报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着上周利多情绪集中释放，本周市场有所降温，钢价持续拉涨后高位面临压力，黑色系整体承压，短时呈现震荡偏弱运行，需关注8月1日左右关税扰动及国内政治局会议消息，淡季交易核心仍集中在宏观政策预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周市场在“反内卷”消息提振下，黑色系原料端尤其是焦煤价格连续涨停，成本支撑上移，成材跟随大幅拉涨，产业结构变动不大，螺纹钢库存再度转降，热卷小幅累库，整体淡季累库压力未突显，市场交易核心集中在宏观政策预期和原料价格波动上 [9] - 螺纹钢HRB400E 20MM上海、北京、广州价格分别为3430元/吨、3360元/吨、3490元/吨，较之前上涨180元/吨、170元/吨、120元/吨；热卷4.75热轧板卷上海、天津、广州价格分别为3500元/吨、3440元/吨、3510元/吨，较之前上涨160元/吨、190元/吨、150元/吨 [9] 钢材供需分析 - 产量方面，全国螺纹周产量211.96万吨（环比+1.39%，同比-2.18%），全国热卷周产量317.49万吨（环比-1.14%，同比-3.27%）；螺纹钢高炉周产量188.02万吨（环比+2.93%，同比-3.76%），电炉周产量23.94万吨（环比-9.28%，同比+12.24%） [15][17][22] - 开工率方面，全国高炉开工率83.46%（环比持平，同比+1.00%），电炉开工率72.02%（环比+10.66%，同比+10.36%） [27] - 利润方面，螺纹钢利润+282元/吨（周环比+64.91%，同比+362元/吨），热卷利润为+146元/吨（周环比+78.77%，同比+307元/吨） [31] - 需求方面，螺纹钢表观消费216.58万吨（环比+5.05%，同比+0.45%），全国建材成交5日均值为11.47万吨（环比+22.38%，同比+9.61%），热卷表观消费315.24万吨（环比-2.64%，同比-1.86%） [35][37] - 库存方面，螺纹厂库165.67万吨（环比-4.29%，同比-8.73%），社库372.97万吨（环比+0.76%，同比-26.73% ），总库存538.64万吨（环比-0.85%，同比-29.15%）；热卷厂库78万吨（环比+0.89%，同比-18.59% ），社库267.16万吨（环比+0.59%，同比-21.54%），总库存345.16万吨（环比+0.66%，同比-19.76%） [41][46] - 下游方面，30大中城市周度商品房成交面积环比增加4.24%，同比下降16.60%，100大中城市成交土地面积环比下降14.31%，同比下降45.13%；2025年6月汽车产销量分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%，2025年1 - 6月汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [49][52] 铁矿供需分析 - 供应方面，铁矿石价格指数104（环比+4.16%，同比+1.75% ），澳洲和巴西19港口发运2677.8万吨（环比+8.02%，同比+7.65%），铁矿石45港口到港量2240.5万吨（环比-5.51%，同比+22.97%） [59] - 需求方面，铁水日产242.33万吨（环比-0.21万吨，同比+2.62万吨 ），铁矿石45港口疏港量315.15万吨（环比-2.35%，同比+0.45%），247家钢企库销比29.51天（环比+0.75%，同比-5.84%） [64] - 库存方面，铁矿石45港口库存13790.38万吨（环比+0.04%，同比-8.61%），247家钢企进口铁矿库存8885.22万吨（环比+0.71%，同比-3.47%），114家钢企铁矿石平均可用23.51天（环比+2.48%，同比+13.36%） [70] 双焦供需分析 - 供给方面，炼焦煤矿山开工率86.9%（环比+0.96%，同比-4.37% ），洗煤厂开工率62.31%（环比-0.86%，同比-9.14%），蒙煤通关量日度15.44万吨（环比+21.57%，同比-2.72%） [76] - 需求方面，焦煤竞拍日成交率100%（7月24日，周环比+47.97%，同比+9.57%），周度成交率91.7%（周环比-5.56%，同比+10.42%） [79] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-54元/吨（环比-11元/吨，同比-97元/吨），产能利用率73.45%（环比+0.60%，同比-0.90%），钢厂焦炭产能利用率86.97% [84] - 