报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修零星启动，供给仍处高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1194元/吨，SA2509收盘价为1231元/吨，基差为 -37元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪 [3] - 利空纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1194元/吨，现值1231元/吨，涨跌幅3.10% [6] - 重质纯碱沙河低端价前值1174元/吨，现值1194元/吨，涨跌幅1.70% [6] - 主力基差前值 -20元/吨，现值 -37元/吨，涨跌幅85.00% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1194元/吨，较前一日上涨20元/吨 [12] 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润 -92.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -134.30元/吨，处于历史同期低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 周度行业开工率81.32%，预期开工率将季节性回落 [18] - 周度产量70.89万吨，其中重质纯碱39.58万吨，产量历史高位 [21] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨 [22] - 2024年新增产能180万吨 [22] - 2025年新增产能计划750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度生产重质化率为55.83% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，开工率75.00%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [28] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [31] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包含有效产能、产量、开工率等多项数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内驱动偏弱，价格跟随成本波动，7月检修不多且三房巷PTA装置有投产预期，供应量同比提升，终端需求淡季，聚酯工厂库存压力积累，聚酯下行预期利空PTA现货市场，近期现货市场商谈清淡，基差偏弱，需关注下游聚酯负荷波动[5] - MEG供需结构逐步转变，三季度内累库预期明显，场内贸易商持货意愿较差，供需转弱叠加聚酯淡季，乙二醇盘面上方承压，基本面趋弱，短期价格低区间整理，需关注供应端回归效率以及成本端变化[6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位[11] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货跟随成本端震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，日内伴随个别主流供应商出货及聚酯大厂减产消息，现货基差走弱，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘，7月货在09 + 0~20有成交，个别略低，价格商谈区间在4720~4750附近，今日主流现货基差在09 + 7；基差现货4735，09合约基差 -7，盘面升水；库存PTA工厂库存3.95天，环比减少0.14天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，空减；预期短期内驱动偏弱，价格跟随成本波动，关注下游聚酯负荷波动[5] - MEG基本面周四价格重心震荡上行，市场交投尚可，商品气氛良好，日内乙二醇盘面震荡抬升，近期货商谈围绕09合约升水68 - 71元/吨展开，贸易商换手成交为主，午后现货高位成交至4400元/吨偏上，高位报盘有所增加，美金方面，乙二醇外盘重心小幅上涨，近洋货成交有所放量，日内近期船货商谈围绕511 - 515美元/吨展开，台湾招标货516 - 517美元/吨附近成交，货量为1万吨；基差现货4386，09合约基差61，盘面贴水；库存华东地区合计库存53.20万吨，环比增加2.73万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净空，空减；预期供需结构逐步转变，三季度内累库预期明显，场内贸易商持货意愿较差，供需转弱叠加聚酯淡季，乙二醇盘面上方承压，基本面趋弱，短期价格低区间整理，关注供应端回归效率以及成本端变化[6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产量、进口、总供应、聚酯产量、聚酯需求、出口、总需求、期末库存等数据及同比变化情况[12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇总开工率、产量、新增产能、总供应、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯需求、总消费、港口库存等数据及同比变化情况[13] - 现货与期货价格数据展示了2025年7月10日与7月9日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价格及TA、EG期货合约价格、基差、加工费、利润等数据的变动情况[14] - 