来源：格隆汇APP 格隆汇1月8日｜晨星在2026年第一季度展望报告中指出，受合理的估值支撑，亚洲股市在2026年有望延 续涨势。分析师表示，尽管可能会出现偶尔的回调，但出现持续性调整的可能性似乎不大。全球对人工 智能的支出仍是科技行业盈利的核心驱动力，且AI受益股的估值普遍仍具吸引力。晨星预计美联储将 下调联邦基金利率，从而带动除日本以外的亚洲地区利率下降。日本则可能迎来渐进式的加息。报告补 充称，地缘政治局势仍是主要风险，市场可能会出现阵发性的波动。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供需整体偏弱但短期需求有所提振，叠加宏观因素影响，预期短期延续反弹，建议低多思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月31日，独立焦企焦炭库存环比回落0.69%至91.6万吨，钢厂焦炭库存累增0.28%至643.99万吨，港口焦炭库存小降至243.09万吨，焦炭综合库存微增0.04万吨至978.68万吨，同比增幅缩窄至2.93% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -14元/吨，山东准一级焦平均盈利微增至1元/吨，山东准一级焦平均盈利增至34元/吨，内蒙二级焦平均盈利小降至 -67元/吨，河北准一级焦平均盈利43元/吨 [1] - 钢材短期价格震荡运行，表需处在季节性萎缩阶段；247家钢厂盈利率回升至38.1%，开工率及产能利用率同环比均有不同增幅，日均铁水产量环比上周增加0.85万吨至227.43万吨，同比去年增加2.23万吨 [1] - 煤矿炼焦煤库存续增3.68%至293.3万吨，港口库存增加4.17%至539.48万吨；独立焦企炼焦煤库存微增至1052.5万吨，钢厂炼焦煤库存减少0.55%至802.27万吨；炼焦煤综合库存增加40.31万吨至2687.55万吨，同比降幅近14% [2] 消息方面 - 7号陕西省榆林市政府通报，因2024 - 2025年电煤保供落实不到位，52处核增产能煤矿中有26处被调出保供名单并核减产能1900万吨 [2] - 央行1月5 - 6日工作会议提出继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应 [2] - 美联储理事米兰表示，美联储2026年需降息超一个百分点，认为当前货币政策限制经济增长 [2] 主要逻辑 - 焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向制约，综合库存中等偏高水平，供需整体偏弱 [3] - 下游钢厂季节性累库，铁水产量回升、按需补库，短期需求获提振 [3] - 国内央行和美联储降息预期提振市场信心，短期交易逻辑转向宏观强预期，叠加减产消息干扰 [3] 期现行情 - 期货盘面05焦炭开盘1773，收盘1765，日内震荡整理，减仓481手，短期延续反弹，关注20/40天均线支撑和前高附近压力 [4] - 8日港口焦炭现货市场偏强运行，内贸现货市场交投氛围好转，准一级焦现货1470元/吨，一级焦现货1570元/吨 [5]

美股市场整体表现 - 2025年1月7日美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌466点，跌幅0.94%，报收48996.08点 [1] - 市场呈现过山车行情，道指开盘冲高至49621.43点后尾盘跳水，最低跌至48951.99点 [4] - 科技股成为市场主要拖累，纳斯达克指数自1月以来震荡幅度已超过5% [4] 市场情绪与宏观背景 - 市场对美联储2026年降息预期降温，此前预期的三次降息可能缩水 [1][4] - 美联储官员表态偏鹰派，卡什卡利称政策已接近中性且降息空间有限，保尔森表示需评估经济表现后再考虑进一步降息 [4] - 美国通胀回落节奏放缓，2025年12月核心PCE同比增长2.8%高于预期，劳动力市场保持强劲 [4] - 资金从科技板块大幅净流出，占美股总流出资金的70%以上 [4] 中国资产表现 - 部分中概股逆势大幅上涨，中驰车福单日暴涨70.83%，3ENetworkTechnology上涨28.53%，脑再生科技上涨22.15% [5] - 华住酒店集团、联电等个股涨幅也超过4% [5] - 港股ADR全线飘红，按比例计算收报23246点，上涨174.04点，腾讯控股、汇丰控股等蓝筹股跟涨 [5] - 纳斯达克中国金龙指数整体小幅收跌0.78% [5] 主要公司股价变动 - 阿里巴巴股价下跌2.75%至146.750美元 [1] - 网易股价下跌3.11%至141.550美元 [1] - 腾讯音乐股价下跌5.74%至16.600美元 [2] - 奇富科技股价下跌3.26%至18.420美元 [2]

