报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 算力产业链基础器件性能持续提升，三星电子4nm制程HBM4内存逻辑芯片初步测试生产良率达40%，台积电曝光下一世代先进逻辑制程技术A14，随着底层器件演化推进，芯片性能提升推动行业发展，算力产业链将持续受益[1][16] - AI端侧新产品不断推出，Ray - Ban Meta上线新款式眼镜且新增多项功能，相关产业链将持续受益[2][17] - 消费电子“国补”叠加春节旺季，2025年第一季度中国智能手机市场出货量同比增长3.3%达7160万部，行业复苏使相关产业链受益[2][18] - 国产替代国内FAB再投资，荣芯12英寸集成电路芯片生产线项目总投资160亿元，将形成每月35000片12英寸集成电路晶圆产能，国产FAB扩产及国际局势不确定性使国产替代产业链受益[2][18] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 核心观点与前文核心观点一致，强调各产业链受益原因及发展趋势[16][17][18] - 投资建议算力及国产算力产业链建议关注伟测科技等公司；AI端侧建议关注国光电器等公司；消费电子推荐东睦股份，建议关注宇瞳光学等公司；国产替代推荐江丰电子，建议关注北方华创等公司[4][21] 市场回顾 板块表现 - A股申万电子指数本周（4.21 - 4.25）上涨0.83%，跑赢沪深300指数0.45pct，跑输创业板综指数1.41pct，在申万31个一级子行业中周涨跌幅排名第17位[22] - 申万电子二级行业中消费电子板块上涨3.86%表现较好，半导体板块下跌0.81%表现较差，涨跌幅由高到低为消费电子、其他电子II、元件、光学光电子、电子化学品II、半导体[23] - 申万电子三级行业中消费电子零部件及组装板块上涨4.06%表现较好，模拟芯片设计板块下跌6.22%表现较差，表现靠前和靠后的板块分别列出[27] - 海外市场指数整体维持强势，本周海内外指数涨跌幅由高到低为费城半导体、道琼斯美国科技、纳斯达克、台湾电子、恒生科技、申万电子[28] 个股表现 - 本周个股涨跌幅前十位分别为ST宇顺、奥比中光等；涨跌幅后十位分别为惠伦晶体、思瑞浦等[32] 行业新闻 - 浙江集成电路产业加强“补链”，荣芯12英寸集成电路芯片生产线项目总投资160亿元，将形成每月35000片12英寸集成电路晶圆产能[34] - 国产AP SoC持续走强，2024年第四季度紫光展锐市场份额持续扩大，在全球AP市场站稳脚跟[34] - 三星电子4nm HBM4芯片初期良率达40%，远超行业通常起点水平[34] - vivo X200s正式发布，两款手机以影像能力升级为核心实现多项突破[35] - “国补”叠加春节旺季推动中国手机市场开年延续同比增长趋势，2025年第一季度出货量同比增长3.3%达7160万部[35] - Ray - Ban Meta上新，推出新款式眼镜并已发售[36] 公司动态 - 欧菲光在AR/VR领域技术布局，形成一站式光学解决方案能力；在机器人领域有产品应用并持续研发创新[36] - 甬矽电子进行多维异构先进封装技术布局，相关产品面向国内运算类等客户[37] - 水晶光电在光波导领域布局，与Digilens合作正常推进[38] 公司公告 - 水晶光电拟以3.235亿元收购广东埃科思科技有限公司95.60%股权[39] - 伟测科技向不特定对象发行117500万元可转换公司债券，实际募集资金净额1162983254.72元[39] - 甬矽电子2025年度拟预计日常关联交易，基于正常生产经营需要[39] - 精测电子受政策影响，涉及企业数据资源及质量保证会计处理规定；使用不超过4亿元闲置募集资金暂时补充流动资金[39]

新产品研发与市场推广策略 - 道明（杭州）研究院定位为集团先导技术研究院，聚焦光学关键元器件、新型功能性薄膜材料及新型显示材料研发，可定制光学解决方案，改进优化产品结构，开发光学器件，开拓多领域应用，开展功能薄膜材料研发 [2][3] - 持续深耕国内外市场，提升市场份额，维护大客户，增强合作黏性，扩大客户群体，参加展会活动拓展业务渠道 [3] 车牌膜业务 - 近几年车牌膜市占率快速提升，成为国内车号牌领域主要供应商，新能源汽车增长和车牌样式变化带来市场空间，更换工艺将拉动车牌膜及热转印膜销量，但政策实施有不确定性 [4] - 公司凭借产能、品牌、技术、市场、采购、运营管理等优势，以技术研发和产品创新为核心竞争力推动产业升级 [4] 