公司动态 - 爱克股份发布公告，截至公告日，公司股东谢明武累计质押股份数量为2778.7万股 [1] - 谢明武所质押的股份数量占其个人所持公司股份的比例为43.78% [1] 行业观察 - 国际黄金价格已冲破每盎司5000美元的关键价位 [1] - 过去7年间，国际金价累计涨幅达到280% [1] - 行业专家观点认为，金价未来走势的关键影响因素在于美元表现 [1] - 专家指出，需重点关注国际货币体系演变、全球央行降息周期以及科技革命进展 [1]

公司动态 - 云南白药于2026年1月23日接受了国泰海通的调研活动 [1] - 公司参与接待的人员包括证券事务代表李孟珏、投资者关系管理张昱和杨可欣 [1] - 公司在调研中就投资者提出的问题进行了回答 [1] 行业动态 - 国际金价已冲破每盎司5000美元大关 [1] - 过去7年间，国际金价累计上涨了280% [1] - 专家观点认为，金价未来走势的关键影响因素包括美元表现、国际货币体系变化、全球降息周期以及科技革命进程 [1]

公司动态 - 欧菲光于2026年1月26日以现场与通讯相结合的方式召开了第六届第十五次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》等文件 [1] 行业观察 - 国际金价已冲破5000美元，在7年间上涨了280% [1] - 专家观点认为，金价走势的关键影响因素包括美元、国际货币体系、降息周期以及科技革命 [1]

