报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对LPG和丙烯市场进行跟踪分析，指出节中外盘LPG弱势运行，丙烯现货止跌反弹，还展示了相关期货价格、持仓成交、价差及产业链重要数据等情况，并提供市场资讯如CP纸货价格及装置检修计划等信息 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2511昨日收盘价4237，日涨幅 -1.30%；PG2512收盘价4159，日涨幅 -1.14%；PL2601收盘价6320，日涨幅 -0.71%；PL2602收盘价6374，日涨幅 -0.25% [2] - 持仓与成交上，PG2511昨日成交74352，较前日变动12604，持仓64900，较前日变动 -5947；PG2512成交19311，较前日变动5078，持仓46407，较前日变动1440；PL2601成交2996，较前日变动 -291，持仓12100，较前日变动 -296；PL2602成交54，较前日变动34，持仓606，较前日变动 -22 [2] - 价差数据显示，9月30日广州国产气对PG11合约价差313，广州进口气对PG11合约价差443，山东丙烯对PL01合约价差85，华东丙烯对PL01合约价差 -20，华南丙烯对PL01合约价差 -45 [2] - 产业链重要数据，本周（9.26）PDH开工率69.5%，上周（9.19）为64.6%；MTBE开工率64.2%，上周63.6%；烷基化开工率47.4%，与上周持平 [2] 趋势强度 LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5] 市场资讯 - 2025年10月8日，11月份CP纸货丙烷474美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷468美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；12月份CP纸货丙烷483美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨 [6] - 国内有多套PDH装置和液化气工厂装置处于检修或有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置自2023年5月12日开始检修，结束时间待定；正和石化全厂自2024年5月14日检修至2025年10月 [7]

国际地缘局势在不断演进，全球经济格局也在不断重塑，外部环境的深刻复杂变化和不确定性，需要我 们以国内大循环的内在稳定性和长期成长性予以对冲，因此，加快推进全国统一大市场建设的重要性就 越发凸显。 毫无疑问，全国统一大市场的理念正在不断深入。国庆长假期间，一位知名老专家对本世纪初实施东北 地区等老工业基地振兴战略的分析，也再次加深了人们对区域发展再平衡、产业链构建、产业振兴和全 国统一大市场建设的认知和思考。 可见，期货市场运行早期就已初步起到牵动产业链、经济链、社会链"牛鼻子"的效用，以精巧的市场化 手段把产业链上下游及社会周边相关资源有效地配置起来，成功地带动和推动了经济领域的市场化改革 和思想观念的深层更迭。 不管是价格发现、风险管理、资源配置的三大基础功能发挥，还是标准理念、规则意识、库存信号的市 场统一引领，期货市场在推进全国统一大市场建设中具有牵一发而动全身的特殊价值。近年来接连发布 的相关重磅政策充分说明，期货市场已经被赋予了国家宏观经济治理重要抓手的独特地位。 在这一过程中，需要特别提及但又容易被忽视的是，期货市场30多年来为实体经济产业链上下游培养和 输送了一批批既有国际视野又有风控能力的期货 ...

纽约可可期货涨1.47%，报6281美元/吨，北京时间16:48曾跌至6022美元，不断逼近2024年11月11日底 部5668美元。伦敦可可期货涨0.53%，9月25日结束交易以来累计上涨4.05%。ICE棉花期货跌0.17%。 每经AI快讯，周一(10月6日)纽约尾盘，ICE原糖期货涨1.88%，ICE白糖期货涨1.27%。ICE阿拉比卡咖 啡期货跌2.38%，咖啡"C"期货跌1.71%。罗布斯塔咖啡期货跌0.88%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月29日，股指期货上涨，国债期货下跌；商品期货涨跌不一，双焦跌幅居前 [2][9][12] - 国家发改委将适时加力实施宏观政策，当前经济运行仍面临挑战，需巩固经济回升向好基础 [40][41] - 黄金四季度看多，长期有望价格中枢上移；白银短期上涨弹性超黄金，未来一季度有望挑战历史高位 [18][19][21] - 焦炭和焦煤短期价格预计震荡，焦炭市场基本面健康，焦煤基本面仍有支撑 [28][31][35] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 9月29日，股指期货上涨，中证1000股指期货涨幅达2.0%；国债期货下跌，30年期国债期货跌幅达0.5% [9][12] - 商品期货涨跌不一，双焦跌幅居前；涨幅前三为白银、黄金和苹果，跌幅前三为焦煤、工业硅和焦炭 [10][11][12] 1.2 上涨品种 - 9月29日，黄金上涨1.3%至866.52元/克，白银上涨3.9%至10939元/千克 [16][20][22] - 黄金上涨逻辑完整，调整时间短，多头方向持续；四季度看多，长期价格中枢有望上移 [17][18][21] - 白银短期上涨弹性超黄金，未来一季度有望挑战2011年历史高位 [19][21] 