盈利情况 - 2024年度实现营业总收入14.4亿元，同比增长8.96%；归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比上升8.44%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.37亿元，同比上涨2.94%，盈利稳定 [5][8][9] 新能源汽车供应链 - 研究院在研项目包括智能座舱、智能驾驶、智能穿戴终端、裸眼3D光学结构及器件相关设计加工，投资的南京迈得特已在车载领域应用，2025年将联合以玻塑结合开拓下游市场 [6] 新场景拓展 - 杭州研究院打造的光学器件可开拓车载智能座舱、智能驾驶、消费电子、智能穿戴等领域应用 [7] 盈利增长点 - 反光材料国产替代加速，提升国内行车安全领域市占率，拓展海外市场份额 [8] - 作为掌握微梭镜反光膜核心技术并量产的企业，推动棱镜膜对3M产品替代 [8] - 电子功能材料产品有望放量，石墨烯散热膜已进入部分旗舰机型供应链 [8] 管理与人才 - 高度重视管理团队建设及人才培养，开展多渠道招聘，提升团队专业能力和技术水平 [9] 行业前景与股东回报 - 行业发展前景详见2024年年度报告第三节管理层讨论与分析中的“一、报告期内公司所处行业情况” [9] - 提升股东回报率措施详见2024年4月30日披露的《未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划》 [9] 新兴产业市场拓展 - 新能源汽车增长促进车牌膜销量，杭州研究院开发的光学器件可开拓车载智能座舱、智能驾驶等领域应用 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，给予 25 年 20 倍 PE，对应六个月目标价 32.69 元 [4][6] 报告的核心观点 - 景旺电子 2024 年实现营业收入 126.59 亿元，同比增长 17.68%，归母净利润 11.69 亿元，同比增长 24.86%；2025 年一季度实现营业收入 33.43 亿元，同比增长 21.9%，归母净利润 3.25 亿元，同比增长 2.18% [1] - 公司大力拓展新兴市场，加速新客户、新市场开拓，加强新产品、新技术迭代，实现经营业绩稳中有升，在数据中心、高速通信、汽车电子、消费电子等领域均有进展 [2] - 公司加大研发投入，产品不断升级，新增多项专利，部分获美国专利授权，在多个高端领域得到应用，且在高频高速通信、智驾、低轨卫星和商业航天等领域取得成果 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 151.28 亿元、181.54 亿元、217.84 亿元，归母净利润分别为 15.27 亿元、19.86 亿元、24.05 亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024 年营业收入 126.59 亿元，同比增长 17.68%，归母净利润 11.69 亿元，同比增长 24.86%；2025 年一季度营业收入 33.43 亿元，同比增长 21.9%，归母净利润 3.25 亿元，同比增长 2.18% [1] 市场拓展 - 大力拓展智能驾驶、AI 服务器、AI 算力智能硬件等新兴市场，加速新客户、新市场开拓 [2] - 数据中心领域，AI 服务器端部分产品批量出货，高速 FPC、超高层 PTFE 等产品有前沿优势；高速通信领域实现 800G 光模块批量出货，具备 1.6T 光模块量产能力；汽车电子领域，智能驾驶、智能座舱类高阶产品增速高，车载 HDI、高多层等产品客户端份额提升；消费电子领域，智能硬件订单大幅增长 [2] 研发与产品升级 - 2024 年公司及子公司新增 30 项发明专利、9 项实用新型专利，2 项专利获美国专利授权，应用于毫米波雷达、低轨卫星通信、AI 算力等高端领域 [3] - 高频高速通信领域，多种高速 PCB 产品量产，部分产品取得重大技术突破，并开展技术预研；智驾领域超额完成年度销售目标；低轨卫星和商业航天领域，导入多家新客户，完成百款以上高难度产品打样制作 [3] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 151.28 亿元、181.54 亿元、217.84 亿元，归母净利润分别为 15.27 亿元、19.86 亿元、24.05 亿元 [4] - 给出 2023A - 2027E 年主营收入、净利润、每股收益、市盈率、市净率、净利润率、净资产收益率等财务指标预测 [10] - 给出 2023A - 2027E 年利润表、资产负债表、现金流量表相关项目及成长性、利润率、运营效率、投资回报率、费用率、偿债能力、分红指标、业绩和估值指标等预测 [11]

