公司业务进展与机器人业务 - 公司已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付 [1][3] - 人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列，预计2024年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗10000台 [1] - 目标2026年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列 [1] 公司概况与财务表现 - 公司为全产业链一站式精密制造解决方案提供商，1993年成立，2015年深交所上市，2025年实现A+H股上市 [2] - 业务涵盖智能手机与电脑、智能汽车、智能头显与穿戴、人形机器人等产品的结构件、模组及整机组装 [2] - 2025年前三季度实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08%，归母净利润28.43亿元，同比增长19.91% [2] 客户资源与平台化布局 - 拥有众多全球知名客户，包括苹果、三星、华为、特斯拉、宝马、奔驰等消费电子及智能汽车品牌 [3] - 平台化布局覆盖消费电子、智能汽车、智能穿戴、智慧零售及智能机器人等全领域应用 [3] - 2025年上半年智能手机与电脑类业务营收271.85亿元，同比增长13.19% [3] 智能汽车业务发展 - 公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规认证 [3] - 首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计2025年底至2026年初实现量产，可满足数十万辆汽车需求 [3]

财务业绩概览 - 2025年第三季度总收入同比增长15%，毛利同比增长22%，非国际财务报告准则经营盈利同比增长18% [4] - 三大主营业务均实现双位数增长：增值服务业务收入959亿元同比增长16%，营销服务业务收入362亿元同比增长21%，金科与企服业务收入582亿元同比增长10% [4] - 游戏业务收入实现23%高增长，其中国际市场增长43%，本土市场增长15% [5] 游戏业务进展 - 《三角洲行动》已跻身中国游戏总流水前三，公司核心策略是推动其“平台化”运营，引入用户生成内容（UGC）和增加PVE内容 [9] - 公司目标是通过《三角洲行动》、《无畏契约》和《和平精英》等产品，推动射击游戏品类在中国市场达到领先地位 [10] - 《无畏契约：源能行动》被评为2025年中国市场发布的最成功手机新游，《王者荣耀》十周年活动期间日活跃用户达1390万 [10][11] - 国际游戏业务增长受益于新收购工作室的并表，未来将继续寻求收购、合作及将中国游戏带给全球受众 [11] 广告与社交网络业务 - 广告收入同比增长21%，为过去六个季度新高，增长动力来自视频号、搜一搜、小程序以及AI驱动的广告定向带来的eCPM增长 [5][13] - 社交网络收入增长5%，主要受益于视频号直播服务收入和小游戏平台服务费的增长 [5] - 公司推出了自动广告活动解决方案AIMarketingPlus，帮助广告主自动化定向、出价和优化创意 [13] 金融科技与企业服务 - 金科与企服业务增长10%，反映出商业支付回暖和消费贷的影响 [7] - 企业服务收入增长十几个百分点，主要受微信小店交易额提升带动服务费增长，以及企业客户对AI服务需求上升带动云服务收入增长 [7][13] 人工智能战略与整合 - AI对收入的贡献主要体现在广告和企业服务上，公司正加速推进AI能力与社交软件的融合 [13][14] - 腾讯元宝已集成进微信生态，用户可在聊天、视频号和公众号评论中与元宝互动，企业微信也推出了AI摘要功能 [14] - 公司理想的蓝图是微信最终推出一个AI智能体，该智能体能理解用户需求并在微信生态系统内执行任务 [15] - 公司在AI上的投入已在收入和毛利润侧看到回报，2025年第三季度资本开支同比下降24%，环比下降逾32% [15] 其他业务动态 - 腾讯与苹果公司达成协议，苹果将负责微信小游戏和应用程序中的支付并抽取15%佣金，低于30%的标准 [11] - 小程序游戏的收入构成现阶段绝大部分来自应用内购买（IAP），而非应用内广告（IAA） [11]