库存方面，独立焦化厂焦煤库存841.27万吨（环比+6.46%，同比+11.57% ），钢厂焦煤库存799.34万吨（环比+1.06%，同比+7.10%），炼焦煤港口库存292.34万吨（环比-9.07%，同比+5.73%）；独立焦化厂焦炭库存50.12万吨（环比-9.78%，同比+42.35% ），钢厂焦炭库存639.98万吨（环比+0.15%，同比+17.86%），焦炭港口库存198.13万吨（环比-0.49%，同比+0.20%） [90][96] - 现货价格方面，焦炭开启四轮提涨，山西低硫主焦煤1450元/吨（周环比+150元/吨，同比-470元/吨），准一级冶金焦出厂价1130元/吨（吕梁，环比+100元/吨，同比-670元/吨） [97][102] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均呈现收缩，螺纹钢和热卷10 - 1价差窄幅震荡 [104] - 铁矿石9 - 1价差走缩，卷螺差小幅走缩 [110]

报告核心观点 - 市场情绪持续上升，成交活跃度强，模型提示小盘成长风格占优，部分行业短期趋势向好 [4] 情绪模型观点：市场情绪得分有所上升 - 构建市场情绪结构指标细分指标有行业间交易波动率、行业交易拥挤度等，采用打分方式合成指标，情绪结构指标为求和后分数的20日均线，近5年A股市场情绪波动大 [9] - 截至7月25日，市场情绪指标数值1.8，较上周五0.65上升，代表市场情绪上升，本周分项指标分数之和呈上升趋势 [10] 从分项指标出发：行业间交易波动率发出正向信号，融资比率数据相对有所降低 - 本周情绪指标分数整体回暖，行业间交易波动率上升代表资金活跃度回暖，价量一致性、行业交易拥挤度维持看多，融资余额占比指标由零转负，市场情绪维持修复状态 [14] - 本周价量一致性得分较上周小幅回落但仍高于布林带上界，市场价量匹配程度维持一定水平，资金活跃度和参与度高 [15] - 本周全A成交额上涨，周内小幅波动且处近期高点，周三日成交额19286.45亿人民币，日成交量1518.21亿股 [18] - 科创50相对万得全A成交占比较上周变化不大，行业间交易波动率发出正向信号，资金活跃度回升，市场情绪向上修复 [20][23] - 本期和上期涨幅靠前行业有基础化工、有色金属等，靠后行业有公共事业、传媒等，本周价格趋势较强行业有钢铁、房地产等 [26] 其他择时模型观点：小盘占优，成长风格增强 煤炭趋势上升显著，风格方面小盘成长占优 - 均线排列模型中，通过对N条均线打分求平均得到指数长趋势得分，计算长/短趋势得分的100/20日均线判断多空信号 [32] - 截至2025/7/25，煤炭、食品饮料等行业短期趋势得分上升显著，煤炭上升幅度达109.09%，短期趋势最强的前五个行业为环保、基础化工等 [32] - RSI指标通过特定时期内股价变动计算市场买卖力量对比，将其用于相对风格指数，设置不同计算窗口，当前模型提示小盘风格占优，RSI模型提示成长风格占优且信号强烈 [34][36]

市场情绪回暖，但金价未能获上行动能，当前风险如何控制？金银进场时机怎么选择？点击查看详细分 析！ 白银关注短线关口，黄金将继续被压制？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注短期市场情绪变化对棉花市场的影响 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：CF2509昨日收盘价14170元/吨，日涨幅0.07%，夜盘收盘价14150元/吨，夜盘涨幅 -0.14% -0.17%，昨日成交436693手，较前日变动134641手，持仓888285手，较前日变动4531手；CY2509昨日收盘价20370元/吨，日涨幅0.05%，夜盘收盘价20335元/吨，昨日成交9765手，较前日变动 -1999手，持仓10802手，较前日变动1045手；ICE美棉12昨日收盘价68.23美分/磅，日涨幅 -0.74% [1] - 仓单数据：郑棉昨日仓单量9265张，较前日变动 -72张，有效预报350张，较前日变动15张；棉纱昨日仓单量96张，较前日变动0张，有效预报0张，较前日变动96张 [1] - 现货数据：北疆3128机采价格15472元/吨，较前日变动10元，涨跌幅0.06%；南疆3128机采价格15150元/吨，较前日变动10元，涨跌幅0.07%；山东价格15529元/吨，较前日变动 -6元，涨跌幅 -0.04%；河北价格15538元/吨，较前日变动 -37元，涨跌幅 -0.24%；3128B指数价格15549元/吨，较前日变动 -14元，涨跌幅 -0.09%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格76.27美分/磅，较前日变动0元，涨跌幅0.59%；纯棉普梳纱32支价格20740元/吨，较前日变动0元，涨跌幅0.00%；纯棉普梳纱32支到港价价格22077元/吨，较前日变动35元，涨跌幅0.16% [1] - 价差数据：CF9 - 1价差较前日价差变动 -40元/吨；北疆3128机采 - CF509较前日价差变动0元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货：整体刚需交投尚可，陈棉出货较好，部分高价基差报价下调，整体基差偏稳，2024/25南疆地方机采3129/29 - 30B杂3.5内主流报价在CF09 + 1050 - 1250，疆内自提；2023/24南疆兵团农三师机采3129/29~30B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 900及以上，疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业：纯棉纱市场交投一般，纺企报价坚挺，下游刚需采购为主；全棉坯布市场交投清淡，价格平稳，织厂缺大单，厂家库存普遍偏高，局部走货略增，去库效果一般 [2] - 美棉：上周五ICE棉花期货小幅下跌，市场缺基本面指引，交投清淡 [3] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多品种期货市场走势震荡，需关注各品种供需、政策及市场情绪变化来把握投资机会与风险 [2][4][5] 各品种短评总结 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2488元/吨，上升20元/吨；港口样本库存72.58万吨，周降6.44万吨；生产企业库存33.98万吨，周减1.25万吨；订单待发24.48万吨，周增0.17万吨；产能利用率83.98%，周升1.56%；下游总产能利用率73.12%，周降0.49% [2] - 国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计较稳，本周预计港口到货增量或累库；内地市场偏强，港口基差偏弱，现货买气一般；预计甲醇09合约短期震荡，上方压力2460一线，建议观望或反弹短线做空 [2] 黄金 - 美国与欧盟达成15%税率关税协议，特朗普称欧盟将增加对美投资6000亿美元，购买美军事装备及1500亿美元能源产品 [2] - 美欧关税谈判或顺利，避险情绪或减弱，美元指数上涨动力不足利多黄金；黄金震荡偏空但短期或反弹，关注美元走势及跷跷板效应 [2] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率83.46%，环比持平；炼铁产能利用率90.81%，环比降0.08个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比增3.47个百分点；日均铁水产量242.23万吨，环比减0.21万吨 [4] - 供需双增局面下基本面无实质改善，利好是库存低位、现实矛盾不大，叠加原料强势有成本支撑；预计价格延续高位震荡，关注炉料价格变动 [4] 焦煤 - 本周247家钢厂样本：焦炭日均产量47.16万吨增0.07，产能利用率86.97%增0.13%；焦炭库存639.98万吨增0.99，可用天数11.45天减0.01天；炼焦煤库存799.51万吨增8.41，可用天数12.75天增0.12天；喷吹煤库存419.44万吨增2.99，可用天数12.21天增0.06天 [5] - 大商所调整焦煤期货交易限额，夜盘成交放量后价格急跌，相关工业品期货暴跌；市场将回归理性，继续上涨需超预期宏观政策；建议短线区间参与，关注月底政治局会议及中美贸易谈判进展 [5] 铁矿石 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量8885.22万吨，环比增63.06万吨；日耗301.1万吨，环比减0.15万吨；库存消费比29.51天，环比增0.22天 [6] - 供应端全球发运量或环比回升，需求端铁水产量高位下滑，库存端47港港口库存或小幅去库；矿石价格上涨动能减弱，回调风险扩大，宽幅震荡未结束 [6] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1350.5元/吨，上升60元/吨；周度产量72.38万吨，环比降1.28%；厂家总库存186.46万吨，周降2.15%；浮法玻璃开工率75.68%，周度持平；均价1219元/吨，环比上日增15元/吨；样本企业总库存6189.6万重箱，环比降4.69% [6] - 浮法玻璃开工稳、库存降，华北价格上行，中下游适量采购；国内纯碱市场偏强震荡，企业提价，装置窄幅波动，下游需求平稳补库；预计纯碱09合约短期震荡，上方压力1455一线，建议观望或反弹短线做空 [6] 原油 - 截止7月25日一周，美国在线钻探油井数量415座，为2021年9月以来最低，比前周减7座，比去年同期减67座 [7] - 下个周末欧佩克+将决定9月原油配额，大概率完成自愿减产及提产计划；4 - 6月实际增量低于计划，关注后续产量增长；OPEC+维持增产立场，原油实际产量释放偏慢，震荡偏弱，观望为佳 [7] 瓶片 - 本周期国内聚酯瓶片周产量32.23万吨，较上周减0.28万吨；华东市场水瓶级现货价格5991元/吨，较上周增0.88%；行业利润 - 225.39元/吨，较上周降16.95%；终端消费旺季，预计下游软饮料行业开工稳定在85 - 95%区间，油厂开工或小幅提至67%左右 [8] - 供应持续减少有支撑，但下游囤货意愿不高；原油震荡，聚酯瓶片震荡思路 [8] 塑料 - 华北LLDPE主流价7358元/吨，上升67元/吨；周度产量26.96万吨，周降2.98%；生产企业库存17.26万吨，周降4.22%；油制日度生产毛利 - 425元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周降0.1%，农膜开工率较前期增0.2%，PE包装膜开工率较前期降0.5% [8] - LLDPE近期供应端计划开车装置多，供应有压力，下游需求处季节性淡季，补库力度不足，成交放缓，成本端有支撑，宏观利好消化难持续提振；预计L09合约短期震荡，上方压力7410一线，建议观望 [8] 橡胶 - 泰国原料胶水价格55.3泰铢/公斤，杯胶价格50泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格13500元/吨，制浓乳胶价格14600元/吨；至7月24日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.06%，环比增1.93个百分点，同比跌10.06个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比增0.25个百分点，同比增3.98个百分点 [9] - 北半球部分产区雨季，科特迪瓦干季，全球主产区天气无异常；我国橡胶小幅去库；下游轮胎行业生产回暖，库存分化，成品库存偏高，消费端带动有限；供需驱动有限，震荡思路，关注泰柬冲突后续进展 [9] 生猪 - 截止7月25日，生猪出栏均重123.67公斤，上涨0.18公斤；周度屠宰开工率26.77%，上涨0.17%；外购仔猪养殖利润 - 117.52元/头，下跌45.68元/头；自繁自养养殖利润72.1元/头，下跌42.76元/头；仔猪价格444.76元/头，与上周持平 [10] - 周末全国猪价稳定偏强调整，养殖端挺价意愿增强，部分规模企业月底压力稍减，但高温淡季缺乏持续上涨动力，短期政策预期强烈；建议择机做空，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [10] 棕榈油 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2025年7月1 - 25日棕榈油产品出口量1029585吨，较上月同期减104645吨，减幅9.23%；独立检验公司AmSpec Agri数据显示，同期出口量896484吨，较上月同期减160982吨，减幅15.22% [11] - 印尼B50执行缺乏基础，马来西亚7月1 - 25日出口环比减幅扩大，市场多头情绪消退；国内豆棕现货价差倒挂加深，部分市场基差稳中有降，终端刚需采购，走货不佳；预计短期价格高位震荡偏弱 [11] 豆粕 - 第30周（7月19 - 25日）油厂大豆实际压榨量223.89万吨，开机率62.94%，较预估高0.38万吨 [12] - 农村农业部削减生猪产量及推广豆粕替代品消息施压市场，月底未点价合同提供支撑，但全国油厂豆粕库存高企，供应过剩压制现货价格；短期M09或区间震荡偏弱 [12] 中长期国债 - 