还包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA与MEG月间价差、基差，现货价差，PTA、MEG、PET切片、涤纶库存，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG与涤纶利润等多方面的历史数据图表[15][27][34][44][51][55][59][62][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前地缘风险仍有不确定性，虽OPEC略超预期增产，但基本面仍处紧平衡，原油处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇供需双弱，国内商品情绪好转，预计上下空间有限，单边建议观望为主 [3] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向逢低关注短多机会 [5] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线建议中性偏多思路，回落短多操作，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [12] - PVC供强需弱，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [14] - 苯乙烯价格预计跟随成本端波动，短期地缘影响消退，BZN或将修复 [17] - 聚乙烯价格预计维持震荡，短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化 [19] - 7月聚丙烯价格偏空，供需双弱背景下，山东地炼开工反弹释出丙烯后，LL - PP价差或将逐渐走阔 [20] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [23] - PTA后续有新装置投产预期持续累库，加工费有压力，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇基本面较弱，后续关注逢高空配的机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌1.42美元，跌幅2.08%，报66.87美元；布伦特主力原油期货收跌1.30美元，跌幅1.85%，报68.88美元；INE主力原油期货收涨2.80元，涨幅0.54%，报522.5元 [1] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存去库0.37百万桶至12.00百万桶，环比去库2.97%；柴油库存去库0.15百万桶至9.74百万桶，环比去库1.51%；燃料油库存累库1.33百万桶至24.71百万桶，环比累库5.68%；总成品油累库0.81百万桶至46.46百万桶，环比累库1.78% [1] 甲醇 - 7月10日09合约涨26元/吨，报2398元/吨，现货涨15元/吨，基差 + 8 [3] - 国内开工继续下行3.89%，煤制利润小幅走高，整体利润水平较好，伊朗装置重启，海外装置开工回到中高位，短期国内供应回落对价格有小幅支撑 [3] - 需求端港口MTO负荷小幅下行，传统需求开工涨跌不一，处于淡季，下游利润水平普遍偏低，甲醇估值较高 [3] - 淡季港口与企业同步累库 [3] 尿素 - 7月10日09合约涨7元/吨，报1777元/吨，现货涨10元/吨，基差 + 53 [5] - 国内开工小幅回升，日产19.6万吨，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计逐步增强 [5] - 需求端复合肥开工见底回升，秋季备肥展开后开工将进一步走高，对尿素需求有支撑，出口集港持续，港口库存继续走高，后续需求集中在复合肥以及出口端 [5] 橡胶 - 房地产利多预期致工业品多数上涨，NR和RU较大幅度上涨，多空观点不一，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [8] - 截至2025年7月10日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.54%，较上周走高0.81个百分点，较去年同期走高5.59个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.55%，较上周走高2.51个百分点，较去年同期走低6.36个百分点；轮胎企业发货节奏放缓，库存有压力 [9] - 截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；中国深色胶社会总库存为78.9万吨，环比增加1.2%；中国浅色胶社会总库存为50.5万吨，环比降0.3%；截至2025年7月7日，青岛天然橡胶库存50.52（ - 0.14）万吨 [10] - 现货方面，泰标混合胶14150（ + 300）元，STR20报1735（ + 30）美元，STR20混合1740（ + 30）美元，江浙丁二烯9100（ + 50）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - PVC09合约上涨77元，报5040元，常州SG - 5现货价4860（ + 70）元/吨，基差 - 180（ - 7）元/吨，9 - 1价差 - 103（ - 8）元/吨 [14] - 成本端电石乌海报价2250（0）元/吨，兰炭中料价格620（ - 10）元/吨，乙烯820（0）美元/吨，成本端持平，烧碱现货820（ + 10）元/吨 [14] - 