期货市场交易指引 2025 年 08 月 08 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡运行 | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡运行 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | 有色金属 | | | ◆铜： | 区间交易或观望 | | ◆铝： 建议待回落后逢低布局多单 | | | 建议观望或逢高做空 ◆镍： | | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | 能源化工 | | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 空 09 多 05 套利 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆苯乙烯： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： 震荡调整 | | | ◆苹果： | 震荡偏弱 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： | 逢高偏空 | | ◆鸡蛋： | 逢高偏空 | | ...

| 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | 胶产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年8月8日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品中 | 8月7日 | 8月6日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 云南国营全到胶(SCRWF)：下海 | 14400 | 14500 | -100 | -0.69% | | | 全乳基差(切换至2509合约) | -1125 | -dat | -130 | -13.07% | | | 泰标混合胶报价 | 14350 | 14300 | 50 | 0.35% | 元/吨 | | 非标价差 | -1175 | -1195 | 20 | 1.67% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 48.30 | 48.15 | 0.15 | 0.31% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 54.00 | 54.00 | 0.00 | 0.00% | | | 天然橡胶:胶块:西双版纳州 | 13000 ...

综合晨报 2025年08月08日 gtaxinstitute@essence.com.cn 隔夜贵金属震荡偏强。美国对等关税正式生效且有所加码、美国经济前景担忧以及降息预期升温推 动国际金价测试近三个月以来运行区间高位重要阻力。俄罗斯总统普京和美国总统特朗普将在未来 几天内举行会谈将成为影响走势的潜在因素。 贵金属震荡趋势中维持回调买入思路，高位谨慎参 与。 【铜】 隔夜铜价走低,周内铜价基本运行在MA60日均线附近。美国新一轮关税实施,市场反应"平淡", 以继续跟踪宏观经济指标为主，上周美国初请失业金人数飙升。前期空单持有。 (铝) 隔夜沪铝小幅回落。昨日铝锭社库较周一持平，铝棒下降0.9万吨。近期淡季表观消费回落，不过铝 棒产量环比回升，库存峰值可能在8月出现。沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力。 【铸造铝合金】 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至19800元。废铝货源偏紧，铝合金行业利润较 差，中期看相对铝价具备一定韧性，关注与AL套利机会。 (原油) 隔夜国际油价回落,布伦特10合约跌0.82%。周三特朗普因印度购买俄油对其加征25%关税,但将 于21天后执行,尽管印度国有炼厂 ...

