行业投资评级 - 强于大市 [3] 核心观点 - 汽车板块本周表现强劲，A股申万汽车行业板块报收7,461.2点，周涨幅+3.08%，排名9/31，同期沪深300指数涨幅+2.37% [3] - 子板块表现分化：摩托车及其他+6.90%，汽车零部件+3.53%，乘用车+2.11%，商用车+1.29%，汽车服务-1.35% [3][6] - 热管理、液冷概念及人形机器人运动会催化个股上涨，A股涨幅前5个股包括飞龙股份(+39.06%)、腾龙股份(+35.05%)等 [3][7] - 港股汽车板块涨幅前5个股包括和谐汽车(+76.00%)、长城汽车(+12.88%)等 [8][9] 行业动态 小鹏与大众合作升级 - 小鹏与大众签订协议，将电子电气架构(CEA)技术合作从纯电车型拓展至燃油车及插电混动车型 [3] - 大众通过CEA架构加速"软件定义汽车"战略落地，提升传统车型智能化水平，实现整车级OTA [3] - 小鹏借助大众海外销售网络布局出海渠道，技术授权实现高毛利变现：25Q1技术服务收入14.4亿元(同比+43.60%)，毛利率66.36% [3] - 小鹏连续8个月交付超3万台，X9增程版、G01混动SUV上市推动25Q4扭亏预期 [3] 智己LS6发布 - 新一代智己LS6预售价格20.99万元起，首搭"恒星"超级增程系统，综合续航1500公里(纯电450公里)，支持800V超快充(15分钟补能310公里) [3] - 亏电油耗5.32L/百公里，低于行业平均6-8L/百公里，智能化配置包括IM AIOS座舱、IMAD 3.0辅助驾驶及英伟达Thor芯片 [3] - 预售30分钟小订破万，智己2025年10万销量目标完成率26%(截至7月累计销量25,955辆) [3] 投资建议 - 乘用车：关注智能化领先车企(小米集团、小鹏汽车、理想汽车)及国资车企(东风集团股份、上汽集团) [3] - 零部件：关注向智能化系统集成商转型的供应链企业(保隆科技) [3] - 其他：关注智能汽车测试检测需求扩容(中国汽研) [3] 市场数据 A股子行业表现 - 摩托车及其他：周涨幅+6.90%，月涨幅+17.33%，年涨幅+38.72% [6] - 汽车零部件：周涨幅+3.53%，月涨幅+8.13%，年涨幅+22.29% [6] - 乘用车：周涨幅+2.11%，月涨幅+2.27%，年涨幅+3.18% [6] 个股表现 - A股涨幅前3：飞龙股份(+39.06%/周)、腾龙股份(+35.05%/周)、神通科技(+28.95%/周) [7] - 港股涨幅前3：和谐汽车(+76.00%/周)、长城汽车(+12.88%/周)、中升控股(+9.29%/周) [8][9]

核心观点 - 公司通过OTA升级推出新一代智能驾驶和智能座舱功能 显著提升产品智能化水平和用户体验 [1] 智能驾驶功能升级 - 高快领航新增通行效率优先和危险加塞提醒功能 支持自动跟车保持安全车距和自主变道超车 [1] - 系统具备匝道自动规划能力 可提前规划路线并自动驶入驶出 支持大车并排时智慧避让 [1] - 针对高峰拥堵路段优化 自动调节加减速与跟车距离 避免频繁踩刹车和油门的机械操作 [1] 智能泊车辅助升级 - 对300余种泊车场景进行深度优化 新增窄车位自动折叠后视镜功能 [3] - 新增垂直车位车头泊入/车尾泊出模式 解决车尾泊入后后备厢开启困难问题 [3] - 新增偏置泊车功能 针对性解决靠墙车位下车门开启受限问题 [3] 智能座舱系统升级 - 新增手车互联功能 实现手机生态与车机大屏无缝衔接 [5] - 支持华为 OPPO vivo 小米等主流品牌手机的互联互通 [5] - 提供镜像模式 可完整显示手机界面并实现应用无缝切换 [9] - 音乐接续功能支持手机播放音乐自动流转至车载音响系统 [9] - 大屏观影支持视频内容从手机到车机的无缝衔接 [9] - 导航流转通过摇一摇操作将手机导航信息同步至车机 [9] - 隐私模式为用户提供个性化隐私保护方案 [9]