报告公司投资评级 - 报告对蓝特光学的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 蓝特光学2024年营收和归母净利润同比稳健增长，2025Q1营收和归母净利润同比增速提高至50%以上，加大研发投入，微棱镜、光波导、车载产品有望获得持续增长动能，因研发费用率提升小幅调整盈利预测，看好公司产品受益消费电子、汽车电子使用场景增长趋势，维持买入评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为-12.5%、-16.8%、-15.0%、18.4%，相对上证综指涨幅分别为-13.2%、-15.0%、-16.1%、12.0% [2] 公司基本信息 - 发行股数4.0319亿股，流通股4.0319亿股，总市值93.2181亿元，3个月日均交易额2.0762亿元，主要股东徐云明持股37.37% [2][3] 盈利预测调整 - 预计公司2025/2026/2027年实现归母净利润3.66/4.98/5.72亿元，对应每股收益0.91/1.23/1.42元，对应市盈率25.4/18.7/16.3倍 [4] 财务数据摘要 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|754|1034|1463|1912|2224| |增长率(%)|98.4|37.1|41.4|30.7|16.3| |EBITDA(百万元)|298|386|585|777|906| |归母净利润(百万元)|180|221|366|498|572| |增长率(%)|87.3|22.6|66.2|35.8|15.0| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.45|0.55|0.91|1.23|1.42| |前次股本摊薄每股收益(元)|||0.94|1.11|| |变动幅度(%)||| -2.9|10.7|| |市盈率(倍)|51.8|42.3|25.4|18.7|16.3| |市净率(倍)|5.7|5.1|4.5|3.9|3.4| |EV/EBITDA(倍)|30.4|27.8|15.6|11.5|9.5| |每股股息 (元)|0.4|0.2|0.3|0.5|0.5| |股息率(%)|1.5|0.7|1.4|2.0|2.2| [6] 业绩情况 - 2024年公司营收10.3亿元，同比增长37.1%；归母净利润2.2亿元，同比增长22.6%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长33.2%；毛利率39.9%，同比下降2.2个百分点；净利率21.4%，同比下降2.6个百分点 [7] - 2025Q1单季度营收2.6亿元，同比增长52.9%，环比增长3.1%；归母净利润0.46亿元，同比增长55.5%，环比下降22.7%；扣非归母净利润0.41亿元，同比增长54.7%，环比下降31.0%；毛利率34.8%，同比提升0.1个百分点，环比下降9.9个百分点；净利率18.0%，同比提升0.4个百分点，环比下降5.9个百分点 [7] 业务情况 - 2024年光学棱镜类产品收入6.5亿元，同比增长59.0%；毛利率38.0%，同比减少5.2个百分点，受益于智能手机潜望式摄像头模组的微棱镜产品需求扩张 [7] - 玻璃非球面透镜类产品收入2.5亿元，同比增长4.1%；毛利率51.9%，同比增加5.4个百分点，2024年面临产品结构和客户结构调整，稳住营收规模并提升毛利率 [7] - 玻璃晶圆类产品收入0.7亿元，同比增长38.9%，毛利率16.0%，同比减少0.3个百分点，2024年积极开拓下游市场，应用于AR/VR、汽车LOGO投影、半导体等领域的产品均实现稳健发展 [7] 研发情况 - 2024年公司研发费用1.2亿元，同比增长77.7%，研发费用率同比增长2.6个百分点至11.3%，研发人员数量从2023年的227人增长至2024年的353人，增幅达55.5%，2024年研发人员占公司总人数的比例达到15.1% [7] - 研发投入主要聚焦在各类微棱镜加工的相关工艺及技术、微纳光学及AR光波导加工技术、车载产品的加工工艺和精度提升技术等方向 [7]

