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股指分红点位监控周报:6月合约即将到期,IH升水,IC及IM均深贴水-20250618
国信证券· 2025-06-18 23:20
量化模型与构建方式 1. **模型名称**:股指分红点位测算模型 - **模型构建思路**:通过精细化处理指数成分股的分红数据,预测股指期货合约的升贴水情况,考虑成分股权重、分红金额、除息日等因素[12][38][43] - **模型具体构建过程**: 1. **成分股权重计算**:采用中证指数公司日度权重数据,若不可得则通过历史权重和涨跌幅动态修正: $$W_{n,t}={\frac{w_{i0}\times(1+r_{n})}{\sum_{i=1}^{N}w_{i0}\times(1+r_{n})}}$$ 其中,\(w_{i0}\)为最近公布权重,\(r_{n}\)为个股涨跌幅[45][46] 2. **分红金额预测**: - 若公司已公布分红金额,直接采用;否则通过净利润×股息支付率估算: - **净利润预测**:分稳定/不稳定两类公司,稳定公司按历史季度盈利分布预测,不稳定公司采用上年同期值[47][50][52] - **股息支付率预测**:历史平均值或截尾处理(>100%时)[51][53] 3. **除息日预测**: - 已公布则直接采用;否则根据预案/决案阶段历史间隔天数线性外推,或默认日期(7-9月末)[51][55][56] 4. **分红点数计算**: $$分红点数=\sum_{n=1}^{N}\frac{成分股分红金额}{成分股总市值}\times成分股权重\times指数收盘价$$ 要求除息日在当前日期至合约到期日之间[38] - **模型评价**:对上证50和沪深300预测准确度高(误差约5点),中证500误差稍大(约10点)[61][63] 2. **模型名称**:股息率动态计算模型 - **模型构建思路**:统计指数成分股已实现和剩余股息率,反映分红进度[3][17] - **模型具体构建过程**: - **已实现股息率**: $$\sum_{i=1}^{N_{1}}\frac{个股已分红金额}{个股总市值}\times个股权重$$ - **剩余股息率**: $$\sum_{i=1}^{N_{2}}\frac{预计分红金额}{个股总市值}\times个股权重$$ 其中\(N_{1}\)、\(N_{2}\)分别为已分红和未分红公司数量[17] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**:行业股息率因子 - **因子构建思路**:统计各行业已公布分红预案个股的股息率中位数,筛选高股息行业[2][15] - **因子具体构建过程**: - 计算行业个股预案分红金额/当前总市值,取中位数排序[15][16] - **因子评价**:煤炭、银行、钢铁行业股息率排名前三[15] 2. **因子名称**:股指期货升贴水因子 - **因子构建思路**:跟踪主力合约年化升贴水幅度,反映市场情绪[4][12] - **因子具体构建过程**: - 计算含分红价差:合约收盘价-指数收盘价+分红点数[13] - 年化升贴水:$$\frac{含分红价差}{指数收盘价}\times\frac{365}{到期天数}$$[13] --- 模型的回测效果 1. **股指分红点位测算模型**: - 上证50预测误差:5点内[61] - 沪深300预测误差:5点内[61] - 中证500预测误差:10点内[61] 2. **股息率动态计算模型**: - 上证50已实现股息率:0.43%,剩余股息率:1.90%[3] - 沪深300已实现股息率:0.61%,剩余股息率:1.37%[3] - 中证500已实现股息率:0.74%,剩余股息率:0.61%[3] --- 因子的回测效果 1. **行业股息率因子**: - 煤炭行业股息率中位数:排名第1[15] - 银行行业股息率中位数:排名第2[15] - 钢铁行业股息率中位数:排名第3[15] 2. **股指期货升贴水因子**(2025年6月18日): - IH主力合约年化升水:0.28%[4] - IF主力合约年化贴水:2.78%[4] - IC主力合约年化贴水:11.22%[4] - IM主力合约年化贴水:16.42%[4]
宏观金融数据日报-20250618
国贸期货· 2025-06-18 11:46
