宏观经济与贸易 - 今年前五个月中国服务贸易同比增长7.7% [3] - 前五个月科技创新和制造业减税降费及退税超6000亿元 [4] - 6月份中国大宗商品价格指数继续回升 [9] - 上半年中国期货市场累计成交量增长17.82% [10] 区域发展与产业动态 - 深圳口岸上半年出入境人员达1.3亿人次 [11] - 上合组织（连云港）国际物流园十年累计完成物流量3.65亿吨 [13] - 我国离岸距离最远海上风电项目首批机组并网发电 [12] 国际合作与活动 - 2025年生态文明贵阳国际论坛举行 [8] - 2025上合组织国家电影节电影市场开幕 [14] 军事与科技 - 山东舰航母编队香港开放活动吸引近两万人次参观 [7] 其他行业动态 - 深圳小相机打开大视野的调研报道 [5]

商务部白兰地反倾销调查 - 商务部接受欧盟34家白兰地企业的价格承诺申请 这些企业产品只要满足承诺条件就不会被征收反倾销税 [1] 钢铁行业数据 - 前5个月重点钢企粗钢产量3.55亿吨同比下降0.1% 生铁产量3.14亿吨同比增长0.3% 钢材产量3.52亿吨同比增长2.1% [1] - 前5个月粗钢净出口超5000万吨 同比增加879万吨 [1] 大宗商品市场 - 6月中国大宗商品价格指数110.8点 环比上涨0.5% 同比下跌5.2% 连续两月温和回升 [2] - 前5月上海自贸区进出口总值超9000亿元 占全国自贸区进出口总值26% [2] 基础设施建设 - 前5月全国农村公路完成固定资产投资1311.6亿元 新改建2.8万公里 改造危桥1424座 [2] - 全国农村公路总里程超460万公里 占全国公路总里程85% [2] 新能源合作 - 比亚迪储能与国网湖南综能签署合作协议 将在集散式储能电力领域建立全面合作关系 [3] 国际贸易政策 - 特朗普宣布8月1日起实施新关税 最高税率或达70% [4] 房地产调控 - 新加坡提高卖方印花税税率并延长适用期限 以遏制短期投机行为 [5]

大宗商品价格指数总体表现 - 2025年6月中国大宗商品价格指数（CBPI）为110.8点，环比上涨0.5%，同比下跌5.2%，连续两月温和回升 [1] - 指数回升主因包括中美经贸会谈释放积极信号、国内逆周期政策加力实施及企业生产经营活动回暖 [1] - 分行业看，化工、有色、能源价格指数环比分别上涨1.4%、0.8%、1%，黑色、矿产价格指数环比下跌2.6% [3] 分行业价格变动分析 化工行业 - 化工价格指数报104.3点，环比涨1.4%，同比跌12.6%，国际油价上涨推动化纤、基础化工价格上涨 [6] - 甲醇价格环比大涨7.8%，主因国外装备集中检修、进口量减少及原材料涨价 [6] - 对二甲苯环比涨5%，受原油涨价及下游PTA增产需求支撑 [6] - 天然橡胶环比跌6.9%，因原料降价及进口量增加 [6] 有色行业 - 有色价格指数报128.8点，环比涨0.8%，同比跌2%，美元走弱提振美元计价金属价格 [6] - 电解铝环比涨1.9%，工业硅环比大跌7.5%，后者因供过于求及库存压力 [5][6] 能源行业 - 能源价格指数报97.3点，环比涨1%，同比跌12.9%，国际原油涨价推高汽柴油成本 [7] - 柴油价格环比涨5.4%，中东局势紧张致原油大涨 [4][7] - 焦炭环比跌10.5%，因焦煤价格下行及钢材需求疲软 [5][7] 黑色金属行业 - 黑色价格指数报76.6点，环比跌2.6%，同比跌11.8%，焦炭、铁矿石成本下跌拖累钢材价格 [7] - 螺纹钢、热轧板卷环比分别跌2.7%、2.4%，煤炭供需失衡为主要驱动因素 [5][7] 矿产行业 - 矿产价格指数报73.6点，环比跌2.6%，同比跌11.9%，梅雨高温天气及资金到位不足抑制建筑业需求 [8] - 水泥、混凝土价格环比分别跌3.4%、1.8% [5][8] 农产品行业 - 农产品价格指数报98.1点，环比微跌0.2%，同比涨2.2%，终端消费进入传统淡季 [7] - 玉米、棉花环比分别涨1.9%、2.6%，豆粕环比跌5.4% [5][7] 重点商品价格异动 - 50种监测商品中17种环比上涨，甲醇（+7.8%）、柴油（+5.4%）、对二甲苯（+5%）涨幅居前 [4] - 焦炭（-10.5%）、天然橡胶（-6.9%）、工业硅（-7.5%）跌幅显著 [5][6][7]

