报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周内盘受地缘和外盘影响明显上涨，内外估值中性偏高，虽PDH开工下降，但短期在寒潮、燃烧旺季下基本面仍偏紧；随着寒潮结束、中东供应回归，PDH利润差之下的负反馈和3月检修季，驱动将走弱；内盘月差估值中性，基本面支撑正套，但需关注仓单情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 周一在宏观和地缘情绪下，盘面偏强运行，03 - 04月差 - 246（+15），04 - 05月差91（-13），截至晚9点，FEI和CP纸货价格分别至551、540美金 [1] 周度观点 1. **价格及基差变化**：03基差96（-83），02 - 03月差64（-16），03 - 04月差 - 261（-32）；民用气价格分化，山东4460（+20），华东4372（-151），华南4780（-255）；最便宜交割品为山东醚后4350（+10）；仓单5898手（-79） [1] 2. **月差及比价变化**：FEI月差上涨，MB和CP月差小跌，油气比价小幅下滑，FEI较CP和MB走强，MB - CP走强；内外PG - FEI c1至55.1（-18.7） [1] 3. **贴水及运费情况**：中国华东丙烷到岸贴水85（+8）；AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水36（-1.75）、20（-9）、62.52美金（+11.72）；运费下跌 [1] 4. **价差及利润情况**：FEI - MOPJ价差 - 18（周环比+9）；PDH现货利润震荡，纸货利润大幅下跌 [1] 5. **库存及开工情况**：港口库存 - 1.53%，到船 - 13.21%，需求收窄；炼厂库容率 + 1.21pct，外放 + 2.11%；PDH开工62.25%（-10.82pct），巨正源二期检修，瑞恒故障停工，预期下周回归 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来市场或受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，短期贵金属行情维持偏强震荡，黄金在20日均线上方动能增强，多单继续持有 [1] - 白银受资金情绪等因素驱动，短期走势偏强难言顶，但市场波动大，建议关注交易所等风控措施，保持回调轻仓做多思路并适时锁定盈利 [1] - 铂钯在宏观金融属性及供应偏紧格局支撑下，随黄金上涨形成联动，价格中枢持续上抬，在人民币升值背景下外盘价格相对国内更强，建议逢低买入 [1] 各目录总结 国内期货收盘价 - AU2604合约1月26日收盘价1143.32元/克，较1月23日上涨27.68元，涨幅2.48% [1] - AG2604合约1月26日收盘价27207元/十兄，较1月23日上涨2242元，涨幅8.98% [1] - PT2606合约1月26日收盘价744.70元，较1月23日上涨58.80元，涨幅8.57% [1] - PD2606合约1月26日收盘价534.80元/克，较1月23日上涨36.85元，涨幅7.40% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月26日收盘价5004.80元，较1月23日上涨21.70元，涨幅0.44% [1] - COMEX白银主力合约1月26日收盘价103.89元，较1月23日上涨0.63元，涨幅0.61% [1] - NYMEX铂金主力合约1月26日收盘价2575.60美元/盎司，较1月23日下跌197.60美元，跌幅7.13% [1] - NYMEX钯金主力合约1月26日收盘价1992.50元，较1月23日下跌54.50元，跌幅2.66% [1] 现货价格 - 伦敦金现值5009.88元，较前值上涨28.57元，涨幅0.57% [1] - 伦敦银现值103.87元，较前值上涨0.53元，涨幅0.52% [1] - 某现货现值2811.00美元/盎司，较前值上涨106.00美元，涨幅3.92% [1] - 现货钯金现值2092.00元，较前值上涨116.00元，涨幅5.87% [1] - 上金所黄金T+D现值1144.26元/另，较前值上涨33.91元，涨幅3.05% [1] - 上金所白银T+D现值27513元/十兄，较前值上涨2525元，涨幅10.10% [1] - 上金所铂金9995现值733元/完，较前值上涨52元，涨幅7.59% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值0.94，较前值上涨6.23，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值306，较前值上涨283，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值5.08，较前值上涨6.87，历史1年分位数99.60% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值 - 0.02，较前值下跌0.10，历史1年分位数69.00% [1] 比价 - COMEX金/银现值48.17，较前值下跌0.08，跌幅 - 0.17% [1] - 上期所金/银现值42.02，较前值下跌2.67，跌幅 - 