报告行业投资评级 中期展望为震荡 [6] 报告的核心观点 需求表现偏弱，黑色高位震荡运行；煤矿限产预期持续扰动，焦煤价格振幅较大，黑色其他品种价格偏弱运行；铁水微降，钢材淡季需求暂无亮点，缺乏独立上行驱动；重要活动前限产时间临近，钢价有支撑；煤焦供给未完全恢复，库存去化，易受利好消息影响；后续不排除宏观利好消息持续影响；近期黑色波动加剧，在现货压力显现前价格有进一步反弹机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 海外矿山发运环比下降，台风扰动过后45港口到港量增加明显；需求端钢企盈利率升至近三年同期最高水平，钢厂常规检修致铁水产量微降，同比高位，短期因利润减产可能性小，关注下旬限产政策；铁矿石港口区域总库存增加，整体累库幅度有限；基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡 [2] 碳元素方面 - 山西部分煤矿“276工作日”生产组织方案流出，供给端扰动持续；部分煤矿因井下因素和超产核查产量受限或下调，本周汾渭样本煤矿供应环比回落；进口端甘其毛都口岸蒙煤进口维持千车以上；下游前期集中采买结束，按需采购，上游煤矿去库；当前基本面供需矛盾不突出，关注监管政策、煤矿复产及蒙煤进口状况 [2] 合金方面 - 焦炭价格连续提涨，锰硅成本支撑强化；锰矿市场观望情绪增加，贸易商低价出货意愿低，港口矿价坚挺；钢厂利润好，成材产量高位持稳，锰硅下游需求有韧性，但厂家复产推进，锰硅供需或走向宽松；当前现货基本面矛盾有限，短期锰硅价格跟随板块震荡运行；硅铁产量或加速回升，下游炼钢需求有韧性，供需关系健康，短期价格跟随板块震荡运行 [3] 玻璃方面 - 淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比回升，下游投机性拿货；盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端2条产线待出玻璃，冷修1条产线，整体日熔预计稳定；上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；近期反内卷情绪降温，市场对供需基本面悲观预期回归，“反内卷”情绪可能反复，预计短期期现宽幅震荡运行 [6] 纯碱方面 - 供给过剩格局未变，本轮负反馈触发，短期价格快速下行后贴水现货，预计后续震荡运行；长期价格中枢下行，推动产能去化 [6] 各品种具体情况 - **钢材**：现货成交一般偏弱，低价成交尚可；部分钢厂复产和铁水转产，螺纹钢产量增加，热卷产量回落；台风影响弱化，螺纹表需回升，库存累积，热卷表需下降，库存累积；五大材供增需降库存累积，淡季特征延续；钢铁及煤炭行业反内卷情绪高涨，钢材基本面边际转弱，但库存偏低且阅兵前有限产扰动，短期盘面有支撑，关注钢厂限产和终端需求表现 [8] - **铁矿**：港口成交增加，现货市场报价跌0 - 7元/吨；海外矿山发运环比下降，45港口到港量增加；钢企盈利率升至近三年同期最高，铁水产量微降，同比高位，短期减产可能性小，关注下旬限产政策；铁矿石港口区域总库存增加，累库幅度有限；需求高位，供应平稳，基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡 [2][8][9] - **废钢**：华东破碎料不含税均价上涨，华东地区螺废价差下降；废钢到货量持续回落，电炉日耗增加至同期高位，高炉铁水产量下降，长流程废钢日耗微降，长短流程废钢总日耗小幅增加；厂库小幅去化，库存可用天数降至偏低水平；供减需增，基本面边际转强，市场情绪乐观，预计价格震荡 [9] - **焦炭**：期货端跟随焦煤震荡运行，现货端日照港准一报价上涨；五轮提涨落地，焦企利润缓解，开工好转，产量暂稳；下游钢厂利润好，生产积极，铁水产量环比略降但仍处高位；焦企出货顺畅，库存去化，中游期现贸易商释放货源，钢厂到货好转；供需结构偏紧，短期价格有支撑；部分焦化企业有六轮提涨意愿，关注阅兵限产政策 [9] - **焦煤**：山西部分煤矿“276工作日”方案流出，供给端扰动持续，盘面高位震荡；产地部分煤矿产量受限或下调，本周汾渭样本煤矿供应环比回落；进口端甘其毛都口岸蒙煤进口维持千车以上；焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游按需采购，上游煤矿去库；基本面供需矛盾不突出，关注监管政策、煤矿复产及蒙煤进口状况；煤矿超产核查影响下，预计供应恢复偏缓，供给预期不佳下市场情绪回暖，短期盘面易涨难跌 [10][11][12] - **玻璃**：华北主流大板价格下跌，华中价格持平，全国均价下跌；国内政治局会议对地产表述偏弱，宏观中性；淡季需求下行，深加工订单环比回升，原片库存天数环比大幅回升，下游投机性拿货；盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端2条产线待出玻璃，冷修1条产线，整体日熔预计稳定；上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面偏弱，预计短期期现宽幅震荡运行；现实需求偏弱，但政策预期强，原料价格偏强，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [10][11][12] - **纯碱**：国内政治局会议对“反内卷”表述中性；供应端产能未出清，产量高位运行，部分厂家产量回归，预计后续产量提升；需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期稳定，光伏玻璃日熔下滑，轻碱下游采购走弱，整体需求差，周期补库为主；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期面临较大交割压力；供给过剩格局未变，本轮负反馈触发，短期价格快速下行后贴水现货，预计后续震荡运行；长期价格中枢下行，推动产能去化 [6][11][12] - **锰硅**：焦煤期价涨势放缓，市场看涨情绪降温，锰硅期价走势偏弱；现货资源偏紧，厂家挺价，报价跟随盘面小幅松动；焦炭价格连续提涨，锰硅成本支撑强化；锰矿外盘报价上调，港口锰矿报价坚挺；钢厂利润好，成材产量高位持稳，河钢8月首轮询盘价上涨；行业利润改善，厂家复产推进，锰硅供需或走向宽松，关注反内卷政策动向；当前市场基本面矛盾有限，短期价格跟随板块运行；后市市场去库难度增加，中长期价格上方空间不宜乐观 [14] - **硅铁**：焦煤期价涨势放缓，市场看涨情绪消化，硅铁盘面走势偏弱；兰炭价格及结算电价上调，成本支撑下现货报价坚挺；行业利润改善，厂家复产积极性增加，硅铁产量或加速回升，关注反内卷政策动向；钢材产量持稳，下游炼钢需求有韧性，河钢8月首轮询盘价上涨；金属镁货源偏紧，镁厂挺价，市场高位成交冷清，上下游博弈持续；当前硅铁供需关系健康，短期价格跟随板块运行；后市市场供需缺口有回补可能，中长期价格上方空间需谨慎看待，关注煤炭市场动态和用电成本调整情况 [15]

百川盈孚数据显示，8月6日，多晶硅价格指数为46500元/吨，月涨幅高达34.78%。同日，多晶硅期货主 力合约日内涨幅达4%。 作为光伏行业上游关键原材料之一，多晶硅市场正迎来关键性变局。 短期内多晶硅价格或维持高位运转 政策积极信号亦不断释放。有业内专家对上海证券报记者表示，推动整个行业止损盈利，关键在于头部 企业严格履行自律限产措施，进而达成去库存目标。价格获得有效支撑后，多晶硅行业方能步入稳定有 序发展阶段。 "反内卷"积极信号密集释放 "有必要再总结一下：市场化兼并重组+政策强制约束+技术淘汰机制。"8月4日，一位多晶硅上市公司 高管在微信朋友圈就"反内卷"的主要措施作出点评。 市场化兼并重组涉及到落后产能淘汰。一家硅料龙头企业相关人士透露，7月29日，一场硅料头部企业 闭门会议在北京召开。虽然外界传闻此会议与硅料行业并购重组有关，但该硅料龙头企业相关人士对记 者表示一切以官方发布为准。 