| 11/12 | > 国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年09月18日 | | 尿素 | なな女 | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯菜 | 女女女 | 苯乙烯 | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | ななな | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | ななな | 烧碱 | な☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | 女女女 | PTA | な女女 | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | ななな | 短纤 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | ななな | 纯碱 | 女女女 | F03089068 Z0016691 | | 瓶片 | 女女女 丙烯 | | な女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 两烯期货主力合 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月18日焦煤2601合约收盘1203.5，下跌2.11%，现货端唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146 宏观面联储降息落地，市场情绪回落，商品迎来回调 基本面矿端产能利用率连续两周回升，部分煤价反弹，独立洗煤厂产能利用率回升，进口累计增速连续3个月呈现下降，库存中性 技术方面，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] - 9月18日焦炭2601合约收盘1709.0，下跌1.10%，现货端焦炭二轮提降落地 宏观面8月中国钢筋产量为1541.2万吨，同比增长23.6%；1 - 8月累计产量为12867.8万吨，同比增长0.3% 基本面需求端本期铁水产量240.55万吨，+11.71万吨，阅兵钢厂控产影响褪去，本期铁水回升到前期水平，焦炭库存较同期偏高 利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利35元/吨 技术方面，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1203.50元/吨，环比下降29.50；J主力合约收盘价1709.00元/吨，环比下降25.50 [2] - JM期货合约持仓量943381.00手，环比下降33552.00；J期货合约持仓量52987.00手，环比下降131.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 121141.00手，环比下降445.00；焦炭前20名合约净持仓 - 4538.00手，环比上升69.00 [2] - JM5 - 1月合约价差92.00元/吨，环比上升12.00；J5 - 1月合约价差139.00元/吨，环比上升10.00 [2] - 焦煤仓单200.00张，环比下降400.00；焦炭仓单1550.00张，环比无变化 [2] - JM主力合约基差66.50元/吨，环比上升29.50；J主力合约基差11.00元/吨，环比上升25.50 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1000.00元/吨，环比上升9.00；唐山一级冶金焦1720.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货149.00美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1630.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1620.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1670.00元/吨，环比上升130.00；天津港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1270.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价1080.00元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.80万吨，环比上升1.20；314家独立洗煤厂精煤库存304.40万吨，环比上升23.80 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比上升0.02；原煤产量39049.70万吨，环比上升951.00 [2] - 煤及褐煤进口量4274.00万吨，环比上升713.