5.96% [1] - NYMEX铂/钯现值1.29，较前值下跌0.06，跌幅 - 4.58% [1] - 广期所铂/钯现值1.39，较前值上涨0.02，涨幅1.09% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.22%，较前值下跌0.02%，跌幅 - 0.5% [1] - 2年期美债收益率现值3.56%，较前值下跌0.04%，跌幅 - 1.1% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.90%，较前值下跌0.02%，跌幅 - 1.0% [1] - 美元指数现值97.05，较前值下跌0.45，跌幅 - 0.47% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9492，较前值上涨0.0006，涨幅0.01% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值103050十克，较前值上涨1020十克，涨幅1.00% [1] - 上期所白银库存现值573810，较前值下跌7280，跌幅 - 1.25% [1] - COMEX黄金库存现值35941502，较前值下跌202778，跌幅 - 0.56% [1] - COMEX白银库存现值415241837，较前值下跌1183026，跌幅 - 0.28% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18845680，较前值下跌386，跌幅0.00% [1] - COMEX白银注册仓单现值114262775，较前值无变化 [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1087，较前值无变化 [1] - SLV白银ETF持仓现值15974，较前值下跌115.58，跌幅 - 0.72% [1]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 玻璃产线长期亏损加速部分企业产能出清且春节前有部分产线冷修计划，供给端有进一步收缩预期，但本月房地产开发投资及资金到位情况同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转，临近月底市场刚需加速走弱，预计短期价格或震荡运行，先关注压力附近走势情况，后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力高开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带走紧口喇叭为短期震荡信号，盘中压力关注日线的60均线附近，支撑关注中轨线附近，成交量较昨日增32.2万手，持仓量较昨日减84061手，日内最高1092，最低1059，收盘1087，较昨结算价涨26元/吨，涨幅2.45% [1] - 现货市场华北厂家整体出货较好，华东交投气氛放缓、拿货积极性淡、观望氛围浓，华中整体还行多数上调40、下游采购理性，华南除个别上涨20外其他企业暂稳 [1] - 华北基差-77元/吨，现货价格1010 [1] 基本面数据 - 供应方面截至1月22日，本周浮法玻璃总产量105.52万吨，环比+0.28%，同比-3.95%，行业平均开工率71.62%，环比+0.14%，平均产能利用率75.57%，环比+0.34%，本周暂无产线放水或点火，日产量维持平稳 [2] - 库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱，环比+20.3万重箱，环比+0.38%，同比+22.74%，折库存天数23.1天，较上期+0.1天，本周下游拿货情绪一般，个别受天气影响出货较弱，整体库存较前期增加 [2] - 需求方面全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比+7.9%，同比+86.4%，随着春节临近，南北区域深加工订单走势分化，南方订单可执行天数略有增加，部分订单可维持20天以上，北部及中部区域订单下滑 [2] - 利润方面天然气浮法玻璃周均利润-158.69元/吨，环比+5.71元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润-65.11元/吨，环比+3.9元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润-1.78元/吨，环比-5.71元/吨 [2][3] 主要逻辑总结 - 玻璃产线长期亏损加速产能出清，春节前有产线冷修计划，供给端有收缩预期，但房地产数据走低，刚需走弱，今日甘肃一条产线复产点火，上周情绪走强盘面反弹，预计短期价格震荡运行，先关注压力附近走势，后续关注宏观政策和产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当下螺纹供给端复产动能较强，需求端受节前冬储备货有支撑存在韧性，节后需关注终端需求的恢复程度；总库和社库同比低位，整体库存压力可控，但厂库累积需关注后续去库节奏；库存低位需求韧性对价格存在支撑，但产量上周恢复较多，一定程度压制价格，原料端分化走势，铁矿走弱，双焦偏强；短期下方关注 5 日均线 30 日均线附近支撑，维持偏多思路[4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周一持仓量减仓 