虽然该闭门会议就并购重组的商议进展尚不为外界所知，不过，上海证券报近日曾报道该并购重组方案 的主要交易思路。记者从业内获悉，头部硅料企业正筹划出资设立一个类似OPEC（石油输出国组织） 的行业组织。该组织的形式为一 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及操作建议 认为市场受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素影响 各品种走势分化 投资需关注相关因素变化并谨慎操作 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - **股指期货**：板块轮动 指数高位震荡 四大期指主力合约下跌且基差季节性修复 国内 7 月进出口数据向好 英国央行降息 市场资金面有变化 推荐卖出远月合约 6300 - 6400 执行价 MO 看跌期权空头 以温和看涨为主 [2][3][4] - **国债期货**：期债震荡偏强 多数合约上涨 利率债收益率下行 资金面平稳偏松 7 月出口数据偏强使期债涨幅收窄 短期债市缺驱动 关注新招标国债一级发行定价 单边操作转观望 [5][6] 贵金属 - **黄金**：英国央行降息 美元回落 黄金盘中波动上升 受美国关税政策、经济数据、央行决策等因素影响 未来金价维持偏强震荡但波动增加 多头逢低买入阶段持有或卖出行权价为 760 元以下看跌期权 [7][8][10] - **白银**：受金融和商品属性双重驱动 价格震荡偏强 工业基本面需求偏弱但 ETF 资金流向驱动价格中枢上移 多单继续持有 [11] 集运欧线 - **集运期货**：EC 主力盘整 现货报价有差异 集运指数下跌 全球集装箱总运力增长 需求端数据有表现 期货盘面震荡下行 后续 10 合约短期偏弱震荡 可逢高做空 08、10 合约 [12][13] 商品期货 有色金属 - **铜**：降息路径不明 基本面提供支撑 现货价格上涨 需求稳定 宏观层面暂无利多 供应端精铜产量有变化 需求端有韧性 库存有增减 铜价以区间震荡为主 主力参考 77000 - 79000 [14][15][17] - **氧化铝**：仓单量回升 中期过剩趋势不改 现货价格有变动 供应产能提升 库存增加 短期价格反弹 中期建议逢高布局空单 主力运行区间 3000 - 3400 [17][18][19] - **铝**：铝价偏强运行 现货疲软贴水扩大 现货价格上涨 供应产能增加 需求处于淡季 库存增加 预计短期价格高位承压 主力参考 20000 - 21000 [20][21] - **铝合金**：淡季终端消费疲软 主流消费地社库接近胀库 现货价格上涨 供应受淡季影响 需求持续承压 库存高位 预计盘面宽幅震荡 主力参考 19200 - 20200 [22][23] - **锌**：弱驱动延续 锌价窄幅震荡 现货价格上涨 供应矿端和精炼锌有变化 需求端开工率走弱 库存国内累库、LME 去库 预计锌价震荡运行 主力参考 22000 - 23000 [24][25][26] - **锡**：关注缅甸锡矿进口情况 现货价格下跌 供应进口量有变化 需求端开工率下滑 库存有增减 若缅甸供应恢复顺利 锡价下方空间大 建议逢高空 否则延续高位震荡 短期观望 [26][27][28] - **镍**：盘面维持偏强震荡 产业过剩仍有制约 现货价格上涨 供应产量高位 需求各领域有表现 库存海外高位、国内有变化 预计盘面区间调整 主力参考 118000 - 126000 [28][29][30] - **不锈钢**：盘面震荡上行 现货交投平淡需求仍有拖累 现货价格上涨 原料价格有变动 供应产量有变化 库存去化慢 预计盘面震荡 主力运行区间参考 12600 - 13200 [31][32][33] - **碳酸锂**：盘面大幅上行 消息面反复发酵结果仍待落地 现货价格上涨 供应产量增加 需求表现偏稳 库存全环节垒库 预计盘面宽幅震荡 主力可能向 7.5 万试探 谨慎观望为主 [34][35][37] 黑色金属 - **钢材**：钢厂库存累库不多 