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前国内因素对股指驱动力度不强,基本面表现偏弱,政策相对真空,海外变量主导股指短期波动,虽中美贸易谈判有积极成果,但海外地缘政治局势有新变化,以伊冲突升温带来波动性因素,短期内需密切留意事态发展,策略上可综合运用期权工具对冲潜在宏观调整风险,消息面关注陆家嘴金融论坛相关内容 [7] 各部分总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.37,较前值变动-1.95bp;DR007收盘价1.52,较前值变动-0.34bp;GC001收盘价1.70,较前值变动18.00bp;GC007收盘价1.62,较前值变动3.00bp;SHBOR 3M收盘价1.63,较前值变动-0.20bp;LPR 5年收盘价3.50,较前值变动-10.00bp;1年期国债收盘价1.37,较前值变动-2.85bp;5年期国债收盘价1.47,较前值变动-2.50bp;10年期国债收盘价1.64,较前值变动-0.40bp;10年期美债收盘价0.00,较前值变动5.00bp [3] - 央行昨日开展1973亿元逆回购操作,当日有1986亿元7天期逆回购和1820亿元1年期中期借贷便利(MLF)到期,当日实现净回笼1833亿元 [3] - 本周央行公开市场将有8582亿元逆回购到期,周三至周五分别到期1640亿元、1193亿元、2025亿元,近期央行综合运用MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具维护银行体系流动性充裕,6月5日央行月初公告开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作,6月13日公告6月16日开展4000亿元6个月期买断式逆回购操作 [4] 股指行情 - 沪深300收盘价3870,较前一日变动-0.09%;IF当月收盘价3869,较前一日变动0.0%;上证50收盘价2684,较前一日变动-0.04%;IH当月收盘价2681,较前一日变动0.1%;中证500收盘价5751,较前一日变动-0.29%;IC当月收盘价5748,较前一日变动-0.1%;中证1000收盘价6141,较前一日变动-0.10%;IM当月收盘价6130,较前一日变动0.0% [5] - IF成交量95630,较前一日变动-6.4%;IF持仓量237778,较前一日变动0.5%;IH成交量50679,较前一日变动6.0%;IH持仓量82576,较前一日变动-0.5%;IC成交量86313,较前一日变动-0.1%;IC持仓量218236,较前一日变动0.2%;IM成交量179958,较前一日变动4.1%;IM持仓量329756,较前一日变动1.7% [5] - 昨日收盘沪深300下跌0.09%至3870.4,上证50下跌0.04%至2684,中证500下跌0.29%至5750.9,中证1000下跌0.1%至6141.5,沪深两市成交额12072亿,较昨日微幅缩量79亿,行业板块涨跌互现,采掘、电池等板块涨幅居前,珠宝首饰、游戏等板块跌幅居前 [6] 经济数据 - 1 - 5月经济数据显示经济结构分化格局持续,5月消费总体表现超市场预期,限额以上企业商品零售总额同比增长8.2%,增速较4月提升1.6个百分点,政策补贴对家电、通讯器材消费领域形成强支撑,5月同比分别大幅增长53.0%和33.0% [6] - 投资方面,房地产继续拖累整体表现,1 - 5月房地产开发投资累计同比下降10.7%,降幅较上月扩大0.4个百分点,地产销售、新开工、施工及竣工均全面疲软,制造业投资中新质生产力相关领域形成支撑,基建投资主要依靠电力投资拉动,但总量增速均小幅回落 [6] 升贴水情况 - IF下月合约升贴水5.59%,当月合约升贴水13.01%,当季合约升贴水7.14%,下季合约升贴水5.25%;IH下月合约升贴水14.29%,当月合约升贴水17.88%,当季合约升贴水5.95%,下季合约升贴水3.28%;IC下月合约升贴水5.31%,当月合约升贴水14.35%,当季合约升贴水11.85%,下季合约升贴水10.28%;IM下月合约升贴水22.72%,当月合约升贴水19.72%,当季合约升贴水16.68%,下季合约升贴水14.20% [8]
新能源及有色金属日报:精炼镍升贴水上调,但盘面维持弱势-20250618
华泰期货· 2025-06-18 11:14
新能源及有色金属日报 | 2025-06-18 策略 近期精炼镍现货的交投相对低迷,供应过剩的格局仍存,预估近期区间上沿是在122000-123000,预估区间下沿是 在118000-119000附近,短线操作建议暂缓,回避系统性风险,中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 单边:区间操作为主 跨期:无 跨品种:无 期现:无 期权:无 风险 国内相关经济政策变动,印尼政策变动,新任美国总统计划出台的一系列政策 精炼镍升贴水上调,但盘面维持弱势 镍品种 市场分析 2025-06-17日沪镍主力合约2507开于119740元/吨,收于118570元/吨,较前一交易日收盘变化-0.92%,当日成交量 为100455手,持仓量为83823手。 沪镍主力合约2507继续窄幅震荡,日线收阴线。07主力合约的成交量对比上个交易日有小幅增加,持仓量也有小 幅增加。从量能方面来看,日线MACD的绿柱面积开始缓慢扩大,短周期内或许会步入弱势震荡的阶段。60分钟 线在6月6日的123000附近出现顶背离现象,继续关注上方122000-123000短期一线压力位置,下方119000已破位底 背离结构出现。现货市场方面,金川镍早盘报价较上 ...