市场行情与价格表现 - 截至发稿，纸白银价格暂报17.60元/克，当日上涨1.52%，盘中最高触及17.74元/克，最低下探17.34元/克 [1] - 目前纸白银盘内短线走势偏向看跌 [1] - 日图显示纸白银价格在早盘触及高点后持续震荡，技术面显示上涨力度减弱 [1] 市场驱动因素分析 - 美元指数升至四周高位附近，徘徊于98.74，其走强给以美元计价的白银带来了价格压力 [1] - 美元强势源于市场在关键数据发布前的仓位调整，以及ISM服务业活动意外回升带来的不确定性，抵消了部分因劳动力市场降温（如职位空缺降幅超预期、ADP就业数据不及预期）而产生的降息预期影响 [1] - 三菱日联银行分析师指出，由于美联储的降息幅度可能超过目前市场定价，美元今年将面临进一步下跌压力 [1] - 美联储主席鲍威尔曾表示，自4月以来，每月新增就业人数可能被高估了6万人，分析师据此认为美国实际上正在流失就业岗位，在货币立场偏紧的情况下形势好转将非常罕见 [1] 技术分析与关键价位 - 一小时图布林带收缩且开口向下倾斜，表明上涨动能减弱并提示回调风险 [1] - DMI指标显示目前处于交界处，空头力量占据上风 [1] - 纸白银走势下方关键支撑关注17.00-17.30元/克区域，上方关键阻力关注17.50-18.00元/克区域 [1]

10年期美债收益率交易热潮的核心观点 - 2026年开年，市场对10年期美债收益率“数周内跌破4%”进行集体押注，期权市场对此事件的定价概率在1月3日至8日间从30%大幅升至65%，使其成为固定收益市场最受关注的交易标的之一 [1] - 此次交易热潮是“政策预期 + 供需结构 + 地缘风险”三重因素交织的结果，市场对美联储政策转向存在乐观预期，但交易逻辑需综合评估多维度因素 [21] 10年期美债收益率的核心交易数据 - **即期收益率走势**：1月2日至3日，收益率从3.98%上行至4.05%，主要受美国12月ISM制造业PMI意外升至50.2推动；1月4日至8日，收益率从4.05%稳步下行至4.01%，受地缘避险情绪和美联储鸽派言论驱动 [3] - **交易量与流动性**：1月8日10年期美债成交量达2800亿美元，较前一日增加100亿美元，其中海外投资者交易量占比达45%，较1月3日的38%显著提升；同日流动性溢价收窄至0.02个百分点，较1月3日的0.05个百分点下降60%，显示市场流动性改善 [4] - **期权市场押注**：1月8日，执行价为3.95%的10年期美债看涨期权成交量达5000手，较前一周均值增长200%，占当日期权总成交量显著份额；期权隐含波动率升至12%，创2025年11月以来新高，较1月2日的8%上涨50% [1][5] - **期权定价概率**：通过模型计算，1月8日市场定价显示收益率在1月25日前跌破4%的概率为65%，较1月3日的30%提升35个百分点，主要受美联储官员鸽派言论及11月失业率升至4.6%支撑 [6] - **期限利差变化**：10年期与2年期美债收益率利差从1月2日的-0.15个百分点持续收窄至1月8日的-0.08个百分点，累计收窄0.07个百分点，显示市场对美国经济衰退的预期减弱 [7][8] 美联储政策与美债收益率的关联 - **中性利率判断影响**：1月6日美联储官员卡什卡利称“利率可能已接近中性水平”，言论发布后10年期美债收益率在1小时内下跌0.03个百分点至4.02%，成交量增加200亿美元 [10] - **降息预期定价**：根据CME美联储观察工具，1月8日市场预期2026年降息1次的概率为50%，降息2次的概率为30%，而1月2日市场预期降息2次的概率为45%，显示降息预期有所降温，但被地缘风险引发的避险需求对冲 [11][12] - **内部政策分歧**：美联储官员言论呈现“鸽派主导、鹰派少数”格局，导致1月8日10年期美债收益率波动区间窄至4.00%-4.02%，为1月以来最小，市场双向交易增加，买入与卖出订单比例接近1:1 [13] 美债供需结构与资产联动 - **供给端压力缓解**：美国财政部1月计划发行10年期美债600亿美元，较12月的700亿美元减少100亿美元；1月5日拍卖中标利率为4.03%，低于预期的4.05%，投标倍数为2.5，高于12月的2.3 [16] - **需求端稳步上升**：海外投资者需求增加，中国12月增持美债100亿美元至1.1万亿美元，日本增持80亿美元至1.2万亿美元；美国国内养老金和保险公司1月以来增持10年期美债50亿美元 [17] - **与美股的联动关系**：1月以来美股与美债呈现“同向波动”，例如1月5日道指涨1.23%创历史新高，同日10年期美债收益率下跌0.02个百分点，核心驱动是经济预期主导了两种资产的走势 [17] - **与美元指数的联动关系**：10年期美债收益率与美元指数呈高度正相关，相关系数达0.85，例如收益率在1月2日至3日从3.98%上行至4.05%时，美元指数从102.8上涨至103.0 [19]

美元兑瑞郎汇率表现 - 2026年1月8日亚市盘中，美元兑瑞郎报价0.8732，较前一交易日下跌0.0021，跌幅0.240% [1] - 当日开盘于0.8748，最高触及0.8756，最低下探0.8729，交投于近期震荡区间中部 [1] 核心驱动因素 - 美联储降息预期升温压制美元，成为美元走弱的核心诱因 [1][2] - 瑞士央行维持稳健政策立场为瑞郎提供支撑 [1] - 瑞郎的避险属性在全球地缘政治局势复杂多变、市场避险情绪升温的背景下得到凸显 [2] 瑞士基本面与政策 - 瑞士央行于12月12日维持1.75%的政策利率不变，并重申必要时将干预汇率以维护货币稳定 [1] - 瑞士2025年第四季度CPI同比上涨1.8%，已回落至2%的政策目标区间内 [1] - 瑞士失业率稳定在2.2%的低位，劳动力市场供需均衡 [1] - 市场预期瑞士央行或在2026年第三季度启动首次降息，节奏慢于美联储 [1] - 瑞士银行业盈利能力改善，外汇储备规模稳定，增强了瑞郎的基本面支撑 [2] 美国基本面与政策预期 - 市场定价美联储1月议息会议维持利率不变的概率为85.1%，3月降息25个基点的概率升至51.2% [2] - 美联储12月点阵图显示官员对2026年降息路径分歧显著，政策不确定性压制美元 [2] - 美国12月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，虽较前值回落0.1个百分点，但仍高于政策目标 [2] - 美国消费者支出增速放缓，经济复苏动能不足，强化了市场对美联储宽松政策的押注 [2] 技术分析 - 美元兑瑞郎日线级别呈现震荡下行趋势，当前汇价失守MA5均线支撑，短期空头趋势占优 [3] - RSI指标读数为41，处于中性偏空区间，下跌动能仍有延续空间 [3] - 小时级别MACD图显示绿色动能柱温和放大，死叉信号持续，短期回调压力未减 [3] - 关键支撑位关注0.8720一线及0.8700整数关口，若失守则可能测试0.8680附近的38.2%斐波那契回撤位 [3] - 关键阻力位先看0.8760附近的MA10均线位置，上方突破则可能冲击0.8780一线 [3] 后市展望与关注变量 - 美元兑瑞郎短期大概率维持震荡回落态势 [3] - 后续需重点关注美联储1月议息会议政策指引，若释放更明确的宽松信号可能加速美元回调 [3] - 需关注瑞士央行官员讲话及通胀数据，若通胀持续低于目标可能提前降息预期，削弱瑞郎支撑 [3] - 需关注全球地缘政治局势演变，若避险情绪升温将进一步提振瑞郎 [3]

核心观点 - 疲软的德国及欧元区经济数据促使交易员增加对欧洲央行降息的押注 德国国债价格大幅上涨 收益率显著下跌 市场对经济疲软的担忧暂时压过了债务供应激增的负面影响 [1][4][5] 市场表现与价格变动 - 基准10年期德国国债正迈向自9月以来最大的三日连续涨幅 收益率维持在12月5日以来的最低水平附近 [1] - 30年期德国国债收益率已降至3.42% 而上个月曾触及14年来的高点 [1] - 德国国债收益率或将创下9月以来最大单日跌幅 [4] - 英国10年期国债收益率下降了7个基点至4.41% 有望创下11月以来的最大单日跌幅 30年期收益率下降了8个基点至5.15% [6] 经济数据与市场预期 - 低于预期的德国零售数据和通胀放缓的报告凸显了欧洲最大经济体所面临的挑战 [1] - 货币市场增加了对欧洲央行降息的押注 并将首次降息的时间预期推迟到了明年年初 而就在本周一 市场还预测降息可能在12月发生 [1] - 花旗银行的经济意外指数已跌至一个多月以来的最低点 