美联储会议决策 - 7月FOMC会议宣布维持联邦基金利率在4.25%-4.50%，继续缩表，国债停止再购买规模从250亿美元/月放缓至50亿美元/月[2][4] 利率预期调整 - 下调2025年美联储降息预期至四季度降息1次[2][4] 会议声明分析 - 声明略鸽，对经济评估从“稳健增长”转为“缓和”，两位官员支持7月降息25BP，但多数官员未倾向三季度降息[2][5][10] 鲍威尔态度影响 - 鲍威尔发布会态度鹰派，降低9月降息概率，9月降息概率降至41.2%[2][17][24] 经济背景因素 - 8月关税加码，综合关税税率将从14%左右升至18%上方；四季度初名义CPI可能达3.4%左右；劳动市场温和走弱，失业率低于4.4%；经济难以突然失速[2][3][6][18][19] 市场反应表现 - 市场理解偏鹰派，美元指数涨1.06%至99.9684，10年期美债收益率上行4.57BP至4.368%，2年期升7.38BP至3.941%，美股回落，伦敦黄金跌1.53%至3275.05美元/盎司[3][24] 资产投资建议 - 美债和美股三季度可能小幅调整，是介入机会；10年期美债若回到4.5%上方有交易机会；美元指数中枢未来可能弱化[3][26] 风险提示 - 存在美国劳动市场和经济数据超预期、国债市场流动性问题、特朗普政策超预期刺激通胀的风险[2][28]

港股市场表现 - 7月31日港股三大指数集体震荡下行 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡 [1] - 持仓股中美的集团 美团 比亚迪股份 小米集团领跌 金蝶国际 快手 金山软件 中芯国际涨幅居前 [1] 美联储政策动向 - 美联储连续第五次维持利率不变 联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.50% [1] - 财通证券指出美国经济仍在转弱 二季度GDP环比折年率反弹主因一季度企业"抢进口"行为消退 长期趋势显示经济放缓 预计年内美联储有望继续降息 [1] - 工银国际认为若美国关税政策缓和导致物价冲击弱于预期 美联储可能加快降息节奏 预计年内降息幅度总计50至75个基点 [1] 港股中报季展望 - 腾讯控股预计8月13日公布中报 小米集团预计8月19日公布中报 [2] - 中信证券预计恒科2025年中报呈现"稳健为主、向上有弹性"格局 医药、科技与新消费业绩预期向好 [2] - 预计25H1港股整体营收增速较去年同期显著抬升 增量由医疗保健、资讯科技、可选消费领衔 [2] 港股投资机会 - 港股消费ETF（513230）打包电商+新消费 覆盖A股稀缺的新消费赛道 [5] - 恒生科技指数ETF（513180）涵盖中国核心AI资产 囊括A股稀缺的硬核科技龙头 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观政策增量减弱、产业政策预期降低以及美联储降息预期弱化，黑色系进入调整，铁矿石供需平衡，预计短期盘面价格高位震荡运行 [2][3] - 外矿到港量高位回落下库存趋向平稳或小幅去化，需求维持相对高位水平，价格区间震荡运行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 会议政策增量预期落空，“反内卷”表述弱化；美联储政策利率第五次按兵不动，市场对9月份降息预期下降；近期黑色系市场交易“反内卷”破除低价逻辑，成材与原材料价格共振上行，但短期宏观政策增量和产业政策预期降低，叠加美联储降息预期弱化，预计黑色系进入调整 [2] 供应 - 短期供给端支撑边际减弱，外矿发运将进入季节性回升周期，澳洲BHP、FMG矿山检修结束后发运回升，巴西发运保持相对中位偏高水平；短期到港量高位持续回落，现实端供给压力偏弱，若价格持续高位或刺激非主流矿中期供应增加 [3] 需求 - 国内日均铁水量小幅下降，本期日均铁水产量242.23（环比 - 0.21），钢厂盈利率上升且高炉利润可观，短流程全面深度亏损、铁水性价比高，预计短期铁矿石需求保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑 [3] 库存 - 钢厂端进口矿日耗保持高位，近期铁矿石价格上涨，钢厂端有一定补库；到港量高位回落，本期港口库存微幅增加，短期库存整体趋于平稳或小幅下滑 [3] 价格 - i2509合约价格区间785元/吨 ~ 810元/吨，外盘FE09合约价格区间101 ~ 104美金/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘金价3300美元关口或构成较强支撑，黄金避险需求放缓，市场将2025年金价预测从此前的3,065美元上调至3,220美元/盎司，并预计2026年升至3,400美元 [2] - 央行购金需求是黄金需求的基石，中国已连续八个月增持黄金储备，近40%的央行将地缘政治风险视为增加黄金头寸的重要理由 [2] - 特朗普威胁制裁俄罗斯引发布伦特原油攀升，地缘政治风险为黄金提供侧面支撑 [2] - 美联储政策预期以及后续的PCE通胀及非农就业数据为潜在驱动因素，若年内两次及以上降息预期巩固，将为金价提供坚实中期支撑，若PCE增速大幅不及预期，或将阶段性提振金价上行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价771.44元/克，环比-3.34；沪银主力合约收盘价9195元/千克，环比-17 [2] - 沪金主力合约持仓量212407手，环比2732；沪银主力合约持仓量392743手，环比-5678 [2] - 沪金主力前20名净持仓155575手，环比-1058；沪银主力前20名净持仓128368手，环比-781 [2] - 黄金仓单数量31263千克，环比1005；白银仓单数量1204866千克，环比-3403 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价767.04元/克，环比-3.15；上海有色网白银现货价9146元/千克，环比0 [2] - 沪金主力合约基差-4.4元/克，环比0.19；沪银主力合约基差-49元/千克，环比17 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓956.23吨，环比-0.86；白银ETF持仓15159.79吨，环比-70.64 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓253038张，环比39923；白银CTFC非商业净持仓60620张，环比1172 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率12.24%，环比0.06；黄金40日历史波动率11.76%，环比-0.19 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率20.34%，环比-0.73；黄金平值看跌期权隐含波动率20.35%，环比-0.73 [2] 行业消息 - 泰国和柬埔寨停火协议正式生效，地缘政治风险缓解削弱避险需求 [2] - 特朗普可能对未与美国单独谈判贸易协议的国家的进口商品征收15%至20%的统一关税，中美高级官员重启关税谈判，美欧达成重要协议，市场避险情绪趋于转弱 [2] - 欧洲央行鹰派管委表示除非出现重大意外经济转折，否则9月采取行动的理由尚不充分 [2] 观点总结 - 市场风险偏好改善，全球主要股指期货和非美货币普遍反弹，黄金避险需求放缓 [2] - 央行购金需求依然是黄金需求的基石，中国连续八个月增持黄金储备，近40%的央行将地缘政治风险视为增加黄金头寸的重要理由 [2] - 特朗普威胁制裁俄罗斯引发布伦特原油攀升，地缘政治风险为黄金提供侧面支撑 [2] - 美联储政策预期以及后续的PCE通胀及非农就业数据为潜在驱动因素，影响金价走势 [2]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏多 [1] 报告的核心观点 - 中央财经委第六次会议强调“五统一、一开放”，市场对企业盈利回升和通胀企稳预期高，但中央财政通过投资端刺激经济，短期或带来增量资金，长期效果待察；海外“非农”强劲使美联储降息预期稍缓，国内小盘指数提振减弱，指数基本面取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比下滑，化债背景下信用收缩、需求不足是主要矛盾，指数难大幅上涨；2025年上半年企业盈利较2024年改善，配置型资金托底，A股指数短期不会大幅下跌，预期未来指数震荡 [1] - 国债期货收盘各主力合约上涨，央行开展4958亿元7天期逆回购操作，净投放3251亿元，银行间市场利率下行；6月出口增速和金融数据超预期，二季度GDP增速5.2%，经济有韧性，短期内降息预期低；7月反内卷政策预期带动市场风险偏好回升，股指和商品上涨压制债市情绪，短期行情反弹基本结束，债市有望修复，国债偏多运行 [1][2] 各目录总结 二、月度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC价格上涨，涨幅分别为0.32%、0.15%、0.10%，IM价格下跌，跌幅为0.06% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000价格均上涨，涨幅分别为0.26%、0.21%、0.38%、0.35% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL价格均上涨，涨幅分别为0.05%、0.14%、0.20%、0.70% [3] 三、市场消息 - 7月28日外交部发言人郭嘉昆回应中美瑞典经贸会谈，中方立场一贯明确，希望美方落实两国元首通话共识，发挥经贸磋商机制作用，通过对话合作推动中美关系稳定健康可持续发展 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [7][8][9][10][11] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [13][15][16][17] 4.3 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限价格，美元指数，欧元、英镑兑美元及美元兑日元汇率走势 [20][21][22][24][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内反内卷政策预期转向供需偏松现实，传统消费淡季累库预期抑制国内铝价；氧化铝、电解铝、铝合金价格或有所调整，建议投资者暂时观望并关注相应支撑位和压力位 各目录总结 氧化铝 - 铝土矿方面，清镇市项目使国产和澳洲（几内亚）铝土矿价格环比持平，7月生产（进口）量或环比增加，港口库存增加[3][19][22] - 产能方面，国内多个项目使7月生产量环比增加，海外部分项目也将增加产量；南山铝业印尼项目预计25年实现满产，26年冲刺400万吨产能[3] - 成本方面，中国氧化铝日度平均完全生产成本为2850元/吨左右，不同地区成本有差异[24] - 投资策略建议投资者暂时观望，关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3800附近压力位[3] 电解铝 - 基差和月差方面，沪铝基差和月差为正且处于合理区间，LME铝(0 - 3)和(3 - 15)月差分别为正和负[35][38] - 库存方面，国内社会库存增加，保税区库存减少，主要消费地铝锭出库量增加；伦金所库存增加，COMEX库存减少；铝棒社会库存减少[44][45] - 产能和产量方面，产能开工率持平，7月生产量或环比增加；进口量或环比增加[50][56][59] - 成本方面，国内电解铝理论加权平均完全成本为16650元/吨左右[58] - 投资策略建议投资者暂时观望，关注20000 - 20300附近支撑位及21000 - 21500附近压力位，伦铝关注2300 - 2500附近支撑位及2700 - 2800附近压力位[5] 铝合金 - 废铝方面，7月生产（进口）量或环比增加[64] - 产能和产量方面，原生铝合金产能开工率持平，再生铝合金产能开工率下降；7月原生铝合金生产量或增加，再生铝合金生产量或减少[69][77][79] - 成本和利润方面，原生铝合金日度完全生产成本为20550元/吨，再生铝合金ADC12日度完全生产成本为19900元/吨且利润为负[69][77] - 库存方面，铝合金社会库存增加，再生铝合金原料（成品）库存减少[87][90] - 投资策略建议投资者暂时观望，关注19800 - 19900附近支撑位及20200 - 20300附近压力位[7]

