核心观点 - 尽管特朗普关税政策产生影响，但美国消费者仍积极消费，6月零售销售环比增长0.6%扭转跌势，超经济学家预期，汽车销售攀升推动增长，核心零售环比也增长，消费者信心指数上升但仍低于去年高水平，受零售数据刺激，美股上涨、债市和商品市场有不同表现；特斯拉官宣新车MODEL Y L，定位高端家庭市场，对新势力及产业链有深远影响；有友食品2025年上半年业绩预增，与渠道拓展及新品表现相关 [4][5][7][10] 宏观经济组 - 7月17日晚8点半美国商务部普查局公布6月零售数据，6月零售销售环比增长0.6%，由负转正扭转连续两个月跌势，前值5月为 -0.9%，4月为 -0.1%，汽车销售攀升推动整体增长，核心零售6月环比达0.5%，前值为 -0.2%，6月消费者信心指数为60.7，前值为52.2，但仍远低于去年12月74的高水平 [3][4] - 受超预期零售数据刺激，标普500指数收涨0.54%报6297点，道指涨幅0.52%报44484点，纳指涨幅0.74%报20884点续创收盘历史新高；美国10年期基准国债收益率跌0.40个基点报4.45%，两年期美债收益率涨1.28个基点报3.90%；WTI 8月原油期货收涨1.75%报67.54美元/桶，布伦特9月原油期货收涨1.46%报69.52美元/桶，COMEX黄金期货跌0.45%报3344.10美元/盎司 [5] 先进制造组 - 特斯拉官宣新车MODEL Y L，尺寸为长4.976米、宽1.92米、高1.668米，座位数6座，计划最早第三季度上市，具有超长续航、超大空间和更高级内饰，预估售价40万元左右，是应对销量压力与市场细分的精准防御型产品，标志特斯拉从引领者变为跟进者，反映中国市场竞争激烈 [7] - 该车型产品定位精准卡位高端家庭市场，核心卖点为超大空间、超长续航、高级内饰，预计价格40万左右，对理想汽车L系列、蔚来ES6和ES7、问界M7和M9、小鹏G9等车型构成精准打击；对产业链影响包括电池方面宁德时代受益，一体化压铸利好相关供应商，内饰升级为国内优质内饰供应商带来机遇，智能化利好FSD推广和智能座舱相关硬件供应商 [8] 消费组 - 有友食品2025年上半年预计实现收入7.46 - 7.98亿元，同比增长40.9% - 50.8%，归母净利润1.05 - 1.12亿元，同比增长37.9% - 47.6%，扣非净利润0.89 - 0.97亿元，同比增长46.8% - 58.9%；2025年第二季度实现收入3.63 - 4.15亿元，同比增长42.7% - 63.2%，归母净利润0.55 - 0.62亿元，同比增长66.5% - 88.8%，扣非净利润0.46 - 0.53亿元，同比增长74.6% - 102.7% [10] - 业绩增长与渠道拓展及新品表现密切相关，2025年第二季度在山姆渠道新增两款零食，酸汤双脆月销超10万件位列夏日开胃榜前三，脱骨鸭掌产品仍居首位，2025年第一季度线上渠道收入高速增长，预计后续仍将保持增势 [10]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美联储理事库格勒认为一段时间内不应降息，需紧缩货币政策控制通胀预期，就业市场稳定且接近充分就业，通胀高于2%目标面临关税上行压力，6月零售销售环比增长0.6%超预期 [1] - 市场对美联储9月降息预期升温，美联储主席鲍威尔面临被撤换局面，地缘因素多变，黄金和白银建议逢低买入套保 [8] 各部分内容总结 期货行情与成交量 - 2025-07-17，沪金主力合约开于776.22元/克，收于776.28元/克，较前一交易日收盘变动-0.05%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于776.22元/克，收于776.74元/克，较午后收盘下降0.12% [2] - 2025-07-17，沪银主力合约开于9135.00元/千克，收于9166.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.15%，成交量906865手，持仓量438247手；夜盘开于9110元/千克，收于9204元/千克，较午后收盘上涨0.60% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-07-17，美国10年期国债利率收于4.46%，较前一交易日变化-0.04%，10年期与2年期利差为0.56%，较前一交易日下降2个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-07-17，Au2508合约多头较前一日变化-1831手，空头变化-794手，沪金合约上个交易日总成交量488279手，较前一交易日变化47.74% [4] - 2025-07-17，Ag2508合约多头变动-610手，空头变动-340手，白银合约上个交易日总成交量1155692手，较前一交易日变化15.74% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为948.50吨，较前一交易日下降2.29吨；白银ETF持仓为14694.95吨，较前一交易日下降124.34吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-07-17，黄金国内溢价为2.26元/克，白银国内溢价为-702.99元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为84.69，较前一交易日变动-0.20%，外盘金银比价为88.16，较上一交易日变化0.40% [6] 基本面 - 2025-07-17，上金所黄金成交量为31414千克，较前一交易日变化16.05%；白银成交量为281830千克，较前一交易日变化-41.75% [7] - 2025-07-17，黄金交收量为8734千克，白银交收量为46860千克 [7]

