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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4242.00，上日涨跌幅-0.87%，隔夜涨跌幅0.07%；布伦特10（ICE）收盘价69.60，上日涨跌幅2.96%，隔夜涨跌幅0.81%；美原油09（NYMEX）收盘价66.98，上日涨跌幅2.94%，隔夜涨跌幅0.74%；美豆11（CBOT）收盘价1011.50，上日涨跌幅-1.00%，隔夜涨跌幅-0.27%；美豆粕12（CBOT）收盘价279.40，上日涨跌幅-0.82%，隔夜涨跌幅-0.18%；美豆油12（CBOT）收盘价55.97，上日涨跌幅0.09%，隔夜涨跌幅-0.41% [1] - 美元指数最新价98.65，涨跌幅1.00%；人民币（CNY/USD）最新价7.1467，涨跌幅0.07%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2173，涨跌幅0.14%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16279，涨跌幅0.30%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5431，涨跌幅0.62%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1293.000，涨跌幅1.06%；新币（SGD/USD）最新价1.2796，涨跌幅0.24% [1] - DCE棕榈油2509华北现货价格9030，基差130，基差隔日变化10；华东现货价格8930，基差30，基差隔日变化20；华南现货价格8880，基差 -10，基差隔日变化0。DCE豆油2509山东现货价格8180，基差70，基差隔日变化 -8；江苏现货价格8270，基差160，基差隔日变化12；广东现货价格8310，基差200，基差隔日变化2；天津现货价格8240，基差130，基差隔日变化12。DCE豆粕2509山东现货价格2840，基差 -154，基差隔日变化16；江苏现货价格2840，基差 -154，基差隔日变化26；广东现货价格2840，基差 -154，基差隔日变化16；天津现货价格2910，基差 -84，基差隔日变化16 [1] - 进口大豆报价巴西CNF升贴水265美分/蒲式耳，CNF报价473美元/吨；阿根廷CNF升贴水217美分/蒲式耳 [1] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（8月2日 - 8月6日）气温偏低，降水量接近至高于中值，中西部种植带本周有雨，土壤墒情整体良好。本周初高温和潮湿天气升级，有冷锋过境带来阵雨和雷暴，良好的土壤墒情和降雨量能缓解作物压力 [3][5] 国际供需 - SPPOMA数据显示2025年7月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比增6.08%，出油率环比降0.10%，产量环比增5.52%；SGS预计7月1 - 25日马棕出口量684308吨，较上月同期降8.53% [7] - 截至2025年7月27日当周，美国大豆优良率70%高于预期，开花率76%，结荚率41%；截至7月24日当周，美豆出口检验量409714吨符合预期，本作物年度迄今累计出口检验量47203279吨 [8] - 巴西7月前四周出口大豆10447163.95吨，日均出口量较上年7月全月增12%；阿根廷降低大豆等农产品出口预扣税率，大豆从33%降至26% [9] - 周一波罗的海干散货运价指数下跌1.37%，各船型运价下滑 [10] 国内供需 - 7月28日，豆油成交19000吨，棕榈油成交566吨，总成交环比增72%；全国主要油厂豆粕成交10.01万吨，开机率64.23%较前一日升2.31% [12] - 截至2025年7月25日，全国重点地区三大油脂商业库存236.18万吨，环比增0.07%，同比增17.10%；棕榈油商业库存61.55万吨，环比增4.08%，同比增21.47%；豆油商业库存108.81万吨，环比降0.34%，同比降0.28% [12] - 截至2025年7月28日，全国进口大豆港口库存675.194万吨，环比增9.229万吨 [13] - 2025年6月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头，环比降6.5%，同比增23.7%；7月28日农产品批发价格指数下降，猪肉价格降1.7%，牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡价格上升 [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储7月维持利率不变概率96.9%，9月维持概率35.4%，累计降息25个基点概率62.6%；美国7月达拉斯联储商业活动指数0.9高于预期 [16] - 美国第三季度借款预估上调4530亿美元至1.007万亿美元，预计10 - 12月净借款5900亿美元 [16] - 7月28日中美经贸团队在瑞典会谈；特朗普宣布美欧达成贸易协议；美国不再延长8月1日加征关税期限，但仍准备谈判 [16] - 欧佩克+考虑增产，敦促成员国遵守配额，8月3日协商9月产量，计划日增54.8万桶 [17] 国内要闻 - 7月28日，美元/人民币报7.1467，人民币贬值48点 [19] - 