多只大宗商品LOF基金实施严格限购 - 2026年2月2日起，嘉实黄金LOF将单日单账户累计申购（含定投）限额调整为不超过5元 [3] - 同日，嘉实原油LOF亦将单日累计投资限额设为不超过5元 [3] - 华安标普全球石油指数LOF的限购额度更为严格，单日单账户累计申购及定投上限为2元 [3] - 市场大跌时，相关主题基金易吸引短期抄底或投机资金涌入，但其底层投资的QDII产品额度有限，难以新增投资 [1][3] - 若涌入资金持续超出可用额度，超额资金将闲置为现金，导致基金净值偏离跟踪指数，损害投资者利益 [1][3] 黄金及有色金属板块近期高位重挫 - 1月30日，前期涨势亮眼的有色金属概念股领跌市场，连带商品主题ETF大幅下挫 [5] - 多家公募旗下黄金主题ETF封住跌停，工业金属、有色、稀土等热门主题ETF跌幅集中在8%—9%之间 [5] - 当日，嘉实黄金LOF在二级市场跌幅达7.5%，但其年初至今涨幅仍高达15.75% [6] - 广发基金投顾团队分析调整受三因素影响：一是美联储主席提名在即，鹰派候选人预期可能延后降息；二是交易所上调保证金比率引发高杠杆资金集中平仓；三是技术面显示市场情绪过热，金银比一度跌至46，为2011年以来最低 [7] - 华夏基金分析指出，在缺乏历史价格锚定背景下，价格上行越快，技术性回调风险越大，在当前历史高位区间可能迎来休整甚至日线级别及以上回调 [6] 机构对黄金及有色金属中长期前景仍持乐观态度 - 华创证券统计，2000年以来黄金短期急跌超8%的情况有26次，其后5个交易日平均反弹1.86%，后10个交易日平均反弹2.46% [9] - 华夏基金指出，地缘风险溢价长期化、日债危机引发全球对财政可持续性的担忧、以及全球机构资产配置调整（如减配美债、增配黄金）等因素，仍对黄金构成支撑 [9] - 截至2025年12月末，中国黄金储备余额占外汇储备余额比重环比上升0.23个百分点至9.51%，刷新历史新高，但全球平均水平约20%，未来新兴市场购金步伐有望加速 [10] - 除黄金外，白银、铜等有色金属在宏观避险需求抬升、全球战略资产储备需求升温及结构性供需缺口长期存在的背景下，中长期上涨潜力依旧 [1][10] - 广发基金认为，全球能源与产业链重塑将持续推高金属需求，供给端约束与地缘风险将强化价格中枢，当前或是重新审视有色金属配置价值的窗口期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月30日A股市场分化缩量调整，国债期货市场涨跌不一，商品指数大幅调整，贵金属大跌，碳酸锂跌停 [2] - 市场处于“政策催化+产业趋势”双轮驱动的结构性行情，建议聚焦光伏、商业航天、有色金属主线；春节临近消费板块或受提振，1月31日年报预告截止后市场或关注长期逻辑，2月1日PMI数据若制造业景气度回升或强化顺周期板块逻辑 [8] - 权益市场资金活跃度未减，量能支撑轮动行情，建议聚焦光伏、商业航天、贵金属主线；债市外围流动性稳定，适度宽松货币政策有望支撑情绪；商品市场高位波动后将震荡整理，贵金属中长期有上行空间 [18] 根据相关目录分别进行总结 市场行情分析 股票市场 - 主要指数分化，上证指数跌0.96%，深证成指跌0.66%，创业板指涨1.27%，科创50指数微涨0.12%，全市场成交额2.86万亿，较昨日缩量12.2%，上涨个股2449家，下跌2892家，市场情绪或转向谨慎 [3] - 资源股重挫，有色金属板块大跌7.82%，近30股跌停；通信、农林牧渔等行业板块上涨，光模块指数大涨5.31%，生物育种指数大涨3.29%，或反映市场风格向硬科技切换，种业振兴会议或推动板块情绪提升 [6] - 市场轮动加速，本周风格切换快，资金流向政策支持板块，资源股进入估值消化期 [8] 债券市场 - 