贸易政策调整 - 印度尼西亚能源部长表示计划将部分从新加坡进口的燃料转为从美国进口 [1] - 这一调整是作为与美国关税谈判的一部分 [1]

特朗普表示与英国的谈判"特别"，对之后的谈判国进行牵制（Reuters） 特朗普政府此前在与各国的关税谈判中，仅聚焦于"附加税率"的对等关税。此次与英国的谈判结 果显示，在汽车、钢铁等特定品类的关税方面也存在一定的谈判空间。特朗普在谈到汽车进口配额 时表示"今后不会再做相同的交易"…… 5月8日，美英两国政府宣布已就缔结两国间贸易协定达成协议。据英国政府的发表，美国将 对从英国进口的汽车新设每年10万辆的低关税进口配额。对配额内进口车征收的关税将从 27.5%下调至10%。 英国政府表示，美国对钢铁和铝制品征收25%的额外关税，但对英国进口产品的关税将降至 0%。 在汽车领域设定低关税进口配额，或将对今后的日美谈判产生重要影响。 美国总统特朗普8日在记者会上表示："与英国的关系特殊。今后不打算在汽车领域进行同样 的交易"，以此牵制其他谈判对象国。 这是在美国与各国和地区推进的关税谈判中首次"公布达成协议"。特朗普预测称，预计未来数 周将完成敲定协议细节的工作。 特朗普在记者会上说："很高兴与英国宣布划时代的贸易协议"。在自己的社交媒体上透露，对 美国对英国的出口将增加50亿美元。 除了牛肉等农产品外，化学产品 ...

中国股市 - 高盛维持中国股市"增持"评级，上调2025年每股收益预测，MSCI中国指数和沪深300指数12个月目标点位分别上调至78点和4400点，潜在回报率分别为7%和15% [1] - 南向资金净买入额预期从750亿美元上调至1100亿美元，因资金从美国流向中国、H股成长性与估值优势及IPO扩容 [1] - 中金认为央行降息将带动LPR下行0.1个百分点，预计节省实体经济付息成本约2650亿元 [11] 美国经济与货币政策 - 高盛上调美国核心PCE通胀预测至2025年底3.8%（原3.5%），2026年底2.7%（原2.3%），当前数据为2.6% [2] - 高盛资管预计美联储下月大概率维持利率，因就业市场疲软需数月显现 [3] - 中金认为美联储短期内不会先发制人降息，未来路径取决于关税谈判：若谈判失败或年底前降息100基点，若达成则推迟至12月温和降息 [10] - 华泰证券指出美联储降息决策依赖就业数据，6月降息概率取决于数据走弱程度 [21] 大宗商品与外汇 - 美银预测金价可交易于3000美元/盎司上方但不超过3500，贸易争端缓解或限制涨幅 [4] - 花旗将布油三个月目标价从60美元下调至55美元，美伊核协议达成概率60%，若未达成油价或涨至70美元 [5] - 三菱日联认为美联储降息谨慎态度未必提振美元，因政策不确定性和经济走弱预期 [6] - 荷兰国际称欧元或受益于4500亿欧元规模的外汇储备去美元化，需提升资产池竞争力 [9] 欧洲经济 - 潘森宏观下调英国2025-2026年GDP增速至0.9%和1%（原1.1%和1.5%），预计年内再降息75基点 [7][8] - 道明证券警告若英国央行暗示激进降息，英镑将走弱，可能删除"逐步"降息措辞 [8] - 德国3月工厂订单增17%（医药行业驱动），但贸易不确定性将拖累未来投资 [8] 国内政策与产业 - 中信证券预计中美贸易谈判"三步走"：破冰、建立对话机制、核心问题博弈 [12] - 专项债收储规模达2090亿元，收储价格较土地出让价折让12%，助力房企净资产夯实 [15] - 具身智能机器人2025年进入量产元年，建议关注核心产业链壁垒公司及新技术路径 [18] - 人形机器人轻量化趋势显著，特斯拉Optimus Gen2减重10kg，镁合金/PEEK材料渗透率提升 [23] 银行业与金融政策 - 一揽子金融政策对银行经营预期中性偏正向，降息兼顾息差，存款利率或下调5-20基点 [16][19] - 中信建投建议生育补贴转向一孩、加大力度并中央统筹，以解决地方财政激励不足问题 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，PVC偏空配、烧碱震荡偏弱、橡胶中期或偏弱震荡、尿素短期偏强震荡、甲醇短期震荡、塑料短期偏弱震荡 [2][3][5][6][7][9] 各品种总结 PVC - 5月8日主力09合约收盘4839元/吨，常州市场价4660元/吨，主力基差 -179元/吨 [2] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受反倾销等压制，供应新投计划多，产能过剩，基本面需求不足、供需宽松 [2] - 4月中旬环比增多，出口以价换量持稳，内需季节性恢复，库存去化尚可，宏观主导盘面 [2] - 目前估值偏低，盘面弱势整理，关注关税谈判、国内刺激政策、出口和检修力度 [2] 烧碱 - 5月8日主力SH09合约收2463元/吨，山东市场主流价810元/吨，折百2531元/吨 [3] - 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.58万吨，环比涨1.79%，同比涨6.75% [3] - 存在预期内检修，仓单少；库存下降但仍处高位；魏桥送货低位，氧化铝边际企业亏损减停产增多；印尼新投对出口有支撑；上游开工高位，关注液氯价格；非铝补库放缓，五月后步入淡季 [3] - 供应充足，需求增量有限，震荡偏弱运行，关注魏桥送货量及价格、库存去化、氧化铝投产开工和出口、6 - 8月检修规模和持续性 [3] 橡胶 - 5月7日震荡偏弱，前期NR泰国开割预期致其偏弱，RU有收储存支撑，BR受原油影响大 [4][5] - 泰国橡胶管理局推迟割胶时间，但预计胶农执行有折扣；天气偏好，轮胎开工涨跌互现；中国库存累库，维持浅降深增趋势；BR关注原油传导和丁二烯供应 [5] - 若国内政策和关税无大幅逆转，后市需求弱势叠加供应充足主导，中期或偏弱震荡，关注关税演绎和开割后期天气 [5] 尿素 - 主力合约跌0.11%收盘于1882元/吨，河南尿素价格1888元/吨 [6] - 供应日均产量同比处历史高位，维持20万吨左右 [6] - 农业需求有缺口，夏季肥用肥将逐步释放；工业需求复合肥开工环比降、产量同比增，关注成品去库和开工联动；三聚氰胺等工业需求窄幅提升；出口替代需求方面，部分中低端肥料替代出口增长，国内部分需求由尿素替代 [6] - 短期偏强震荡，09合约1750 - 1950区间操作，关注农作物播种进度、出口消息和宏观政策 [6] 甲醇 - 主力合约跌1.55%收盘于2216元/吨，江苏太仓甲醇价格2375元/吨 [7] - 沿海烯烃装置停车，宁夏及山东部分烯烃工厂有对外采购需求；传统需求厂家开工负荷或维持前期水平 [7] - 样本企业库存量30.27万吨，内地企业库存回升至历史同期水平，港口库存量46.32万吨 [7] - 装置开工率下调，内地供应缩减；下游甲醇制烯烃开工维稳，沿海某烯烃装置计划检修停车，局部需求或缩减；内地累库，港口去库；短期震荡运行，2130 - 2350区间操作，关注港口供应 [7] 塑料 - 5月8日主力合约跌0.61%收7016元/吨，LDPE、HDPE、华南LLDPE（7042）均价有不同变化 [8] - 4月产量272.82万吨，环比减0.74%，上周检修损失量8.05万吨，较同期减2.47万吨 [8] - 上周农膜开工率23.39%，较同期降17.31%；包装膜开工率47.85%，较同期降1.22%；管材开工率31.83%，较同期升1.33% [8] - 3月进口110.10万吨，同比降16.92%，出口10.82万吨，同比增86.67%，受关税影响进口量大幅下滑 [9] - 4月企业平均社会库存59.98万吨，较上月减3.05万吨，聚乙烯仓单数量2749手，增加485手 [9] - 4月受关税影响价格跌幅大，二季度有新产能投放，供应压力大；农膜旺季结束，需求进入淡季；短期偏弱震荡，关注下游需求、国内刺激政策、关税博弈、原油价格波动 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融领域，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等商品领域，指出各领域受贸易协议、政策、供需等因素影响，给出不同投资建议，如关注美国贸易谈判进展、美元指数短期反弹、部分品种关注关键点位支撑或震荡情况等 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 英美达成关税贸易协议，金价下跌超 2%，关税谈判是核心扰动因素，市场风险偏好提升，美元指数走高，地缘冲突未升温，黄金承压，短期仍有回调空间 [2][14] - 关注美国贸易谈判进展，注意风险 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普怒斥鲍威尔，美英达成贸易协议，市场风险偏好回升，美元指数走强，短期内市场风险偏好预计修复，美元指数维持反弹 [3][17] - 美元指数短期反弹 