| 2025-11-11 2025-11-05 交易日期(日) 2025-11-12 较昨日变化 近两周走势 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货近月合约 收盘价 118300.00 119050.00 119720.00 -750.00 1 | | | | | | | | | 1 期货连一合约 收盘价 118710.00 119380.00 120030.00 -670.00 | | | | | | | | | 1 期货连二合约 收盘价 118890.00 119530.00 120230.00 -640.00 | | | | | | | | | m | | | | | | | | | 收盘价 119070.00 119740.00 120410.00 -670.00 期货连三合约 | | | | | | | | | 收盘价 118710.00 119380.00 120030.00 -670.00 1 | | | | | | | | | 28.336.00 3 上海期银 成交量(手) 98248.00 ...

昨日11月12日（星期三），黄金早盘小幅上涨4145/4146附近受阻开始下跌，到午后最低下跌4098附近，随后企稳开始震荡上涨，美盘加速上涨，凌晨最高 上涨至4212附近，日线收出一根大阳线。 一、基本面 2、后续关注重点 美国政府拨款法案最终投票结果及签署进展。 积压的经济数据发布安排，尤其是9月就业数据，以及10月就业和通胀报告的发布情况。 美联储官员讲话及政策信号，进一步明确降息节奏。 二、技术面 1、黄金上涨核心驱动因素 美国政府停摆将结束，众议院推动拨款法案进入最终投票，白宫表示特朗普拟签署法案。市场预期重启后公布的经济数据将证实美国经济疲软，增加黄金吸 引力。 民间数据显示经济疲软，ADP周度就业报告显示私营雇主每周平均减少11250个工作岗位，强化美联储降息预期，12月降息25个基点的概率达65%。 美国10年期国债收益率下跌至4.059%，持有黄金的机会成本降低，叠加经济不确定性，黄金避险属性凸显，资金涌入贵金属板块。 投资有风险，入市需谨慎。以上只代表个人观点，均不构成投资建议。所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的 具体情况，接收者应当独立评估所含信息 ...

转自：新华财经 正是在上述基本面逻辑支持下，即便12日国际油价因欧佩克观点转变而大跌超4%，也没有对贵金属的 涨势构成丝毫影响。 在市场分析人士看来，随着美联储宽松的货币政策预计将继续下去，贵金属的实物买盘需求保持稳定， 黄金和白银的基本面仍然强劲。"除非发生任何重大变化，否则这两种金属未来几周内都可能走 高。"Solomon Global市场分析师表示。 当天12月交割的白银期货价格上涨215.5美分，收于每盎司53.230美元，涨幅为4.22%。盘中银价一度触 及53.625美元，距离此前创下的53.765美元高点仅一步之遥。 具体来看，虽然美国政府有望重开令市场情绪乐观，但大量因停摆而推迟发布的数据将陆续公布，并强 化美联储12月降息预期，因市场普遍猜测数据很可能会显示美国经济已经疲软。这一逻辑成为贵金属价 格近几个交易日几乎"一枝独秀"的主要驱动。 在此背景下，指标10年期美债收益率跌至11月5日以来最低水平，则进一步强化了12日当天贵金属的涨 势。 另外，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克12日突然宣布，将于2026年2月28日任期届满时退休，届时他距 美联储强制退休年龄尚有五年有余。由于博斯蒂克在货币政 ...

黄金最新行情趋势分析： 黄金消息面解析：周四(北京时间11月13日)亚市早盘，现货黄金交投于4195美元/盎司附近，金价周四强势上涨，现货黄金创10月21日以来新高，至4211.65 美元/a盎司，受美债收益率下滑及美联储降息预期增强推动;周三(11月12日)美国早盘交易中，金价和银价走高，其中银价触及三周高点。现货黄金强势攀升 突破前期阻力，目前收盘于4194.40美元/盎司附近，涨幅1.65%，黄金和白银的短期技术面近期转向更看涨态势，吸引技术分析投机者进入这两个市场的多 头阵营。美国政府本周可能重启，这也提振了贵金属市场。美国经济数据发布的恢复，或为美联储12月降息铺平道路。美元指数维持相对弱势，为金价提供 核心支撑。全球地缘政治不确定性与央行持续购金需求形成长期托底，不过部分多头在历史高位附近出现获利了结迹象，短期抑制涨幅。整体基本面仍偏向 多头，回调空间预计有限，逢低买盘或持续涌现。 来源：贺氏博生HBS6282 投资市场永远有四个层次：保住本金，控制风险，赚取收益，长期稳定持续赢利。不要因为一天的输赢定结果，赚钱是偶然还是必然，是凭真功夫还是凭运 气，在市场上能活着的肯定是最终能够长期持续赢利的投 ...