本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；其中电石法80.8%，环比下降0.2%；乙烯法68.5%，环比下降1.9%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1%；厂内库存38.6万吨（ - 0.9），社会库存59.2万吨（ + 1.7） [14] - 基本面上近期检修增多，但产量仍居高位，且短期有装置投产预期，下游同比往年开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端电石限产缓解，烧碱反弹，预期估值支撑走弱 [14] 苯乙烯 - 现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱，纯苯期货大幅上涨带动苯乙烯盘面上升，目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大 [16][17] - 成本端纯苯开工回升，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行，苯乙烯港口库存累库，季节性淡季，需求端三S整体开工率下降 [17] - 基本面方面，华东纯苯5895元/吨无变动，苯乙烯现货7600元/吨无变动，活跃合约收盘价7520元/吨上涨170元/吨，基差80元/吨走弱170元/吨，BZN价差139.75元/吨下降4.75元/吨，EB非一体化装置利润114.45元/吨上涨145元/吨，EB9 - 1价差186元/吨扩大10元/吨；供应端上游开工率80%下降0.10%，江苏港口库存11.15万吨累库1.27万吨；需求端三S加权开工率39.83%下降2.70%，PS开工率52.40%下降5.00%，EPS开工率55.88%下降3.84%，ABS开工率65.04%下降0.96% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格上涨，美国针对多国关税政策释出，全球贸易政策不确定性回归，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限，贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动，季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [19] - 基本面看主力合约收盘价7329元/吨上涨51元/吨，现货7255元/吨无变动，基差 - 74元/吨走弱51元/吨，上游开工77.82%环比上涨0.34%，周度库存方面，生产企业库存49.31万吨环比累库5.47万吨，贸易商库存6.05万吨环比去库0.09万吨，下游平均开工率38%环比下降0.05%，LL9 - 1价差17元/吨环比缩小7元/吨 [19] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率季节性震荡下行，季节性淡季，供需双弱背景下，预计7月聚丙烯价格偏空 [20] - 基本面看主力合约收盘价7112元/吨上涨34元/吨，现货7150元/吨无变动，基差38元/吨走弱34元/吨，上游开工76.17%环比下降1.09%，周度库存方面，生产企业库存58.12万吨环比累库1.11万吨，贸易商库存15.45万吨环比累库0.48万吨，港口库存6.22万吨环比去库0.31万吨，下游平均开工率48.64%环比下降0.14%，LL - PP价差217元/吨环比扩大17元/吨，LL - PP底部已形成，7月中旬山东地炼开工反弹释出丙烯后，LL - PP价差或将逐渐走阔 [20] 聚酯 PX - PX09合约上涨58元，报6782元，PX CFR上涨2美元，报852美元，按人民币中间价折算基差240元（ - 45），9 - 1价差64元（ - 10） [22] - PX负荷上，中国负荷81%环比下降2.8%，亚洲负荷74.1%环比上升1.1%；装置方面，浙石化降负，福化集团2线检修，海外日本Eneos50万吨装置重启，伊朗142万吨装置重启，韩国SK40万吨装置重启，SK135万吨装置及GS负荷提升，越南装置恢复，泰国装置检修 [22] - PTA负荷79.7%环比上升1.5%，装置方面，逸盛大连、逸盛海南提负，中国台湾一套装置重启 [22] - 6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；估值成本方面，PXN为261美元（ + 9），石脑油裂差84美元（ + 11） [22][23] PTA - PTA09合约上涨24元，报4742元，华东现货下跌15元，报4735元，基差7元（ - 29），9 - 1价差12元（ - 16） [24] - PTA负荷79.7%环比上升1.5%，装置方面，逸盛大连、逸盛海南提负，中国台湾一套装置重启；下游负荷88.9%环比下降1.3%，装置方面，恒腾60万吨长丝重启，万凯60万吨甁片检修，古纤道25万吨切片检修；终端加弹负荷下降7%至62%，织机负荷下降4%至58% [24] - 7月4日社会库存（除信用仓单）213.5万吨，环比累库1.9万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费下跌24元至128元，盘面加工费下跌14元至293元 [24] 乙二醇 - EG09合约上涨42元，报4325元，华东现货上涨27元，报4374元，基差70（ - 1），9 - 1价差 - 33元（ - 4） [25] - 供给端，乙二醇负荷68.1%环比上升1.5%，其中合成气制73.1%环比上升3.8%，乙烯制负荷64.2%环比下降0.6%；合成气制装置方面，红四方、天盈重启，油化工方面装置变动不大，海外沙特朱拜勒地区Sharq装置多套已恢复；下游负荷88.9%环比下降1.3%，装置方面，恒腾60万吨长丝重启，万凯60万吨甁片检修，古纤道25万吨切片检修；终端加弹负荷下降7%至62%，织机负荷下降4%至58% [25] - 进口到港预报9.6万吨，华东出港7月9日1.24万吨，出库上升，港口库存58万吨，累库3.5万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 644元，国内乙烯制利润 - 704元，煤制利润951元，成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至520元 [25]

