报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 杭叉集团国际化布局效果显著，智慧物流打开成长空间，未来有望充分受益行业国际化、电动化趋势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营收164.86亿元，同比增长1.15%；归母净利润20.22亿元，同比增长17.86%，毛利率/净利率分别为23.55%/13.11%，同比变动+2.77/+1.84个pct [1] - 2024Q4实现营收37.53亿元，同比下降0.2%；归母净利润4.49亿元，同比增长7.47%，毛利率/净利率分别为26.56%/13.76%，同比变动+3.87/+1.60个pct [1] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别4.42%/2.47%/4.70%/-0.29%，同比变动+0.75/+0.37/+0.20/+0.22个pct [1] - 2025Q1实现营收45.06亿，同比增长8.02%，归母净利润4.36亿，同比增长15.18%，毛利率/净利率分别为20.51%/10.02%，同比变动-0.06/+0.38个pct [1] 区域市场 - 2024年国内/国外市场营收分别为93.85/68.46亿元，同比增长-1.40%/+4.75%，毛利率分别为18.74%/30.72%，同比变动+1.54/+4.76个pct [2] 业务布局 - 持续强化海外资源配置，在全球重要市场已成功布局10余家海外公司，在泰国投资设立杭叉集团泰国制造公司 [2] - 前瞻布局新能源工业车辆用锂电池、驱动电机、整车电控等三电关键零部件，成功推出多个系列高性能锂电专用叉车，2024年新能源叉车营收占比持续提升 [2] - 形成杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，2024年智能物流整体解决方案合同金额首次突破10亿元，杭叉智能年产万套自动化设备生产基地项目已开工建设 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润为22.63/25.37/28.48亿元（前值为22.00/24.06），对应PE 11/10/9倍 [3] 财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|16,272|16,486|18,024|19,924|22,130| |(+/-%)|12.9%|1.3%|9.3%|10.5%|11.1%| |净利润(百万元)|1720|2022|2263|2537|2848| |(+/-%)|74.2%|17.5%|11.9%|12.1%|12.3%| |每股收益（元）|1.84|1.54|1.73|1.94|2.17| |EBIT Margin|10.1%|11.5%|11.8%|12.5%|13.0%| |净资产收益率（ROE）|20.0%|19.9%|19.4%|18.9%|18.5%| |市盈率（PE）|10.6|12.6|11.2|10.0|8.9| |EV/EBITDA|11.8|13.4|12.6|10.9|9.6| |市净率（PB）|2.11|2.50|2.18|1.89|1.65|[4] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|投资评级|总股本（亿股）|收盘价|总市值 （亿元）|EPS（2023A）|EPS（2024A）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2023A）|PE（2024A）|PE（2025E）|PE（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600761|安徽合力|优于大市|8.91|17.02|151.60|1.73|1.59|1.58|1.76|9.84|10.70|10.77|9.67| |603338|浙江鼎力|无评级|5.06|48.29|244.52|3.69|3.22|4.20|4.83|13.09|15.00|11.51|10.00| |603611|诺力股份|无评级|2.58|19.07|49.12|1.78|1.79|2.13|2.45|10.71|10.65|8.97|7.79| |平均值| - | - | - | - | - | - | - | - | - |11.21|12.12|10.42|9.16| |603298|杭叉集团|优于大市|13.10|19.41|254.23|1.86|1.54|1.73|1.94|10.44|12.60|11.24|10.02|[20]