2024年全年业绩 - 实现营收49.54亿元，同比+2.36% [1] - 归母净利润3.98亿元，同比+2.05% [1] - 扣非归母净利润3.19亿元，同比-2.66% [1] - 毛利率34.38%，同比+0.59pct [1] - 归母净利润率8.04%，同比-0.03pct [1] - 扣非归母净利润率6.44%，同比-0.33pct [1] - 期间费用率24.41%，同比+0.71pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.95%、5.47%、10.38%、0.62% [1] 2025年一季度业绩 - 实现营收7.37亿元，同比-0.80% [2] - 归母净利润-0.31亿元，亏损扩大 [2] - 扣非归母净利润-0.36亿元，亏损同比缩小 [2] - 毛利率31.9%，同比-0.76pct [2] - 归母净利润率-4.2%，同比-1.34pct [2] - 扣非归母净利润率-4.95%，同比+1.4pct [2] 盈利能力分析 - 2025Q1扣非归母净利润减亏1100万元，显示真实盈利能力回升 [3] - 2024年扣非归母净利润下滑主要因确认股份支付费用5189.95万元，剔除后归母净利润为4.51亿元，同比+12.56% [3] 业务发展 - 消费电子领域龙头地位稳固，参与大客户多个项目，正就新一代MR生产设备设计方案进行讨论，预计2025年底开始打样 [3] - 已接到多个AR/MR/VR产品客户的打样需求 [3] - 新能源领域与时代电服签署战略合作协议，参与"巧克力换电生态"，宁德时代计划到2025年自建1000座换电站 [3] - 机器人领域为国际知名机器人公司提供生产辅助设备，未来有望受益于机器人规模化量产 [4] - 半导体领域高精度共晶机产品获国际客户订单，拓展4家新客户并取得其中2家批量订单 [4] - 高精度固晶机技术已送样至3C头部企业 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年收入58.53/69.38/76.50亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润5.22/6.88/8.02亿元 [4] - 半导体业务是重点布局的战略方向 [4]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入161.06亿元，同比增长14.61%，归母净利润2.53亿元，同比下降31.02% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入43.12亿元，同比增长21.23%，归母净利润2.12亿元，同比增长78.46% [1] - 2025年一季度扣非归母净利润转正 [2] 业务板块分析 - LED市场回暖，高端细分领域如Mini/Micro LED、车用照明、植物照明和LED激光器保持高景气度，LED业务收入和利润持续提升 [2] - 集成电路板块受益于人工智能、消费电子需求回暖，射频前端需求增长，全球半导体市场复苏 [2] - 碳化硅为代表的第三代半导体产品支撑新能源汽车、光伏储能、高速轨交、智慧电网等产业发展，光芯片需求快速增长，激光雷达受益于智能驾驶、机器人领域发展 [2] 碳化硅业务进展 - 碳化硅产品已应用于新能源汽车、光伏储能、充电桩、AI及数据中心服务器等领域 [3] - 湖南三安拥有6吋碳化硅配套产能16,000片/月，8吋碳化硅衬底、外延产能1,000片/月，8吋碳化硅芯片产线建设中，硅基氮化镓产能2,000片/月 [3] - 6吋衬底、外延工艺及良率持续优化，8吋衬底及外延已实现小规模量产并在客户端验证 [3] - 已完成全电压电流的碳化硅二极管产品梯度建设，全系列SiC MOSFET产品布局，部分产品已量产并向重点客户批量供货 [3] 未来展望 - 预计2025年~2027年收入分别为209.7亿元、256.46亿元、314.16亿元，归母净利润分别为16.38亿元、25.01亿元、31.69亿元 [4]

