2019年8月11日，特朗普签署总统令，将对华关税暂停期延长90天，至11月10日。表面上看，这是缓兵之计，为中美紧张关系提供了一定的缓冲；然而，对 印度而言，这却是一记重拳。高达50%的惩罚性关税几乎席卷了印度对美出口商品的全部，让印度经济遭受重创。 印度的困境并非源于偶然。特朗普政府将印度视为"软柿子"，其高额关税背后是美国对印度在美印贸易谈判中"不配合"态度的强烈不满，特别是印度迟迟不 肯开放农业市场。 更深层次的原因在于，特朗普试图通过打压印度，以达到离间俄印关系，瓦解金砖国家联盟，最终实现其"联俄抗华"战略目标的野心。 印度成为了他策略中牺牲的"案例"，用以震慑其他国家。 特朗普的贸易战策略：一场没有赢家的博弈 因此，当与美国的关系跌入冰点时，莫迪政府将目光转向东方。一系列积极的举动标志着中印关系的显著改善：两国直航恢复，国防部长和外交部长互访， 以及对中企投资审查的放松，这些都表明印度正在主动修复与中国的战略关系。甚至比亚迪搁置两年的10亿美元投资项目也重新看到了希望。 莫迪此后对中国的访问，并非简单的多边会议参与，而是向美国发出的强烈信号：印度并非没有选择，世界并非只有一个中心。 印度寻求与上合 ...

距离中美贸易战关键"停火协议"到期仅剩最后一天时，特朗普再次展现其标志性的施压战术，他不仅公开喊话要求中国"加倍速购"美国大豆，更祭出新招 ——对本国芯片巨头英伟达等企业征收高达15%的"出口特权费"。 不过如今，这场由美方单方面挑起的贸易博弈，正以意想不到的方式反噬其身。 特朗普对华强索农产品之举绝非一时兴起，其背后是美国农业州的政治压力与滞销大豆堆积如山的现实窘境。 特朗普的核心票仓深植于农业州和大豆种植带，但贸易战直接导致美国大豆对华出口从2017年的3250万吨高峰腰斩。 美国农业部2023年报告显示大豆库存消费比已逼近历史高位，豆农仓库难以消化积压库存。 而面对困局，中国早已未雨绸缪实现进口多元化，南美国家迅速填补空缺，巴西更在2023年超越美国成为中国最大大豆供应国。 更具讽刺意味的是，特朗普的贸易大棒这次竟转向了自家高科技产业。 近期被曝光的政策要求英伟达等芯片企业在向中国出口高端人工智能芯片时，向美国政府额外支付高达销售额15%的"出口协调费"，这种针对本土企业 的"收割"在全球贸易史上实属罕见。 从商业逻辑看，英伟达等企业支付高额费用实属无奈，中国占英伟达数据中心芯片收入的五分之一以上，是其 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格大幅下跌，主力合约EC2510收跌5.57%，远月合约收跌1 - 2%不等，现货指标持续回落 [1] - 头部船司开启“价格战”调降8月运价报价，市场预期转冷，叠加二季度“抢出口”提前释放货量，供需不匹配格局未改，促使期价下行 [1] - 特朗普签署行政命令修改“对等关税”及额外征收关税措施，加剧全球贸易局势不确定性，推高贸易冲突升级预期 [1] - 美国6月零售销售数据超预期反弹，但近期关税政策加码，后续通胀仍存在上行风险，或影响未来零售数据 [1] - 中国对欧盟部分品类实施反制禁令，加剧中欧贸易紧张关系 [1] - 贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期弱，期价震荡幅度大，但现货端价格指标迅速回升或带动期价短期内回涨，建议投资者谨慎操作，跟踪相关数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1333.100，环比下降78.6；EC次主力收盘价1700.1，环比下降20.4 [1] - EC2510 - EC2512价差 - 42.60，环比下降；EC2510 - EC2602价差 - 154.90，环比下降44.50 [1] - EC合约基差为902.38和60740，分别环比上升22.12和4786 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为2235.48，环比下降62.38；SCFIS（美西线）（周）为1082.14，环比下降47.98 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1489.68，环比下降61.06；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，环比无变化 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1200.73，环比下降31.56；CCFI（欧线）（周）为1799.05，环比上升9.55 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2017.00，环比上升21.00；巴拿马型运费指数（日）为1595.00，环比上升19.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为13075.00，环比下降218.00；平均租船价格（好望角型船）为25236.00，环比下降2232.00 [1] 行业消息 - 中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，自8月12日起双方继续暂停实施24%对等关税及有关非关税反制措施90天，中方继续暂停相关不可靠实体清单措施 [1] - 三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日，符合条件的个人消费贷款可享受财政贴息 [1] - 美国7月CPI同比持平于2.7%低于预期，环比上涨0.2%符合预期，7月核心CPI同比上涨3.1%高于预期，市场预计美联储9月会议降息概率超90% [1] 重点关注 - 8 - 14 14:00关注英国第二季度GDP年率初值、英国6月三个月GDP月率、英国6月制造业产出月率 [1] - 8 - 14 14:45关注法国7月CPI月率终值 [1] - 8 - 14 17:00关注欧元区第二季度GDP年率修正值 [1] - 8 - 14 20:30关注美国至8月9日当周初请失业金人数（万人）、美国7月PPI年率 [1]