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 英美达成协议，英国在进口美食品和农产品上让步换美降低汽车出口关税，美国众议院将审议特朗普减税方案，但关税博弈倾向长期化 [19][20] - 市场短期风险偏好持续修复，但不建议追高 [20] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1586 亿元 7 天期逆回购操作，当前单边行情机会不多，长端品种涨跌空间有限，可关注套利策略，做陡曲线机会初步出现 [4][21][22] - 关注资金利率变化 [23] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽期末库存为 586.94 万吨，油脂市场震荡，棕榈油受传言影响反弹，菜油新作上市前菜籽供应偏紧 [24] - 等待 MPOB 报告数据出炉后再操作 [24] 农产品（豆粕） - 巴西公布播种时间表，全国豆粕成交增加，美豆周度出口数据符合预期，市场关注 5 月 12 日 USDA 月度供需报告，进口大豆成本变动不大，国内豆粕主力偏弱震荡，现货报价涨跌互现，下游成交积极 [25][26][27] - 期价震荡，关注 2900 一线支撑，现货承压 [28] 农产品（白糖） - 巴西 4 月出口糖和糖蜜同比减少，云南、广西 4 月产销数据公布，广西产糖同比增加，销售快，工业库存同比下降，国内糖厂挺价惜售，郑糖抗跌性强 [29][30][33] - 25Q2 郑糖在外盘主导下偏弱震荡，关注糖厂去库进度 [34] 农产品（玉米淀粉） - 深加工企业提价促收效果不佳，海外木薯淀粉开机率季节性下降 [35][36] - 期货 CS - C 价差波动较小 [37] 农产品（玉米） - 深加工企业库存下降，提价促收到车量低，现货库存趋紧，套保压力和拍卖担忧抑制期货价格上涨，现货预计走强 [38] - 07 多单持有，关注 7 - 9、7 - 11 正套机会，关注进口拍卖情况 [38] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 4 月重卡和乘用车市场销量有变化，Mysteel 五大品种库存周环比增加，钢价回落，需求回落幅度未明显扩大，钢价弱势趋势未扭转，下方空间难打开 [39][40][41] - 短期轻仓观望，现货反弹套保 [42] 黑色金属（动力煤） - 5 月 8 日进口动力煤市场弱势，节后港口胀库，动力煤价格或快速下行，供需失衡，库存胀库，煤价跌势或加速 [43] - 关注 600 元一线能否守住 [43] 黑色金属（铁矿石） - FMG2025 年一季度铁矿石产量、发运量有变化，C1 现金成本下降，伴随季节性需求走弱，铁水见顶回落压力增加，黑色走势疲态，价格震荡偏弱 [44][45] - 价格维持震荡偏弱态势 [46] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 港口焦炭现货暂稳，炼焦煤供应充足，部分煤矿竞拍降价流拍，焦炭第二轮提涨搁置，铁水短期震荡，中长期震荡偏弱 [47][48] - 短期震荡，中长期震荡偏弱 [48] 有色金属（镍） - 4 月中国&印尼镍生铁实际产量金属量增加，矿端供应紧张，镍铁亏损预计减产，纯镍震荡，现货成交一般 [48][49] - 盘价窄幅震荡，关注减产和库存逻辑，短期观望或波段操作 [50] 有色金属（铜） - 金诚信、Terra、巴里克公司有相关项目进展，英美达成贸易协议，国内库存去化支撑盘面，冶炼厂减产预期或升级市场紧张 [51][52][54] - 单边波段操作，套利沪铜正套止盈 [54] 有色金属（多晶硅） - 通威暂无计划通过期货交割去库，06 盘面下跌后反弹，下游亏损，企业挺价，预计 5 月去库，盘面升水交割估值合理 [55][56][57] - 多单和正套继续持有，关注供给端和现货情况 [57] 有色金属（工业硅） - 有机硅 DMC 成交转弱，西北大厂有减产意愿，四川部分硅厂有复工计划，需求端无起色 [58] - 前期空单部分止盈，不左侧做多，关注相关信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [58] 有色金属（碳酸锂） - Liontown 获政府支持，比亚迪和青山控股退出智利锂加工厂计划，基本面需求难超预期，成本支撑或下移，短期警惕交易节奏 [59][60][62] - 不追空，等待反弹沽空机会 [62] 有色金属（铅） - 铅锭社库增加，LME0 - 3 