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.00万吨，环比上升4.40 [2] - 16个港口进口焦煤库存466.35万吨，环比上升1.58；焦炭18个港口库存258.31万吨，环比下降2.45 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存883.54万吨，环比下降36.51；独立焦企全样本焦炭库存67.84万吨，环比上升1.33 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存793.73万吨，环比下降2.03；全国247家样本钢厂焦炭库存633.29万吨，环比上升9.58 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.81天，环比下降0.28；247家样本钢厂焦炭可用天数11.29天，环比下降0.42 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比上升53.11；焦炭及半焦炭出口量55.00万吨，环比下降34.00 [2] - 炼焦煤产量4089.38万吨，环比上升25.00；独立焦企产能利用率75.92%，环比上升2.78 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况35.00元/吨，环比下降29.00；焦炭产量4259.70万吨，环比上升74.20 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.85%，环比上升3.47；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.20%，环比上升4.43 [2] - 粗钢产量7736.86万吨，环比下降228.96 [2] 行业消息 - 美联储在本周三议息会议宣布将联邦基金利率目标区间下调至4.00% - 4.25%，幅度为25个基点，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息 美联储最新点阵图预计今年年内还将再降息两次（各25个基点），比6月的预测多出一次 [2] - 9月16日江苏省钢铁行业协会三届一次会长办公会在河北唐山召开，会议审议并通过《关于维护公平竞争秩序共同抵制“内卷式”竞争的自律倡议书》等多项建议 [2] - 国家统计局数据显示8月中国钢筋产量为1541.2万吨，同比增长23.6%；1 - 8月累计产量为12867.8万吨，同比增长0.3% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一市场处于新陈豆交替阶段，现货市场平稳运行，后续需关注新豆上市节奏及下游实际需求变化[2] - 豆二方面，美豆产量略增、需求端压榨上调但出口下调致期末库存调高，中美磋商预期不佳，美豆面临需求减少压力[2][3] - 豆粕国际上美豆情况与豆二类似，国内下游提货积极性不佳、油厂库存累库，且相关会议限制饲料需求压制价格[3] - 豆油国际上美原油价格下跌拖累，国内大豆到港充裕、油厂开机率高致供应宽松，下游备货及提货积极性一般，库存累库限制价格[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 豆一期货主力合约收盘价3904元/吨，环比涨9元/吨；主力合约持仓量228957手，环比增2438手；前20名持仓净买单量 -40493手，环比增5031手；注册仓单量7878手，环比减44手[2] - 豆二期货主力合约收盘价3660元/吨，环比跌19元/吨；主力合约持仓量128296手，环比增2270手；前20名持仓净买单量1877手，环比增2435手；注册仓单量100手，环比持平[2] - 豆粕期货主力合约收盘价2993元/吨，环比跌9元/吨；主力合约持仓量2071291手，环比增1066手；前20名持仓净买单量 -743277手，环比增18474手；注册仓单量29065手，环比持平[2] - 豆油期货主力合约收盘价8284元/吨，环比跌82元/吨；主力合约持仓量574844手，环比减13601手；前20名持仓净买单量 -117616手，环比减8302手；注册仓单量24544手，环比持平[2] - 豆粕1 - 5价差228元/吨，环比涨7元/吨；豆油1 - 5价差262元/吨，环比跌6元/吨[2] - CBOT大豆期货结算价1043.75美分/蒲式耳，环比跌6美分/蒲式耳；CBOT豆粕期货结算价285.7美元/短吨，环比跌0.4美元/短吨；CBOT豆油期货结算价51.78美分/磅，环比跌1.42美分/磅[2] 现货价格 - 国产大豆现货价格3980元/吨，环比持平；豆油价格（日照）8420元/吨，环比跌110元/吨；豆油价格（张家港）8480元/吨，环比跌100元/吨；豆油价格（湛江）8590元/吨，环比跌110元/吨；豆粕价格（张家港）2950元/吨，环比跌30元/吨[2] - 国产大豆主力合约基差76元/吨，环比跌9元/吨；张家港豆油主力合约基差196元/吨，环比跌18元/吨；张家港豆粕主力合约基差 -43元/吨，环比跌21元/吨[2] - 美湾大豆进口成本3812元/吨，环比跌38元/吨；巴西大豆进口成本4015元/吨，环比跌38元/吨[2] 上游情况 - 美豆产量117.98百万吨，环比减0.14百万吨；美豆期末库存8.44百万吨，环比增0.41百万吨；巴西产量175百万吨，环比持平；巴西期末库存39.96百万吨，环比增5.67百万吨[2] - 