价格指数分析 - 6月CPI同比上涨0.1%，结束连续4个月下降趋势，核心CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大0.1个百分点，创近14个月新高 [2][3] - PPI同比下降3.6%，工业领域产能过剩压力加剧，上半年PPI比上年同期下降2.8% [3][4] - 价格低位波动反映市场供大于求态势明显，可能形成"负向循环"：价格走低→企业预期转差→生产投资收缩→就业与收入下滑→压制消费需求 [4][5] 供需关系影响因素 - 供需不平衡根源：房地产投资下滑拖累产业链需求、出口面临高关税壁垒、居民收入预期偏弱导致消费意愿不足 [4] - 6月CPI虽转正，但2025年上半年CPI比上年同期下降0.1%，远低于2%的全年目标，消费端需求恢复乏力 [4] - 部分行业供需改善得益于稳增长政策"组合拳"，但PPI低迷向CPI传导叠加消费内生动能偏弱，抑制核心CPI修复空间 [3][4] 经济政策与展望 - 需加大宏观经济政策逆周期调节力度，通过超长期特别国债和地方政府专项债扩大政府公共产品投资，带动企业订单和就业 [9] - 一季度GDP增长5.4%，二季度消费增速提高受"以旧换新"政策推动，但房地产投资降幅加大导致工业增加值增速回落 [6][7] - 全年CPI预计前低后高，增量政策与内外环境下行压力相互角力，经济回升不确定性加大 [8] 行业动态 - 新能源汽车保有量较"十三五"末增长5倍，国产大飞机C919实现商业飞行，第四代核电站投入运营 [13] - "三新"经济（新业态、新模式、新产业）增加值超24万亿元，研发投入强度达2.68%，5G通信、量子计算等领域实现标准制定突破 [13] - 新能源发电装机历史性超过煤电，光伏组件产量占全球80%，风电整机制造占全球60% [14]

特朗普对进口铜征收50%关税的决定 - 特朗普宣布考虑对铜进口征收高达50%的关税 远超市场预期的25% [1] - 纽铜盘中一度暴涨17%创历史新高 伦铜价格小幅下跌 两者套利价差飙升至25% 相当于近3000美元/吨 [1] - 交易商疯狂运铜至美国 甚至修改路线抢时间 预计纽铜、伦铜价差还将扩大 [1] 美国铜产业现状 - 2024年美国铜消耗量340万吨 近一半依赖进口 国内铜矿产量110万吨 同比下降3% 全球占比微乎其微 [1] - 美国在铜矿开采和精炼领域投资不足 短期内实现自给自足几乎无望 [2] - 铜是国防部第二大使用材料 特朗普称要建立强大铜产业 [1] 市场反应与价格波动 - COMEX期铜本周创下单日最大涨幅 10日价格回落至5.44美元/磅后V型反转 [4] - LME期铜价格剧烈震荡 最高9769.50美元/吨 最低9553.50美元/吨 [4] - 亚太交易时段COMEX期铜继续上涨2%报5.61美元/磅 [4] 分析师观点 - 高盛、摩根大通预计纽铜和伦铜套利窗口将继续扩大 摩根大通预计价差由25%扩大至50% [5] - 高盛预测市场以60%概率计价50%关税全面落地 未来12个月价差持续扩大 [5] - 汇丰预计美国进入去库存周期后铜进口骤减 海外铜料回流亚洲市场 LME库存将回升 [5] 全球铜供需 - 2024年全球铜需求量2670万吨 过去三年增长7% 预计2030年再增17% [4] - 铜在电子、汽车和可再生能源领域需求持续增长 供应链中断可能引发连锁反应 [4] - 摩根大通预测三季度铜价9100美元/吨 四季度9350美元/吨 高盛维持年底LME铜价9700美元/吨预测 [5] 交易商行为与库存 - 交易商改道抢运铜至美国 亚洲运往夏威夷航程缩短至十天 南美选择波多黎各 [6] - 预计未来几周美国国内铜库存达50万吨 美国企业将被迫为铜支付更多费用 [6] - 美元贬值15%加剧以美元计价金属的进口成本上升 [6] 行业不确定性 - 铜交易商和产铜企业对特朗普言论感到困惑 造成很多不确定性 [7] - 拥有美国铜矿的公司可能受益 但竞争激烈 多家加拿大矿商寻求进入美国市场 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内国内外利多因素平平，市场情绪和流动性尚可，各品种走势不一，部分品种震荡，部分品种有涨跌风险，需关注各品种的供需、政策、成本等因素变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期内股指或呈现偏强震荡格局 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨 [1] 有色金属 - 金价、银价短期料震荡为主 [1] - 美国铜关税或落地，沪铜及伦铜价格存在补跌风险 [1] - 铝价存在回落风险，氧化铝价格企稳回升 [1] - 锌价受关税扰动和累库预期施压，关注逢高空机会 [1] - 镍价震荡偏弱运行，建议短线逢高空，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢震荡反弹后持续性待观察，建议短线为主，逢高卖套 [1] - 锡价宏观计价提高，短期基本面供需双弱，驱动有限 [1] - 工业硅供给北减南增，需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期，价格拉涨后易出分歧 