**公司：Stanley Black & Decker (SWK)** [1] **核心观点与论据** * **财务目标与进展**：公司预计在年底前实现20亿美元的成本削减目标[2] 并致力于将利润率提升至35%以上[2] 在经历一个季度因关税问题导致的利润率下滑后 本季度已恢复扩张[2] 公司计划通过剥离航空航天紧固件业务来强化资产负债表 目标是将债务与EBITDA比率降至2.5倍[2] 预计该剥离行动将在明年年中或更早完成[3] * **战略重点**：新任CEO上任后的三大战略重点包括有目的地激活核心品牌、推动卓越运营以提供投资燃料、以及加速创新能量以增强终端用户粘性[3][4] 公司正从以产品线为中心的业务模式转向以品牌和终端用户为中心的模式 为此为DeWalt、Craftsman、Stanley等主要品牌设立了总经理职位[5][6][7] * **运营转型与平台化**：公司将分散的、基于产品的工程组织转变为集中化的平台设计模式[8][9] 平台化产品定义为超过70%的部件来自通用组件库[15] 此举已将材料生产力中工程节约成本的占比从约5%-10%提升至约30%[18] 并将产品从立项到上市的时间缩短了20% 并计划到2027年底再缩短20%[18] * **品牌差异化与AI应用**：通过集中化设计平台 公司基于不同品牌的定量性能要求（如功率、扭矩）来选择通用组件 确保品牌差异化[19] 公司开发了AI工具来分析客户反馈和竞争产品数据 以科学地指导产品规格设定[20][21] 此外 还部署了用于客户服务和销售提案生成的AI助手 显著提升了效率[24] * **市场与销售投入**：公司过去几年已增加超过600名一线市场资源 以更贴近终端用户[28] 这些投资的回报周期约为12个月 目前销售转化渠道的流速是去年同期的两倍[28] 在SG&A投入上 公司策略是增加面向客户的销售（S）投入 同时削减后台行政（G&A）开支 净增资额实际远超公开的7500万至1亿美元[33][34] * **电池平台战略**：电池平台构成了强大的业务护城河 超过80%的购买周期中 用户会购买同一电池平台下的工具[36] 超过50%的购买是出于提升生产率等 discretionary 需求[36] 公司战略是围绕20V、Flex Volt等核心电池平台 按不同工种（如木工、水管工）完善工作流工具组合 以巩固这一优势[37][38] * **各品牌发展状况**： * **DeWalt**：作为70亿美元的专业级品牌 在相对强劲的专业工具市场中实现了超越市场的增长[39][40] * **Stanley**：主要收入（70%）来自海外 正在进行产品复兴计划 新系列将于明年年初开始推出[41] 并已重新配备专门的销售资源以赢回欧洲批发商渠道[42] 将利用Craftsman的技术平台拓展Stanley电动工具在国际市场（尤其是高级DIY领域）的份额[43][44] * **Craftsman**：此前存在将专业级产品以DIY价格销售导致的利润率问题 目前正通过重新设计产品、降低成本来调整 预计增长将在2026年底或2027年初随着新产品推出而实现[45] **其他重要内容** * **行业特性**：专业工具市场具有高壁垒特性 客户购买决策中价格因素排名靠后 更看重工具能带来的劳动力节约和效率提升[37] * **管理风格**：公司强调快速决策和执行 避免像控股公司那样运作[31]

公司概况与创立背景 - 公司为全球房产网，由拥有多年地产项目管理经验与国际视野的缪女士创立 [1] - 创立初衷是解决信息碎片化问题，为购房者和开发商打造一个高效透明且集成度高的信息服务平台 [1] - 公司定位为连接全球买家与优质资产的桥梁，致力于打通线上线下、连接海内外市场 [1][2] 行业发展趋势 - 房地产行业正经历深刻变革，从传统的“重资产、慢流转”模式向“信息化、平台化、智能化”转变 [1] - 行业从以往线下销售为主，逐步向线上展示与交易并重转变，变化深入项目运营、用户沟通及服务响应等环节 [1] - “互联网+”理念成为推动地产行业提质增效的新引擎，源于市场对效率和透明度要求的不断提升 [1] 平台核心功能与服务 - 平台运用大数据分析实现精准匹配，通过智能搜索快速定位目标项目，并提供在线客服及时解答 [2] - 平台不断优化功能，以用户体验为核心，为产业链上下游构建更高效协同空间 [2] - 平台注重用户体验设计，界面、交互逻辑、搜索路径及数据呈现均围绕“易用、高效、安全”进行优化 [4] 市场覆盖与业务布局 - 平台业务已覆盖国内多个重点城市及海外数十个热门投资区域 [4] - 业务布局涵盖住宅、公寓、商业写字楼及文旅地产等多个板块 [4] - 平台具备稳定专业的数据支撑能力和持续更新的信息内容体系 [4] 合作模式与生态建设 - 平台正式面向全国开放加盟入驻计划，个人经纪人、中小型中介公司及大型开发企业均可申请成为合作伙伴 [4] - 合作机制旨在推动资源共享与生态共建，合作伙伴可共享品牌曝光、技术支持及客户资源等权益 [4] - 该机制降低了中小机构进入成本，带动了区域业务协同，实现信息价值最大化 [4] 技术应用与未来展望 - 平台在移动端体验方面表现突出，操作便捷、内容丰富，用户可通过微信轻松浏览海量真实房源 [4] - 随着人工智能、大模型等技术持续演进，房地产行业将迎来更广阔的发展空间 [4] - 公司未来将推动交易流程标准化，并在数据整合、客户管理及服务延伸方面开拓更多可能性 [4][5]

行业整体表现与市场规模 - 2024年中国机动车拍卖成交约125万辆 成交额近500亿元 连续7年刷新历史纪录 [2] - 2024年机动车拍卖成交量和成交额分别较上年增长75.83%和55.21% 市场规模连续7年创历史新高 [3] - 2021至2024年 机动车拍卖成交量从47.85万辆增至123.52万辆 增长2.58倍 成交额从230.05亿元涨到493.61亿元 增长2.15倍 [3] - 2024年1至9月 机动车拍卖成交量和成交额增幅均保持在40%以上 超越多数汽车行业细分领域 [3] 市场结构与竞争格局 - 网络拍卖在机动车拍卖市场中普及广泛 2024年全国机动车专场拍卖会12.08万场 其中网络拍卖达11.84万场 占总场次近98% [4] - 行业市场份额高度集中于头部企业 前30的企业成交量占据95.83% 成交额占据96.94% [4] - 优信拍 汽车街和博车网稳居成交量和成交额两项榜单前三 在技术应用 业务创新和社会责任方面起到行业表率作用 [4] 政策与行业发展驱动因素 - 二手车流通领域深化改革 出口业务稳步推进 以及消费者对高效透明便捷交易方式需求增长 为行业创造前所未有的发展机遇 [2] - 商务部等五部门2024年2月发布通知 明确积极探索建设二手车出口电商平台 拍卖平台 为行业走向国际化指明方向 [5] - 大数据 人工智能等技术在车辆检测 价值评估 现场拍卖等环节深入应用 推动行业迎来新一轮发展巅峰 [2] 新能源汽车拍卖趋势 - 2024年纯电动和插电式混合动力车辆合计拍卖成交额为62.68亿元 市场份额较上年再增2.16个百分点 [8] - 中国拍卖行业协会发布团体标准《电动汽车拍卖检测评估规范》 旨在建立破解行业盲区的硬技术 [7] - 该标准首创"三合一"评级体系 应用三电系统检测技术 在全球范围内具有前瞻性 [8] 标准化与国际化进程 - 发布国家标准《拍卖术语》和团体标准《电动汽车拍卖检测评估规范》 以高标准引领高质量发展 [7] - 由中拍协牵头搭建的二手车出口拍卖服务平台正式启动 旨在系统构建国内二手车出口服务网络基地 [10] - 该平台整合拍卖公信力 互联网广域覆盖力及大数据 人工智能等技术 为中国二手车开辟全球通道 [10] 行业特点与发展前景 - 与美国机动车拍卖占二手车交易量35%至40% 日本占60%至70%相比 中国机动车拍卖仅占5%至10% 显示巨大发展潜力 [5] - 机动车拍卖被定义为汽车流通的效率引擎 能加快二手车流转 缩短处置周期 提高经营规模 [5] - 未来5年行业将围绕高质量发展主线 推动市场化 专业化 标准化 科技化 体系化 国际化进程 加速实现跨越式发展 [6]

文章核心观点 - 公募基金行业面临业绩可持续性挑战，平台化转型被视为关键解决方案 [1] - 平安基金通过七年平台化改革，构建了“人才—平台—机制—文化”的飞轮效应，实现从依赖个人到体系化作战的转型 [1][3][17] - 平台化体系旨在将投资从“艺术”转变为可归因、可持续、可复制的“科学”，以系统性能力对抗市场不确定性 [3][4][17] 平台化转型的背景与行业挑战 - 公募基金行业规模突破36万亿，但业绩可持续性和对基金经理个人的依赖成为行业瓶颈 [1] - 投资面临三大核心挑战：市场不确定导致业绩不可归因、不可持续、投资方法不可复制 [4] - 行业常见现象为年度业绩冠军次年可能垫底，使投资者选择产品如同赌博 [4] 平安基金平台化体系框架 - 提出“一个理念、两个驱动、三多策略、四真机制”的系统性支撑框架 [3] - “一个理念”为“坚持做长期正确的事”，作为文化共识和战略基础 [4] - “两个驱动”强调人才与平台互相成就，以系统稳定性对抗个体不确定性 [5] - “三多策略”构建多团队、多风格、多策略的投研体系，形成组合拳应对市场波动 [7] - “四真机制”通过真机制、真团队、真人才、说真话构筑投研护城河 [12] 平台化改革的成效与业绩表现 - 截至2025年9月30日，公司主动权益基金今年以来收益率达50.11%，52只产品中26只收益超50% [2] - 权益基金管理规模较年初实现翻倍增长 [2] - 最近七年权益基金收益率264.19%，在118家基金中排名第4；最近十年平均收益率183.19%，在88家中排名第13 [2] - 具体产品表现突出：平安策略先锋基金近七年收益率399.58%，年化收益25.83%，同类排名第1/110 [8] - 主题赛道产品近一年回报亮眼：平安科技创新A达112.50%，平安新兴产业达109.65%，平安先进制造超110% [9] 投研团队与文化构建 - 投研团队由23名基金经理和27名研究员组成，通过内部培养加外部引进双轨制建设 [6] - 形成基于专业能力的平等文化，鼓励年轻研究员质疑资深基金经理，促进思想碰撞 [5] - 尊重个体投资风格，协助基金经理走出独具个人色彩的投资路线，避免风格漂移 [6][14] - 建立容忍失败的文化，将投资视为不断试错与学习的过程 [15] 产品矩阵与投资策略 - 主动权益产品体系划分为全市场选股、主题赛道、指数增强、绝对收益四大系列 [7] - 形成成长、价值、均衡三大全市场主动选股风格，并深度布局九大赛道、超30种细分产品策略 [7] - 全市场选股系列实现攻守兼备，主题赛道系列基于深度产业研究卡位高景气赛道 [8][9] - 多策略立体布局使投资者在不同市场风格下都能找到适配工具，避免单一风格风险 [10] 机制保障与运营体系 - 真机制体现为完全透明的考核规则，以业绩为核心导向，针对不同产品设计差异化考核标准 [13] - 真团队体现为打破层级的协作模式，投研例会作为思想碰撞平台，每个人的观点都受重视 [14] - 真人才体现为尊重个性的成长路径，鼓励基金经理坚持自我，在能力圈内深耕 [14] - 说真话文化鼓励知识分享，智能投研平台记录每个研究观点与交易决策，使贡献有迹可循 [14] - 建立数据可视化系统，实现每笔操作可追溯，业绩可归因、可复盘 [15]

活动背景与政策导向 - 在北京证监局指导下，北京证券业协会联合行业机构启动"北京公募基金高质量发展系列活动"，主题为"新时代·新基金·新价值"，旨在推动行业从规模扩张向质量提升转型 [1] - 政策背景为《推动公募基金高质量发展行动方案》，该方案将强化核心投研能力建设列为首要任务，明确提出构建平台式、一体化、多策略的现代化投研体系 [1] - 中航基金积极响应行业号召并深度参与系列活动，在现代化投研体系建设方面展开系统实践 [1] 平台式投研体系 - 平台式投研旨在改变散户化投资乱象，通过构建强大投研平台聚合研究专业成果和投资专业判断，发挥资源聚合的规模效应和研究成果的复用价值 [2] - 通过建立统一的数据中台、知识库和工具链，实现研报、模型、风控标准的全公司共享，以解决传统模式下研究员与基金经理沟通的漏斗损耗问题 [2] - 中航基金通过搭建投研共享平台，整合宏观经济、行业轮动、个股估值等体系化研究模块，使证券投研效率得到大幅度提升 [2] - 平台建设可构建"研究-投资-风控"三位一体的知识图谱，实现研究成果在投资风控等核心环节的复用，形成三大环节的相互促进和螺旋式提升 [2] 一体化投研体系 - 一体化体系通过建立"研究信号触发投资决策--组合表现反馈研究优化--风控反哺投资策略和研究调节"的螺旋闭环，构建基金公司"研究-投资-风控"竞争力闭环 [3] - 该体系旨在解决传统模式下研究与投资脱节、投资与风控抵触、研究与风控脱节等问题 [3] - 实施一体化改革后，有望大幅提高研究的针对性、投资策略的有效性和执行度，并改善风控监控效果 [3] 多策略投研体系 - 多策略体系通过构建包含价值、成长、事件驱动、量化对冲等多元策略的武器库，增强策略库的市场适应弹性，以应对波动加剧的市场环境 [4] - 通过策略权重的动态调整实现风险收益优化 [4] - 建立跨资产投资协同能力，打破股债割裂的研究框架，建立基于宏观利率、信用周期、资产比价的跨资产研究团队 [4] 体系整合与行业影响 - 平台化打破基金公司内部三大关键环节的信息孤岛问题，一体化弥合三大环节的认知断层，多策略应对证券市场的无常与多变 [4] - 通过平台式、一体化、多策略投研体系建设，基金公司将构建起自身核心竞争力，奠定基金行业高质量发展的根基 [4]

公司上市与战略愿景 - 新锐新材料公司道生天合于10月17日登陆沪市主板 [1] - 公司名称“道生天合”源自《道德经》，寓意以风电叶片用环氧树脂为核心，向其他材料和行业延伸的平台化发展路径 [1] - 英文名“TECHSTORM”彰显以技术实力突破市场的雄心 [1] - 上市后平台化与全球化是两大发展主线，上市为公司装上发展“加速器” [1] 创业历程与市场突破 - 公司由“80后”季刚于2015年创办，抓住风电补贴退坡背景下产业国产化、降成本的需求机遇 [2] - 初创期面临“新公司困局”，通过产品先进性信心、主动分担风险及争取挂机试验实现突破 [2] - 与中材科技、时代新材等风电行业头部客户成功合作，完成从0到1的跨越 [2] - 公司发展过程被视作持续创业，从2015年风电材料到2018年进军新能源汽车，再拓展至航空航天、储氢储能等领域 [3] 全球化战略与客户拓展 - 公司风电叶片用环氧树脂系列销量连续三年位居全球第一，但销售主要依赖占全球一半体量的中国市场 [4] - 海外拓展首个客户是风电整机领域的维斯塔斯，凭借国内第一的业绩背书及技术实力、服务能力成功切入 [4] - 与维斯塔斯合作开发风电叶尖防护材料，项目已持续一年且进展良好 [4] - 目标到2030年将海外收入占比从约20%提升至50%，且利润占比远大于一半 [4] 平台化战略与业务拓展 - 平台化战略是从单一材料生产商成长为跨材料、跨应用行业的平台型材料企业 [5] - 平台化可降低每增加一个产品线的管理和研发成本，使进入新行业的试错成本低而成功可能性高 [5] - IPO战略配售出现半导体行业潜在客户，已有项目开始接触与测试，为切入半导体、电子等高端市场铺垫 [5] - 未来将向机器人电机封装等高端材料方向拓展，挑战毛利率更高、技术难度更大的产品 [5] 财务表现与IPO募资用途 - 公司2022年至2024年营业收入分别为34.36亿元、32.02亿元和32.38亿元，归属母公司股东净利润分别为1.10亿元、1.55亿元和1.55亿元 [6] - 预计2025年1月至9月营业收入达26.0亿元至27.0亿元，同比增长22.32%至27.03%，归属于母公司股东的净利润达1.45亿元至1.55亿元，同比增幅达48.21%至58.43% [6] - 业绩增长主要得益于产销两旺和产品结构持续优化 [6] - 首发募投项目主要用于新能源汽车胶粘剂的扩产，因上市前该产品产能已非常紧张，且已获得海内外头部车企和电池厂商认可 [6] 上市后发展规划与企业文化 - 资本市场为公司带来股权激励、并购等资源与工具，可缩短进入新行业周期，为平台化战略加速 [7] - 公司目标每五年拓展2至3个全新行业领域，保持持续创业动力，成长为全球认可的跨行业平台型材料企业 [7] - 公司文化强调“思想上的勤奋比行动上的勤奋更重要”，鼓励深度思考与前瞻判断以提高决策正确率 [7] - 公司希望为市场留下的第一印象是“值得信任”，视其为基础材料企业最核心的价值 [7]

展会核心成长驱动力 - 展会以“实效化”作为核心生命线，通过高效对接平台实现显著成效 [3] - 展会凭借真正的“国际化”能力在竞争中脱颖而出，构建品牌护城河 [6] - 展会超越单一展示功能，打造“展+会+赛”一体化的行业生态平台以实现价值升华 [9][11] 实效化表现 - 首届展会好评率高达90%以上，266家企业现场确定续展，279家企业有明确续展意向 [3] - 组委会主动邀请实力渠道商并组织精准对接交流会，提升选品和洽谈效率 [5] - 参展商反馈现场人气旺盛、效果良好甚至超出预期，洽谈了大量意向客户 [5] 国际化进展 - 国际化历程清晰进阶，从首届的澳大利亚、斯里兰卡、马来西亚等展团，发展到近二十个国家代表参展参会 [6] - 自ACE2024起系统组织国际采购团，进行会前精准企业匹配和现场“点对点”高效对接，确保合作实效 [8] 平台化生态建设 - 配套举办行业论坛、赛事、交流会、对接会、推介会等活动，创造深度交流合作场景 [11] - 连续成功举办三届亚洲烹饪大赛，在规模、机制和国际化程度上不断升级，提升展会行业影响力与品牌价值 [11]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及对特定行业的投资评级 [1] 报告的核心观点 - OpenAI 在 DevDay 2025 上明确了三大战略重点，标志着其从单一“应用”向“应用平台”的战略升级 [1][2] - 核心战略包括推动 ChatGPT 平台化、构建生产级智能体体系以及升级模型与算力基础设施 [1] - 通过“平台化入口 + 智能体生态 + 多模态内容生成 + 工程工具链 + 规模化算力”的协同推进，OpenAI 已勾勒出其下一阶段的完整战略路径与商业化蓝图 [5] 平台化战略 - 正式推出“ChatGPT内置应用”功能，用户可在对话界面直接调用第三方应用服务 [2] - 开发者可利用基于 MCP 开放标准的 Apps SDK 进行应用构建与分发 [1][2] - 包括 Bookingcom、Canva、Coursera、Figma、Expedia、Spotify 及 Zillow 在内的首批合作伙伴已率先接入 [2] - 该功能为开发者提供了一个全新的应用分发通道，可直接触达超过 8 亿的周活跃用户 [2][5] 智能体生产体系 - 正式发布 AgentKit，这是一套涵盖智能体编排与落地的全流程工具集 [1][3] - AgentKit 集成了可视化的 Agent Builder、统一治理的数据连接器注册中心、便于产品嵌入的 ChatKit 以及系统化的评估体系 [3] - 强化式微调技术已向 o4-mini 开放，并对 GPT-5 处于私人测试阶段，该技术支持定制工具调用与评分准则 [3] - 目标是构建具备“可控、可评、可运维”特性的生产级智能体体系 [3] 模型与能力矩阵升级 - GPT-5 Pro 已正式纳入 API，面向高精度任务场景 [1][4] - 视频生成模型 Sora 2 进入 API 生态，扩展多模态能力 [1][4] - 推出具备显著成本优势的 gpt-realtime-mini 和 gpt-image-1-mini，价格较同类大模型分别降低约 70% 和约 80% [4] - Codex 已全面可用，新增 Slack 集成、Codex SDK 及企业级管控功能 [4] - 共同构建起覆盖“实时多模态交互—代码生产—媒体生成”的完整能力链条，并实现更精细化的价格分层 [4] 算力与生态基础设施 - 宣布与 AMD 达成长期战略合作，计划构建总规模达 6GW 的 GPU 算力集群 [1][5] - 首批 1GW 算力将基于 AMD Instinct MI450 芯片，预计自 2026 年下半年起逐步交付 [5] - 合作条款中包含与实现关键技术里程碑挂钩的期权安排 [5] - 当前平台生态繁荣，拥有 400 万开发者、超过 8 亿的周活跃用户，以及 API 每分钟处理约 60 亿 token 的吞吐能力 [1][5] - 算力布局旨在支撑需求侧应用生态的持续扩展 [5]