市场表现 - 恒生指数低开0.04%，恒生科技指数开盘下跌0.19%，随后翻红企稳 [1] - 有色金属板块走弱，内银、医药行业走强，新能源题材表现活跃 [1] 板块趋势与估值 - 港股科技板块短期调整但长期向上趋势未变，为投资者提供战略布局机遇 [1] - AH股溢价指数从年初40%的高位显著回落 [1] - 通过港股通南下的内资和回流的国际资本正在填平估值洼地 [1] 未来展望 - 板块处于“天时地利”环境，“天时”指全球宏观东风渐起与内外资持续流入共振，“地利”指占据AI产业高地并拥有显著估值优势 [1] - 市场情绪反复导致短期震荡，但板块整体呈现“下行有底，上行有空间”的震荡上行格局 [1] 投资策略 - 因市场情绪或短期因素引发的回调，为投资者提供以相对合理价格买入中国科技核心资产的机会 [1] - 投资者需保持理性，忽略短期噪音，关注产业长期发展趋势，把握中国经济转型和科技革命机遇 [1] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [1] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [1]

港股市场表现 - 港股早盘低开高走，科技板块涨幅居前，华虹半导体和中芯国际涨幅超过3%，英诺赛科和高伟电子涨幅超过2% [1] - 跟踪恒生港股通中国科技指数的港股科技30ETF（513160）低开后盘中快速拉升翻红 [1] 资金流向 - 截至11月3日，南向资金今年以来累计净流入11740.7亿元，显示对港股市场配置热情较高 [1] - 港股科技30ETF（513160）连续4个月实现资金净流入，累计吸金超过40亿元 [1] 市场展望与驱动因素 - 基本面预期回暖叠加资金面持续改善，四季度港股或仍有新高 [1] - 互联网叙事转向"AI赋能"叠加政策加码，港股基本面预期有望回暖 [1] - 外资超预期回流叠加南向资金持续流入，强化港股增量资金市场 [1] - 全球AI产业浪潮推进与国内企业创新突破，港股科技板块中长期向好的趋势依然稳固 [1] - 当前市场波动更多是情绪宣泄而非基本面恶化，为布局AI产业链、智能驾驶等核心赛道提供入场时机 [1] 投资工具 - 通过港股科技30ETF（513160）可一次性买入一篮子优质港股科技公司 [2] - 场外投资者可通过联接基金（A类：024037；C类：024038）一键布局港股科技公司 [2]

政策与市场机遇 - 中美元首会晤明确提及"加强能源领域合作"，为中美能源尤其是储能领域合作打开政策窗口 [2] - AI算力浪潮导致美国数据中心面临电力缺口，电力需求激增、并网流程长、区域电网容量有限及审批复杂等问题，促使运营商转向部署电池储能系统以降低并网容量、稳定电力波动并加快并网 [2] - 中国储能企业凭借技术实力与市场敏锐度，正快速切入美国AIDC储能市场，成为缓解美国AI产业"电量焦虑"的关键力量 [2] 中国企业市场进展 - 星星充电美国公司与Beneficial Holdings签署主服务协议，将在美国和波多黎各推出总装机容量超32.24GWh、总价值超32亿美元（约227.82亿元人民币）的大规模电池储能项目，旨在缓解电网拥堵并支持数据中心产业 [3] - 顷刻能源通过国际数据中心UPS龙头企业认证，跻身其核心供应链，拿下北美AIDC储能项目首批超3000万元订单，预计2026年需求规模超100MWh，其9月以来在AIDC领域海外订单总额已突破5600万元 [4] - 南都电源中标美国某超大规模AIDC园区锂电设备采购项目，中标金额为4.78亿元人民币 [5] - 南都电源中标项目采用其自主研发的高压高功率锂电后备电源系统，使用预装集装箱式部署方案以增强热失控风险防控，箱内模块化设计支持灵活扩容与快速部署 [8] 市场需求规模预测 - 阳光电源指出美国储能市场需求强劲，明年规模预计达40-50GWh，AI快速发展带来的电力缺口将为光储一体解决方案创造重要机遇 [9] - 招商证券测算，到2030年，数据中心可能推动美国储能需求达到122-245GWh（基于4小时和8小时储能配置） [10] - 英伟达CEO黄仁勋透露公司在2025至2026年期间累计实现5000亿美元数据中心业务收入已具备"可见性"，印证算力基建带来的能源配套空间 [14] 技术趋势与行业标准 - 英伟达白皮书明确AIDC配储必要性，并首次系统提出"双层储能架构"：机房内采用超级电容/电解电容实现响应时间<400μs的超容储能，机房外通过锂电池系统实现10秒-1小时级能量缓冲的BESS储能 [14] - 微软、亚马逊、Meta在PJM与ERCOT部署BESS系统，为AI园区提供2–6小时储能保障，例如微软"Temple Data Center"项目采用Solar+BESS+Microgrid结构，放电时长5小时，容量270MWh [14] - 在英伟达、微软等科技巨头推动下，后续配储方案在其他头部厂商的推广可能进一步打破储能天花板 [15]

公司经营与财务表现 * 公司前三季度实现营业收入312.7亿元，归属于上市公司股东的净利润为9.9亿元，扣非净利润为11.2亿元[3] * 第三季度单季实现营业收入102.2亿元，扣非净利润2.8亿元，其中计提信用减值和存货减值合计2.5亿元[2][3] * 公司经营活动净现金流近55亿元，展现出强劲的财务健康度与抗风险能力[2][3] * 第三季度毛利率达到20%以上，并转化为13-14%的净利率，显示出较强的毛利转化能力[11] 光伏业务进展 * 公司前三季度光伏组件累计出货量达到19.9GW，其中第三季度出货量为5.1GW[2][4] * 公司主动减少出货以确保经营效益稳定，并有序推进全球化产能布局[5] * 美国市场光伏组件供应链短缺明显，对明年报价有所提升，公司全力扩充产能，计划从2024年的5GW提升到10GW[30] * 符合OBBBA要求的美国电池工厂预计到2026年一季度才开始试产，短期内业绩可能受影响[31] 储能业务进展 * 公司前三季度大型储能出货量达5.8GWh，同比增长32%[2][5] * 第三季度储能出货量达2.7GWh，创单季度出货新高，同比增长50%，环比增长27%[2][5] * 户用储能业务已实现盈利性增长，第三季度环比增长70%[5] * 公司储能订单总金额约28至29亿美元，并持续增加[4][17] * 公司与APA电力公司就加拿大安大略省两大电池储能项目签署协议，总装机容量达420MW，并达成20年长期服务协议[2][5] 行业环境与市场趋势 * 光伏行业反内卷举措初见成效，上游多晶硅料及硅片环节亏损收窄或转亏为盈，但下游组件环节价格仅企稳，未见明显回升[2][7] * 当前组件价格稳定在每瓦0.64至0.75元之间，但上游成本上涨使中下游企业面临压力[2][7] * 行业预计将继续面临调整期，但随着反内卷措施落实及市场需求回暖，市场环境有望更理性[2][8] * AI产业发展推动全球电力需求新高峰，光伏和储能成为AI数据中心的重要供能方式[2][6] AI与数据中心业务机遇 * 公司正在与若干数据中心客户合作，在北美市场已有十几个具体的AI数据中心项目正在探讨中[2][6] * 数据中心配储行业前景广阔，其空间可能与大型电网端储能项目相当[13] * 美国数据中心对储能需求增加，因电网供电不确定性，需要长小时数（4-6小时）的储能确保供电[4][16] * AI数据中心相关的储能项目由于其定制化属性和紧迫性，通常具有较高的价格接受度，盈利能力可能优于传统项目[23] * 美国六大科技公司未来四年的新增装机量预计在20GW到65GW之间，市场增长潜力巨大[24] 全球市场战略与产能布局 * 公司主要覆盖高价市场，如美国、加拿大、英国、澳洲和智利等，这些市场pipeline增长显著[14] * 公司拥有泰国和美国工厂，泰国新工厂设计产能3GWh，预计2026年一二月投产，全年产量至少2.5GWh[4][18] * 公司通过中国、泰国以及即将投入运营的肯塔基州工厂，为客户提供符合美国《通胀削减法案》要求的解决方案[25][28] * 公司已开始生产自己的PCS（功率转换系统），以降低成本并增强技术响应能力，2025年将在海外实现首个使用自有PCS的案例[25] 盈利能力与未来展望 * 储能业务毛利率波动主要受产品结构及市场价格变化影响，预计随着技术创新和规模效应提升，业务将保持稳健增长[2][9] * 美国市场关税增加（如芬太尼关税、对等关税以及301基础关税，总计约50%）大部分由客户承担，但公司第三季度毛利率仍维持在20%左右[4][19] * 长期来看，大型储能项目的毛利率正在下降，磷酸铁锂电芯作为大众化产品，其利润受大宗原材料价格波动影响较大，不应期待超高毛利率[9][19] * 公司预计2025年全球储能发货量在8至9吉瓦（GW）之间，对2026年的储能需求预期有明显增长[17] * 对美国光伏市场长期看好，预计未来四年每年安装量至少40GW，数据中心快速增长将支撑需求[32] 风险与挑战 * 光伏行业未来发展依赖于需求侧政策的支持和释放，国家对于36亿千瓦新装机计划的布置至关重要[10] * 公司坦率面对近期业绩的不确定因素，包括正面和负面的影响[34] * 美国市场短期存在不确定性，如关税和供应链问题，但长期对公司有利[29]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告核心观点：澜起科技受益于DDR5迭代升级和AI产业趋势，新产品陆续呈现，业绩持续增长，维持“买入”评级 [1][5][6][7][9] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入40.58亿元，同比增长57.83%；归母净利润16.32亿元，同比增长66.89% [5] - 2025年第三季度单季实现营业收入14.24亿元，同比增长57.22%，环比增长0.92%；归母净利润4.73亿元，同比增长22.94%，环比下降25.33% [5] - 第三季度股份支付费用大幅增长至3.53亿元，剔除该影响后的归母净利润为8.11亿元，同比增长105.78%，环比增长10.96% [6] - 第三季度互连类芯片产品线销售收入为13.71亿元，同比增长61.59%，环比增长3.78%；毛利率为65.69%，环比增加1.48个百分点 [6] - 营业收入、互连类芯片销售收入、剔除股份支付后的归母净利润均创单季度历史新高，后两者实现连续10个季度环比增长 [6] 产品与技术进展 - DDR5内存接口芯片子代持续迭代，第三子代RCD芯片销售收入首次超过第二子代产品，第四子代RCD芯片开始规模出货 [7] - 推出基于CXL 3.1的内存扩展控制器芯片，并已开始向主要客户送样测试，旨在解决数据中心内存资源池化需求 [7] - 旗下时钟缓冲器和展频振荡器产品已正式进入客户送样阶段 [7] - 截至2025年10月27日，未来六个月内待交付的DDR5第二子代MRCD/MDB芯片在手订单金额已超过人民币1.4亿元 [7] 业绩预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为21.6亿元、34.1亿元、39.6亿元 [8] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.89元、2.98元、3.46元 [8][9] - 以2025年10月31日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率分别为72.1倍、45.8倍、39.4倍 [9] - 预测2025-2027年营业收入分别为58.70亿元、79.68亿元、92.20亿元，同比增长61.3%、35.7%、15.7% [11] - 预测2025-2027年毛利率分别为62.1%、60.0%、60.3% [11]

10月制造业PMI总体表现 - 10月制造业PMI环比下行0.8个点至49.0，低于临界点，主要受工作日偏少、外部贸易环境不确定性及地产走弱等因素影响 [1][6][7] 制造业细分行业景气度分析 - 10月位于景气扩张区间的细分制造业行业个数为8个，持平前值 [1][8] - 景气改善的行业包括新兴制造（计算机通信电子环比上行2.1个点、医药上行4.7个点、汽车上行7.1个点、通用设备上行0.5个点）、消费（农副食品上行0.9个点、纺服上行5.2个点）及部分原材料行业（化工上行1.1个点、黑色冶炼上行1.8个点） [1][10] - 新兴制造景气上行受益于"十五五"规划政策红利、AI产业趋势及新能源车购置税抵免窗口期 [1] - 消费行业景气改善主要受假期出行、降温换季及"双十一"电商促销活动带动 [1] - 景气回调的行业包括石化（环比下降2.4个点）、化纤橡塑（下降8.2个点）、有色冶炼（下降1.4个点）、金属制品（下降11.0个点）及电气机械（下降5.3个点） [2][15] - 石化产业链景气回调与价格调整有关，其出厂价格指数下降10.8个点 [2][15] - 电气机械行业的下行拖累主要来自家电部分，受环比基数较高及补贴减退影响 [2] 行业绝对景气度与分位值 - 汽车行业景气度最高，位于60以上；计算机通信电子、医药、石油加工及炼焦景气位于55-60之间 [13] - 汽车、石油加工及炼焦、计算机通信电子、农副食品、非金属矿制品、黑色冶炼的景气分位值位于80%-100%之间 [13] - 石油加工及炼焦行业景气分位值在90%以上，受益于原油价格下行带来的成本下降及"反内卷"政策优化预期 [2][13] 新兴产业表现 - 新能源汽车、生物产业、新一代信息技术景气环比分别上行14.9、12.2和8.9个点，且均连续3个月改善 [3][16] - 新兴产业出口订单显著改善，生物产业、新一代信息技术、新能源汽车出口订单环比上行幅度均超过10个点，生物产业出口订单回升至70以上 [3] - 新能源行业景气环比上行6.6个点，其销售价格指标大幅上行11.4个点，与三季度电气机械产能利用率环比上行1.4个点对应 [3][16] - 节能环保景气环比微降0.8个点 [3][16] 建筑业景气分化 - 土木工程建筑业景气环比上行8.1个点，结束连续4个月回调，新订单环比上行1.9个点 [4][17][20][21] - 基建驱动线索明朗，新型政策性金融工具投放及2000亿元专项债安排对投资形成托底 [4][17] - 地产链压力偏大，房地产行业景气环比下降1.7个点，房建行业景气下降6.7个点 [4][17][22] 服务业景气线索 - 服务业PMI环比上行0.1个点至50.2 [23] - 假期出行带动住宿餐饮（景气环比上行13.5个点）、航空（上行15.6个点）等行业景气大幅改善，铁路运输、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0及以上 [4][24] - 电商促销带动邮政景气大幅上行7.9个点 [4][24] - 政策支持物流绿色低碳发展推动水路运输景气领先 [4] - 线上信息技术服务业持续运行在高景气区间 [4] - 道路运输和批发行业景气位于50以下，保险行业商务活动指数低于临界点 [4][24] 总结：新兴与传统行业分化 - 10月中观景气面特征为新兴与传统行业分化加大，整体制造业PMI下行幅度超季节性，而战略新兴产业EPMI上行幅度超季节性 [5][25] - 新兴制造业、新兴产业出口订单及服务业中的线上信息技术等领域景气领先 [5][25] - 传统行业整体景气偏弱，地产链疲软对专用设备、非金属、道路运输、批发等领域产生传递效应 [5][25]

核心观点 - 2025年三季报显示A股整体呈现收入端小幅修复、利润端龙头托底的格局，全A营收累计同比增速为1.2%，业绩同比增速为5.3% [2] - 科技成长风格表现领先，科创板修复相对明显，其整体法营收增速边际改善超过3个百分点，整体法净利润增速虽仍为负但边际改善超过10个百分点 [2] - “双创牛”具备基本面支撑，AI产业爆发下双创分子端韧性增强，主板相对双创的ROE剪刀差自年初开始收敛 [6] 三季报整体概览 - 收入端：整体法口径下，三季报全A、全A非金融、全A两非营收累计同比增速分别为1.2%、0.4%、1.3%；中位数口径下三者增速在3.3%-3.4%之间 [8] - 利润端：整体法口径下，三季报全A、全A非金融、全A两非业绩同比增速分别为5.3%、1.7%、2.8%，金融大票对A股整体业绩增速贡献较大 [2] - 板块分化：科创板营收增速中位数达12.3%，在各上市板中维持较高水平；创业板整体法口径下营收增速达8.9%，龙头效应明显 [8] - 正增率：市值占比口径下的业绩正增率整体高于数量占比10个百分点以上，价端韧性恢复过程中存在长尾效应 [21] 一级行业业绩情况 - 景气行业：非银金融景气度拾级而上，市值占比口径下业绩正增率超过95%；电子、非银金融整体法口径下营收增速在10%以上 [3][35] - 利润高增：2025年三季报业绩增速在30%以上的行业包括钢铁、电子、计算机、有色金属、非银金融 [3] - 量价关系：近半数一级行业实现量价齐升，包括有色金属、基础化工、机械设备、电力设备、汽车、电子、计算机、通信、传媒、银行、非银金融等 [55] - 行业分化：31个一级行业中，仅有4个行业业绩增速中位数边际改善超过10个百分点 [53] 细分行业及产业链情况 - 上游资源：贵金属收入增速延续领先，整体法、中位数口径下3Q25增速均在35%以上；有色金属行业整体延续相对高景气 [4][64] - 中游制造：边际修复呈现面状扩散，风电设备收入同比增速超过30%，地面兵装、摩托车及其他增速超过20% [4][69] - 下游消费：可选消费收入端景气小幅走弱，必选消费收入端整体边际走弱；个护用品连续两季营收增速维持在15%以上 [4] - TMT板块：电子行业增速优势明显，3Q25中位数口径下收入增速15%以上的行业均来自电子行业；AI硬件相关板块利润率回升 [5] 盈利能力拆解分析 - ROE提升：2025年三季报全A、全A两非ROE分别为7.74%、6.58%，较1H25分别上升0.23、0.19个百分点，销售净利率提升覆盖资产周转率拖累 [6] - 行业改善：六成行业ROE边际改善，包括上游有色金属、钢铁、化工；中游电力设备、军工、机械设备；下游零售、纺服、医药；TMT电子、传媒、计算机、通信等 [6] - 电力行业：盈利能力增强，三费率连续四季度下降收敛，单季度营业成本同比持续为负，“降本增效”助力利润率突破9% [6] 投资线索与展望 - 盈利韧性：当前连续加速、盈利坚实的细分行业包括农产品加工、半导体、航海装备、农化制品、工业金属等 [6] - 反内卷结构：反内卷概念整体ROE仍处于底部，可率先关注自律基础较好的细分行业；光伏后续主链上游环节有望减亏 [6] - 产业驱动：“十五五”装机需求与产业链限产措施落地或提振光伏基本面；AI硬件延续高增，利润率回升助力量价增速剪刀差回升 [5][6]

诉讼核心争议 - 公司前高管梁军起诉公司，核心诉求为请求确认2017年10月18日至2022年2月10日期间存在劳动关系，并索赔股权激励损失42.87亿元 [1] - 诉讼起源于2019年签署的《持股计划》，梁军主张公司应赔偿其损失，而公司坚持应按约定程序和价格回购股份 [4] - 法律专家认为，梁军签署的《持股计划》已变更《入职意向书》的约定，再依据《入职意向书》索赔缺乏合同依据 [4][9] 诉讼背景与法律依据 - 梁军于2022年2月10日因与公司存在分歧解除劳动合同，但至今拒绝配合办理回购手续 [7] - 此前关于持股权益的诉讼或仲裁案件均以梁军败诉结案，生效仲裁裁决认定双方后续签署的文件可变更先前约定 [9] - 公司方面已先行起诉梁军，要求其配合办理股权回购手续，该“回购案件”已开庭审理，正在等待判决 [4][10] 诉讼涉及股权价值 - 梁军离职前间接持有公司约1152万股股份 [13] - 按2024年10月10日公司股票最高价372元计算，相关股份对应市值为42.87亿元 [13] - 从梁军离职日（2022年2月10日）至2025年10月31日，公司股价从78.92元/股涨至1375元/股，其对应股权市值上涨16.42倍 [15] 公司经营业绩表现 - 公司第三季度实现营收17.27亿元，同比增长1332.52%；前三季度营收为46.07亿元，同比增长2386.38% [15] - 第三季度归母净利润为5.67亿元，同比扭亏为盈；前三季度归母净利润达到16.05亿元 [15] - 公司预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [15] 行业背景与公司前景 - 在AI产业深度变革与供应链国产化提速的背景下，公司作为国产算力芯片领军企业，未来发展抗风险水平将持续提高 [15] - 公司伴随供应能力提升、下游客户不断拓展及定增等资本举措的实施，前景看好 [15] 诉讼对公司影响评估 - 法律专家指出，争议实际由合伙份额所有权归属引发，对上市公司的财务状况不产生直接影响 [11] - 公司公告表示，这场关于间接持股的争议对公司日常研发及经营不存在影响 [15]

行业政策与前景 - 量子科技被纳入国家“十五五”规划重点发展领域 与生物制造 第六代移动通信等新兴产业协同培育 明确其新经济增长点的战略定位 [1][2] - 国际技术协同取得新进展 英伟达在GTC大会上展示用于连接传统GPU和量子计算机的NVQLink系统架构 已为17家量子计算公司和9家科研实验室提供连接 [2] - 机构认为量子计算处于早期技术攻关阶段 未来5到10年可能出现实质性进展 中国在QKD量子安全领域处于领先地位 已形成较完整的量子保密通信产业链 [7] 公司市场表现 - 神州信息股价在6个交易日内揽获3个涨停 10月30日成功实现涨停 此前在10月23日和10月29日已两次涨停 [1][3] - 截至10月30日收盘 神州信息股价月内涨幅约34% 年内涨幅已超过60% [6] - 10月30日晚公司发布股票交易异常波动公告 称经营活动正常 内外部经营环境未发生重大变化 10月31日该股高开震荡 最终收涨约3% [1][6] 公司财务状况 - 2024年公司营业收入为100.03亿元 同比下滑17.03% 归母净利润为-5.24亿元 出现亏损 [4] - 2024年业绩下滑原因为系统集成收入大幅下滑超40% 以及对非战略业务板块计提商誉减值3.65亿元 [4] - 2025年上半年公司营业收入为44.23亿元 同比增长7.98% 但归母净利润仍为-0.96亿元 亏损主要因对部分客户逾期应收款项计提减值准备 [5] 公司研发与技术 - 2022年至2024年及2025年上半年 公司研发支出分别为6.32亿元 7.29亿元 6.32亿元和2.36亿元 研发投入水平在业内持续领先 [5] - 截至2025年6月末 公司软件著作权及有效专利累计达2420项 未来将持续保持研发投入强度以巩固技术优势 [5]

投资评级 - 报告对北方华创维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩符合市场预期，营收增长进一步提速，略好于预期，主要受益于成熟产品市占率提升及多款新产品关键技术突破 [2][3] - 公司平台化布局受益于AI产业趋势下的先进制程扩产，作为中国大陆核心硬科技资产，将持续受益于并购整合，市场低估其并购战略意义 [5] - 尽管短期盈利水平因毛利率波动和费用资本化比例下降而承压，但公司在手订单充足，看好后续营收持续兑现 [3][4] 财务业绩表现 - **营收表现**：2025年前三季度实现营收273.01亿元，同比增长32.97%，已接近2024年全年水平；第三季度单季营收111.60亿元，同比增长38.31% [3] - **盈利能力**：2025年前三季度归母净利润/扣非归母净利润为51.30/51.02亿元，同比增长14.83%/19.47%；第三季度单季为19.22/19.21亿元，同比增长14.60%/18.15% [4] - **利润率分析**：第三季度销售净利率/扣非净利率为15.94%/17.21%，同比下降5/3个百分点；毛利率为40.31%，同比下降1.95个百分点 [4] - **费用情况**：第三季度期间费用率为22.32%，同比上升1.74个百分点；研发费用同比增长43%，推测研发费用资本化比例下降明显 [4] - **订单与存货**：截至2025年第三季度末，公司存货为302亿元，同比增长30%，表明在手订单充足 [3] 业务与战略分析 - **业务驱动力**：成熟产品不断提升工艺覆盖度和市占率，同时CCP、ALD、高端单片清洗机等多款新产品实现关键技术突破，驱动营收快速增长 [3] - **平台化优势**：公司产品涵盖刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法、离子注入、track等核心工艺装备，平台化布局是投资设备的重要考量因素 [5] - **并购整合**：2025年3月公告拟收购芯源微股权，6月完成股份过户，进展超预期；类比TEL通过Track优势带动整体竞争力的案例，公司有望通过并购提升综合竞争力 [5] - **行业背景**：在AI产业趋势下，存储与先进逻辑扩产确定向上，公司因其先进制程敞口和平台化能力而受益 [5] 盈利预测与估值 - **营收预测**：调整后2025-2027年营收预测分别为385.04亿元、477.62亿元、592.97亿元，同比增长29.0%、24.0%、24.2% [6] - **净利润预测**：调整后2025-2027年归母净利润预测分别为68.27亿元、93.01亿元、120.20亿元，同比增长21.4%、36.2%、29.2% [6] - **每股收益与估值**：对应EPS为9.42元、12.84元、16.59元；以2025年10月30日股价415.5元计算，对应市盈率分别为44.09倍、32.36倍、25.04倍 [6] - **财务指标展望**：预测毛利率2025-2027年分别为41.6%、42.5%、42.4%；净资产收益率（ROE）分别为17.8%、19.6%、20.2% [8]