转自：期货日报 受美国政府"停摆"、地缘政治危机缓和、美元流动性收紧和多头集中平仓等因素影响，10月中下旬，黄 金一度被大规模抛售，COMEX黄金期货12月合约一度跌破4000美元／盎司，最低下探至3901.3美元／ 盎司。11月上旬，随着美国政府结束"停摆"的可能性增加，美元流动性紧张的情况有所缓和。另外，市 场对美联储12月降息的预期升温，黄金投资需求在美元实际利率回落的情况下逐步企稳，黄金价格止跌 反弹，后市有望维持高位震荡，等待新的指引。 美元流动性问题缓和 首先，美联储宣布12月停止缩表，有利于缓和美国银行系统准备金过低的问题。11月初，银行准备金规 模已跌破"充裕流动性"下限，即3.1万亿美元，11月5日降至2.85万亿美元，占银行总资产的比例跌破 12%。从历史经验来看，12%是美国银行业流动性的警戒线，该比例在2019年9月"钱荒"时一度降至 7.94%，导致美联储被迫扩表，即购买短债。 银行准备金是银行体系的结算货币和货币市场的资金源头。当准备金充裕时，银行间结算顺畅、短端利 率稳定；当美联储缩表导致准备金下降时，结算现金池被压缩，资金分布不均，边际借贷成本上升。当 准备金逼近技术性下限时， ...

数据不会说谎：美国原油报60.73美元/桶，布伦特原油报64.67美元/桶，单日涨幅虽小，却像暗流般牵 动全局。而黄金市场因美联储降息预期升温而狂欢，反倒衬托出油价的脆弱——它从来不只是商品，更 是经济脉搏的缩影。想想看，油价跌了，通勤成本降了，可这种"便宜"能持续多久？当全球局势诡谲多 变，我们是该趁低囤油，还是学会与波动共舞？ | 时间 | ITI | 布伦特 | 原油变化率 | 预期调整幅度 | 天数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 11月11日 | 60.13 | 64. 06 | -0.55% | 预计下跌30元/吨 | 1 | | 11月12日 | 60.73 | 64.67 | -0.28% | 预计下跌15元/吨 | 2 | 结尾处，我不禁想问：这轮下跌是真反弹的前奏，还是暴风雨前的宁静？如果油价长期低迷，会是普通 人的福音，还是经济放缓的预警？答案，或许就藏在下一个加油站的计价器里。我的封神名场面 回想过去一周，国际油价走势就像一部悬疑剧，涨少跌多成了主旋律。正是这股力量，让国内油价在11 月11日上涨后，迅速调转车头。新一轮调整刚一开局， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期因中美会谈利空兑现、就业走弱通胀温和及降息预期等因素，预计短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行；白银价格趋势以黄金为锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面近期显性库存小幅降低 [1][6] 各部分总结 黄金 - 核心逻辑：短期避险方面中美会谈利空兑现但地缘异动风险仍存，美国就业走弱通胀温和使联储降息预期仍存；避险属性上中美经贸磋商有成果但俄乌、中东等地缘异动风险仍在；货币属性受美国政府可能结束停摆和经济数据恢复预期提振，市场预期美联储12月降息25基点概率维持70%左右，美元指数和美债收益率承压回落；商品属性方面CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 相关数据：国际价格Comex黄金主力合约收盘价4007.80美元/盎司，较上日涨0.58%，较上周跌0.14%；伦敦金3994.10美元/盎司，较上日涨0.19%，较上周跌0.43%；国内价格沪金主力收盘价935.98元/克，较上日涨1.60%，较上周涨1.45%；黄金T+D收盘价933.02元/克，较上日涨1.68%，较上周涨1.39%等 [2] - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [3] 白银 - 核心逻辑：黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面近期显性库存小幅降低 [6] - 相关数据：国际价格Comex白银主力合约收盘价48.23美元/盎司，较上日涨0.79%，较上周跌0.05%；伦敦银48.70美元/盎司，较上日涨0.02%，较上周跌0.54%；国内价格沪银主力收盘价11719.00元/千克，较上日涨2.05%，较上周涨2.30%；白银T+D收盘价11726.00元/千克，较上日涨2.14%，较上周涨2.48%等 [7] - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] 基本面关键数据 - 美联储相关：联邦基金目标利率上限4.00%，较上次降0.25%；贴现利率4.00%，较上次降0.25%；准备金余额利率3.90%，较上次降0.25%；美联储总资产66236.43亿美元，较上次降135.35亿美元，降0.00%等 [9] - 其他指标：十年期美债真实收益率2.40，较上次涨0.03，涨1.27%；美元指数99.48，较上日降0.14，降0.14%，较上周降0.72，降0.72%等 [9] 上期所期货公司会员持仓排名 - 沪金：前5名合计净持仓63097.00，较上日减2899.00；前10名合计90582.00，较上日减4655.00等 [4] - 沪银：前5名合计净持仓125725.00，较上日增17978.00；前10名合计165592.00，较上日增19186.00等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指整体震荡，两市成交额再度缩量，红利指数再度领涨，市场情绪偏谨慎，但期指基差均回升，持仓量上涨，多头进场意愿增强，市场多空博弈特征显著 [4] - 美国ADP私营部门就业人数创两年半来最大降幅，暗示美国劳动力市场继续降温，美联储降息预期有所升温，叠加美国政府停摆或将结束，提振市场情绪 [4] - 国内指数持续高位震荡资金止盈意愿增强，存在回调压力，但央行Q3货政报告强调强化预期引导，政策预期托底股指下方支撑相对稳固，预计指数短期维持震荡格局 [4] - 关注本周将公布的经济数据，若整体好转，与物价数据共振进一步验证经济复苏良好，或将提供新的交易线索 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指震荡为主，大盘股指相对偏强，沪深300指数收盘下跌0.13% [2] - 两市成交额回落485.52亿元 [2] - 期指方面，IH放量上涨，其余品种均放量下跌 [2] 重要资讯 - 中国央行Q3货政报告提出未来金融总量增速有所下降是自然的，要保持合理的利率比价关系，大力发展债券市场“科技板”，用好科技创新债券风险分担工具，研究制定“十五五”时期金融科技发展规划，稳妥有序推进金融领域人工智能大模型应用 [3] - “小非农”10月ADP私营部门就业人数减少4.5万，创两年半来最大降幅 [3] 策略推荐 - 持仓观望 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.09 | 0.34 | -0.41 | -0.43 | | 成交量（万手） | 12.069 | 5.4075 | 14.5629 | 24.3895 | | 成交量环比（万手） | 1.029 | 0.3933 | 3.3145 | 5.7813 | | 持仓量（万手） | 27.3421 | 9.7482 | 26.3063 | 37.6842 | | 持仓量环比（万手） | 1.0237 | 0.2738 | 2.1807 | 2.2747 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.07 | | 深证涨跌幅（%） | -0.36 | | 个股涨跌数比 | 0.49 | | 两市成交额（亿元） | 19450.34 | | 成交额环比（亿元） | -485.52 | [6]

