政策效果与消费市场 - 四川省大规模设备更新和消费品以旧换新政策效应迅速显现 今年以来全省汽车、家电数码、家装厨卫、电动自行车换新量达1319万辆（件） 带动消费超1327亿元 成为前三季度四川消费市场的最大增长点 [7][8] - 截至12月7日 全省消费品以旧换新申请量超过1340万件 拉动消费超1616亿元 累计吸引2.6万余经营主体参与 [8] 消费者行为与行业需求 - 平面设计行业从业者需要持续学习更新设计理念和软件应用以提升专业水平 从而适应市场需求并提高收入 [3] - 从业者因学习场景需求（如同时观看网课与操作软件）而购买平板电脑 显示特定行业对便携式、大屏学习工具存在明确需求 [5][6] - 消费者通过对比电商平台价格 发现平板电脑日常价格约2600元 而大促活动需凑单满减 认为不划算 [6] 以旧换新政策的具体影响 - 四川省开展的以旧换新政策及国补 叠加平台优惠 使消费者购买平板电脑便宜了500多元 促成了购买决策 [6] - 消费者同样通过以旧换新政策购买空气炸锅 原价300多元 国补后价格为180多元 认为性价比很高 [6] - 消费者希望未来以旧换新政策力度加大 覆盖更多商品品类 并将电脑显卡等高单价产品纳入补贴范围 以进一步刺激消费 [6]

文章核心观点 2025年家电行业在内需政策驱动下呈现“前高后稳”态势，外需虽受扰动但展现韧性[1] 展望2026年，行业虽面临高基数与补贴退坡压力，但压力整体可控，龙头企业凭借品牌、产业链一体化及出海优势有望保持稳健增长[1] 投资应把握黑电全球竞争力提升、白电红利与出海成长、以及新消费出海三大主线[3] 板块复盘与展望 内需复盘与展望 - **整体态势**：2025年家电社零在政策与消费旺季驱动下呈现“前高后稳”，上半年增长强劲，5月同比增速高达53.0%，累计增速于6月达30.7%年内高点，三季度增速回落[12] - **白电内销**：2025年前三季度以量增为主，空调景气优于冰洗，空调、冰箱、洗衣机出货量分别为9018万台、3276万台、3236万台，同比分别增长8.4%、2.4%、4.1%[13] 季度节奏受国补政策影响显著，Q2在国补与618催化下提速，Q3因部分地区补贴退坡而环比降速[1] - **黑电内销**：国补催化产品结构升级，Mini LED进展超预期，2025年第二季度渗透率达33%，同比翻倍以上增长，第三季度虽受扰动仍保持在28.3%高位，并维持对LCD产品的显著溢价[1][24] - **竞争格局**：线上市场龙头表现更优，2025年前三季度海尔、美的线上份额同比分别提升1.9和0.4个百分点，其中第二季度美的份额单季提升3.5个百分点[14] 黑电市场海信受益明显，前三季度线上销额份额提升1.3个百分点[28] - **2026年展望**：国补延续有望对冲高基数与需求透支压力，在“同规模补贴”、“规模减半”及“无补贴”三种情形下，预计家电大盘规模同比分别变动-4.0%、-5.7%、-7.3%[16] 在“规模减半”的中性情形下，预计白电品类出货量下滑小个位数至中个位数，黑电下滑小个位数，下半年增速有望回正[1][21] 针对电视品类，敏感性分析显示，若2026年Mini LED均价下降3%或6%、渗透率提升至45%，预计电视整体均价同比上涨6%或4%，价格端韧性较强[34] 外需复盘与展望 - **整体表现**：2025年初至11月，受关税及供应链重塑影响，家电累计出口数量增速放缓至-0.4%，但韧性凸显，第三季度以来在渠道补库驱动下步入恢复通道[37] - **白电出口**：2025年空调出口增速弱于冰洗，主要受东南亚雨季延长、南美天气偏冷压制需求，以及2024年空调出口同比高增28%的高基数影响[39] 新兴市场增长表现快于成熟市场[39] - **黑电出口**：2025年虽有关税扰动，但全年累计同比仅下滑2%，表现优于预期，第三季度起电视出口增速环比明显改善，主因关税阶段性缓解下海外渠道恢复补库[52] - **2026年展望**：参考海外龙头财报，2025年全球家电需求预计整体相对稳定[50] 