6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，同比降幅较5月收窄，以装备工业为代表的新动能行业利润增长较快，“两新”政策带动效果持续显现 [12] - 经济韧性存在，7月政治局会议前雅江水电站开工表明下半年财政支持增加、逆周期调节加码；政策层面利空债市，债市自身逻辑不明朗，关注股债跷跷板及7月政治局会议 [12] 白银 - CME“美联储观察”显示，美联储7月维持利率不变概率97.4%，降息25个基点概率2.6%；9月维持利率不变概率35.9%，累计降息25个基点概率62.4%，累计降息50个基点概率1.6% [13] - 本周进入7月美联储议息会议预期行情，市场预期低，非农数据将指引未来政策；关注黄金白银走势同步性及黄金对白银影响；维持白银高位震荡略偏空判断 [13]

报告行业投资评级 - 国债走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 本周国债期货大幅下跌，下周市场情绪有望阶段性缓解，但Q3风险偏好整体偏强，债市颠簸仍存，趋势性行情或Q4出现 [13][14][16] - 建议下周谨慎博弈超跌反弹机会，关注空头套保策略和长端品种，重要时间节点后若风险偏好强可构建做陡曲线策略 [20] 根据相关目录总结 一周复盘及观点 - 本周走势复盘：本周（07.21 - 07.27）国债期货大幅下跌，受投资消息、大宗商品价格、资金面等因素影响，各交易日有不同表现，截至7月25日收盘，多期限国债期货主力合约结算价较上周末下降 [13] - 下周观点：本周国债市场调整，下周情绪有望缓解，因交易所降温、政策增量有限、资金有望宽松，但Q3仍颠簸，趋势行情或Q4出现，建议谨慎博弈超跌反弹等策略 [14][16][20] 利率债周度观察 - 一级市场：本周共发行利率债84只，总发行量和净融资额分别为9398.05亿元和2091.69亿元，较上周变动+2833.12亿元和+659.00亿元；地方政府债发行61只，总发行量和净融资额分别为3757.55亿元和2929.09亿元，较上周变动+1245.72亿元和+1424.10亿元；同业存单发行413只，总发行量和净融资额分别为5166.90亿元和 - 5597.90亿元，较上周变动 - 4297.90亿元和 - 7034.60亿元 [20] - 二级市场：国债收益率上行，截至7月25日收盘，2年、5年、10年和30年期国债到期收益率较上周末变动+4.92、+9.14、+7.07和+9.15个bp，10Y - 1Y和30Y - 10Y利差走阔，10Y - 5Y利差收窄，隐含税率上升 [26][27][29] 国债期货 - 价格及成交、持仓：截至7月25日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价较上周末下降，本周成交量分别为46621、81801、102215和156237手，较上周末变化+16714、+26748、+39641和+68578手，持仓量分别为118451、207609、238984和156615手，较上周末变化 - 5472、+1856、+3522和+5342手 [35][38] - 基差、IRR：本周正套机会不明显，资金面转紧，债市跌幅大，期货基差窄幅震荡，各品种主力合约CTD券的IRR在1.4% - 1.8%之间，存单利率在1.5% - 1.6%之间，正套策略机会少，短期内IRR策略不多 [42] - 跨期、跨品种价差：截至7月25日收盘，2年、5年、10年和30年期国债期货2509 - 2512合约跨期价差分别为 - 0.082、 - 0.060、 - 0.015和 + 0.220元，较上周末变动 - 0.016、 - 0.005、 + 0.040和 + 0.040元，长端品种远季合约跌幅略大 [45][46] 资金面周度观察 - 本周央行公开市场开展逆回购、MLF及国库现金定存操作，全周净投放1095亿元，资金利率上行，银行间质押式回购日均成交量增加，隔夜占比略降 [51][52][54][56] 海外周度观察 - 美元指数小幅走弱，截至7月25日收盘较上周末跌0.80%至97.6701；10Y美债收益率小幅下行，报4.40%，较上周末下行4BP，中美10Y国债利差倒挂266.1BP，全球市场风险偏好处于高位 [61] 通胀高频数据周度观察 - 本周工业品价格齐涨，南华工业品指数、金属和能化指数较上周末变动+183.62、+262.41和+96.69个点；农产品价格涨跌互现，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格较上周末变动+0.21、+0.05和 - 0.09元/公斤 [64] 投资建议 - 下周谨慎博弈超跌反弹机会，长期不看空，但Q3市场颠簸，配置盘当前做多偏早；关注空头套保策略，建议关注长端品种；税期、跨月等重要时间节点后，若风险偏好强，可构建10Y - 1Y等做陡曲线策略 [20][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能化板块受情绪加持整体偏强，但各品种走势分化，短期市场偏多情绪有降温迹象，需结合基本面和技术面综合分析各品种投资机会 [1] 各品种分析总结 原油 - 逻辑：基本面处于消费旺季，低库存与偏强需求短期支撑价格，但美国原油加工量与炼厂开工见顶回落，旺季需求逻辑接近尾声，中期 OPEC+增产压力将逐步兑现 [4][5] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期震荡结构，日内震荡收上 510 一线，短期暂看震荡 [5] - 策略：小时周期空单止损后观望 [5] 苯乙烯（EB） - 逻辑：基本面供给开工维持同期高位，且有待投产新产能，需求未有起色，库存压力大，市场偏多情绪降温 [8] - 技术面：小时级别短期上涨结构，日内增仓上行，短期支撑位上移至 7485 一线，等待短期支撑破位机会 [8] - 策略：小时周期观望 [8] 橡胶 - 逻辑：海南产区降雨与台风炒作使现货价短期偏强，商品宏观情绪较暖支撑胶价，但中期供应放量与弱需求格局难改，市场偏多情绪降温 [12] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期上涨结构，延续上行考验中期 15300 压力位，下方短期支撑关注 15320 一线 [12] - 策略：小时周期观望待破支撑后的高空机会 [12] 合成橡胶（BR 橡胶） - 逻辑：基本面较差，需求端轮胎高库存下半钢胎开工率偏低，供应端开工与产量维持历史高位，库存去库缓慢，下半年丁二烯装置投产使成本端下行压力较大，市场偏多情绪降温 [17] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期上涨结构，增仓上行，下方短期支撑关注 12150 一线 [17] - 策略：小时周期观望待破支撑后的高空机会 [17] PX - 逻辑：成本端原油偏弱，基本面夏季需求走弱，聚酯降幅，需求预期悲观，供应回升，短期基本面偏弱，市场偏多情绪降温 [20] - 技术面：小时级别短期上涨结构，增仓上行，下方短期支撑关注 6940 一线 [20] - 策略：小时周期观望 [20] PTA - 逻辑：成本端原油偏弱，基本面夏季需求走弱，聚酯降幅，需求预期悲观，供应维持中位水平，短期基本面偏弱，市场偏多情绪降温 [22] - 技术面：小时级别短期下跌结构，增仓上行站上上方短期压力 4850 一线，短期转势 [22] - 策略：小时周期空单止损 [22] PP - 逻辑：成本端原油偏弱，基本面 7 - 8 月有新装置投产计划，需求端淡季下偏弱，下游开工低，供需偏弱，市场偏多情绪降温 [24] - 技术面：小时级别短期上涨结构，减仓上行，延续偏强，下方短期支撑关注 7130 一线 [24] - 策略：小时周期观望 [24] 甲醇 - 逻辑：基本面供应端开工回落但同比仍处高位，下游需求一般使库存持续累库，基本面偏弱，市场偏多情绪降温，未跟随焦煤上行 [28] - 技术面：日线级别中期下跌/震荡，短期上涨结构，增仓上行，下方短期支撑 2455 一线 [28] - 策略：小时周期观望 [28] PVC - 逻辑：煤炭短期情绪偏强推高氯碱生产成本，短期支撑 PVC 价格，情绪炒作使短期盘面偏强，但基本面需求难见起色，供应开工维持高位，库存持续累库，基本面仍偏弱，市场偏多情绪降温 [30] - 技术面：日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构，增仓上行，下方短期支撑上移至 5255 一线 [30] - 策略：小时周期暂时观望 [30] 乙二醇（EG） - 逻辑：港口库存历史低位与市场情绪使短期偏强，供需偏弱预期下关注库存转向累库时点，市场偏多情绪降温 [32] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期上涨结构，增仓上行，下方短期支撑关注 4440 一线 [32] - 策略：小时周期观望 [32] 塑料 - 逻辑：基本面装置开工与下游开工均处同期低位，但此前检修装置将陆续恢复，叠加新产能投产预期，中期供需预期偏弱，市场偏多情绪降温 [35] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别上涨结构，减仓上行，下方短期支撑关注 7425 一线 [35] - 策略：小时周期观望 [35]