大越期货纯碱早报-20250618
大越期货· 2025-06-18 10:09
大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号:F3048432 投资咨询证号: Z0015557 联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-6-18 每日观点 利多: 1、下游光伏玻璃产能有所提升,提振纯碱需求。 利空: 1、23年以来,纯碱产能大幅扩张,今年仍有较大投产计划,行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游浮法玻璃冷修高位,日熔量持续减少,对纯碱需求偏弱。 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑:纯碱供给高位下滑,终端需求改善有限,库存处于同期高位,行业供需错配格局尚未有效 改善。 纯碱: 1、基本面:碱厂检修逐步恢复,供给高位下滑逐步企稳;下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳,终 端需求一般,纯碱厂库下滑但仍处于历史高位;偏空 2、基差:河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨,SA2509收盘价为1159元/吨,基差为51元,期货 贴水现货;偏多 3、库存:全国纯碱厂内 ...
日度策略参考-20250617
国贸期货· 2025-06-17 13:42
| CTECHER | 日度黄路参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025/06 | 业分格号:F02517 | | | | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 股指 | 地缘冲突加剧,结合期权工具对冲不确定性。 | 看零 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | | | | 局势略有缓和,金价短期或重返震荡;中长期上涨逻辑仍旧坚实 | 賃金 | 震荡 | | | | | | | | T 自银 | 短期料进入震荡走势。 | 農汤 | 近期市场风险偏好有所下滑,而下游需求进入淡季,铜价走高后 | | | | | | | 价格存在回调风险。 | 近期国内电解铝库存持续下滑,挤仓风险仍存,铝价维持偏强运 | 看多 | | | | | | | | 门。 | 氧化铝现货价格相对稳定,而期货价格偏弱运行,期货贴水明 | | | | | | | | | 氧化铝 | 显 ...
黑色金属数据日报-20250617
国贸期货· 2025-06-17 11:59
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场处于震荡区间,成材反弹高度有限,建议在反弹压力位介入套保,现货可借助震荡行情轮库,期现优选热卷做套保及敞口管理,盘面套利可关注短线做多 [5][9] - 焦煤竞拍跌幅放缓,盘面升水现货,产业客户可积极参与卖出套保,单边等待情况明朗再入场,中长期焦煤底部未探明 [6] - 硅铁锰硅基本面持稳跟随钢材,价格承压,锰硅可逢高买入看跌期权 [7][9] - 铁矿石趋势未改变,保持高空思路,6月面临内需和外需走弱,下游压力加剧,更偏向材弱于矿 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 6月16日远月合约中,RB2601收盘价2985元/吨,涨23元,涨幅0.78%;HC2601收盘价3101元/吨,涨32元,涨幅1.04%等 [3] - 近月合约(主力合约)中,RB2510收盘价2990元/吨,涨29元,涨幅0.98%;HC2510收盘价3104元/吨,涨33元,涨幅1.07%等 [3] - 跨月价差方面,6月16日RB2510 - 2601价差5元/吨,涨4元等 [3] - 价差/比价/利润(主力合约)中,6月16日卷螺差114元/吨,涨1元;螺矿比4.24,涨0.02等 [3] 现货市场 - 6月16日上海螺纹现货价3100元/吨,涨30元;天津螺纹3220元/吨,持平;广州螺纹3160元/吨,跌20元等 [3] - 6月16日上海热卷现货价3220元/吨,涨60元;杭州热卷3220元/吨,涨50元;广州热卷3160元/吨,持平 [3] 各品种分析 钢材 - 周一期现价格小反弹,但现货出货意愿增强,价格反弹力度犹豫 [5] - 海外伊朗局势对商品影响主要在能源系列,对钢材影响主要在出口,国内钢材现货供需两弱,市场对需求预期转弱担忧,价格进入拉锯战 [5] 焦煤焦炭 - 现货端焦煤竞拍延续走弱但跌幅放缓,港口贸易准一焦炭报价1180元,炼焦煤价格指数947.9(-0.6) [6] - 期货端黑链指数震荡走强,焦煤领涨,宏观上国内政策托底,通缩延续,海外扰动多 [6] 硅铁锰硅 - 硅铁近期部分地区企业减停产,产量小幅下移,但需求边际走弱,成本支撑走弱,价格承压 [7] - 锰硅供应端产量回升,需求端走弱,成本支撑弱化,价格承压 [7] 铁矿石 - 铁矿发运逐步回升,6月矿山冲量,铁水下滑使港口库存进入小幅累库阶段,黑色市场进入淡季,下游压力加剧 [8]