10906 手，成交量 809245 手，相比上一交易日放量；日均线向上站稳短期 5 日均线和中期 30 日均线，最低 3140，最高 3160，收于 3143 元/吨，上涨 9 元/吨，涨幅 0.29%[1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3280 元/吨，相比上一交易日上涨 10 元[1] - 基差：期货贴水现货 137 元/吨，基差较大有一定支撑，盘面冬储有一定性价比[1] 基本面数据 - 供需情况：供应端截至 1 月 22 日当周，螺纹钢产量环比上升 9.25 万吨至 199.55 万吨，公历同比上升 25.42 万吨，复产动能加快，短期压制价格；需求端表需同比去年大幅增长，但周环比小幅下降，冬储可能开始，截至 1 月 22 日当周，表需数据 185.52 万吨，周环比减少 4.82 万吨，年同比增加 68.61 万吨，整体需求有韧性，节前有冬储备货需求支撑；库存端库存小幅去库，厂库去库，社库累库，截止 1 月 22 日当周，总库存 452.1 万吨，周环比上升 14.03 万吨，年同比下降 31.11 万吨，社库 305.12 万吨，周环比上升 7.71 万吨，年同比下降 43.37 万吨，厂库 148.98 万吨，周同比上升 6.32 万吨，年同比增加 12.26 万吨，总库存环比上升，但同比处于近年同期低位，整体库存压力可控，厂库持续累计，钢厂端库存压力边际增加，社库环比微增但同比大幅下降，流通环节压力远小于去年同期，对价格有一定支撑[2][3] - 宏观面：央行释放适度宽松信号，财政部强调支出力度只增不减，但房地产需求拖累，宏观增量需求相对有限，宽松周期起到支撑，需求上限决定压力[3] 驱动因素分析 - 偏多因素：库存近三年低位，供应端反内卷减产，产能严控，政策拖底需求，节后需求边际回暖，宏观预期宽松[4] - 偏空因素：春节后累库超预期，去化速度放缓，高炉复产加速，冬储需求谨慎，地产需求持续下行，出口受限，经济复苏乏力[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指期货 各品种期现价差和跨期价差处于不同历史分位数水平，不同品种间比值也有相应变化，可关注价差和比值变动带来的投资机会[1] 国债期货 各品种基差、跨期价差和跨品种价差有不同表现，处于不同历史分位数，投资者可根据这些数据变化进行投资决策[2] 贵金属期货 短期行情维持偏强震荡，黄金多单继续持有可卖出虚值看跌期权；白银走势偏强但波动大，关注风控；铂钯价格中枢上抬，可逢高做虚值期权双卖[7] 集运产业 集运指数结算价和上海出口集装箱运价指数多数下跌，期货价格有涨有跌，基本面数据中部分指标有变化，投资者需关注市场动态[8] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 各品种期现价差：IF期现价差为6.70，历史1年分位数97.10%；IH期现价差5.61，较前一日变化 - 2.47，历史1年分位数85.70%；IC期现价差55.63，历史1年分位数99.80%；IM期现价差45.86，较前一日变化 - 0.07，历史1年分位数99.50%[1] - 各品种跨期价差：不同合约间跨期价差表现不同，如IF次月 - 当月为5.20，历史1年分位数99.10%等[1] - 跨品种比值：中证500/沪深300为1.8267，较前一日变化0.0511，历史1年分位数99.50%等[1] 国债期货价差日报 - 各品种基差：TS基差1.4225，较前一交易日变化0.0013，上市以来百分位数17.60%；TF基差1.5723，较前一交易日变化 - 0.0194，上市以来百分位数41.50%等[2] - 各品种跨期价差：TS当季 - 下季为 - 0.0320，较前一交易日变化0.0040，上市以来百分位数18.40%等[2] - 跨品种价差：TS - TF为 - 3.4620，较前一交易日变化 - 0.0350，上市以来百分位数10.60%等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2604合约1115.64元/克，较前一日涨跌28.06，涨跌幅2.58%；AG2604合约24965元/千克，较前一日涨跌1626，涨跌幅6.97%等[7] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约4983.10美元/盎司，较前一日涨跌44.70，涨跌幅0.91%等[7] - 现货价格：伦敦金4981.31美元/盎司，较前一日涨跌42.96，涨跌幅0.87%；上金所黄金T + D 1110.35元/克，较前一日涨跌26.43，涨跌幅2.44%等[7] - 基差：黄金TD - 沪金主力为 - 5.29，较前值变化 - 1.63，历史1年分位数46.10%等[7] - 出价：COMEX金/银为48.26，较前一日涨跌 - 3.07，涨跌幅 - 5.98%等[7] - 利率与汇率：10年期美债收益率4.24%，较前一日涨跌 - 0.02，涨跌幅 - 0.5%；美元指数97.51，较前一日涨跌 - 0.77，涨跌幅 - 0.79%等[7] - 库存与持仓：上期所黄金库存102009千克，较前一日涨跌0，涨跌幅0.00%等[7] 集运产业期现日报 - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）结算价指数1954.19，较1月12日涨跌 - 2.2，涨跌幅 - 0.11%；SCFIS（美西航线）1305.27，较1月12日涨跌 - 18.7，涨跌幅 - 1.41%[8] - 上海出口集装箱运价：SCFI综合指数1457.86点，较1月16日涨跌 - 116.3，涨跌幅 - 7.39%；SCFI（欧洲）1676美元/TEU，较1月16日涨跌 - 81.0，涨跌幅 - 4.83%等[8] - 期货价格及基差：EC2602合约期货价格1717.7点，较前一日涨跌10.1，涨跌幅0.59%；基差（主力）815.9，较前一日涨跌 - 0.6，涨跌幅 - 0.07%[8] - 基本面数据：全球集装箱运力供给3372.94万TEU，较1月24日环比0.00，百分比变化0.00%；港口准班率（上海）41.81%，较11月环比1.81，百分比变化4.53%等[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 房地产数据走低，临近月底市场刚需走弱，虽少数产线有冷修预期，但产能收缩可能不及淡季需求回落，因反内卷声音情绪走强致盘面反弹，预计短期玻璃价格震荡运行，先关注压力附近走势，后续关注宏观政策变化和产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：玻璃主力日内震荡偏强，120分钟布林带走缩口喇叭，为短期震荡信号，盘中压力关注布林带中轨线附近，支撑关注下轨线附近，成交量较昨日增17568手，持仓量较昨日增18652手，日内最高1070，最低1051，收盘1064，较昨结算价涨14元/吨，涨幅1.33% [1] - 现货市场：华北稳定运行，厂家出货尚可，下游偏理性；华东淡稳，刚需采购为主，个别厂家优惠出货，交投气氛一般；华中变化不大，采购谨慎，价格较稳；华南整体成交尚可，个别调涨 [1] - 基差：华北现货价格1010，基差 -54元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截至1月22日，本周浮法玻璃总产量105.52万吨，环比+0.28%，同比 -3.95%，行业平均开工率71.62%，环比+0.14%，平均产能利用率75.57%，环比+0.34%，本周暂无产线放水或点火，日产量维持平稳 [2] - 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱，环比+20.3万重箱，环比+0.38%，同比+22.74%，折库存天数23.1天，较上期+0.1天，本周下游拿货情绪一般，个别受天气影响出货较弱，整体库存较前期增加 [2] - 需求：全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比+7.9%，同比+86.4%，随着春节临近，南北区域深加工订单走势分化，南方订单可执行天数略有增加，部分订单可维持20天以上，北部及中部区域订单下滑 [2] - 利润：天然气浮法玻璃周均利润 -158.69元/吨，环比+5.71元/吨；煤气制浮法玻璃周均利润 -65.11元/吨，环比+3.9元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润 -1.78元/吨，环比 -5.71元/吨 [2][3] 主要逻辑总结 供应方面玻璃产线长期亏损，加速部分企业产能出清，春节前有部分产线冷修计划，供给端有收缩预期，但本月房地产开发投资及资金到位情况同比下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转，综合来看，产能收缩可能不及淡季需求回落，因反内卷声音情绪走强致盘面反弹，预计短期价格震荡运行，先关注压力附近走势，后续关注宏观政策变化和产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期钢材供需两端维持弱平衡状态库存压力不大但地产数据持续走弱拖累需求关注节前补库进度；铁矿石海外供应持续缩减澳巴发运量延续下滑铁矿库存从港口到钢厂转移下游节前冬储补库进行当中铁水产量有一定支撑但成材需求仍偏弱中长期期价承压 [78] - 中长期玻璃产线开工条数持稳周产量环比增加供应端维持低位厂内库存止跌回升下游地产端数据延续疲弱玻璃基本面弱势格局难改中长期期价承压；纯碱供需基本面偏弱供给端处于高位厂内库存累积下游玻璃减产抑制需求 [82] - 短期螺纹钢、铁矿石短线震荡走势关注节前下游补库情况 [79] - 短期玻璃、纯碱短期随宏观情绪或有反弹建议谨慎操作 [83] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢RB2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的3163元降至1月23日的3142元变动-21元涨跌幅-1%现货价格3270元基差128元 [3] - 热卷HC2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的3315元降至1月23日的3305元变动-10元涨跌幅-0%现货价格3290元基差-15元 [3] - 铁矿石I2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的812元降至1月23日的795元变动-17元涨跌幅-2%现货价格817元基差22元 [3] - 焦炭J2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1717元涨至1月23日的1722元变动5元涨跌幅0%现货价格1570元基差-152元 [3] - 焦煤JM2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1171元降至1月23日的1157元变动-14元涨跌幅-1%现货价格1450元基差293元 [3] - 玻璃FG605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1103元降至1月23日的1064元变动-39元涨跌幅-4%现货价格1180元基差116元 [3] - 纯碱SA605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1192元涨至1月23日的1198元变动6元涨跌幅1%现货价格1234元基差36元 [3] - 1月22日螺纹钢高炉利润报于65元/吨 [8] 螺纹钢供给端 - 1月23日当周高炉开工率78.68%环比-0.16；日均铁水产量228.1万吨环比+0.09；螺纹钢产量199.55万吨环比+9.25 [13] 螺纹钢需求端 - 1月23日当周螺纹钢表观消费量报于185.52万吨环比减少4.82万吨；截至1月22日主流贸易商建筑用钢成交量报于71531吨 [19] 螺纹钢库存 - 1月23日当周螺纹钢社会库存报于303.12万吨环比增加7.71万吨；厂内库存报于148.98万吨环比增加6.32万吨 [24] 铁矿石供应端 - 1月16日当周铁矿石全球发运量报于2929.9万吨环比减少251万吨；全国47港到港量报于2897.7万吨环比减少117.3万吨 [29] 铁矿石库存 - 1月23日当周全国47个港口进口铁矿石库存报于17496.53万吨环比增加207.83万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存报于9388.82万吨环比增加126.6万吨 [34] 铁矿石需求端 - 1月23日当周全国47个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于320.5万吨环比减少14.5万吨；截至1月22日中国主要港口成交量报于91.3万吨 [39] 浮法玻璃供应端 - 1月23日当周浮法玻璃产线开工条数报于212条较上周持平；周产量报于1055215吨环比增加2900吨；截至1月22日浮法玻璃产能利用率报于75.57%；浮法玻璃开工率报于71.62% [44] 浮法玻璃库存 - 1月23日当周浮法玻璃厂内库存报于5321.58万重量箱环比增加20.28万重量箱；厂内库存可用天数23.1天环比增加0.1天 [49] 浮法玻璃需求端 - 1月16日当周玻璃下游厂家深加工订单天数9.3天 [53] 浮法玻璃生产利润 - 1月23日当周以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为-65.11元/吨环比增加3.9元/吨；以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为-778元/吨环比减少5.71元/吨；以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-158.69元/吨环比增加5.71元/吨 [57] 纯碱供应端 - 1月23日当周纯碱产能利用率报于86.42%与上周相比减少0.4个百分点；产量报于77.17万吨与上周相比减少0.36万吨 [60] 纯碱厂内库存 - 截至1月23日纯碱厂内库存报于152.12万吨环比减少5.38万吨 [65] 纯碱产销率 - 截至1月23日纯碱产销率报于106.98%环比增加7.28个百分点 [70] 纯碱企业利润 - 截至1月22日氨碱企业利润报于-23元/吨环比增加32元/吨；联碱企业利润报于-25元/吨环比增加37元/吨 [74]

市场行情表现 - 1月23日胶版印刷纸期货主力合约盘中急速上涨，最高触及4250.00元，收盘报4238.00元，单日涨幅为3.57% [1] 机构核心观点汇总 - 南华期货预期当前行情整体应以中性偏多看待，因纸浆期价回升从成本端形成带动，且阔叶浆价格相对维稳提供成本支撑，同时年前纸企停机减产从供应端给予现价与期价底部支撑 [2] - 新世纪期货预计短期价格将呈震荡态势，因本周纸企生产稳定、供应变化不大，而社会面需求延续疲软、节前备货意愿不强，但纸企利润偏薄使其挺价意愿仍存 [3] - 银河期货指出双胶纸供需维持弱平衡，供应端产量为19.6万吨，环比下降3.4%，但行业产能基数庞大导致市场货源充裕，需求端教辅教材印刷已收尾且社会单需求未见起色，用户多消耗库存未出现节前备库，出货量环比下降3.0% [4] 行业供需与库存状况 - 供应方面，虽有企业计划内检修，但行业产能基数庞大，市场货源仍较充裕 [4] - 需求方面，教辅教材印刷需求收尾，社会单需求未见起色，用户多消耗库存且未出现节前备库，导致出货量环比下降3.0% [4] - 库存方面，企业库存为140.7万吨，环比微增0.4%，贸易商采取低库存快周转策略，区域价格出现倒挂 