黄金市场动态 - 现货黄金价格在7月18日亚市早盘窄幅震荡，交投于3342.05美元/盎司附近，前一交易日经历"深V"行情，最终微跌0.25%至3338.86美元/盎司 [1] - 美国6月零售销售数据超预期增长0.6%，初请失业金人数降至22.1万人，推动美元指数升至月内高点98.95，但黄金在跌至3309.82美元后强势反弹 [1] - 10年期美债收益率攀升至4.495%的月内高位，但黄金价格拒绝进一步下跌，显示市场对美联储政策走向存在分歧 [1] 影响因素分析 - 美元指数与美债收益率联袂上涨压制金价，但关税政策引发的通胀担忧形成"隐形买盘"，导致每个下跌窗口都出现强劲承接盘 [1] - 特朗普对美联储主席鲍威尔的施压及货币政策独立性争议为市场注入不确定性，前美联储理事提议重新审视美联储与财政部协议 [2] - 投资者正权衡多重因素：特朗普关税政策的经济影响、美国财政债务前景及美联储独立性，这些因素可能增强黄金避险吸引力 [2] 技术面分析 - 黄金本周呈现宽幅震荡格局，周三收出带长上影线的阳线显示上方阻力，周四收出长下影线阴线表明下方支撑 [3] - 1小时图显示整体震荡下跌趋势，下行趋势阻力下移至3350美元附近，未有效突破前建议逢高做空 [5] - 短期关键阻力位3345-3350美元，支撑位3310-3282美元，周五可能出现单边行情，欧盘弱势可能延续下探 [5] 操作策略 - 空单策略：建议在3343-3346美元区间分批做空，止损10个点，目标3320-3310美元，破位看3280美元 [6] - 多单策略：回调至3283-3286美元区间可分批做多，止损10个点，目标3295-3305美元，破位看3315美元 [6] - 需关注美国7月密歇根大学消费者信心指数初值、房地产数据及G20财长会议相关消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：232调查落地后非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，现货矛盾逐步解决，下一阶段或回归宏观交易，主力关注78000支撑位[1] - 氧化铝：预计本周主力合约价格在2950 - 3250价格区间内宽幅震荡，需警惕几内亚政策变动及仓单去化导致的挤仓风险，中期建议逢高布局空单[4] - 铝：当前铝价仍处于高位运行，但在累库预期、需求走弱和宏观扰动的压力下，预计短期高位承压，本周主力合约价格参考19950 - 20750，后续重点跟踪去库拐点及需求变化[4] - 铝合金：预计盘面偏弱震荡为主，主力参考19400 - 20200运行，主要关注上游废铝供应及进口边际变化[5] - 锌：中长期来看锌仍处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期，叠加下游消费存在超预期表现，锌价或维持高位震荡格局；悲观情形下，锌价重心或将下移，主力参考21500 - 23000[7] - 镍：近期宏观上不确定性增加，基本面变化不大，精炼镍成本支撑有所松动，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化[9] - 锡：缅甸地区锡矿复产逐步推进，供应侧修复预期，前期高位空单继续持有[12] - 不锈钢：后续整体供应或有所减少，镍铁价格持续偏低位成本支撑走弱，但需求整体疲软去库偏慢，短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12500 - 13000，关注政策走向及钢厂减产节奏[15] - 碳酸锂：短期预计盘面仍会维持偏强区间运行，主力参考6.3 - 7万运行，中期压力不改或仍有下行空间，近期主要关注上游运营动作[19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值78020元/吨，日涨跌幅 - 0.05%；精废价差日涨跌幅 - 15.30%；进口盈亏日变化 +219.72元/吨等[1] - 月间价差：2508 - 2509现值 - 10元/吨，日涨跌 - 20元/吨[1] - 基本面数据：6月电解铜产量113.49万吨，月环比 - 0.30%；5月电解铜进口量25.31万吨，月环比1.23%等[1] 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20570元/吨，日涨跌幅0.24%；氧化铝（山西）平均价日涨跌幅0.16%等[4] - 比价和盈亏：进口盈亏日变化 +120.1元/吨，沪伦比值日涨跌 +0.04[4] - 月间价差：2509 - 2510现值60元/吨，日涨跌 - 15元/吨[4] - 基本面数据：6月氧化铝产量725.81万吨，月环比 - 0.19%；6月电解铝产量360.90万吨，月环比 - 3.22%等[4] 铝合金 - 价格及价差：SMM西南ADC12现值20100元/吨，日涨跌幅0.50%[5] - 月间价差：2511 - 2512现值95元/吨，日涨跌 +25元/吨[5] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月环比1.49%；5月未锻轧铝合金锭进口量9.70万吨，月环比11.75%等[5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22110元/吨，日涨跌幅0.27%；进口盈亏日变化 +15.21元/吨[7] - 月间价差：2511 - 2512现值45元/吨，日涨跌 +15元/吨[7] - 基本面数据：6月精炼锌产量58.51万吨，月环比6.50%；5月精炼锌进口量2.67万吨，月环比 - 5.36%等[7] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值120450元/吨，日涨跌幅 - 1.35%；LME 0 - 3升贴水日涨跌幅 - 1.57%等[9] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本月涨跌幅0.88%；一体化高冰镍生产电积镍成本月涨跌幅 - 2.73%等[9] - 新能源材料价格：电池级碳酸锂均价日涨跌幅0.32%；硫酸钴（≥20.5%/国产）均价日涨跌幅0.20%[9] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 120元/吨，日涨跌 - 10元/吨[9] - 供需和库存：中国精炼镍产量月变化 - 3220吨，月环比 - 10.04%；精炼镍进口量月变化10325吨，月环比116.90%等[9] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值261900元/吨，日涨跌幅 - 0.64%；LME 0 - 3升贴水日涨跌幅6.09%[12] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏日涨跌幅7.85%；沪伦比值日涨跌 +0.05[12] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 80元/吨，日涨跌 - 290元/吨[12] - 基本面数据：5月锡矿进口量13449吨，月环比36.39%；SMM精锡5月产量14840吨，月环比 - 2.37%等[12] - 库存变化：SHEF库存周报现值7097吨，日涨跌幅 - 1.40%；社会库存现值9644吨，日涨跌幅 - 1.13%[12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12750元/吨，日涨跌幅0.00%；期现价差日涨跌幅 - 24.00%[15] - 原料价格：温州304废不锈钢一级料价格日涨跌幅1.62%[15] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 40元/吨，日涨跌 +30元/吨[15] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）月变化 - 6.83万吨，月环比 - 3.83%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）月变化0万吨，月环比0.00%等[15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价日涨跌幅0.00%；基差（SMM电碳基准）日涨跌幅88.48%[19] - 月间价差：2508 - 2509现值100元/吨，日涨跌 - 80元/吨[19] - 基本面数据：6月碳酸锂产量78090吨，月环比8.34%；6月碳酸锂需求量月变化 - 145吨，月环比 - 0.15%等[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡运行，三市原油月差高位震荡，政策上美国将征收新关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产；基本面全球油品库存累库，欧美炼厂利润环比走强，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐；原油月间预计维持高位震荡，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 印度石油部长表示若俄罗斯石油供应受二次制裁打击，印度有信心找到其他来源满足需求 [3] - 俄罗斯能源部称国内汽油和柴油储备接近历史最高水平，能确保市场不间断供应，价格动态受季节性因素影响 [3] - 美媒报道伊朗三处核浓缩设施中一处基本被摧毁，另两处受损不严重，特朗普拒绝一项针对伊朗核计划的更全面军事打击方案 [4] 区域基本面 本周主营开工率走平、山东地炼开工率小幅上升，中国汽柴油产量均涨，柴油累库，主营和地炼综合利润环比回落 [4] 周度观点 - 政策方面，美国将从8月1日起对部分国家征收新关税，其他贸易伙伴可能面临15%至20%全面关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产 [5] - 基本面方面，本周全球油品库存累库，美国原油库存大幅累库，库欣库存累库，汽柴油去库，石油钻井数-1，压裂数反弹，欧美炼厂利润环比走强，欧洲柴油近月月差飙升，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐 [5] - 原油月间预计维持高位震荡，WTI、Brent强于Dubai市场，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5] EIA报告 - 07月11日当周美国原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日 [16] - 07月11日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日 [16] - 除却战略储备的商业原油库存减少385.9万桶至4.22亿桶，降幅0.91% [16] - 美国原油产品四周平均供应量为2026.2万桶/日，较去年同期减少1.1% [16] - 07月11日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少30.0万桶至4.027亿桶，降幅0.07% [16] - 07月11日当周美国除却战略储备的商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增加36.6万桶/日 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月17日各品种表现不一，A股三大指数集体上涨，焦炭、焦煤、沪胶等期货价格上升，郑糖、美糖等有不同走势，部分品种受供应、需求、天气、政策等因素影响 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 7月17日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.37%收报3516.83点，深证成指涨1.43%收报10873.62点，创业板指涨1.76%收报2269.33点，沪深两市成交额达15394亿较昨日放量973亿 [1] - 沪深300指数7月17日震荡趋强，收盘4034.49，环比上涨27.29 [1] 焦炭 焦煤 - 7月17日焦炭加权指数强势，收盘价1526.5，环比上涨15.0；焦煤加权指数重回强势，收盘价935.1元，环比上涨16.5 [1] - 港口焦炭现货市场报价持稳，日照港准一级冶金焦现货价格1270元/吨较上期不变，主流钢厂接受焦企第一轮提涨，焦企生产维持亏损，原料采购谨慎，生产库存有挤压，上游出货压力大 [1] - 山西临汾地区低硫主焦煤上调40元至出厂价1300元/吨，蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5原煤785元/吨涨3，蒙3精煤905元/吨不变，市场成交一般 [2] - 国内煤矿逐步复工复产，三大主要口岸7月16日恢复通关，但受蒙古国那达慕大会假期影响，蒙方司机到岗不足，近期口岸通关预计维持低位，7月21日起恢复正常 [2] 郑糖 - 美糖周三窄幅震荡小幅收低，郑糖2509月合约周四受资金支持期价震荡走高，夜盘窄幅震荡小幅收高 [2] - ICRA预计2025/26榨季印度食糖产量将达3400万吨，相比上榨季的2960万吨实现15%的大幅增长 [2] 胶 - 因泰国产区降雨偏多影响割胶，原料供应下降，东南亚现货报价上调，资金作用下沪胶周四震荡上升，夜盘受轮胎厂开工率上升与资金炒作天气题材影响震荡上行 [3] - 周内少数检修企业排产提升，中国半钢胎样本企业产能利用率为68.13%，环比升2.34个百分点，同比降11.96个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为61.98%，环比升0.87个百分点，同比升3.92个百分点 [3] - 2025年上半年科特迪瓦橡胶出口量共计751,672吨，较2024年同期增加11.8%，6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3% [3] 豆粕 - 7月17日，CBOT大豆期价收涨，美国农业部公布7月10日当周美国2024/25年度市场年度大豆出口销售净增27.19万吨，较之前一周减少46% [4] - 美豆优良率处于历史同期高位，产区良好天气降低减产风险，丰产预期是美豆上行阻力 [4] - 7月17日，豆粕期货偏强运行，主力M2509收于3029元/吨，涨幅1.75%，国内进口大豆到港量和油厂开机率保持高位，豆粕产量大但饲料养殖企业拿货有限，油厂豆粕累库节奏加快，供应压力增加 [4] - 美豆价格以及巴西大豆CNF贴水季节性上涨，将从进口成本端支撑豆粕价格，后市关注中美贸易关系、大豆到港量及国内豆粕库存情况 [4] 生猪 - 7月17日，主力LH2509收于14060元/吨，涨幅0.36% [5] - 高温天气使猪场疫病风险增加，养殖端认卖积极性提升，市场流通猪源宽松，终端市场购销处于淡季，下游刚需不足，白条猪肉走货困难，屠宰企业订单不足，需求支撑偏弱 [5] - 能繁母猪存栏及性能稳定恢复，中长期生猪有供应压力，猪价或维持弱势震荡运行，后市短期关注养殖端出栏节奏变化 [5] 棕榈油 - 7月17日，棕榈油维持高位震荡走势，底部不断提升并略创新高，收盘K线收带阳线，当日最高价8818，最低价8714，收盘8796，较上日涨0.85% [6] - 美国同意将对印尼的关税从32%降至19%，印尼有望保持在美国棕榈油市场主导地位，马来西亚面临25%关税，马来西亚仍在和特朗普政府谈判，目标是实现“双赢” [6] 沪铜 - 美国6月PPI低于预期，6月CPI有所走高，消费端和生产端通胀表现分化，美国总统对美联储主席态度反复，美国对外关税政策干扰市场，不确定性仍存 [7] - 全球铜矿供应紧张局面短期难缓解，新能源产业对铜需求持续增长，对铜价形成支撑，但美国对进口铜加征关税政策不确定，若不及预期可能引发短期抛售，近期保税区铜库存增加也会压制价格 [7] - 短期沪铜以震荡为主，多空双方或围绕78000元/吨附近争夺 [7] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘14320元/吨 [7] - 7月18日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为430元/吨 ，棉花库存较上一交易日减少58张 [7] 原木 - 2509周四开盘799.5、最低799.5、最高834、收盘833、日增仓9956手，市场迎来今三个月最大涨幅，日内成交量放大，关注800 - 820支撑，850压力 [7] - 7月17日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，均较昨日持平 [8][10] - 我国1 - 6月原木及锯材进口量同比减少12%，港口出货量减少，供需关系无太大矛盾，现货成交较弱，关注现货端价格、进口数据以及宏观预期对现货的支撑 [10] 钢材 - 7月17日，rb2510收报3133元/吨，hc2510收报3292元/吨 [10] - 本周螺纹产量继续回落，库存小幅累积，表需明显回落，数据表现偏弱 [10] - 当前是螺纹传统消费淡季，钢厂季节性检修增多，部分钢厂优先生产其他品种，致螺纹产量下降；近期工程到位资金处于低位，终端需求疲弱，市场成交低迷 [10] - 目前螺纹现货供需双弱，库存略累积但仍处低位，市场矛盾和驱动不足，短期盘面将窄幅整理 [10] 氧化铝 - 7月17日，ao2509收报3089元/吨 [10] - 氧化铝运行产能回升至历史高位且新产能持续释放，供应增量显著超过消费需求，三季度新增产能投产叠加现有产量创新高，供应过剩预期不改，市场库存持续累积，迫使价格承压下行 [10] - 仓单增加，上海期货交易所氧化铝期货仓单显著攀升，显示实物供应充足，可用货源增多，现货支撑减弱，加剧价格下行压力 [10] 沪铝 - 7月17日，al2509收报于20415元/吨 [11] - 特朗普否认解雇鲍威尔计划但未排除可能性并咨询议员获积极反馈，加剧市场不安情绪，多头获利了结情绪升温，削弱铝价上行动能 [11] - 国内主流消费地电解铝锭库存49.20万吨，较周一减少0.9万吨，较上周四增长2.6万吨，铝锭社会库存短期转为去库但整体仍处于累库态势，短期内铝价偏弱震荡为主，后续关注库存与需求变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行行情分析并给出投资建议，认为股指可逢低做多IF股指期货，国债在内需弱修复和资金偏松背景下利率大方向向下，可逢低介入；贵金属关注白银做多机会；有色金属中铜、铝、锌、镍等各品种根据自身基本面情况有不同走势和操作建议；黑色建材需关注政策和终端需求；能源化工不同品种行情有别，操作建议各异；农产品各品种也因供需等因素呈现不同态势，需针对性操作 [3][5][7] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 宏观消息包括超豪华小汽车消费税起征价格调整、广期所期货交易限额调整、特朗普关税表态及美国经济数据等 [2] - 期指基差比例公布，交易逻辑关注海外关税影响和国内7月“中央政治局会议”预期，建议逢低做多IF股指期货 [3] 国债 - 周四行情有涨有跌，消息涉及美国零售销售和初请失业金人数，央行进行逆回购操作，单日净投放3605亿元 [4] - 策略预计后续资金面偏松，利率大方向向下，关注股债跷跷板影响，逢低介入 [5] 贵金属 - 沪金、沪银等价格有变动，美国10年期国债收益率和美元指数公布 [6] - 市场展望认为美国零售数据超预期但多为价格驱动，美联储票委表态偏鸽派，建议关注白银做多机会，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [6][7] 有色金属类 铜 - 美国零售数据强使铜价震荡回升，LME库存、注销仓单比例等有变化，国内库存、升水等情况不同 [9] - 价格层面商品氛围支撑增强，但美国关税预期有波动风险，预计反弹力度偏弱，给出沪铜和伦铜运行区间 [9] 铝 - 国内铝锭社库转降，铝价震荡回升，沪铝持仓量和仓单有变化，国内外库存和升水情况不同 [10] - 后市国内商品氛围支撑，海外贸易有不确定性，铝锭有累库压力，价格跟随商品氛围反弹，给出运行区间 [10] 锌 - 周四沪锌指数和伦锌有涨跌，各地区基差、库存等数据公布 [11] - 国内锌矿供应宽松，锌锭供应增量明显，中长期锌价偏空，短期震荡 [11] 铅 - 周四沪铅指数和伦铅下跌，各地区基差、库存等数据公布 [12] - 铅锭供应宽松，供需小幅过剩，预计国内铅价偏弱运行 [12] 镍 - 镍基本面矛盾集中于火法条线，不锈钢需求疲软，矿价走弱 [13][14] - 7月镍铁过剩压力减轻但需求仍弱，镍铁价格预计下跌，镍价具备试空性价比，建议逢高沽空，给出运行区间 [15] 锡 - 周四锡价震荡，供给上缅甸复产但原料短缺，需求低迷，库存小幅下降 [16] - 短期供需平衡，因复产预期加强，预计锡价震荡偏弱，给出运行区间 [16] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数上涨，某盐湖锂企停产带动市场情绪，产量增加，库存上升 [17] - 建议谨慎操作，关注产业信息和商品市场氛围，给出广期所碳酸锂合约运行区间 [17] 氧化铝 - 2025年7月17日氧化铝指数下跌，各地区现货价格有变动，基差、进口盈亏等情况公布 [18] - 矿价中期转强预期和商品做多氛围驱动期价短期偏强，但产能过剩，建议逢高布局空单，给出运行区间 [18] 不锈钢 - 周四不锈钢主力合约上涨，现货价格有持平有上涨，原料价格有变动，库存有增减 [19] - 虽处消费淡季但价格探底后市场活跃，库存下降，供应压力缓解，价格有望窄幅上探 [19] 铸造铝合金 - AD2511合约微涨，持仓和成交量情况公布，现货价格持平，库存增加 [20] - 下游处于淡季，供需偏弱，成本支撑加强但期现货价差大，价格上方阻力偏大 [20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、持仓量有变化，现货价格有增减 [22] - 商品市场氛围偏好，成材价格震荡偏强，基本面螺纹供需双降、库存累计，热卷产量降、需求升、库存去化，需关注政策和终端需求 [23] 铁矿石 - 昨日主力合约收涨，持仓增加，现货青岛港PB粉价格及基差公布 [24] - 供给上海外发运有变化，需求端铁水产量增加，库存端港口库存回升、钢厂库存消耗，矿价短期震荡偏强，关注市场情绪和宏观兑现节点 [25] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，库存下降，供给稳定、需求有韧性，价格短期震荡偏强，中期政策预期影响大 [26] - 纯碱现货价格上涨，库存增加，需求低迷、供应宽松，短期受情绪带动反弹，中期走势偏弱 [27] 锰硅硅铁 - 7月17日锰硅主力合约收涨，硅铁主力合约震荡反弹，现货价格有变动 [28] - 锰硅和硅铁日线级别走势有特点，操作建议观望，基本面指向价格向下，短期受情绪和预期主导，产业端可套保 [28][29] 工业硅 - 7月17日主力合约收涨，现货价格持平，升贴水情况公布 [32] - 日线级别有走势特点，基本面供给过剩、需求不足，短期受情绪和预期影响，投机层注意风险，产业端可套保 [32][35] 能源化工类 橡胶 - NR和RU连续上涨，多空观点不同，轮胎企业开工负荷有变化，库存有增减，现货价格有变动 [37][38] - 胶价下半年易涨难跌，中线多头思路，短线中性偏多或回落短多，关注波段操作机会 [38] 原油 - WTI、布伦特主力原油期货收涨，INE主力原油期货收跌，新加坡油品库存有变化 [39] - 地缘风险不确定，基本面紧平衡，处于多空博弈，建议观望 [39] 甲醇 - 7月17日09合约和现货价格上涨，上游开工回落、利润下降，海外装置开工回升，需求端港口烯烃负荷回升、传统需求淡季 [40] - 预计后续供需双弱，价格难有单边趋势，建议观望 [40] 尿素 - 7月17日09合约和现货价格上涨，国内开工回落、利润中低位，需求端复合肥开工回升、出口集港持续 [41] - 国内供需尚可，价格下方有支撑，上方受供应压制，倾向逢低短多 [41] 苯乙烯 - 现货价格上涨、期货价格下跌，基差走强，BZN价差处同期低位，成本端纯苯开工回升、供应宽，供应端开工上行、库存累库，需求端开工率下降 [42][43] - 短期地缘影响消退，BZN或将修复，价格跟随成本端波动 [42] PVC - PVC09合约上涨，成本端持平，开工率有降有升，需求端下游开工下降，厂内库存减少、社会库存增加 [44] - 供强需弱，盘面逻辑为去库转累库，短期跟随黑色建材反弹，后续基本面承压 [44] 乙二醇 - EG09合约和华东现货价格上涨，供给端负荷下降，下游负荷下降，港口库存去库，估值和成本有情况 [45] - 产业基本面检修装置开启、下游开工预期下降，库存去化放缓，短期偏强运行 [45] PTA - PTA09合约和华东现货价格上涨，负荷持平，下游负荷下降，库存累库，加工费有变化 [46] - 供给端7月检修少、有新装置投产，需求端聚酯化纤库存压力上升，关注跟随PX逢低做多机会 [46] 对二甲苯 - PX09合约上涨，负荷有升有降，装置有变动，进口量增加，库存下降，估值成本有情况 [47][48] - 检修季结束，负荷高位，短期估值压缩，三季度有望去库，关注跟随原油逢低做多机会 [48] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡、开工率下行 [49] - 价格或维持震荡下行 [49] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，现货价格下跌，基差走弱，山东地炼利润反弹、开工率或回升，需求端下游开工率季节性下行 [50] - 7月价格偏空，建议观望 [50] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价普遍下跌，养殖端出栏积极、市场消化不足，6月下旬以来现货反弹，盘面近月下方空间受限，短多有空间，中期有供应后置和套保盘压力 [52] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数上涨，供应量稳定、库存不大，下游采购意向增强，现货进入筑底区间但反弹空间受限，盘面近月多头不利，远月产能未有效出清，等待反弹抛空 [53] 豆菜粕 - 周四美豆反弹，国内豆粕期货跟随上涨，现货跟涨，油厂成交和提货情况好，美豆产区天气有利，巴西升贴水下跌，大豆进口成本暂稳 [54] - 外盘大豆进口成本震荡，国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，关注榨利、供应压力和中美关税进展 [55] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口和产量数据有变化，印尼研究提高生物柴油掺混比例，中国与澳大利亚接触菜籽购买协议，国内棕榈油上涨，外资三大油脂持仓创新高 [56][57] - EPA政策、B50政策预期和东南亚供应提升油脂运行中枢，但东南亚产量恢复，油脂利空仍存，油脂震荡看待 [57][59] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格偏强震荡，现货价格有持平有下调，伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期交割 [60] - 国内处于进口利润窗口期，郑糖9月合约估值偏高，后市价格延续跌势概率偏大 [60] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格上涨，现货价格上涨，2025年6月我国纺织品服装出口额有同比和环比变化 [61] - 郑棉价格反弹体现利好预期，基本面下游消费一般，7至8月增发滑准税进口配额是潜在利空 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周特朗普宣布将对铜进口征收50%关税，COMEX铜快速拉涨16%，美国库存高下半年刚性进口需求小，需关注部分国家豁免情况，关税落地后美国虹吸与抢运效应结束，国内及LME低库存或在三季度反弹[1] - 铝供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平，低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] - 本周锌价宽幅震荡，供应预计环比增长，需求内外均有问题，国内社库震荡上升，海外有挤仓风险，锌空配思路不变，可持有内外正套，留意月间正套机会[2] - 镍供应端产量高位维持，需求整体偏弱，库存海外维持国内去库，短期基本面一般，可继续关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[6] - 不锈钢基本面整体偏弱，需求转淡后现货压力增大，短期预计震荡偏弱[10] - 本周铅价小幅回调，7月原生供应预计小减，需求偏弱，预计下周铅震荡于17100 - 17500区间，若宏观影响铅价维持17200上方可能引发挺价周期风险[12] - 本周锡价宽幅震荡，供应端国内产量或下滑，海外关注佤邦矿山消息，需求端国内库存上升海外累库拐点出现，短期供需双弱，建议观望[14] - 工业硅7月及后续产量环比下降，供需平衡转为去库，若短期内开工无明显恢复，盘面预计震荡运行[16] - 碳酸锂期货价格低位反弹，短期供需双强，社会库存压力累积，绝对价格预计震荡运行，向下拐点需看到仓单与现货显著累库[18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周特朗普宣布对铜进口征收50%关税，COMEX铜快速拉涨16%，美国上半年进口铜超86万吨，年度刚性进口缺口已填补，下半年刚性进口需求小，CL价差短期内不必完全计价50%关税[1] - 需密切跟踪部分国家是否获得豁免情况，关税无豁免时，50%关税对南美铜出口打击严重，智利受影响最大，其次为秘鲁，物流或转向亚洲和欧洲，东南亚及欧洲高升水溢价或阶段性回落[1] - 关税落地后，美国铜虹吸与抢运效应结束，国内及LME低库存或在三季度反弹，市场将关注三季度淡季需求成色以及美国高关税下的需求负反馈[1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 5月铝锭进口提供增量，7月需求预期季节性走弱，铝材出口维持，光伏下滑，供需持平，7月预估供需持平[1] - 短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，7月国产TC较6月上涨200元/吨，进口TC小幅上升，部分冶炼厂检修，但西南和华中新增产能兑现，预计环比增长5000吨以上锌锭量[2] - 需求端内需季节性走弱，现货已全面转贴水，海外欧洲需求较弱，但部分炼厂因加工费问题生产有阻力，现货升贴水小幅提高[2] - 国内社库震荡上升，厂提较多累库略慢于预期，海外LME库存5月后震荡去化，库存不足10万吨时结构迅速收缩，存在挤仓风险[2] - 锌空配思路不变，反弹逢高沽空，内外正套可继续持有，留意月间正套机会[2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，5月镍豆进口增多，需求端整体偏弱，LME升水小幅走强，库存端海外镍板库存维持，国内小幅去库[6] - 传菲律宾禁止原矿出口方案废止后矿端扰动担忧缓解，短期现实基本面一般，可继续关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[6] 不锈钢 - 供应层面5月下旬起钢厂部分被动减产，需求层面刚需为主，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地小幅累库，交易所仓单部分到期去化[10] - 基本面整体维持偏弱，需求转淡后现货压力增大，短期预计震荡偏弱[10] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶刚需紧张，低利润本周有改善但仍维持低开工，回收商本周集中出货，4 - 6月精矿开工增加，但国内外精矿宽松转紧，TC混乱[12] - 需求侧电池库存高，本周电池开工率小跌，市场旺季预期等待验证，精废价差 - 25，跌价再生出货有抵抗但接货差，LME有注销仓单[12] - 7月市场有旺季预期，订单有好转，但仍需关注终端消费去库力度，本周下游在高价位仅刚需补库，未有效验证旺季预期，再生利润小幅缓解但开工未提升，废电本周畏跌抛货，挺价行为弱于之前上涨周期，再生出货意愿有好转但承接差，精废价差 - 25，铅锭现货贴水25，主要维持长单供应[12] - 预计下周铅震荡于17100 - 