关税政策影响行业 - 半导体、制药、汽车、钢铁、铝、铜、木材等行业受到广泛影响，其中汽车、钢铁和铝直接承受关税重击，半导体被征收高达100%关税 [3] - 美国进口关税从去年平均2.3%飙升至15.2%，创纪录收取1130亿美元关税 [3][5] - 瑞士关税从31%暴涨至39%，其巧克力和手表等产品出口受制于美国政策 [5] 企业应对与挑战 - 福特、特斯拉、英特尔等巨头财报表现不佳，面临原材料价格上涨、出口受限及全球客户流失压力 [9] - 美国企业可能承担大部分关税成本，分析师指出1130亿美元关税中"大头是美国企业自己掏腰包" [3] - 全球供应链冲击促使企业加速多元化布局，包括去美元化和供应链本地化 [9] 经济与就业数据 - 5-7月美国新增就业岗位数量创疫情以来新低，制造业回流效果存疑 [5] - 62%美国选民反对关税政策，58%不认同减税政策，经济政策支持率低迷 [5] - 美联储尚未显示明显通胀迹象，但超市老板和进出口商已担忧物价上涨 [3] 全球贸易格局变化 - 欧洲、东南亚和拉美国家可能联合反制，世界贸易组织面临复杂局面 [11] - 瑞士为获得关税减免需增加对美国能源和军火采购，发达国家被视为"收割对象" [5] - 历史经验显示关税壁垒长期损害国家经济，如1930年代斯穆特-霍利关税法案 [11] 产业链与资本流动 - 全球分工深化使供应链中断成本极高，企业搬迁可行性受质疑 [11] - 美国技术、市场和美元信用优势面临资本、技术及人才"用脚投票"风险 [9] - 政治极化导致贸易政策沦为选票工具，企业陷入法律与政策两难境地 [7]

市场风险情绪 - 贸易战引发的全球衰退仍是市场最大的尾部风险 但8月市场紧张情绪略有缓解 [1] - 29%的受访基金经理将贸易战衰退列为首要威胁 较7月的38%有所下降 [1] - 通胀风险以27%的得票率成为第二大威胁 粘性通胀或阻碍美联储降息 [1] 次要风险因素 - 债券收益率无序跃升以20%的得票率位列第三大风险 [1] - AI股票泡沫和美元贬值分别获得14%和6%的得票率 [1] 市场动态影响 - 前两大风险差距缩小 投资者对政策长期保持紧缩有所准备 [1] - 地缘政治和宏观因素仍在主导资产配置 [1] - 通胀和收益率令利率路径充满不确定性 影响股票、信贷和久期策略 [1] 风险趋势变化 - 贸易情绪改善但通胀正迎头赶上成为新焦点 [1] - 下一批数据公布和下月调查将揭示风险偏好转变是否持续 [1]

