**涉及的公司与行业** * 公司：菜百股份 [1] * 行业：金银珠宝零售行业 [1] **核心观点与论据** * **短期业绩加速超预期**：公司Q4以来业绩加速，主要受益于北京地区金银珠宝消费强劲、税改新政以及金价上涨 [1] * 数据支撑：1-11月北京金银珠宝零售额同比增长40.5%，较1-9月的同比增长33.5%进一步加速 [1] * 数据支撑：元旦假期公司日均销售额同比增长2倍 [1] * **具体业务增长预测**： * 预计25年第四季度金条业务增速环比第三季度提升，饰品业务同比正增长 [1] * 预计25年全年业绩有望超过9亿元，其中第四季度单季度业绩增幅50%以上 [1] * 预计26年第一季度金条业务有望维持高增长，饰品业务不断恢复 [1] * **中期成长逻辑**： * 金条业务是财富效应的载体，其过去2年的放量不仅源于金价上涨，更是理财需求与资产配置变化产生的新增需求 [2] * 公司在外埠市场扩张潜力大，目前外埠市场93.1%的销售通过线上渠道完成，且大部分为金条形式 [2] * **估值与股息吸引力**： * 基于26年保守假设15%-20%的业绩增长，对应利润约10.5亿元 [2] * 预计26年股息率达5.9%，估值约13倍，认为其性价比高 [2] **其他重要内容** * 公司被定位为“成长性强的红利标的” [1] * 报告持续重点推荐公司，理由包括受益税改及行业景气度提升 [2]

瑞银集团对美国市场的观点与业务动态 - 瑞银集团首席执行官Sergio Ermotti表示，投资者若抛售美国资产和美元，是在下一个"相当危险的赌注" [1] - 首席执行官认为，把资产配置完全转移出美国是不可能的，并强调美国是世界上最强大的经济体 [1] - 该观点是在瑞士达沃斯世界经济论坛期间提出，背景是美债遭遇抛售且标普500指数下跌 [1] 市场背景与相关事件 - 美国总统特朗普与北约盟友围绕格陵兰问题陷入对峙，投资者消化相关消息后，美债周二遭遇抛售，标普500指数一并下跌 [1] - 丹麦养老基金AkademikerPension计划在本月底前卖出美债 [1] 瑞银集团的业务状况与战略 - 瑞银集团是全球最大的财富管理机构，资产规模接近7万亿美元 [1][2] - 公司业务横跨美国市场与欧洲投资业务 [1][2] - 公司正寻求在美国扩张其财富管理业务，其申请在当地取得全面银行牌照已获得附条件批准 [1][2] - 首席执行官表示，通过经济中财富的持续创造和创新，美国市场始终是公司关注的重点 [1][2]

2026年高息定存到期潮概况 - 2026年将迎来规模空前的定期存款集中到期窗口，预计天量资金规模在45万亿至75万亿元之间，成为搅动居民资产配置格局的关键变量[1] - 华泰证券固收研究测算2026年一年期以上定期存款到期规模约45万亿—50万亿元，较2025年增长5万亿—10万亿元[4] - 中金公司研究部测算居民定期存款2026年到期规模约75万亿元，其中一年期及以上存款到期约67万亿元，高于市场50万亿左右的测算[5] 到期潮的成因与资金来源 - 资金潮主要源于2020—2021年银行高息揽储时期配置的五年期定期存款，彼时中小银行五年期利率达3.8%—4.2%，部分民营银行利率一度突破5%[3] - 2022—2023年因理财市场“破净潮”和股市震荡，大量避险资金从理财市场溢出转入定期存款，形成“被动储蓄”，与此前主动配置的资金共同锁定了2026年的集中到期窗口[3] - 此轮集中到期的存款资金来源呈现周期性与结构性叠加的特征，是居民资产配置从风险资产向确定性收益资产阶段性迁移的表现[5] 银行负债策略与存款留存趋势 - 2025年以来银行净息差企稳在1.42%，为规避长期高息负债压力，银行主动调整负债策略，部分国有大行已全面暂停五年期大额存单发行[6] - 短期存款产品利率同步下探，1—3个月期限产品利率降至0.9%，三年期以内产品利率集中在1.1%—1.5%区间[6] - 由于居民风险偏好稳定及流动性管理需求，绝大多数存款仍将停留在银行体系内，近五年存款留存率多在90%以上，2025年存款留存率在96%的高位[7] 存款利率与结构性调整 - 尽管整体利率下行，部分中小银行近期逆势上调定期存款利率，一年期、三年期利率上调范围在3至5个基点左右，也有银行对大额起存7天通知存款利率上调最高幅度达20个基点[7] - 