报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观数据平稳但关税对经济有巨大利空，市场担忧经济增速放缓和全球经济衰退，预计货币政策将宽松对冲；各品种受关税、供需、成本等多种因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点谨慎操作并关注相关风险因素[6][9][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.08%报 119.260 元等；央行开展 2180 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 275 亿元[5] - 外部环境利好国债期货，但当前国债收益率处在相对低位，中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间，预计波动幅度加大，建议保持谨慎[6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 0.04%等[8] - 国内经济保持平稳，但关税打乱复苏节奏，市场担心企业盈利增速下滑，全球衰退风险加大；不过国内资产估值水平处在低位，政策有对冲空间，中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，等待做多机会[9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 792.2，涨幅 1.01%，白银主力合约收盘价 8296，涨幅 1.18%；美国 3 月耐用品订单环比升 9.2%等[11] - 全球贸易金融环境复杂，关税扰动下全球经济衰退风险加大，各国货币政策可能被动宽松，利好黄金价格上涨和配置、避险价值，中长期上涨逻辑仍强，前期多单暂时止盈[12][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅回落，唐山普碳方坯最新报价 2980 元/吨等[14] - 房地产行业下行，螺纹钢需求下行、产能过剩压制价格，但当前处于需求旺季或有支撑；热卷走势与螺纹钢一致；钢材价格估值处于低位，下行空间或许不大，期货在前期低点附近获支撑，投资者可关注反弹做空机会并及时止盈，轻仓参与[14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回调，PB 粉港口现货报价在 770 元/吨等[16] - 铁水日产量突破 240 万吨，需求回升支撑价格，一季度进口量同比下降，港口库存下降，供需格局边际好转；估值水平有所下降但在黑色系中仍最高，期货在前期低点附近获支撑，投资者可关注低位买入机会并及时止盈，跌破前低止损离场，轻仓参与[16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货继续反弹[18] - 焦煤供应宽松，成交氛围转弱；焦炭随着钢厂铁水产量回升出货改善，首轮上调落地，但继续上调可能性降低；期货低位收出坚实阳线有止跌迹象，投资者可关注反弹做空机会并及时止盈，轻仓参与[18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.99%至 5822 元/吨，硅铁主力合约收跌 0.67%至 5658 元/吨；4 月 18 日当周加蓬产地锰矿发运量回落等[20] - 钢材需求旺季来临，铁合金需求回暖，现货亏损带动减产，供应过剩程度减弱；锰矿供应扰动可能延续，低位区间可关注锰硅虚值看涨期权机会；硅铁成本扰动小，主产区现货亏损，底部区间空头可关注离场机会，大幅亏损时可关注低位虚值看涨期权机会[20][21] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡走低，因消息称 OPEC 或扩大增产；美国商品期货交易委员会数据显示基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸等[22] - 宏观层面和地缘政治风险变化大，布油 70 美元阻力较大，有消息称 OPEC 部分国家倾向扩大产量促使原油下跌，考虑原油主力合约暂时观望[22][24][25] 燃料油 - 上一交易日燃料油跟随原油震荡走低，前期 380cst 高硫燃料油现货价差受供应充裕拖累，后受季节性因素驱动飙升[26] - 未来几周高硫燃料油基本面或获上涨动能，南亚和中东电厂夏季发电需求将增加；亚洲低硫燃料油市场或区间波动；宏观层面变化大，燃料油走势料震荡偏强，考虑主力合约暂时观望[26][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 