烧碱:现货承压,期货补贴水
国泰君安期货· 2025-06-17 09:39
报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为 -1,趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数,强弱程度分类为弱,-2 表示最看空,2 表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 高利润、高产量格局影响烧碱,做空烧碱利润是年度级策略和主逻辑,当前主力合约价格贴水现货近 20%,短期下跌空间有限,需等现货降价和基差收敛 [2] - 烧碱有反弹空间,近三年季节性旺季出现过 1000 元/吨以上利润,源于液体化工品短期供需错配带来的价格弹性 [2] - 下半年关注氧化铝、出口囤货及非铝环节金九银十备货,全国样本库存 30 万吨以下易缺货,本周烧碱库存累库 [2] - 烧碱期货呈大贴水结构,厂家难套保,临近交割补贴水后继续承压,需求弱预期下做空利润逻辑无法证伪,低价刺激下游囤货,可择时正套参与,关注下游囤货节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09 合约期货价格 2276,山东最便宜可交割现货 32 碱价格 850,山东现货 32 碱折盘面 2656,基差 380 [1] 现货消息 - 6 月 17 日起山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱价格下调 20 元/吨,执行出厂 800 元/吨 [1]
大类资产早报-20250616
永安期货· 2025-06-16 10:58
研究中心宏观团队 2025/06/16 | 全 球 资 产 市 场 表 现 | 主要经济体10年期国债收益率 | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/13 | 4.401 | 4.549 | 3.252 | 2.533 | 3.483 | 3.157 | 0.258 | 3.276 | 最新变化 | 0.040 | 0.073 | 0.071 | 0.058 | 0.079 | 0.081 | 0.024 | 0 ...
烧碱:高利润背景下估值承压,PVC:短期震荡,后期仍有压力
国泰君安期货· 2025-06-15 19:14
烧碱:高利润背景下估值承压 PVC:短期震荡,后期仍有压力 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号:Z0020481 日期:2025年6月15日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 资料来源:国泰君安期货研究 ◆ 主要观点: ◆ 高利润,高产量的格局将始终影响烧碱,做空烧碱利润将变成年度级别的策略和主逻辑,不过当前主力合约价格 贴水现货幅度接近20%,大贴水情况下,短期进一步下跌空间有限,需等待现货降价和基差收敛。 ◆ 在利润或被持续压缩的背景下,烧碱也不是没有反弹的空间,从历史的角度看,近三年季节性旺季都出现过1000 元/吨以上的利润。主要因为液体化工品短期供需错配带来的巨大价格弹性。 ◆ 下半年重点关注氧化铝和出口方向的囤货,非铝环节金九银十的备货。全国样本库存30万吨以下,烧碱非常容易 ...
宏观金融数据日报-20250613
国贸期货· 2025-06-13 15:43
股 指 行 情 綜 述 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/6/13 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 较前值变动 | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | (bp) | | | DR001 | 1.37 | 0.47 | DR007 | 1.54 | 1.10 | | हूं | GC001 | 1.49 | -4.50 | GC007 | 1.57 | -1.00 | | ਜ | SHBOR 3M | 1.64 | -0.30 | LPR 5年 | 3.50 | -10.00 | | 市 | 1年期国债 | 1.41 | 0.00 | 5年期国债 | 1.51 | 0.50 | | 场 | 10年期国债 | 1.65 | 0.30 | 10年期美债 | 4.41 | -6.00 | 回顾:央行昨日开展了1 ...