金价走势预测 - 富达国际预测金价明年年底前或升至每盎司4000美元，主要受美联储降息、美元走弱及各国央行持续增持黄金等因素影响 [1][3] - 今年以来现货黄金价格已上涨超26%，政策不确定性、地缘冲突及央行购金行为支撑了金价 [3] - 目前现货黄金价格约每盎司3319美元，富达的乐观展望与高盛集团相似，但花旗集团等机构持谨慎态度 [3] 机构持仓与配置逻辑 - 富达国际近期部分跨资产投资组合在金价从4月历史高位回落时增加了黄金持仓，增持逻辑在于更明确的美联储鸽派转向路径 [3] - 过去一年某些基金已将黄金配置比例从5%提高一倍，8月市场通常稍显疲软，增加多元化配置具有合理性 [3] 美联储政策与经济影响 - 美联储本周将召开7月议息会议，虽预计不调整利率政策，但部分官员希望本月降息以支持放缓的劳动力市场 [3] - 若美国经济放缓，鸽派阵营话语权将增加，且在特朗普游说降息下，下任美联储主席或更倾向降息，无息资产黄金通常在美元走软和利率下调时受益 [3] - 特朗普政府或对占美国经济11%比重的进口商品征收约15%关税，将致经济减速 [3] 央行购金与市场预期 - 全球央行很可能继续购金，全球政府财政赤字扩大，尤其是美国，将强化黄金作为硬资产的吸引力 [4] - 黄金虽已涨势颇久，但在牛市背景下当前价位未必严重高估 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 市场经历连续强势上涨后需新题材和利多情绪驱动，短期股指上行速度或减缓，宏观关注7月政治局会议通稿及中美第三轮贸易磋商，策略调整为做多为主 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 虽关税进展预期较好，但市场不确定性仍存且美联储9月有降息预期，金价短期震荡为主 [1] - 国内“反内卷”情绪降温，关注中美贸易谈判及美联储议息会议进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期股指上行速度或减缓，策略调整做多为主 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 银价回归基本面逻辑，震荡为主 [1] - 短期市场情绪偏乐观，但高价抑制下游需求，铜价震荡运行 [1] - 近期电解铝价格走高抑制下游需求，铝价震荡偏弱运行；氧化铝利润走扩，供应及库存双增，价格宽幅震荡 [1] - 市场情绪降温，但仓单注销比例仍较高，挤仓隐忧仍存，短期单边空头需谨慎 [1] - 印尼镍矿升水有下行预期，需求端表现仍偏弱，镍价短期受宏观主导宽幅震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议观望，关注逢高卖套机会 [1] - 原料镍铁价格偏弱，不锈钢社会库存小幅去化，利润修复后钢厂减产料不及预期，不锈钢期货短期受宏观主导，操作建议观望，逢高卖套，关注期现正套机会 [1] - 锡价短期回归基本面交易，供需双弱格局下驱动较有限 [1] - 西南地区零星复产，多晶硅有减产预期，市场有光伏供给侧改革预期且情绪高，工业硅震荡 [1] - 资源端扰动频发，下游短期补库量大但后续补库空间有限，市场情绪高，碳酸锂看多 [1] 黑色金属 - 期市降温，资金行为可能带来较大波动，螺纹钢、热卷震荡 [1] - 情绪降温，关注焦煤企稳，市场情绪退潮，铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱价格波动剧烈 [1] - 高层会议提及“反内卷”，盘面空单暂时回避，产业客户把握升水机会建期现正套头寸 [1] - 逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保，焦炭宏观情绪降温后，警惕盘面从强预期转交易为交易产地增产及国内累库等弱现实 [1] 农产品 - 美豆优良率有所下调，政策对饲料原料利空，资金有多油空粕倾向，棕榈油短期偏强，观察前高压力 [1] - 棉花短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 