核心观点 - 景顺长城基金于2026年度投资策略会中提出，中国经济在积极宏观政策与科技产业驱动下展现韧性，2026年有望实现“十五五”良好开局，新一轮科技革命将重塑全球经济格局，为投资注入新动能 [1][3] - 投资策略强调在贝塔收益显著的背景下，阿尔法收益的获取依赖于超前认知、深入研究及严格纪律，坚持从基本面出发的主动管理和长期主义，通过多元化投研团队与多资产配置能力为客户创造长期超额回报 [3] 宏观策略展望 - 对“十五五”开局之年的经济增长动力与持续性持相对乐观态度，财政政策保持积极并向民生倾斜，货币政策维持“适度宽松”，产业政策明确加大对科技产业的支持 [4] - 中国经济结构转型成功的概率正在提升，科技制造业被视为构建新内外循环的核心驱动力，投资应聚焦于此 [4] - 对固收资产持中性略偏谨慎观点，认为利率快速下行期已过，投资应以票息策略为主 [4] - 对2026年权益市场持相对中性预期，认为市场波动率或将回升，沪深300指数为代表的价值股估值未过度泡沫化，存在估值扩张可能性，期待行情更多由企业盈利回升驱动 [4] - 看好四大投资方向：1) 科技（国产算力、AI硬件、能源、创新药）[4]；2) 资源品（工业金属、贵金属、化工品）[5]；3) 赔率交易机会（地产链、非银金融、消费）[5]；4) 红利资产（配置价值与组合稳定器作用凸显）[5] - 对海外市场，对港股持乐观态度，对美股持中性观点，并关注欧洲与日本的财政扩张 [5] 全球配置观点 - 2026年韧性与再平衡将主导市场情绪，总体经济环境企稳有助于风险资产回报，预期美元将进一步走弱，有利于大宗商品、新兴市场资产及美国海外受益企业 [6] - 只要美国经济不陷入衰退，在宽松周期中股市通常有强劲回报，当前AI投资融资结构健康，领先科技公司商业模式稳健 [6] - 对新兴市场尤其是亚洲股票持乐观态度，认为其具备较好的盈利增长预测，港股及A股在估值下调后，随着盈利增长落实，国际资金有望增加投入 [6] - 看好四大投资主线：1) 更大的市场参与度和周期性行业发展；2) 全球降息与美元走弱有利于新兴市场；3) 人工智能领域盈利增长将支持估值；4) 地缘政治稳定下新兴市场具备配置价值 [6] AI与科技成长投资 - 算力需求仍有很大空间，短期看算力资本开支具有确定性，云厂商面临“军备竞赛”，未来2~3年算力需求依然明确 [7] - 算力板块内部更关注可能出现供需失衡或价值量通胀的环节，如光通信、存储、推理侧的ASIC与CPU，以及一些上游电子大宗品 [7] - 未来代理式AI与物理AI的出现，将推动算力需求进入更大量级 [7] - 主动管理可通过深入调研坚守基本面龙头、精挑细分龙头和早期布局新兴供应链（如存储、散热、供电）来获取Alpha [7][8] - AI发展带动铜等金属的需求增量，这些资产与AI股票的相关性已从对冲转向同向，电力需求因数据中心用电增速远超传统经济，未来电网投资可能存在错配，金属供需可能因能耗问题产生新瓶颈 [8] - 大模型竞争格局中，Agentic AI和在线学习是重要趋势，模型评价标准将更关注解决具体任务的成本与效率，模型生态将分化为基础模型和垂类小模型 [8] - AI应用的投资机会方面，B端应用将在2026年加速替代人工，是提升劳动生产率的核心，但价值将更多集中于头部大模型公司，对大部分传统计算机、传媒公司持谨慎态度 [8] - 2026年投资机会概括为“缺什么就看好什么”，例如“美国缺电，中国缺芯，全球缺存储和光”相关方向，投资范围可扩展至能源和有色金属 [8] - 此外，看好互联网大厂、消费电子（端侧AI应用落地）、机器人，上半年算力基础设施行情可能持续超预期，下半年需重新评估供需，端侧AI设备可能点燃消费电子等板块行情 [9] A股市场与细分赛道机会 - 当前宏观环境已发生根本性变化，投资驱动的产业结构占比减少，宏观经济周期性大幅减弱，市场流动性充裕，产业结构处于新旧动能切换阶段，房地产、化债对经济的负面影响逐步减退，结构性机会成为行情核心主线 [10] - 把握机会的核心在于对行业的长期深耕与跟踪，而非主动追逐热点，确保能力圈范围内的机会能够稳稳把握 [11] - 出海制造需要从五年甚至十年的维度观察，企业经过长期布局才能开花结果，中国制造出海是循序渐进的过程，从简单产品到复杂设备，从工厂出海到品牌出海 [11] - 2026年布局方向看好：1) 欧美产业链的资本品（欧洲制造业复苏超预期，美国制造业回流和AI基础设施建设）；2) 南美洲的机械和汽车市场 [11] - 出海企业风险评估需关注资产属性，优先选择在非洲、东南亚等地缘友好区域布局的企业，看好业务遍布全球、收入来源多元化的企业，部分传统制造企业在出海过程中实现估值范式变更，从周期股转向成长股 [12] - 细分赛道机会包括：1) 半导体领域的存储板块（受AI模型趋势拉动强烈）及先进封装和光技术方向 [12]；2) 电力设备和稀缺金属（AI用电规律不同，需要大量电力设备及储能系统作为缓冲）[12] - 黄金当下性价比尚可，市场更关注其金融属性逻辑，但持有黄金不生息，相对看好黄金股，中国有色企业的优势在于在非洲、南美洲等区域的资源扩张积极性，可能带来阿尔法收益 [13] - 港股是机构化比例高的离岸配置型市场，估值波动大，在估值便宜时长期布局是较好方式，高股息煤炭股和估值不贵的科技大厂具备布局价值，高分红国企可作为组合波动稳定器，港股互联网科技巨头是内需经济更真实映射，港股特有的稀缺资产也值得关注 [13] 固收+投资策略 - 对2026年股票市场判断风险不大，政策面持续呵护，经济基本面逐步改善，但需警惕海外波动，对债券市场态度相对中性，认为债券处于低位波动，上行空间不大，下行空间短期也难打开，建议在合适时机进行股债平衡操作 [14] - 对2026年债市持相对偏乐观态度，国内经济保持平稳运行为债市提供良好环境，预测债券仍是夏普比率较高的资产，利率品投资应遵循“票息为王”原则，信用债则可能产生非线性变化 [14][15] - 对权益市场持乐观态度，认为当前海内外政策均处于宽松状态，今年权益市场大概率不错，尤其看好有色板块，因海外进入大财政主导时代，叠加供给脆弱及能源转型、AI带来的需求重构，有色板块实现“二次成长”，当前估值回归合理区间尚未出现泡沫 [15] - AI领域看好新技术、国产链及应用端，有色板块关注供给端扰动的小金属和固态电池等新技术方向，行业轮动主要看三个维度：行业景气度与展望、估值水平与筹码结构、行业政策 [15] - 可转债与股票关联度90%以上，本质是权益资产，当前估值偏高是流动性和资产稀缺性的合理反映，转债是高夏普比率资产，值得战略性重视 [16] - 严控回撤是固收+产品的生命线，资产配置是实现稳健收益的核心方法，需坚持长期投资方法论，不懂不做，在资金集中度和长期规律之间做好权衡 [16] - 具体回撤控制方法包括：严格的仓位管理；权益投资坚守估值纪律，在估值合理时买入核心竞争力公司，在估值偏泡沫化时兑现收益；通过债券券种切换降低波动 [16] - 团队协作是关键，强调基金经理各有所长并相互贡献价值，跨部门协作模式保障了业绩的长期稳定性 [16]

