稀土管制政策 - 中国对29种稀土相关产品实施出口管制 包括镓 锗 石墨等关键材料[3] - 管制措施导致稀土价格直接飙升30%[13] - 日本韩国等国家开始主动寻求与中国加强合作[17] 稀土行业地位 - 中国控制全球83%的稀土产量和40%的储量[9] - 镓产量占全球90%[9] - 稀土精炼产能占全球近90%[9] - 北约12种关键军事原材料中7种依赖中国供应链[9] 产业发展历程 - 2010年前后中国在芯片 高端设备及关键技术领域遭受西方技术封锁[5] - 中国已建立从开采到应用的完整稀土产业链[9] - 西方国家因技术落后和环保问题短期内无法替代中国供应链[9] 战略意义 - 稀土材料对芯片制造 新能源汽车和军工设备具有关键作用[3] - 管制措施被视为对西方技术封锁的反制手段[13][18] - 中国在新能源技术 5G通信和人工智能等领域具备反制能力[19]

索尼PS5美国市场涨价事件 - 索尼宣布自8月21日起美国市场所有型号PS5涨价50美元 光驱版PS5 Slim从499美元涨至549美元（约4000元人民币）[1][2] - 此次涨价针对美国市场 主要原因为美国对日本征收15%关税 索尼通过涨价将关税成本转嫁给消费者[6][25][33] 全球市场定价对比 - 美国市场此前是索尼全球主要市场中唯一未涨价区域 日本市场经历三次调价 从54,978日元涨至79,980日元（约3800元人民币）[11][12] - 欧洲和大洋洲等市场均有不同幅度涨价 中国大陆市场标准版指导价为3599元[12] 北美市场销售表现 - 北美地区PS5销量达2800万台 略高于欧洲市场的2600万台 占全球总销量40%[15][17] - 2025年5月全美硬件支出整体下降15%的情况下 PS5销量逆势增长3%[16] 贸易战对产业链的影响 - 日本是索尼四大生产基地之一（其余为中国、东南亚和未公开国家） 受美国对日本征收15%关税直接影响[19][28] - 索尼原计划2025年9月完成产能调整 但贸易协议必须在8月敲定 导致无法完全规避关税影响[30] 行业整体涨价趋势 - Xbox Series X/S在2025年5月全线涨价100美元 任天堂Switch也释放涨价消息[38] - 主机涨价与供应链紧张相关 包括芯片、组装和零部件生产均受贸易摩擦影响[39] 美国消费者支出变化 - 美国通胀率上升2.4% 食品和饮料支出同比增长3% 非食品类商品支出增长2% 普通生活用品（含游戏）支出下降2%[42][44] - 44%受访者表示将削减非生活必需品（如游戏）支出 41%受访者明确表示会节省开支 其中约30%将减少游戏支出[46][47] 市场前景展望 - 厂商将关税成本转嫁给消费者推高主机价格 可能削弱玩家购买意愿形成恶性循环[50][51] - 欧洲、日本和大洋洲等主要市场未来可能出现类似美国的厂商涨价与玩家付费意愿降低现象[56]

政策变化核心内容 - 美国于8月29日起全面结束小额免税政策 对所有国家价值低于800美元的小包裹征收常规关税[1][2] - 设置6个月过渡期 邮政承运商可选择按原产国缴纳80至200美元固定税费[2][4] - 2026年2月28日前各国邮政需全面转向按商品价值比例征收从价税[4] 政策实施细节 - 固定税费分级标准：关税率低于16%国家包裹收费80美元 16%-25%国家收费160美元 超过25%国家收费200美元[4] - 政策覆盖全球所有进口包裹 不论价值、国别或运输方式[2] - 美国官员称此为永久性变化 任何恢复豁免努力都将失败[8] 市场规模与增长数据 - 美国小包裹进口量从十年前1.4亿件激增至去年逾10亿件[4][7] - 中国小包裹对美出口额从2018年53亿美元飙升至2023年660亿美元[4] - 约48%小包裹寄往美国最贫困地区 仅22%寄往最富裕地区[7] 企业应对措施 - 中国商家提前在美国建立仓库缓冲冲击[1][8] - 部分商家转向批量运输方式 价格提高20%-30%[10] - 有商家通过Temu履行订单并运送给客户[10] 行业影响分析 - 政策增加电子商务公司、小企业和消费者的成本[1] - 美国零售分析师认为将推高电商商品价格[8] - 中国7月对美小包裹出口同比下降43%至10亿美元[8] 供应链适应性 - 中国电商巨头被评估具有极强韧性 能迅速适应新贸易环境[1][11] - 大型平台已建立灵活的大规模供应链体系[11] - 尽管零售价格可能上涨 但对美国购物者仍具吸引力[11]