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期货走强使企业报价企稳反弹，标品排产回升但成交转弱，基差大幅走弱，下游抵触高价，外盘报价上涨且货源偏少，远期进口利润打开，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] - 原料端原油价格走强，中东地缘风险未释放，乙烯单体环节转弱，PE 工艺利润有所修复，盘面持续反弹，成交集中中游，下游未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，中下游持货意愿转弱，厂库小幅去化，基差偏弱，供应端巴斯夫湛江逐步试产，1 月检修计划环比下滑，部分 FD 回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605 合约昨日收盘价 6814，日涨跌 2.22%，昨日成交 567632，持仓变动 11162 [1] - 05 合约基差昨日为 -164，前日为 -146；05 - 09 合约价差昨日为 -31，前日为 -28 [1] - 华北、华东、华南重要现货昨日价格分别为 6650 元/吨、6700 元/吨、6750 元/吨，前日价格分别为 6520 元/吨、6650 元/吨、6700 元/吨 [1] 现货消息 - 期货走强使上游库存转移，企业报价企稳反弹，中游开单改善，标品排产回升但成交转弱，基差大幅走弱，下游制品利润压缩抵触高价，外盘报价上涨且 LL 货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交增加，下游工厂谨慎观望，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格走强，中东地缘风险未释放，乙烯单体环节转弱，PE 乙烯、乙烷工艺利润有所修复 [2] - PE 盘面持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜行业刚需维持，中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 供应端巴斯夫湛江逐步试产，1 月检修计划环比下滑，部分 FD 回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 - LLDPE 趋势强度为 -1 [3]

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2026/1/23 [3] 报告核心观点 报告展示了合成橡胶中BR（顺丁橡胶）和BD（丁二烯）相关指标在不同时间的数值及变化情况，包含期货盘面、基差、现货价格、利润等多方面信息，反映市场动态。 各指标总结 BR相关指标 期货盘面 - 主力合约收盘价1月22日为12270，日度变化355，周度变化455 [4] - 持仓量1月22日为96682，日度变化2956，周度变化1035 [4] - 成交量1月22日为182757，日度变化54699，周度变化19636 [4] - 仓单数量1月22日为26920，日度变化1290，周度变化590 [4] - 虚实比1月22日为17.96，日度和周度变化为0 [4] 基差/月差/品种间 - 顺丁基差1月22日为 -420，日度变化 -155，周度变化 -322 [4] - 丁苯基差1月22日为 -70，日度变化 -155，周度变化 -505 [4] - 02 - 03价差1月22日为 -80，日度变化 -25，周度变化 -20 [4] - 03 - 04价差1月22日为 -20，日度变化20，周度变化0 [4] - RU - BR价差1月22日为3580，日度变化 -250，周度变化 -440 [4] - NR - BR价差1月22日为465，日度变化 -235，周度变化 -465 [4] 现货(内/外) - 山东市场价1月22日为11850，日度变化200，周度变化100 [4] - 传化市场价1月22日为11850，日度变化250，周度变化150 [4] - 齐鲁出厂价1月22日为11700，日度变化0，周度变化 -200 [4] - CFR东北亚1月22日为1220，日度变化0，周度变化100 [4] - CFR东南亚1月22日为1750，日度变化0，周度变化75 [4] 利润 - 现货加工利润1月22日为 -601，日度变化 -157，周度变化 -232 [4] - 进口利润1月22日为 -845，日度变化202，周度变化 -682 [4] - 出口利润1月22日为1240，日度变化 -176，周度变化430 [4] BD相关指标 现货(内/外) - 山东市场价1月22日为10050，日度变化350，周度变化325 [4] - 江苏市场价1月22日为9850，日度变化300，周度变化300 [4] - 扬子出厂价1月22日为9600，日度变化0，周度变化50 [4] - CFR中国1月22日为1180，日度变化0，周度变化40 [4] 利润 - 碳四抽提利润1月21日为2712（后续数据缺失） [4] - 丁烯氧化脱氢利润1月21日为960（后续数据缺失） [4] - 进口利润1月22日为414，日度变化301，周度变化 -11 [4] - 出口利润1月22日为 -1059，日度变化 -88，周度变化1547 [4] - 丁苯生产利润1月21日为338（后续数据缺失） [4] - ABS生产利润1月20日数据缺失前为 -879 [4] - SBS生产利润1月21日为 -755（后续数据缺失） [4]