监管动态 - 上海黄金交易所发布通知要求会员提高风险防范意识并做好应急预案以维护市场平稳运行[1] - 上海黄金交易所今年以来已发布十余份风险提示公告对市场风险进行提示[1] - 部分银行上调黄金积存业务起购门槛至1000元并发布风险提示引导投资者警惕价格波动风险[8] 市场价格表现 - 现货黄金价格冲高至4242美元/盎司刷新历史高位现货白银价格站稳53美元/盎司亦处于历史高位[1] - 上海黄金交易所SGE黄金T+D现价968.00元当日上涨17.70元涨幅1.86%年初至今涨幅达57.44%[4] - 上海黄金交易所SGE白银T+D现价12163元当日上涨404元涨幅3.44%年初至今涨幅达63.02%[4] - 上海黄金交易所SGE铂金9995现价392.46元当日上涨2.90元涨幅0.74%年初至今涨幅达75.39%[4] 价格上涨驱动因素 - 海外政治和贸易混乱背景下黄金在避险热潮中持续突破新纪录[4] - 美联储主席鲍威尔的鸽派立场和褐皮书揭示对滞胀的担忧提振对安全资产的需求[4] - 市场分析师指出美中贸易关系再度紧张是投资者分散投资黄金的理由[5] - 央行买盘去美元化和ETF强劲流入为金价提供多重支撑[5] 实物黄金市场 - 工商银行建设银行中国银行旗下金条价格分别为961元/克960元/克964元/克[5] - 老庙黄金足金首饰达1248元/克周大福金至尊潮宏基六福珠宝等多家达1247元/克较昨日明显上涨[5] 投资策略观点 - 市场分析师预测黄金价格将触及5000美元关口[5] - 投资策略师建议普通投资者避免黄金杠杆交易以直接跟踪金价的ETF或大型银行纸黄金和实物金交易为主[11] - 银行建议投资者关注市场变化基于自身财务状况和风险承受能力购买黄金并通过定投等方式配置[8]

地缘政治与宏观经济事件 - 中美贸易关系紧张局势升级，美国总统特朗普表示美方正考虑切断与中国之间的部分贸易关系 [1] - 美国政府持续关闭已进入第15天，白宫和民主党之间没有达成协议的迹象 [1] - 美联储主席鲍威尔发表鸽派言论，称美国劳动力市场仍深陷"低招募、低雇用的低迷状态" [1] - 美联储褐皮书显示美国近期经济活动变化不大，就业大致稳定，但出现部分疲软迹象，包括裁员增加与中低收入家庭减少支出 [1] 黄金市场分析与价格驱动因素 - 金价触及4218美元/盎司，地缘政治不确定性促使投资者转向避险金属 [2] - 今年以来黄金价格上涨60%以上，驱动因素包括地缘政治不确定性、美联储降息预期、央行购买以及ETF资金强劲流入 [2] - 金价在4218美元/盎司附近的纪录高位下方盘整，但仍维持看涨倾向，相对强弱指数保持在看涨区域 [3] - 黄金日图K线呈现偏多，关键阻力位为4236、4256、4266美元/盎司，关键支撑位为4226、4206、4191美元/盎司 [4] 黄金价格技术前景与目标位 - 若金价突破纪录高位，上行目标位瞄准4250美元/盎司阻力位，随后是4300美元/盎司和4350美元/盎司 [3] - 若金价日收盘低于4200美元/盎司，可能引发回调，初始支撑位在4150美元/盎司和4100美元/盎司 [3] - 若跌破4100美元/盎司，金价目标将是此前的历史高点4059美元/盎司，随后是4000美元/盎司 [3] 外汇市场与关键指标 - 欧元兑美元日图K线呈现偏多，关键阻力位为1.1676、1.1687、1.1708，关键支撑位为1.1650、1.1639、1.1622 [5] - 当日关键经济指标包括美国9月零售销售月率、美国10月NAHB房产市场指数、美国至10月10日当周EIA天然气库存等 [5]