1.49%，山东主流价格上调至 11700 元/吨[28] - 供应压力延续，需求边际改善有限，短期或维持弱势震荡；原料丁二烯价格回调，加工亏损收窄；供应端产能利用率回升；需求端轮胎企业成品库存高，出口订单受关税压制，内需受制于基建投资放缓；库存端厂家库存环比累库，贸易商库存环比去化[28][29] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.17%，20 号胶主力收涨 0.08%，上海现货价格上调至 14700 元/吨[31] - 全球供应增量预期强化，需求端受关税扰动预期偏差，短期价格或维持弱势震荡；供应端东南亚开割季推进，国内产量逐步释放；需求端轮胎企业采购谨慎，美国关税政策抑制出口订单；库存端社会库存同比中性、环比累库；2025 年一季度中国橡胶轮胎出口量达 224 万吨，同比增长 6.2%[31] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.24%，现货价格基本持稳，基差略走扩[33] - 供应压力边际放缓，需求弱修复，盘面或维持震荡；4 月中下旬检修装置增多，开工率预计降至 75%以下；需求端五一节前下游或小幅补库，硬制品需求受房地产拖累，软制品开工受关税政策扰动；成本利润端电石价格持稳，烧碱利润压缩或倒逼氯碱企业降负；社会库存去化缓慢，压制价格反弹空间；截至 4 月 24 日 PVC 社会库存环比减少 5.15%至 68.77 万吨，同比减少 20.77%[33][35][36] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 0.79%，山东临沂下调至 1820 元/吨[38] - 短期尿素价格或维持震荡偏弱，5 月后农业需求季节性转淡，复合肥开工率或下滑，工业需求难支撑市场，新增产能持续释放，供应端压力凸显；下周国内尿素日产预计维持在 19 万吨以上；复合肥开工率下降，工业需求减弱，农业备肥需求延后；截至 2025 年 4 月 23 日，中国尿素企业总库存量 106.50 万吨，较上周增加 15.88 万吨，环比增加 17.52%[38] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨，涨幅 0.85%，PXN 价差下滑至 160 美元/吨等[40] - 近期 PX 装置集中检修，负荷小升至 73.4%，下游 PTA 开工提升至 82.4%；成本端外盘原油价格震荡调整，短期支撑有限；短期原油价格承压，PX 预计跟随成本端震荡调整，谨慎操作，关注成本端原油变动和宏观政策调整[40][41] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨，涨幅 0.64%，华东市场价格为 4345 元/吨，基差率为 -1.45%[42] - 供应端本周百宏 250 万吨等装置重启，4 月下部分装置检修；需求端长丝负荷下调，短纤、瓶片负荷提升，聚酯负荷在 93.9%，江浙终端开工继续下降，终端纺服受关税政策扰动出口受阻；成本端加工费调整至 300 元/吨，PXN 在 160 美元/吨左右，原油价格受外围消息面影响盘面走强；短期供需基本面矛盾不大，整体向上缺乏持续驱动，价格或震荡运行，跟随成本端操作[42] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅 0.62%，华东市场价格为 4216 元/吨，基差率 0.88%[43] - 供应端整体开工负荷在 68.47%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷上升；库存方面华东主港地区港口库存约 77.5 万吨，环比增加 0.4 万吨，4 月 21 - 27 日主港计划到货总数约为 19.6 万吨；需求端下游聚酯开工上升，终端织机开工继续下调，纺织品服装市场短期出口受阻；短期煤制装置重启，开工回升，库存高位限制反弹高度，预计价格底部震荡运行，谨慎参与，关注港口库存和宏观政策变动[43][44] 短纤 - 上一交易日短纤 2506 主力合约上涨，涨幅 0.47%[45] - 供应方面装置负荷下滑至 88.9%附近，仍处偏高水平；需求方面江浙终端开工继续下降，下游备货量分化；成本效益方面 PTA 和乙二醇价格底部调整，短期支撑不足；下游终端需求疲软，供需基本面矛盾不大，后市弹性在成本端，短期跟随成本端震荡调整，谨慎参与[45] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2506 