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期，市场情绪高 [1] - 碳酸锂供给端未有减产，下游补库主要系贸易商，工厂采买不积极，资金博弈 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷炉料强势，成本端提供支撑，但热卷现货存在边际走弱风险 [1] - 锰硅价格承压，硅铁供需相对平衡 [1] - 玻璃供需边际改善，短期供给持稳需求韧性，中期供需过剩价格难向上 [1] - 纯碱供给有所扰动，但需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油受OPEC+超预期增产影响预计跟跌，长期国际油脂需求增加，看多远月 [1] - 棉花预计国内棉价维持震荡偏弱走势，关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向和后期累库情况 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长，后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米预期盘面偏震荡，建议观望，远月CO1建议关注逢高做空机会 [1] - 豆粕远月合约预期重心抬升，若达成协议，整体盘面下跌空间预期有限 [1] - 纸浆估值偏低，同时存在宏观利好 [1] - 原木偏弱看待 [1] - 生猪期货整体仍呈现稳定 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受中东地缘局势降温、OPEC+超预期增产、短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 沪胶下游需求有走弱趋势，供给端产量释放预期较强，库存小幅增加 [1] - BR橡胶近期有装置扰动刺激盘面上涨，OPEC超预期增产，合成胶基本面承压 [1] - PTA基差继续走弱，原油价格保持强势，聚酯下游负荷维持在90%，7月瓶片和短纤将进入检修周期，现货宽松，聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇后期到港量较大，聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击 [1] - 短纤仓单注册量较少，工厂检修增加，成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯装置负荷回升，持货集中，基差明显走弱 [1] - 尿素国内需求平平、夏季农需尾声，下半年出口预期好转 [1] - PE价格震荡偏强 [1] - PVC盘面震荡偏强，但下游迎来季节性淡季，供应压力上升 [1] - 烧碱关注液氯变动 [1] - LPG仍有下行空间 [1] 航运 - 集运欧线预计7月中旬运价见顶，呈圆弧顶走势，运价见顶时间前置 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 PP和PE供应收缩，7月平衡表显示去库预期但总量压力仍存，短期关注去库支撑，PP中期建议在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单[1] 原油产业 油价偏强震荡，地缘风险扰动延续性不足，后续回归基本面，油价上涨后进入宽幅振荡区间概率较大，建议短期波段思路为主，期权端捕捉波动收窄机会[6] 甲醇产业 内地市场短期下跌空间有限，港口市场7月预计小幅累库，价格压制增强，需警惕伊朗发运节奏延迟风险[31] 尿素产业 基本面及宏观消息面核心驱动来自印度标购价格带来的市场信心提振，短期行情震荡上行，但需求端持续性有待观察，多头头寸不宜过度追高[37] 聚酯产业链 PX走势承压但供需预期仍偏紧，PTA短期区间震荡，乙二醇供需转向宽松，短纤供需双弱，瓶片供需有改善预期[41] 纯苯及苯乙烯产业 纯苯自身驱动有限，上涨幅度受限，单边观望，月差反套对待；苯乙烯供应增加预期，供需边际转弱，涨幅受限，关注高空机会[45] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2601收盘价7254元/吨，较前值涨29元/吨，涨幅0.40%；L2509收盘价7278元/吨，涨33元/吨，涨幅0.46%等[1] - 基差及价差：华北塑料基差 - 110元/吨，较前值降30元/吨，降幅37.50%；华东pp基差30元/吨，降20元/吨，降幅40.00%等[1] - 库存：PE企业库存49.3万吨，较前值增5.47万吨，涨幅12.48%；PP企业库存58.1万吨，增1.11万吨，涨幅1.95%等[1] - 开工率：PE装置开工率79.5%，较前值涨3.02个百分点，涨幅3.95%；PP装置开工率77.4%，降1.87个百分点，降幅2.4%等[1] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent价格70.19美元/桶，较前值涨0.04美元/桶，涨幅0.06%；WTI价格68.15美元/桶，降0.23美元/桶，降幅0.34%等[6] - 成品油价格及价差：NYM RBOB价格219.05美分/加仑，较前值涨0.26美分/加仑，涨幅0.12%；NYM ULSD价格241.14美分/加仑，涨0.22美分/加仑，涨幅0.09%等[6] - 裂解价差：美国汽油裂解价差23.85美元/桶，较前值涨0.34美元/桶，涨幅1.44%；欧洲柴油裂解价差28.23美元/桶，降1.16美元/桶，降幅3.96%等[6] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2434元/吨，较前值涨14元/吨，涨幅0.58%；MA91价差 - 62元/吨，降15元/吨，降幅31.91%等[31] - 