股指期货持仓的战略意义 - 持仓是将抽象投资策略转化为具体市场参与的关键衔接 承载着对市场趋势的判断与操作规划 [1] - 不同合约持仓可表达细分市场判断 例如近月合约轻仓捕捉波动 远月合约重仓布局趋势 体现策略层次感 [1] - 持仓调整节奏反映市场敏感度 指数走势符合预期时加仓放大成果 偏离预期时减仓控制风险 体现顺势而为的智慧 [1] 持仓的实践价值 - 对新手而言 理解持仓能建立"计划-执行-复盘"的完整操作链条 培养规范交易习惯 [1] - 研究持仓结构可洞察市场情绪 多空持仓比例变化和主力合约移仓路径如同市场情绪温度计 [1] - 跟踪历史持仓表现可积累专属经验 统计不同行情下的胜率与盈亏比 有助于形成个性化持仓风格 [3] 持仓管理方法论 - 持仓规模需平衡风险与机会 根据行情把握程度设定比例 避免过度承担风险或错失机会 [3] - 持仓周期选择展现策略时间维度 短线捕捉日内波动 中线关注波段趋势 长线着眼宏观周期 [3] - 持仓过程是心态修炼 需保持浮动盈亏时的从容 执行平仓纪律时的坚定 培养稳定交易心态 [3] 持仓的战略定位 - 股指期货持仓是策略与市场对话的桥梁 以具体形态记录每次分析决策 [4] - 通过持仓实践可深化策略理解 提升操作精准度与稳定性 形成投资者成长印记 [4]

市场波动与操盘策略 - 美联储加息导致市场波动率陡增，机构空头头寸连续三天激增[1] - 技术分析显示多头信号与机构持仓数据出现背离[1] - 量化模型被过度依赖，但市场情绪和人心难以量化[1] 操盘手决策逻辑 - 采用"三看原则"：资金流向、情绪指标、持仓初心[3] - 果断执行部分平仓指令，将持仓量降至安全线[3] - 持仓管理需结合市场风向与风险控制，适时收帆[4] 行业经验与传承 - 历史股灾案例显示重仓持有股指期货多单的风险[1] - 市场敬畏心比数字游戏更重要，需平衡模型与经验[1][4] - 持仓数据变化反映操盘手对市场的理解和风险把控能力[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪高涨，钢价震荡偏强，玻璃纯碱市场成交好转，双硅高价观望情绪较浓 [1][3] - 玻璃期货盘面大幅上涨，现货产销好转，库存大幅去化，但整体仍处高位，供需长期偏宽松 [1] - 纯碱期货盘面大幅上涨，现货成交稳定，库存去化明显，供应有复产及检修情况，需求后续有走弱预期，全年库存压力大 [1] - 硅锰期货小幅回调，现货价格坚挺盘整，产量持稳，需求有韧性，库存和注册仓单中高位压制价格 [3] - 硅铁期货震荡偏强，现货价格稳中偏强，产量环比回升，需求微减，厂库中高位，产能相对宽松 [3] - 玻璃策略为震荡，纯碱策略为震荡偏弱 [2] - 硅锰和硅铁策略均为震荡 [4] 各品种总结 玻璃 - 市场分析：期货盘面大幅上涨，现货下游采购情绪回暖，产销好转，本周浮法玻璃企业开工率75.1%，环比减少0.43，厂家库存6189.6万重箱，环比减少4.69重箱，供给基本持稳，处于消费淡季，库存去化但整体仍处高位，供需长期偏宽松 [1] - 策略：震荡 [2] 纯碱 - 市场分析：期货盘面大幅上涨，现货下游成交稳定、观望为主，本周纯碱开工率83.02%，环比减少1.28%，产量72.38万吨，环比减少1.28万吨，库存186.46万吨，环比减少2.15%，供应复产及检修并存，产量环比持稳，处于夏季检修阶段，开工率预计维持偏低水平，后续光伏玻璃减产致需求有走弱预期，全年库存压力大 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 硅锰 - 市场分析：期货小幅回调，现货市场观望情绪浓，价格坚挺盘整，6517北方市场价格5630 - 5680元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨，产量持稳，铁水产量回升，需求有韧性，厂家库存和注册仓单中高位压制价格，锰矿澳洲端发运基本恢复 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场分析：期货震荡偏强，现货市场情绪尚可，价格稳中偏强，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400 - 5600元/吨，75硅铁价格报5700 - 5800元/吨，产量环比回升，需求微减，厂库中高位，产能相对宽松 [3] - 策略：震荡 [4]