国债期货市场中短端上涨、长端下跌，10年期主力合约涨0.06%，30年期主力合约收跌0.23% [11] - 央行净投放3525亿元，短端利率下行，资金面整体宽松，Shibor短端品种分化，回购利率有升有降 [11] - 中短端受资金宽松支撑上涨，长端受风险偏好回升与供给预期压制，美国10年期国债收益率高位，外资增持动力或不足，建议关注央行流动性投放工具，适度宽松货币政策未来有望支撑债市情绪 [11] 商品市场 - 南华商品指数收于2858点，下跌2.48%，市场“多数下跌、结构分化”，贵金属与新能源材料板块重挫，部分化工品及农产品逆势上涨 [10][11] - 碳酸锂期货主力合约跌停，现货端下跌带动期货价格回归，供给与库存相对平稳，期货大幅调整或源于资金层面，价格快速上涨抑制下游采购能力，交易所上调交易成本与风险，短期资金获利了结放大波动 [11] - 市场担忧美联储新主席货币政策立场鹰派，推动美元指数走强、贵金属等商品下跌，中长期全球货币信用体系重构等因素或推动贵金属远期持续走强 [12] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 |品种|核心逻辑|后续关注点| |----|----|----| |AI应用（多）|阿里千问、谷歌GEMINI等产品应用加速|应用场景转化、产品技术升级突破 [15]| |商业航天（多）|商业航天司成立，大力支持发展|国内可回收火箭发射情况、SPACEX等海外龙头技术突破 [15]| |核聚变（多）|中上游环节产业化提速|项目进展推动情况、行业招标情况 [15]| |量子科技（多）|技术突破，战略新兴产业|国内政策支持力度、国内外重点项目进展 [15]| |脑机接口（多）|十五五政策支持，海外技术进步|国内政策支持力度、国内外重点项目进展 [15]| |机器人（多）|产品持续升级，产业化趋势加速|特斯拉订单释放节奏、国内企业技术进展 [15]| |大消费（多）|政策推动支持消费升级|经济复苏情况、进一步刺激政策 [15]| |券商（多）|A股成交额维持2万亿以上，存款搬家|A股市场成交量情况、交易制度可能的变化 [15]| |贵金属（多）|央行持续增持，美联储降息|美联储进一步降息预期、地缘政治风险 [15]| |有色金属（多）|美元指数偏弱，供给约束|美元指数变化、全球各区域供给变化 [15]| 近期核心思路总结 - 权益市场全市场成交额维持高位，资金活跃度未减，量能支撑轮动行情，建议聚焦光伏、商业航天、贵金属主线 [18] - 债市外围流动性稳定，跨节预期平稳，适度宽松货币政策环境有望支撑债市情绪 [18] - 商品市场当前高位波动后或将震荡整理，以贵金属为代表的品种中长期仍有上行空间 [18]

公募基金整体持仓变化 - 截至25Q4，公募基金持仓市值前五的行业为电子（23.9%）、电力设备及新能源（11.5%）、通信（11.1%）、医药生物（8.2%）、有色金属（8.0%），持仓市值后五的行业为综合（0.1%）、美容护理（0.1%）、纺织服饰（0.2%）、社会服务（0.3%）、环保（0.3%）[2] - 25Q4公募基金加仓前五的行业为有色金属（持仓市值占比环比提升2.1个百分点）、通信（提升1.8个百分点）、非银金融（提升0.9个百分点）、基础化工（提升0.8个百分点）、机械设备（提升0.7个百分点）[2] - 25Q4公募基金减仓前五的行业为电子（持仓市值占比环比下降1.6个百分点）、医药生物（下降1.6个百分点）、传媒（下降1.2个百分点）、电力设备及新能源（下降0.9个百分点）、计算机（下降0.8个百分点）[2] 四类基金画像定义 - **加仓选手**：定义为规模前70%（25Q4大于1.0亿元）、成立半年以上、股票仓位季度环比提升幅度最大的100只基金[8] - **减仓选手**：定义为规模前70%（25Q4大于1.0亿元）、成立半年以上、股票仓位季度环比降低幅度最大的100只基金[8] - **调仓选手**：定义为规模前70%（25Q4大于1.0亿元）、25Q2与25Q3股票仓位均在前90%、仓位环比变化绝对值在后10%，并以当季重仓股行业配比环比变化的绝对值之和最大的100只基金[8] - **极致风格选手**：产品基础筛选流程与调仓选手相同，通过国证成长与价值指数权重计算产品风格分，降序前100为成长选手，升序前100为价值选手[9] - 四类基金两两之间重合度极低，最高重合率仅为6%，操作行为对各自特征的代表性较强[9][10] 加仓选手特征与操作 - 加仓选手画像为偏成长风格的平衡与调整，25Q4加仓工业金属、军工电子、光伏设备，减仓电池、数字媒体、社交[1][11] - 从净买入看，25Q4加仓选手净增持前三行业为有色金属（8亿元）、国防军工（6亿元）、基础化工（5亿元），净减持前三行业为传媒（-16亿元）、电力设备及新能源（-9亿元）、交通运输（-7亿元）[13] - 从持仓市值绝对值占比看，加仓选手25Q4重仓前五行业为电力设备及新能源（21%）、电子（19%）、通信（8%）、有色金属（8%）、机械设备（5%）[13] - 从超低配情况看，加仓选手25Q4超配电新（9个百分点）、传媒（3个百分点）、零售（2个百分点）、军工（1个百分点）、综合（1个百分点），低配电子（-5个百分点）、食饮（-4个百分点）、医药（-3个百分点）、通信（-3个百分点）、汽车（-1个百分点）[13] - 加仓选手前30大重仓股在25Q4有73%出现更替，与主动型基金整体前30大重仓股差异达37%[23] - 加仓选手加仓的核心逻辑基于对宏观经济企稳、产业趋势深化及估值修复的乐观预期，加仓方向高度集中于AI算力、新能源及有色金属[25] 减仓选手特征与操作 - 减仓选手画像为成长选手的价值转向，25Q4加仓元件、白酒、煤炭开采，减仓通信设备、半导体、乘用车[1][11] - 从净买入看，25Q4减仓选手净增持前五行业为食品饮料（13亿元）、煤炭（8亿元）、银行（5亿元）、非银金融（4亿元）、家用电器（3亿元），净减持前五行业为通信（-46亿元）、电子（-22亿元）、电力设备及新能源（-8亿元）、计算机（-7亿元）、汽车（-6亿元）[27] - 从持仓市值绝对值占比看，减仓选手重仓前五行业为电子（24%）、通信（19%）、有色金属（10%）、医药生物（7%）、食品饮料（5%）[27] - 从超低配情况看，减仓选手超配通信（8个百分点）、传媒（3个百分点）、煤炭（3个百分点）、有色金属（2个百分点）、零售（1个百分点），低配电新（-8个百分点）、机械（-3个百分点）、军工（-2个百分点）、医药（-1个百分点）、化工（-1个百分点）[27] - 减仓选手前30大重仓股在25Q4有53%出现更替，与主动型基金整体前30大重仓股差异为37%[37] - 减仓选手减仓的核心逻辑是对市场估值安全边际下降、短期风险积聚的审慎考量，减仓方向集中在前期涨幅过大、估值偏高的科技成长与主题板块[40] 调仓选手特征与操作 - 调仓选手画像为均衡配置选手的风格内调整，25Q4加仓半导体、工业金属、保险，减仓消费电子、电池、国有行[1][11] - 从净买入看，25Q4调仓选手净增持前五行业为有色金属（34亿元）、电子（33亿元）、机械设备（13亿元）、非银金融（12亿元）、交通运输（3亿元），净减持前五行业为银行（-20亿元）、汽车（-11亿元）、国防军工（-10亿元）、传媒（-7亿元）、食品饮料（-5亿元）[42] - 从持仓市值绝对值占比看，调仓选手重仓前五行业为电子（25%）、有色金属（14%）、电力设备及新能源（9%）、通信（8%）、非银金融（7%）[42] - 