大宗商品价格指数 - 6月份中国大宗商品价格指数为110.8点 环比上涨0.5% [1] - 重点监测的50种大宗商品中 价格环比上涨的有17种 [1] 分行业价格表现 - 化工价格指数继续回升 [1] - 能源价格指数止跌反弹 主要受国际原油价格上扬及汽油柴油等产品成本上涨支撑 [1] - 农产品价格指数小幅回调 因气温升高导致终端消费进入传统淡季 部分品种价格稳中略降 [1] - 黑色和矿产价格指数继续走低 [1]

开展商品期货套期保值业务概述 - 公司计划开展铜和铝期货套期保值业务，以规避原材料价格波动带来的经营风险，所需保证金最高占用额不超过人民币3000万元，最高持仓合约金额不超过人民币23000万元 [1] - 铜和铝是公司主要原材料，其价格波动会对生产经营产生较大影响，当前国际形势复杂多变，有色金属市场波动较大，公司希望通过套期保值功能减少产品成本波动 [1] - 套期保值业务将在上海期货交易所进行场内交易，不涉及场外和境外交易，且不会影响公司主营业务发展 [1] 额度使用及授权期限 - 套期保值额度在有效期内可循环滚动使用，预计任一时点的交易金额（含投资收益再投资）不超过最高额度 [1][2] - 授权期限自股东大会审议通过之日起12个月内有效 [2] 审议程序 - 公司第六届董事会第五次会议全票通过《关于继续开展商品期货套期保值业务的议案》，尚需提交股东大会审议 [2] - 本次业务不构成关联交易，无需履行关联交易表决程序 [2] 风险控制措施 - 公司设定止损目标，将损失控制在合理范围内，防止系统性风险造成严重损失 [2] - 套期保值数量不得超过实际采购数量，期货持仓量不超过需保值数量，严格按照管理制度执行操作指令 [4] - 成立专门工作小组负责指令下达和监督执行，财务部具体操作，采购、销售部门配合，内部审计室监督 [4] 会计处理及可行性分析 - 公司根据《企业会计准则》对套期保值业务进行核算处理，反映资产负债表及损益表相关项目 [4] - 开展套期保值业务旨在锁定原材料成本，保证经营业绩稳定性，公司已建立完善的内部控制制度，具备匹配的自有资金 [5] - 公司不做投机性交易，严格按照监管要求和内部制度落实风险防范措施 [5]