公司公告 - 蓝帆医疗于2026年1月26日晚间发布公告，宣布召开了第六届第三十八次董事会会议 [1] - 会议以现场及通讯表决相结合的方式在公司第一会议室召开 [1] - 会议审议了《关于向下修正“蓝帆转债”转股价格的议案》等文件 [1] 行业动态 - 国际金价已冲破每盎司5000美元 [1] - 过去7年间，国际金价累计上涨了280% [1] - 专家观点认为，金价走势的关键影响因素包括美元表现、国际货币体系变化、降息周期以及科技革命 [1]

公司公告 - 中公教育于2026年1月26日晚间发布公告 [1] - 公司第七届第十次董事会会议于2026年1月26日召开，会议地点为北京市海淀区学清路23号汉华世纪大厦B座会议室 [1] - 会议以现场结合通讯表决的方式召开 [1] - 会议审议了《关于增选第七届董事会非独立董事候选人的议案》等文件 [1] 行业动态 - 国际金价冲破5000美元 [1] - 国际金价在7年间上涨了280% [1] - 专家观点认为，金价走势关键影响因素包括美元走势、国际货币体系、降息周期以及科技革命 [1]

公司股权与质押情况 - 截至公告日，公司控股股东四川海天投资有限责任公司持有公司股份总数约为2.68亿股，占公司总股本的57.99% [1] - 本次股份解除质押完成后，控股股东累计质押公司股份数量约为1.2亿股，占其持有公司股份的44.93%，占公司总股本的26.05% [1] - 控股股东及其一致行动人合计持有公司股份总数约为2.86亿股，占公司总股本的62.03% [1] 行业相关动态 - 国际金价已冲破5000美元，在7年间上涨了280% [1]

核心观点 - 中国经济有望在“十五五”规划开局之年实现良好开局，新一轮科技革命将重塑全球经济格局并为中国经济带来新动能，科技、出海、反内卷、内需等领域蕴藏巨大投资机会 [1] - 在贝塔收益显著的当下，获取阿尔法收益越发依赖超前认知、深入研究和严格的投资纪律，坚持基本面出发的主动管理是公募基金的核心竞争力 [1][14] 宏观环境与资产配置 - 2026年是“十五五”规划开局之年，整体政策环境利好资本市场，财政政策取向积极并侧重民生，货币政策保持“适度宽松”，降准降息仍有空间但央行会保持审慎 [3][15] - 中国经济结构转型成功概率在科技、内循环、外循环三大齿轮驱动下提升，科技制造业是核心驱动力，外部循环需战略储备关键矿产和输出制造业产能，内部循环需摆脱对地产和债务型投资的依赖并建设统一大市场 [3][16] - 伴随经济结构转型和无风险收益率下降，居民资产配置转向权益类资产是长期趋势 [3][16] - 固定收益利率快速下行期已过，将呈低位震荡，以票息策略为主；权益市场估值未现泡沫，但波动率可能较2025年回升，需注重节奏把握与结构轮换 [4][16] - 结构性机会首要关注AI、能源和创新药，其次是由美元周期和资本开支不足驱动的资源品（如工业金属、贵金属、化工），同时可关注地产链、非银、消费等具备赔率优势的资产 [4][16] - 全球配置方面，韧性与再平衡将主导市场情绪，美股科技股上涨主要源于盈利修正仍有上涨潜力但需注重个股挑选，美联储降息周期和美元走弱将利好新兴市场资产 [4][17] - 具体关注方向包括：中国消费复苏、PPI企稳受益行业和人工智能应用；中国台湾和韩国的半导体代工、存储和精密制造；印度内需、人口和财富增长红利行业；东盟国家消费和受益于供应链及全球制造业趋势的公司 [4][17] AI产业投资机会 - AI算力需求仍有较大增长空间，从模型角度看Test-time（测试环节）将成为未来增长点 [5][18] - Open AI过去3年算力投入与收入同步增长10倍，形成“算力建设-收入增长”的正向循环 [5][18] - 台积电将2026年资本支出提升至560亿美元，并对2027-2028年算力增速表示乐观 [5][18] - 算力没有投资过度，云厂商不继续投入的风险远大于过度投入的风险，结合台积电强劲的资本开支指引，算力资本开支在未来两三年内非常有确定性 [6][18] - 未来Agentic AI（代理式AI）与机器人、数字孪生等Physical AI或将接棒增加算力需求 [6][18] - 把握算力投资机会的核心在于研究整个产业贝塔向上的过程中，找到产业链中存在价值通胀和阶段性供需失衡的环节，关注大模型训练对数据高速传输和存储的需求，以及大模型推理对集成电路和更高性能CPU的需求 [6][19] - 当前AI不存在泡沫，此轮竞争核心是对芯片等关键生产资源的掌控，大厂通过前置投资和交叉持股锁定稀缺资源，需求具有真实性，与2000年互联网泡沫有本质区别 [7][20] - AI大模型的研发迭代、芯片研发都需要上千亿美金，资金只能流向Open AI、英伟达等龙头，交叉持股是必然结果 [7][20] - 后续投资脉络概括为“美国缺电、中国缺芯、全球缺存储和光”，即AI缺什么就看好什么 [7][20] - 随着AI产业发展，投资范围可扩展至能源和有色金属领域，此外还看好互联网、消费电子，以及5年以上维度的机器人方向 [7][20] 权益市场策略与行业观点 - 随着投资驱动的产业结构占比减少，宏观经济周期性已大幅减弱，投资需着眼于长期成长空间和产业结构变化 [8][21] - 具体关注方向：需求点在储能与电力设备、供给点在光伏与煤炭、技术进步点在创新药、比价效应在家电 [8][21] - 在流动性充裕、地产拖累递减的环境下，可“畅想梦想”但仍需权衡收益与风险 [8][21] - 市场流动性充裕，活跃资金将围绕产业政策和全球映射寻找机会 [8][21] - AI模型将知识存储与逻辑推理分离的趋势，将强力拉动HBM等存储需求，同时看好先进封装（异构集成、COWOS）与光计算等新技术方向 [8][21] - 中国制造业出海是循序渐进的过程，业绩趋势相对确定，值得重视和深挖，重点看好欧美产业链资本品以及南美市场的机械与车辆需求 [9][22] - 出海企业通过全球化布局实现业务多元化和估值范式切换是重要的结构性机会，例如重卡龙头切入机器人赛道实现估值跃迁 [9][22] - 港股方面，高股息资产和科技大厂估值具备吸引力，港股的重要性在于资产稀缺性，可在合适时机配置有特色的资产如高股息和互联网科技巨头 [9][22] 固收+市场展望 - 在利率下降大趋势中，固收+成为资产配置中的重要一环 [10][23] - 对国内权益市场，当前股票市场风险相对有限，对后市表现抱有一定期待；国内货币与财政政策呈现“双宽”态势，权益市场整体表现大概率值得期待但需聚焦企业盈利（EPS）支撑 [11][23] - 对海外权益市场持谨慎态度，需关注美国大选之年可能带来的市场波动，该国资产价格已在相对高位运行较长时间 [11][23] - 债券市场预计将在低位波动，向上和向下空间都较难打开；另一种观点认为债券收益率上行风险有限，下行仍有空间，属于不易亏损、较高夏普比率的资产 [11][23] - 转债估值合理反映了无风险利率下行与资产荒，并未到极致泡沫，在流动性旺盛阶段，溢价率压缩与正股联动可创造超额，转债仍是战略性资产 [12][24][25] - 固收+收益弹性来源方面，能源转型、国防开支激增、AI算力拉动三大新驱动力将有色金属重塑为“周期成长”行业，2026年在全球货币财政双宽松、反内卷优化供给背景下，顺周期景气度将非常强 [12][25] - 除继续看好黄金、铜、铝等主要品种外，AI算力新技术、AI应用、存储涨价、北美缺电和处于底部的非银也值得关注 [12][25] - 控制固收+波动的核心是资产配置，需坚持方法论并始终关注估值，尽量在各类资产价格相对便宜时布局；另需严格仓位管理、左侧交易估值泡沫、债券端提前预判降久期，三维度协同 [13][25]

公司动态 - ST福能于2026年1月26日晚间发布公告，宣布召开了第六届第二十二次董事会会议 [1] - 会议召开地点位于东莞市万江街道新村新河路51号12栋601室福能厅，采用现场及电子通信相结合的方式 [1] - 会议审议了《关于聘任会计师事务所对公司相关年度财务报告进行重新审计的议案》等文件 [1] 行业动态 - 国际金价已冲破5000美元，在7年间上涨了280% [1] - 专家观点认为，金价走势的关键影响因素在于美元，需重点关注国际货币体系、降息和科技革命 [1]

公司人事变动 - 四川黄金副总经理黄喜元因达到法定退休年龄辞职 辞职后不在公司及控股子公司任职 [1] - 黄喜元原定任期至第二届董事会任期届满之日止 [1] - 其离任自辞职报告递交董事会之日起生效 [1] 行业市场动态 - 国际金价已冲破5000美元 [1] - 过去7年间金价上涨了280% [1] - 专家观点认为金价走势关键看美元 并需重点关注国际货币体系、降息和科技革命等因素 [1]