2025 年 05 月 29 日 短纤：短期震荡市 瓶片：短期震荡市，逢低做多加工费 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 钱嘉寅（联系人） 从业资格号：F03124480 Qianjiayin028310@gtjas.com 【基本面跟踪】 短纤：PF 期货震荡走低。涤短工厂价格维持，主流商谈重心在 6500-6750 元/吨出厂或短送，工厂销售 偏淡，止下午 3:00 附近，平均产销 49%，部分工厂产销：100%、30%、20%、20%、50%、40%、50%、80%、 40%、50%。贸易商价格基本维持，商谈重心在 6400-6500 元/吨出厂或短送，交易较昨日转淡。下跌气氛下， 涤短总体交易偏淡，刚需采购为主。 瓶片：聚酯原料期货日内由涨转跌，早盘偏强，所以聚酯瓶片工厂报价多稳，局部小幅下调。日内聚酯 瓶片市场成交一般。5-7 月订单多成交在 5850-6070 元/吨出厂附近，局部略高或略低，品牌不同价格略有差 异。 （资料来源：华瑞信息） 【趋势强度】 短纤趋势强度：0；瓶片趋势强度：0(仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各能源化工品种给出投资建议和趋势判断，如对二甲苯多PX空PTA，橡胶震荡偏弱等[2] - 分析各品种基本面、市场情况及影响因素，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 投资建议为多PX空PTA，MEG单边逢高空、多PTA空MEG [2][5] - 2025年5月28日，PX主力收盘6590元/吨，日度变化-1.7%；PTA主力收盘4672元/吨，日度变化-1.4%；MEG主力收盘4311元/吨，日度变化-1.7% [5] - 中国新一轮聚酯开工率下调8%，预计对亚洲PX和PTA价格造成压力，PX生产利润率提高或使部分生产商提高开工率，但聚酯减产会影响其购买兴趣 [7][8] 橡胶 - 投资建议为震荡偏弱 [2][13] - 2025年5月28日，橡胶主力日盘收盘价13805元/吨，较前日下跌690元 [14] - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.06%；中国天然橡胶社会库存130.8万吨，环比降2.5% [15][16] 合成橡胶 - 投资建议为弱势运行 [2][17] - 2025年5月28日，顺丁橡胶主力（07合约）日盘收盘价11150元/吨，较前日下跌495元 [17] - 截止2025年5月28日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.45万吨，较上期增加0.17万吨，环比增加5.06% [17] 沥青 - 投资建议为跟随原油区间震荡 [2][20] - 2025年5月28日，BU2506收盘价3489元/吨，日涨跌-0.97%；BU2507收盘价3481元/吨，日涨跌-1.00% [20] - 本周国内重交沥青企业产能利用率环比降3.1%，装置检修量环比增0.8%，企业厂家样本出货量环比减8.2%，改性沥青企业产能利用率环比增1.7% [32] LLDPE - 投资建议为偏弱运行 [2][33] - 2025年5月28日，L2509收盘价6972元/吨，日涨跌-0.84% [33] - 贸易战加剧全球贸易不确定性，2025年09合约国内PE装置新增产能预计205万吨，供应压力大，需求端农膜旺季已过，需求下滑 [34] PP - 投资建议为价格小跌，成交一般 [2][38] - 2025年5月28日，PP2509收盘价6893元/吨，日涨跌0.00% [38] - 国内PP市场偏弱整理，幅度在10 - 30元/吨，PP期货震荡偏弱对现货市场难有指引，下游新单跟进不足 [39] 烧碱 - 投资建议为暂时是震荡市 [2][41] - 2025年5月29日，09合约期货价格2456元/吨，山东最便宜可交割现货32碱价格850元/吨 [42] - 5月烧碱下游持续补库支撑市场，但囤货持续性待察，后期市场或倾向做空氯碱利润，烧碱现货短期难涨跌 [42] 纸浆 - 投资建议为震荡运行 [2][46] - 2025年5月28日，纸浆主力（07合约）日盘收盘价5326元/吨，较前日上涨52元 [47] - 纸浆市场延续弱势下行，针叶浆现货价格下探，阔叶浆报价暗降，市场情绪恶化，关注需求港口库存拐点及下游需求边际变化 [48] 玻璃 - 投资建议为原片价格平稳 [2][51] - 2025年5月28日，FG509收盘价1009元/吨，日涨跌-1.66% [52] - 今日国内浮法玻璃原片价格基本稳定，市场成交一般，中下游按需采购，浮法厂去库压力较大，成本支撑趋强 [52] 甲醇 - 投资建议为弱势运行 [2][55] - 2025年5月28日，甲醇主力（09合约）收盘价2206元/吨，较前日下跌2元 [56] - 甲醇现货价格指数下跌，西北市场止跌转稳，港口库存止跌回升，缺乏利好支撑，预计维持弱势震荡格局 [58] 尿素 - 投资建议为内需偏弱，出口支撑，震荡运行 [2][61] - 2025年5月28日，尿素主力（09合约）收盘价1790元/吨，较前日下跌24元 [62] - 国内需求偏弱，部分工厂价格下调，贸易商报价下调，现货后续或震荡承压，但出口通道放开或带来阶段性反弹 [62] 苯乙烯 - 投资建议为短期震荡 [2][65] - 2025年5月28日，苯乙烯2506收盘价7214元，较前日下跌99元 [65] - 终端贸易商补库形成淡季正反馈，支撑苯乙烯价格，但新订单未落地，下游产销回落，关注后续实际订单与下游隐性库存去库速度 [66] 纯碱 - 投资建议为现货市场变化不大 [2][69] - 2025年5月28日，SA2509收盘价1215元/吨，日涨跌-2.02% [70] - 国内纯碱市场走势弱稳，成交价格灵活，装置无明显波动，下月初部分企业存恢复预期，下游需求不温不火 [70] LPG - 投资建议为短期震荡运行 [2][73] - 2025年5月28日，PG2507收盘价4097元/吨，日涨幅0.17%；PG2508收盘价4008元/吨，日涨幅-0.10% [75] - 2025年5月27日，6月份沙特CP预期丙烷、丁烷价格上涨，国内PDH装置有检修计划 [82] PVC - 投资建议为偏弱运行 [2][85] - 2025年5月29日，09合约期货价格4758元/吨，华东现货价格4650元/吨 [85] - PVC高产量、高库存结构难缓解，西北氯碱一体化有利润，检修量低于2023年同期，未来有新增产能投放，出口持续性待察 [86] 燃料油、低硫燃料油 - 投资建议为燃料油日盘反弹，夜盘大幅跳开，低硫燃料油走势相对高硫偏弱，外盘现货高低硫价差继续收窄 [2][89] - 2025年5月28日，FU2507收盘价2986元/吨，日涨跌0.47%；LU2507收盘价3469元/吨，日涨跌-1.22% [89] 集运指数（欧线） - 投资建议为高位震荡，10 - 12反套持有 [2][91] - 2025年5月28日，EC2506收盘价1773.0点，跌幅1.26%；EC2508收盘价1949.5点，跌幅4.08% [92] - 集运指数延续弱势震荡，即期运费24周大概率维稳或小跌，6月下半月OA联盟存宣涨预期，美线6月上旬或供需错配，运费高位震荡 [107] 短纤、瓶片 - 投资建议为短纤短期震荡市，瓶片短期震荡市，逢低做多加工费 [2][113] - 2025年5月28日，短纤2506收盘价6392元，较前日下跌66元；瓶片2506收盘价5960元，较前日下跌74元 [113] - 短纤期货震荡走低，工厂销售偏淡，交易以刚需采购为主；瓶片聚酯原料期货日内由涨转跌，市场成交一般 [113][114] 胶版印刷纸 - 投资建议为震荡偏弱 [2][116] - 2025年5月28日，山东市场70g天阳纸价格5000元/吨，较前日持平 [117] - 山东市场纸厂开工变化不大，价格趋稳，经销商积极出货，下游印厂刚需采买；广东市场部分纸厂发布涨价函，业者观望，经销商去库，下游采购需求有限 [118]

国泰君安期货商品研究晨报-农产品 2025年05月29日 2025 年 5 月 29 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【基本面跟踪】 观点与策略 | 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 | 2 | | --- | --- | | 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 | 2 | | 豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或偏弱震荡 | 5 | | 豆一：现货稳定，盘面仍偏弱震荡 | 5 | | 玉米：震荡偏强 | 7 | | 白糖：原糖破位下跌 | 8 | | 棉花：需求进入淡季棉价缺乏上涨动能 | 9 | | 鸡蛋：等待端午节后淘汰印证 | 11 | | 生猪：被动累库形成，布局趋势反套 | 12 | | 花生：震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 | 油脂基本面数据 | | --- | | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 0.40% | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 -0.10% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 ...