城市战略与区域发展 - 吴江区太湖新城作为南苏州核心发展极，加速建设现代服务业集聚区与产城融合示范区 [1] - 永辉超市在吴江区太湖新城开设首家胖东来模式调改店，深度诠释"商品力+人文力"双核理念 [1] 门店调改与商品升级 - 苏州太仓万达店开业首周销售额同比激增334%，客流大涨189%，为吴江吾悦广场店奠定市场信心 [1][2] - 吴江吾悦店商品数从11691支淘汰7440支（淘汰率79.6%），新增5093支（引新率54.5%），调整后商品结构达胖东来标准80%以上 [2] - 形成"民生优品+江南特色+品质甄选"三维矩阵，精准回应消费者品质需求 [2] 品牌活动与新品策略 - 永辉超市启动"717好吃节"活动，依托全国超百家胖东来模式调改门店，聚焦"好好逛、好品牌、好品质、好好吃"四大维度 [2] - 精选超100款潜力新品（如调梦师晚安眼罩、海鲜君即食小海鲜）和100款核心大单品，覆盖健康理念与民生刚需 [3] 员工体系与福利升级 - 一线员工综合薪资从4000元提升至4900元（涨幅22.5%），入职满一年员工可享10天带薪年假 [7] - 提供免费员工餐、设立休息室与培训室，推出"工匠计划"推动高级技工及教练岗位迈向"万元薪酬" [7] 全国扩张与调改目标 - 永辉全国调改门店数量增至125家，吴江吾悦店加入调改矩阵 [8] - 预计第三季度平均每天新增一家调改门店，目标9月30日前完成全国200家门店调改 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 反内卷政策是重要宏观利多，当下环境和商品价格与2016年商品上涨有类似之处，中期看多橡胶，因胶价跌幅大抑制供应，目前处于筑底阶段，未来择机翻多 [13] - 橡胶RU胶价震荡磨底不必悲观，市场多空逻辑分歧大，多头基于泰国印尼供应减少等减产预期，空头因宏观预期变差、供应增加预期和需求现实平淡；短期宏观主导，中期关注宏观政策、泰国供应和政策落实情况；目前可中性思路短线交易，中期转向多头需等待时机，关注多RU2601空RU2511价差配置 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 近期关注反内卷政策影响、中国等国轮胎企业抢出口情况；中期看多橡胶，需关注未来出口不及预期问题 [13] - 橡胶RU要点小结，需求方面轮胎厂全钢开工率63.75%(-1.89%)，全钢胎库存偏高；交易所+青岛库存75.58(0.95)万吨；供应上泰国、云南、海南开割，中期供应预期分歧大；市场预期有小规模收储；多空逻辑分歧大，短期宏观主导，中期关注多因素；目前可中性思路短线交易，中期转向多头需等待时机，关注多RU2601空RU2511价差配置 [15] 期现市场 - 橡胶维系季节性，上半年易跌，2023年胶价低于产业链预期和胶农成本 [27] - 橡胶海外需求预期边际转弱，中国需求平稳 [32] - 胶和原油比价2020年Q4后趋于下行 [35] - 沪胶/SICOM标胶和20号胶/SICOM标胶基本正常，无特殊值和关注值 [38] 利润和比价 - 沪胶/沪铜期货比值、沪胶/布伦特原油期货比值基本正常，无特殊值和关注值 [43] - 黑色和橡胶等多品种类似节奏运行，显示市场对宏观需求的类似预期 [46] - 橡胶/上证比值、橡胶/创业板比值无特殊值和关注值 [50] 成本端 - 泰国杯胶成本普遍观点在30 - 35泰铢，中国海南全乳胶成本普遍观点在13500元人民币，中国云南全乳胶成本普遍观点在12500 - 13000元人民币；橡胶维护成本动态变化，胶价高成本高，2024年上半年胶农积极性高 [54] 需求端 - 全钢轮胎和半钢轮胎开工率数据无特殊值和关注值 [59] - 货车商用车景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎；商用车销量对应国内配套需求 [64] - 出口胎景气度高，后期预期小降，对应客车或货运机动车辆用新的充气橡胶轮胎出口当月值 [67] 供应端 - 橡胶进口数据部分更新到2021年12月，进口可分析性下降 [71] - 各主产国产量、消费、出口、进口等供应数据基本正常，无特殊值和关注值，中国橡胶产量数据正常 [75][89] - 2025年4月橡胶产量、出口、消费等数据及各主产国对应数据有同比和环比变化 [105][106] - 展示了2017 - 2025年各主产国橡胶产量、出口、消费等的月度、年度数据及同比、环比、累计同比情况 [107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118] - 展示了橡胶终端应用国别占比、顺丁橡胶产业链下游、丁二烯产业链下游产业等情况 [119][121][123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看供需结构未形成实质性拐点，短期结构性缓解难支撑期价持续向上，市场面临强预期弱现实格局，预计短期焦煤盘面震荡偏强运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 7月4日黑色系商品期货整体表现一般，螺纹收于3072元/吨，上涨0.23%；热卷主力合约收于3201元/吨，上涨0.25%；铁矿主力合约收于732.5元/吨；双焦小幅下跌 [1] 市场分析 - 本周期钢盘面打破持续一个月的窄幅震荡行情，价格重心上移近百点，得益于供应端利多情绪升温；247家钢厂日均铁水产量回落至4月末以来最低位240.85万吨，但仍处绝对高位水平；七八月高温多雨影响，下游实际需求增量或有限，部分钢厂有减产意向，仍以销定产为主，采购情绪谨慎 [1] - 焦炭价格累计下跌四轮后，原料煤价格上涨，区域内焦企利润承压，全国30家独立焦化厂吨焦盈利回落6元至 - 52元/吨，达3个月新低；多数焦企正常开工，少部分减产，期现商拿货带动产地焦企去库，独立焦企焦炭库存创7周低位，港口库存续降，钢厂焦炭库存增近10万吨至637.49万吨，焦炭供需结构逐步收紧，个别焦企有提涨意愿，后期需关注铁水增量持续性及成本端能否走强 [1] - 得益于煤矿减产及下游阶段性补库，本周炼焦煤总库存环比增加0.93%至2572.09万吨，上下游结构改善；煤矿炼焦煤库存环降11.55%，洗煤厂炼焦煤库存环降7.28%，港口库存回升近30万吨，247家钢厂炼焦煤库存小增1%，独立焦企库存环增4.85%至848.18万吨，均为6周高位；部分坑口煤矿报价上调，线上竞价强劲，各煤种价格多数上涨10 - 50元/吨；本周蒙古线上电子竞拍好转，因蒙古国那达慕大会在即，下游企业补库频繁，采购积极性提升，蒙煤价格有看稳预期且小幅上涨，但蒙煤三季度长协下调基本成事实，进口煤增加将冲击供应端 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

