 * 行业：电子制造设备行业，具体涉及印刷电路板组装（PCBA）设备、光模块自动化组装设备 [1][2][3] * 公司：凯格精机 [1] 核心观点与论据 * **公司2025年业绩实现高速增长**：预计2025年实现归母净利润1.65-2.07亿元，同比增长134%至194%（中值1.86亿元，同比增长164%）[1] * **业绩增长的核心驱动力是AI算力建设需求**：AI算力建设需求爆发，带动服务器代工厂资本支出大幅增长，进而对公司锡膏印刷设备需求快速提升 [1] * **产品结构优化提升盈利能力**：2025年度，毛利率相对较高的部分产品销售额增加，产品结构有所优化 [2] * **高端锡膏印刷设备需求旺盛**：用于AI算力服务器的锡膏印刷设备以高端的Ⅲ类设备为主，其单价和毛利率远高于低端产品（Ⅲ类设备毛利率高达65%，远高于Ⅰ类设备的32%）[2] * **下游客户扩产提供持续需求**：主要服务器代工及PCBA加工企业（如工业富联、华勤技术）正加速扩产，资本支出增长显著（工业富联2025年资本支出同比增长约30%；华勤技术2025年第三季度资本支出同比增长达156%），这将直接带动SMT产线及核心设备锡膏印刷机的需求 [2] * **光模块自动化设备成为新增长点**：光模块行业技术向1.6T演进，且产能向东南亚转移，催生了自动化组装产线的刚需 [3] * **公司在光模块自动化领域具备先发优势**：公司的光模块自动组装线是业内首个实现400G/800G/1.6T光模块组装段全自动化方案，并已成功向海外客户交付800G及1.6T产线 [3] * **未来业绩展望积极**：分析机构维持公司2025–2027年归母净利润预测分别为1.9亿元、4.0亿元、6.0亿元，认为公司业绩进入加速兑现阶段 [3] 其他重要细节 * **2025年第四季度业绩同样高增**：预计单四季度实现归母净利润0.44-0.86亿元，中值0.65亿元，同比增长145.5% [2] * **扣非净利润增长更强劲**：预计2025年扣非归母净利润1.60-2.02亿元，同比增长152%至218%（中值1.81亿元，同比增长185%）[1] * **光模块自动化业务处于爆发初期**：该市场目前处于从无到有的“0-1”爆发初期，增量空间巨大 [3] * **国内业务同步推进**：公司在推进海外光模块自动化项目的同时，也同步推进与国内客户的项目对接，有望在2026年贡献利润增量 [3] * **估值水平**：基于盈利预测，当前股价对应2025-2027年动态市盈率分别为69倍、33倍、22倍 [3]

宏观政策与高层动态 - 中共中央政治局就前瞻布局和发展未来产业进行集体学习 强调新一轮科技革命和产业变革加速演进 要推动未来产业发展取得新突破 [1] - 高层文章指出 建设金融强国应基于强大的经济基础 并具备领先世界的经济实力、科技实力和综合国力以及关键核心金融要素 [1] - 证监会主席吴清强调 要围绕防风险、强监管、促高质量发展主线 巩固资本市场稳中向好势头 将深化创业板改革 推动科创板改革 提高再融资便利性 促进北交所、新三板一体化发展 [2] 资本市场动态与监管 - 证监会就修改上市公司再融资相关适用意见公开征求意见 拟扩大战略投资者类型 将全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金等纳入 并明确战略投资者认购股份原则上不低于5% [4] - 截至1月31日 共有3057家上市公司披露业绩预告 其中预喜公司1638家 占比53.6% 预盈公司1518家 有色金属、非银金融等行业业绩优异 硬件设备、半导体、汽车与零配件等新动能产业表现亮眼 [4] - 2026年1月公募基金发行市场强势开局 全月新成立基金123只 合计募集资金1202.11亿元 单只基金平均发行规模9.77亿元 募集规模前十的基金合计超432亿元 [5] - 纽约商品交易所4月黄金期价一度跌破每盎司4800美元 单日跌幅超10% 为20世纪80年代以来最大 3月白银期价一度跌破每盎司80美元 单日跌幅超30% 