商 品 研 究 2025 年 5 月 29 日 对二甲苯：多 PX 空 PTA PTA：聚酯加大减产力度，多 PX 空 PTA MEG：单边逢高空，多 PTA 空 MEG 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 日 期 | P X主力收盘 | P T A主力收盘 | M E G主力收盘 | P F主力收盘 | S C主力收盘 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-05-28 | 6590 | 4672 | 4311 | 6386 | 3469 | | 2025-05-27 | 6706 | 4740 | 4387 | 6456 | 3512 | | 2025-05-26 | 6674 | 4724 | 4393 | 6430 | 3530 | | 2025-05-23 | 6652 | 4716 | 4403 | 6450 | 3508 | | 2025-05-22 | 6614 | 4702 | 4411 | 6452 | 3505 | ...

报告行业投资评级 - 铜操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强[1] - 铝操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主[1] - 氧化铝操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 锌操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强[1] - 镍及不锈钢操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强[1] - 锡操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强[1] - 碳酸锂操作评级未明确标注星级[1] - 工业硅操作评级未明确标注星级[1] - 多晶硅操作评级未明确标注星级[1] 报告的核心观点 - 铜市周三沪铜继续震荡，现铜78510元，广东铜贴水缩至120元，下半年合约高位空单持有[2] - 铝市今日沪铝震荡，现货升贴水维持，需求面临季节性转淡和贸易摩擦考验，库存去库至低位，强现实局面维持，继续测试20300元关键位置阻力，关注逢高卖保机会；氧化铝短期现货偏紧，各地现货成交维持在3300元以上，行业利润修复后供应弹性大，远月仍偏悲观，期货贴水扩大后不宜追空[3] - 锌市冶炼厂检修与复产并存，矿端TC继续回升，端午假期临近消费进入淡季，消费前置透支后市需求，基本面仍偏弱，下游逢高接货意愿低，周三沪锌震荡走低，技术面处于三角形整理末端，后市破位下跌风险偏高，前期高位空单继续持有[4] - 镍及不锈钢市场沪镍放量杀跌，传统消费旺季接近尾声，下游采购需求基本满足，不锈钢供应维持高位，货源供给宽松，现货市场成交清淡，代理及贸易商让利出货，青山集团下调200系不锈钢盘价，整体过剩压力持续，镍铁库存增800吨至2.96万吨，纯镍库存下降两千吨至4.2万吨，不锈钢库存降1500吨至97.4万吨，沪镍反弹乏力，空头持有[7] - 锡市沪锡增仓下跌，快速跌破日周均线，今日现锡26.49万，空头持有[8] - 碳酸锂市场锂价反弹，市场交投活跃，中间环节去库，下游补库意愿差，上游被动补库，澳矿最新报价645美元，过去两个月跌幅近20%，中游产量基本持稳、环比降4%，供需改善仍需等待，期价处于下行通道，但持仓暗示风险集聚，澳矿跌价速度放缓，空头核心动力迟滞，空头择机止盈[9] - 工业硅市场多晶硅延续35000元/吨成本线附近震荡，现货SMM复投料均价36500元/吨持平，下游电池片、组件价格回调，5月供需紧平衡未有效去库，厂库压力大，6月预期西南产能季节性复产推动成本下移，短线多晶硅在成本位置反弹修复，后期走势预计偏弱[10] - 多晶硅市场收回部分日内跌幅，反弹回35000元/吨成本线上方，现货SMM复投料均价36500元/吨与昨日持平，5月供需紧平衡未有效去库，厂库总量处于历史相对高位，6月预计两个基地恢复生产，供应增加推动成本季节性下移，下游硅片5月排产不及预期，6月产量预计继续下滑，价格跌破成本线后短期市场或反弹修复，但在供应增加与成本下行预期下，价格或维持偏弱[11] 根据相关目录分别总结 铜 - 周三沪铜继续震荡，现铜78510元，广东铜贴水缩至120元，下半年合约高位空单持有[2] 铝&氧化铝 - 今日沪铝震荡，现货升贴水维持，需求面临季节性转淡和贸易摩擦考验，库存去库至低位，强现实局面维持，继续测试20300元关键位置阻力，关注逢高卖保机会[3] - 几内亚矿区影响扩大可能性不高，当前量级不足以扭转矿石年内过剩，短期现货偏紧，各地现货成交维持在3300元以上，行业利润修复后供应弹性大，远月仍偏悲观，期货贴水扩大后不宜追空[3] 锌 - 冶炼厂检修与复产并存，矿端TC继续回升，端午假期临近消费进入淡季，消费前置透支后市需求，基本面仍偏弱，下游逢高接货意愿低，周三沪锌震荡走低，技术面处于三角形整理末端，后市破位下跌风险偏高，前期高位空单继续持有[4] 镍及不锈钢 - 