主力合约上涨，涨幅 0.32%[46] - 成本效益方面原料端 PTA 有所修复，成本支撑改善；供应方面聚酯瓶片装置负荷上升至 79.5%附近，提升空间有限；需求端下游软饮料消费逐步回升；近期原料价格修复带动瓶片价格小幅反弹，供需基本面有小幅改善，但仍缺乏驱动，绝对价格受成本驱动，预计后市跟随成本端震荡运行，注意成本价格变化[46] 纯碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1380 元/吨，涨幅 2.07%[47] - 江苏华昌等企业有检修计划；上周周度总产量环比增加 2.43%至 75.56 万吨，库存持续环比增加 1.08%至 171.13 万吨；供应延续高位，新订单接收平平，下游采购情绪不积极；短期市场延续弱势，国内价格下跌，出口优势逐步建立，受检修消息影响市场价格多有震荡，短期内需求主导[48] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1135 元/吨，跌幅 0.96％[49] - 河北南玻等企业产线有变动，产线持续低位水平震荡，库存变化不大；沙河和华中市场出货尚可，价格暂稳；实际供需基本面无明显驱动，关税相关消息面刺激，下游汽车、光伏等主要出口产品或受影响，市场情绪预计偏弱主导[49] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2472 元/吨，跌幅 0.72%[50] - 广西柳化等企业部分装置检修；上周中国 20 万吨及以上烧碱样本企业周度产量 79.2 万吨，环比减少 2.11%；山东区域液碱基本面缺乏利好支撑，供应充裕而需求清淡；需求方面企业采购围绕刚性需求，部分区域现货流通量收紧，成交价格小幅反弹；部分大型装置检修，综合利润有好转，氧化铝方面利好驱动有限，盘面再度转向弱势[50][51] 纸浆 - 上一交易日主力 2507 收盘于 5388 元/吨，涨跌持平[52] - 库存延续累积，本周主流港口样本库存量 210.6 万吨，较上期累库 3.7 万吨；下游开工涨跌不一；本周期主流品牌针叶浆等现货含税均价环比有下降；市场交投清淡，维持刚需小单模式，整体清淡相对低位反复震荡[52] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨 0.06%至 68300 元/吨[53] - 宏观事件扰动持续，中美贸易关税事件令市场避险情绪增加，下游出口需求或下滑，总体消费走弱；基本面矿价下跌打破成本支撑，矿石提锂产量下滑但盐湖提锂产量弥补，周度供应端继续高产，进口货源充足；消费端增速放缓，正极厂库存压力大，即将进入传统消费淡季，需求或进一步走弱，库存继续累增，预计偏弱运行[53][54] 铜 - 上一交易日沪铜震荡下行但收于 5 日均线上方，上海金属网 1电解铜报价 77920 - 78180 元/吨[55] - 全球贸易争端氛围缓和，铜价震荡上涨修复缺口；中国回应称中美并未开始谈判，市场预期落空，国内即将出台稳定市场举措，美国对铜单独征税靴子未落地，走势有望偏强，考虑主力合约偏多操作[55][56] 锡 - 上一交易日锡涨 1.3%至 263250/吨[57] - 受美国加征关税影响，锡价波动加剧；基本面方面 Bisie 锡矿将恢复运营但可能受安全局势扰动，印尼锡矿特许权使用费上调，国内加工费低位，冶炼厂原料库存缩紧，开工率低于正常水平；消费方面下游排产数据良好，关注白色家电消费驱动；多空影响因素交织，预计震荡运行，短期内注意控制风险，等待风险情绪释放[57] 镍 - 上一交易日镍价涨 0.19%至 126030 元/吨[58] - 美国关税事件使市场宏观情绪悲观，有色金属下行；基本面印尼、菲律宾政府收紧矿端供应，矿价上行，成本支撑较强，刚果金政策扰动令 MHP 价格走强；下游对高价接受度不高，预计上方空间有限；需求端不锈钢成交偏弱，后续进入消费淡季需求或走弱，后市或持续供需过剩格局；受宏观悲观情绪影响，短期成本锚定失效，后续宏观情绪企稳镍价有望重回成本支持逻辑，短期内注意控制风险，谨慎观望[58] 工业硅/多晶硅 - 上一交易日工业硅主力合约收于 8875 元/吨，涨幅 -0.11%，多晶硅主力合约收于 39375 元/吨，涨幅 2.26%[59] - 工业硅供需失衡局面短期难突破，西南丰水期电价下调，生产成本下调，价格跌破更多企业成本线，部分停产企业暂无复产意愿，价格调整幅度有望收窄；多晶硅盘面受上游工厂报价下调等因素影响，走势偏弱，国内终端抢装临近结束，历史库存消化难，市场对下半年需求预期悲观；基本面依然偏弱，可以考虑反弹高位做空[59][60] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.49%至 