2026年，美国进入降息周期有望通过地产拉动家电需求，欧洲消费预计缓慢修复，新兴市场在渗透率提升与人口红利下需求延续性较强，中国企业OBM出海潜力大[2] 投资主线 投资主线一：黑电全球叙事转变 - **核心逻辑**：全球黑电竞争正从“份额追赶”迈向“利润与定价权”之争，中国品牌凭借垂直整合的产业链优势与工程师红利，在成本控制与技术迭代上构建系统性优势，有望将份额优势转化为更丰厚利润[3][55] - **份额变化**：2025年前三季度，海信、TCL全球出货量同比分别增长4.3%、4.1%，而三星、LG分别下降3.5%、9.6%[55] 在高端市场，2025年第一季度三星与LG合计份额首次跌破50%至44%，海信与TCL合计份额大幅上升至39%[55] - **竞争力基础**：中国企业在LCD面板市场掌握定价权，并引领Mini LED等技术迭代，同时通过体育营销等方式提升全球品牌影响力[57][58][59] - **关注公司**：海信视像、TCL电子[3] 海信作为国内龙头，内销受益于结构升级，外销在美国库存消化后已开始提速[78] TCL电子海外表现亮眼，前三季度海外出货量增长近8%，渠道结构优化带动均价与盈利修复[80] 投资主线二：红利属性与出海成长 - **核心逻辑**：白电龙头具备穿越周期的能力，拥有业绩确定性、良好现金流与高分红意愿、以及较高安全边际，是高股息与红利配置的优选方向[3][83] - **支撑维度**：1) 行业进入成熟期，龙头凭借产业链一体化优势定价权与盈利稳定，如美的集团ROE长期维持在20%以上[83] 2) 龙头账上现金充裕，资本开支需求下降，自由现金流有保障，且分红意愿强[85] 3) 估值处于历史低位，申万白色家电指数PE TTM处于10年历史16%分位水平[86] - **出海成长**：中国白电企业通过海外研产销一体化建设提升综合竞争力，OBM出口展现韧性[88] 在北美、东欧、拉美、东南亚等市场，中国品牌份额呈现稳步提升态势[90][91][92][93] 预计未来5年，中国品牌在海外市场出货量有望实现中个位数复合增长[96] - **关注公司**：美的集团、海尔智家，建议关注海信家电[3] 美的集团经营稳健，C端与B端业务均表现良好，保持高分红与回购[97] 海尔智家内销数字化改革深化，外销在北美降息周期中有望受益[100] 海信家电经营改善，内外销均有修复潜力[103] 投资主线三：全球竞争占优的新消费出海 - **核心逻辑**：看好中国品牌在全球竞争中显著占优的智能影像和扫地机器人赛道，这些赛道成长性突出，国产品牌凭借产品迭代、智能化优势和供应链效率持续抢占全球份额[3] - **扫地机赛道**：2025年全球市场成长提速，中国品牌如石头科技、科沃斯、追觅、小米等持续抢占份额，而iRobot全球份额进一步下滑至7.9%[104] 国内市场双龙头集中度提升[106] - **智能影像赛道**：2025年全球市场迎来爆发增长，中国品牌影石创新与大疆份额持续提升，大幅领先GoPro等海外品牌[108] - **关注公司**：影石创新、石头科技，建议关注科沃斯[3] 影石创新产品与品牌领先，2025年前三季度营收同比增长67%，增长势能强劲[113] 石头科技2025年前三季度营收同比增长72%，利润率触底后企稳[116] 科沃斯2025年经营迎来明显修复，新品类有望贡献成长曲线[119]

