中国市场磁吸效应 - 中国市场呈现显著"磁吸效应"，外籍人员日均超7000人涌入深圳华强北采购电子产品[1][17] - 外资机构加速布局中国，恒生指数年内涨幅超20%领跑全球主要市场[1][24] - 1-5月全国新设外商投资企业2.4万家，同比增长10.4%，超半数德资企业计划两年内增资[12] 制造业外资动态 - 特斯拉上海储能超级工厂投产4个月，年产1万台Megapack储能系统，单台储能规模3.9兆瓦时，已出口数百台至欧洲及大洋洲[3][4] - 特斯拉在上海临港投资40亿元建设吉瓦时级电网侧储能电站，一期300兆瓦时预计年内投运[6] - 德国汉高收购苏州博克工厂，优化产线生产施华蔻等品牌，打造亚洲战略基石[6][9][10] 金融业外资布局 - 美国汉斯集团、淡马锡在华设立私募股权子公司，友邦人寿等获批筹建保险资管公司[11] - 法巴证券、安盛环球再保险等外资金融机构3月在上海集体开业[11] - 橡树资本在沪设立5只QDLP基金，投资中国股票、债权及不动产领域[11] 香港外资枢纽作用 - 港股恒生指数累涨超20%，宁德时代上市吸引科威特投资局、瑞银等基石投资者[23][24] - 债券通"北向通"4月成交额破万亿人民币，前4月外资经港购入内地债券达3.74万亿人民币[25] - 中东资本转向结构性合作，通过合资公司参与中国科技与基建项目[25][26] 供应链与创新优势 - 华强外商采购聚焦高性价比智能产品，并依托供应链定制化生产[18] - 西门子称中国占全球工业产值30%，是其全球创新"训练场"[14] - 特斯拉强调中国为储能与车端核心市场，将坚定深耕[13] 政策与便利化措施 - 240小时过境免签政策实施后，一季度免签入境外国人占比达71.3%[19][20] - 北京、上海为外籍商务人士提供5年多次签证及180天停留期[20] - 跨境商旅订单量较2019年增长97%，新增外企来华目的地170个[19]

华夏基金股权转让 - 卡塔尔控股获证监会核准成为华夏基金持股5%以上股东 受让10%股权（对应2380万元人民币出资）[1] - 股权转让源自第三大股东天津海鹏（春华资本实控） 完成后卡塔尔控股将晋升为第三大股东 中信证券（62.2%）和迈凯希金融（27.8%）仍为前两大股东[2] - 春华资本自2022年起寻求转让 初始报价不低于4.9亿美元 中信证券两次放弃优先购买权[4] 华夏基金经营表现 - 截至2024年一季度末 管理471只产品 总资产净值1.91万亿元（行业第2） 非货币规模1.2万亿元（行业第2）[5] - 2023年营业收入80.31亿元（同比+9.61%） 净利润21.58亿元（同比+7.2%） 营收恢复至2021年水平但净利润仍低于2020年23.12亿元[6] 外资布局中国市场 - 卡塔尔控股母公司卡塔尔投资局资产规模超5000亿美元 为全球十大主权基金之一[7] - Q1末外资通过QFII/RQFII持有A股市值1223亿元 银行（569.54亿元）、电子（136.16亿元）、机械设备（52.06亿元）为前三大持仓板块[7] - 中东主权基金活跃 阿布扎比投资局持27家A股（市值106.57亿元） 科威特政府投资局持24家（市值51亿元）[8] 外资回流趋势 - 瑞银指出中国股市估值优势与低配仓位下 港股或率先受益于外资回流[1][9] - 外资关注新质生产力领域（AI/高端制造等） 政策推动如新"国九条"增强投资信心[8][9] - Q1海外投资者中国配置仓位处于低位 关税谈判与企业创新突破提振外资信心[9]