7月28日，中国央行开展4958亿元7天期逆回购，净投放3251亿元 [19] 资金流向 - 2025年7月28日，期货市场资金净流出183.51亿元，商品期货净流出238.13亿元，股指期货净流入54.61亿元 [23] - 部分品种资金流向：中证1000股指期货36.73亿元，沪深300股指期货11.50亿元，中证500股指期货9.86亿元等 [22]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [4][6][9] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，郑棉上行有驱动但中长期产业端缺乏持续上涨动力，新棉上市或压制棉价 [3][4] - 全球糖市处于增产周期压制原糖价格，郑糖短期区间震荡，长期偏空 [5][6] - 纸浆基本面改善有限，短期浆价难脱离底部，可关注逢高做空机会 [8][9] 各品种市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约14075元/吨，较前一日变动-95元/吨，幅度-0.67% [2] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15473元/吨，较前一日变动+54元/吨，全国均价15609元/吨，较前一日变动+60元/吨 [2] - 截至2025年7月17日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花277.5万吨，达到年度预期出口量的108.00%，累计装运棉花253.9万吨，装运率91.51% [2] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5845元/吨，较前一日变动-31元/吨，幅度-0.53% [5] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6050元/吨，较前一日变动+0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5915元/吨，较前一日变动-5元/吨 [5] - 巴西7月前四周出口糖3,175,734.56吨，日均出口量为167,143.92吨，较上年7月全月的日均出口量增加2% [5] - 截至7月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约91万吨，较去年同期增加约19万吨，低于近5年同期均值水平 [5] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5360元/吨，较前一日变动-160元/吨，幅度-2.90% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日变动+0元/吨，山东地区俄针现货价格5360元/吨，较前一日变动-15元/吨 [6] 各品种市场分析 棉花 - 国际棉市消息平淡，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价预计延续震荡 [3] - 国内棉花商业库存去库快，进口量预计低位，新棉上市前库存趋紧推动郑棉走强，但新棉丰产、需求低迷制约其上行空间，四季度新棉上市或压制棉价 [3] 白糖 - 全球糖市增产压制ICE原糖价格，但短期巴西制糖比及估产变数、印度政策等因素使原糖下方受限且外盘或有反弹机会 [5][6] - 本榨季国产糖产销快、库存低支撑国内糖价，但外盘下跌、进口利润高及后续到港或压制郑糖，新旧榨季交替或局部库存偏紧，新榨季增产将增大糖价下行压力 [6] 纸浆 - 短期反内卷政策提振纸浆盘面，但供应上进口量上半年增、下半年产能投产且港库高，需求端国内外均乏力，下半年供应压力和需求改善有限 [8] 各品种策略 棉花 - 中性，远月01合约上方空间受限 [4] 白糖 - 中性，短期区间震荡，长期偏空 [6] 纸浆 - 中性，关注宏观刺激结束后的逢高做空机会 [9]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [1][2] - 花生投资策略为中性 [2][4] 报告的核心观点 - 大豆期货受国际主产国供应前景、贸易政策不确定性、中国需求结构调整及国内高库存压力影响，后续需关注主产区天气、贸易谈判落地政策及国内库存消化节奏 [1] - 花生期货主力合约震荡平稳，陈花生交易临近结束，新季花生种植面积同比增加，后期焦点集中于7 - 8月降雨对新季单产的影响及需求变化 [3] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2509合约4153.00元/吨，较前日变化 - 71.00元/吨，幅度 - 1.68%；食用豆现货基差A09 + 147，较前日变化 + 71，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北市场大豆价格暂稳，多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [1] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2510合约8142.00元/吨，较前日变化 + 4.00元/吨，幅度 + 0.05%；花生现货均价8620.00元/吨，环比变化 - 60.00元/吨，幅度 - 0.69%，现货基差PK10 + 