1.3 下跌品种 - 9月29日，焦炭下跌4.2%至1647元/吨，焦煤下跌5.0%至1154元/吨 [24][30][34] - 焦炭利润承压，主流焦企提涨，钢厂未回应，短期价格预计震荡；市场基本面健康 [28] - 焦煤煤矿生产谨慎，供应恢复偏缓，中下游节前补库短期维持，短期价格预计震荡 [30][31][35] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 国家发改委称8月经济运行总体平稳，将适时加力实施宏观政策，加强经济监测等工作 [40][41] - 外交部将增设青年科技人才签证“K字签证” [40][41] - 李强会见朝鲜外相崔善姬，双方愿落实两党两国最高领导人共识 [40][41] - 1 - 8月国有企业营业总收入同比增0.2%，利润总额同比降2.7% [41]

报告核心观点 - 镍基本面偏弱并有库存压力，预计镍价低位震荡，建议观望 [2] - 不锈钢基本面虽宽松，但成本端存支撑且库存压力不大，预计价格区间震荡，建议观望 [2] 行业数据总结 上海期镍 - 期货近月合约收盘价120,820元/吨，较昨日降280元 [2] - 成交量97,757手，较昨日降65,749手；持仓量83,149手，较昨日降735手 [2] - 库存25,057吨，较昨日降96吨 [2] 上海不锈钢 - 期货活跃合约收盘价12,620元/吨，较昨日降100元 [2] - 成交量163,271手，较昨日降12,046手；持仓量87,251手，较昨日降11,471手 [2] - 库存87,148吨，较昨日降357吨 [2] LME镍 - 3个月镍官方价15,225美元/吨，较昨日涨25美元 [2] - 电子盘收盘价15,325美元/吨，较昨日涨170美元 [2] - 成交量6,642手，较昨日增5,802手 [2] - 库存231,312吨，较昨日增1,188吨 [2] 库存数据 - SMM中国港口镍矿总库存971万湿吨，较上周增12万湿吨 [2] - SMM上海保税区镍库存3,100吨，与上周持平 [2] - SMM纯镍社会库存40,828吨，较上周降656吨 [2] - 200系不锈钢现货库存量171,400吨，较上周增900吨 [2] - 300系不锈钢现货库存量596,200吨，较上周增2,800吨 [2] - 400系不锈钢现货库存量113,100吨，较上周降1,200吨 [2] 价格数据 - 菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价29美元/湿吨，持平 [2] - 1金川镍平均价123,175元/吨，较昨日降425元 [2] - 1进口镍（俄镍）平均价121,200元/吨，较昨日降375元 [2] - 8 - 12%高镍生铁（出厂价）平均价954.5元/镍点，较昨日降0.5元 [2] - 电池级硫酸镍平均价28,260元/吨，较昨日涨60元 [2] - 电镀级硫酸镍平均价30,250元/吨，较昨日涨500元 [2] - 全国高碳铬铁平均价格8,583.33元/50基吨，持平 [2] 价差数据 - 沪镍近月 - 沪镍连一价差 - 280元，持平 [2] - 沪镍连一 - 沪镍连二价差 - 220元，较昨日降170元 [2] - 沪镍连二 - 沪镍连三价差 - 27元，较昨日降10元 [2] - LME镍0 - 3个月价差 - 1.45美元/吨，较昨日降177.45美元 [2] - LME镍3 - 15个月（场内盘）价差647.85美元/吨，较昨日涨10.57美元 [2] 基差数据 - SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差900元，较昨日降170元 [2] - LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价基差 - 100美元，较昨日降145美元 [2] 多空逻辑 镍 - 供给端镍矿价格持平，上周镍矿到港减少，港口库存累库；镍铁厂亏损幅度收窄，9月国内排产增加，印尼排产增加，镍铁去库；9月国内电解镍产量增加，出口盈利缩小 [2] - 需求端三元排产减少，不锈钢厂产量增加，合金与电镀需求稳定 [2] - 库存上期所减少，LME增加，社会库存减少，保税区库存持平 [2] 不锈钢 - 供给方面9月不锈钢产量增加 [2] - 需求方面终端需求较弱 [2] - 成本端高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格持平 [2] - 库存上期所库存减少，上周300系社会库存为596,200吨，较上周增2,800吨 [2]

报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利：沪铝正套 [9] 报告的核心观点 - 海内外宏观向好，国内十五五规划会议适时加力实施新型政策金融工具，海外整体偏鹰派；电解铝基本面供应稳定、消费修复、库存低位，关注社会库存变化；氧化铝供应过剩、库存累积、成本端有扰动，低估值下跌空间有限；铝合金下游消费复苏但供应过剩、库存偏高，绝对价格受宏观扰动不利于和铝锭价差季节性收敛 [6][7][8] 相关目录总结 铝现货 - 华东A00铝价20690元/吨，较上一交易日变化 -80元/吨，升贴水 -10元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨；中原A00铝价20750元/吨，升贴水较上一交易日变化0元/吨至50元/吨；佛山A00铝价20610元/吨，较上一交易日变化 -80元/吨，升贴水较上一交易日变化 -10元/吨至 -85元/吨 [1] 铝期货 - 2025 - 09 - 29日沪铝主力合约开于20755元/吨，收于20730元/吨，较上一交易日变化 -45元/吨，最高价20770元/吨，最低价20660元/吨，成交132925手，持仓203858手 [2] 库存 - 截止2025 - 09 - 29，国内电解铝锭社会库存59.2万吨，较上一期变化 -2.5吨，仓单库存59747吨，较上一交易日变化 -3483吨，LME铝库存515600吨，较上一交易日变化 -2100吨；铝合金社会库存7.20万吨，厂内库存5.82万吨 [2][4] 氧化铝现货价格 - 2025 - 09 - 29山西价格2935元/吨，山东价格2895元/吨，河南价格2965元/吨，广西价格3145元/吨，贵州价格3150元/吨，澳洲氧化铝FOB价格323美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025 - 09 - 29氧化铝主力合约开于2898元/吨，收于2904元/吨，较上一交易日收盘价变化 -12元/吨，变化幅度 -0.41%，最高价2926元/吨，最低价2862元/吨，成交356985手，持仓292517手 [2] 铝合金价格 - 2025 - 09 - 29保太民用生铝采购价格16000元/吨，机械生铝采购价格16200元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价20400元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] 铝合金成本利润 - 理论总成本20323元/吨，理论利润177元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场整体交投氛围平淡盘面窄幅上行，建议单边震荡且节前轻仓运行，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [1][2] 报告各部分总结 市场分析 - 9月29日沥青期货主力BU2511合约下午收盘价3466元/吨，较昨日结算价涨15元/吨、涨幅0.43%，持仓132865手环比降25763手，成交152121手环比降57958手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3756 - 4086元/吨，山东3450 - 3720元/吨，华南3500 - 3550元/吨，华东3510 - 3600元/吨 [1] - 昨日华北市场沥青现货价格小幅下跌，华南及川渝市场上涨，其余地区持稳，当前市场供应充裕需求偏弱，南方局部终端项目赶工且华南佛山部分库区发货不畅致当地贸易商报价上调，考虑地缘局势不确定性，国庆假期外盘油价或大幅波动影响节后BU盘面，建议节前谨慎 [1] 策略 - 单边策略为震荡，节前轻仓运行；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 图表信息 - 涉及山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内及各地区沥青产量，国内沥青不同领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表，单位有元/吨、手、万吨等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材市场情绪偏弱价格震荡下行，铁矿发运小幅回升价格震荡下行，双焦避险情绪较浓震荡运行，动力煤市场观望情绪加剧产地煤价偏弱运行 [1][3][6][9] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 昨日螺纹钢期货合约收于3097元/吨，热卷主力合约收于3289元/吨；建材全国城市库存491.96万吨，环比减少5.10%；热卷全国城市库存221.74万吨，环比减少1.27% [1] - 国内宏观政策尚处观望期，钢材库存连续累库弱于季节性表现，节前补库结束后成材库存压力将加大，需压制供应缓解累库压力 [1] - 策略上单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 昨日铁矿石期货价格震荡下行，进口铁矿主流品种价格小幅波动，全国主港铁矿累计成交58.4万吨，环比上涨46.00%；远期现货累计成交110.0万吨，环比上涨110%；本期全球铁矿石发运总量3475.4万吨，环比增加4.5%；45港到港总量2360.5万吨，环比减少11.8% [3] - 本周铁矿石发运量小幅回升，到港量快速拉升，钢厂利润尚可缺乏主动减产意愿，铁矿需求韧性强，港口库存小幅拉升，海漂库存回落，钢厂铁矿库存季节性回升处同期高位，国内政策提振市场信心；当前铁矿整体估值偏高，短期供需两旺价格区间震荡，关注下游需求及煤价变化 [4] - 策略上单边震荡偏弱 [5] 双焦 - 昨日双焦期货全天震荡偏弱，焦煤、焦炭主力合约跌幅分别为4.98%、4.16%，进口煤报价随盘面下跌，成交量下滑 [8] - 小长假临近投机需求下滑，资金避险情绪浓；焦煤产量增加、通关高位、库存增长，供应宽松，下游焦企利润收窄采购刚需为主；焦炭日均产量回落，下游钢厂利润回落但铁水产量高位，消费需求有韧性；关注宏观政策、查超产对焦煤供给影响及铁水产量可持续性 [8] - 策略上焦煤、焦炭均震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [7][8] 动力煤 - 