存款特种兵“货比三家”进行转存的现象将持续，存款去向将发生结构性调整[7] - 当前定期存款利率已跌至“地板价”，与曾经动辄3%以上、部分突破5%的利率相比已“腰斩”[1] 理财市场的承接与复苏 - 稳健型理财产品成为承接到期存款资金的主力，居民理财观念正从“储蓄思维”向“投资思维”过渡[8] - 截至2025年三季度末，全国存续理财产品规模32.13万亿元，同比增长9.42%，三季度单季规模增长1.46万亿元[8] - 产品结构“稳字当头”，固定收益类产品存续规模31.21万亿元，占全部理财产品存续规模的97.14%[9][10] 理财产品收益表现 - 短期理财产品收益率维持在1.5%—2%，流动性更具优势[8] - 部分运作稳健的“固收+”产品年化收益率可达3%以上，高于同期限定期存款利率[8] - 理财行业在经历“破净潮”后风控能力提升，产品净值波动持续收窄，储户对净值型产品接受度大幅提高[8] 保险产品的吸引力 - 在存款利率下行背景下，储蓄险销售回暖，有保险公司新产品几天内便能达成数十亿元保费规模，市场出现“小阳春”[11] - 主流储蓄型保险形成多元化矩阵，涵盖增额终身寿险、年金险、两全保险等，能精准匹配不同储户需求[11] - 增额终身寿险中的分红型产品成为市场主力，其演示利率主要在3.5%、3.75%和3.9%几档，而保证收益通常在1.5%—1.75%[12] 保险产品的市场定位与前景 - 分红险凭借“本金安全、收益浮动但永不亏损”的特点，精准匹配了风险偏好适中储户的需求，其稳健收益特征具备稀缺性[12] - 业内看好保险在“存款搬家”资金流向中的表现，预测其市场份额有望持续提升[12][13] - 长期而言，受益于存款迁移趋势、养老储蓄与健康保障需求释放，以及监管政策鼓励，人身险保费增速有望明显提升，分红型产品或将成为“赢家”[13] 公募基金产品的配置选择 - “固收+”基金、稳健类FOF、同业存单指数基金等公募基金产品成为居民眼中的优选，正悄然接棒[14][16] - 截至2025年三季度末，一级混合债基、二级混合债基、可转换债券型基金的规模依次为8548.7亿元、13206.86亿元、606.33亿元[14] - 截至2026年1月19日，上述三类“固收+”基金近一年的平均收益率分别为3.45%、7.51%、31.65%，近三年的平均收益率分别为11.83%、12.41%、24.56%[14] 其他稳健型基金产品 - 混合型FOF基金和债券型FOF基金也是典型的多资产配置型产品，截至2025年三季度末规模分别为1747.21亿元、178.81亿元[15] - 截至2026年1月19日，混合型FOF基金近一年、近三年平均收益率分别为7.99%、9.06%，债券型FOF基金平均收益率分别为3.13%、8.67%[15] - 同业存单指数基金作为被动指数型债券基金，也是稳健型投资者的选择之一，全市场共有106只，近一年、近三年平均收益率分别为0.85%、9.2%[16]

人民币汇率表现与关键水平 - 2026年1月20日，人民币对美元即期汇率盘中突破6.96关口，最高涨至6.9593，创下自2023年5月17日以来、整整32个月的新高 [1] - 离岸人民币汇率表现更强，盘中最高触及6.95285，同样刷新了2023年5月15日以来的纪录 [1][3] - 从年初至1月20日，在岸和离岸人民币对美元升值幅度分别达到0.4%和0.3% [3] 人民币升值的驱动因素 - 核心支撑是中国经济的稳健表现，2025年全年GDP增长5%，总量突破140万亿元 [4][6] - 直接推手之一是自2025年5月以来中美经贸关系逐渐缓和，市场信心大幅回升 [6] - 直接推手之二是美元指数近期持续走弱，为人民币升值腾出空间 [8] - 深层次原因在于中国拥有超大规模国内市场、完整产业链供应链，制造业增加值连续16年稳居世界第一 [8][10] - 科技创新与产业升级加快，人工智能、5G等数字技术蓬勃发展，新质生产力持续成长，为经济增长注入新动能 [10] - 国内国际双循环格局畅通，2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，最终消费对经济增长贡献率达52%，内需成为稳定锚 [10][12] 