钢价有支撑 现货价格微跌 成本上升利润走高 供应产量有变化 需求有表现 库存累库 建议多单持有 谨慎追多 [38][39][40] - **铁矿石**：发运疏港下降港存回升 铁矿跟随钢材价格波动 现货价格有变动 期货价格下跌 基差有表现 需求端数据有变化 供应发运和到港量有变化 库存港口累库、钢厂上升 建议单边逢高做空 2601 套利多焦煤 01 空铁矿 01 [41][42][43] - **焦煤**：交易所限仓干预 期货反弹 现货竞拍补涨 蒙煤反弹 大矿长协价格上涨 期现价格上涨 供应煤矿开工下滑 需求端数据有变化 库存处于中位 建议投机逢低做多焦煤 2601 套利焦煤 9 - 1 反套 [44][45][47] - **焦炭**：主流焦化厂第五轮提涨落地 焦化利润有所修复 仍有提涨预期 期现价格上涨 供应产量有变化 需求端数据有变化 库存处于中等水平 建议投机逢低做多焦炭 2601 套利焦炭 9 - 1 正套 [48][49][51] 农产品 - **粕类**：丰产预期压制美豆 进口担忧下豆粕现货存支撑 现货价格有变动 基本面消息涉及多国大豆情况 美豆偏弱 国内豆粕单边下行空间有限 2601 合约前期多单可持有 [53][54][55] - **生猪**：现货低位震荡 关注出栏量释放节奏 现货价格下跌 市场数据涉及养殖利润和存栏量 预计现货底部震荡 近月 09 合约压制强 远月 01 合约谨慎操作 [56][57] - **玉米**：华北现货上调 盘面小幅反弹 现货价格有变动 基本面消息涉及库存和需求情况 预计短期盘面低位震荡 中长期估值或下移 关注新季玉米长势 [59][60] - **白糖**：原糖价格震荡磨底 国内价格底部震荡 国际市场巴西和印度等国情况影响原糖 国内市场需求清淡 预计郑糖偏空走势 关注 17 - 17.5 美分/磅压力 [61] - **棉花**：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 行情分析涉及供应和需求情况 基本面消息涉及国内外棉花数据 建议减仓 09 合约止盈 远月合约空单持有 [63][64] - **鸡蛋**：蛋价旺季不旺 整体压力仍大 现货价格稳定 供应存栏量增加 需求进入旺季 预计 8 月蛋价上涨但涨速放缓 反弹偏空交易 [65] - **油脂**：棕榈油维持强势震荡走势 连豆油高开震荡 棕榈油受产量和库存担忧影响 关注 4250 令吉支撑 国内 8900 - 9000 元区间震荡 豆油受美豆影响 关注高校开学和中秋备货 [66][67][68] - **红枣**：价格持稳运行 现货市场有表现 行情展望关注天气和资金炒作 预计短期内现货价格持稳 价格有上涨空间 短线操作 [69] - **苹果**：早熟苹果价格持续下探 现货市场有表现 行情展望西部早熟苹果价格下滑 山东库存苹果阴跌 [70][71] 能源化工 - **原油**：美国对印度二级制裁使市场不确定性增加 油价短期可能维持弱势震荡 行情回顾油价下跌 重要资讯涉及多国数据和政策 主要逻辑地缘风险溢价减少和供应宽松预期叠加 建议波段操作 关注支撑位 [72][73][75] - **尿素**：出口驱动和国内消费偏弱形成博弈 后市需关注实际出口配额执行进度 现货价格有变动 本周市场动态涉及供应、需求、库存和外盘情况 建议短期逢低做多、快速止盈 关注月间波动区间和套利机会 [78][79][80] - **PX**：商品氛围好转但成本端支撑有限 短期 PX 震荡对待 现货价格回调 利润有变化 供需供应持稳、需求有变化 预计 8 月供需边际转弱 反弹驱动不足 6600 - 6900 震荡对待 [82][83] - **PTA**：低加工费但成本端支撑有限 短期 PTA 震荡对待 现货价格震荡下跌 利润有变化 供需供应和需求有变化 预计中期供需偏弱 基差偏弱 4600 - 4800 震荡对待 TA1 - 5 逢高反套 盘面加工费低位做扩 [84][85] - **短纤**：供需预期偏弱 短期无明显驱动 现货价格震荡走弱 利润有变化 供需供应回落、需求一般 预计供需格局偏弱 