沪镍放量杀跌，传统消费旺季接近尾声，下游采购需求基本满足，不锈钢供应维持高位，货源供给宽松，现货市场成交清淡，代理及贸易商让利出货，青山集团下调200系不锈钢盘价，整体过剩压力持续[7] - 镍铁库存增800吨至2.96万吨，纯镍库存下降两千吨至4.2万吨，不锈钢库存降1500吨至97.4万吨，沪镍反弹乏力，空头持有[7] 锡 - 沪锡增仓下跌，快速跌破日周均线，今日现锡26.49万，空头持有[8] 碳酸锂 - 锂价反弹，市场交投活跃，中间环节去库，下游补库意愿差，上游被动补库，澳矿最新报价645美元，过去两个月跌幅近20%，中游产量基本持稳、环比降4%，供需改善仍需等待[9] - 期价处于下行通道，但持仓暗示风险集聚，澳矿跌价速度放缓，空头核心动力迟滞，空头择机止盈[9] 工业硅 - 多晶硅延续35000元/吨成本线附近震荡，现货SMM复投料均价36500元/吨持平，下游电池片、组件价格回调，5月供需紧平衡未有效去库，厂库压力大，6月预期西南产能季节性复产推动成本下移，短线多晶硅在成本位置反弹修复，后期走势预计偏弱[10] 多晶硅 - 收回部分日内跌幅，反弹回35000元/吨成本线上方，现货SMM复投料均价36500元/吨与昨日持平，5月供需紧平衡未有效去库，厂库总量处于历史相对高位[11] - 6月预计两个基地恢复生产，供应增加推动成本季节性下移，下游硅片5月排产不及预期，6月产量预计继续下滑，价格跌破成本线后短期市场或反弹修复，但在供应增加与成本下行预期下，价格或维持偏弱[11]

报告行业投资评级 - 棉花：★★★，预判趋势性上涨 [1] - 纸浆：★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖：★★★，预判趋势性上涨 [1] - 苹果：★★★，预判趋势性上涨 [1] - 木材：☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶：★★★，预判趋势性上涨 [1] - 20号胶：★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶：☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种操作上大多建议暂时观望，部分品种可尝试特定策略，如棉花可尝试期权的牛市价差策略，纸浆可逢低轻仓试多 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉维持窄幅震荡，国产棉现货交投一般，纯棉纱市场成交走淡，纺企库存累积，下游压价增多，淡季压力增加 [2] - 2025年4月棉花进口6万吨，同比降28万吨，环比降1.4万吨；2024/25年度9 - 4月累计进口86.6万吨，同比降65% [2] - 截至5月15号国内棉花商业库存为383.4万吨，环比4月底减少31.86万吨，去库情况尚可 [2] - 若中美谈判继续向好，季末库存偏紧预期增加，操作上暂时观望或尝试期权的牛市价差策略 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，5月巴西中南部降雨减少，预计甘蔗和食糖产量回升，25/26榨季巴西中南部产糖量预计维持高位，供应预期偏空 [3] - 郑糖维持震荡，美糖下跌使食糖进口利润回升，预计后期进口量增加 [3] - 市场交易重心转向消费与进口情况，今年国产糖销量好，消费端利多，一季度食糖和糖浆进口量大幅减少，供给端也有利多，但美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价维持震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价反弹，现货主流报价持稳，山东市场出货慢，客商采购谨慎，批发市场出货速度放缓 [4] - 气温升高和时令水果上市使苹果需求下降，市场交易重心转向新季度估产，西部产区受高温和花期大风影响，坐果率和质量或受影响，但整体花量较足，市场对产量预估分歧大，关注后续估产情况，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日橡胶RU&WRBBR大跌，国内天然橡胶和丁二烯橡胶现价下跌，外盘丁二烯港口价、泰国原料市场价格总体下跌 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主要产区全面开割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，燕山石化计划5月底大检修，多家企业降负荷运行，上游丁二烯装置开工率继续回落 [6] - 上周国内轮胎开工率略微回落，国内市场消耗缓慢，出口市场放缓，轮胎产成品库存增加 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存略增至61.45万吨，青岛保税区库存下降而一般贸易库存增加；上周中国顺丁橡胶社会库存大幅回升至1.44万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回落至2.82万吨 [6] - 下游需求略降，天胶供应增加，合成供应减少，现货库存增加，成本驱动减弱，宏观驱动增强，市场情绪悲观，策略上NR谨慎，RU&BR观望 [6] 纸浆 - 