从超低配情况看，调仓选手超配有色金属（5.5个百分点）、非银金融（4.8个百分点）、传媒（2.2个百分点）、商贸零售（1.3个百分点）、电子（1.2个百分点），低配医药生物（-4.6个百分点）、通信（-3.6个百分点）、电新（-3.0个百分点）、军工（-2.2个百分点）、汽车（-1.8个百分点）[42] - 调仓选手前30大重仓股在25Q4有53%出现更替，与主动型基金整体前30大重仓股差异为50%[51] - 调仓选手调仓的核心逻辑是保持科技成长核心仓位的同时，更注重估值安全边际与产业景气度的确定性，加仓主要集中于AI算力与存储芯片、有色金属与化工、新能源与锂电三类资产[54] 极致风格选手特征与操作 - 极致风格选手画像为最极致的成长/价值选手仅在风格内调仓，成长选手加仓通信设备、减消费电子，价值选手加仓装修建材、减生物制品[1][11] - 从净买入看，25Q4极致成长选手净增持前五行业为通信（16亿元）、电新（10亿元）、电子（7亿元）、美护（1亿元）、食饮（1亿元），净减持前五行业为传媒（-21亿元）、汽车（-19亿元）、计算机（-16亿元）、医药（-13亿元）、机械（-10亿元）；极致价值选手净增持前五行业为非银金融（18亿元）、房地产（12亿元）、建材（12亿元）、家电（6亿元）、石化（5亿元），净减持前五行业为医药（-13亿元）、电子（-8亿元）、通信（-8亿元）、商贸零售（-7亿元）、机械（-6亿元）[56] - 从持仓市值绝对值占比看，极致成长选手重仓电子（49%）、电新（30%）、通信（15%）、汽车（2%）、食饮（2%）；极致价值选手重仓银行（25%）、非银金融（11%）、房地产（10%）、家电（6%）、有色金属（6%）[56] - 从超低配情况看，极致成长选手超配电子（25个百分点）、电新（18个百分点）、通信（4个百分点），低配医药（-8个百分点）、有色金属（-6个百分点）、机械（-5个百分点）；极致价值选手超配银行（23个百分点）、房地产（9个百分点）、非银金融（9个百分点），低配电子（-23个百分点）、通信（-11个百分点）、电新（-10个百分点）[56] - 极致成长/价值选手前30大重仓股在25Q4分别有23%/20%出现更替，与主动型基金整体前30大重仓股差异分别为43%/73%[72] 市场表现与共识方向 - 25Q4市场震荡上行，上证指数上涨2.2%，全行业季度涨跌幅前五行业分别为有色金属（16.2%）、石油石化（15.3%）、通信（13.6%）、国防军工（13.1%）、轻工制造（7.5%）[11] - 四类基金共识较强的卖出方向包括生物制品、互联网电商、消费电子、社交、电池、数字媒体等；共识买入方向包括保险、证券、化学制品、元件、光伏设备、工业金属等[11]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一，沪指跌1.19%，深成指跌0.96%，创业板指涨0.8%，盘中上演“深V”反弹，此前一度跌超1% [1] - 沪指4100点失而复得 [1] - 沪深两市半日成交额1.93万亿元，较上个交易日缩量836亿元 [1] - 全市场超3800只个股下跌，盘面上热点快速轮动 [1] - 涨停股封板率为59%，昨日涨停个股今日平均表现下跌1.37% [4] 行业与板块表现 - **算力硬件概念逆势爆发**：天孚通信涨超10%，长飞光纤涨停，两者均创历史新高 [1] - **AI应用端盘中拉升**：电声股份20cm涨停，引力传媒涨停 [1] - **影视板块表现活跃**：横店影视实现2连板 [1] - **农业概念反复活跃**：农发种业实现3天2板 [1] - **有色金属板块集体大跌**：贵金属方向领跌，晓程科技、赤峰黄金等多股跌停 [1] - **锂矿概念大跌**：金圆股份跌停 [1]