升值趋势的特征与影响 - 此轮升值由经济基本面驱动，呈现出明显的趋势性特征，更具稳定性和可持续性 [12][14] - 人民币升值使货币在国际市场上更值钱，直接惠及有跨境消费需求的群体 [16] - 对于留学家庭，以每年支付5万美元学费为例，按当前汇率较7.3汇率时可节省近1.7万元人民币，四年节省超6万元 [18] - 企业进口成本降低，红利部分传递至消费者，进口化妆品、母婴用品、高端食品等价格可能下调或促销更频繁 [18][20] - 石油、天然气、铁矿石等能源和原材料进口成本降低，有助于稳定国内相关商品价格，间接减轻生活成本压力 [20] 数字人民币的同步发展 - 2026年初数字人民币App升级至2.0版本，实名钱包余额开始计息，当前活期利率为0.05% [22] - App上线碳普惠功能，已在上海落地，接入上海地铁、哈啰出行等平台，用户绿色出行产生的碳积分可兑换数字人民币 [24] - 数字人民币从支付工具拓展为连接民生服务与绿色发展的纽带 [26] 升值带来的挑战与结构性影响 - 对持有美元存款或美元理财产品的人，人民币升值导致其以人民币计价的资产价值缩水 [26] - 对于部分出口企业，人民币升值可能使其产品国际价格竞争力下降，进而可能影响相关行业就业和收入 [28] - 从经济发展角度看，升值有助于倒逼出口企业从依赖低价竞争转向加大研发投入，提升产品科技含量与附加值，推动从中国制造向中国创造转变 [31][33] 对经济与市场的长期影响 - 人民币升值将增强中国市场对海外商品和服务的吸引力，2025年中国货物进口规模已达18.5万亿元纪录，未来进口贸易可能更活跃 [35] - 对普通投资者而言，资产配置需相应调整，可适当减少美元资产比例，增加人民币资产配置，如关注进口型企业股票或人民币计价理财产品 [37] - 随着数字人民币普及与功能完善，其在居民资产配置中的作用将越来越重要，未来可能接入更多理财、信贷等金融服务 [37][39] - 人民币购买力提升与国内消费市场扩容将持续升级消费体验，进口商品价格更亲民，同时促使国内企业提升产品质量与服务以应对竞争 [39][41]

中国减持美债与调整外汇储备 - 中国自2025年3月起有计划地持续减持美债，至11月已连续减持九个月，持有总额降至6826亿美元，为2008年以来最低纪录 [1] - 2024年11月至2025年11月一整年，中国净抛售美债规模接近900亿美元，相比2013年持有的1.32万亿美元峰值，持仓已削减近一半 [4] - 中国央行自2024年11月起连续14个月增持黄金，至2025年12月黄金储备达7415万盎司，并同时配置欧元资产、新兴市场债券及一带一路沿线项目，以降低对美元资产的依赖 [4] 全球对美债的差异化配置与美国财政压力 - 与中国减持相反，2025年11月全球其他国家持有美债总规模跃升至9.36万亿美元的历史新高，单月增持1128亿美元，日本、英国、加拿大等国为主要买家 [5] - 加拿大在2025年11月单月增持531亿美元美债，成为最大买家 [5] - 美国国债总额已接近38万亿美元，年度利息支付超过1万亿美元，中国持续减持加剧了美国政府的融资压力 [5] 特朗普与美联储的政治博弈 - 美国司法部于2026年1月9日向美联储主席鲍威尔发出刑事传票，调查涉及美联储总部翻新项目的预算超支及证词问题，该项目预算从18亿美元飙升至25亿美元，超支幅度接近40% [1][7] - 鲍威尔在2026年1月11日发布视频声明，指控调查是政治报复，根源在于美联储未按特朗普意愿大幅降息 [8] - 特朗普自2025年1月上任后持续施压美联储降息，但美联储直至9月才进行三次0.25个百分点的小幅降息，2025年12月美国CPI同比涨幅2.7%未达2%目标，降息依据不足 [9] - 特朗普于2026年1月14日表示暂不解雇鲍威尔，但鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普已明确表示将更换主席人选 [9][15] 国际央行反应与稀土资源博弈 - 欧洲央行、英国央行等八国央行自2026年1月12日起公开发声，警告美国干预央行独立性将扰乱全球金融市场稳定 [3] - 美国在2026年1月G7财长会议上联合30多国推出华盛顿关键矿物合作框架，计划拨款25亿美元建设稀土等矿产战略储备，并向全球供应商发出180天谈判最后通牒，否则将征收高额关税 [10] - 美国及其盟友试图减少对中国稀土依赖，韩国锌业在美投资74亿美元建厂，日本与澳大利亚合作开发海底稀土资源，目标在2030年将对华依赖减少一半 [10][11] - 中国在稀土产业占据主导，分离纯度达99.9999%，成本为每吨1350美元，远低于美国新建工厂的4200美元和欧洲的4800美元，美国92%的稀土依赖进口且重稀土精炼能力空白 [11][13]