旧作供需趋紧对C09下方形成支撑，但短期市场流通谷物相对充足，下游需求支撑力度不足，仓单压力较高，C09反弹空间预期有限，新季玉米种植成本下降，长势良好，目前盘面估值仍偏高，建议逢高做空C01 [1] - 国内近月买船基本覆盖，豆粕处于累库周期，近月基差预期仍然承压，MO9预期偏震荡，MO1基于进口成本抬升预期建议回调做多，关注中美政策 [1] - 纸浆受商品偏强情绪出现明显反弹，目前阔叶浆基差走弱至 - 1400元/吨，不建议继续追多 [1] - 原木期货近期受宏观影响较大，周五夜盘多商品下跌，周一原木回落可能性较大 [1] - 近月合约受现货拖累较为疲软，下半年存栏逐步恢复关注体重降重及消费情况，关注远月合约的上方空间 [1] 能源化工 - 中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC + 超预期增产，短期欧美旺季消费偏强支撑，原油、燃料油震荡 [1] - 短期供需矛盾不突出跟随原油，成本扰动与需求回暖制衡，沥青波动有限 [1] - 短期产区降雨扰动，库存去化速度缓慢，盘面宏观情绪偏多，沪胶震荡 [1] - 成本端丁二烯尚有支撑，合成胶基本面宽松维稳，需求回淡，现货价格震荡运行，后续丁二烯部分装置检修且船货补充有限，预计BR盘面阶段性盘整，后续关注中美关税政策 [1] - PTA供给有所收缩，但原油价格保持强势，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持在90%的水平，7月份瓶片和短纤即将进入检修周期，PTA港口小幅去库，聚酯补货意愿不高，PTA看多 [1] - 煤炭价格小幅上涨，商品情绪整体表现亢奋，海外乙二醇装置检修延期，供给端有收缩，市场预期后市到港减少，乙二醇看多 [1] - 短纤仓单注册量较少，短纤工厂检修增加，在高基差有效的情况下，短纤成本跟随紧密 [1] - 纯苯价格小幅回落，苯乙烯出货积极，苯乙烯装置负荷回升，苯乙烯基差明显走弱，纯苯苯乙烯涉及老旧产能较少 [1] - 供给收缩预期，国内需求进入淡季，尿素震荡 [1] - 宏观情绪消退，回归基本面，检修较多，需求维持刚需为主，PE价格震荡偏弱 [1] - 检修支撑力度有限，订单维持刚需，反内卷激起热潮，PP盘面价格震荡偏强 [1] - 宏观情绪消退，回归基本面，检修较前期有所减少，下游迎来季节性淡季，供应压力上升，PVC盘面震荡偏强但看空 [2] - 检修接近尾声，现货跌至低位，烧碱交割替代品升水增加 [2] - 原油支撑不足，国际基本面宽松，港口丙烷库存高企，CP - FEI价差收窄，LPG燃烧需求季节性淡季，化工需求一般，工民价差收窄，内盘液化气价格弱势运行，关注后续关税政策调整 [2] - 运价见顶信号显现，欧洲港口仍旧拥堵，8月加班船较多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期高位调整，中长期因美元弱势、多国货币政策宽松预期等因素，具备战略配置价值 [1] - 白银跟随调整，短期高位承压，长期因经济需求支撑和宽财政刺激，向上趋势不变 [1] - 铜短期多空争夺关键心理关口，建议回调逢低试多，中长期看好 [1][6] - 锌供应宽松且需求淡季累库，短期承压回落，中长期供增需减，把握逢高布空机会 [1][9] - 铅因原生铅冶炼企业未完全恢复、再生铅复产及下游消费偏弱，库存累积，价格反弹承压 [1] - 锡因缅甸佤邦锡矿复产缓慢、国内供需双弱和终端消费淡季，库存累积，价格承压 [1] - 铝因海外铝土矿进口高位、国内淡季垒库和加工行业开工率趋弱，价格承压偏弱 [1][11] - 镍因下游不锈钢减产力度放缓但终端消费淡季压力仍存，库存再度垒库，价格承压偏弱 [1][13] - 工业硅因供应增加、下游需求拖累和宏观情绪消退，价格回调 [1] - 多晶硅因“销售价格不低于成本”支撑，但现货成交有限和宏观情绪消退，主力高位震荡 [1] - 碳酸锂基本面供应过剩，库存累库，价格上涨带动库存转移，短期情绪见顶，建议观望 [1][15] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：欧美关税达成，避险情绪消退，内外盘金银调整 [2] - 