7月4日，红枣期货重挫近5%，集运欧线、玻璃、沪铜、短纤、纯碱、对二甲苯、PTA、焦煤、锰硅跌超1%；上涨品种不多，涨幅均不足1%。 截至4日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1389.49点，较前一交易日下跌2.75点，跌幅0.2%；中证商品期货指数收报1926.42点，较前一交易日下跌3.81 点，跌幅0.2%。 苯乙烯偏强震荡 多晶硅涨势趋缓冲高回落 7月4日，国内商品市场大面积下跌，其中仅有少数品种收涨且涨幅均未超过1%，截至收盘，苯乙烯主力合约以0.71%的涨幅领涨。苯乙烯受到成本端的支撑 夜盘大幅上涨，一方面是煤炭价格的上涨；另一方面，纯苯需求继续回升，周产量供需差继续走扩。不过今日煤炭及原油价格支撑减弱，苯乙烯价格重心稍 有下移，但维持偏强震荡运行。展望后市，国投期货表示，纯苯后市国产量增加预期较强，并且进口仍维持高位水平，价格继续偏弱运行。供需基本面上， 需求延续弱稳局面。供应端开工率继续提升，累库预期较强。供需面支撑不足，各地市场主流价格下调。 在宏观情绪与减产预期的支撑下，多晶硅近日表现强势，但宽松的基本面限制了盘面的上行空间。不过展望后市，银河期货认为，短期多晶硅交易政策预 期，情绪依旧 ...

能源行业 - 巴克莱将2025年布伦特原油价格预测上调至每桶72美元 2026年预测上调至每桶70美元 [2] - 美国对与伊拉克有关的企业实施制裁 原因是其涉及伊朗石油走私 目标是"影子舰队" [3] - 美国至6月27日当周EIA天然气库存变化值录得550亿立方英尺 为2025年4月11日当周以来最小增幅 [5] - 贝莱德正在考虑出售沙特阿美天然气管道公司的股份 [6] - 美国6月份石油和天然气开采行业的非农就业人数比上月减少约500人 比去年同期减少约900人 [7] 金属与矿业 - 俄罗斯诺里尔斯克镍公司预计2026年全球镍供应过剩13万吨 2025年为供应过剩12万吨 [9] - 印度矿业部长表示必须努力到2030年将铝和铜的产量翻一番 [10] - 俄罗斯寻求没收一名亿万富翁手中的顶级金矿企业 [8] 国际贸易与政策 - 美国计划下星期在奥斯陆与伊朗举行核谈判 [1] - 印尼将与美国合作伙伴在关税谈判截止日期前签署谅解备忘录 [4] - 日本参议院议员神谷宗币表示不认为美国大米应当进口到日本 保护汽车产业在农业方面让步不符合国家利益 [11]