文章核心观点 - 2025年国债期货市场在复杂宏观背景下实现量质双升，其作为债券市场“稳定器”与“价格发现锚”的功能进一步夯实，在支持国家战略与服务实体经济中发挥关键作用 [1] 市场运行：规模跃升与结构优化 - 截至2025年12月18日，2年、5年、10年、30年期国债期货全品种日均持仓量达63.64万手，较2024年上升29.46%；全品种日均成交量达32.47万手，同比大幅增长41.88% [2] - 2025年1至4月，国债期货日均成交与持仓就已分别同比增长45.7%和23.3% [2] - 30年期国债期货表现尤为活跃，日均成交量达12.55万手，持仓量稳定在14.43万手的高位，反映机构对超长期限利率风险管理工具的迫切需求 [2] - 2025年，各期限国债期货与对应现券的价格相关性均保持在99%以上，为现货市场提供了顺畅的风险出口，缓解了潜在抛压 [3] - 市场结构持续优化，2025年11月国债期货市场机构成交占比约八成，持仓占比约九成，专业投资者主导格局稳固 [3] - 公募基金、保险、养老金等中长期资金入市进一步深化，国债期货已成为各类主流资管机构进行资产负债管理和资产配置的标配工具 [3] 产品生态与开放布局 - 国债期货已覆盖从2年到30年的关键期限，初步形成有效的收益率曲线管理能力 [4] - 市场对产品体系扩容有进一步期待，中金所表示将在监管部门领导下，加强合约及业务规则设计论证，以增加金融风险管理工具供给 [4] - 国债期权的研发备受瞩目，作为非线性工具可满足机构对尾部风险管理和复杂策略构建的需求，相关仿真交易与测试已在稳步推进 [4] - 国债期货功能延伸至支持宏观政策实施与实体经济融资，在2025年政府债券发行规模显著增加的背景下，扮演了“护航者”角色 [4] - 债券承销商通过国债期货对冲从招标到上市期间的利率波动风险，有效提升了投标积极性与承销能力，保障了国债、地方债特别是超长期特别国债的平稳发行 [5] - 机构投资者通过国债期货管理信用债持仓的利率风险和做市业务风险，增强了持有和交易信用债的意愿与能力，提升了信用债市场的流动性和定价效率，间接助力实体企业以更合理的成本融资 [6] 赋能中长期资金：应用深化与功能升级 - 各类中长期资金对国债期货的运用日益深入和精细化，使其从风险“稳定器”升级为资产配置的“核心组件” [6] - 头部寿险公司积极利用30年期国债期货来有效拉长资产组合的整体久期，以系统性管理因资产负债错配而面临的长期利率风险 [6] - 年金基金利用国债期货进行战术性资产配置，通过建立多头头寸提前锁定未来债券配置成本，或利用其与权益资产的相关性对冲市场波动，起到“压舱石”作用 [7] - 参与国债期货的债券型公募基金，其平均风险调整后收益更具优势 [7] - 公募基金将国债期货用于流动性管理：面对大额申购时快速建立多头头寸以实现即时投资，避免冲击现货市场；面对赎回时反向操作以平滑组合波动 [7] 未来发展 - 中金所下一步将继续保障市场平稳规范运行，做优做强已上市品种，并进一步丰富市场参与者结构，深化中长期资金参与力度 [7] - 随着市场产品体系进一步完善、机构参与深度持续拓展，国债期货市场将在健全资本市场功能、服务金融强国建设中发挥更加关键而独特的作用 [7]