公司股价表现 - 2026年1月30日，金诚信股价触及跌停，跌停价为79.02元，涨幅为-10% [1] - 公司总市值为492.92亿元，流通市值亦为492.92亿元，当日总成交额为7.24亿元 [1] - 股价在跌停前两个交易日（2026年1月28日）创下历史新高，当日涨幅达4.42% [1] 公司自身经营状况 - 公司对外担保总额达到净资产的32.4%，接近监管红线 [1] - 对资产负债率超过70%的子公司担保额度为15亿元，担保比例较高，潜在风险较大 [1] - 核心矿山服务业务增速出现放缓迹象 [1] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比下降 [1] 海外项目与市场环境 - 公司在赞比亚等地的海外项目占其募集资金总额的65% [1] - 海外项目面临地缘政治风险和汇率波动风险，可能导致项目推进受阻或成本增加 [1] - 公司属于矿业服务和有色金属概念板块 [1] - 近期市场对矿业板块的热度可能下降，同概念板块部分个股出现回调，金诚信受板块整体氛围影响 [1] 技术面与资金因素 - 股价在创历史新高后积累了大量的获利盘，存在获利回吐压力 [1] - 部分资金选择在此时流出，技术上股价也存在回调需求 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对多个期货品种给出交易指引和行情分析，涵盖宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等领域，各品种因自身基本面和宏观因素呈现不同走势和投资建议 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多，市场韧性强或震荡运行，受美联储政策、地缘政治、房地产政策等因素影响 [1][5] - 国债震荡运行，债市无重大利空但缺乏推动利率下行动力，或在窄区间横盘 [1][5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，受下游需求、煤矿放假等因素制约 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格略高于电炉谷电成本，供需矛盾不大，短期震荡 [1][8] - 玻璃震荡运行，观望，供给稳定，需求年前或下滑，关注多玻璃空纯碱机会，价格或在1050 - 1070区间震荡 [1][10] 有色金属 - 铜高位震荡，观望或轻仓滚动持多，宏观面支撑强但基本面偏弱，需警惕春节前多头止盈回调风险 [1][11] - 铝高位震荡，加强观望，铝土矿和氧化铝价格承压，电解铝产能增加，需求进入淡季，沪铝或高位调整 [1][13] - 镍震荡运行，观望，印尼镍矿配额削减刺激多头情绪，但基本面偏弱，建议观望 [1][15] - 锡震荡运行，区间交易或前期多单止盈，锡矿供应紧张，消费维持刚需，关注供应复产和需求回暖情况 [1][15] - 白银震荡运行，偏强运行，地缘紧张、美联储政策等因素使价格延续强势，中期中枢上移，建议多单持有，新开仓谨慎 [1][17] - 黄金震荡运行，区间交易，受地缘和美联储政策影响价格偏强，中期中枢上移，建议区间交易，追高谨慎 [1][17] - 碳酸锂区间震荡，供应有补充，需求较好，库存下降，预计价格偏强震荡，关注宜春矿端扰动 [1][19] 能源化工 - PVC底部或已显现，区间交易，内需弱库存高，但估值低，关注出口退税等政策及成本扰动，长期低多思路 [1][19] - 烧碱低位震荡，暂时观望，需求难支撑，供应压力大，短期有交割压力，中期或有支撑，关注供应检修等情况 [1][21] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，因出口增量等反弹，但利润修复估值偏高，关注成本和供需格局改善情况 [1][21] - 橡胶震荡运行，区间交易，供应季节性缩量成本提振，但下游抵触高价，需警惕回调风险，关注库存和下游开工情况 [1][23] - 尿素震荡运行，区间交易，供应增加，需求有支撑，库存偏低，价格震荡，关注复合肥开工等情况 [1][25] - 甲醇震荡运行，区间交易，内地供应减少，需求疲软，局部价格偏强，受地缘和港口到港量影响 [1][27] - 聚烯烃偏弱震荡，供应产量放量，需求PE下游下滑PP有支撑，价格交易估值修复逻辑，上行空间有限，关注下游需求等情况 [1][27] - 纯碱暂时观望，供给过剩，近期成本上升，碱厂挺价，供需矛盾缓释，下方有支撑，建议离场观望 [1][28] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花产量调减、消费调增、库存减少，棉花短期回调，长期预期乐观 [1][28] - 苹果震荡运行，产区包装发运略有加快，但成交有限，行情稳中偏弱，部分果农急售 [1][30] - 红枣震荡运行，2025产季新疆灰枣收购按质论价，维持优质优价原则 [1][30] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供需博弈价格涨跌受限，淡季合约反弹逢高滚动空，远月产能去化但仍在均衡水平之上，谨慎看涨，关注出栏节奏和产能去化情况 [1][33] - 鸡蛋低位反弹，盘面基差偏低估值偏高，逢高套保节后合约，考虑换羽延养可套保05、06合约，关注淘鸡等情况 [1][35] - 玉米上涨受限，短期现货购销平衡，盘面谨慎追高，中长期供需偏松限制涨幅，关注政策和天气情况 [1][37] - 豆粕低位震荡，短期M2603合约震荡，下方关注3030支撑，远月05合约关注2800 - 2850压力 [1][37] - 油脂偏强震荡，三大油脂受基本面利多共振和资金推动偏强震荡，回调多思路，前期多单可持有 [1][43]

赛道型基金市场表现 - 近期有色金属、AI等赛道型基金净值飙升，吸引大量资金涌入，其吸金势头超越全市场基金 [1] - 主动权益类赛道基金规模实现数十倍暴增，例如某半导体基金规模从不足1亿元飙升至超90亿元，增长超90倍；某医药生物主题基金规模从0.39亿元增至8亿元 [2] - 被动投资的行业ETF吸金强劲，2026年以来有色金属、化工、电网设备等赛道ETF逆势揽金超百亿元，而多只沪深300ETF宽基产品被抛售超千亿元 [2] - 在资金净流入额居前60名的ETF中，赛道型产品占比超过90% [2] 赛道型基金业绩与资金流动 - 赛道基金走红主要源于优异业绩，多只有色金属赛道ETF年内涨幅超30%，部分黄金股ETF涨幅超50%，远超市场平均水平 [2] - 高收益诱惑下，投资者行为形成“越涨越买，越买越推升上涨”的资金抱团循环 [2] - 基金公司布局积极性显著提升，截至1月29日，今年以来首发的权益类基金中超过半数为赛道型基金，集中于科技、有色金属、消费、医药、光伏、电池等行业 [3] 赛道型基金的特性与风险 - 赛道型基金专注于单一行业或主题，区别于撒网式选股的全市场基金 [2] - 此类产品具有鲜明的“双刃剑”属性：行情向好时，集中持仓能大幅提升收益；一旦行业景气度下行，基金净值容易应声下跌 [3] - 业内人士指出，几乎没有赛道能永远站在风口，每个产业都有萌芽、生长、成熟、衰退的生命周期 [3] - 历史表明，资金常在景气高点蜂拥而入特定赛道（如互联网、白酒、医药、新能源），随后经历漫长的深度回调 [3]

