报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析给出投资建议，春节临近各品种市场交投氛围变化大，行情受基本面、地缘政治、库存等因素影响 ，投资者需注意仓位控制和风险 [2][9][10] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯为单边震荡市，节前区间震荡下方有支撑，月差反套，成本端担忧地缘局势，原油价格偏强，2月基本面走弱 [2][9] - PTA是区间震荡市，下方空间有限，月差偏空，加工费450以上逢高空，终端需求有变化，聚酯开工预计先降后升，多套装置有检修计划 [2][10] - MEG需区间操作，库存回升供应压力大，基差月差反套，卫星石化装置转产、新疆广汇装置重启，需求端聚酯停车致2月累库压力大 [2][10] 橡胶 - 震荡运行，基本面数据有变化，半钢胎样本企业订单受外贸支撑表现好于预期，全钢胎样本企业订单表现减弱 [2][11][13] 合成橡胶 - 节前震荡运行，基本面数据有变动，国内顺丁橡胶库存增加，丁二烯华东港口库存下降 [2][14][15] LLDPE - 内外盘接近停摆，资金避险偏震荡市，原料端原油价格回落企稳，下游农膜转弱、包装膜刚需维持，供应端部分装置有复产和检修情况 [2][17][18] PP - C3原料表现偏强，估值修复有限，成本端原油、丙烷价格偏强，供应端2605合约前无新投产，需求端下游新单刚需跟进，关注PDH装置边际变化 [2][20][21] 烧碱 - 成本抬升，估值修复，此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战，需求端氧化铝供应过剩、非铝下游需求偏弱，供应端山东现货价格贴近现金流成本，建议春节前03合约空单止盈，05合约低位建仓多单 [23][25] 纸浆 - 震荡运行，市场多数业者节前观望，操作意愿下降，现货报价稀少，市场呈现有价无市状态，建议关注港口库存和宏观市场对浆市影响 [29][32] 玻璃 - 原片价格平稳，春节将至中下游采购量缩减，浮法厂调价动力不足，市场需求下滑，交投偏清淡 [35][36] 甲醇 - 震荡运行，现货价格指数有变化，港口库存小幅累库，预计上下方空间有限，基本面驱动中性偏向下，上方有基本面压力位，下方有成本支撑 [38][41][42] 尿素 - 节前震荡有支撑，支撑来自春节收单和春耕需求预期，05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位在1750 - 1760元/吨附近 [2][45][46] 苯乙烯 - 高位震荡，资金退潮绝对价格高位震荡，关注利润缩，苯乙烯利润处于高位刺激僵尸产能回归，纯苯二季度后格局转好 [2][47][48] 纯碱 - 现货市场变化不大，国内纯碱市场弱稳维持，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，下游需求备货基本结束，成交清淡 [2][50] LPG、丙烯 - LPG地缘扰动仍存，基本面驱动向下；丙烯现货持稳，基差收敛，相关基本面数据有变动，还给出3月、4月CP纸货价格及国内PDH、液化气工厂装置检修计划 [2][52][57] PVC - 偏弱震荡，现货市场交投平淡，价格企稳，大宗商品盘面情绪减退，PVC现货供需偏弱，出口气氛减弱，行业累库，2026年供应端检修旺季减产力度可能超预期 [2][60][61] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘上涨，短期或转入偏强走势；低硫燃料油跟涨为主，外盘现货高低硫价差仍处低位，相关基本面数据有变动 [2][64] 集运指数（欧线） - 震荡市，主力合约价格下跌减仓，现货市场节前运价走平，地缘方面美国有军事部署，船司部分航线计划恢复通行，不同合约有不同投资策略 [2][66][74] 短纤、瓶片 - 短期震荡市，多单逢高减仓，短纤期货震荡上涨，现货报价维稳，产销率下降；瓶片上游原料上涨，工厂报价局部上调，市场交投气氛一般 [2][77][78] 胶版印刷纸 - 节前观望，现货市场价格稳定，山东、广东市场成交情况不佳，春节临近市场放假，成本利润数据有小变动 [2][80][81] 纯苯 - 偏强震荡，基本面数据有变化，港口库存有累库情况，山东纯苯非长协成交价格上涨，华东纯苯现货及纸货成交价格上涨 [2][84][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三尿素期货价格偏强震荡，主力05合约收盘价1797元/吨，涨幅0.34%，现货稳定但有价无市，供应高位运行，需求回落，本周企业库存下降9.12%，春节前市场趋稳，期货震荡运行，建议轻仓或空仓过节 [1] - 周三纯碱期货价格窄幅波动，主力05合约收盘价1178元/吨，日环比持平，现货稳定，供应走高，需求偏弱，基本面压力高，节前盘面趋势不明，建议震荡思路应对，轻仓或空仓过节 [1] - 周三玻璃期货价格窄幅波动，主力05合约收盘价1071元/吨，跌幅0.74%，现货稳定，供应稳定但后续波幅将提升，需求偏弱，供需矛盾难改善，节前期货震荡，节后有阶段性行情预期，建议轻仓或空仓过节 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 