黄金价格波动 - 8月12日国内金饰品克价显著下跌：周生生1010元、周大福1008元、老庙1004元、周六福988元 [1] - 8月11日现货黄金失守3350美元/盎司，COMEX黄金跌2.5%，白银跌1.7% [3] - 黄金期现价格单日大幅下行引发市场关注，相关词条登顶微博热搜 [5] - 纽约商品交易所近月黄金期货合约重挫2.5%，创5月以来最大跌幅，盘后跌破3400美元/盎司 [8] 关税政策影响 - 美国总统特朗普宣布不对进口金条加征关税，但未公布细则 [7][11] - 此前美国海关编码错误导致进口金条面临关税风险，12月黄金合约一度飙升至3534.10美元/盎司，与现货价差达130美元 [10] - 瑞士等黄金供应商暂停对美发货，世界黄金协会等待政策澄清 [10] - 芝加哥商品交易所COMEX库存占未平仓合约86%（正常40%-45%），流动性风险可控 [11] 市场驱动因素 - 俄乌停火前景削弱黄金避险需求 [7] - 市场聚焦美国7月CPI/PPI数据，弱就业报告使美联储9月降息概率升至89.4% [12] - 特朗普提名美联储理事可能推动更温和货币政策 [12] - 贸易战持续影响金价，美国对半导体芯片和药品加征关税（药品税率或达250%） [12] 行业动态 - 英伟达和AMD与美国政府达成协议，将特供中国芯片收入的15%上缴以换取出口许可 [13]

中美关税暂停延期 - 中美双方自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税及非关税反制措施90天 [1] - 美方承诺调整对中国商品（含香港和澳门）加征关税的措施 暂停期为90天 [1] - 本次会谈基于日内瓦联合声明机制框架 符合市场预期 延续经贸缓和态势 [1][3] 双边贸易与经济影响 - 2024年中美双边货物贸易总额突破6800亿美元 涉及商品、投资、技术和服务等领域 [3] - 7月中国对美出口同比下滑21.7% 降幅较6月扩大5.5个百分点 [5] - 对欧盟、韩国、中国台湾地区出口增速分别达9.2%、4.6%、19.2% 贸易转移现象突出 [5] 出口韧性与政策预期 - 7月中国出口额以美元计同比增长7.2% 超出市场预期 较6月增速高1.3个百分点 [5] - 对东盟出口增速保持在16.6%高位 仅比上月小幅下行0.3个百分点 [5] - 四季度可能推出财政发力、货币宽松及房地产稳定政策 对冲外需放缓 [6] 未来磋商与潜在风险 - 90天缓冲期内将磋商芬太尼关税、出口管制和缩小贸易差额等议题 [3] - 美国大幅下调对华实际关税税率难度较大 谈判过程复杂曲折 [3] - 关注美国针对芯片、药品加征关税及8月29日取消包裹进口关税豁免的影响 [3]

黄金市场动态 - 现货黄金失守3350美元/盎司关口，COMEX黄金期货价格下跌近2.5%，COMEX白银期货价格下跌超1.7% [2] - 纽约商品交易所近月黄金期货合约重挫近2.5%，盘后失守每盎司3400美元，创今年5月以来最大跌幅 [4] - 美国总统特朗普宣布不会对进口金条加征关税，国际金价震荡走低超2% [4] 黄金价格波动因素 - 俄乌停火前景减弱黄金避险需求，投资者关注美联储9月降息可能性和全球贸易形势 [4] - 美国7月CPI和PPI数据即将公布，弱于预期的就业报告增加美联储9月降息25个基点的可能性至89.4% [6] - 特朗普提名Stephen Miran填补美联储理事会空缺，市场预期货币政策立场可能转向温和 [7] 黄金市场异常现象 - 纽约商品交易所12月黄金合约飙升至创纪录的3534.10美元/盎司，与伦敦现货价格溢价接近130美元，显示定价关系严重失衡 [5] - 芝加哥商品交易所COMEX库存占未平仓合约的86%，远高于正常水平的40%-45% [6] 行业影响 - 瑞士等黄金供应商暂停向美国发货，世界黄金协会等待美国澄清金条关税政策 [5] - 美国金矿商巴里克矿业CEO表示关税对矿业公司影响微乎其微，因行业是"价格接受者" [5] 贸易与政策动态 - 特朗普政府与英伟达、AMD达成协议，两家公司同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府以换取出口许可证 [8] - 特朗普计划会见俄罗斯总统普京讨论结束乌克兰战争，市场对停火协议持乐观态度 [9]