有色ETF华宝（159876）市场表现 - 1月20日，有色ETF华宝（159876）场内价格下探回升，现涨0.18%，获资金实时净申购2880万份[1] - 此前10个交易日，该ETF连续获得资金净流入，累计金额达6.44亿元[1] - 截至1月19日，有色ETF华宝最新规模为16.26亿元，续创历史新高，是全市场跟踪中证有色金属指数的3只ETF中规模最大的一只[3] 有色金属板块个股表现 - 1月20日，有色金属板块多只个股表现强势，其中瑞田屋張、白银有色、明泰铝业三只股票涨停（涨幅10.03%、10.03%、9.99%）[2] - 南山铝业上涨7.49%，山金国际上涨5.7%，赤峰黄金、西部黄金分别上涨4.64%和4.59%[2] - 其他跟涨个股包括兴业银锡（涨2.99%）、恒邦股份（涨2.33%）、中金黄金（涨2.23%）[2] 黄金市场行情与驱动因素 - 国际COMEX黄金价格上探至4723美元/盎司，创下历史新高[2] - 近期多重地缘风险推动黄金行情，例如美国总统特朗普称将对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税，并威胁对部分欧洲国家加征关税[2] - 光大证券指出，在全球经济不确定性背景下，黄金作为传统避险资产的地位愈发明显，地缘政治风险加剧及通胀压力上升促使投资者买入黄金避险[2] 有色金属行业前景与机构观点 - 业界认为，有色金属板块走强是全球资本开支周期、制造业复苏、货币属性强化以及国内宏观预期改善等多重因素共同推动的结果，其趋势性和持续性可能远超市场预期[3] - 机构普遍看好有色金属板块后市，中金公司指出2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市[3] - 中泰证券看好有色全面牛市行情，中信建投则认为有色牛市有望再进阶[3] 有色ETF华宝（159876）产品特点 - 该ETF及其联接基金（A类：017140，C类：017141）跟踪中证有色金属指数[6] - 标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期[6] - 全品类覆盖有助于更好地把握整个有色金属板块的贝塔行情[6]

黄金价格表现 - 2026年1月20日午后，现货黄金价格直线拉升，历史首次站上4700美元/盎司，截至13:40左右报4671.72美元/盎司 [1] - 年初至今，现货黄金涨幅已超过8%，上涨超过380美元 [1] 推动金价上涨的因素 - 近期多重地缘风险持续推动黄金历史性行情 [3] - 美国总统特朗普称将对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税 [3] - 特朗普表示若未就美国得到格陵兰岛问题达成协议，将“百分之百”对部分欧洲国家加征关税 [3] - 在全球经济不确定性的背景下，黄金作为传统避险资产的地位愈发明显 [3] - 随着地缘政治风险加剧及通胀压力上升，投资者纷纷转向买入黄金作避险用途 [3] 机构观点与价格预测 - 世界黄金协会指出，当前金价已基本反映全球经济平稳增长、主要央行开启降息周期的主流预期，预计短期内将在±5%的区间内高位震荡 [3] - 光大证券国际环球市场及外汇策略师汤丽鸿预测，现货金价2026年的目标价为每盎司4950美元 [3] - 金价的稳定增长使其成为2026年资产配置中不可或缺的一部分 [3]

文章核心观点 - 中领国际发布“代代幸福”资产配置模型白皮书，旨在为中国高净值家庭提供一套融合认知升级、资产架构和家族生态的系统性财富传承解决方案，以应对全球仅3%-5%家族能实现财富跨三代传递的复杂挑战，并推动从“财富自由”到“家族永续”的传承理念变革 [1][2][5] 行业背景与挑战 - 全球仅3%-5%的家族能实现财富跨三代传递，中国家庭因创富与传承经验断层、少子化及经济周期波动等因素，传承之路更具复杂性 [2] - 中国高净值家庭已完成财富积累，如何实现安全有效的家庭财富传承成为下一阶段核心命题 [1] - 与国际成熟市场相比，中国家庭资产配置呈现“房地产独大、金融资产偏弱、现金沉淀过多”的典型特征，房地产配置比重为67%，远超国际成熟市场40%的平均水平，而保险/养老金占比仅有4.5%，远低于成熟市场20%的水平 [13] 模型核心理念与认知框架 - 模型跳出传统金融模型“唯增值论”的桎梏，提出从“财富自由到代代幸福”的传承理念，将核心从个人财务自主拓展为跨三代、百年周期的物质财富、价值观与人力资本多元永续 [5] - 财富传承的本质是人类行为学问题，“传人”远比“传财”重要，传承的根本是定性而非定量，家族成员的成长意识、共同价值观和凝聚力比初始财富体量更关键 [4] - 