库存：甲醇企业库存35.69%，较前值增0.5个百分点，涨幅1.31%；甲醇港口库存71.9万吨，增4.5万吨，涨幅6.72%等[31] - 开工率：上游国内企业开工率75.61%，较前值降2.5个百分点，降幅3.19%；下游外采MTO装置开工率75.92%，涨1.0个百分点，涨幅1.28%等[31] 尿素产业 - 期货收盘价：01合约收盘价1736元/吨，较前值涨13元/吨，涨幅0.75%；05合约收盘价1736元/吨，涨9元/吨，涨幅0.52%等[33] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差0元/吨，较前值涨4元/吨，涨幅100.00%；05合约 - 09合约价差 - 34元/吨，涨2元/吨，涨幅5.56%等[34] - 主力持仓：多头前20持仓127622，较前值降830，降幅0.65%；空头前20持仓134027，降1109，降幅0.82%等[35] - 现货市场价：山东（小颗粒）现货价1840元/吨，较前值涨20元/吨，涨幅1.10%；山西（小颗粒）现货价1700元/吨，涨20元/吨，涨幅1.19%等[37] - 供需面：国内尿素日度产量19.68万吨，较前值增0.20万吨，涨幅1.03%；国内尿素厂内库存（周）96.77万吨，较前值降5.08万吨，降幅4.99%等[37] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6700元/吨，较前值降60元/吨，降幅0.9%；聚酯切片价格5800元/吨，降5元/吨，降幅0.1%等[41] - PX相关价格及价差：CFR中国PX价格10610美元/吨，较前值涨0美元/吨，涨幅0.0%；PX基差（09） - 83元/吨，降22.5%等[41] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4750元/吨，较前值降50元/吨，降幅1.0%；PTA基差（09） - 58元/吨，降64.4%等[41] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格4347元/吨，较前值涨2元/吨，涨幅0.0%；MEG基差（09） - 14元/吨，降17.9%等[41] - 开工率变化：亚洲PX开工率73.0%，较前值涨1.1个百分点，涨幅1.5%；中国PX开工率81.0%，降3.3个百分点，降幅2.8%等[41] 纯苯及苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油（9月）价格70.19美元/桶，较前值涨0.04美元/桶，涨幅0.1%；CFR日本石脑油价格598美元/吨，涨11美元/吨，涨幅1.9%等[45] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货价格7640元/吨，较前值涨60元/吨，涨幅0.8%；EB基差（08）290元/吨，降14元/吨，降幅4.6%等[45] - 库存及开工率：纯苯华东港口库存17.50万吨，较前值增1.10万吨，涨幅6.7%；亚洲纯苯开工率77.0%，涨1.9个百分点，涨幅2.5%等[45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面处于紧平衡，处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理 [3] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主 [5] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，更倾向于逢低关注短多机会 [7] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线建议中性思路，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [13] - 苯乙烯价格预计震荡偏空 [16] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [19] - 7月聚丙烯价格偏空，LL - PP价差后续或将逐渐走阔 [20] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [23] - PTA 7月将小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇基本面较弱，后续关注逢高空配的机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.11美元，涨幅0.16%，报68.29美元；布伦特主力原油期货收涨0.15美元，涨幅0.21%，报70.18美元；INE主力原油期货收涨9.00元，涨幅1.76%，报519.7元 [2] - 数据：美国原油商业库存累库7.07百万桶至426.02百万桶，环比累库1.69%；SPR补库0.24百万桶至403.00百万桶，环比补库0.06%；汽油、柴油、燃料油、航空煤油库存均去库 [2] 甲醇 - 行情：7月9日09合约跌1元/吨，报2372元/吨，现货跌17元/吨，基差 + 13 [5] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好；伊朗装置重启，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值偏高 [5] 尿素 - 行情：7月9日09合约涨7元/吨，报1770元/吨，现货涨20元/吨，基差 + 50 [7] - 基本面：国内短期开工回落，供应压力缓解，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强；需求端复合肥开工回落，后续预计见底回升，出口集港持续，港口库存走高 [7] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡反弹 [9] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状及相关政策可能有助于橡胶减产，季节性通常下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处于季节性淡季，供应的减产幅度可能不及预期 [9] - 行业情况：轮胎开工率中性，国内消耗慢，发货节奏放缓，库存有压力 [10] - 库存：截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；截至2025年07月07日，青岛天然橡胶库存50.52（ - 0.14）万吨 [11] - 现货：泰标混合胶13850（0）元，STR20报1705（ + 5）美元，STR20混合1710（ + 10）美元，江浙丁二烯9050（ + 150）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - 行情：PVC09合约上涨69元，报4863元，常州SG - 5现货价4790（ + 20）元/吨，基差 - 173（ - 49）元/吨，9 - 1价差 - 95（ + 12）元/吨 [13] - 基本面：成本端兰炭下跌，烧碱现货持平；本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1%；厂内库存38.6万吨（ - 0.9），社会库存59.2万吨（ + 1.7）；近期检修增多，但产量仍居高位，且短期有装置投产预期，下游开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端支撑走弱 [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 [15][16] - 基本面：成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率下降 [16] - 具体数据：华东纯苯5845元/吨无变动，苯乙烯现货7600元/吨下跌50元/吨，活跃合约收盘价7350元/吨上涨74元/吨，基差250元/吨走弱124元/吨，BZN价差144.5元/吨下降6.5元/吨，EB非一体化装置利润 - 1.05元/吨上涨70元/吨，EB9 - 1价差176元/吨缩小3元/吨；供应端上游开工率80%，下降0.10%；江苏港口库存11.15万吨，累库1.27万吨；需求端三S加权开工率39.83%，下降2.70% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [19] - 基本面：周末OPEC + 会议增产决定略超预期，原油震荡下行，现货价格无变动，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位持续累库，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；7月无新增产能投产计划 [19] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [20] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱，预计7月价格偏空；LL - PP底部已形成，7月中旬山东地炼开工反弹释出丙烯后，LL - PP价差或将逐渐走阔 [20] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨28元，报6724元，PX CFR上涨3美元，报850美元，按人民币中间价折算基差285元（ - 3），9 - 1价差74元（ - 20） [22] - 基本面：中国负荷81%，环比下降2.8%；亚洲负荷74.1%，环比上升1.1%；浙石化降负，福化集团2线检修，海外多套装置重启或提负；PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为261美元（ - 4），石脑油裂差73美元（ + 6） [22][23] PTA - 行情：PTA09合约上涨8元，报4718元，华东现货下跌50元，报4750元，基差36元（ - 55），9 - 1价差28元（ - 30） [24] - 基本面：PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；7月4日社会库存（除信用仓单）213.5万吨，环比累库1.9万吨；现货加工费下跌67元，至152元，盘面加工费下跌10元，至307元；7月检修量预期增加，将小幅去库，加工费有支撑；聚酯化纤库存压力较低，预期不会大幅减产，但甁片后续计划减产 [24] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨16元，报4283元，华东现货上涨2元，报4347元，基差71（0），9 - 1价差 - 29元（ - 2） [25] - 基本面：供给端负荷66.5%，环比下降0.7%，其中合成气制69.3%，环比下降2%，乙烯制负荷64.8%，环比上升0.1%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；进口到港预报9.6万吨，华东出港7月8日0.7万吨，出库下降，港口库存58万吨，累库3.5万吨；石脑油制利润为 - 568元，国内乙烯制利润 - 705元，煤制利润951元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至520元 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股债市场数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] - 