分组1：期货与现货价格数据 - EC主力收盘价1417.600，环比 -21.3；EC次主力收盘价1742，环比 -30.4 [1] - EC2510 - EC2512价差 -324.40，环比 +16.80；EC2510 - EC2602价差 -110.40，环比 -2.10 [1] - EC合约基差817.88，环比 -71.18 [1] - EC主力持仓量55954手，环比 -734 [1] - SCFIS（欧线）（周）2235.48，环比 -62.38；SCFIS（美西线）（周）1082.14，环比 -47.98 [1] - SCFI（综合指数）（周）1489.68，环比 -61.06；集装箱船运力（万标准箱）1227.97，环比 0.00 [1] - CCFI（综合指数）（周）1200.73，环比 -31.56；CCFI（欧线）（周）1799.05，环比 9.55 [1] - 波罗的海干散货指数（日）2051.00，环比 -13.00；巴拿马型运费指数（日）1635.00，环比 -21.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）13075.00，环比 -218.00；平均租船价格（好望角型船）25236.00，环比 -2232.00 [1] 分组2：行业消息 - 外交部发言人回应关税及芯片出口管制问题，中方反对将科技和经贸问题政治化等 [1] - 特朗普将华盛顿特区警察局置于联邦直接管辖，部署国民警卫队，宣布华盛顿特区进入公共安全紧急状态 [1] - 美国对墨西哥产新鲜番茄征关税后，墨西哥为新鲜番茄设定最低出口价格 [1] 分组3：核心观点 - 周二集运指数（欧线）期货价格多数下跌，主力合约EC2510收跌1.48%，远月合约收跌1 - 2% [1] - 最新SCFIS欧线结算运价指数较上周回落62.38点，环比下行2.7%，现货指标回落叠加马士基报价下行带动期价下跌 [1] - 特朗普修改“对等关税”，一系列关税措施加剧全球贸易局势不确定性 [1] - 6月美国标普全球综合PMI指数从5月的53小幅回落至52.8，价格压力加剧 [1] - 美国6月零售销售数据超预期反弹，环比增速0.6%，但后续通胀有上行风险或影响零售数据 [1] - 中国对欧盟部分品类实施反制禁令，加剧中欧贸易紧张关系 [1] - 贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期弱，期价震荡幅度大，现货端价格指标回升或带动期价短期内回涨 [1] - 建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 分组4：重点关注 - 8 - 13 14:00德国7月CPI月率终值 [1]

近日，美国大幅提高了印度出口到美国的产品关税，双方的谈判前景不明，大量的出口订单被搁置，给印度相关行业带来了巨大的困扰。印度各界表示，美 国对印度加征关税不仅会严重扰乱印美贸易，也会同时造成全球贸易增长疲软。 印度钢铁烧结工协会主席 乌帕迪亚：美国提高关税对金属制品行业的影响巨大，几乎所有美国订单均被取消，因此工作进度也放缓了。现在只有我身后这 些机器，还正在生产美国订单，其他订单都被取消了，货物都积压着。 某金属制品厂负责人 巴韦什·贾因：印度出口商肯定会因关税战而遭受损失，印度政府正在努力与美国政府解决此事，找到一种互惠互利的方式。在同等的 平台上开展业务，但不能以牺牲印度人民的利益为代价，美国正试图在这场贸易战中占据主导地位，他们想向印度市场销售越来越多的产品，这也向印度出 口商发出了一个明确的信号，不要依赖单一市场，试着将产品出口到多个不同国家。 印度出口组织联合会总干事 阿贾伊·萨海：印度出口企业现在正在面临艰难的处境，许多人已经为原材料采购申请了贷款。很多情况下也已经预订了集装箱 舱位，在这种情况下行业肯定会面临问题，我们正在与政府合作寻找解决办法。 印度舆论指出，美国的关税政策不仅会造成全球贸易 ...