2月11日尿素期货仓单10949张，较上一交易日-87张，有效预报325张 [4] - 2月11日尿素行业日产量21.39万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加2.28万吨；行业开工率90.86%，较去年同期上涨3.94个百分点 [4] - 2月11日国内部分地区小颗粒尿素现货价格：山东、河南、河北均为1800元/吨，安徽、江苏1810元/吨，山西1680元/吨，日环比均持平 [4] - 2月11日尿素企业库存83.47万吨，周-8.38万吨，-9.12% [5] 纯碱&玻璃 - 2月11日纯碱期货仓单数量5634张，较上一交易日-258张，有效预报879张；玻璃期货仓单数量1000张，较上一交易日无变化 [7] - 2月11日部分地区纯碱现货价：华北轻碱1200元/吨、重碱1250元/吨等 [7] - 2月11日纯碱行业开工率86.41%，上一工作日86% [8] - 2月11日浮法玻璃市场均价1107元/吨，日环比持平；日产量14.90万吨/天，日环比持平 [8] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差等多幅图表，展示了相关价格、成交持仓、价差等数据走势，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][13][23] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [25] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，获多项荣誉称号，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [25] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，获多项分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料供强需弱基本面延续，短期成本与宏观情绪波动大，需关注地缘局势和节后上中游累库幅度 [3] - PP供需结构偏弱，短期成本波动加剧，需关注需求淡季累库幅度与宏观面指引 [4] - 单边策略建议观望，跨期无策略，跨品种L - PP价差谨慎逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - L主力合约收盘价6787元/吨（+12），PP主力合约收盘价6693元/吨（+5），LL华北现货6550元/吨（+0），LL华东现货6700元/吨（+0），PP华东现货6680元/吨（+0），LL华北基差 - 237元/吨（-12），LL华东基差 - 87元/吨（-12），PP华东基差 - 13元/吨（-5） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率85.9%（+0.6%），PP开工率73.9%（-0.9%） [1] - PE油制生产利润 - 165.2元/吨（+27.0），PP油制生产利润 - 425.2元/吨（+27.0），PDH制PP生产利润 - 517.0元/吨（-54.4） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润 - 106.7元/吨（+11.4），PP进口利润 - 251.5元/吨（+53.3），PP出口利润 - 64.1美元/吨（-1.5） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率30.2%（-4.4%），PE下游包装膜开工率38.8%（-3.3%），PP下游塑编开工率27.9%（-8.9%），PP下游BOPP膜开工率64.6%（+0.4%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及具体数据

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯苯周初港口库存仍处高位，开工率见底回升，进口到港底部回升，下游提货低位回升；苯乙烯国内开工最低点将过，部分装置有重启计划，生产利润见顶回落，周初港口库存回落且节前未兑现季节性累库 策略上跨品种建议空EB2604，多BZ2603 [1][2][3] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及图1纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格、图2纯苯主力合约基差、图3纯苯现货 - M2纸货价差、图4纯苯连一合约 - 连三合约价差、图5苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约、图6 EB主力合约基差、图7苯乙烯连一合约 - 连三合约价差 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [7][14][16][17] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 