17500区间，若宏观影响铅价仍维持17200上方可能引发挺价周期风险，7月原生供应预计小减，需求偏弱[12] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，即将进入检修期，7 - 8月国内冶炼产量或环比小幅下滑，海外佤邦政府下周二进行新的矿山开采座谈会，或决定短期佤邦矿山能否复产，5月刚果(金)进口量超预期，主要为贸易商库存[14] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期较强，国内库存震荡上升，海外消费抢装延续，LME库存低位，但累库拐点逐渐出现，现货端小牌锡锭偏紧，交易所库存多为高价云字牌，下游提货意愿不强[14] - 短期国内原料供应扰动和消费下滑预期并存，维持供需双弱，需关注本周佤邦矿山消息动向，建议观望[14] 工业硅 - 本周开工变化较小，合盛新疆产区继续减产，云南四川地区稳定复产，7月及后续月度产量由前期预期的显著增加转为环比下降，供需平衡转为去库[16] - 前期盘面创新低后基差快速走强，下游投机性与补库情绪被刺激，仓单与非标去化速度明显，现货价格偏强运行，头部企业超预期减产对供需平衡边际扰动大，下游多晶硅有复产行为，市场预期由累库转为去库，若短期内开工无明显恢复，盘面预计震荡运行[16] 碳酸锂 - 近期盘面受仓单、供应端消息扰动以及弱需求预期改善等因素影响，期货价格低位反弹，周内部分锂盐厂逢高散单出货，多按主力合约贴水结算，下游正极厂多刚需采购，观望为主[18] - 期现报价基差走弱，大牌电碳多平水或小升水成交，部分货源降基差甩货，当前大牌辉石电碳新货（5 - 7月）基差集中报09 + 300~09 + 600元，二线辉石电碳新货基差集中报09 + 0~09 + 300元，云母料电碳新货基差报09 + 0~09 + 500元[18] - 短期供需双强，社会库存压力逐渐累积，上游在绝对价格低位、现货仍有升水情况下交割意愿整体偏弱，下游大厂积极接货导致8月可转抛仓单预计体量较少，绝对价格预计震荡运行，向下拐点需看到仓单与现货显著累库[18]

铜价走势 - LME三个月期铜7月17日收盘上涨31 50美元至每吨9 666 50美元 涨幅0 33% [1][2] - 其他LME基本金属普遍上涨 期锌涨幅0 96% 期锡涨幅0 66% 期铝微涨0 02% 期铅微跌0 18% [2] 影响因素 - 美国6月零售销售数据超预期 提振市场对铜需求的信心 [1][3] - LME铜库存增加70%至110 950吨 为4月30日以来最高水平 缓解供应担忧 [3] - 现货铜较三个月期铜转为贴水53美元/吨 三周前为升水320美元 [4] 供需数据 - 中国2025年6月精炼铜产量130 2万吨 同比增长14 2% 1-6月累计产量736 3万吨 同比增长9 5% [4] 政策动态 - 美国计划8月1日起对进口铜征收50%关税 导致部分铜回归LME系统 [3] - 市场等待关税最终细节 主要产铜国可能获得豁免的猜测存在 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行了分析并给出投资建议，涵盖金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等领域，涉及市场表现、消息面、资金面等因素，部分品种受宏观政策、供需关系、库存变化等影响，投资者需关注各品种的具体情况和风险因素 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：7 月 17 日 A 股市场低开后震荡，午后加速上行，四大期指主力合约涨跌不一，基差季节性修复，市场处于新一轮美国贸易政策谈判窗口期，指数突破短期震荡区间上沿，中枢上移，建议暂时观望[2][3][4] - 国债期货：7 月 17 日国债期货收盘多数上涨，资金面整体平衡，期债处于窄幅区间震荡中，基本面对债市偏支撑，单边策略建议区间操作，逢调整适当多配，曲线策略可适当博弈做陡[5][6] 贵金属 - 美国消费数据回暖弱化关税影响，美联储分歧较大，金银盘中探底回升，美国经济前景弱化和去美元化背景使黄金中长期看涨，白银受实物需求和资金驱动价格创新高，操作上黄金短期受消息影响波动增加，白银以逢低买入为主[7][8][11] 集运欧线 - EC 主力震荡下行，现货处于涨价阶段，后续航司 8 月报价将影响盘面，对 08 近月合约保持乐观看多预期，不推荐在 10 淡季合约上过度激进操作，中长期 9 - 10 月合约或承压[12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：美国 6 月 CPI 体现关税影响，美铜加征关税使非美地区供应趋松，需求端前期抢出口透支 Q3 需求，库存累库但绝对值低位支撑价格，主力参考 77000 - 78500，短期震荡偏弱[14][16][19] - 氧化铝：盘面回调期现套利空间收窄，几内亚铝土矿供应趋紧支撑价格反弹，市场维持小幅过剩，主力参考 2950 - 3250 运行，宽幅震荡，中期逢高布局空单[19][20][21] - 铝：价格回落带动库存小幅去化，但淡季累库预期偏强，宏观面有支撑但美联储降息预期和关税不确定利空，主力参考 19950 - 20750 运行，宽幅震荡[21][23] - 铝合金：淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，再生铝供需双弱，需求端矛盾突出，主力参考 19400 - 20200 运行，偏弱震荡[24][25] - 锌：海内外库存累库，需求预期偏弱，矿端供应宽松但 6 月国内矿产量增速不及预期，精炼锌供应改善，需求端边际走弱，主力参考 21500 - 23000，短期震荡[25][27][28] - 锡：缅甸复产逐步推进，供应侧修复预期，需求端光伏和电子消费需求偏弱，空单继续持有，偏弱震荡[28][30][31] - 镍：盘面震荡为主小幅回落，产业过剩仍有制约，宏观上美国通胀温和，国内经济稳中向好，镍矿供应偏宽松，镍铁价格偏弱，不锈钢需求疲软，主力参考 118000 - 126000，区间震荡[31][33][34] - 不锈钢：盘面震荡偏强，钢厂减产需求仍有拖累，宏观上美国通胀预期温和，海外关税风险或放大，国内积极，镍矿供应偏宽松，镍铁价格低，终端需求疲软，主力参考 12500 - 13000，区间运行[34][37] - 碳酸锂：消息面带动盘面上行，基本面变化不大，供应充足，需求偏稳，库存高位垒库，主力参考 6.3 - 7 万运行，偏强区间震荡，观望为主[38][40][41] 黑色金属 - 