这表明投资者此前可能对欧元区的经济增长过于乐观 [5] - 德国总理默茨形容本国经济的"某些部门"处于"非常危急"的状态 并承诺复兴增长将是其政府今年的首要任务 [5] 债务供应与市场反应 - 周三发行的10年期德国新债获得了1.29倍的超额认购 显著低于前一次发行 然而销售金额几乎翻了一番 达到45亿欧元(53亿美元) [4] - 德国将在2026年将联邦债务销售量增加五分之一 达到创纪录的5120亿欧元 [6] - 今年发行规模的大幅提升可能会限制德国国债的上涨空间 尤其是长期品种 但周三的市场走势表明 至少就目前而言 对经济疲软的担忧占据了主导地位 [4] 机构观点与策略 - 杰富瑞国际首席经济学家兼策略师莫希特·库马尔表示 德国国债空头头寸的积累"看起来有些过度" 他建议配置短期德国票据 其表现将优于长期美国国债 [1] - Ostrum Asset Management市场策略主管阿克塞尔·博特表示 德国国债已经消化了来自德国的财政刺激影响 他补充称 10年期德国国债收益率在2026年全年的表现"应徘徊在2.80%左右" [6] - 宏观策略师文·拉姆表示 德国和法国通胀叙事的软化 促使部分空头头寸在过去两个月长端德国国债收益率上升超过25个基点后获利了结 而引发此前收益率飙升的因素在短期之后仍是需要应对的因素 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货市场情绪积极，沪指放量创新高，受外围乐观情绪、机构资金提前启动和市场通胀预期等因素推动，建议配置IC多单 [1][7] - 股指期权市场流动性提升，博弈及追涨强度提高，出现升波上涨现象，卖权类策略建议短期观望，可持买入认购或牛市价差 [2] - 国债期货市场全线走低，债市情绪低迷，受货币宽松预期有限和供给压力等因素影响，债市或震荡，机构可博弈反弹但反转仍需等待 [3][8][10] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 沪指放量大涨1.5%创新高，有色金属、非银金融领涨，中证500占优，涨停家数140家 [1][7] - IF、IH、IC、IM当月合约基差环比有变化，当月与次月合约价差部分有变化，总持仓部分增加 [7] - 上涨受外围乐观、机构资金提前布局和市场通胀预期等因素推动，两会前预期证伪难度高，建议配置IC多单 [1][7] 股指期权 - 标的市场上涨，期权市场成交量139.52亿元，较前一日上升42.38%，流动性达近一个月高位 [2][9] - 期权端博弈及追涨强度提高，认购成交量占比上行，隐含波动率指数平均抬升2.05%，卖权类策略短期观望，可持买入认购或牛市价差 [2] 国债期货 - 国债期货全线走低，T主力合约走势震荡，最终收于107.700 [3][8] - 各合约成交量、持仓量、跨期价差、跨品种价差和基差有变动，央行开展162亿元7天期逆回购，当日有3125亿元逆回购到期 [8] - 银行间市场资金面宽松，DR001利率微升至1.26%附近，需关注央行买断式逆回购操作和10年期国债收益率1.9%关口 [3][8] - 债市受货币宽松预期有限和供给压力等因素影响或震荡，中长期受赎回费率和基金负债影响有限，机构可博弈反弹但反转需等待 [3][8][10] 经济日历 - 列出当周中国、美国、欧洲部分经济指标的前值、预测值和公布情况，部分数据待公布 [11] 重要信息资讯跟踪 - 央行召开工作会议，强调继续实施适度宽松货币政策，为经济和金融市场营造良好环境 [12] - 美联储理事米兰预计后续经济数据支持降息，今年应降息超100个基点 [12] 衍生品市场监测 - 分别提及股指期货、股指期权、国债期货数据，但未给出具体内容 [13][17][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属高位分化，沪金主力收跌0.17%，沪银主力收涨2.07%，铂金主力收跌2.47%，钯金主力收涨1.71% [1] - 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存 [1] - 避险属性方面，特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，美国抓捕马杜罗震惊世界，地缘异动风险上升 [1] - 货币属性方面，尽管美国第三季度经济增长超过预期，但消费者信心降至4月以来的最低水平；美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%；美国11月就业反弹超预期，失业率升至四年高位；美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次；鲍威尔指出，美联储的利率政策已处于良好位置，可以应对未来经济走势；目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近，下次降息或到4月；美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - 商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价为4505.70美元/盎司，较上日涨1.03%，较上周涨3.57%；伦敦金为4490.35美元/盎司，较上日涨0.76%，较上周涨3.53% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为998.90元/克，较上日跌0.60%，较上周跌0.82%；黄金T+D收盘价为1001.92元/克，较上日持平，较上周跌0.30% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为 - 9.08元/克，较上日跌834%，较上周跌135%；沪金主力基差为3.02元/克；金银比为57.22，较上日跌2.44%，较上周跌1.53%；金铜比为7.43，较上日跌0.15%，较上周跌4.82%；金油比为79.09，较上日涨3.48%，较上周涨5.14% [2] - 持仓量方面，Comex黄金为481866手，较上周涨2.29%；沪金主力为126146手，较上日跌3.13%，较上周跌24.02%；黄金TD为45964手，较上日持平，较上周跌17.61% [2] - 库存方面，LBMA库存为8598吨，较上周持平；Comex黄金为1152吨，较上日持平，较上周跌1.08%；沪金为18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓为126873手，较上周减10668手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR为952.53吨，较上日持平，较上周跌0.33% [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量为18吨，较上周涨0.38% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价为81.22美元/盎司，较上日涨6.16%，较上周涨13.37%；伦敦银为78.48美元/盎司，较上日涨4.54%，较上周涨5.15% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为19290.00元/千克，较上日跌0.83%，较上周涨5.98%；白银T+D收盘价为19495.00元/千克，较上日持平，较上周涨3.71% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为1681.52元/千克，较上日跌35.51%，较上周涨20.09%；沪银主力基差为205元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银为157391手，较上周涨1.08%；沪银主力为4101870手，较上日跌1.33%，较上周涨21.04%；白银TD为2993510手，较上日持平，较上周涨4.23% [4] - 库存方面，LBMA库存为27186吨，较上周涨3.55%；Comex白银为13970吨，较上日跌0.00%，较上周涨0.02%；沪银为553吨，较上周跌26.77%；白银（上金所）为819吨，较上周持平；显性库存总计为42667吨，较上日跌0.02%，较上周跌0.29% [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓为16595手，较上周减7269手 [4] - 