铅贴水，铅基本面供需双弱，再生炼厂减产空间有限，下游接货谨慎，需求淡季，库存回升 [63][64][65] - 短期观望，跨期观望，关注高位内外正套机会 [65] 有色金属（锌） - Pan American 和 Lundin Mining 矿山产量有变化，七地锌锭库存减少，沪锌震荡下行，社库去库，下游补库动能弱，需求走弱，价格受低库存和强现货支撑 [66][67][68] - 单边逢高沽空，增加期权增收/对冲波动率，跨期观望，中线内外正套 [68] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气周度商品量环比下降，炼厂及港口库存双增，需求面波动有限 [70][71] - 价格短期震荡 [72] 能源化工（碳排放） - 5 月 8 日碳排放交易市场有成交数据，CEA 价格跌至 70 元/吨关口震荡，2025 年配额供需宽松，价格承压 [73][74] - CEA 价格短期震荡偏弱 [75] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率回升，TA 合约收盘价和持仓有变化，需求端压力缓解，市场关注供应减量，PTA 表现震荡偏强 [76][77] - 短期震荡偏强或延续反弹 [78] 能源化工（苯乙烯） - 中国苯乙烯周度产量增加，产能利用率提升，苯乙烯震荡走弱，基差走弱，成本端拖累，下游利润好但开工或受限 [79][80][81] - 价格近期震荡偏弱，关注政策和供应扰动 [81] 能源化工（烧碱） - 5 月 8 日山东液碱市场成交上行，企业库存低位，供应缩减，需求有氧化铝订单支撑，价格上调 [82][83] - 烧碱行情难明显上行 [83] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格主流稳定，需求端改善不明显，业者稳盘观望 [84] - 短期震荡偏弱 [84] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场现货价格走低，期货夜盘下行后窄幅震荡，贸易商报价下调，下游采购积极性一般 [85] - 表现持续偏弱 [85] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，聚酯原料上涨，工厂报价多稳，开工率高，供应压力渐增，工厂主动减产概率低 [86][87] - 行业高开工下供应压力显现，加工费承压 [88] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存增加，期价下跌，市场情绪偏弱，现货稳定，装置供应震荡下行，下游需求谨慎 [89] - 中期逢高沽空，短期关注检修影响 [89] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价下跌，原片厂家累库幅度大，下游放假出库受限，后续需求季节性下滑，供需失衡，盘面承压 [90][91] - 期价低位运行，关注地产政策端变量 [91] 航运指数（集装箱运价） - 马士基一季度业绩良好，受胡塞和美国和谈影响，欧线期货走弱，红海风险仍在，盘面波动大 [92] - 宽幅震荡思路对待，短期观望 [92]

英国官员：我们相当有信心，虽然基准关税将为10%，但如果我们继续谈判，实际税率可能会有所不 同。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油短期上行阻力和底部支撑均较弱，建议轻仓或空仓谨慎操作 [2] - 螺纹钢短期内若缺乏重大利好驱动，价格或延续低位下行趋势 [4] - 铜价目前受美联储政策和基本面供需双弱影响，以区间震荡为主 [9] - 热卷后期需求预期环比走弱，库存降幅放缓将抑制价格上行 [10][11] - 尿素在保供稳价基调下难以大幅上涨，今日盘面承压运行或平抑市场情绪 [12] - 碳酸锂基本面弱势不改，短期期货市场有技术性反弹可能，中长期建议观望 [13][14] 根据相关目录分别总结 热点品种 豆粕 - 豆油主力 09 合约今日盘面低开后震荡，收盘跌幅 -0.13% [2] - 国际上美豆关税及产量影响国内豆油，国内油厂周度产量提升但库存偏低，贸易商提前卖货致价格回落 [2] - 短期关注油厂开停机，6 - 7 月现货行情或下行 [2] 螺纹钢 - 今日主力合约高开低走，跌幅 -1.74%，市场空头情绪浓，短期货卖压显著 [3] - 需求端受季节性和调控影响转弱，本周总库存累库，产量、表需由增转降 [4] - 呈现“强现实、弱预期”格局，短期内若无重大利好价格或延续低位下行 [4] 期市综述 - 5 月 8 日收盘国内期货主力合约跌多涨少，集运欧线、铁矿等下跌，氧化铝、锰硅等上涨 [6] - 资金流向方面，沪金 2508、沪深 300 2506 等流入，中证 1000 2506、三十年国债 2506 等流出 [6] 核心观点 铜 - 沪铜节后低开低走，美联储维持利率不变致美元指数反弹，铜价承压 [9] - 基本面供需双弱，5 月国内冶炼厂有检修计划，需求恢复慢但订单预计增长 [9] - 市场近期交易宏观信息，国内刺激政策待落地，铜价区间震荡 [9] 热卷 - 今日主力合约震荡下跌，收于 3191 元/吨，跌幅 -1.18%，受黑色系期货拖累 [10] - 钢厂提产复产致供应压力增加，需求预期环比走弱，库存降幅将放缓 [10][11] 尿素 - 今日低开日内承压，市场情绪缓和，出口政策未落地，价格回稳 [12] - 供应端开工率稳定有检修复产情况，需求端农业备肥和工业需求欠佳 [12] - 本周库存去化，但保供稳价下难大幅上涨 [12] 碳酸锂 - 今日开盘后低位震荡走弱，收盘价涨幅 0.1%，现货价格接近触底 [13] - 供给端累库速度放缓但绝对库存压制价格，需求端增速低于供给端 [13][14] - 负反馈延续，短期期货或技术性反弹，中长期建议观望 [14]

欧盟官员5月7日表示，如与美方关税谈判破裂，欧盟计划对价值近1000亿欧元的美国商品征税，以报复 美国此前实施的关税措施。 目前，欧盟面临美国对钢铁、铝和汽车征收25%的进口关税，以及对几乎所有其他商品征收10%的"基 准关税"。美国此前宣布将对欧盟征收20%所谓"对等关税"，后给予90天暂缓期。（新华社） ...

海外宏观 - 美国一季度实际GDP按年率计算萎缩至-0.3%，主要受抢进口和政府投资减少拖累[1] - 对等关税税率存在下调预期，预计全球基准税率或降至10%，中国维持约60%高位[1] - 特朗普对中国达成协议前景表态乐观，但医药、关键矿产及半导体等行业关税仍存变数[1] 国内宏观 - 一季度中国GDP增速达5.4%，主要由抢出口、广义基建投资增长及消费回升推动[1] - 4月PMI超季节性回落，显示关税对经济影响开始显现[1] - 央行于5月7日宣布降准降息，下半年或针对关税影响出台更多增量政策[1] A股策略 - 国内经济面临关税加大带来的下行压力，需关注政策对冲效果[2] - A股成交额回落至"9.24"以来低位，市场观望情绪上升[2] - 政策博弈阶段已过，二季度以落实已部署政策为主，下半年或有增量政策[2] 行业配置 - 红利、银行、公用事业等高股息防守板块可降低组合波动，建议关注红利低波方向[2] - 科技与消费板块需等待政策发力，可关注AI+、TMT、电子及旅游、文娱等新型消费逢低布局机会[2] - 科技仍是年度主线，但短期追高风险存在，建议关注调整后布局机会[2] 多资产配置 - 持续关注日股、海外债券（美债、亚洲高收益债）及黄金等全球化多资产机会[2]

贵金属产业日报 2025-05-08 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 点，当前利率期货显示今年仍有3次降息空间。在此背景下，美元指数和长端美债收益率或维持相对承压态 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 790.78 | -12.72 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 8094 | -158 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 198555 | 10247 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 228462 | -1892 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 107220 | 2768 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 127151 | -2783 | | | 仓单数量:黄金(日,千克) | 15648 | 0 仓单数量:白银(日,千克) | 931982 | -8999 | | 现货市场 | 上海有色网黄金现货价(日,元/克) | 801.9 ...