基金基本信息 - 基金名称为广发创业板两年定期开放混合型证券投资基金，基金简称为广发创业板两年定开混合，基金主代码为162720，基金运作方式为契约型、定期开放式，基金合同生效日为2020年9月24日 [1] - 基金管理人为广发基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司，报告期末基金份额总额为242,631,412.08份 [1] - 投资目标是在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，在股票、固定收益证券和现金等大类资产中充分挖掘和利用潜在的投资机会，力求实现基金资产的持续稳健增值 [1] - 业绩比较基准为创业板指数收益率×80%＋中债综合财富（总值）指数收益率×20% [1] 财务表现 - 本期已实现收益为-5,773,176.69元，本期利润为19,940,221.84元，加权平均基金份额本期利润为0.0822元，本期加权平均净值利润率为9.97% [2] - 本期基金份额净值增长率为10.50%，期末可供分配利润为-41,636,185.61元，期末可供分配基金份额利润为-0.1716元，期末基金资产净值为209,921,589.98元，期末基金份额净值为0.8652元 [2] - 基金份额累计净值增长率为-13.48% [2] - 过去一个月份额净值增长率为8.06%，过去三个月为0.90%，过去六个月为10.50%，过去一年为35.51%，过去三年为-21.59%，自基金合同生效起至今为-13.48% [4] 投资组合与资产配置 - 期末货币资金为17,429,579.51元，结算备付金为165,562.52元，存出保证金为52,319.92元，交易性金融资产为192,641,997.28元 [13] - 交易性金融资产中股票投资为192,562,392.05元，债券投资为79,605.23元 [13] - 资产总计为210,298,376.05元，负债合计为376,786.07元，净资产合计为209,921,589.98元 [13] 基金经理与投资策略 - 基金经理为李巍，任职日期为2020年9月24日，证券从业年限为20年，管理公募基金9只，资产净值为5,444,305,367.07元，管理其他组合2只，资产净值为9,661,614,061.20元，合计管理11只组合，总资产净值为15,105,919,428.27元 [5][7] - 投资策略是在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势，并结合经济周期不同阶段各类资产市场表现的变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整 [1] - 报告期内主要增持了传媒、通信、汽车等行业，减持了电子、有色金属、医药等行业 [10] 市场分析与展望 - 上半年A股市场主要宽基指数表现平淡，上证50、沪深300、中小100、创业板指涨幅分别为具体数值未提供，科技领域表现出较好景气度，出海板块持续表现较强，红利资产延续强势 [10] - 当前国内经济尾部风险有限，但增长空间面临阶段性温和约束，对全年A股走势持相对乐观态度，重点关注全球定价的资源品、中国制造业的出口和全球化、红利类资产、黄金和军工、AI、机器人、新消费、创新药等方向 [11]

贸易与关税影响 - 美国对印度加征总计50%关税 涉及纺织品 珠宝 制药等支柱产业 去年870亿美元出口额面临腰斩风险 [3] - 印度自2022年俄乌冲突以来通过采购俄罗斯石油并转售欧洲节省170亿美元 但遭美国制裁 [3][5] - 关税政策导致印度股市下跌 卢比承压 政府担忧中小企业倒闭潮及失业率激增 [3] 军事冲突与装备表现 - 印度在2025年印巴空战中损失包括米格-21 苏-30和阵风战机 巴方宣称击落五架印度战机 [7] - 印度空军在机动性和电子战能力上全面落后 巴基斯坦凭借中国产PL-15导弹占据远程打击优势 [7] - 国际评估认为印度军力仅属南亚地区级水平 非世界级大国 [7][11] 经济依赖与贸易关系 - 印度严重依赖出口经济 美国为重要市场 但外资因官僚主义和腐败问题加速撤离 [3][5] - 中印贸易额达1270亿美元 中国为印度第二大贸易伙伴 印度依赖中国进口零部件 航空材料和稀土 [9][11] - 印度2024年10月与中国达成边界协议 2025年恢复直航并开展化肥 稀土供应等十项合作 [9] 外交政策调整 - 印度从依附西方转向平衡外交 与中国关系通过高层互访和边境谈判显著回暖 [9][11] - 莫迪政府虽提倡自力更生 但在全球化背景下仍寻求与中美俄的伙伴关系 [11] - 印度操作低调采购俄罗斯石油 但坚持从最划算来源进口能源 [5]