经营业绩 - 2024年营业收入20.14亿元，同比增长25.20% [3] - 2024年净利润5.28亿元，同比增长14.40% [3] - 2024年毛利率46.93%，净利润率26.19% [3] - 2025年一季度营业收入5.61亿元，同比增长24.55% [4] - 2025年一季度净利润1.63亿元，同比增长20.76% [4] - 2024年经营活动现金流净额-1.64亿元，同比下降121.09% [3] - 2025年一季度经营活动现金流净额-1.8亿元 [4] 财务健康 - 2024年资产负债率47.67%，同比下降7.61个百分点 [4] - 速动比率1.81，显示较强短期偿债能力 [4] - 2025年一季度存货17.58亿元，合同负债17.45亿元 [4] 技术突破与订单 - BC激光微蚀刻设备技术领先，获头部公司量产订单 [4] - 2024年10月签订重大合同金额12.29亿元（不含税） [4] - TOPCon Poly减薄(TCP)设备单GW价值量800多万元 [12] - TGV设备实现晶圆级和面板级技术全面覆盖，获海外订单 [12] - 组件激光焊接技术已实现中试线订单 [9] 市场布局 - 2024年海外营收占比9.5%，主要来自美洲、欧洲和亚洲 [7] - 海外订单毛利率高于国内 [7] - 新加坡子公司负责研发和部分海外订单生产 [7] - 预计2030年BC电池全球市占率突破60% [8] - 预计2025年BC电池扩产需求50-60GW [8] 研发进展 - HBC工艺有2-3道激光方案在对接，部分设备已交付 [10] - 组件激光焊接技术可减少银浆用量，提升双面率 [9] - TCP激光设备提升TOPCon电池效率0.2%，双面率增加5% [12]

行业需求与复苏情况 - 半导体存储市场预计从2024年3月底开始逐步回暖，但下游需求复苏力度不均，消费电子领域复苏缓慢[1][7][9] - AI PC等终端对存储容量需求有所带动，促使半导体下游市场需求回暖，但消费电子终端市场复苏仍然缓慢[1][3][5] - 2024年第一季度全球智能手机出货量3.049亿部，同比增长1.5%，低于2023年全年6.4%的增幅，PC市场第一季度出货量同比增长4.9%，2023年全年增长1%[8] 公司业绩表现 - 江波龙2024年第一季度营收42.56亿元，同比减少4.41%，净利润亏损1.52亿元，同比由盈转亏[1][2] - 朗科科技2024年第一季度营收2.34亿元，同比增长5.19%，净利润亏损0.13亿元，亏损同比扩大[2] - 澜起科技2024年第一季度净利润12.22亿元，同比增长65.78%，净利润5.25亿元，同比增长135.14%[2] - 兆易创新2024年第一季度营收19.09亿元，同比增长17.32%，净利润2.35亿元，同比增长14.57%[2] - 香农芯创2024年第一季度营收79.06亿元，同比增长243.33%，净利润0.17亿元，同比增长18.66%[2] - 2024年全年，江波龙营收174.64亿元，同比增长72.48%，净利润4.99亿元，同比扭亏为盈[3] - 澜起科技2024年营收36.39亿元，同比增长59.2%，净利润14.12亿元，同比增长213.1%[3] - 兆易创新2024年营收73.56亿元，同比增长27.69%，净利润11.03亿元，同比增长584.21%[3] - 德明利2024年营收47.73亿元，同比增长168.74%，净利润3.51亿元，同比增长1302.3%[3] - 朗科科技2024年营收8.29亿元，同比减少23.73%，净利润亏损0.99亿元，亏损同比扩大[2] - 香农芯创2024年营收242.71亿元，同比增长115.4%，净利润2.64亿元，同比减少30.08%[2] 市场需求与价格趋势 - 2023年第三季度至2024年第三季度，DRAM和NAND Flash价格连续五个季度上涨，2024年第四季度DRAM价格继续上涨，NAND价格下跌，2024年第一季度DRAM和NAND Flash价格全面下跌[8] - 存储供应端调整以稳定价格，美光2024年12月宣布NAND晶圆减产10%，铠侠同期实施减产，2025年1月三星西安工厂NAND产能减少超10%，SK海力士计划2025年上半年NAND产量减少10%[9] - 闪存产品近期已出现涨价趋势，预计2024年下半年手机和PC需求恢复将带动NAND市场恢复和成长[9] - TrendForce集邦咨询预计第二季度DRAM和NAND Flash合约价涨幅为3%~8%，高于此前预期[10] 公司业务与市场感知 - 澜起科技为云计算和AI领域提供芯片解决方案，DDR5渗透率提升推动2024年第四季度营收和净利润创单季度历史新高，2024年第一季度业绩增长受益于AI产业趋势和DDR5渗透率提升[5] - 兆易创新产品包括NOR