白银ETF方面，iShare为16118.16吨，较上日持平，较上周跌2.05% [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量为691638千克，较上周跌15.60% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价为2272.90美元/盎司，较上日跌2.03%，较上周涨17.68%；伦敦铂为2208.00美元/盎司，较上日持平，较上周涨15.84% [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价为686.95元/克，较上日涨4.46%，较上周涨26.60%；铂金收盘价为591.25元/克，较上日跌2.59%，较上周涨15.56% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为191.51元/克，较上日涨18.06%，较上周涨68.66%；铂主力基差为 - 96元/克，较上日涨24.53% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为18095手，较上日跌32.56%，较上周跌21.54% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计为21吨，较上日涨3.09%，较上周涨4.80% [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓为16064手，较上周持平 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价为1821.00美元/盎司，较上日跌7.28%，较上周涨5.57%；伦敦钯为1837.00美元/盎司，较上日涨10.56%，较上周涨11.81% [10] - 国内价格方面，钯主力收盘价为529.05元/克，较上日跌8.54%，较上周涨11.01% [10] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为116.86元/克，较上日跌29.71%，较上周涨9.47% [10] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为21860手，较上日涨0.86%，较上周涨2.30% [10] - 库存方面，NYMEX钯金总计为6吨，较上日涨0.13%，较上周涨3.49% [10] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓为1504手，较上周持平 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率为3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产为66908.33亿美元，较上周涨0.01%；M2同比为4.27%，较上周降0.22% [11] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率为2.54%，较上日降0.39%，较上周降0.39%；美元指数为98.60，较上日涨0.28%，较上周涨0.33%；美债利差（3月 - 10年）为0.16%，较上日降11.11%，较上周降16.67%；美债利差（2年 - 10年）为 - 0.55%，较上日涨1.85%，较上周涨25.00%；美欧利差（十债收益率）为1.53%，较上日涨0.66%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）为2.89%，较上日降0.49%，较上周降0.85% [11] - 美国通胀方面，CPI同比为2.70%，较上周降0.30%；CPI环比为0.30%，较上周持平；核心CPI同比为2.60%，较上周降0.40%；核心CPI环比为0.30%，较上周持平；PCE物价指数同比为2.79%，较上周涨0.05%；核心PCE物价指数同比为2.83%，较上周降0.08%；美国密歇根大学1年通胀预期为4.20%，较上周降0.30%；美国密歇根大学5年通胀预期为3.20%，较上周降0.20% [11] - 美国经济增长方面，GDP年化同比为2.30%，较上周涨0.30%；GDP年化环比为4.30%，较上周涨0.50% [11] - 美国劳动力市场方面，失业率为4.60%，较上周涨0.20%；非农就业人数月度变化为6.40万，较上周涨1.69万；劳动参与率为62.40%，较上周持平；平均时薪增速为3.50%，较上周降0.20%；每周工时为34.30小时，较上周涨0.10小时；ADP就业人数为 - 3.20万，较上周降7.90万；当周初请失业金人数为19.90万，较上周降1.60万；职位空缺数为817.90万，较上周涨50.20万；挑战者企业裁员人数为7.13万，较上周降8.18万 [13] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数为39.00，较上周涨2.63%；成屋销售为413.00万套，较上周涨1.98%；新屋销售为66.00万套，较上周持平；新屋开工为113.30万套，较上周持平 [13] - 美国消费方面，零售额同比为3.92%，较上周涨0.14%；零售额环比为0.08%，较上周降0.66%；个人消费支出同比为5.26%，较上周降0.37%；个人消费支出环比为0.37%，较上周降0.18%；个人储蓄占可支配比重为4.00%，较上周降0.10% [13] - 美国工业方面，工业生产指数同比为2.52%，较上周涨0.36%；工业生产指数环比为0.17%，较上周涨0.23%；产能利用率为75.96%，较上周涨0.04%；耐用品新增订单为780.28亿美元，较上周持平；耐用品新增订单同比为5.78%，较上周持平 [13] - 美国贸易方面，出口同比为 - 28.58%，较上周降3.41%；出口环比为 - 3.24%，较上周降5.03%；进口同比为 - 19.08%，较上周涨3.75%；进口环比为 - 1.01%，较上周涨10.57%；贸易差额为 - 5.28百亿美元，较上周持平 [13] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数为47.90，较上周降0.80；ISM服务业PMI指数为52.60，较上周涨0.20；Markit制造业PMI指数为0.00，较上周持平；Markit服务业PMI指数为0.00，较上周持平；密歇根大学消费者信心指数为52.90%，较上周降0.70；中小企业乐观指数为99.00，较上周涨0.80；美国投资者信心指数为9.70，较上周涨5.50 [13] - 央行黄金储备方面，中国为2305.39吨，较上周涨0.04%；美国为8133.46吨，较上周持平；世界为36362.76吨，较上周持平 [13] - IMF外储占比方面，美元为57.80%，较上周涨0.88%；欧元为19.83%，较上周降0.99%；人民币为2.18%，较上周降0.04%；全球为22.18%，较上周涨4.11% [13] - 黄金/外储方面，中国为6.78，较上周涨4.40%；美国为78.64，较上周涨0.86% [13] - 避险属性方面，地缘政治风险指数为304.40，较上日持平，较上周涨92.40%；VIX指数为14.75，较上日降1.01%，较上周涨3.87% [13] - 商品属性方面，CRB商品指数为302.07，较上日降0.21%，较上周涨0.08%；离岸人民币为6.9791，较上日持平，较上周降0.32% [13] - 美联储最新利率预期方面，根据芝商所FedWatch工具给出了2026年1月至2027年12月各利率区间的概率 [14]

全球资产市值排名与避险资产表现 - 黄金以31.1万亿美元市值稳居全球资产榜首 [1][3] - 白银与英伟达激烈争夺全球资产市值第二名 白银近期多次反超英伟达 [1][3] - 黄金与白银总市值一度重返全球资产排行榜前两名 力压一众科技巨头 [1][3] - 比特币等加密资产目前维持在第八位 [1][3] 市场驱动因素与资金流向 - 全球市场不确定性笼罩 避险情绪升温 [1][3] - 投资者因全球贸易争端与潜在地缘冲突 将资金从高风险板块撤出 转向配置贵金属 [1][3] - 实物资产的价值存储功能得到市场广泛公认 [1][3] - 贵金属在动荡局势中展现出强劲爆发力 [1][3] 宏观政策与价格影响 - 美联储新管理团队领导下的降息预期是促使金银价格屡创新高的核心动能 [2][3] - 金价与银价已分别触及4500美元和80美元附近的历史高点 [2][3] - 利率下行带来的流动性释放 可能使包括“数字黄金”在内的风险资产迎来新的增长契机 [2][4] 未来投资环境展望 - 展望2026年 货币政策的靴子落地将成为资产定价的关键催化剂 [2][4] - 利率环境宽松将持续支撑大宗商品走势 并重塑零售与机构投资者的风险偏好 [2][4] - 投资者需在传统贵金属与新兴数字资产的轮动中保持市场洞察力 利用多元化投资工具应对市场变化 [2][4]