战略规划 - 十四五期间以先导式创新为引领，深化“一点三线”与“一体两翼”战略布局，目标是稳定传统主业，发展成长型产业和培育战略型新兴业务，推动企业朝国际化、智能化、绿色化、高端化方向发展 [1][2] - 2025年围绕“聚势谋远，向新求变”开创高质量发展新局面，包括改善经营质量、强化科技创新和数字化赋能、坚持海外本地化战略等 [2] 财务状况 - 2024年资产负债率较2023年有所改善，现金流可满足日常经营，资金管理坚持压降两金提高经营性现金流入，与银行保持合作拓展融资渠道，不排除未来资本市场融资提升财务稳健性 [2] 业绩表现 - 2024年海外营收占公司总营收的61.98%，海外业务保持量质双升，国内市场一季度探底回升但竞争恶劣，公司以控制成单质量、稳健经营为主 [3][7] 研发创新 - 2024年产品研发开展项目111项，新立项53项，37款样机下线，21款量产，开拓新市场；技术创新申请专利233件（发明89件），获授权专利177件（发明56件含2件PCT国际专利），计算机软著登记33件，牵头或参与制定标准12项，发表论文26篇，多项前沿技术攻关突破，混合动力旋挖钻机节省燃油15%以上 [8][9] 业务布局 - 积极打造应急救援、矿山成套装备等领域核心竞争力，资源向战略重心倾斜；博邦山河长沙3000吨生产线满负荷生产，贵州大龙项目一期关注公告，低空经济支持参股企业山河星航研发制造，通航服务领域做好相应工作 [6][9] 市场竞争应对 - 以“先导式创新”为核心思路，加大科研投入，加速技术迭代，加快产品转型，强化市场开拓，打造客户服务体系；重视知识产权保护，用于产品升级、开发和前瞻性项目研发，侵权采取合法措施维权 [10][12] 海外业务布局 - 海外营销网络覆盖全球，2024年完成澳大利亚子公司升级，成立迪拜、巴西子公司，租赁业务成Avmax业绩支柱，收购Condor资产；采取深化“本土化”战略、开拓新兴市场、加强品牌建设、新品发布与技术创新、推进数字化建设等举措，未来重点建设5家海外培训中心，布局南美、非洲、中东等新兴市场 [13][14]

公司上市计划 - 中策橡胶披露《招股意向书》《上市发行安排》等公告，正式进入A股市场 [1] - 公司拟发行8744.856万股，计划于2025年5月20日询价，5月23日开启申购 [1] - 公司股票代码为603049 [1] 业务与品牌 - 公司主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售 [1] - 拥有"朝阳""好运""威狮""全诺""雅度""金冠""WEST LAKE""GOODRIDE""CHAO YANG""TRAZANO"等多个国内外知名品牌 [1] 技术创新与研发 - 公司以技术创新为导向，持续增加研发投入，在数字化改造、资源循环利用及未来工厂建设方面领先行业 [2] - 核心技术应用于降低轮胎滚动阻力、提高操控性能、舒适性能、安全性能及延长使用寿命 [2] - 运用接地压力分布优化技术、带束层张力控制技术、纳米级材料应用技术开发高性能产品 [2] - 自主研发"315/70R22.5性能测试用标准测试轮胎""全钢丝子午无内重载卡车轮胎""低噪音轮胎系列"等技术含量较高的产品 [2] 市场地位与全球化布局 - 公司在中国橡胶工业协会"2024年度中国轮胎企业排行榜"中位列榜首，并进入全球轮胎制造企业前十强 [3] - 产品覆盖全国大部分省市，远销欧洲、美洲、非洲、大洋洲、东南亚及中东等地区 [3] - 2022至2024年营业收入分别为318.89亿元、352.52亿元、392.55亿元，归母净利润分别为12.25亿元、26.38亿元、37.87亿元 [3] - 2024年印尼工厂一期项目投产，涉及卡客车轮胎、两轮车胎及炭黑生产线，达产后预计年销售额约52亿元人民币 [3] - 未来将进一步拓宽全球市场，提升国际行业地位 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6][12] 报告的核心观点 - 看好国际化和创新化持续兑现驱动复星医药持续增长，公司研发保持高投入，创新药产品收入占比有望提升，且国际化已进入兑现阶段 [1][5][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年营业收入 410.67 亿元，同比降 0.80%，创新产品收入稳步增长，核心品种均较快增长 [1] - 2024 年经营现金流 44.77 亿元，同比增 31.13%，高于当期经营性利润增速，自由现金流提升 [1] - 2024 年归母净利润 27.70 亿元，同比增 16.08%；扣非净利润 23.14 亿元，同比增 15.10%；毛利率减销售费用率同比提升 2.45 个百分点，剔除新并购企业影响，管理费用降 3.55 亿元 [2] 业务拆分 - 制药业务 2024 年收入 289.24 亿元，分部利润 32.50 亿元，同比增 65.73%；7 个创新药/生物类似药共 16 项适应症、79 个仿制药品种于境内外获批，4 个创新药/生物类似药、81 个仿制药品种于境内外申报上市 [3] - 医疗器械与医学诊断业务 2024 年营业收入 43.23 亿元，同比减 1.53%，分部利润 -0.52 亿元，同比增亏 0.19 亿元；主要因新冠相关产品收入下降、诊断试剂带量采购、销售未达预期及联合营投资收益下降；复锐医疗科技实现营业收入 3.49 亿美元、净利润 0.29 亿美元 [3] - 医疗健康服务业务 2024 年营业收入 76.47 亿元，同比增 14.61%，分部利润 -3.15 亿元，同比减亏 1.25 亿元；原因是打造重点专科建设、提升服务效率与质量、提升运营效率 [4] 展望 - 2024 年研发投入 55.54 亿元，制药业务研发投入 49.10 亿元，占制药业务收入 16.98%；多个创新药处于 NDA 阶段或启动临床研究，看好创新药产品收入占比提升 [5] - 国际化持续推进，进入兑现阶段；多个产品获批上市或申请获受理，多个产品处于国际多中心 III 期临床试验阶段，看好公司成为有国际化创新药商业化能力的药企 [6][11] 盈利预测与估值 - 考虑仿制药和 IVD 集采、联营企业国药控股利润下降影响，下调 25 - 26 年利润端预测；预计 2025 - 2027 年公司 EPS 为 1.22、1.37 和 1.57 元（前次预测 2025 - 2026 年 EPS 分别为 1.50 和 1.74 元），2025 年 5 月 13 日收盘价对应 2025 年 PE 为 20 倍，维持“买入”评级 [12] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|41067.20|44153.28|46629.94|49476.28| |(+/-) (%)|-0.80%|7.51%|5.61%|6.10%| |归母净利润（百万元）|2769.89|3259.47|3663.82|4184.58| |(+/-) (%)|16.08%|17.68%|12.41%|14.21%| |每股收益(元)|1.04|1.22|1.37|1.57| |P/E|23.09|19.62|17.45|15.28|[14] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各项目 2024 - 2027E 数据，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6][12] 报告的核心观点 - 看好国际化和创新化持续兑现驱动复星医药持续增长，公司研发保持高投入，创新药产品收入占比有望提升，且国际化已进入兑现阶段 [1][5][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年营业收入 410.67 亿元，同比降 0.80%，创新产品收入稳步增长，核心品种均较快增长 [1] - 2024 年经营现金流 44.77 亿元，同比增 31.13%，高于当期经营性利润增速，自由现金流提升 [1] - 2024 年归母净利润 27.70 亿元，同比增 16.08%；扣非净利润 23.14 亿元，同比增 15.10%；毛利率减销售费用率同比提升 2.45 个百分点，剔除新并购企业影响，管理费用降 3.55 亿元 [2] 业务拆分 - 制药业务 2024 年收入 289.24 亿元，分部利润 32.50 亿元，同比增 65.73%；7 个创新药/生物类似药共 16 项适应症、79 个仿制药品种于境内外获批，4 个创新药/生物类似药、81 个仿制药品种于境内外申报上市 [3] - 医疗器械与医学诊断业务 2024 年营业收入 43.23 亿元，同比减 1.53%，分部利润 -0.52 亿元，同比增亏 0.19 亿元；主要因新冠相关产品收入下降、诊断试剂带量采购、销售未达预期及联合营投资收益下降；复锐医疗科技实现营业收入 3.49 亿美元、净利润 0.29 亿美元 [3] - 医疗健康服务业务 2024 年营业收入 76.47 亿元，同比增 14.61%，分部利润 -3.15 亿元，同比减亏 1.25 亿元；原因是打造重点专科建设、提升服务效率与质量、提升运营效率 [4] 展望 - 2024 年研发投入 55.54 亿元，制药业务研发投入 49.10 亿元，占制药业务收入 16.98%；多个创新药处于 NDA 或临床研究阶段，看好创新药产品收入占比提升 [5] - 国际化持续推进，进入兑现阶段；2024 年曲妥珠单抗注射液于美、加获批上市，斯鲁利单抗注射液于欧盟获批，地舒单抗生物类似药多个申请获受理；多个产品处于国际多中心 III 期临床试验阶段，看好公司国际化落地 [6][11] 盈利预测与估值 - 考虑 2024 年仿制药和 IVD 集采及联营企业国药控股利润下降影响，下调 25 - 26 年利润端预测；预计 2025 - 2027 年 EPS 为 1.22、1.37 和 1.57 元（前次预测 2025 - 2026 年 EPS 分别为 1.50 和 1.74 元），2025 年 5 月 13 日收盘价对应 2025 年 PE 为 20 倍，维持“买入”评级 [12] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|41067.20|44153.28|46629.94|49476.28| |(+/-) (%)|-0.80%|7.51%|5.61%|6.10%| |归母净利润（百万元）|2769.89|3259.47|3663.82|4184.58| |(+/-) (%)|16.08%|17.68%|12.41%|14.21%| |每股收益(元)|1.04|1.22|1.37|1.57| |P/E|23.09|19.62|17.45|15.28|[14] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各项目 2024 - 2027E 数据，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等，还展示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率 [15]

财务表现 - 2024年公司实现营收44.71亿元（yoy+0.62%），归母净利润为11.94亿元（yoy-1.89%） [1] - 2025Q1实现营收9.96亿元（yoy-8.56%），归母净利润为2.70亿元（yoy-16.76%） [1] - 2024年国内业务营收41.05亿元（yoy-1.30%），占总营收92%，境外业务营收2.84亿元（yoy+36.25%） [1] 盈利能力与费用 - 2024年毛利率为65.41%（yoy+0.34pp），净利率为26.82%（yoy-0.73pp） [2] - 期间费用率为38.3%（yoy+2.19pp），其中销售费用率17.17%（yoy+0.16pp），管理费用率4.72%（yoy+0.58pp），财务费用率0.04%（yoy-0.16pp） [2] - 研发费用率为16.37%（yoy+1.60pp），研发投入达7.32亿元，占营收16.37% [2] 研发与市场拓展 - 研发管线聚焦分子诊断、免疫诊断和POCT等领域的前沿技术 [2] - 海外收入增速超30%，国际竞争力逐步提升 [1] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为47.73/58.11/69.72亿元（yoy+6.75%/21.75%/19.97%） [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.80/15.60/18.76亿元（yoy+7.20%/21.80%/20.28%） [3] - EPS预计分别为2.24/2.73/3.28元/股 [3]