文章核心观点 - 赛道型基金（聚焦特定行业或主题）近期成为市场焦点，资金大幅涌入且机构布局热情高涨，主要受产业高景气度、技术突破、政策支持及投资者需求驱动 [1][2][3] - 赛道型基金在展现强劲“吸金”能力和高收益潜力的同时，其高度集中的投资特征也意味着高波动和高回撤风险，产业周期轮动可能导致基金表现大幅波动 [1][4][5] - 投资者和基金管理人均需保持理性，投资者应结合自身风险承受能力进行配置，基金经理则需拓展能力圈以应对行业周期变化，构建长期稳健的投资体系 [5][6] 赛道型基金市场表现与资金流向 - 赛道型基金近期呈现强势“吸金”态势，无论是主动还是被动产品，资金均大幅流入 [1] - 2025年四季度公募基金季报显示，单季度净申购份额居前的多为半导体、高端装备、新能源、资源品、周期制造等赛道型基金 [1] - 部分小微基金规模实现几何级增长：例如一只2025年9月成立的半导体基金，规模从约9052万元飙升至超过90亿元；另一只医药生物基金规模从2025年三季度末的约0.39亿元骤增至四季度末的超过8亿元 [2] - 行业ETF吸金能力强劲，呈现“弃宽基、抱赛道”倾向：2026开年以来，在多只沪深300ETF净流出超千亿元的背景下，主投有色金属、化工、电网设备、黄金等赛道的部分ETF逆势获超百亿元净流入 [2] - 2026开年以来净流入金额前六十位的ETF中，超过九成为聚焦细分方向的赛道型产品 [2] 赛道型基金业绩与投资者行为 - 赛道型基金的走红与其近期锐利的业绩表现相关：以有色金属赛道为例，2026开年以来多只ETF涨幅超过30%，部分黄金股ETF涨超50% [2] - 受短期高收益吸引，投资者容易跟风买入，形成“越涨越买、越买越涨”的循环反馈 [2] 基金公司产品布局动态 - 基金公司布局赛道型产品的积极性显著提升：2026开年以来首发的权益类基金（不含FOF）中，超半数为赛道型产品 [2] - 产品发行集中于科技、有色金属、消费、医药、光伏、电池等行业赛道 [2] - 具体布局情况：9家基金公司发行科技赛道产品；7家布局有色金属赛道，全部选择发行ETF类产品；布局消费和医药赛道的各有6家基金公司，多采取主动权益基金形式；布局光伏和电池行业的分别有5家和4家基金公司，基本都为指数基金 [3] 赛道型基金兴起的驱动因素 - 赛道型基金热潮是宏观环境、行业周期、投资者需求等多重因素共振的结果 [3] - 全球科技变革加速，人工智能、半导体等高科技赛道迎来技术突破与产能扩张双重红利；创新药BD交易突破带动产业新变革，行业景气度攀升 [3] - 国内产业升级深化，新能源、高端制造、有色金属等赛道受益于政策支持、需求拉动及海外降息预期催化，发展势头强劲 [3] - 投资者需求层面，赛道型基金的一揽子投资方式降低了选择难度，能适当分散风险，其鲜明的工具配置属性受到青睐；许多投资者倾向于根据自身市场判断，围绕特定行业进行投资 [3][4] 赛道型基金的特征与潜在风险 - 赛道型基金高度聚焦单一赛道，进攻性较强，但“很难有哪个赛道可以始终保持高景气” [1] - 盈亏同源，一旦市场环境变化，高度集中的持仓容易导致基金净值出现较大波动 [4] - 回顾历史，从互联网、白酒到医药、新能源，每一轮产业浪潮中都有相关赛道型基金脱颖而出，但大量资金在景气高位涌入后遭遇长期大幅回调的现象也常常上演 [4][5] - 产业具有生命周期（萌芽、生长、成熟、衰退），几乎没有只涨不跌的赛道 [5] 对投资者与基金管理人的启示 - 对投资者而言，赛道型基金高收益与高风险并存，存在高波动、高回撤风险，并不适合所有投资者 [6] - 投资者应避免跟风追逐短期狂欢，需结合自身风险承受能力与投资需求，理性看待赛道投资，构建长期稳健的投资体系 [6] - 对基金经理而言，要实现长久发展，不能将自己太局限于单一领域，持续拓展能力圈、用均衡风险理念应对波动更为重要 [5]