涉及图8石脑油加工费、图9纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、图10苯乙烯非一体化装置生产利润、图11纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、图12纯苯FOB美湾 - CFR中国、图13纯苯FOB鹿特丹 - CFR中国、图14纯苯进口利润、图15苯乙烯进口利润、图16苯乙烯FOB美湾 - CFR中国、图17苯乙烯FOB鹿特丹 - CFR中国 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [21][24][28][33][39] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 涉及图18纯苯华东港口库存、图19纯苯开工率、图20苯乙烯华东港口库存、图21苯乙烯开工率、图22苯乙烯华东商业库存、图23苯乙烯工厂库存 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [40][43][45] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 涉及图24 EPS开工率、图25 EPS生产利润、图26 PS开工率、图27 PS生产利润、图28 ABS开工率、图29 ABS生产利润 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [53][55][58] 五、纯苯下游开工与生产利润 涉及图30己内酰胺开工率、图31酚酮开工率、图32苯胺开工率、图33己二酸开工率、图34己内酰胺生产毛利、图35酚酮生产毛利、图36苯胺生产毛利、图37己二酸生产毛利、图38 PA6常规纺有光生产毛利、图39锦纶长丝生产毛利、图40双酚A生产毛利、图41 PC生产毛利、图42环氧树脂E - 51生产毛利、图43纯MDI生产毛利、图44聚合MDI生产毛利 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [64][68][76][78][80][90][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双弱下，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限 制 [2] - 多晶硅价格预计持续震荡，2月供应端收缩提供支撑，但受下游成本拖累需求萎靡，库存去库缓慢压制价格上行，4月前“抢出口”无明显驱动，静待供需博弈 [4] 市场分析 工业硅 - 2026年2月11日，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2605开于8420元/吨，收于8370元/吨，较前一日结算变化（-40）元/吨，变化（-0.48）%，收盘持仓303387手，2月10日仓单总数18117手，较前一日变化1368手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9200 - 9400（0）元/吨，421硅在9500 - 9800（0）元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800（0）元/吨，99硅价格在8600 - 8800（0）元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 2月5日工业硅主要地区社会库存共56.2万吨，较上周增加1.44% [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14000（0）元/吨，节前备货趋近尾声，缺乏新订单，多晶硅大厂减产，供应收缩，市场以去库为主，工业硅需求持续萎靡 [1] - 2月大厂有减产停工计划，叠加春节假期临近，供应预期缩减 [1] 多晶硅 - 2026年2月11日，多晶硅期货主力合约2605震荡上涨，开于48125元/吨，收于49180元/吨，收盘价较上一交易日变化0.34%，主力合约持仓38313（前一交易日38617）手，当日成交4793手 [2] - 多晶硅现货价格持稳，N型料48.50 - 58.80（0.00）元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00（0.00）元/千克 [2] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存34.10，环比变化2.40%，硅片库存28.32GW，环比3.77%，多晶硅周度产量20100.00吨，环比变化 - 0.50%，硅片产量10.38GW，环比变化 - 11.66% [2] 硅片、电池片、组件 - 国内N型18Xmm硅片1.13（-0.05）元/片，N型210mm价格1.43（-0.05）元/片，N型210R硅片价格1.23(-0.05)元/片 [3] - 高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W；PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.44(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.44(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.44(0.00)元/W，HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [3][4] - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.73 - 0.74（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.77（0.00）元/W [4] 策略 工业硅 - 单边：短期区间操作 - 跨期：无 - 期权：无 [2] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，主力合约短期预计维持小幅震荡 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [4][5] 项目信息 - 安徽省合肥市生态环境局公示2个光伏电池项目——高效太阳能电池片MAX改造项目和高效太阳能电池片213升级改造项目的环评文件，均为改建项目，总投资共计34,637万元，建设单位均为安徽晶科能源有限公司 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 厂家春节收单无压力，预计春节前价格坚挺维持为主，供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加，需求端农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家春节收单基本结束，部分淡储货源2月投放10%，复合肥开工小幅提升，整体中性偏高水平，下游终端用肥需求临近，走货好转，临近春节开工有下降预期，三聚氰胺装置临时停车增加，开工下降，刚需采购，尿素农需跟进，整体尿素厂内库存去库，港口库存小幅累库，受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度RCF2月7日发布尿素进口招标，意向150万吨，当前国内出口配额暂无新消息，后续需关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性[2] - 单边投资策略为震荡，跨期投资策略为UR05 - 09逢低正套，跨品种无投资策略[3] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 2026 - 02 - 11，尿素主力收盘1797元/吨（+12），河南小颗粒出厂价报价1800元/吨（0），山东地区小颗粒报价1800元/吨（+0），江苏地区小颗粒报价1810元/吨（+0），小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差3元/吨（-12），河南基差3元/吨（-12），江苏基差13元/吨（-12）[1] 尿素产量 未提及 尿素生产利润与开工率 - 2026 - 02 - 11，尿素生产利润235元/吨（+0），截至该日企业产能利用率89.14%（0.08%）[1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2026 - 02 - 11，出口利润1048元/吨（-15）[1] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 02 - 11，复合肥产能利用率32.46%（-9.33%），三聚氰胺产能利用率为57.95%（-8.50%），尿素企业预收订单天数11.12日（+2.30）[1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 02 - 11，样本企业总库存量为83.47万吨（-8.38），港口样本库存量为16.50万吨（+2.10）[1]

报告行业投资评级 - 大豆和花生投资策略均为中性 [1][3] 报告的核心观点 - 豆一期货盘面延续上行，市场进入春节前平静期，交易近乎停滞，贸易商对后市预期强，春节后企业或集中补库，当前供应偏紧，市场看涨心态积聚 [1][2] - 花生期货盘面升高回落，春节临近，主产区花生上货停滞，多数加工企业停工放假，部分油厂暂停收购和压榨，食品加工厂及批发市场节前备货收尾，预计节前行情大概率平稳 [3][4][5] 市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4519.00元/吨，较前日变化+20.00元/吨，幅度+0.44%；现货方面，食用豆现货基差A05+81，较前日变化 - 20，幅度 - 32.14% [1] - 东北市场基层暂无报价，主产区进入节前休市状态，多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [1] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2603合约7970.00元/吨，较前日变化 - 74.00元/吨，幅度 - 0.92%；现货方面，花生现货均价8018.00元/吨，环比无变化，现货基差PK03 - 1170.00，环比变化+74.00，幅度 - 5.95% [3] - 全国花生通货米均价基本稳定，各地区不同品种花生价格以质论价，全国油厂油料米合同采购均价稳定，各油厂报价不等且严控指标 [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [6] - 套利：中性 [6] 报告的核心观点 - 市场进入放假状态交投两淡，绝对价格波动降低，下游开工明显回落但季节性表现节奏与往年同步，无额外利空 [5] - 矿端国内矿山冶炼厂进入减产检修周期，冶炼厂采购需求下滑，进口矿成交寥寥，TC整体平稳 [5] - 冶炼端在硫酸价格持续走强背景下部分仍面临亏损，供给压力不大 [5] - 社会库存进入累库周期，但库存绝对值不高 [5] - 美联储主席预期交易结束后，锌价绝对价格回落风险已释放，淡季回调深度或有限，等待节后旺季来临，短期临近长假以规避风险为主，对消费及宏观长期预期向好 [5] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -1.50 美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日降 50 元/吨至 22510 元/吨，升贴水 -50 元/吨；广东锌现货价降 50 元/吨至 22490 元/吨，升贴水 -70 元/吨；天津锌现货价降 50 元/吨至 22500 元/吨，升贴水 -60 元/吨 [2] - 期货方面：2025 - 08 - 14 沪锌主力合约开于 22600 元/吨，收于 22480 元/吨，较前一交易日降 190 元/吨，全天成交 78030 手，持仓 80798 手，日内最高点 22640 元/吨，最低点 22430 元/吨 [3] - 库存方面：截至 2025 - 08 - 14，SMM七地锌锭库存总量为 12.92 万吨，较上期变化 1.00 万吨；LME锌库存为 77450 吨，较上一交易日降 1025 吨 [4] 策略 - 单边策略为中性 [6] - 套利策略为中性 [6]

报告行业投资评级 - 铝、氧化铝、铝合金单边投资评级为中性；套利策略为多铝空铝合金 [8] 报告的核心观点 - 短期长假临近铝投资以规避风险为主，长期来看消费韧性及强度向好，出口市场有望保持强势，宏观海内外同步宽松，长期铝价易涨难跌；氧化铝现货价格或保持坚挺，但国内供应压力未缓解，静态供应过剩格局未改，成本端难支撑 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：2026-02-11华东A00铝价23260元/吨，较上一交易日降30元/吨，升贴水-190元/吨；中原A00铝价23160元/吨，升贴水较上一交易日升20元/吨至-290元/吨；佛山A00铝价23410元/吨，较上一交易日升30元/吨，升贴水较上一交易日升60元/吨至-40元/吨 [1] - 铝期货：2026-02-11沪铝主力合约开于23515元/吨，收于23660元/吨，较上一交易日升115元/吨，最高价23700元/吨，最低价23460元/吨，成交146496手，持仓174403手 [2] - 库存：2026-02-11国内电解铝锭社会库存85.7万吨，较上一期增2.1万吨，仓单库存167566吨，较上一交易日增1050吨，LME铝库存485750吨，较上一交易日降1225吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026-02-11山西2610元/吨，山东2555元/吨，河南2635元/吨，广西2675元/吨，贵州2740元/吨，澳洲FOB价311美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026-02-11氧化铝主力合约开于2832元/吨，收于2842元/吨，较上一交易日收盘价降8元/吨，降幅0.28%，最高价2857元/吨，最低价2757元/吨，成交438077手，持仓312145手 [2] - 铝合金价格：2026-02-11保太民用生铝采购价17200元/吨，机械生铝采购价17600元/吨，ADC12保太报价23100元/吨，价格环比昨日均无变化 [3] - 铝合金库存：社会库存6.74万吨，厂内库存8.46万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本22430元/吨，理论利润570元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：下游进入放假周期，现货市场成交冷清，盘面绝对价格波动降低，美联储3月大概率维持利率不变，社会库存预期超季节性，对价格压力大，虽节后有两会预期，但库存压力下铝价难有亮眼表现 [6] - 氧化铝：广西贸易商成交2000吨，成交价2720元/吨，河北一厂供应扰动仍存，虽焙烧影响量不高，但缺口需额外采购补足，叠加电解铝丰厚利润，短期现货价格或坚挺；国内供应压力未缓解，实际供应未受实质影响，静态供应过剩格局未改，社会库存持续增加，北方国产矿价格回落，氧化铝厂采购积极性下滑，进口矿报价下跌，成本端难支撑 [6][7]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利建议暂缓，期权建议卖出看跌 [8] 报告的核心观点 - 春节临近下游需求持续退出，贵金属价格波动大，2月波动率回落才能再选方向，临近春节不建议仓位过重，铜价或在97800元/吨至106600元/吨 [8] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2026-02-11，沪铜主力合约开于101660元/吨，收于102180元/吨，较前一交易日收盘涨0.61%；夜盘开于103620元/吨，收于101840元/吨，较午后收盘涨0.26% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货对当月2602合约报价贴水100元/吨 - 平水，均价贴水50元/吨，较上一交易日下跌55元/吨；SMM 1电解铜价101100 - 101530元/吨 [2] - 早盘沪期铜2602合约横盘波动后小幅上升，开盘价101160元/吨，在101170 - 101370元/吨间反复波动，最高反弹至101550元/吨，收盘涨至101630元/吨 [2] - 隔月Contango月差在500 - 400元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损910 - 780元/吨之间 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 美国1月季调后非农就业人口增13万人，创去年4月以来最大增幅，预期增7万人；失业率4.3%，预期4.4%；平均每小时工资同比升3.7%，预期升3.6%；环比升0.4%，预期升0.3%；就业参与率62.5%，预期62.4% [3] - 交易员完全定价美联储7月降息，此前预期为6月；特朗普私下考虑退出北美贸易协定，增添美、加、墨三方重新谈判不确定性 [3] 矿端 - 智利国家铜业公司旗下El Teniente项目去年事故后生产受影响，未来五年产量持续低迷，今年预计产铜30.1万吨 [4] - 2025年12月，智利国有矿商Codelco铜公司产量同比增长3.7%至18.14万吨，必和必拓旗下Escondida铜矿产量下降16.5%至11.15万吨，Collahuasi铜矿产量下降12.1%至3.62万吨 [4] 冶炼及进口 - 美国建立起数十年来最大铜库存，市场担忧特朗普征进口关税，贸易商竞相运铜至美国 [5] - 美国去年进口170万吨铜，几乎是前一年两倍；截至2月6日，Comex铜库存约534405吨，较一年前增加逾五倍，创1989年有记录以来最高 [5] - BMO估计美国铜总储备约100万吨，可满足约7个月需求 [5] 消费 - 昨日现货交投平淡，节前下游陆续休假且备库近完成，需求清淡令现货承压，持货商佛系出货，市场流通有限，成交冷清 [6] - 2026年1月国内64家铜棒样本企业产量为10.78万吨，较12月减少0.358万吨，降幅3.21%，综合产能利用率54.89%，环比下滑1.83% [6] - 分区域看，浙江市场产量9.233万吨，环比减少0.98%，同比增加52.06%；安徽市场产量0.51万吨，环比减少14.29%，同比增加27.5%；广东市场产量0.485万吨，环比减少9.35%，同比减少16.38% [6] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化4800吨至192100吨，SHFE仓单较前一交易日变化12958吨至178897吨 [7] - 2月11日国内市场电解铜现货库33.13万吨，较此前一周变化 - 0.45万吨 [7] 铜价格与基差数据 |项目|今日（2026-02-12）|昨日（2026-02-11）|上周（2026-02-05）|一个月（2026-01-13）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)<br>（SMM：1铜 升水铜）|-50 - 25|5 - 30|-100 - 65|-45 - 30| |现货(升贴水)<br>（平水铜）|-70|-5|-120|-80| |现货(升贴水)<br>（湿法铜）|-130|-60|-180|-175| |现货(升贴水)<br>（洋山溢价）|37|44|43|46| |现货(升贴水)<br>（LME（0 - 3））|-76|-77|-69|42| |库存（LME）|192100|189100|178650|137225| |库存（SHFE）|248911|/|233004|/| |库存（COMEX）|536563|535430|528246|469921| |仓单（SHFE仓单）|178897|165939|159772|111216| |仓单（LME注销仓单 占比）|10.30%|10.57%|21.05%|16.09%| |套利（CU05 - CU02 连三 - 近月）|890|870|880|430| |套利（CU03 - CU02 主力 - 近月）|440|410|430|200| |套利（CU03/AL03）|4.32|4.32|4.39|4.17| |套利（CU03/ZN03）|4.16|4.15|4.23|4.23| |进口盈利|-737|-759|-603|-983| |沪伦比（主力）|7.75|7.72|7.79|7.82| [29][30][31]