创历史纪录 [5] - 上海期货交易所决定自2月3日起 调整多个白银期货合约的涨跌停板幅度至17% 并上调交易保证金比例 [6] 消费市场与税收数据 - 国家税务总局税收大数据显示 2025年在以旧换新政策带动下 冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长17.4% 燃气灶等厨具卫具零售业增长12.9% 手机等通信设备零售业增长18.6% [2] - 2025年乡镇及以下地区家电订单量同比增长64% 用户数同比增长38% 显示以旧换新行动有力拉动乡村消费 [2] 重点行业资讯 - **太空算力与商业航天**：埃隆·马斯克正考虑整合旗下资产以推进太空算力布局 可能合并SpaceX与xAI或特斯拉 [7] SpaceX申请部署至多100万颗卫星构建轨道数据中心网络 卫星产业链呈倍数级增长 [7] - **电力**：国家发改委、能源局发布通知 要求电力现货市场连续运行后 适时建立可靠容量补偿机制 新能源装机占比高、可靠容量需求大的地区应加快建立 [7] - **光模块**：高盛研报上调需求预测 预计2026/27年全球光模块价值规模将分别提升43%/46% 预计2026-28年800G及以上光模块出货量将以34%的复合年增长率增长 2028年达9400万只 [8] - **新能源商用车**：新能源重卡月度渗透率突破50%创行业新纪录 在双碳目标与公路货运绿色转型背景下 行业发展加速 [8] 公司个股动态 - **三大电信运营商**：财政部、税务总局公告 自2026年1月1日起 提供手机流量、短信彩信、宽带接入服务的业务适用税目由增值电信服务调整为基础电信服务 增值税税率由6%调整为9% 将对公司收入及利润产生影响 [9] - **三六零**：预计2025年度归母净利润约为2.13亿元至3.18亿元 同比扭亏为盈 扣非净利润约为0.27亿元至0.40亿元 [9] - **昆仑万维**：预计2025年净亏损13.5亿元-19.5亿元 上年同期亏损15.9亿元 [10] - **寒武纪**：预计2025年归母净利润为18.50亿元至21.50亿元 同比扭亏为盈 [11] - **杰瑞股份**：全资子公司与美国客户签署燃气轮机发电机组销售合同 金额1.82亿美元（约12.65亿元人民币） 为2025年11月以来与同一客户的第四份合同 [11] - **奥士康**：计划发行可转债募资不超过10亿元 用于总投资18.20亿元的高端印制电路板项目 [11] - **兖矿能源**：全资子公司拟公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司100%股权 挂牌底价6.7亿元 [11] - **嘉美包装**：公司股票在2025年12月17日至2026年1月23日期间价格涨幅为408.11% 已背离公司基本面 经核查 预计未来12个月内主营业务不会发生重大变化 股票自2月2日起复牌 [12] - **新能源汽车品牌1月销量**：环比2025年12月有较大幅度下降 其中比亚迪销量210051辆 鸿蒙智行交付57915台 小米汽车交付超39000台 零跑汽车交付32059台 理想汽车交付27668辆 蔚来交付27182台 极氪交付23852台 广汽昊铂埃安销量23591辆 小鹏汽车交付20011台 岚图交付10515辆 [12] - **华大智造**：拟以现金收购“三箭齐发”及“华大序风”的100%股权 以完善基因测序业务全链条布局 [13] - **鹏辉能源**：已于2026年1月30日向香港联交所递交H股上市申请 [13] - **腾讯元宝**：2月1日启动10亿红包玩法并上线“元宝派”公测 迅速升至苹果商店免费App排行榜首位 [13] - **英伟达**：黄仁勋表示 OpenAI邀请英伟达进行高达1000亿美元投资 但该投资“绝非承诺” 英伟达将逐步投资OpenAI [13] 国际金融与人事 - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什出任下一任美联储主席 交易员们继续定价美联储今年降息两次 [3]