高净值家庭易陷入的财富陷阱包括认知偏差引发的“择时错误+单一资产集中配置”，需深刻理解资产、负债、流动性三大核心要素，摒弃盲目加杠杆和追逐单一高收益资产的误区 [3] - 模型灵魂是“不要用已经拥有且确实需要的东西，去博取未曾拥有且不需要的东西”，富过三代的密码在于对“必需”与“非必需”的清醒认知 [6] 模型架构与资产配置策略 - 模型构建“三层资产架构”以实现动态平衡：占比至少40%的“压舱石资产”以国债、大额保单等绝对安全资产为核心，保障家族五大核心财富用途的确定性现金流；约50%的“权益类核心资产”涵盖优质股票、私募股权等，作为财富增值的复利引擎；不超过10%的“高风险非核心资产”用于捕捉超额收益 [7] - “压舱石资产”对应家族五大核心财富用途：确保家庭成员现有生活水准不下降、终身教育和医疗保障、长寿时代下的养老规划、价值观与精神财富传承、家族人力资源的保护与开发 [6] - 在压舱石资产配置上需遵循“双底线配置标准”：比例达标（不低于家庭可投资资产的40%）与用途达标（精准测算五大核心需求资金规模） [12] - 权益类资产配置坚持“长期持有、聚焦核心、能力圈为王”原则：公开市场股票（聚焦A股核心龙头、港股优质蓝筹等）可占权益类资产的一半；优质私募股权（聚焦能力圈内成熟期企业）占比约三成；稀缺性房地产（一线城市核心商圈物业）占比一成左右 [12] - 高风险非核心资产需坚守“有闲置资金可微量参与”及“远离为主、微量为辅、绝不盲从”的原则，并设置15%的刚性止损线 [13] 传承工具与实施路径 - 遗嘱、保险、家族信托是三大传承关键工具，形成互补闭环，打通“传承根基落地”与“资产安全传递”的关键链路 [5] - 大额保单作为优质资产，可实现精准定向传承、风险隔离，其抗周期属性能提供与生命等长的确定性现金流，尤其分红险兼具保底收益与增值特性，可兼顾稳健与收益 [13] - 成功传承需要制度支撑：通过家族宪章固化传承规则，明确家族愿景与决策流程；通过“家族传承委员会”整合资源，形成集体决策与监督机制；并需每年复盘优化，进行动态调整 [14] - 模型强调专业主义，推动财富传承从“个人决断”向“制度与专业协同”转型 [12][14] 模型的多重价值与行业影响 - 模型实现了多重价值升级：社会层面倡导“财富向善”，引导高净值家庭融入共同富裕浪潮；家庭层面让财富回归“服务于人”的本质；行业层面推动财富管理从“产品导向”转向“客户需求导向”；学术层面将家族幸福感、家风培育等定性因素纳入模型，突破传统投资组合理论的局限 [11] - 该模型被视为一套家族传承认知体系，旨在帮助中国创富家庭实现“代代有财富、代代有格局、代代皆幸福”的家族愿景 [14]

公募基金发行市场概况 - 新年伊始公募基金发行市场热度不减 本周(2026年1月19日至1月25日)全市场共有40只新基金启动发行 较前一周(2026年1月12日至1月18日)增长约11% 新发行基金数量已连续三周保持在35只以上的高位 [1] - 市场情绪回暖、政策支持、渠道推动及宏观环境向好共同驱动发行活跃 A股年初表现良好吸引投资者借道新基金入市 政策聚焦新质生产力为科技、制造等主题基金创造条件 渠道方抓住年初窗口加大营销 适度宽松的货币政策带来持续资金流入 [1] 产品结构与类型分析 - 权益类基金是发行主力 本周启动发行的权益类基金共24只 占新发行基金总数的60% 包括15只股票型基金和9只混合型基金 显示市场对权益资产的配置意愿较高 [1] - FOF(基金中的基金)产品发行明显回暖 本周共有12只FOF新基金集中发行 创单周历史新高 其中偏债混合型FOF占绝大多数共10只 反映投资者在追求收益的同时对风险控制和资产配置稳健性的重视程度提升 [2] - 被动指数型基金发行数量最多 本周启动发行的被动指数型基金达13只 占全部新发行基金的32.50% 增强指数型基金为2只 [2] - 整体发行呈现“权益主导、FOF回暖、指数产品活跃”的特点 既体现市场对权益资产的信心 也反映公募产品供给更趋多元化 [2] 基金管理人发行情况 - 本周共有26家公募机构有新基金启动发行 其中16家机构推出1只新产品 另外10家机构推出不少于2只新产品 [3] - 富国基金旗下有4只新基金开始募集 数量居首 工银瑞信基金和鹏华基金紧随其后 各有3只新发行产品 华夏基金、汇添富基金等7家机构也各有2只新基金启动发行 [3]