欧盟对美关税政策调整 - 欧盟寻求本周末前快速立法取消所有美国工业品关税以换取汽车关税下调 汽车及零部件对美出口当前面临27.5%关税 美国承诺降至15%但以欧盟取消工业品关税为前提 [1] - 欧盟委员会将跳过标准"影响评估"程序加速提案推进 并对美国海产品和农产品给予优惠关税税率 [1] - 若欧盟本月底前提出提案 对美出口汽车15%关税税率将追溯至8月1日起计算 汽车是欧盟对美最重要出口商品之一 德国2024年向美国出口新车及零部件价值达349亿美元 [2] 美欧贸易协议争议 - 欧盟承认贸易协议对美国更有利 但认为对保障欧洲企业稳定性和确定性至关重要 [1] - 德国机械设备制造业联合会指出协议未能提供宣传的稳定性和规划保障 德国工商大会调查显示55%受访者认为协议给欧洲经济带来过重负担 [3] - 拥有美国业务的欧洲公司中54%表示协议导致其在美贸易额减少 [3] 欧洲议会与产业阻力 - 欧洲议会国际贸易委员会主席朗格表示可能否决取消美国工业品和农产品关税的提案 质疑欧盟出口钢铁和铝产品被征收50%关税而美国对欧盟出口为零关税的不平等 [2] - 欧盟委员会称提案将阻止依赖出口的欧洲汽车工业继续"失血" 但议会批准取决于具体细节 [2]

美欧贸易协议内容 - 欧盟计划取消对美国工业品全部关税以换取美国将汽车关税从27.5%降至15% [1][3] - 欧盟将对部分美国海产品和农产品给予优惠关税待遇 [1] - 美国同意将对大部分欧盟进口商品征收的30%关税降至15% [1][3] 协议执行时间表 - 欧盟需在月底前完成立法取消关税 美国汽车关税下调将追溯至8月1日生效 [3] - 欧盟委员会跳过常规影响评估程序以加速满足美方条件 [3] 汽车行业影响 - 美国是欧盟汽车第一出口目的地 2024年欧洲向美国出口汽车价值384亿欧元 [3] - 德国占欧盟对美国汽车出口比重最高 [3] 工业界反应 - 德国55%受访工业企业认为协议给欧洲经济带来过重负担 [4] - 德国工商总会要求美国尽快降低汽车和钢铝产品关税 [4] - 德国机械设备制造业联合会指出30%出口至美国机械已被征收50%关税 [4] 科技行业潜在冲突 - 特朗普威胁对实施数字税国家加征高额关税并实施芯片出口限制 [5] - 法国总统马克龙提议欧盟对美国科技行业采取报复措施 [5] - 欧盟与美国在科技领域存在巨额贸易逆差 [5] 协议稳定性问题 - 欧盟承认协议利于美国但强调其提供稳定性和确定性 [1][4] - 协议不具约束力 特朗普可重新解释或无视条款 [6] - 欧盟未启动关税反制措施 成员国缺乏全面贸易战意愿 [6]

全球贸易不确定性影响 - 美国关税政策带来的持续不确定性可能打压企业和家庭信心 进而对日本及全球经济造成潜在拖累 [1] - 尽管日美已达成贸易协议且其他主要经济体贸易谈判取得进展 但仍存在诸多不确定性 [1] - 全球范围内的企业和家庭信心可能受到影响 进而拖累国内外经济 [1] 日本央行政策立场 - 若经济走势符合预期 日本央行将继续加息 但在不确定性加剧情况下需谨慎评估数据以制定政策 [1] - 日本央行7月维持利率不变但上调通胀预期并给出更乐观经济展望 令市场对今年加息预期持续存在 [1] - 8月调查显示近三分之二经济学家预计日本央行今年晚些时候将再次上调关键利率至少25个基点 较半月前略超半数比例明显上升 [2] 通胀与工资压力 - 工资上涨压力可能持续推高物价 进而影响家庭信心和通胀预期 [2] - 顽固的高食品通胀和持续工资增长前景已促使部分委员警告可能引发第二轮价格效应 或需再次加息 [1] - 日本央行1月将利率上调至0.5% 认为日本正处于持续实现2%通胀目标的边缘 [1] 经济数据监测重点 - 即将于10月1日公布的"短观"企业景气调查结果对衡量主要经济体贸易谈判对日本企业影响具有重要意义 [1] - 需谨慎评估数据以制定政策 特别是在不确定性加剧的情况下 [1]

贸易措施 - 美国自8月27日起对印度所有产品加征50%关税，导致印度对美482亿美元出口商品遭受重创 [1] - 美国将印度从俄罗斯进口石油的税率从25%提升至50%，以此惩罚印度在俄乌冲突后大幅增加俄油采购的行为 [1] - 印度从俄罗斯进口石油的占比从1%飙升至40%以上 [1] 双边关系 - 贸易战暴露了美印关系的脆弱性，尽管印度被视为美国在亚洲的重要伙伴 [1] - 美国此举意在遏制印度的战略自主性，印度通过多元化能源供应提升国际话语权的尝试被美方视为挑战 [1] - 美国的惩罚性关税表明所谓坚如磐石的合作关系敌不过现实利益的算计 [2] 战略影响 - 美国试图阻断印度崛起路径，通过关税工具限制其产业升级空间 [1] - 美国要求印度在能源安全与美印关系间二选一，这与印度追求多极化外交的目标背道而驰 [1] - 美国的行动意在阻止印度在东方与西方间寻找平衡 [2]

美国能源对华出口现状 - 2025年7月中国自美国进口原油、液化天然气和煤炭总量跌破1吨 为2019年12月以来历史最低点 [1] - 液化天然气自3月起订单归零 原油进口从6月起彻底消失 煤炭月进口额从9000万美元骤降至数百美元 [1] 中美关税政策影响 - 2025年2月特朗普政府对华加征20%关税 中国对美国能源产品实施10-5%报复性关税 [1] - 能源贸易清零导致美国上半年损失超300亿美元 页岩油企业面临库存积压与裁员停工 [4] - 美国能源出口仅占中国总进口额6.37% 贸易中断对美形成重大经济冲击 [4] 中国能源多元化战略 - 俄罗斯天然气通过"西伯利亚力量"管道进口量激增4.8% 原油进口同比增长16.8% 价格较美国低10-5% [2] - 中东国家扩大对华能源供应并签署人民币结算协议 削弱美元在能源贸易主导地位 [2] - 澳大利亚煤炭持续供应中国市场 弥补美国煤炭退出缺口 [2] 美国政策应对与困境 - 特朗普政府威胁对稀土磁铁加征200%关税 但美国军工医疗产业高度依赖中国稀土 [4] - 签署《大而美法案》叫停风能光伏税收抵免 要求2027年后全面取消相关税收优惠 [6] - 联邦土地风能光伏项目审批权收归内政部长办公室 通过官僚程序拖延项目进展 [6] 中美能源技术对比 - 中国风电装机量达5.5亿千瓦 占全球总量45% 2025年前5个月新增光伏装机相当于波兰全国发电量 [6] - 美国能源部警告若政策不变 2030年停电风险将激增100倍 年均停电时长从个位数升至800小时以上 [6] 全球供应链重构 - 中国纺织企业将产能转移至越南纺纱 柬埔寨成衣制造 规避25%关税 [6] - 汽车零件厂通过墨西哥"保税工厂"利用美墨加协定 实现对美出口零关税 [6] 美国内部矛盾激化 - 内华达州抗议风能光伏项目冻结 农民因大豆滞销威胁倒戈 [7] - 特斯拉上海工厂国产化率达95% 成本降低20% 倒逼美国工厂裁员 [7] - 中国收紧稀土出口后 美国军工生产线面临断供危机 [7] 中美经贸谈判态势 - 美方要求将"中国购买俄伊石油"纳入谈判议题 指控变相资助地缘冲突 [7] - 中方强硬回应称属纯粹商业行为 拒绝与政治议题挂钩 [7]