纸浆有所上涨，山东银星现货报价6150元/吨，价格下跌50元；河北乌针布针报价5320元/吨；阔叶浆明星报价4100元/吨，价格下跌100元 [7] - 截止2025年5月22日，中国纸浆主流港口样本库存量为215.7万吨，较上期去库4.1万吨，环比下降1.9%，目前国内港口库存同比偏高，纸浆需求仍然偏弱 [7] - 国内4月份纸浆进口环比回落，预计5、6月进口或环比继续回落，纸浆估值偏低，关注前低附近的支撑情况，操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [7] 原木 - 期价弱势运行，现货主流报价持稳 [8] - 辐射松外盘价格持续下跌，外商生产意愿增强，国内贸易商接货积极，上周国内到港量增加；进入淡季后进口日均出库量回落至6万方左右 [8] - 港口原木继续去库，主要去库品种是北美材和云杉，辐射松继续累库；因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端存在一定利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 5 月 28 日） 一、研究观点 点评 27 日多晶硅震荡偏弱，主力 2507 收于 35290 元/吨，日内跌幅 1.16%，持 仓增仓 2449 手至 80800 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最 低交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水收至 1210 元/ 吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7440 元/吨，日内跌幅 3.63%，持仓 增仓 20995 手至 22.7 万手。百川工业硅现货参考价 9125 元/吨，较上一交 易日下调 27 元/吨。最低交割品#553 价格降至 7950 元/吨，现货升水扩 至 420 元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移，西北及西南硅厂均开启 复产阶段，工业硅仍未见底部。5 月多晶硅商议减产额度未达一致，企业 在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有 限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充，淡化此前 挤仓逻辑，晶硅或转向流畅下行节奏。近月供给边际与工业硅出现分歧， 仍可考虑多 PS 空 SI 价差策略。 请务必阅读正文之后的免责 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年5月国内沥青总计划排产量环比增1.3% 本周产能利用率环比降3.30个百分点 样本企业产量环比降9.41% 装置检修量环比增5.13% 炼厂减产降供应压力 下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交、建筑沥青开工率低于历史均值 改性、防水卷材开工率环比有增但也低于历史均值 整体当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比减7.00% 周度山东地炼延迟焦化利润环比增48.58% 沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走弱 预计短期内支撑走弱 [7] - 基差方面5月27日山东现货价3625元/吨 09合约基差为160元/吨 现货升水期货 [7] - 库存方面社会、厂内库存持续去库 港口库存持续累库 [7] - 盘面MA20向上 09合约期价收于MA20上方 主力持仓净多且多增 [7] - 预计短期内沥青盘面窄幅震荡 沥青2509在3489 - 3543区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位 略有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力仍处高位 需求端复苏乏力 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨 环比增幅1.3% 本周产能利用率31.6994% 环比减少3.30个百分点 样本企业产量52.9万吨 环比减少9.41% 装置检修量预估75.8万吨 环比增加5.13% 炼厂减产降供应压力 下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交沥青开工率30.8% 环比减少0.10个百分点 建筑沥青开工率18.2% 环比持平 改性沥青开工率12.332% 环比增加1.07个百分点 防水卷材开工率36.8% 环比增加2.50个百分点 均低于历史平均水平 整体当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -484.05元/吨 环比减少7.00% 周度山东地炼延迟焦化利润582.0143元/吨 环比增加48.58% 沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走弱 