钢材：低库存和需求有韧性使价格上涨，成本端原料向上弹性弱，供应端铁水超预期回升，需求端五大材表需高位持稳，库存淡季累库不及预期，关注去库拐点及需求变化[42][43][44] - 铁矿石：09 合约震荡上涨，全球发运环比回落，到港量增加，需求端铁水产量回升，钢厂有补库需求，库存港口小幅累库，钢厂权益矿库存去库，短期震荡偏强，单边逢低做多 2509 合约，套利 9 - 1 正套[45][46] - 焦煤：期货震荡上涨，现货稳中有涨，供应端煤矿复产慢，进口煤价格反弹，需求端下游补库力度加大，库存处于中位水平，单边封底做多 09 合约，套利多铁矿空焦煤[47][49][50] - 焦炭：期货震荡上涨，现货首轮提涨落地，供应端焦化限产解除但产量难提升，需求端铁水回升，库存中等水平，单边逢低做多 09 合约，套利多铁矿空焦炭[51][52][53] 农产品 - 粕类：美豆底部支撑较强，进口成本走高支撑国内粕价，美豆出口预期转好，国内大豆和豆粕库存回升，基差低位震荡，谨慎偏多操作[54][55] - 生猪：潜在供应压力累积，生猪上方承压，现货偏弱运行，二次育肥入场积极性回落，出栏量增加，集团场出栏恢复，需求疲弱，逢高偏空操作[56][57][58] - 玉米：情绪仍显偏弱，盘面维持震荡，出货区域分化，政策端进口玉米拍卖利空边际效应减弱，下游需求有韧性，替代端小麦对玉米有承压，中期供需偏紧支撑价格，关注拍卖投放规模[59][60] - 白糖：原糖价格震荡磨底，国内价格底部震荡，巴西甘蔗压榨量和产糖量同比减少，全球供应宽松，国内供需边际宽松，维持反弹后偏空思路[61][62] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量，产业上下游分化加剧，新疆纺企开机降幅不大，商业库存偏紧支撑棉价，短期稳中偏强区间震荡，远期新棉上市后承压[63][64] - 鸡蛋：蛋价保持偏弱，关注后市库存需求情况，在产蛋鸡存栏量高，供应充足，但高温影响产蛋率，需求有望增加，预计本周先涨后稳，反弹幅度有限[65][66] - 油脂：棕榈油强势依旧保持领涨，连豆油小幅上涨，马来西亚棕榈油产量增长出口下降，国内连棕油震荡看多，关注能否突破 8800 元阻力，豆油受生物柴油利好消息提振，现货基差报价短线承压[67][68] - 花生：市场价格震荡偏稳，产区温度高，货源质量参差不齐，持货商清库心理升温，需求疲软，预计价格维持弱稳震荡格局[69] - 红枣：市场价格偏稳运行，新疆灰枣主产区枣树处于生长期，销区到货量不多，传统淡季消费一般，关注产区新季异动，预计短期价格偏稳，关注天气端状况，短线操作[70] - 苹果：买卖议价成交，行情稍显混乱，栖霞产区交易混乱，沂源产区交易基本结束，洛川产区交易回暖，渭南产区交易收尾，关注产区库存交易情况[71] 能源化工 - 原油：地缘风险推升市场对供应担忧，短期油价反弹，伊拉克油田遭袭击，俄罗斯出口增加，沙特出口可能创新高，美国库存下降，建议短期波段策略，关注阻力位[72][73][74] - 尿素：短期基本面仍偏宽松，后市需关注秋季复合肥生产启动进展，库存去化，农业需求尾声，小包装出口受限，盘面企稳受需求预期好转支撑，短期观望，关注 1690 - 1710 支撑[76][77][79] - PX：宏观情绪偏强提振下，PX 短期受到支撑，7 月供需面良好，但 PTA 检修预期增加和终端需求负反馈使需求支撑偏弱，关注 6900 附近压力，PX - SC 价差低位做扩[79][80] - PTA：宏观情绪偏强提振下，PTA 短期受到支撑，7 月装置检修力度一般，下游聚酯减产预期强，终端需求偏弱，关注 4800 附近压力，TA9 - 1 反套滚动操作，加工费关注 300 以下低位做扩机会[81][82] - 短纤：供需双弱，加工费修复空间有限，工厂减产，下游涤纱销售疲软，加工费在 800 - 1100 区间震荡，单边同 PTA[83] - 瓶片：需求旺季，瓶片减产增加，加工费修复，PR 跟随成本波动，7 月供需存改善预期，但库存较高，关注装置减产和下游跟进情况，PR8 - 9 逢低正套，主力盘面加工费 350 - 600 元/吨区间波动[84][85] - 乙二醇：短期成本端偏强，且沙特 MEG 装置重启不及预期，MEG 下方存有支撑，国内装置检修和重启并存，聚酯负荷下滑，短期震荡整理，单边观望，关注 4400 附近压力[87] - 烧碱：盘面情绪反复，现货暂时稳定，开工率略有下降，库存有变化，基本面供需矛盾有限，短期波动反复，建议前期多单止盈离场观望[88][89] - PVC：现货采购积极性偏低，基本面暂无改善，开工率下降，库存累库，供需进入淡季，短期受宏观氛围支撑较难大幅下跌，建议观望[90][91] - 纯苯：供需边际好转但高库存下驱动有限，产量和开工率下降，库存去库，下游部分负荷增加，主力合约单边观望，月差反套[92] - 苯乙烯：供需预期偏弱但宏观情绪偏强下，苯乙烯短期下方空间有限，产量和开工率下降，库存增加，下游部分负荷提升，EB09 在 7100 - 7300 区间运行，高位偏空，期权卖出执行价 7400 以上看涨期权，逢高做缩 EB - BZ 价差[93][94] - 合成橡胶：丁二烯港口库存偏低，叠加商品偏强，BR 短期坚挺，丁二烯价格上涨，顺丁橡胶开工率分化，库存有变化，短期震荡整理，关注 11800 附近压力[95][96] - LLDPE：现货变动不大，成交偏弱，产能利用率微升，下游开工率微降，库存累库，7 月下需求有好转预期，观察去库拐点[97] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，产能利用率微升，下游开工率微降，库存累积，中期价格反弹至 7200 - 7300 区间择机布局空单[98] - 甲醇：累库预期下，窄幅震荡，全国开工率下降，需求端 MTO 开工率微降，库存总累，区间操作 2250 - 2500[98][99] 特殊商品 - 天然橡胶：海外产区多雨天气加剧供应扰动，胶价上涨，供应端东南亚降雨和海南台风影响割胶，需求端整体出货一般，空单暂时避让，逢高空思路为主[99][101][102] - 多晶硅：期货价格创上市以来新高，现货价格上涨，下游产品价格调涨，库存回落，短期内多头氛围强势，后续或仍有上涨空间，需注意风险管理，观望[102][103] - 工业硅：期价震荡回升新高，现货价格上涨，供应端云南复产带动产量增加，需求端多晶硅价格回升带动工业硅回暖，库存下降，仓单增加，短线震荡，关注仓单变化和大型企业复产情况，观望[104][105] - 纯碱和玻璃：纯碱盘面反复，库存累库，需求无明显增长，关注逢高空机会；玻璃盘面反复，刚需有压力，需等待产能出清，短线观望[106][108][109]