大豆当周检验量29681千蒲式耳，环比增12997千蒲式耳；大豆本周出口当周值233601吨，环比减173006吨；巴西月出口量675万吨，环比减140万吨[2] - 进口大豆港口库存6622320吨，环比增18340吨；豆粕周库存116.44万吨，环比增2.82万吨；全国豆油港口库存120.3万吨，环比增0.2万吨；大豆当月进口量1166.63万吨，环比减59.76万吨[2] - 油厂周开工率66.35%，环比增1.59%；油厂周压榨量236.04万吨，环比增5.65万吨[2] 产业情况 - 24度棕榈油（广东）现货价9270元/吨，环比跌180元/吨；四级菜油（福建厦门）出厂价10240元/吨，环比跌40元/吨[2] - 豆棕价差 -790元/吨，环比涨80元/吨；菜豆价差1760元/吨，环比涨60元/吨；菜粕平均现货价2636.84元/吨，环比持平；豆菜粕价差313.16元/吨，环比跌30元/吨[2] - 油厂豆粕周成交量823400吨，环比增304600吨；油厂豆油周成交量81500吨，环比减132900吨[2] - 国产大豆（黑龙江）压榨利润 -29元/吨，环比减59.2元/吨；进口大豆（江苏）压榨利润 -57.35元/吨，环比减52.05元/吨[2] 下游情况 - 中国大豆年消费总计126.8百万吨，环比增5.1百万吨；中国豆油年食品用量18800千吨，环比增900千吨[2] - 北京大兴外三元生猪价格12.77元/公斤，环比跌0.2元/公斤；生猪养殖周预期盈利 -52.03元/头，环比减16.26元/头[2] - 饲料当月产量28273000吨，环比减1104000吨；生猪月存栏量42447万头，环比增716万头；能繁母猪月存栏量4042万头，环比减1万头[2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率11.37%，环比跌0.46%；平值看跌期权隐含波动率11.36%，环比跌0.48%[2] - 豆粕20日历史波动率13.17%，环比增0.61%；60日历史波动率11.79%，环比跌0.24%[2] 行业消息 - 截至9月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增40 - 150万吨；美国豆粕出口销售料净增10 - 40万吨，其中2024/25年度料净增0 - 5万吨，2025/26年度料净增10 - 35万吨；美国豆油出口销售料净减少5000吨至净增41000吨，其中2024/25年度料净减少10000吨至增加5000吨，2025/26年度料净增5000 - 36000吨[2] - 豫皖苏鲁产区基层大豆余粮基本清空，多数贸易商清理库存后检修设备迎接新豆上市，部分转向采购湖北新豆支撑当地价格，销区市场谨慎关注新豆上市进程，陈豆采购采取优质低价、适量补库策略[2]

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 9 月 18 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三，ICE 美棉下跌 0.74%，报收 67.18 美分/磅，CF601 环比下降 0.07%，报收 13890 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比下降 1339 手至 49.13 万手，新疆地区棉花到厂价为 15226 | | | | 元/吨，较前一日上涨 12 元/吨，全国棉花市场均价 15310 元/吨，较前一日上涨 | | | | 10 元/吨。国际市场方面，美联储 9 月议息会议如期降息 25BP，年内或仍有两次 | | | | 降息，基本符合市场预期。美元指数振幅剧烈，先跌后涨。黄金及美棉价格震荡 | | | 棉花 | 走弱。国内市场方面，新棉即将大量上市，本年度新棉丰产预期较强，当前机采 | | | | 棉开秤价格预计在 6.2-6.3 元/公斤左右，粗略计算新棉加工成本 14000 元/吨上下， | | | | 成本端有一定支撑。需求端，8 月社零数据同比增速放缓，服装鞋帽、针、纺织品 | | | | 类 8 月零售额同 ...

持仓与成交：主力合约持仓量微降107手至31.07万手，成交减少17%至 12.49万手，缩量上涨表明市场情绪偏向谨慎，部分资金选择离场观望。 乙二醇供应回升叠加需求弱预期，反弹动能不足 一、日度市场总结 主力合约与基差：乙二醇期货主力合约价格连续两日反弹，9月17日报4297 元/吨，较前一日上涨25元/吨，现货华东市场同步上行至4380元/吨，基差 收窄25元至83元/吨，反映期货贴水压力有所缓解。跨期价差方面，1-5价 差扩大至-61元（近月相对走弱），5-9价差转为升水20元，反映出市场对 远期供需预期改善，但整体价差结构仍不稳定。 供给端：乙二醇总开工率维持在70.8%，油制、煤制及甲醇制装置开工率均 持稳，未出现显著复产或减产动作。煤制利润持续亏损402元/吨，低利润 对开工率的压制仍未解除。 需求端：聚酯工厂负荷89.42%、江浙织机负荷63.43%，连续多日持平，终 端补库需求平淡，尚未观察到旺季订单驱动的开工率提升。 库存端：华东主港库存继续累库5.9万吨至48.57万吨（单周增幅13.7%）， 张家港库存激增5.2万吨至18万吨，创近月新高；尽管到港量减少6.7万 吨，但港口发货效率不足导 ...