文章核心观点 - 作者认为当前A股市场在经历火热开门红后，后续投资赔率降低，投资者应保持合理姿势、使用长期资金并降低预期，避免因短期赚钱效应而盲目大幅加仓 [4][5] - 文章梳理了周末五大热点事件，旨在为下周市场交易提供参考 [6][7] 贵金属市场巨震及连锁反应 - 贵金属暴跌后，芝加哥商品交易所紧急提高黄金和白银期货保证金比例约2%和4%，以应对高波动率下账户爆仓风险大幅增加的局面 [8] - 此次危机由黄金和白银本身引发，导致全球风险资产遭流动性冲击：周五美股下跌，费城半导体指数跌近4%；比特币周末跌破8万美元，接近去年4月低点 [8] - 白银LOF因停牌累积了周四和周五晚上白银累计30%的跌幅及原有溢价，复牌后预计将开启连续跌停以消化跌幅 [10] - 短期需关注全球流动性冲击对股市的影响，预计周一港股和A股低开概率较大，周五恒科期货已跌约1% [10] - 中长期看，不应过高估计凯文·沃什若当选美联储主席后的长期影响，因其决策将受美国经济、政治目标及现实情况掣肘，政策路径难以剧烈转向 [10][11] A股基金行业监管动态 - 针对某基金公司违规销售及大V推广事件，监管已进行通报 [13] - 众多电商基金销售平台开始下线实时估值、实盘榜、加仓榜等功能，以约束平台无序运营及加剧市场追涨杀跌等错误趋势 [13][16][18] - 监管新规要求公募产品在信披中增加过去7年、10年的中长期业绩，并在定期报告中披露投资者盈利比例，此举被视为真正的以投资者为中心的长期主义 [18] 港股IPO监管动向 - 香港证监会高度关注2025年新股上市激增期间出现的各类问题，并表示若保荐人存在问题，项目审理流程或会暂停 [20] - 此举旨在重新明确上市门槛，将大量准备仓促、存在漏洞的上市申请打回原形，而非简单提高门槛 [22] - 预计将提高后续港股新股质量，并适度放缓新股供给，对港股市场影响偏积极正面 [23] 腾讯AI应用与港股科技股估值 - 腾讯通过“元宝”红包进行病毒式营销，显示其强大的流量转换能力，印证了流量入口是互联网最宝贵资源 [24][25] - 2025年被视为AI应用大年或元年，各大公司正倾注力量抢夺C端用户入口 [25] - 投资AI应用的核心标的应关注港股大科技公司，因其在估值和企业质地方面匹配度更好 [25] - 港股三大巨头腾讯、阿里、小米的市盈率（TTM）在19-24倍之间，估值合理且盈利增速稳定 [25][26] A股其他热点板块与公司动态 - 受贵金属波动影响，预计周一A股有色板块将低开，市场可能走向集体杀跌或资金切换至其他热门板块 [28][29][30] - 周末多个热点可能成为资金博弈焦点：1) 泛AI领域，黄仁勋提及可能对OpenAI进行高达1000亿美元的投资 [32]；2) 商业航天领域，SpaceX申请部署100万颗卫星 [33]；3) 机器人领域获新闻联播重点提及 [34]；4) 光模块公司发布业绩预告 [34] - 光模块公司业绩预告显示：新易盛2025年净利润区间为94-99亿元，以4100亿总市值计，市盈率约42-44倍；中际旭创2025年净利润区间为98-118亿元，以7200亿总市值计，市盈率约61-73倍 [34][37]

（文章来源：每日经济新闻） 上午10点33分，市场见当日低点后开启震荡修复，光模块板块快速拉升，中际旭创、新易盛、天孚通信 大涨，创业板成长ETF（159967）上涨超3%。 国盛证券认为：光模块赛道新技术迭代频繁，过去一两个季度市场重点关注OCS、相干技术，近期PIC 光芯片等新产品也引发广泛讨论，这些新技术方向均是未来板块估值提升的重要驱动。当前板块处于休 整周期，随着2025年四季度及2026年一季度业绩预告发布，市场对公司业绩的信心将进一步提升。春节 后召开的GTC和OSC会议，将围绕1.6T、3.2T等新产品展开更多交流，板块有望逐步迎来行情修复。 从公募基金公布的2025年4季报数据来看，基金持仓通信行业环比继续上升，4季度在强化光模块配置。 ...