新车上市 - 东风猛士科技与华为联手打造的猛士M817在成都正式上市，Pro版指导价31.99万元，Max版指导价34.99万元 [1] - 新车成为首批搭载华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱5的硬派越野SUV [1] 市场定位与竞争 - 猛士M817以高度智能化作为主要差异化卖点，开辟新赛道 [3] - 新车将与路虎卫士、坦克700等车型展开竞争，华为智能科技加持是最大优势之一 [3] 外观与空间 - 外观棱角分明，车身线条源自"东方醒狮"，提供6款车身配色 [4] - 车辆长宽高分别为5100/1998/1899mm，轴距为3005mm [4] - 第一排座椅放倒可形成1.7米标准双床，第二排放平后组成2.1米大床，后备厢常规容积828L，最大拓展至2112L [4] 智能座舱 - 首搭鸿蒙座舱5，配备10.25英寸仪表屏、15.6英寸中控屏、W-HUD抬头显示等 [6] - 内置华为智能语音系统和丰富的应用生态，提供乾崑车云服务 [6] - 提供3款内饰主题，NAPPA真皮全功能前排座椅支持8点按摩、加热与通风功能 [6] - 搭载丹拿18扬声器、ENC主动降噪、五门静音电吸门、智能空调带负离子净化等功能 [6] 动力与续航 - 搭载"极猛动力"混动系统，采用2挡纵置11模PHEV架构，系统综合功率505kW、系统综合扭矩848N·m [8] - CLTC综合续航里程为1300km，馈电油耗为7.24L/100km [8] - 采用VMC智能底盘域控技术，空气悬架高度150mm上下可调，最大涉水深度900mm，最小转弯半径5.2米 [8] - 提供9种驾驶模式，搭载猛士智能E锁、6D IMU车身姿态感知技术等 [8] 智能驾驶 - 首搭乾崑智驾 HUAWEI ADS 4，提供车位到车位辅助驾驶功能和高速与城市NCA功能 [10] - 车位到车位辅助驾驶功能覆盖全国50万个停车场 [10] - 高速与城市NCA功能可应对十字路口、环岛、高速快速路等道路场景 [10]

产品发布与预售信息 - 鸿蒙智行首款旅行车享界S9T于8月18日开启预售 预售价32.8万元起 [1] - 提供仙踪绿和寰宇红双车色限时免费 标配赤茶橘与白沙杏内饰 [1] - 购车权益包括2000元订金抵5000元购车尾款 小订客户按时间顺序优先交付 [1][6] 智能驾驶与平台技术 - 搭载华为乾崑智驾HUAWEI ADS 4系统 具备高速L3级自动驾驶能力 [3] - 采用高性能超远距激光雷达传感器融合方案与六重架构冗余设计 [3] - 基于华为途灵平台打造 全系标配空气悬架、CDC连续可变阻尼减振器及双叉臂前悬/多连杆后悬架 [3][16] 动力系统与续航配置 - 纯电版配备97.6kWh电池组 提供701/765/801公里三种续航版本 [3] - 增程版配备36kWh/51.9kWh电池包 纯电续航195/201/274公里 [3] - 增程版搭载华为雪鸮智能增程系统 纯电续航最高354km 综合续航达1305km [16] - 纯电版标配100kWh巨鲸电池 最高续航801km [16] 智能座舱与舒适配置 - 鸿蒙座舱配备超十屏系统 含智能投影幕布2.0与百万像素智慧投影大灯 [12] - 新增后排移动控制屏 支持人-车-家全场景互联 [12] - 配备12.3寸副驾屏 125°零重力副驾座椅及智慧电动门 [10] - 搭载全新压缩机冷暖箱与可调柔光化妆镜 [10] 空间设计与功能性 - 后排支持一键放倒 形成2.2米纵深大床空间 装载空间达1677L [14] - 座椅标配通风/加热/按摩及大腿托调节功能 [14] - 采用1:2极致轮高比设计 星云尾灯与精致型面造型 [8][10]