Flash闪存产品和DRAM自有品牌，2023年行业下游市场需求回暖，消费和计算领域实现收入和销量大幅增长[5] - 德明利表示AI等新兴技术快速发展推动存储产品需求增长，叠加原厂供应端调控使闪存存储价格高于前一年[5] - 朗科科技表示2023年亏损主要因消费类存储需求疲软，下游渠道以消耗库存为主，行业竞争加剧导致收入和毛利率同比下降[7] - 江波龙表示2024年第一季度业绩承压因消费电子终端市场复苏缓慢，叠加下游客户消化库存影响[7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 立讯精密经营稳健，2024年年报及2025年第一季度业绩符合预期，各业务进展顺利，费用率控制较好，2025年半年度业绩预增；公司平台优势显著，多领域齐头并进，在消费电子、通信及数据中心、汽车业务均有布局；基于年报调整公司2025 - 2027年盈利预测，维持“推荐”评级 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称为立讯精密，股票代码002475.SZ，行业为电子，网址为www.luxshare - ict.com，大股东是立讯有限公司，持股37.69%，实际控制人是王来胜和王来春，总股本7247百万股，流通A股7234百万股，总市值2291亿元，流通A股市值2287亿元，每股净资产9.93元，资产负债率62.9% [1] 财务数据 - 2024年公司实现营收2687.95亿元（15.91%YoY），归属上市公司股东净利润133.66亿元（22.03%YoY），扣非后归母净利116.94亿元（14.81%YoY）；2025年第一季度营收617.88亿元（17.90%YoY），归属上市公司股东净利润30.44亿元（23.17%YoY） [6] - 预计2025 - 2027年营收分别为3091.14亿元、3554.81亿元、4088.03亿元，净利润分别为161.40亿元、192.04亿元、226.37亿元 [5] - 2024年消费电子、电脑、汽车和通讯产品营收分别为2240.94亿元（13.65%YoY）、90.02亿元（20.15%YoY）、137.58亿元（48.69%YoY）和183.60亿元（26.29%YoY），营收占比分别为83.37%、3.35%、5.12%和6.83% [6] - 2024年销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为0.39%（0.01pctYoY）、2.36%（ - 0.03pctYoY）、 - 0.19%（ - 0.40pctYoY）和3.18%（ - 0.35pctYoY） [6] 业务布局 - 消费电子领域：巩固深化OEM业务，构建全产业链生态，提供多种关键零组件；拓展ODM业务版图，为不同品牌打造一站式解决方案 [7] - 通信及数据中心业务：前瞻性布局数据中心零组件，打造AI整机柜核心零组件整体解决方案，布局通信射频类产品 [7] - 汽车业务：涵盖多种电子电器产品，客户覆盖多家头部车企，2024年9月启动对德国Leoni集团收购行动 [7] 投资建议 - 调整公司2025 - 2027年归母净利预测为161.40/192.04/226.37亿元（25/26年原值为162.90亿元、196.18亿元），对应的PE分别为14/12/10倍，维持“推荐”评级 [8]

TMT板块表现分化 - TMT板块内部表现分化，IDC算力租赁、服务器等方向活跃，光模块、消费电子等回调蓄力 [1] - 截至10:58，5G通信ETF（515050）跌1.31%，持仓股芒果超媒、新易盛、东方国信等领跌 [1] 5G通信ETF估值与资金流向 - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，聚焦AI算力+消费电子终端龙头 [1] - 指数估值回落明显，目前已不足25倍，处于低估区域，比历史上超90%的时间段都要便宜 [1] - 本月以来截至4月25日，5G通信ETF（515050）份额增长2.74亿份，显示资金低位抢筹意愿较强 [1] - 该ETF已布局场外联接基金（A类：008086；C类：008087） [1] 光模块行业分析 - 光模块作为算力基础设施集群扩展中的基础组件，伴随算力规模扩张呈现速率提升、需求暴涨的产业格局 [1] - 国内头部光模块及相关部件厂商2024年及2025Q1财报显示，相关收入和净利润规模都呈现快速增长 [1] - 行业具备业绩支撑与中长期成长逻辑，短期市场超跌估值已进入较低区间有望回升 [1]