产地临近假期市场观望情绪加剧，主产区市场偏弱，站台大户及终端压价，贸易商暂缓采购，煤矿拉煤车减少价格下调；港口市场情绪一般，下游观望成交价格重心下移；进口煤价格稳定，成交活跃度下降，市场看法有分歧成交冷清 [9] - 双节临近市场观望情绪加剧，短期价格震荡，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况 [9] - 暂无策略 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅期货盘面受整体商品情绪、政策端消息及焦煤等商品价格回落和节前提保影响减仓下跌，目前估值偏低，若有产能退出政策推动盘面或上涨 [2][3] - 多晶硅供需基本面一般，库存压力大，减产情况一般，价格传导不顺，短期成交转弱，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大，中长线适合逢低布局多单 [4][5][6] 工业硅市场分析总结 - 2025年9月29日，工业硅期货主力合约2511开于8850元/吨，收于8610元/吨，较前一日结算跌390元/吨，跌幅4.33%，持仓206977手，仓单总数50202手，较前一日增69手 [2] - 供应端现货价格小幅回落，华东通氧553硅、新疆通氧553价格、99硅价格均降50元/吨，部分地区个别硅价下调，昆明、四川地区硅价及97硅价格持稳 [2] - 消费端有机硅DMC报价10900 - 11200元/吨，上周国内单体企业部分DMC报价上调100 - 200元/吨，本周价格企稳，受成本、供需和预期支撑 [2] 工业硅策略总结 - 单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [3] 多晶硅市场分析总结 - 2025年9月29日，多晶硅期货主力合约2511震荡运行，开于50950元/吨，收于51280元/吨，收盘价较上一交易日跌0.27%，持仓93768手，成交158112手 [4] - 现货价格持稳，N型料50.10 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加22.60，环比增10.78%，硅片库存16.23GW，环比降3.80%，多晶硅周度产量31100.00吨，环比增0.30%，硅片产量13.78GW，环比降1.00% [4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.35元/片，N型210mm价格1.70元/片，N型210R硅片价格1.40元/片 [4][5] - 电池片方面，多种类型电池片价格部分持稳，部分有小变动 [5] - 组件方面，多种类型组件主流成交价均持稳 [5] - 市场情绪降温，多晶硅库存压力大，库存分配不均衡，10月减产力度或不及预期，下游硅片涨价有阻力 [5] 多晶硅策略总结 - 单边短期区间操作，预计主力合约在4.8 - 5.4万元/吨震荡运行，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [6]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：出口窗口期后 UR01 - 05 逢高反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌破前低后成交好转但持续性弱，国庆节前采购情绪难维持高位，区域分化，上游厂家整体收单尚可，预计后续价格稳定为主 [2] - 部分地区农业秋季肥开始，淡季储备少，工业需求复合肥拿货积极性不高、逢低采购，三聚氰胺刚需采购，内需偏弱，厂内库存累积，后续关注东北需求启动时间 [2] - 尿素产量高位运行，中长期供需仍偏宽松，出口对价格情绪影响大，9 月为出口窗口期，出口持续且节奏加快，港口库存去库，关注出口速度与国内需求好转共振时期 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 包含山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等相关内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][8][9] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量和尿素装置检修损失量，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [20][23] 尿素生产利润与开工率 - 涵盖生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][27][30] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海 FOB、尿素大颗粒东南亚 CFR、尿素小颗粒中国 FOB、尿素大颗粒中国 CFR、尿素小颗粒波罗的海 FOB - 中国 FOB - 30、尿素大颗粒东南亚 CFR - 中国 FOB、尿素出口利润、盘面出口利润，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [32][34][38] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [50][51][52] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [55][58][62]