绝对价格随原料震荡 单边同 TA 盘面加工费 800 - 1100 区间震荡 [86][87] - **瓶片**：瓶片维持减产 加工费上方空间仍待需求开启 PR 跟随成本波动 现货价格有变动 成本和供需有表现 预计加工费上行空间有限 绝对价格跟随成本 关注装置减产和下游跟进 单边同 PTA 主力盘面加工费 350 - 500 元/吨区间波动 关注下沿做扩机会 [88][89] - **乙二醇**：MEG 供需转向宽松 但短期商品市场上行 预计短期 MEG 震荡运行 现货价格震荡下行 供需供应增加、需求同 PTA 预计 8 月小幅累库 关注 EG09 在 4450 - 4500 压力 [90] - **烧碱**：供应端增长 盘面承压回落 现货价格有变动 开工和库存有表现 预计 8 月主产区仓单增加 需求无利好 供应有增加预期 关注氧化铝企业拿货 高位空单持有 [92][93][94] - **PVC**：焦煤从成本端支撑盘面反弹 基本面暂无波动 现货价格局部偏弱 开工和库存有变化 预计后市价格走弱 供需压力大 新增产能释放带来压力 [95][96] - **纯苯**：供需预期有所好转但高库存下驱动有限 现货价格商谈重心偏强 供需产量和开工率有变化 库存去库 预计 3 季度供需环比改善 短期走势略偏强 反弹空间受限 单边跟随油价和苯乙烯波动 [97][98] - **苯乙烯**：基本面驱动有限 苯乙烯短期震荡对待 现货价格僵持震荡 利润有变化 供需产量和开工率有变化 库存回落 预计供需偏弱 基本面驱动不足 7200 - 7400 震荡 上沿附近偏空对待 [99][100] - **合成橡胶**：供应未如期增量 丁二烯坚挺 且天胶走强 提振 BR 上涨 原料和现货价格有表现 产量和开工率有变化 库存有表现 预计短期 BR 震荡 BR2509 观望 [101][102][103] - **LLDPE**：现货变化不大 套利商成交转差 现货价格随盘回落 供需库存供应产能利用率不变、需求开工率下降 库存累库 建议 LP 扩继续持有 多单等去库建仓 [103] - **PP**：现货走强 成交好转 现货价格有变动 供需库存供应产能利用率上升、需求开工率下降 库存累库 建议 7200 以上偏空 区间 6950 - 7300 前期空单择机止盈 [103] - **甲醇**：基差略走强 成交尚可 现货价格有表现 供需库存供应开工率上升、需求 MTO 开工率有变化 库存内地去库、港口累库 建议区间操作 2250 - 2550 逢低买 01 合约 [105] 特殊商品 - **天然橡胶**：关注旺产期原料上量情况 原料和现货价格有变动 轮胎开工率和库存有表现 资讯涉及美国轮胎进口情况 建议关注主产区旺产期原料上量 若顺利则择机高空 观望 [106][107] - **多晶硅**：会议暂无新进展 多晶硅震荡下行 现货价格有表现 供应产量增加 需求有表现 预计 8 月供需双增 供应增速大 价格 4.5 - 5.8 万元/吨区间波动 逢低试多 逢高买入看跌期权试空 平仓小幅虚值看涨期权 [108][109][110] - **工业硅**：工业硅期货震荡为主 现货价格有变动 供应产量有变化 需求多晶硅和有机硅开工有望上涨 库存各类型库存下降 预计价格 8000 - 10000 元/吨区间波动 8000 - 8500 元/吨一线低位逢低试多 平仓小幅虚值看涨期权 [111][112][113] - **纯碱和玻璃**：纯碱产量大幅回升 盘面重新趋弱 玻璃现货走货转弱 盘面弱势运行 现货行情有表现 供需纯碱产量和库存有变化 玻璃产量和库存有变化 建议纯碱逢高做空、短线操作 玻璃空单持有 [114][115][116]