产品上市 - 东风猛士M817正式上市，Pro版指导价为31.99万元，Max版指导价为34.99万元 [1] 智能化配置 - 搭载全套华为乾崑智能汽车解决方案，包括华为乾崑智驾ADS 4、鸿蒙座舱5、乾崑车云、乾崑车控、鲸鳍通信五大科技 [3] - 鸿蒙座舱5带来全场景智慧交互，配备6块大屏，包括10.25英寸仪表屏、15.6英寸中控、W-HUD抬头显示、流媒体内后视镜、飞航旋钮以及后排控制屏 [3] - 鲸鳍通信支持双网双待，乾崑车控可灵活编排自定义功能场景 [3] - 华为乾崑智驾ADS 4基于全新WEWA架构打造，模拟训练难度达真实世界1000倍，端到端延时降低50%、通行效率提升20%、重刹率降低30% [3] - 配备27颗高感知辅助驾驶传感器实现360°全域感知，支持车位到车位P2P 2.0功能 [3] 动力性能 - 搭载2挡纵置11模PHEV架构，系统综合功率505kW、综合扭矩848N·m，百公里加速仅5.2秒 [3] - 3kW超大功率高压风扇提升散热效率65%，高原、沙漠等工况下动力不衰减 [3] - 100kW持续发电能力确保高速"不掉电"，最大25kW的驻车发电功率，发电1小时可补充110km续航 [3] - CLTC综合续航1300km，百公里馈电油耗仅7.24L [3]

2025Q1业绩表现 - 2025Q1销售收入1408.60亿元，同比下降2%，环比下降29% [1] - 归母净利润30.23亿元，同比增长11%，环比增长158% [1] - 毛利率8.13%，同比下降0.71个百分点，环比下降2.28个百分点 [1] - 净利率2.91%，同比上升0.86个百分点，环比上升4.25个百分点 [1] - 上汽乘用车销量16.38万辆，同比增长1% [1] - 上汽集团总销量94.49万辆，同比增长13% [1] 2024年经营情况 - 2024年销售收入6275.90亿元，同比下降16% [2] - 归母净利润16.66亿元，同比下降88% [2] - 毛利率9.38%，同比下降0.81个百分点 [2] - 净利率0.95%，同比下降1.81个百分点 [2] - 上汽乘用车销量70.70万辆，同比下降28% [2] - 智己汽车销量6.55万辆，同比增长71% [2] - 上汽集团总销量401.30万辆，同比下降20% [2] 战略合作与新产品 - 与华为联合发布新品牌"SAIC尚界"，采用华为智选车模式 [2] - 在产品定义、造型设计、智舱智驾、生产制造、销售服务等全链路深度合作 [2] - 尚界H5 SUV车型宣传图已发布 [2] 未来展望 - 预计2025年销售收入6632.11亿元，同比增长6% [3] - 预计2026年销售收入7268.16亿元，同比增长10% [3] - 预计2027年销售收入7920.64亿元，同比增长9% [3] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为0.76/1.03/1.29元 [3]

财务表现 - 上半年营业收入37.03亿元同比下降1.15% 归母净利润1.62亿元同比下降20.18% [1] - 第二季度单季度营收19.6亿元同比增长3.82% 归母净利润8434万元同比大幅增长65.12% 扣非净利润6344万元同比增长84.28% [1] 核心业务进展 - 天线业务保持行业领先地位 无线充电业务受益智能手机/可穿戴设备/智能汽车对Qi2.x标准模块需求增长 [1] - 精密结构件业务因客户新机型导入和大客户订单放量实现稳定增长 [1] - 越南和墨西哥海外生产基地强化全球化布局 [1] 新兴业务突破 - LCP模组及毫米波天线成功应用于北美大客户并拓展至智能汽车和商业卫星通信市场 [2] - UWB模组应用于智能汽车钥匙/物联网设备 并向人形机器人场景延伸 [2] - 高端MLCC产品通过大客户测试进入量产 专利储备超60项 目标智能汽车和AI服务器市场 [2] 战略增长领域 - 商业卫星通信新增北美客户预计下半年批量供货 同步拓展国内低轨卫星星座市场 [2] - 智能汽车领域深化与国内外主机厂及Tier1合作 车载雷达/大功率无线充电/EMI-EMC屏蔽件获客户认可 [2] - 未来2-3年卫星通信与智能汽车业务将成为关键增长驱动力 [2] 战略转型方向 - 从消费电子核心向"消费电子+卫星通信+智能汽车+N"多元化战略转型 [2] - 高端MLCC/卫星通信/汽车电子业务逐步放量 打开新增长空间 [2]