研究品种:豆- 成文日期：20250916 报告周期: 日报 研究员：漆建华（从业资格号：F03099134; 投资咨询从业证书号：Z0017731) 豆一期货日报 1 期货市场 1.1 合约行情 今日 (20250916) 大商所豆一期货主力合约 (A2511) 反弹受阻, 全天震荡偏弱运行。当日开盘价 3935 元/吨，最高价 3948 元/吨，最 低价 3922 元/吨,收盘价 3924 元/吨,较昨日涨跌-18 元/吨,涨跌幅 -0.46%，成交 102878 手，持仓 210185 手，日增仓 12737 手。 1.2 品种价格 | 合约名称 | 收盘价 | 涨跌(元/ | 涨幅% | 成交量 | 持合量 | 日増仓 | 振幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (元/吨) | 世) | | (手) | (手) | (手) | | | A2511 | 3924 | -18 | -0.46% | 102878 | 210185 | 12737 | 0.66% | | A2601 | 3930 | -11 | -0.28% | ...

| | | PX&PTA&PR | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/9/18 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/9/17 | 美元/桶 | 64.05 | 64.52 | -0.73% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/9/17 | 美元/桶 | 67.95 | 68.47 | -0.76% | | 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/9/17 | 美元/吨 | 608.88 | 604.88 | 0.66% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/9/16 | | 美元/吨 | 680.50 | 684.50 | -0.58% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/9/17 | 美元/吨 | 836.00 | 834.33 | 0.20% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/9/17 | 元/吨 | 4 ...

农产品日报 | 2025-09-18 短期出栏压力持续，猪价偏弱运行 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2511合约13000元/吨，较前交易日变动-160.00元/吨，幅度-1.22%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格12.94元/公斤，较前交易日变动-0.23元/公斤，现货基差 LH11-60，较前交易日变动-70；江苏地区 外三元生猪价格 13.21元/公斤，较前交易日变动-0.18元/公斤，现货基差LH11+210，较前交易日变动-20；四川地 区外三元生猪价格12.66元/公斤，较前交易日变动-0.10元/公斤，现货基差LH11-340，较前交易日变动+60。 据农业农村部监测，9月17日"农产品批发价格200指数"为117.87，比昨天下降0.13个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为118.63，比昨天下降0.16个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.73元/公斤，比昨天下降0.8%；牛肉65.26 元/公斤，比昨天下降0.6%；羊肉60.81元/公斤，比昨天下降0.7%；鸡蛋8.27元/公斤，比昨天上升1.7%；白条鸡17.38 元/公斤，比昨天下降1.7%。 市场分 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对农产品和能源期货市场进行了多方面分析，涵盖现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向等，指出马来西亚棕榈油产量下降、美豆主产区天气不利、国际市场供需有变化，国内植物油产量有波动，宏观上美联储有降息预期且经济数据有差异，资金在期货市场呈净流出态势 [1][3][15][25] 各目录总结 现货行情 - 马棕油11（BMD）收盘价4422.00，上日涨0.07%，隔夜跌0.58%；布伦特11（ICE）收盘价67.91，上日跌0.85%，隔夜跌0.61%等 [1] - DCE棕榈油2601华北现货价9560，基差100；DCE豆油2601山东现货价8610，基差204等 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州9月22 - 26日气温普遍偏高，降水量接近至低于中值 [3] - 美国中西部本周高温，阵雨不利于作物成熟和收获，西部周三前局部有阵雨，东部周四前干燥 [5] 国际供需 - 2025年9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比降6.94%，出油率降0.21%，产量降8.05% [7] - AmSpec称马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量695716吨，较上月同期降0.1%；SGS预计出口量404688吨，较上月同期降24.7% [7][8] - 截至9月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增40 - 150万吨等 [8] - 9月14 - 20日巴西大豆出口量213.17万吨，上周209.85万吨等 [8] - 截至9月10日，阿根廷2024/25年度大豆累计出口销售登记877.00万吨，2025/26年度3.50万吨 [9] - 2025年加拿大油菜籽产量预计增4.1%至2000万吨 [10] - 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计610万吨，较前次预估提高3.4% [11] - 周三波罗的海干散货运价指数连升第四日，海岬型船运费上扬 [11] 国内供需 - 9月17日，豆油成交21000吨，棕榈油成交380吨，总成交21380吨，环比降4% [13] - 9月17日，全国主要油厂豆粕成交15.69万吨，全国动态全样本油厂开机率67.82%，较前一日降1.82% [13][14] - 中国8月精制食用植物油产量450.6万吨，同比下滑0.3%；1 - 8月产量3405.4万吨，累计同比增3.0% [14] - 9月17日“农产品批发价格200指数”为117.87，比昨天降0.13个点等 [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储10月维持利率不变概率12.3%，降息25个基点概率87.7%；12月维持概率1.1%，累计降息50个基点概率79.9% [16] - FOMC声明降息25个基点至4.00% - 4.25%，点阵图预计今年再降息两次 [16] - 美国8月营建许可总数131.2万户，预期137万户；8月新屋开工总数年化130.7万户，预期136.5万户 [17][18] - 美国至9月12日当周EIA原油库存 - 928.5万桶，预期 - 85.7万桶 [18] - 印尼央行周三降息25个基点至4.75%；欧元区8月CPI年率终值2%，预期2.10% [19] 国内要闻 - 9月17日，美元/人民币报7.1013，下调14点 [21] - 9月17日，中国央行开展4185亿元7天期逆回购操作，当日净投放1145亿元 [21] - 2025年1 - 8月，企业所得税收入31477亿元，同比增0.3%；个人所得税收入10547亿元，同比增8.9% [21] 资金流向 - 2025年9月17日，期货市场资金净流出73.86亿元，商品期货资金净流出67.27亿元，股指期货资金净流出8.62亿元，国债期货资金净流入1.97亿元 [25] 套利跟踪 未提及具体内容

化工日报 | 2025-09-18 低加工费下PTA检修计划增多 市场要闻与数据 低加工费下PTA检修计划增多：如恒力、独山能源分别计划10月、11月检修，周三PTA期货震荡收涨，现货市场商 谈氛围一般，个别主流供应商缩减10月合约供应，现货基差小幅走强。 市场分析 成本端，近期油价震荡运行，关注俄乌动态。上周五以来油价有所反弹，一方面俄乌谈判再度暂停，特朗普表示 当所有北约国家停止从俄罗斯购买石油时，代表它们已准备好对俄罗斯实施重大制裁。另一方面，美军以打击毒 贩名义在委内瑞拉近海实施军事行动，引发市场对委内瑞拉国家安全担忧。 PX方面，上上个交易日PXN229美元/吨(环比变动+1.63美元/吨）。PX浮动价商谈僵持，PXN走弱至230美元/吨后震 荡运行。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX9月平衡表由去库转为松平衡，但PX整体仍处于低库 存状态，后续随着PTA装置恢复PX也将重新转为去库，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，继 续关注窗口商谈和仓单情况 TA方面，TA主力合约现货基差 -77 元/吨(环比变动+3元/吨），PTA现货加工费130元/吨（环比变动-1元/吨 ...