茅台1935价格困境 - 茅台1935价格从2023年年初1800元高位暴跌超60%至700元左右，较零售指导价近乎腰斩 [2] - 价格崩塌主因2023年产能集中释放导致销量激增120%，叠加商务宴请需求萎缩 [2] - 价格下跌导致2024年系列酒收入增速从26 12%放缓至19 65%，高端品牌定位受冲击 [2] 财务表现与行业趋势 - 公司2021-2024年营收增速从11 71%降至15 66%，净利润增速从19 55%回落至15 38% [3] - 2025年一季度营收514 43亿元(+10 67%)、净利润268 47亿元(+11 56%)，增速较2024年同期进一步放缓 [3] - 行业2024年产量同比下降1 8%，但库存同比激增12 5%，17家白酒上市公司存货总额达1463亿元 [3] 消费结构转型 - 2024年春节高端白酒销量同比下滑15%，500元以下口粮酒需求旺盛 [4] - 消费趋势从品牌崇拜转向理性消费，公司面临高端失守、中端难攻的挑战 [4] 渠道与国际化战略 - 2024年直销收入748 43亿元(+19 73%)，占比43 87%，2025年一季度回升至45 89% [6] - 酱香系列酒接入抖音、美团等平台，利用5000余家终端门店作为前置仓 [6] - 2024年出口销量突破2100吨，营收首超50亿元，高附加值茅台酒销量增长超40% [6] - 2025年重点拓展东亚、南亚市场，国际收入占比从2 88%提升至3 0% [6] 产品创新 - 2025年计划推出乙巳蛇年生肖酒、笙乐飞天等新品，开发文创产品对冲价格压力 [7] - 针对年轻客群尝试内容电商，在抖音、快手开展场景化营销 [7] 行业竞争格局 - 竞品如五粮液普五成交价回升至900元以上，茅台1935在700元区间挣扎面临份额流失风险 [3]

调研概况 - 公司于2025年5月9日在重庆举办投资者沟通交流会，接待包括中邮证券、中金公司、广发证券等28家机构 [1] - 接待人员包括董事长周玉林、总经理刘安民等高管及事业部负责人 [1] 行业趋势与公司定位 - 汽车检测行业正从传统法规检测向新能源、智能网联等新技术研发与测试转型，车企选择检测机构时注重资质能力、科研能力、属地化服务等综合因素 [2] - 公司作为国内最早获得法规检测资质的第三方机构，围绕"安全、绿色、体验"三大技术主线，构建了从开发到售后的一体化服务能力，在新能源和智能网联领域保持技术优势 [3] - 第三方测评品牌在企业和消费者端形成良好影响力，助力开拓技术服务市场 [3] 环保排放与双碳业务 - 混合动力汽车和传统燃油车仍存在排放测试需求，欧七标准及中国新排放标准研究将带来新业务机会 [3][4] - 已推出中国汽车健康指数和双碳服务产品，涵盖碳排放核算、绿色低碳测评等领域，参与多项国家及行业标准制定 [4] 产能建设进展 - 华东总部基地基建收尾中，设备采购率90%（50%已安装调试），预计2025年底投运，聚焦新能源、智能网联等四大测试中心 [5] - 南方试验场完工率80%，预计2025年底试运营，正推进经营者集中审查 [6] 国际化与氢能布局 - 公司瞄准中国车企"新出海"模式，提供全球化质量技术服务 [5] - 氢能国检中心2024年投产，覆盖全产业链检测，子公司已研发氢减压器、氢喷射器等核心零部件，并拓展至氢发电、飞行汽车等新领域 [6][7] 属地化服务网络 - 除重庆本部外，已在华南、华中、华东、华北建立分支机构，强化属地化服务能力 [3]

公司经营情况 - 2024年营业收入12.83亿元，同比增长8.74% [7] - 归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比减少6.57% [7] - 研发投入3.12亿元，同比增长25.42%，占营业收入24.31% [7][8] - 创新药及吸入制剂研发投入占比62.78%，同比增长77.37% [8] 研发进展 - BGM0504注射液（GLP-1/GIP双重激动剂）2型糖尿病和减重适应症获国内Ⅲ期临床批件 [9] - BGM0504注射液美国I期临床试验已完成 [9] - 吸入用布地奈德混悬液等5个吸入制剂在国内申报 [10] - 沙美特罗替卡松吸入粉雾剂完成BE试验并进入III期临床 [10] 产品注册 - 国内获批卡前列素氨丁三醇注射液等2个药品注册证书 [10] - 国际获批磺达肝癸钠注射液在印尼及美国上市 [11] - 获得美国等国家5项原料药批准 [11] - 新提交国内外专利申请53件，获得授权33件 [12] 生产基地建设 - 泰兴原料药生产基地（二期）已竣工 [14] - 苏州吸入剂基地一期厂房封顶，设备安装中 [14] - 创新药BGM0504生产基地完成90%机电施工 [15] - 泰国合资工厂持股比例调整为19.32% [17] 国际化布局 - 产品覆盖全球40多个国家 [16] - 通过中国、美国、欧盟等GMP认证 [16] - 投资483万美元参与印尼合资建厂 [17] - 新增投资深圳奥礼生物布局口服大分子药物 [17] 财务数据 - 货币资金7.65亿元，占总资产14.82% [31] - 固定资产15.17亿元，同比增长111.20% [31] - 在建工程11.67亿元，同比减少32.78% [31] - 长期借款11.10亿元，占总资产21.49% [31] 发展战略 - 坚持"研发驱动"和"国际化"双核心战略 [22] - 布局多靶点创新药和高端复杂仿制药 [22] - 推进"走出去"技术输出和"引进来"国际合作 [23] - 目标成为医药行业国际化领军企业 [22]