市场核心驱动力 - 疲软的就业数据推高美联储降息预期 与 美国拨款法案进展提振美元短线企稳 两条主线使市场反复震荡 [1] - ADP数据显示截至10月25日的四周内美国私营部门平均每周裁员约11250人 就业市场明显降温 [1] - 疲弱数据强化市场对美联储12月降息的押注 CME FedWatch工具显示降息概率显著上升 [1] 美元及主要货币对走势 - 美元指数早盘稳定于99.50–99.55区间 结束前一日下探 [2] - 欧元/美元一度突破1.1600后回调整理 英镑/美元在就业数据影响下短暂走弱交投于1.3150附近 [2] - 美元/日元延续高位震荡 持稳在154.50上方 日本首相指出通缩阴影仍在呼吁日本央行采取更具持续性政策 [2] - 澳元/美元在澳储行官员维持紧缩基调表态下小幅上扬至0.6550 接近九日均线支撑 [2] 黄金价格表现与前景 - 现货黄金在亚欧盘整体维持于4100美元上方 日内主要波动区间集中在4100–4150美元之间 一度触及4140美元 [2] - 降息预期降低持金成本支撑金价 但政府重启若落地可能压制避险买盘 [2] - 技术面上方阻力关注4150–4155美元区间 突破后或有望冲击4200美元关口 下方支撑位于4075–4100美元 [2] 关键催化事件与市场展望 - 市场参与者将关注当日晚间多位美联储官员的发言以捕捉更多政策指引 [1] - 参议院已通过临时拨款方案并送交众议院表决 若顺利通过并由总统签署政府停摆风险可望解除官方数据发布也将恢复 [1] - 后续市场方向将取决于众议院表决进展 美联储官员言论及经济数据的恢复情况 [3]

黄金价格驱动因素 - 金价自4100美元下方反弹，逼近三周高点，主要受美联储鸽派预期及对美国经济动能减弱的担忧影响 [1] - 美元持续承压，难以吸引实质性买盘，为无收益的黄金提供关键支撑 [1] - 美国政府重启的积极进展支撑风险偏好情绪，可能抑制对避险黄金的激进看涨押注 [1] 宏观经济背景 - 美国政府长期停摆可能已使季度GDP增速削减约1.5%-2.0% [1] - 10月美国就业岗位减少9100个，政府部门裁员22200人，上月失业率预估小幅攀升，表明劳动力市场持续恶化 [2] - 近期美国就业与消费者信心指标均弱于预期，强化了市场对美联储鸽派政策的预期 [1][2] 市场预期与技术分析 - 交易员认为美联储下月降息概率显著，周二拖累美元跌至近两周低点 [1][2] - 金价在4100美元关键支撑位下方再度显现韧性 [3] - 若买盘能持续突破4150-4155美元区间，可能推动金价重返4200美元关口，突破61.8%斐波那契回撤位将为短期内进一步升值铺平道路 [5] - 4100-4095美元区域构成即时支撑，其下方4075美元区域（38.2%斐波那契回撤位）为关键支撑，若下破可能引发技术性抛售 [5]