基本逻辑：美欧达成贸易协议，中美进行谈判，俄乌停火进程受关注；短期关税风险消退，但黄金长牛逻辑不变 [2] - 策略推荐：黄金关注760附近支撑，白银关注9050支撑，短期调整思路对待 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜止跌反弹，重回7万9关口 [5] - 产业逻辑：铜精矿紧张格局维持，电解铜产量攀升，需求方面精铜杆开工率下滑，终端电力和汽车需求有韧性，家电或前高后低，房地产拖累，警惕美国加征关税影响出口需求 [5] - 策略推荐：短期多空争夺7万9重要心理关口，建议回调逢低试多，中长期看涨；沪铜关注区间【78000，80000】，伦铜关注区间【9700，9900】美元/吨 [1][6] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [8] - 产业逻辑：锌精矿供应宽松，国内新增冶炼产能释放，精炼锌产量增加，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端镀锌需求信心提振，但处于消费淡季，企业开工疲软 [8] - 策略推荐：短期承压回落，中长期供增需减，把握逢高布空机会；沪锌关注区间【22400，22800】，伦锌关注区间【2650，2850】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价表现承压，氧化铝承压回落走势 [10] - 产业逻辑：电解铝运行产能增加，成本上升，库存累库，下游加工企业开工率下滑；氧化铝供需维持宽松格局，关注海外铝土矿端变动 [11] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，注意铝锭库存变动，主力运行区间【20000-20800】；氧化铝承压运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价大幅转弱，不锈钢承压回落走势 [12] - 产业逻辑：海外镍矿价格下跌，NPI冶炼厂亏损，国内镍供需偏弱改善有限，库存累积；不锈钢减产力度渐弱，淡季仍面临供需过剩影响 [13] - 策略推荐：镍不锈钢反弹抛空，注意库存变化，镍主力运行区间【120000-123000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509大幅减仓，封跌停板 [14] - 产业逻辑：基本面总库存累库，价格上涨使库存从上游转移至中间环节，国内产量上升，新能源汽车销量下滑，储能市场有增量；关注江西锂矿采矿证合规风险，全年过剩量缩窄；警惕市场情绪变化 [15] - 策略推荐：观望为主【70000-73000】 [15]

黄金近期回调分析 - 黄金近期经历明显回调，脱离历史高点区域，但回调可能是新的投资机遇正在酝酿 [1] - 回调本质上是市场健康的体现，金价在关键支撑区域上方的调整或为进一步上涨蓄积动能 [3] - 回调原因包括技术面存在需求、多头获利了结与短期技术阻力共同作用 [2] 美元与黄金关系 - 近期部分美国经济数据尚可叠加避险资金流动为美元提供支撑，间接压制金价 [2] - 市场聚焦非农就业报告，重大风险事件前投资者倾向观望或调整头寸导致市场波动加大 [2] 非农就业报告影响 - 美国7月非农就业报告将是主导本周黄金乃至整个金融市场走向的关键 [4] - 数据看点包括新增非农就业人数、失业率是否维持在低位、平均时薪增长率 [5][6] - 数据弱于预期（就业疲软+薪资增长放缓）将利好黄金，强化美联储降息预期 [7] - 数据强于预期（就业强劲+薪资增长顽固）将短期利空黄金，削弱降息预期 [7] 黄金交易策略 - 非农前建议轻仓观察，关注关键支撑阻力位，避免重仓押注单一方向 [8] - 非农时激进短线交易者可尝试根据数据结果和价格突破关键位顺势交易 [10] - 稳健者建议等待市场对数据初步消化后再择机入场，避免盲目追单 [10] - 非农后观察数据影响延续性，若黄金确认向上突破重要阻力可考虑跟进多单 [11] 长期黄金投资逻辑 - 美联储降息预期、地缘政治紧张、去美元化趋势等长期因素仍在为黄金托底 [11] - 市场恐慌处往往酝酿机会，非农可能是布局的新起点 [12]