锂电池板块市场表现 - 2023年12月26日开盘，锂电池板块集体大涨，比亚迪股价一度大涨超6%，丰元股份、天际股份竞价涨停，华盛锂电涨超12%，湖南裕能、龙蟠科技、金圆股份等跟涨 [1] - 锂电相关概念指数涨幅居前，包括锂电电解液指数涨5.03%、锂矿指数涨4.47%、锂电正极指数涨3.48%、磷酸铁锂电池指数涨3.48%、动力电池指数涨3.02% [2][3] - 碳酸锂期货主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，日内涨幅超8%，创2023年11月以来新高 [4] 板块上涨驱动因素 - 市场传闻汽车“以旧换新政策”或将出台，补贴上限为1.3万元，超出市场此前1万元的预期 [1] - 碳酸锂市场博弈加剧，市场传出湖南裕能、万润新能等铁锂正极材料企业进行停产检修，因第三方长协价格严重脱离现货价格，影响铁锂厂利益 [1][4] - 国家发改委发文表示，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争 [1] - 锂电材料产业近期信息较多，包括标杆企业将对上游材料议标定价、部分企业铁锂前驱体产品已开始提价、隔膜环节供应偏紧且明年一季度提价幅度加大等 [4] 行业动态与价格机制 - 部分企业因第三方价格信息有失公允，将摈弃相关报价，多家碳酸锂正极企业预计将采用上海钢联和期货盘面价作为结算基准 [4][5] - 企业的停产检修及调整结算基准等行为，被认为是对滞后和偏差的行业调价机制的纠正，侧面反映了行业需求的旺盛 [6] 储能与锂电行业前景 - 券商调研显示，储能国内外需求旺盛，中国储备项目池（进入电网规划总盘子）预计超过800GWh，且数据还在滚动增加，预计将支撑中国市场连续两至三年大幅增长 [7] - 观点认为，中国新能源发电量渗透率为18%，位列全球中等水平，全球储能市场空间和持续性将大幅度超市场预期，储能锂电行业已进入温和通胀周期，目前进入量价齐升周期愈发清晰 [7] - 光大证券观点认为，2026年1月锂电排产预计淡季不淡、温和去库，调研数据显示2026年1月中国锂电市场排产总量约210GWh，环比减少4.5%，全球市场产量约220GWh，环比减少6.4%，月度排产下滑主因季节性调整等因素 [7]

铅期货市场行情 - 隔夜外盘因圣诞假期休市，无LME数据更新 [1] - 国内夜盘沪期铅高位运行，尾盘大幅收涨，主力合约沪铅2602收报17285元/吨，与前一交易日持平 [1] 宏观环境与政策影响 - 美联储降息预期升温，可能推动美元走弱，为以美元计价的有色金属打开上行空间 [2] - 央行2025年四季度例会释放宽松信号，明确2026年将延续适度宽松货币政策，加大逆周期调节力度，市场预期首轮降准降息或于春节前落地 [2] - 商务部全力推进岁末消费促进工作，抬升基本金属估值中枢，并为铅下游消费复苏注入信心 [2] - 国内“以旧换新”政策延续与“十五五”开局之年潜在的促消费举措，直接强化了铅下游蓄电池等领域的需求改善预期 [2] - 人民币升值降低了铅的进口成本 [2] 行业供需基本面 - 多地启动重污染天气应急响应，环保管控升级强化了供应收缩预期 [2] - 国内冬季环保高压导致再生铅主产区大规模限产，叠加废电瓶“原料荒”，从供应端对价格形成刚性驱动 [2] - 需求端呈现“新旧分化”：传统汽车电池旺季对需求形成托底，但电动自行车等领域表现疲软 [2] - 高价原料进一步抑制了下游采购热情 [2] - 产业链利润向上游倾斜，行业龙头在主业稳健与套保浮亏的并存中艰难平衡 [2] - 社会库存处于极低水平，放大了任何供应扰动对价格的影响 [2] 价格展望与市场博弈 - 铅价在供应收缩的强现实与需求成色的弱现实之间博弈 [2] - 预计短期铅价将维持区间震荡偏强格局，但能否有效突破上方阻力，仍需观察环保限产持续时间与终端需求的真实复苏力度 [2] - 预计今日现货铅价或小涨 [2]