市场反应 - 特朗普威胁对华加征100%关税后，美国标普500指数三分钟内蒸发7000亿美元，单日总跌幅达1.65万亿美元，创2020年疫情以来最大单日损失 [1] - 市场反应直接，美元指数当天跌了1.2%，10年期国债收益率跌破3.8%，创下三个月新低 [9] 中美贸易冲突与反制措施 - 特朗普加税计划针对半导体设备、工业机器人等中国高端制造领域，旨在精准打击"中国制造2025"，同时将圣诞季消费品从加税清单里剔除 [3] - 中方反制手段跳出传统加税套路，10月9日实施稀土管制新规，首次将含中国稀土成分超0.1%的境外再加工产品纳入管控，并锁定磁材制造等5项核心技术 [3] - 中方在规则层面采取行动，在WTO起诉美方收取船舶特别港务费违反《关税及贸易总协定》，并对高通收购Autotalks等美企并购案启动反垄断调查 [5] - 中远海运暂停10条美西港口航线，导致洛杉矶港集装箱严重滞留，滞留费一天飙至1.2万美元，沃尔玛、亚马逊等零售巨头成本上涨并联名反对关税政策 [5] 美国国内政治与法律挑战 - 美国参议院两党罕见联手推出《关税权力限制法案》，试图限制特朗普的单边加税权 [7] - 美国联邦巡回上诉法院以7:4裁定特朗普的"对等关税"措施违宪，认定其越权使用《国际紧急经济权力法》，引发跨国企业起诉要求返还已缴关税，涉及金额超200亿美元 [7] - 最高法院暂缓特朗普解雇美联储理事莉萨・库克的命令，以"程序违法"为由限制总统人事权，此举被视为1935年《银行法》确立美联储独立性以来，司法系统首次对总统干预货币政策的制约 [9] 美国经济与财政状况 - 美国联邦政府债务突破36万亿美元，年利息支出超1万亿美元，占财政预算18% [11] - 特朗普的关税政策推高进口成本，预计2025年通胀率回升至5.2%，"滞胀"风险加剧 [11] - 彼得森研究所模拟显示，美联储政策陷入"左右为难"境地，可能导致美国2026年GDP缩水1.8% [12] 地缘政治与国际贸易格局变化 - 欧盟、日本等传统盟友拒绝全面配合美国对华限制，在稀土、半导体等关键领域加强与中国经贸合作 [16] - 2025年第三季度，中欧贸易额同比增长9.2%，中国首次超过美国成为欧盟最大贸易伙伴 [16] - 彼得森研究所研究显示，与2018年相比，美国在全球贸易规则制订中的话语权下降23% [16]

关税对美国经济的宏观影响 - 耶鲁大学预算实验室报告指出，所有2025年关税及外国报复措施将使美国GDP增长减少0.5个百分点，失业率增加0.2个百分点[1] - 野村证券预测2025年GDP仅增长0.8%，情况比2009年金融危机后更严峻，哈佛经济学家拉里·萨默斯预计关税可能导致失业人数增加200万[1] - 高盛将经济衰退概率从35%上调至45%，摩根大通预测美国经济将在下半年陷入衰退[3] - OECD在9月将美国经济增长预期下调至1.8%[12] 关税对企业和消费者的具体冲击 - 彼得森国际经济研究所分析显示进口成本上升，消费者需承担额外支出[3] - 沃尔玛和达美航空在3月公开抱怨关税导致商品价格失控、乘客开支缩水，利润预期被削减一半[3] - 5月零售商开始调价，沃尔玛频繁更换货架标签，普通家庭购物开支超支[3] - 企业囤货高峰出现在7月，港口业务繁忙，但9月订单量下滑40%[10] 农业及特定行业遭受的打击 - 中西部农场主因失去中国买家，导致大豆玉米等货物在仓库堆积如山，价格崩盘[1] - 中国对美国进口加征34%关税（后降至10%），美国大豆玉米积压仓库，农民陷入困境[8] - 加拿大对汽车征收25%的报复性关税，日本汽车公司出现裁员潮，韩国现代工厂减少班次和人员[6] 国际贸易关系与报复措施 - 欧盟4月对260亿美国商品加征关税，8月谈判达成框架将多数进口关税定为15%[6] - 加拿大和墨西哥从3月起联合反击，导致美国汽车厂生产线受阻[6] - 澳大利亚总理公开批评美国关税政策缺乏逻辑[6] - 中国企业转向东南亚和非洲市场，美国企业在华业务下滑三分之二[8] 金融市场与政策反应 - 黄金价格从年初上涨50%，8月底突破每盎司4000美元，高盛预测年底将冲击4900美元[10] - 美国国债规模达36万亿美元，年利息支出1.2万亿美元，人均负债10.6万美元，财政赤字为1.83万亿美元[12] - 截至5月底，关税收入仅为68亿美元，远不足以弥补财政窟窿[12] - 联邦巡回上诉法院于8月29日裁定特朗普大部分关税超越总统权限，违反IEEPA法律[10]