报告行业投资评级 - 对四大股指中长期看多，建议淡化短期波动；对股指期货方向交易看多；对股指期权交易，暂缓远月深虚值看涨期权建议 [2] 报告的核心观点 - 周四两市主要指数走势分化，价值周期类指数偏强成长类指数偏弱，银行ETF接近创新高，存款利率下调利好市场 [1][2] - A股上市公司业绩总体保持韧性，外资回流未来几个季度是主线交易逻辑，1年期存款利率跌破1%有望推动资金向股市转移，预期市场主导风格转向周期价值风格 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四两市成交额1.10万亿元微降，上证50指数收2733点涨0.19%，沪深300指数收3913点跌0.06%，中证500指数收5703点跌0.95%，中证1000指数收6066点跌1.08% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的有游戏ETF等，跌幅居前的有电池ETF等；两市板块指数中涨幅居前的有游戏等，跌幅居前的有医疗美容等 [1] - 中证1000、中证500、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入59、16、1亿元 [1] 重要资讯 - A股市场5000多家上市公司构成产业矩阵，2024年年报显示四分之三公司盈利，五成企业利润增长 [1] - 瑞银投资银行中国股票策略研究主管看好中国股票市场，外资回流未来几个季度是主线交易逻辑 [1] - 2025年ETF - FOF迎来发展机遇，多家基金公司积极布局 [1] - 国泰海通证券认为煤炭行业已充分释放风险，后续上行可期 [1] - 中国4月黄金进口总量达127.5公吨，创11个月新高，环比增73% [1] - OPEC+增产与美国页岩油生产商争夺市场份额，美页岩油生产商成本上升更脆弱 [1] - 日本国债拍卖需求创十多年新低，20年期国债收益率飙升约15个基点达2000年以来最高，30年期债券收益率升至1999年首次发行该品种以来最高 [1][2] - 亚马逊CEO称公司未看到消费者勒紧钱包迹象，多元供应链和规模优势或助其抵御部分关税压力 [2] - 5月19日美股散户交易量占比创历史新高，全天收盘散户净买入额达54亿美元 [2] - 美国20年期国债拍卖惨淡，20年期国债收益率冲高13个基点至5.12%，30年期国债收益率升至5.09%，十年期国债收益率升至近3个月新高4.60% [2] - 高盛报告称2025年第一季度对冲基金减持“科技七巨头”股票，增加对在美上市中国公司投资敞口，这些基金股票总仓位达3.1万亿美元 [2] 市场逻辑 - 周四两市主要指数走势分化，价值周期类指数偏强，银行ETF接近创新高，存款利率下调利好市场 [1][2] - A股上市公司业绩总体保持韧性，外资回流未来几个季度是主线交易逻辑，1年期存款利率跌破1%有望推动资金向股市转移 [2] 后市展望 - 周四两市价值类指数继续走强，存款利率下调利好市场，A股上市公司业绩有韧性，外资回流是主线逻辑 [2] - 上海港美西线40英尺集装箱6月中旬报价较5月初涨3倍多，1年期存款利率下调有望推动资金加速向股市转移 [2] - 预期自由现金流类ETF、红利类ETF最为受益，全球金融资产再配置推动海外机构资金涌入A股，市场主导风格转向周期价值风格 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易，1年期存款利率跌破1%推动资金向股市转移，市场风格有望转向周期价值风格，四大股指中长期看多 [2] - 股指期权交易，市场处于整理期修复技术指标，暂缓远月深虚值看涨期权建议 [2]