58.00，环比变化 - 4.00，幅度 - 6.45% [2] 市场资讯 - 国内花生现货报价稳中偏弱调整，通货米均价为4.34元/斤，多以冷库货交易为主，多数产区库存剩余不多，交易收尾 [2] - 新季花生种植面积同比增加4.01%，达近年高位；河南及山东南部干旱持续，未来十日河南仍有高温，驻马店旱情引发单产关注，局部白沙产区降雨缓解部分压力 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种因原生铅部分地区检修致区域性供应偏紧，但终端需求未明显改善，旺季需求提醒不明显，在宏观情绪向好格局下，有色板块带动使其价格或维持震荡，区间预计在16,400元/吨至17,050元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-28，LME铅现货升水为-23.42美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-50.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化75元/吨至16875元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化75元/吨至16825元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16800元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10250元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10175元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025-07-28，沪铅主力合约开于16960元/吨，收于16915元/吨，较前一交易日变化-40元/吨，全天交易日成交72526手，较前一交易日变化25763手，全天交易日持仓70546手，较前一交易日变化-2781手，日内价格震荡，最高点达到17085元/吨，最低点达到16820元/吨，夜盘开于16985元/吨，收于16945元/吨，较昨日午后收盘上涨0.03% [1] 铅价及成交情况 - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨，日内沪期铅偏弱震荡，河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价，湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨，安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂，广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2] 库存方面 - 2025-07-28，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期变化0.03万吨，截止7月28日，LME铅库存为263650吨，较上一交易日变化-3050吨 [2]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期和跨品种无评级 [3] 报告的核心观点 - 焦煤价格回落带动EG回调，上周五夜盘商品大幅回调，交易所调整交易限额后焦煤大幅回撤，EG价格跟随下跌，低价运行过程中场内买盘跟进尚可，部分贸易商补货积极 [1] - 供应端国内合成气制负荷已回归高位且有提升空间，非煤方面部分装置有EO回切EG动作/计划，海外沙特装置重启进口有提升预期；需求端涨价效应下终端集中补库，长丝库存压力大幅缓解，预计短期聚酯负荷依然坚挺，7月下旬外轮集中到货，8月基本面有转弱压力 [1][2] - 单边策略中性，关注宏观情绪变化，重点关注7.27 - 7.30中美谈判关税政策变动以及美联储议息会议 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - EG主力合约收盘价4436元/吨，较前一交易日变动 - 109元/吨，幅度 - 2.40%；EG华东市场现货价4499元/吨，较前一交易日变动 - 80元/吨，幅度 - 1.75%；EG华东现货基差（基于2509合约）58元/吨，环比 + 8元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 - 34美元/吨，环比 + 4美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为167元/吨，环比 + 44元/吨 [1] - 国内乙二醇合成气制负荷已回归高位，顺利情况下还能进一步提升，非煤方面部分EO - EG联产装置有EO回切EG动作/计划，整体负荷中性偏高 [2] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR，但文档未提及具体数据 [19] 下游产销及开工 - 涨价效应下终端集中补库，长丝库存压力大幅缓解，预计短期聚酯负荷依然坚挺，关注8月订单衔接情况 [2] 库存数据 - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为52.1万吨，环比 - 1.2万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为47.5万吨，环比 - 1.9万吨。