预计短期内支撑走弱 [7] - 基差5月27日山东现货价3625元/吨 09合约基差为160元/吨 现货升水期货 [7] - 库存社会库存134.6万吨 环比减少2.53% 厂内库存82.6万吨 环比减少5.27% 港口稀释沥青库存17万吨 环比增加54.55% 社会、厂内库存去库 港口库存累库 [7] - 盘面MA20向上 09合约期价收于MA20上方 主力持仓净多且多增 [7] - 预计短期内沥青盘面窄幅震荡 沥青2509在3489 - 3543区间震荡 [7] - 利多因素原油成本相对高位 略有支撑 利空因素高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑供应端压力仍处高位 需求端复苏乏力 [9][10][11] 沥青行情概览 - 展示了各合约昨日行情指标 包括期货收盘价、周度库存、周度开工率、样本企业产量等数据及涨跌情况 如01合约收盘价3240元/吨 较前值跌18元 跌幅0.55% [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势 [16][17] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [25][26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [29][30] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年华东、山东重交沥青走势 [33][34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [39][40][41] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [51][53] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [54][55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2025年沥青产能利用率走势 [57][58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [60][61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [86][87][89] - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [95][96] - 展示了2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [98][99] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年5月 - 2025年5月沥青月度供需平衡表 包含月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [106][107]

商 品 研 究 2025 年 5 月 28 日 焦炭：底部震荡 焦煤：环保督导组进驻，底部震荡 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 799.5 | 0 | 0. 00% | | 期货价格 | | J2509 | 1364 | -11 | -0. 80% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 521082 | 521014 | 1529 | | | | J2509 | 26256 | 56307 | 591 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | 焦煤 | 临汾低硫主焦 山西仓单成本 | 1200 918 | 1230 918 | | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 970 | 970 | -30 0 | | | | 吕梁低硫主佳 | 1200 | 1200 | 0 | | | | 峰景折人民币 | 1695 | 1692 | 2 | | ...

2025 年 5 月 28 日 硅铁：需求预期转弱，低位震荡 锰硅：需求预期转弱，低位震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2507 | 5452 | -54 | 237,913 | 194,866 | | 期 货 | 硅铁2509 | 5358 | -62 | 131,129 | 177,670 | | | 锰硅2506 | 5560 | -56 | 2,920 | 15,188 | | | 锰硅2509 | 5616 | -52 | 293,076 | 440,811 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | 现 货 | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | ...