今 日 早 评 重点品种： 【短评-PVC】 华东SG-5型PVC 4580元/吨，环比上日持 平；PVC产能利用率82.63%，周上升1.21%；金昱元40万吨/年电 石法装置预期本周检修结束；PVC社会库存103.38万吨，环比下 降0.24%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-622元/吨；全国乙 烯法PVC生产企业平均毛利-538元/吨；国内PVC管材样本企业开 工40.43%，环比上升1.3%。评：PVC供应高位，生产企业集中检 修，新装置陆续投产，整体供应充裕，国内外需求表现稳中回 升，PVC社会库存小幅下降，近期成本支撑偏弱。预计短期震荡 偏弱，01合约上方压力4765一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-黄金】国际金价涨势延续，现货黄金首次冲破4300 美元/盎司，续创历史新高。面对金价的持续大幅波动，上海黄 金交易所、上海期货交易所，以及工商银行、建设银行等多家 银行近日接连发布风险提示。不过，世界黄金协会最新认为， 从战略层面看，黄金的总体持仓依然处于低位。期货市场的投 机性持仓、净多头头寸尚未达到历史峰值，表明市场尚未饱 和。评：当多家机构发布风险提示时，说明市场已经过热，风 险已经临 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 菜粕总体维持偏弱震荡，后期关注中加及中美贸易政策；菜油近日高位有所调整，短期观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9935元/吨，环比涨3元/吨；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2364元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 菜油月间差（1 - 5）441元/吨，环比涨13元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）58元/吨，环比降1元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量287961手，环比降8681手；菜粕主力合约持仓量354755手，环比降7176手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量15423手，环比增445手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 84324手，环比增2250手 [2] - 菜油仓单数量7590张，环比持平；菜粕仓单数量8699张，环比降390张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）633加元/吨，环比涨4.4加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5255元/吨，环比降14元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10170元/吨，环比涨20元/吨；南通菜粕现货价2450元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 菜油平均价10263.75元/吨，环比涨20元/吨；进口油菜籽进口成本价7541.12元/吨，环比涨42.32元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比持平；油粕比4.05，环比降0.01 [2] - 菜油主力合约基差235元/吨，环比涨17元/吨；菜粕主力合约基差86元/吨，环比涨3元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8540元/吨，环比涨30元/吨；菜豆油现货价差1630元/吨，环比降10元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9250元/吨，环比涨50元/吨；菜棕油现货价差920元/吨，环比降30元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2920元/吨，环比降10元/吨；豆菜粕现货价差470元/吨，环比降20元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比增1.38百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.66万吨；进口菜籽盘面压榨利润888元/吨，环比降84元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量5万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率3.73%，环比降1.6% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比增1万吨；菜籽粕进口数量当月值18.31万吨，环比降8.72万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存6万吨，环比降1.67万吨；沿海地区菜粕库存1.15万吨，环比降1.53万吨 [2] - 华东地区菜油库存50.9万吨，环比持平；华东地区菜粕库存27.9万吨，环比降0.69万吨 [2] - 广西地区菜油库存2.8万吨，环比降0.75万吨；华南地区菜粕库存22.5万吨，环比增1.4万吨 [2] 下游情况 - 菜油周度提货量0.22万吨，环比降2.96万吨；菜粕周度提货量1.09万吨，环比降1.32万吨 [2] - 饲料当月产量2927.2万吨；食用植物油当月产量450.6万吨 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比降8.4亿元 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.57%，环比涨0.32%；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.56%，环比涨0.32% [2] - 菜粕20日历史波动率23.6%，环比涨0.03%；菜粕60日历史波动率25.05%，环比持平 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.23%，环比涨0.01%；菜油平值看跌期权隐含波动率14.23%，环比涨0.01% [2] - 菜油20日历史波动率17.39%，环比涨0.04%；菜油60日历史波动率14.91%，环比涨0.02% [2] 行业消息 - 10月15日，ICE油菜籽期货收高，受技术性买盘及美豆油市场强劲走势支撑；交投最活跃的11月油菜籽期货收涨4.80加元，结算价报每吨620.40加元；1月油菜籽期货合约收涨4.20加元，结算价报每吨634.30加元 [2] - 美国中西部地区收割活动积极推进，美豆丰产预期牵制其市场价格；中美贸易关系未明显进展，我国未订购当前年度美豆，美豆出口压力仍存；美国政府停摆，数据匮乏，市场谨慎 [2] 菜粕观点总结 - 中加贸易谈判无实质性进展，四季度加菜籽进口受限，供应端压力小；但温度下滑，水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑 [2] - 加拿大菜籽产量预估为2000万吨，为2018年以来最高水平，且收割接近尾声，丰产基本兑现，对加菜籽价格有压力 [2] - 四季度大豆供应充裕，豆粕替代优势好，削弱菜粕需求预期；盘面菜粕总体维持偏弱震荡，关注中加及中美贸易政策 [2] 菜油观点总结 - 印尼计划明年下半年将生柴提升至B50，利好棕榈油市场，但马来西亚棕榈油库存连续七个月增长，接近约两年来最高水平 [2] - 国内对加拿大菜籽反倾销政策初裁落地，预计四季度进口菜籽供应结构性收紧，菜油维持去库模式，支撑价格 [2] - 豆油供应充裕，替代优势良好，菜油需求以刚需为主；菜油近日高位有所调整，短期观望 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及中美贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 - 油脂震荡 [5] - 蛋白粕震荡 [6] - 玉米/淀粉震荡 [7][9] - 生猪震荡偏弱 [2][9] - 天然橡胶震荡 [10][11] - 合成橡胶震荡 [13] - 棉花震荡偏弱 [14] - 白糖震荡偏弱 [15] - 纸浆震荡偏弱 [17][18] - 双胶纸震荡 [18][19] - 原木震荡偏强 [20] 报告的核心观点 - 各品种走势分化，油脂、蛋白粕、玉米/淀粉、天然橡胶、合成橡胶、双胶纸维持震荡，生猪、棉花、白糖、纸浆震荡偏弱，原木震荡偏强 [5][6][7][9][10][11][13][14][15][17][18][20] - 生猪产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [2][9] - 玉米市场短空长多，可关注沽空和近远月反套机会 [9] - 棉价区间操作，可尝试卖出虚值看涨期权 [14] - 白糖操作上反弹空 [15] - 双胶纸单边策略短期可考虑 4100 - 4400 区间操作 [19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **油脂**：美豆 9 月压榨量高于预期，国内油脂震荡盘整；美豆数据暂停更新，巴西豆种植顺利、丰产预期维持、原油价格下跌，油脂缺乏上行动力 [5] - **蛋白粕**：美豆新作上市但出口前景堪忧，国内短期下游库存水平不低，长期四季度豆粕供应增长，需求端豆粕消费刚需或稳中有增 [6] - **玉米/淀粉**：新粮卖压逐步增大，全国现货价格持续偏弱，部分地区启动储备粮轮入收购，市场短空长多 [7][9] - **生猪**：月度供需宽松，猪价整体承压；短期出栏量增加、均重高位，去库压力持续，长期若减产落实 2026 年下半年供应压力有望减轻 [1][2][9] - **天然橡胶**：NR 维持偏强表现，RU 抛储略超预期，NR 标胶进口量偏低、仓单数量不多、原料坚挺；宏观不确定性大，胶价预计震荡寻底 [10][11] - **合成橡胶**：绝对价格偏低，底部大幅反弹，但基本面压力大，原料端难有起色，盘面预计震荡磨底 [13] - **棉花**：棉价企稳震荡，下方参考 13000 - 13200 元/吨支撑，上方参考 13500 - 13600 元/吨压力，基于新作增产预期，棉价预计震荡偏弱 [14] - **白糖**：中长期存在走弱驱动，国际市场贸易流偏宽松，国内市场进口量高、销售一般、库存增加，25/26 榨季全球糖市预计供应过剩 [15] - **纸浆**：市场弱势依旧，维持低位运行，01 合约虚实比较大带来期货价格上涨动能，但基本面利空因素多，利多驱动不足 [17] - **双胶纸**：维持窄幅震荡，基本面无明显变化，市场供需宽松，招标存在压价压力，现货需求清淡，供应压力增加 [18][19] - **原木**：低位震荡，关注船舶特别港务费影响，基本面偏弱，库存绝对水平不低，交割面暂无明显驱动，盘面短期或维持 790 - 840 区间运行 [20] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、玉米、淀粉、生猪、棉花、棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但文档未给出具体数据内容 [22][55][74][115][128][142][165] 评级标准 - 偏强指预期涨幅大于 2 个标准差，震荡偏强指预期涨幅 1 - 2 个标准差，震荡指预期涨跌幅在正负一个标准差以内，震荡偏弱指预期跌幅 1 - 2 个标准差，偏弱指预期跌幅大于 2 个标准差，时间周期为未来 2 - 12 周 [177]

市场整体表现 - 加密货币市场遭遇严重抛售，多个山寨币出现两位数跌幅，BTC和ETH测试关键支撑位 [1] - 此次抛售是上周末市场5000亿美元市值蒸发后的延续，交易员采取更谨慎策略以避免新一轮清算潮 [1] - 24小时内全市场爆仓金额达4.15亿美元，其中多头占70%，空头占30% [3] - 山寨币普遍遭重创，Bittensor (TAO)、Aster (ASTER) 和 Lido (LDO) 在过去24小时内下跌12%至13% [3] - 市场情绪转熊，因市场未能从上周末的暴跌中恢复 [3] 比特币衍生品市场 - BTC期货未平仓合约稳定在250亿美元附近，3个月年化基差维持在5%至6% [3] - 资金费率出现分化，币安和OKX为负2%至负3%，其他平台持平或略为正，表明主要交易所大量交易者持有空头头寸 [3] - BTC期权市场显示强烈看涨信号，1周25Delta偏度飙升至12.62%，表明交易者愿为看涨期权支付高额溢价 [3] - 币安清算热力图显示110,009美元为关键清算水平，需警惕价格下跌风险 [3] 主要加密货币动态 - BTC和ETH分别围绕110,000美元和4,000美元的关键支撑位交易 [3] - 波场 (TRX) 是抛售中的异类，从日内低点0.312美元反弹至0.322美元，显示复苏迹象 [3] - CoinMarketCap山寨币季节指数跌至27/100，为三个多月以来最低点 [3] 市场驱动因素分析 - 近期抛售受多重因素催化，包括比特币长期持有者的抛售行为，造成沉重卖压且需求不足的环境 [3] - 山寨币通常因比特币下跌和流动性水平低而表现不佳，尤其是在周末杠杆爆破后流动性仍低 [3] - 流动性不足导致抛售发生时价格迅速击穿支撑位，直至找到足够流动性满足卖家需求 [3]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ななな | | 铝 | ななな | | 氧化铝 | な女女 | | 铸造铝合金 | 文文文 | | 锌 | な☆☆ | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★☆☆ | | 碳酸锂 | ななな | | 工业硅 | ななな | | 多晶硅 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种走势受宏观环境、供需关系、成本等多种因素影响，价格表现不一，有震荡、盘整、弱势运行等不同态势，投资需关注各品种具体情况及相关指标变化 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周四沪铜围绕8.5万震荡，SMM现铜报85175元，上海铜升水60元，周内社库增加5500吨至17.75万吨 [2] - 美国政府停摆，实体指标指引缺失，联储褐皮书显示消费支出动能减弱、劳动力疲软，加大降息概率，预计铜价暂时震荡 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝回升，华东现货平水，淡季铝表观消费同比基本持平，今日铝锭铝棒社库较周一分别下降2.3万吨和0.5万吨，国庆以来库存表现中性，宏观情绪摇摆，短期沪铝震荡测试前高阻力 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价20600元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，行业库存处于高位水平，上期所仓单达4.3万吨，能否继续收窄与沪铝价差有待观察 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升，供应过剩明显，各地现货指数继续以每日10元左右速度下调，9月晋豫平均成本在3000元左右，当前指数价格尚不足以触发晋豫现金亏损减产但正在接近，氧化铝弱势运行为主 [3] 锌 - 现货出口窗口虽短暂打开，但暂未有锌锭实质性大量出口，LME锌库存3.8万吨低位，0 - 3月升水139.83美元/吨高位，海外货源偏紧，但终端消费未有明显改善，下游对高价锌接受度不足，预计LME锌高位震荡 [4] - 海外炼厂利润修复，四季度海外锌锭供应或有所增加，隐性库存暂无法证实，侧重跟踪LME锌库存变化 [4] - 国内甘肃、广西有炼厂计划检修，内外价差进一步走扩空间不大，基本面内弱外强，出口窗口打开在即，预计沪锌低位盘整，LME锌高位震荡，沪伦比围绕出口窗口打开宽幅震荡 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍弱势运行，市场交投平淡，降息落地后多头兑现倾向突出，中美摩擦再度提升不确定性，宏观逐步向风险偏好降低的方向发展 [7] - 不锈钢基本面偏弱，传统消费旺季下游需求复苏有限，市场成交较为清淡，社会库存也出现止降回升的趋势 [7] - 高镍铁报价在953元每镍点，纯镍库存增近3000吨至4.37万吨，镍铁库存增600吨在2.92万吨，不锈钢库存降3400吨至90.9万吨，沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移 [7] 锡 - 沪锡28万一线震荡收阳，现锡报28.12万，市场消化印尼题材，9月印尼锡锭出口环比回升至484吨，高位空单持有 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价反弹，市场交投清淡，中美摩擦短期影响市场风险偏好，碳酸锂总体库存水平仍高，短期或有回调风险 [9] - 市场总库存下降2000吨在13.48万吨，冶炼厂库存增1250吨至3.5万吨、下游库存降千吨在6万吨，下游库存处于相对高位，贸易商去库2200吨至4万吨，碳酸锂弱势运行，等待明朗 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收涨，未跟随焦煤强势联动，现货延续承压，华东通553规格下调50元/吨 [10] - 新疆9月复产产能释放叠加大厂提产，累库风险升温，10月末西南预计启动规模性减产，叠加成本端支撑较强，短期期货盘面预计维持震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货延续回升，由光伏产能调控政策预期主导，基本面暂未提供有效支撑，现货价格继续持稳，10月产量或超预期延续增长，高库存下累库风险抬升 [11] - 盘后有相关近期产能政策辟谣消息出现，仍尚待实际明确，盘面受此影响或存回调风险，建议严控仓位 [11]

市场整体情绪与资金流向 - 今日主力合约市场呈现明显多头情绪，59个合约上涨，20个合约下跌 [2] - 多晶硅2511、焦煤2601、LPG2511、丁二烯橡胶2511、沪银2512涨幅居前，分别上涨3.51%、3.36%、3.07%、3.05%、2.93% [4] - 集运指数（欧线）2512、生猪2601、苹果2601、花生2601、鸡蛋2511跌幅居前，分别下跌3.64%、3.21%、1.82%、1.14%、1.05% [6] - 上证50 2512、焦煤2601、沪深300 2512吸引大量主力资金流入，分别流入14.03亿元、6.73亿元、6.02亿元 [8] - 中证1000 2512、中证500 2512、沪铜2511出现明显资金撤离，分别流出28.62亿元、17.0亿元、12.99亿元 [8] 主要品种持仓异动 - 生猪2601、苹果2601、上证2512、豆一2601、硅铁2601持仓量显著增加，增幅分别为15.52%、11.30%、9.43%、8.48%、6.31% [11] - 丁二烯橡胶2511、原油2511、玉米2511、原木2511、淀粉2511持仓量大幅减少，降幅分别为24.75%、21.62%、16.81%、14.36%、13.59% [11] 关键行业事件与数据 - 沙河玻璃企业被要求本月底前完成"煤改气"改造，涉及产能约8100吨/日，其中2100吨/日已确定改用天然气，该地区占全国玻璃产能11%，成本预计提升80-100元/吨 [12] - 10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加6.86%，单产增加5.76%，出油率增加0.21% [12] - 截至10月16日当周，螺纹钢产量201.16万吨，环比减少2.24万吨（降幅1.1%），厂库184.64万吨，环比减少7.7万吨（降幅4.0%），社库456.41万吨，环比减少10.89万吨（降幅2.33%），表需219.75万吨，环比增加73.74万吨（增幅50.5%） [13][14] - 本周国内纯碱产量74.05万吨，环比下降3.03万吨（跌幅3.93%），厂家总库存170.05万吨，较周一增加1.59万吨（涨幅0.94%） [15] - 日本、西班牙和韩国联合声明对铜加工和精炼费（TC/RCs）暴跌表示担忧，指出一些现货交易中TC/RCs已变为负值 [16] 机构观点与价格预测 - 澳新银行预测现货黄金价格2025年底升至4400美元，2026年6月达到4600美元峰值，现货白银2026年6月达到57.50美元峰值 [17] - 集运指数（欧线）2512合约收于1651.1点，下跌3.64%，船公司宣涨11月运价，20英尺标准箱报价1500-1700美元，40英尺标准箱报价2500-2700美元，较10月末提升近30% [22] - 生猪2601合约触及阶段低点11880元，下跌超3%，全国外三元生猪出栏均价10.81元/公斤，重点养殖企业日度出栏量324599头，较上个工作日上调1.48% [24] - 贵金属午后回落，沪金上涨1.84%，沪银上涨2.93%，美联储理事呼吁加快降息步伐，地缘政治风险推升市场避险需求 [26][27] 未来市场关注点 - 巴西9月下半月Unica将公布中南部糖产量，9月上半月糖产量362万吨，较去年同期增长15.72% [18] - 美国至10月10日当周EIA天然气库存将公布，此前库存总量36410亿立方英尺，较上周增加800亿立方英尺 [19] - 美国至10月9日2025/2026市场年度农产品出口净销售量将公布 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端在产蛋鸡存栏处于高位，需求端表现一般，预计短期蛋价偏弱，近月合约大概率震荡偏弱，可考虑逢高沽空近月合约 [9] 根据相关目录分别进行总结 一、基本面信息 - 今日主产区鸡蛋均价 2.82 元/斤，较上一交易日涨 0.11 元/斤，主销区均价 3.05 元/斤，较上一交易日涨 0.07 元/斤，全国主流价格多数稳定 [6] - 9 月全国在产蛋鸡存栏 13.68 亿只，较上月增 0.03 亿只，同比增 6%，高于预期；9 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3920 万羽，环比降 1.5%，同比降 14%；推测 2025 年 10 - 1 月在产蛋鸡存栏大致为 13.6 亿只、13.6 亿只、13.56 亿只和 13.47 亿只 [7] - 10 月 2 日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量 2012 万只，较前一周增 3%，淘汰鸡平均淘汰日龄 500 天，较前一周增 2 天 [7] - 截至 10 月 9 日当周，全国代表销区鸡蛋销量 7179 吨，较上周降 5.8% [8] - 截至 10 月 9 日当周，生产环节周度平均库存 1.5 天，较上周增 0.24 天，流通环节周度平均库存 1.34 天，较前一周增 0.2 天 [8] - 截至 10 月 2 日，鸡蛋每斤周度平均盈利 0.4 元/斤，较前一周跌 0.3 元/斤；10 月 3 日，蛋鸡养殖预期利润 3.3 元/羽，较上一周跌 0.06 元/斤 [8] - 今日全国淘鸡价格上涨，主产区均价 4.21 元/斤，较上个交易日涨 0.05 元/斤 [8] 二、交易逻辑 供应端在产蛋鸡存栏高，需求端表现一般，短期蛋价偏弱，近月合约大概率震荡偏弱 [9] 三、交易策略 - 单边：前期空单可考虑获利平仓 [10] - 套利：建议观望 [10] - 期权：建议观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱持续趋弱运行库存受长假影响大幅累库，商品宏观面偏空，基本面过剩问题依然存在，周产高位过剩明显，库存转移至中下游较多，贸易库存持续走高，下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，后市若无实际产能退出或降负荷供需进一步承压，整体延续反弹短空思路操作[1] - 玻璃产销持续低迷，市场报价继续偏弱，盘面连续趋弱，交易旺季不旺及基本面过剩逻辑，部分地区中游库存持续高企，中长期看地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，短期延续弱势，中期关注现货拿货节奏、高频数据变动及宏观层面驱动[1] - 天胶海外供应增长预期偏强，原料价格走跌，成本支撑偏弱，需求方面企业处于灵活控产阶段，整体订单新增有限，市场需求不足，内外销出货节奏不及预期，销售压力不减，短期驱动有限，预计胶价震荡运行，后续关注主产区旺产期原料产出情况，若原料上市顺利则有进一步下行空间，若原料上市不畅预计胶价在15500附近运行[4] - 原木供需暂无明显驱动，近月11合约多头接货意愿不足，资金减仓离场大幅下跌，远月01合约较为坚挺，外盘报价较为坚挺，现货价格上涨乏力，11合约逐渐接近交割月，盘面或受套保盘带来的压力较大，季节性旺季下盘面下方有一定支撑，库存总量整体偏低，盘面短期或宽幅震荡为主[6] - 工业硅现货价格企稳，期货价格偏弱震荡，10月供需双增、供应增幅较大、预计有累库风险、价格承压，供应端减少暂无有力调控措施，预计11月西南地区平枯水期部分企业减产才有产量下降空间，但考虑到煤价等原材料成本若逐步回升将使工业硅成本上移，叠加11月进入平枯水期电力价格上涨，未来价格重心有望上移，整体预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨，若11合约价格回落至8000元/吨一线低位可考虑逢低试多[7] - 多晶硅现货价格企稳，10月面临的供应增加压力加大、产量增加，但下游排产并未同步增加，需注意累库压力，需求端目前暂未有大幅好转迹象，硅片企业开工率稳定，多晶硅库存充裕，对硅料的定期采购需求总体平稳，可关注未来出口退税政策变化及四季度装机是否大幅增加支持需求，目前市场较为稳定，多晶硅以高位震荡为主，供应压力增加或将导致价格承压，但若现货坚挺则下方支撑依然较强，期货交割品品质较好或将带来盘面采购机会，PS2511价格偏低，与PS2512合约价差较大，主因11合约仓单到期将集中注销[8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价分别为1220、1320、1220、1310元/吨，玻璃2505、2509分别为1267、1351元/吨，较前值分别下跌1.02%、0.59%，05基差为 - 47，较前值上涨6.00%；纯碱华北、华东、华中报价分别为1300、1250、1250元/吨，西北报价1000元/吨，较前值下跌5.00%，纯碱2505、2509分别为1319、1384元/吨，较前值分别下跌0.15%、0.38%，05基差为 - 19，较前值上涨9.52%[1] - 纯碱开工率为88.41%，较9月26日上涨3.37%，周产量77.08万吨，较9月26日上涨3.37%，浮法日熔量16.13万吨，较9月26日上涨1.16%，光伏日熔量89290吨，较9月26日无变化，3.2mm镀膜主流价20元，较9月26日无变化[1] - 玻璃厂库6282.40万重箱，较9月26日上涨5.84%，纯碱厂库165.98万吨，较9月26日上涨3.74%，纯碱交割库较9月26日上涨4.05%，玻璃厂纯碱库存天数20.4天，较9月26日无变化[1] - 地产新开工面积同比为 - 0.09%，较前值上涨0.09%，施工面积同比为0.05%，较前值下跌2.43%，竣工面积同比为 - 0.22%，较前值下跌0.03%，销售面积同比为 - 6.55%，较前值下跌6.50%[1] 天然橡胶 - 云南国营全乳基差为14250 - 645，较前值基差下跌8.40%，泰标混合胶报价14600元/吨，较前值上涨1.04%，非标价差为 - 295，较前值上涨25.32%，杯胶国际市场FOB中间价为51.50泰铢/公斤，较前值上涨1.58%，胶水国际市场FOB中间价为53.90泰铢/公斤，较前值无变化，西双版纳州胶块、胶水价格分别为13000、13900元/吨，较前值分别上涨1.56%、0.72%，海南原料市场主流价为13100元/吨，较前值上涨1.55%[4] - 9 - 1价差为15元/吨，较前值不变，1 - 5价差为0元/吨，较前值下跌100.00%，5 - 9价差为 - 15元/吨，较前值上涨50.00%[4] - 8月泰国、印尼产量分别为458.80、189.00十吨，较前值分别下跌0.43%、4.30%，印度、中国产量分别为50.00、113.70十吨，较前值分别上涨11.11%、12.20%，汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率分别为46.51%、43.96%，较前值分别下跌27.07%、21.76%，8月国内轮胎产量10295.4万条，较前值上涨9.10%，8月轮胎出口数量6301.0万条，较前值下跌5.46%，8月天然橡胶进口数量合计52.08万吨，较前值上涨9.68%，8月进口天然及合成橡胶74.20万吨，较前值上涨12.42%，泰国干胶STR20生产成本、生产毛利分别为12833.0、 - 186.0元/吨，较前值无变化，泰国干胶RSS3生产成本、生产毛利分别为16203.0、2847.0元/吨，较前值无变化[4] - 保税区库存456525吨，较前值下跌1.01%，上期所天然橡胶厂库期货库存41329吨，较前值下跌1.68%，青岛干胶保税库出库率为4.94%，较前值下跌1.50%，青岛干胶一般贸易入库率、出库率分别为11.61%、12.69%，较前值分别上涨1.99%、3.11%[4] 原木 - 原木2511、2601、2603、2605合约分别为793、822、828.5、830.5元/立方米，较前值分别上涨0.70%、0.00%、 - 0.06%、0.24%，11 - 01、11 - 03价差分别为 - 29、 - 41.5元/立方米，较前值分别上涨5、6元/立方米，11合约、01合约基差分别为 - 27.5、 - 62元/立方米，较前值分别上涨5.5、0元/立方米，日照港3.9A小、中、大辐射松，太仓港4A小、中、大辐射松及日照港云杉11.8价格较前值均无变化，辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价较前值均无变化[6] - 人民币兑美元汇率为7.127元，较前值下跌0.02元，进口理论成本为805.75元，较前值下跌1.67元[6] - 9月港口发运量176.6万立方米，较8月上涨6.00%，新西兰到中日韩岩港船数为46条，较前值上涨4.55%，主要港口库存（周度）为44.0万方，较前值上涨4.55%，中国、山东、江苏库存分别为299.00、177.4、88.09万立方米，较9月26日分别上涨4.55%、6.65%、3.89%[6] - 中国、山东、江苏日均出库量分别为5.73、3.44、2.63万立方米，较9月26日分别下跌13%、0.00%、32%[6] 工业硅 - 华东通氧S15530、SI4210工业硅及新疆99硅价格较前值均无变化，通氧SI5530、SI4210、新疆基差较前值分别下跌5.68%、13.16%、4.42%[7] - 2510 - 2511、2511 - 2512、2512 - 2601、2601 - 2602、2602 - 2603价差分别为90、 - 375、70、 - 10、 - 5元/吨，较前值分别上涨400.00%、2.60%、7.69%、 - 、0.00%[7] - 全国、新疆、云南、四川工业硅产量分别为42.08、20.32、5.95、5.29万吨，较前值分别上涨9.10%、19.78%、2.41%、 - 1.49%，全国、新疆、云南、四川开工率分别为61.94%、74.00%、41.71%、44.94%，较前值分别上涨10.86%、22.09%、 - 11.99%、1.47%，有机硅DMC、多晶硅、再生铝合金产量分别为21.02、13.00、66.10万吨，较前值分别下跌5.78%、1.29%、7.48%，工业硅出口量为7.66万吨，较前值上涨3.56%[7] - 新疆、云南、四川厂库库存分别为10.86、3.43、2.43万吨，较前值分别上涨2.07%、7.69%、2.75%，社会库存为54.50万吨，较前值上涨0.37%，仓单库存为25.18万吨，较前值下跌1.64%，非仓单库存为29.32万吨，较前值上涨2.16%[7] 多晶硅 - N型复投料、颗粒硅平均价，N型硅片 - 210mm平均价，单晶Topcon电池片 - 210R平均价，N型210mm组件 - 集中式项目平均价较前值均无变化，N型硅片 - 210R平均价为1.3800元/片，较前值下跌0.72%，Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价为0.6830元/瓦，较前值上涨0.15%，N型料基差（平均价）较前值下跌31.70%[8] - 主力合约为20888元/吨，较前值上涨1.75%，当月 - 连一、连一 - 连二、连二 - 连三、连三 - 连四、连四 - 连五、连五 - 连六价差分别为 - 110、 - 2490、75、250、85、35元/吨，较前值分别变化 - 100、 - 90、 - 20、 - 40、 - 20、 - 40元/吨，涨跌幅分别为 - 、 - 3.75%、 - 40.00%、 - 13.79%、 - 40.00%、 - 13.79%[8] - 周度硅片、多晶硅产量分别为12.83、3.10GW、万吨，较前值分别下跌6.89%、0.32%；月度多晶硅产量、进口量、出口量、净出口量分别为13.00、0.10、0.30、0.20万吨，较前值分别变化 - 0.17、 - 0.02、0.09、0.10万吨，涨跌幅分别为 - 1.29%、 - 14.02%、40.12%、105.68%，硅片产量、进口量、出口量、净出口量、需求量分别为59.05、0.05、0.67、0.61、61.34GW、万吨、万吨、万吨、GW，较前值分别变化3.01、0.02、0.20、0.18、2.72GW、万吨、万吨、万吨、GW，涨跌幅分别为5.37%、74.18%、43.95%、41.88%、4.64%[8] - 多晶硅、硅片库存分别为24.00、16.78GW、GW，较前值分别上涨6.19%、3.39%，多晶硅仓单为8050手，较前值上涨1.26%[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或维持低位震荡格局，上方受制于高库存及需求疲软，下方受成本差异支撑；供给端油制开工率回升且利润修复可能刺激增量供应，煤制利润收缩或抑制产能释放节奏；需求端聚酯负荷暂时对乙二醇刚需形成托底，但织造端订单偏弱制约投机性补库；成本端原油下行缓解油制成 本压力，但煤炭及天然气价格坚挺对煤制及气制路线形成挤压；港口库存攀升至年内高位，叠加到港量维持高位，去库难度较大；综合看，乙二醇难有上行动力，需关注库存拐点及煤制装置检修动向 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：10月14 - 15日，乙二醇期货主力合约价格从4061元/吨跌至4057元/吨，跌幅0.1%，延续震荡下行趋势；华东现货价格同步走弱，基差从69元/吨收窄至63元/吨，期货贴水压力略有缓解但市场情绪仍偏谨慎 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量增加2469手至33.99万手，成交量大幅下降25.66%（减少3.99万手），多空分歧加剧但资金活跃度下降，市场观望情绪升温 [1] - 供给端：乙二醇总体开工率从70.5%回升至71.04%，因油制开工率提升0.9个百分点至76.49%，煤制开工率维持62.95%不变；乙烯制各工艺路线利润普遍修复，但煤制、天然气制及油田伴生气制利润下滑，成本压力或抑制非油制产能释放 [1] - 需求端：聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷持稳63.43%，终端需求未明显改善，下游刚需采购为主，聚酯高开工与织造低负荷的剪刀差持续，需求传导不畅 [2] - 库存端：华东主港库存环比增加3.4万吨至54.1万吨，创近期新高，张家港库存下降1.3万吨至16.5万吨，港口到货集中但区域分流不均，整体库存压力边际上升 [2] 产业链价格监测 - 期货与现货价格：10月15日，MEG期货主力合约价格4057元/吨，较前一日跌0.1%；华东市场现货价4120元/吨，较前一日跌0.24% [4] - 利润情况：乙烯制各工艺路线利润多数回升，煤制、天然气制及油田伴生气制利润下降，其中煤制利润环比下滑76元/吨至410.87元/吨，天然气制及油田伴生气制利润均下降50元/吨 [1][4] - 开工负荷：乙二醇总体开工率71.0%，较前一日升0.77%；油制开工率76.5%，升1.20%；煤制开工率63.0%，持平；聚酯工厂负荷89.4%、江浙织机负荷63.4%、乙烯制开工率70.0%、甲醇制开工率62.4%均持平 [4] - 库存与到港量：华东主港库存54.1万吨，较10月10日增6.71%；张家港库存16.5万吨，较10月10日降7.30% [4] 产业动态及解读 - 10月15日，上午华东美金市场商谈重心小幅回升，下午波动有限；主流市场重心下移，华南市场成交清淡；隔夜原油价格下跌，成本端拖累市场心态，叠加供应增量预期，现货基差窄幅收缩，市场价格下调；陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，出货稳定 [5]

多晶硅期货价格表现 - 多晶硅期货主力合约在10月16日早盘呈现震荡拉升态势 [1] - 截至当日11:10，该合约价格报52345元/吨 [1] - 合约价格在日内涨幅超过3% [1]