贵金属市场表现与情绪 - 美元金价突破4000美元大关，年初至上周五回报达53%，自2022年底以来回报达120% [2][22] - 技术分析显示金价在3200-3400美元区间整固两个月后，突破3500美元阻力位并冲上4000美元，目前回落支持位尚未明确 [2][22] - 尽管美股因特朗普声称加关税而下跌，金价却不跌反升，显示其避险属性 [3][23] - 白银价格表现强劲，上周五创历史新高升穿50美元，市场看多情绪高涨，白银租赁利率高达39%年利率，反映市面供不应求 [3][25] - 金银比指数上周五为79.915，环比下跌1.3%，今年累计下跌12%，一般市场越恐慌该比率越高，例如2020年新冠疫情期间曾超120倍 [17][19][20] 期货市场基金持仓动向 - 截至9月23日数据显示，COMEX黄金管理资金净多头量为493，较上周微降1.1%，其中多头量减0.5%至598，空头量增3.0%至105 [3] - COMEX白银管理资金净多头量为6231，较上周增5.1%，多头量增1.4%至8357，空头量减8.1%至2127 [3] - Nymex铂金管理资金净多头量为28，较上周增24.8% [3] - 基金于美国期货黄金净多头年初至今下跌13%，但2024年累积上升35% [7] - 基金于美国期货铂金净多头年初至今由负转正，但2024年累积下跌152% [10] - 基金于美国期货铜净多头年初至今由负转正，但2024年累积下跌132% [12] - 自2020年疫情以来贵金属美期净多不断下跌，但今年首季起期货基金平掉多头获利后金价仍高企，显示实物需求远超期货市场杠杆 [14] 宏观经济与政策影响 - 市场预期美联储10月29日降息0.25%的几率高达97.8%，12月再降息几率为99.9%，即今年可能降息3次 [20] - 市场预计到明年6月，美国利率可能较今年年底再降0.25%，7月起利率下降或更明显，但该工具对预测中长期利率不可靠 [20] - 特朗普若当选可能推荐其阵营人士任美联储主席，并主张将利率砍至1%，若市场未充分反映此预期，商品特别是黄金尚有升值空间 [22] - 美国经济数据走势方向暗示滞胀可能性，滞胀环境下商品、实物及防守型股票为投资选择，而债券及增长股将受压 [25] - 黄金牛市完结的两个主要指标为：美国重启加息周期，或全球（主要是中美）关系缓和推动经济增长加速 [26] 其他商品与相关资产 - 比特币在上周五跌幅较美股更急，部分投资者因使用高杠杆（如50-100倍）导致资产蒸发，其投资逻辑虽与黄金相似（不信任美元），但历史数据显示数字货币在股灾中未能发挥避险作用 [3][23] - 除黄金外，原油（因政局风险）、中国具垄断供应的物料（如稀土、锑、钨）国际价格理论上可看高一线 [15] - 美国政府近期行动提振相关公司股价，包括入股MP Materials并以高于中国售价近一倍（每公斤110美元）签10年钕镨供应合约，以及入股Lithium America、Trilogy Metals等 [15] 金矿股与商品股表现 - 美元金价/北美金矿股比率上周五为13.594X，较前一周12.956X反弹4.9%，但今年累计下跌29%，创2022年上半年以来最低点，显示今年北美金矿股跑赢实物黄金 [16] - 该比率2024年累升16.5%，2023年累升13.2%，2022年累升6.4%，意味着矿业股已连续三年跑输实金，但今年有所追赶 [16] - 作为历史比较，2008年之前该比率低于6倍，但自2009/2010年起矿业股走势普遍落后于商品本身，近年原油/天然气生产公司也出现类似情况，部分原因与投资界重视ESG有关 [16] - 追踪海外金矿股股价被视为前瞻性工具，若金价续升但金矿股急跌则需警惕 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价趋势偏弱、需求平淡使聚酯原料下行顺畅；产业链短期将维持震荡偏弱格局，PX - PTA成本中枢下移，库存压力较高的FDY/DTY品种或降价去库，低库存短纤价格支撑较强；供应过剩、需求不足或致PX和PTA价格未来下行 [2][5][39] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 10月9日，PX主力合约收6586元/吨，涨0.24%，基差 - 100元/吨；PTA主力合约收4584元/吨，跌0.22%，基差 - 44元/吨；布油主力合约收盘66.08美元/桶，WTI收62.3美元/桶；轻纺城成交总量680万米，15日平均成交857.33万米 [3] - PX期货价格微涨但基差贴水扩大，现货供应宽松，或与海外装置开工回升及国内新产能释放预期有关；PTA开工率偏高，部分装置计划检修或减产，供应仍有过剩隐患；原油价格中枢下移，成本支撑转弱，PTA生产利润承压，后期开工率或下调 [3] - 聚酯需求疲弱，轻纺城成交低于15日均值，下游纺织订单转弱，终端补库持续性不足；涤纶长丝产销率下滑，织机开工季节性回落，抑制PTA采购需求 [4] - PTA工厂库存连续两周小幅累积，基差维持贴水，现货流动性充裕，工厂主动去库；若需求未改善，库存压力将显性化 [4] 聚酯 - 10月9日，短纤主力合约收6276元/吨，与前一交易日持平；华东市场现货价6405元/吨，与前一交易日持平，基差129元/吨 [5] - 涤纶短纤库存7.58天低于五年均值4.96天，POY库存13.6天低于均值20.40天，FDY库存24.1天略超均值22.19天，DTY库存28.9天接近均值28.42天；短纤、POY去库优于FDY/DTY [5] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格涨0.24%，成交降43.50%，持仓降0.99%；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格均下跌；PX基差降19.05% [6] - PTA期货主力合约价格跌0.22%，成交降5.37%，持仓涨4.75%；PTA现货中国主港CFR价格下跌；PTA基差、1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨；PTA进口利润涨1.78% [6] - 短纤期货主力合约价格涨0.25%，成交降42.79%，持仓降2.08%；短纤现货华东市场主流价格持平；PF基差、5 - 9价差、9 - 1价差下跌，1 - 5价差上涨 [6] - 布油主力合约、美原油主力合约、CFR日本石脑油价格下跌；乙二醇、聚酯切片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格持平；聚酯瓶片价格跌0.17% [6] - 石脑油加工价差降5.86%，PX加工价差涨2.53%，PTA加工价差涨6.33%，聚酯瓶片加工价差降2.76%；聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差持平 [7] - 轻纺城成交总量、长纤织物、短纤织物成交量均大幅下降；PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率持平 [7] - 涤纶短纤库存天数增19.18%，涤纶POY、FDY、DTY库存天数下降 [7] 产业动态及解读 宏观动态 - 10月9日，美联储9月会议纪要显示官员内部分裂，暗示今年将进一步降息；上周美国EIA原油库存增加371.5万桶，高于预期和上周 [8] - 10月8日，美国9月纽约联储1年通胀预期3.38%，前值3.20%；美联储卡什卡利称经济数据显示出滞胀迹象；中国央行连续第11个月增持黄金 [8] 供需方面 - 需求 - 10月9日，轻纺城成交总量680万米，环比降44.72%，长纤织物成交量541万米，短纤织物成交量138万米 [9]

美联储降息周期预测 - 美联储于9月重启降息，美元宽松周期进入新阶段，预计降息节奏将呈现“快-慢-快”三个阶段 [1][2] - 第一阶段（2025年第四季度）降息节奏较快，可能连续降息3-4次，因通胀绝对水平不高且就业下行风险更迫切，叠加特朗普的政治压力 [1][2] - 第二阶段（2026年上半年）降息节奏放慢，因通胀持续上行需重新平衡风险，可能以停止“缩表”安抚市场 [2] - 第三阶段（2026年下半年）降息节奏再次加速，因鲍威尔任期届满，预计特朗普将提名更鸽派的主席，且关税推升通胀效果减弱 [2] 美国经济前景与追踪框架 - 美国经济当前走向滞胀的可能性高于衰退，但在政策推动下，增长未来某个时点将掉头上行，可能形成过热情景 [4] - 从历史11轮降息周期看，降息启动到增长上行拐点平均需12个月，本轮周期始于2024年9月，增长拐点似乎已不远 [4] - 增长上行拐点往往遵循“地产->调查->就业->消费->投资->库存->信贷”的顺序，消费和就业数据是最值得关注的领先指标 [5] - 建议在消费与就业数据确认上行拐点前进行宽松或滞胀交易，确认后考虑切换为过热交易 [6] 市场影响与流动性窗口 - 10月可能仍为中美流动性共振的窗口期，宽松交易是市场主线，为股票、黄金、美债等大类资产提供有利环境 [1][6][7] - 9月市场表现验证判断，恒指上涨5%，沪深300上涨3%，创业板上涨9%，恒生科技上涨10%，黄金上涨10% [6] - 需关注流动性窗口持续性，若无增量政策，中国M2与社融增速或迎下行拐点，且美国通胀若快于预期上行可能导致降息阶段切换，增加市场波动 [7] 资产配置建议 - 综合风险收益，A股和港股相对美股的配置性价比更高，建议超配中国股票，尤其看好创业板与恒生科技 [1][7][8] - 维持超配黄金，因宏观流动性趋于宽松且美联储独立性与美元信誉受损，但短期回调风险上升，建议关注长期配置价值 [1][8] - 维持标配美股，因美元下行周期中美股往往跑输非美市场，且标普500指数股权风险溢价接近0%，估值偏贵 [8] - 建议标配中国债券，因利率相对基本面下行过快估值偏贵，但增长与通胀中枢下移限制利率抬升空间，同时维持标配美债 [9]

说起美元这玩意儿，它在全球金融圈里头就是老大，啥事儿都得看它脸色。可现在呢，美国自己搞出的债务堆成山，买家一个个溜号，尤其是中国那边明摆 着不接盘，这局面眼瞅着就变味了。 从2013年16万亿翻到现在，十年不到翻倍，利息支出一年光2024年就砸了近1万亿进去。财政部天天更新"Debt to the Penny"数据，9月份又多出2万多亿，平 均每户美国家庭背着28万多刀的债。 为什么这么疯长？简单，政府花钱大手大脚，疫情后刺激计划、军费、基建，全靠借钱顶着。国会那帮人老在债务上限上扯皮，2025年上半年又闹了一出， 差点儿关门大吉。 结果呢，债务占GDP比例直奔130%，这在发达国家里头算高的，经济学家直摇头，说长远看不可持续。 这债谁来买单？过去靠外国投资者撑腰，现在风向变了。全球外国持有美债总额7月份达到9.16万亿的历史新高，但细看名单，日本稳坐头把交椅，持1.15万 亿；英国第二，8990亿；中国呢？ 滑到7307亿，创2008年以来最低。财政部TIC数据明明白白，7月中国减持257亿，连续几个月在甩卖。 为什么中国这么干？不是闹着玩的，中美贸易摩擦、地缘政治拉锯，加上人民币国际化脚步加快，北京那边外 ...

黄金市场表现 - 纽约期金与现货黄金双双突破4000美元/盎司关口，创下历史新高 [2] - 10月9日A股黄金概念板块强势，山东黄金、中金黄金等10余股涨停，黄金股票ETF（159321.SZ）和黄金股ETF基金（159315.SZ）双双涨停，涨幅分别为10.03%和10.01%，黄金ETF（518880.SH）上涨4.68% [2] - 沪金期货主力合约大幅跳空高开，突破900元/克关口，创历史新高，收盘报914.32元/克 [3] 价格上涨驱动因素 - 短期内美国政府“停摆”危机持续发酵，导致市场不确定性增加，投资避险情绪高涨 [3] - 宏观经济放缓、货币政策宽松以及地缘局势等诸多因素支撑国际金价暴涨 [3] - 国庆假期期间黄金价格大幅上涨，全球最大黄金ETF（SPDR）规模突破1000吨，反映出欧美投资者正在加速流入 [3] - 新兴国家央行、主权基金、全球顶级大学基金会等均持续增持黄金资产 [3] - 美联储降息背景下欧美投资者的流入成为本轮金价上行的主要驱动力 [3] - 美国通胀后续受关税和降息影响或具有较强的韧性，欧洲主要经济体面临财政状况恶化和滞胀风险，黄金在滞胀环境中相对受益 [3] - 全球“去美元化”趋势加剧，中国、印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，各市场参与方持续增加黄金资产配置 [4] - 我国央行正与多个友好国家央行协商，计划在中国境内为其他国家托管主权黄金储备，表明中国政府继续看好黄金价值 [4] 黄金产业链分析 - 黄金产业链可分为上游开采冶炼、中游加工制造和下游消费零售三大环节 [6] - 上游开采环节具有资源稀缺、资本密集的特点，竞争力取决于资源储量、开采成本和技术水平，全球黄金可开采年限紧张，上游矿企拥有强大定价能力，毛利率通常能保持在20%以上 [6] - 中游环节负责黄金的精炼和珠宝加工制造，通过引入3D打印等新工艺开发更时尚、轻巧的产品 [6] - 下游环节需求主要由投资避险和消费两大动力驱动 [6] 黄金股投资前景 - 黄金股半年报业绩高增的核心原因是金价上涨和产量增加带来的量价齐升，高增业绩进一步摊薄金矿公司PE估值 [7] - 截至9月30日，按3700美元/盎司金价测算，主要金矿公司2026年的平均PE仅12—15倍，历史上金矿公司估值中枢约20倍，当前黄金股具备显著估值修复空间 [7] - 龙头公司市值/资源量比值趋近重置成本线，未来会有更多产业资本成为黄金股的新增买盘力量 [7] - 随着黄金股自身成长性体现以及A股市场情绪加持，具备较高估值性价比的黄金股未来表现可期 [7] - 黄金珠宝商正迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革 [7] 投资工具比较 - 黄金现货及首饰等零售商品可能因成本上涨导致产品溢价提高，交易流动性降低 [8] - 黄金矿业股可能放大或缩小与黄金价格的相关性，需逐个鉴别 [8] - 挂钩黄金价格的黄金ETF追踪误差相对较小，流动性较强，是追踪黄金较好的投资手段 [8] - 若以稳健为主，建议以中长期价值较高的黄金相关商品为核心配置；若追求更高波动和潜在收益，可适度关注金矿类股票 [2]

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格截至10月8日报收4040.42美元/盎司，自9月26日以来累计上涨281.64美元/盎司，涨幅达7.49% [1] - 国庆期间金价大幅冲高，最高上行至4059.31美元/盎司，创历史新高，最低下探至3819.10美元/盎司 [1] 短期价格驱动因素 - 美国政府关门已超一周，导致非农、CPI等关键经济数据延迟发布，政府停摆叠加数据空窗期大幅提升宏观不确定性，避险需求持续升温 [1] - 市场对美国政府停摆时间延长和美联储10月降息的押注增强 [1][6] - 美国、法国等国的政治波动引发资产连锁反应，可能削弱法币公信力，对贵金属构成利好 [1][8] 中长期价格支撑逻辑 - 美联储开启降息周期、海外宏观政策不确定性加剧以及全球“去美元化”趋势对金价构成利好 [1][9] - 货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，提升黄金作为安全资产的需求 [11] - 全球“去美元化”趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，央行购金趋势持续，例如中国央行9月末黄金储备为7406万盎司，环比增加约4万盎司，为连续第十一个月增持 [11] 美国经济与政策动态 - 美国9月ISM制造业PMI指数为49.1，略高于预期的49，其中产出与就业分项分别上行至51和45.3，但新订单分项回落至48.9 [2] - 美国9月ISM服务业PMI新订单分项大幅回落5.6个百分点至50.4，物价指数上行至69.4，显示服务通胀压力仍需观察 [2] - 亚特兰大联储GDPNow模型指示美国三季度GDP季环比折年增速为3.8%，实际个人消费季比折年增速维持在3.2%的高位 [3] - 9月美国ADP新增就业人数录得-3.2万人，不及市场预期的5.1万人，8月数据亦下修至-0.3万人 [3] - 美国8月JOLTS职位空缺数为722.7万人，职位空缺率为4.3%，主动离职率与解雇裁员率均较7月有所下降 [4] - CME美联储观察显示市场对10月降息概率的定价接近95%，相较9月底，市场定价的年内降息预期小幅上行至43个基点 [6] 地缘政治与政策不确定性 - 美国政府关门两党立场强硬，Polymarket预期关门超过两周的概率为84%，较10月1日的41%明显上升 [5][6] - 政府关门导致经济数据发布暂停，体现了美国政治极化与财政可持续性等长期问题，此类风波可能持续扰动市场 [7] - 法国总理勒科尔努上任仅27天后辞职，法国政坛不确定性持续，可能对法国金融市场带来负面影响 [8] - 特朗普的“逆全球化”关税政策主张可能放大美国经济陷入“滞胀”的风险，并促进央行购金趋势 [9]