市场整体表现 - 沪指突破3700点后回落，收跌0.46%报3666.44点，创业板指跌1.08%报2469.66点，深证成指跌0.87%，科创50和上证50飘红 [1][4] - 市场放量下跌，成交额增至2.31万亿元，两融余额连续6日维持在2万亿元以上 [4] - 4648只个股收绿，735只收涨，涨停股52只，跌停股15只 [1][4] 行业板块表现 - **领涨板块**：非银金融板块微涨0.59%，长城证券涨停 [4][5] - **领跌板块**：综合(-2.66%)、国防军工(-2.15%)、通信(-2.12%)、钢铁(-1.97%)等17个板块跌幅超1% [5][6] - **年初至今涨幅领先行业**：有色金属(+33.79%)、电子(+17.07%)、计算机(+16.67%) [5] 概念板块热点 - **强势概念**：同步磁阻电机(+5.03%)、AI芯片(+4.33%)、Chiplet概念(+3.99%)、数字哨兵(+2.34%) [6][7] - **弱势概念**：PCB(-4.22%)、F5G概念(-3.47%)、光通信模块(-2.84%)、光刻胶(-2.81%) [7][8] - 寒武纪-U涨10.35%，总市值达3970亿元 [6] 行情驱动因素 - 政策、流动性与企业盈利共振推动本轮上涨，技术性调整不改上升趋势 [3][8][9] - 宏观经济表现超预期、消费刺激政策加码、险资及外资持续流入支撑市场活跃度 [10] - 机器人产业8月进入落地关键期，军工板块受9月阅兵预期催化 [11] 机构观点 - 桓睿天泽认为牛市初期波动正常，建议聚焦医药+消费核心资产 [8][10] - 鸿涵投资指出调整集中于小市值品种，蓝筹股仍是市场稳定器 [9] - 金田基金看好人工智能、人形机器人、智能汽车、半导体等高景气赛道 [10][11]

指数表现 - 中证智能汽车主题指数8月14日下跌1.49%至5052.3点 成交额407.73亿元 [1] - 指数近一个月上涨7.35% 近三个月上涨4.65% 年初至今上涨9.06% [2] - 指数基日为2012年6月29日 基点1000点 [2] 指数构成 - 十大权重股包括立讯精密(5.72%)、芯原股份(4.97%)、拓普集团(4.72%)、科大讯飞(4.72%)、欧菲光(4.58%)、豪威集团(4.49%)、闻泰科技(4.27%)、德赛西威(4.07%)、长城汽车(3.84%)和华域汽车(3.82%) [2] - 指数样本选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司及其他受益于智能汽车的代表性公司 [2] - 交易所分布为深圳证券交易所52.44% 上海证券交易所47.56% [2] 行业分布 - 信息技术行业占比最高达54.64% [2] - 可选消费行业占比33.88% [2] - 通信服务行业占比11.48% [2] 指数维护机制 - 样本每季度调整一次 实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [3] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆参照细则处理 [3] 跟踪基金产品 - 跟踪公募基金包括天弘中证智能汽车A/C、富国中证智能汽车A/C/主题ETF、汇添富中证智能汽车主题ETF、华夏中证智能汽车ETF、国泰中证智能汽车主题ETF和华泰柏瑞中证智能汽车ETF [3]

公司动态 - 保隆科技再次获得国外知名电动车新势力车企高端车型的智能悬架系统零件定点 包括闭式供气单元 高度传感器 加速度传感器 储气罐 管路等产品 为该车型提供完整的智能悬架系统解决方案 [2] - 此前公司已获得该车型双腔空气弹簧电控减振器总成定点 此次新增产品定点使公司成为完整解决方案供应商 [2] - 整个智能悬架系统项目生命周期总金额超2 3亿元 生命周期6年 计划于2026年量产 [2] 产品与技术 - 此次定点的闭式供气单元由保隆科技与合作伙伴比博斯特共同研发 具有体积小 重量轻 功率小 能耗低等技术特点 [2] - 闭式供气单元采用高低压干燥罐设计 干燥性能更优 NVH性能优异 支持定制化开发 [2] - 为满足业务发展需要 保隆科技与比博斯特在合肥园区构建了智能化的闭式空气压缩机生产线 [2] 海外市场拓展 - 2024年保隆科技在欧洲获得首个海外开式供气单元项目定点 [3] - 此次闭式供气单元再获首个海外项目定点 标志着公司在海外市场的进一步突破 [3]