市场表现 - A股早盘窄幅震荡，三大指数小幅上涨，沪指涨0.07%，深成指涨0.14%，创业板指涨0.21%，市场逾2900股飘绿，半日成交1.08万亿，较上个交易日缩量1119亿 [1] - 市场热点快速轮动，反内卷主线反弹，风电、燃气、电力、有色金属、钢铁等方向领涨，华光环能、洪通燃气均4连板，飞沃科技等多股涨停 [1] - 半导体赛道回调，AI产业链大幅下挫，影视、消费电子、食品饮料等方向跌幅居前 [1] 焦点个股 - 新股N天富龙上市首日一度大涨240%，该公司主营业务为差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售 [2] 热门板块 脑机接口概念 - 脑机接口概念股走强，创新医疗4天3板，际华集团涨停，倍益康、三博脑科、麒盛科技、翔宇医疗等跟涨 [3] - 工信部等七部门发文推进脑机接口产业，开源证券表示国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用，预计未来市场规模将迅速扩张 [3] 电力板块 - 电力板块震荡拉升，华光环能4连板，华银电力涨停，上海电力、闽东电力、乐山电力、涪陵电力等跟涨 [4] - 国家电网经营区电力负荷两创历史新高，单日用电负荷涨幅超7000万千瓦，最大负荷达12.29亿千瓦，较去年极值增长4.1% [4] 军工板块 - 军工、商业航天板块一度冲高，航天科技斩获4天3板，上海港湾2连板，上海沪工、光电股份等多股涨停 [5] - 山西证券表示军工板块业绩将在2025年下半年筑底回升，重新步入上行周期 [5] 机构观点 - 华安证券建议关注三条主线：成长科技（AI、机器人、军工）、景气支撑或业绩超预期领域（稀土永磁、贵金属、工程机械等）、服务消费及地产政策宽松带来的估值修复机会 [6][7] - 中原证券建议关注周期和稳定风格的行业，如电力、石油装备、交运等，以及房地产行业在政策引导下预期改善带来的机会 [8] - 光大证券认为市场大概率延续热点轮动的风格，建议关注人形机器人概念 [9]

2025年，"扩内需"与"反内卷"成为中国在需求侧和供给侧的两条政策主线。一方面，"两新""两重"等政 策发力扩大有效投资和提振消费；另一方面，部分行业产能调整与规范政府行为，则聚焦破解企业和政 府层面的"内卷式"恶性竞争。 日本国立政策研究大学院大学经济学教授邢予青认为，政策在"扩内需""反内卷"领域已逐步取得成效， 但如要持续改善，需要观察内需不足与"内卷"加剧的深层原因，并据此作出调整。 在需求不足问题上，邢予青认为，按照马斯洛的需求理论，中国消费者已经有了更多更高层次的需求， 这些需求应该是消费发展的空间。这类新需求需要高知识、高技能的人才用聪明才智创造供给，而新的 消费需求本身也能催生新的就业机会。但由于过去相关监管政策不完善、地方政府重视不足等原因，这 些消费领域发展相对滞后，特别是相关高端服务业，仍存在较大的发展空间。 邢予青说："如果我们不发展高端服务业，那么有资本和房子的群体就会越来越富裕，而有技能、有才 能的人的收入就涨不上来，提振需求的难度就会更大。" 在"反内卷"方面，邢予青认为需要重视地方政府不合理的产业政策对"内卷"的推波助澜，"要回到产业 政策中寻找'反内卷'的答案"。 邢予青已 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年08月08日 (原油) 隔夜国际油价回落,布伦特10合约跌0.82%。周三特朗普因印度购买俄油对其加征25%关税,但将 于21天后执行,尽管印度国有炼厂已在极力规避俄油采购,但本周美俄会谈的积极信号及近期特朗 普与普京的直接会面计划令俄油供应风险趋弱,地缘风险溢价大幅消退。旺季后原油供需展望仍偏 宽松,关注俄乌停火协议及美国对俄制裁的最终落地情况,油市或再次转向悲观供需面主导的编弱 行情。 (责金属) 隔夜贵金属震荡偏强。美国对等关税正式生效且有所加码、美国经济前景担忧以及降息预期升温推 动国际金价测试近三个月以来运行区间高位重要阻力。俄罗斯总统普京和美国总统特朗普将在未来 几天内举行会谈将成为影响走势的潜在因素。 贵金属震荡趋势中维持回调买入思路，高位谨慎参 与。 【铜】 隔夜铜价走低,周内铜价基本运行在MA60日均线附近。美国新一轮关税实施,市场反应"平淡", 以继续跟踪宏观经济指标为主，上周美国初请失业金人数飙升。前期空单持有。 (铝) 隔夜沪铝小幅回落。昨日铝锭社库较周一持平，铝棒下降0.9万吨。近期淡季表观消费回落，不过铝 ...