上周主港实际到货总数10.8万吨，低于计划值，周度港口库存小幅去库；本周华东主港计划到港总数15.6万吨，到港集中，关注实际到港 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普威胁缩短俄乌停火观察期并制裁采购俄油国家，但未来制裁存在不确定性，或成短期市场炒作话题 [2] - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 9月交货的纽约轻质原油期货价格涨1.55美元，收于66.71美元/桶，涨幅2.38%；伦敦布伦特原油期货价格涨1.60美元，收于70.04美元/桶，涨幅2.34%；SC原油主力合约收涨2.06%，报516元/桶 [1] - 欧盟与美国达成贸易协议，汽车和医药行业关税统一定为15%，烈酒领域未做决定，协定细节将在未来几周公布 [1] - 也门胡塞武装将升级海上封锁行动，袭击与以色列港口合作的船只 [1] - 俄罗斯对石油公司汽油出口实施临时禁令至8月31日，以稳定国内市场和保障农民燃料供应 [1] - 伊朗扎黑丹司法机构遭袭，造成6死20伤，“正义军”宣布负责，3名袭击者被打死 [1] - 欧佩克+联合部长级监督委员会会议重申遵守配额重要性，未提政策建议，下次会议10月1日举行 [1] 投资逻辑 - 特朗普威胁制裁采购俄油国家，但未来制裁不确定，或成短期市场炒作话题 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤周一价格快速回调，带动甲醇回落，价格波动加剧 [2] - 海外开工维持高位，后续到港压力仍大，MTO装置检修计划未兑现，后续是小幅累库周期 [2] - 内地煤头甲醇集中检修，但8月上旬逐步恢复；传统下游中甲醛季节性淡季，MTBE及醋酸开工有韧性，内地需求韧性足，内地工厂库存下降，内地强于港口 [2] - 策略上单边观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][8][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][26][34] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][36][38] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [40][48][51] 传统下游利润 - 包含山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [52][56][60]

新能源及有色金属日报 | 2025-07-29 多单集中平仓，碳酸锂盘面触及跌停 市场分析 2025-07-28，碳酸锂主力合约2509开于73200元/吨，收于73120元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌-7.98%。当日 成交量为1005395手，持仓量为378472手，前一交易日持仓量491088手，根据SMM现货报价，目前基差为-3720元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单12276手，较上个交易日变化280手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价72500-75300元/吨，较前一交易日变化1000元/吨，工业级碳酸锂 报价70900-72500元/吨，较前一交易日变化1000元/吨。6%锂精矿价格845美元/吨，较前一日变化-15美元/吨。 从 市场成交情况来看，前期碳酸锂期货价格突破8万元/吨关口，下游材料企业普遍持观望态度，接货意愿极度低迷。 而期货价格大幅回调后，下游采购需求明显释放，市场询价活跃度显著提升，成交放量推动现货价格重心稳步上 移。 策略 盘面封死跌停，主要受商品整体大跌以及多单挤兑影响。上周市场炒作矿端审批问题可能导致相关矿停产，碳酸 锂价格快速且大幅拉涨，持仓 ...

丙烯聚烯烃日报 | 2025-07-29 市场情绪转弱，烯烃震荡走低 市场分析 丙烯方面，丙烯主力合约收盘价6570元/吨（-87），丙烯华东现货价6425元/吨（-50），丙烯华北现货价6240元/吨（+0）， 丙烯华东基差-145元/吨（+37），丙烯华北基差-330元/吨（+87）。丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑 油CFR190美元/吨（-4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR122美元/吨（+11），进口利润-124元/吨（-13），厂内库存31750吨 （+1520）。 丙烯下游方面，PP粉开工率39%（+1.51%），生产利润205元/吨（-65）；环氧丙烷开工率73%（+0%），生产利润-51 元/吨（-49）；正丁醇开工率88%（-3%），生产利润69元/吨（+21）；辛醇开工率78%（-3%），生产利润918元/吨（-17）； 丙烯酸开工率80%（+0%），生产利润903元/吨（+0）；丙烯腈开工率77%（+1%），生产利润-603元/吨（+31）；酚 酮开工率78%（-3%），生产利润-667元/吨（+25）。 聚烯烃方面，L主力合约收盘价7335元/吨（-121），PP ...