纪要涉及的公司 科锐国际 纪要提到的核心观点和论据 财务情况 - 2024 年集团收入 117.87 亿元，同比增长 20.55%，净利润 2.05 亿元，增长 2.42%；灵活用工业务收入同比增长 22.42%，招聘类业务收入同比下降 12.52%，技术收入同比增长 44.18%；中国大陆地区业务同比增幅达 28.67%，港澳台及海外业务收入下滑 4.39%；全年毛利 7.49 亿元，同比增长 4.86%，综合毛利率 6.36% [2][19] - 2025 年一季度总收入 33.02 亿元，同比增长 21.13%，净利润 0.58 亿元，同比大幅增长 42.15%；灵活用工和技术收入分别同比增长 26.67％和 58.91％，招聘类业务收入降幅逐渐收窄；集团毛利 1.82 亿，同比增幅 9.59％，期间费用减少约 3.7％ [2][20] 战略方向 - 专业化：聚焦重点区域和岗位，关注新兴岗位与技能，如 CTO 和 CIO 序列，深耕国内腰部企业、专精特新企业等客户群体 [2][5][8] - 国际化：已布局亚太、欧洲、英国及北美等成熟市场，2024 年增加欧洲布局，2025 年继续扩展欧洲及东欧市场，考虑亚太和非洲市场发展 [5][8][13] - 数字化：持续加大研发投入，构建数据团队等，更新 CRM 模型，应用多种人岗匹配技术，构建自研大模型，计划引入荷花平台发展高端人才服务与数字化转型服务 [3][21] - 生态化：构建开放合作的生态系统，与各类合作伙伴共同发展，推动构建生态平台实现资源共享和能力聚合 [5][8][17] 业务进展 - 国内市场：拓展了腰部企业、专精特新企业等新客户群体，上海张江、苏州和深圳南山等试点项目指标优于整体，拓展了许多新客户 [7][9][10] - 研发进展：推出创新产品，如 MES 系统发布 1.0 和 2.0 版本，Next System 在标签自动化和线索管理方面应用，构建自研大模型 Die 1.0 提升人岗匹配性能 [22][23][28] 应对挑战 - 应对全球经济和政治不确定性：坚持专业化、国际化、数字化和生态化战略，聚焦重点区域和岗位，深耕国内市场，加大研发投入 [3][5][8] - 应对人力资源行业挑战：提出“千人千岗，双千垂直”解决方案，利用 CM 大数据系统和多种技术方案进行人岗匹配 [24] 未来机遇 - 国内新客户群体和新兴岗位技能是重要增长点，实施四大战略可应对不确定性，实现稳健增长 [6] AI 技术应用 - 人岗匹配：采用多种技术，自研大模型在中高端人岗匹配任务上表现优于通用模型，准确性达百分之八九十，但存在数据处理时间长问题 [25][26] - 改善服务体验：自动生成交互界面，优化用户体验，推动生态化布局，实现资源共享和能力聚合 [17] - 招聘和 HRIS 领域：通过数据分析赋能人力资源功能，实现从岗位到组织再到行业的过渡，提高规划能力和工具调用效率 [40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 灵活用工与岗位外包差异：岗位外包工作年限通常在 8 年以内，平均工作时长约两年半到三年；高端专家拥有 15 年以上经验，项目周期平均为 9 个月 [16] - 自动化标签定义：2024 年通过麦斯系统 CAC 实现标签自动化标注，准确率达 90%以上，2025 年实现标签自动化生产与定义，对人才库按业务线自动分类分层 [30] - Maxim 系统：是静态匹配系统，用于建立科瑞关系网络，不能预测未来，需先进技术补充不足 [31] - 2025 年技术探索：改进静态匹配系统，通过图神经网络进行预测，探索计算引擎，开发 Atea，上线结合 SEER 和实时语音技术的产品，研发拟人化 AI 电话 [32] - Carly 灵活用工解决方案：涵盖招聘流程外包、人事管理、入职、职前培训、社保、薪酬管理以及离职管理等环节 [39] - 市场上先进 AI 引擎：分为 workflow 类型和真正意义上的数字环境 agent，面临长程汇理和多任务泛化问题 [41] - 科锐在 AMS 领域进展：MySystem 中的 entity IG 强调行为数据采集实现无监督学习，PC engine 中的 voice engine 结合语音转录和大模型实现 Maxim agency 功能 [42]