临汾地区部分停产煤矿复产，成材供应或收缩，螺纹供需弱平衡，关注政策文件落地 [3] - 特朗普延长关税暂缓期，贸易谈判乐观但有不确定性，市场推迟美联储最早降息时间至10月，预计黄金维持高位震荡 [4] - 原木现货价格偏稳，到港量预计环减，供应压力减缓，关注期货交割对价格的影响 [5] - 东南亚产区割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，轮胎样本企业产能利用率下行，天然橡胶价格承压 [6] - 美豆种植面积下调有限，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率高，豆粕库存攀升，豆粕震荡偏空 [7] - 美国原油库存或增长，PX持续去库，PTA供需预期转弱，MEQ供需趋弱盘面承压 [8] - 养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或涨，7月南方生猪供应预计偏紧或引领新一轮上涨 [9] 各行业总结 股债 - 市场数据体现我国经济韧性，避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] 螺纹 - 临汾地区部分停产煤矿复产，“反内卷”下成材供应或收缩，需求侧无明显增量，螺纹供需弱平衡 [3] 黄金 - 特朗普延长关税暂缓期，贸易谈判乐观但有不确定性，市场推迟美联储最早降息时间至10月，预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 原木现货价格偏稳，到港量预计环减，供应压力减缓，日均出库量约6.7万方，关注期货交割对价格的影响 [5] 天然橡胶 - 东南亚产区割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，轮胎样本企业产能利用率下行，价格仍承压 [6] 豆粕 - 美豆种植面积下调有限，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率高，提货量回落，豆粕库存攀升，震荡偏空 [7] 原油及化工品 - 美国原油库存或增长，油价承压，PX持续去库，PTA供需预期转弱，MEQ供需趋弱盘面承压 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或涨，7月南方生猪供应预计偏紧或引领新一轮上涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年7月7日原油市场多空交织，短期油价预计维持高位震荡，中枢或上移2 - 3美元，OPEC+增产决议与地缘风险形成对冲，实际增产效果需观察沙特产能释放节奏 [2][3] - 建议关注伊萨角港受损程度评估及OPEC+会议前成员国产量政策表态，若红海航运中断超72小时，Brent可能测试72美元关口 [3] 各部分总结 日度市场总结 - 价格表现：SC原油期货价格小幅回落0.24%至502.3元/桶，日内盘后主力合约反弹2.13%至512元/桶；WTI微跌0.06%至66.46美元/桶，Brent逆势上扬1.59%至69.6美元/桶；Brent - WTI价差单日走强56%至3.14美元/桶，SC - Brent跨区套利空间收窄77%至0.41美元/桶 [2] - 供需情况：供给端OPEC+拟于8月3日批准9月增产55万桶/日，但增产落地效果存疑，以色列空袭胡塞武装控制的荷台达港石油设施加剧红海航线供应链风险；需求侧印度6月汽油消费同比激增6.9%，柴油需求同步回暖，燃料总消费攀升至2031万吨，亚洲炼厂开工意愿增强带动裂解利润走扩，低硫燃料油主力合约日内涨幅达2% [2] - 库存与价差：库存结构区域性分化，美国库欣库存未见明显波动，中东局势或延缓原油海运周期，引发欧洲炼厂补库需求；跨期价差SC连1 - 连3收窄至14.8元/桶，Brent月差结构维持陡峭 [3] - 价格走势：夜盘原油系全线反弹，短期油价预计维持高位震荡，中枢或上移2 - 3美元，Brent突破69美元阻力位后存在进一步上攻动能，WTI在67.5美元附近遭遇强压力 [3] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI微跌，Brent上涨；现货价格多数下跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI收窄，Brent - WTI走扩，SC连续 - 连3收窄；其他资产中，美元指数上涨，标普500下跌，DAX指数上涨，人民币汇率微涨；库存方面，美国商业原油库存、战略储备库存、API库存增加，库欣库存减少；开工方面，美国炼厂周度开工率、原油加工量增加 [5] - 燃料油：期货价格方面，FU、LU微跌，NYMEX燃油上涨；现货价格有涨有跌；纸货价格下跌；价差方面，中国高低硫价差扩大，其他部分价差收窄；Platts价格下跌；库存方面，新加坡库存增加 [6] 产业动态及解读 - 供给：欧佩克+产油国将在8月3日批准9月份再次大幅增产约55万桶/日 [7] - 需求：印度6月柴油销量同比增长1.6%，汽油销量同比增长6.9%，燃料销量同比增长1.9%，达到2031万吨 [9] - 库存：低硫燃料油（LU）主力合约日内涨幅扩大至2.00%，燃料油期货仓单、中质含硫原油期货仓单、低硫燃料油仓库期货仓单环比上个交易日持平 [10] - 市场信息：7月8日收盘，沪金主力合约涨0.36%，沪银主力合约跌0.19%，SC原油主力合约涨2.13%；布伦特原油期货价格日内上涨逾1美元，夜盘原油系期货主力合约涨幅扩大 [10] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等21张产业链相关数据图表 [12][14][16]