市场整体表现 - 截至午盘，主要股指表现分化，沪指上涨0.49%，深成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37% [1] - 市场呈现普涨格局，两市合计超3500只个股上涨 [1] - 市场交投活跃，两市合计成交额达1.93万亿元 [1] 领涨行业与概念 - 贵金属板块表现最为强势，截至午盘大涨10.26% [3] - 贵金属板块内多只个股涨停，包括晓程科技20CM涨停，以及恒邦股份、招进黄金、四川黄金等多股涨停 [3] - 采掘行业、珠宝首饰、黄金概念、有色金属、稀缺资源等行业板块紧随贵金属板块上涨，且涨幅均在4%上方 [3] - 消息面上，现货黄金价格首次突破5200美元/盎司，年内累计涨幅超过20% [3] - 受大规模冬季风暴影响，美国天然气价格飙涨，创三年来最高 [3] - 国内品牌金饰价格大幅上调，例如老凤祥克价达到1620元 [3] 调整行业与概念 - 光伏设备板块低开低走陷入调整，截至午盘下跌2.74% [3] - 光伏设备板块内个股普跌，高测股份大跌8.1%，迈为股份、东方日升、泽润新能等多股跌幅在7%上方 [3] - 痘病毒防治、重组蛋白、生物制品、医疗器械等行业板块紧随光伏设备板块下跌，且跌幅均在2%上方 [3]

宏观动态 - 2026年APEC第一次高官会及相关会议将于2月1日至10日在广州举行 这是APEC中国年首场正式活动 [2] - 截至2025年底 全国累计发电装机容量达38.9亿千瓦 同比增长16.1% 其中太阳能发电装机容量12.0亿千瓦 同比增长35.4% 风电装机容量6.4亿千瓦 同比增长22.9% [3] - 2025年全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时 比上年同期减少312小时 [3] - 上海黄金交易所自2026年1月30日收盘清算时起 将白银延期合约(Ag(T+D))的保证金水平从19%调整为20% 涨跌幅度限制从18%调整为19% [4][5] - 泰国新规要求过去5年年均黄金交易额达100亿泰铢(约3.23亿美元)及以上的交易商 需向泰国央行报告交易活动并保留至少3年交易记录 [6] 金融机构 - 建设银行公告 唐朔正式就任该行副行长 [8] - 平安人寿于1月22日以每股均价32.0553港元增持中国人寿1189.1万股H股 涉资约3.81亿港元 增持后持股比例由8.98%上升至9.14% [9] 市场数据 - 1月28日A股三大指数涨跌不一 上证指数涨0.27% 深证成指涨0.09% 创业板指跌0.57% 沪深两市成交额约29654.1亿元 较前一日放量约704.29亿元 [10] - 1月28日全市场1739只股票上涨 3640只股票下跌 其中有色金属、石油天然气、煤炭、化学化工、半导体、房地产等板块涨幅居前 光伏设备、生物疫苗、教育、军工装备等板块跌幅居前 [10] - 截至1月27日 上交所融资余额报13655.41亿元 较前一交易日减少12.58亿元 深交所融资余额报13314.08亿元 较前一交易日减少8.96亿元 两市合计26969.49亿元 较前一交易日减少21.54亿元 [11] - 1月28日港股恒生指数涨2.58% 恒生科技指数涨2.53% 黄金股活跃 万国黄金集团、赤峰黄金涨超10% 山东黄金、紫金黄金国际涨超8% 房企股走强 绿城中国涨超9% 万科企业涨超3% [12] 公司动态 - 1月28日 25年飞天茅台(原)批发价涨至1600元/瓶 较前一日涨35元 较前期低点1495元/瓶上涨约7% 部分茅台省区直营店出现飞天茅台“库存不足”情况 [14] - 阿斯麦宣布将精简技术和IT部门 拟在荷兰与美国净裁减1700个工作岗位 主要集中在荷兰 [15] - 工业富联预计2025年归母净利润为351亿元至357亿元 同比增加119亿元至125亿元 同比增长51%至54% [16] - 海南矿业正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购洛阳丰瑞氟业有限公司控制权 公司股票自2026年1月29日起停牌 预计停牌不超过10个交易日 [17][18]