政策背景与核心举措 - 国家在“十四五”期间推动大规模消费品“以旧换新”作为扩大内需和绿色转型的重大举措 [1] - 靖远县全面推进该政策，覆盖家电、汽车、数码产品等多领域，旨在激活县域消费市场 [1] - 当地采用“以旧换新+节点促销”组合拳，联合百余家商户推出“政策补+商家让”的福利模式 [5] 政策实施效果与数据 - 政策显著提升了门店客流量和家电销售额，最受欢迎的产品为空调、电视、冰箱、洗衣机 [3] - 政策增强了企业的经营信心 [3] - 截至目前，全县已完成“以旧换新”补贴18,575单 [7] - 已为消费者发放补贴资金超过1,670万元人民币，并撬动销售额超过9,400万元人民币 [7] - 县财政另安排200万元专项资金，用于开展“迎春节·促消费”、“迎中秋·庆国庆”等消费促进活动 [7] 覆盖领域与宏观影响 - 政策统筹推进汽车、家电、电动自行车、家装厨卫、3C数码产品等多个领域的以旧换新 [7] - 政策有效释放了当地消费潜力，提振了消费信心 [7] - “以旧换新”政策的持续落地，为靖远县培育了新的经济增长点 [9] - 该政策实现了从民生改善、绿色发展、市场激活到经济提质的多重目标，为县域高质量发展和未来消费升级积蓄动能 [9]

2025年12月及近期中国乘用车市场核心数据与走势 - **12月1-21日市场零售**：全国乘用车市场零售130.0万辆，同比去年12月同期下降19%，较上月同期增长5% [2] - **12月1-21日厂商批发**：全国乘用车厂商批发130.2万辆，同比去年12月同期下降23%，较上月同期下降13% [2] - **全年累计零售与批发**：今年以来累计零售2,278.3万辆，同比增长4%；累计批发2,806.7万辆，同比增长9% [2] - **新能源市场表现**：12月1-21日，新能源市场零售78.8万辆，同比微增1%，零售渗透率达60.6%；新能源厂商批发78.2万辆，同比下降10%，批发渗透率60.1% [2] - **全年新能源累计销量**：新能源累计零售1,226万辆，同比增长18%；累计批发1,453.8万辆，同比增长25% [2] 2025年12月乘用车零售市场周度分析 - **第一周零售**：日均零售4.2万辆，同比去年12月同期下降32%，环比上月同期下降8% [5] - **第二周零售**：日均零售6.7万辆，同比去年12月同期下降17%，环比上月同期增长9% [5] - **第三周零售**：日均零售7.7万辆，同比去年12月同期下降11%，环比上月同期增长9% [6] - **市场走势解读**：12月开局零售走势不强，主要因去年同期各地置换更新政策加码导致基数较高，符合预期 [6] - **政策影响与消费心态**：以旧换新政策刺激的换购需求波动大，政策收紧导致11月零售环比下降，12月初增长偏弱；经销商观望心态较强 [6] - **年末购车驱动因素**：新能源车车购税免税政策将于年底到期，消费者有年末购车紧迫感，车企推出购置税补贴方案 [7] - **未来政策期待**：用户在观望2026年以旧换新政策，若年底年初公布新政策，有望迎来“十五五”开门红 [7] 2025年12月乘用车厂商批发市场周度分析 - **第一周批发**：日均批发4.3万辆，同比去年12月同期下降40%，环比上月同期下降18% [9] - **第二周批发**：日均批发6.2万辆，同比去年12月同期下降22%，环比上月同期下降13% [9] - **第三周批发**：日均批发8.1万辆，同比去年12月同期下降9%，环比上月同期下降11% [9] - **批发走势解读**：12月第一周批发缓慢，因11月零售偏弱、渠道库存增长较快，经销商进货谨慎 [10] - **年度对比**：今年12月表现总体稳健，增速好于2024年同期 [10] 2025年11月新能源车锂电池市场分析 - **动力电池产量**：11月动力和其它电池合计产量为176GWh，同比增长53%；1-11月累计产量1,469GWh，累计同比增长46% [12] - **电池装车率**：11月动力电池产量中装车比例上升至53%，其中三元电池装车率50%，磷酸铁锂装车率54%，装车景气度达年内高位 [12] - **新能源车产量**：根据合格证测算，11月新能源汽车产量172万辆，同比增长19%；1-11月累计产量1,292万辆，同比增长18% [12] - **产品结构**：1-11月纯电动乘用车772万辆，同比增长30%；插混乘用车450万辆，同比增长1%；纯电动专用车和货车63万辆 [12] - **电池能量密度变化**：2025年四季度电池能量密度160以上的车型占比10%，较2024年的13%下降，主因磷酸铁锂电池对三元的替代 [13] - **竞争格局**：宁德时代和比亚迪两者合计保持65%的份额；高端插混走强推动三元电池需求，宁德时代、中创新航、LG、蜂巢等在三元领域优势明显 [13] 2025年1-11月中国汽车出口市场分析 - **总体出口**：11月中国汽车出口81万辆，同比增长48%；1-11月累计出口733万辆，同比增长25% [14] - **新能源出口**：11月新能源汽车出口35万辆，同比增长156%；1-11月累计出口301万辆，同比增长62% [14] - **出口前十大国家（11月）**：墨西哥(90,212辆)、俄罗斯(61,881辆)、阿联酋(53,114辆)、巴西(29,231辆)、澳大利亚(26,121辆)等 [15] - **累计出口前十大国家（1-11月）**：墨西哥(573,453辆)、俄罗斯(513,078辆)、阿联酋(465,539辆)、巴西(285,122辆)、英国(280,760辆)等 [15] - **出口车型结构（1-11月）**：纯电动占比28%，插混占比13%，混动占比6%，纯燃油车占比43% [16] - **新能源出口前十大国家（1-11月）**：比利时(262,248辆)、墨西哥(199,041辆)、英国(194,473辆)、菲律宾(185,834辆)、巴西(179,302辆)等 [17] - **出口增长点**：插混和普混替代纯电动成为出口新增长点，插混皮卡出口表现强；出口市场向中东和发达国家高质量发展 [18] 2025年11月俄罗斯车市与中国车企表现 - **俄罗斯市场销量**：11月俄罗斯车市销量14.2万辆，同比下降2%；1-11月累计销量133万辆，同比下降21% [18] - **中国车企份额**：2025年1-11月，中国自主车企在俄罗斯市场份额回升至57.5%，11月单月份额为56.9% [18][19] - **库存去化**：2025年1-11月中国出口俄罗斯51.3万辆，自主品牌在俄当地销量76.6万辆，当地销量是中国出口的149%，实现大幅去库存 [18] - **本土化与供应链策略**：中国车企通过深化KD组装模式建立区域生产基地，提升核心部件本地化率至60%以上；针对极寒气候进行专项研发，将故障率降低30% [20] - **服务体系与品牌营销**：构建“中心仓+移动服务车+授权修理点”三级网络，提升服务覆盖率至90%以上；通过技术背书与场景化营销重塑品牌高端形象 [20]

扫地机器人行业竞争维度 - 行业未来竞争将突破单一产品层面，转向生态构建与服务能力的综合角逐 [1] - 能够推动扫地机器人与智能家居生态深度融合的企业更易构筑长期壁垒 [1] 家电行业政策与市场表现 - 高层优化“两新”政策，明年“国补”或将延续 [1] - 今年以旧换新政策带动家电销售显著，细分领域家电以旧换新规模达12844万台 [1] - 政策延续有望进一步撬动上下游产业协同发展 [1] - 中国家用空调市场延续低迷，内销同比下降39.8%，出口下降25.6% [1] - 空调市场双降主要受国补退坡、海外库存高企及高基数影响 [1] - 长期仍看好空调行业在新兴市场的增长，短期行业处于调整周期，内销排产压力持续 [1] 家电ETF与相关指数 - 家电ETF（159996）跟踪的是家用电器指数（930697） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及空调、冰箱、洗衣机等家电产品制造与销售的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数用于反映家用电器行业相关上市公司证券的整体表现和市场趋势 [1] - 该指数具有较强的消费属性和周期性特征，能够较为全面地体现家电行业的整体发展状况 [1]

京东七鲜石家庄首店开业与运营模式 - 京东七鲜超市在石家庄万达广场开设首店，门店面积近5000平方米，提供“24小时菜”、“7日鲜蛋”、“烘焙明厨”等特色区域和试吃活动 [1] - 该店提供“到店+到家”全场景服务，消费者可通过APP或小程序下单享受即时配送，补充了当地购物方式，尤其便利双职工家庭和年轻群体 [1] - 公司采销人员强调通过源头基地直采，缩短供应链，旨在为顾客提供24小时采摘的新鲜蔬菜，追求好、快、便宜的购物体验 [2] 河北省消费市场发展与政策支持 - 河北省着力优化城市商业布局，已建设城市一刻钟便民生活圈448个，并吸引盒马、山姆、京东七鲜等首店在石家庄、唐山落地 [2] - 2025年前三季度，全省旅游、生活服务、信息服务等八类服务消费场景合计收入4235.1亿元，同比增长8.4%，增速高于全国1.2个百分点 [2] - 2025年“以旧换新”政策范围扩大，新增手机、平板等数码产品，家电补贴从8类增至12类，并额外增加咖啡机、洗地机等8类小家电补贴 [4] - 截至2025年9月，全省以旧换新政策带动销售额1778.1亿元，约1700万人次享受补贴，参与经营主体超过3万家 [4] 河北省消费创新场景与细分市场 - 各地创新消费场景，如张家口“冰雪崇礼”结合运动与休闲，保定“太行步道”结合徒步与文化体验，承德“鼎盛王朝”融合文化与旅游，邯郸“广府太极城”对接传统智慧与现代康养 [2] - 消费者反馈显示，穿着汉服在古城拍照等体验式消费受到欢迎，成为周末社交活动的一部分 [4] 河北省零售销售数据与品类表现 - 2025年1-11月，全省限额以上单位实现消费品零售额4838.1亿元，同比增长6.5% [5] - 家用电器和音像器材类零售额增长9.6%，通讯器材类增长45.4%，家具类增长37.6%，新能源汽车零售额增长7.7% [5][6] - 消费者表示，以旧换新补贴（例如1万元节省2千元）和产品智能化（如语音操控）是驱动购买决策的关键因素 [5]

文章核心观点 - 中国消费市场在政策推动和创新驱动下展现出增长趋稳、结构向好的态势，消费作为经济增长主引擎的作用持续巩固，但同时也面临消费意愿谨慎、服务消费增速放缓、供需结构性矛盾及经营主体“小散弱”等挑战，未来需通过优化政策、强化创新、构建赋能机制和完善长效机制来进一步提振消费和扩大内需 [1][6][9] 宏观经济与消费贡献 - 2025年前三季度国内生产总值(GDP)同比增长5.2%，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9个百分点 [1] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”作为重点任务，强调必须坚持扩大内需这个战略基点 [1] 消费市场整体表现 - 2025年1月至11月，社会消费品零售总额同比增长4.0%，超过2024年全年3.5%的水平 [2] - 同期服务零售额同比增长5.4%，增速比1月至10月加快0.1个百分点 [2] - 2025年前11个月，消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，其中汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台 [2] 新兴消费与创新模式 - 新型服务消费如出行度假、文化娱乐、体育健康成为热点，2025年“五一”、端午假期全国国内出游人次同比分别增长6.4%、5.7% [3] - 2025年国庆中秋8天假日全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次 [3] - 截至2025年12月13日，全年电影总票房达500.03亿元，观影总人次11.94亿 [3] - 截至2025年7月，微短剧用户规模达6.96亿，全年市场规模有望在2024年500亿元基础上实现更大突破 [3] - 2025年1月至11月，实物商品网上零售额同比增长5.7%，增速快于社零总额1.7个百分点，占社零总额比重达25.9% [3] - 2025年上半年，新能源乘用车零售量增长33.3%，渗透率达50.2% [3] 供给创新与价格变化 - 2024年全国新增消费品2163.9万种，年度新增总量自2020年以来首次超过2000万种 [4] - 2025年前三季度，登记使用商品条码的消费品新增1992.2万种，同比增长31.4% [4] - 2025年11月份，居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2% [4] 入境消费与对外开放 - 到2025年6月，适用单方面免签政策来华国家扩展至47个，240小时过境免签政策适用国家扩展至55个 [5] - 2025年1月至8月，出入境外国人5126.8万人次，同比增长27.8%，其中免签入境外国人达1589万人次，同比增长52.1% [5] - 截至2025年8月底，全国离境退税商店超1万家，是2024年底的3倍 [5] - 2025年1月至8月，享受离境退税人数同比增长248%，退税销售额增长98% [5] 消费市场面临的挑战 - 2025年前三季度全国居民人均可支配收入实际增长5.2%，但人均消费支出实际增长4.7%，消费支出增长滞后于收入增长 [6] - 2025年前三季度，全国居民人均服务性消费支出增长4.1%，低于4.7%的人均整体消费支出增速，预计2025年服务性消费支出比重将维持或低于2024年水平 [7] - 消费分化态势明显，供给端存在低端供给过剩、中高端供给不足的结构性矛盾 [7] - 零售及生活服务领域中小微企业及个体商户数量众多但“小散弱”，缺乏发展能力和新技术应用能力，面临成本高企等压力 [8] 未来政策优化方向 - 统筹促就业、增收入、稳预期，改革收入分配制度，实现居民收入增长和经济增长同步 [9] - 优化消费品以旧换新政策，加大普惠政策力度，重视并重点支持文旅、养老、托幼、家政等服务消费 [9] - 强化消费创新策源，支持技术研发和产品创新，鼓励设立新消费品牌培育基地，支持原创品牌和首店首展活动，加强国际合作与宣传 [10] - 构建政策支撑、数字赋能、产业基金支持相结合的赋能机制，给予重点商圈和创新业态贷款贴息支持，加大对小微服务业企业的财税金融支持，促进中小企业数字化转型，引导政府产业基金支持生活消费和服务领域 [11] - 加快完善扩大居民消费的长效机制，如落实带薪年休假、探索中小学春秋假、优化消费市场环境、加强消费者权益保护等 [11]

物价数据概览 - 2025年11月CPI同比回升至0.7%[5] - 2025年11月PPI同比回落至-2.2%[5] 消费者价格指数 (CPI) 分析 - 核心CPI同比上涨1.2%，维持在2024年2月以来高位[7] - 食品价格环比上涨0.5%，其中鲜菜价格环比上涨7.2%[7][8] - 核心消费品CPI环比上涨0.2%，强于季节性平均水平0.05%[10] - 服务CPI环比回落0.4%，弱于季节性平均水平-0.31%[11] 生产者价格指数 (PPI) 分析 - PPI环比上涨0.1%，但同比降幅扩大[15] - 上游采掘工业价格环比上涨1.7%，明显强于季节性[18] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%[15] - 下游耐用消费品PPI环比下跌0.2%，仍弱于季节性[18] 市场驱动因素与展望 - 2026年物价回暖的关键变量预计将切换至服务CPI的修复弹性[14] - “反内卷”政策对工业品价格的影响预计将持续体现[20]