中国股票市场 - 摩根大通对MSCI中国指数目标点位的基本情境预期是80，乐观情境是89，悲观预期是70，沪深300的基本情境预期是4150点，悲观情绪是3800点，乐观情形是4420点 [1] - 瑞银看好中国股票市场，外资回流在未来几个季度会是很大的交易逻辑，港股略优于A股 [1] - 近期香港的IPO表现反映了海外投资者对中国核心资产的认可和兴趣，代表未来会有更多长线资金需要回流中国股票市场 [1] G10国债市场 - 摩根士丹利预计2026年G10国债收益率将大幅下降，建议对包括美国国债在内的大多数G-10债券市场久期持中性至超配立场 [1] - 今年政府债券市场恐将陷入由关税引发的风暴中心，通胀风险似乎大致平衡，促使投资者寻求购买政府债券 [1] 全球财政平衡 - 德意志银行指出日本20年期债券拍卖需求降至10年来最低水平，目前美国和英国的债务与GDP之比为100%，日本为250% [1] - 未来几年债券供应将会增加，长期市场迫切需要通胀得到控制 [1] 日本债券市场 - 高盛表示日本收益率飙升是由于供需平衡恶化变得更加明显，包括人寿保险公司需求的变化和久期缺口收窄，这种恶化在短期内不会消失 [1] 美元走势 - 巴克莱认为美元近期可能进一步下跌，但在美国经济相对有弹性的情况下跌幅可能有限 [2] - 特朗普的财政宽松计划比他选择财政紧缩更有可能使美元走强 [2] 黄金市场 - 澳新银行指出经济放缓和通胀走强的可能性重新点燃了人们对黄金的兴趣 [3] - 澳洲联邦银行预计金价将在第四季度逐步升至每盎司3750美元，避险需求可能令黄金比以往更受青睐 [4] 欧洲央行政策 - 丹斯克银行认为5月PMI很可能不会改变欧洲央行6月份的决定，但可能会对夏季如何展开产生影响 [5] - 市场预期欧洲央行6月份降息25个基点的可能性为90% [5] 中国营养健康食品行业 - 中金公司指出国内营养健康食品行业规模超350亿美元，行业增速较快，集中度不高，部分下游品牌及中游代工龙头有望持续提升份额 [5] - 行业呈现分层，品质市场以"大单品+研发优势"构建护城河，新消费市场重在"需求洞察+品类创新+线上化"能力 [5] 中国房地产市场 - 中信建投称4月全国商品房销售面积同比下降2.9%，40城新房成交面积同比下降5%，市场企稳势头需要进一步巩固 [5] - 4月房地产开发投资额同比下降11.5%，房企保持在核心城市的较高拿地热情并扩散至二线城市 [5] 中国疫苗行业 - 中信建投指出2025年一季度疫苗行业整体批签发次数为697批次，同比下降14%，重磅疫苗品种在低基数下有望恢复销售增长趋势 [5] - 肿瘤治疗性疫苗成为疫苗适应症拓展的热点领域，国内研发处于起步阶段 [5] 中国农药行业 - 中信证券表示中国农药行业加速整合，头部企业通过并购重组强化竞争优势 [6] - 行业处于战略整合期，龙头企业通过并购实现资源互补与规模效应 [6] 中国风机行业 - 中信证券指出国内风电需求呈现显著复苏趋势，风机行业发展重心逐步回归产品质量和可持续健康经营 [7] - 国内海上和海外风机市场空间广阔并迎来放量拐点，国内整机龙头厂商有望进入加速增长期 [7] 中国银行业 - 银河证券表示存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑，银行基本面积极因素持续积累 [8] - 公募低配迎来修复机遇，中长期资金入市加速银行红利价值兑现 [8] 中国CRO行业 - 中泰证券预计海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会 [8] - 随着国内政策逐步发力，预计板块有望逐步恢复，持续关注临床CRO投资机会 [8]

消费促进政策 - 上海印发《上海市提振消费专项行动方案》，新增汽车、手机、平板、智能手表（手环）等数码产品购新补贴，并加力支持绿色家电家居家装消费 [1] 小微企业融资支持 - 八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后可到北交所上市 [2] 中国—东盟自贸区进展 - 中国—东盟经贸部长特别会议宣布全面完成中国—东盟自贸区3 0版谈判 [3] 外资机构观点 - 瑞银看好中国股票市场，认为外资回流将是未来几个季度的主要交易逻辑，港股表现可能略优于A股 [4] 上市公司动态 - *ST锦港股价近期波动较大，存在多重退市风险 [5] - 乐山电力市盈率远高于同行业上市公司均值 [5] - 万科A以不超过60亿元万物云股票作为与深铁集团借款合同质押物 [5] - 西藏巨浪5月21日卖出浪莎股份97 22万股 [5] - 丽人丽妆销售的含"麦角硫因"成分产品收入占比不到1% [5] - 南京港控股子公司的外贸集装箱直达航线未开通美国航线 [5]

中国股票市场展望 - 看好中国股票市场 外资回流在未来几个季度会是很大的交易逻辑 [1] - 港股表现略优于A股 [1] 外资动向与IPO表现 - 近期香港IPO表现反映海外投资者对中国核心资产的认可和兴趣 [1] - 代表未来会有更多长线资金需要回流中国股票市场 [1]