3059/吨，豆油主连收涨 0.59%至 7846 元/吨；现货方面连云港豆粕 4000 元/吨，涨 240 元/吨，张家港一级豆油 8400 元/吨，涨 100 元/吨[61][62] - 贸易担忧缓解，美豆出口偏向乐观；4 月 18 日当周主要油厂大豆压榨量 132 万吨；库存方面样本油厂豆粕和豆油库存环比下降；豆油消费方面餐饮收入同比增长，预计食用油消费延续温和增长；豆粕消费方面生猪存栏和蛋鸡存栏有变化，饲料需求短期内预计小幅增长；巴西大豆丰产，4 月国内大豆到港量攀升，中美贸易摩擦有缓和预期，市场将回归基本面，油厂压榨利润好，后续大豆供应偏宽松，主力合约豆粕上行承压，观望为主；豆油底部区间成本支撑增强，下行空间或受限，底部支撑区间可关注虚值看涨期权机会[62][63] 棕榈油 - 马棕收盘几无变动，市场参与者等待有关竞争植物油带来支撑的线索，但马币走强和产量增加限制期价走高；船货检验机构数据显示马来西亚 4 月 1 - 20 日棕榈油产品出口量较上月同期分别增长 11.9%和 18.53%；2025 年 3 月我国棕榈油脂合计进口 22.16 万吨，环比增加 52.81%，同比减少 5.65%；棕榈油累库，库存处于近 7 年同期次低水平；现货方面广东棕榈油 9030 持稳，进口 5 月船期棕榈 9130；暂时观望[6

核心观点 - 谷歌2025年一季度业绩强劲，明显优于下调后的市场预期，经营利润率提升至34%，毛利率达59.7% [3][4] - 二季度业绩面临较大不确定性，主要受关税谈判进展影响，广告主预算可能进一步收缩 [3][5] - 公司新增700亿美元回购额度，全年股东回报规模达800亿美元，回报收益率提升至4% [5] - 搜索广告表现相对稳健（同比增长9.8%），YouTube广告增速放缓至10.3%，联盟广告同比下滑2% [5][36][42] - 云业务保持28%的高增长，经营利润率提升至17.8%，但积压合同增速放缓至26% [5][47][49] 财务表现 - 一季度总营收902亿美元，同比增长12%，超出预期1.24% [8] - 经营利润306亿美元，同比增长20%，经营利润率33.9%，超出预期1.7个百分点 [8] - 净利润345亿美元，同比增长46%，大幅超出预期39.9% [8] - 资本支出172亿美元，同比增长43.2%，公司重申全年750亿美元资本支出计划 [8][60] 业务分析 广告业务 - 搜索广告收入507亿美元，同比增长9.8%，在行业承压期表现相对稳健 [36] - YouTube广告收入89亿美元，同比增长10.3%，增速环比放缓3.5个百分点 [42] - 广告主结构中零售占比22%，金融服务13%，旅游13%，受关税影响程度取决于冲突升级情况 [33][34] - AI Overview提升搜索活跃度，但ChatGPT等AI平台对传统搜索入口形成长期威胁 [38] 云业务 - 云收入122.6亿美元，同比增长28%，经营利润率17.8% [5][47] - 积压合同规模932亿美元，同比增长26%，增速较上季度放缓 [49] - 算力供应不足可能压制短期需求，但AI发展仍支撑长期增长预期 [47] 其他业务 - 其他收入104亿美元，同比增长18%，主要受YouTube订阅和Google One驱动 [52] - Pixel硬件销售周期扰动已过，收入增速恢复正常 [52] 估值与展望 - 当前估值接近2012年和2022年历史底部区间（PE 12-15x） [13] - 2022年业绩承压期的估值水平被多数资金作为参考锚点 [15] - 二季度业绩确定性较差，主要取决于关税谈判进展及广告主预算调整 [3][5] - AI军备竞赛持续，公司维持高资本支出，可能挤压短期利润空间 [60]

2025.04. 24 本文字数：1579，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 陈姗姗 在浙江舟山的波音飞机完工与交付中心，原本有三架737MAX客机即将交付中国的航空公司，但最 近的一周内，三架客机陆续从舟山飞回美国。 多家航司管理层告诉记者，公司目前不仅暂停接收波音飞机，而且也暂缓购买进口自美国的相关航材 零部件。而一家飞机租赁公司的高层也对记者透露，按照合同，从租赁公司引进的波音飞机，缴纳的 租金也要增加相应的关税，目前对于存量租赁订单，有航司提前支付了几个月的租金或提前付税，而 增量的租赁订单也选择暂不接收。 "加征125%的税率对于航空公司引进美国的飞机来说将带来巨额的成本增加，国内的航空公司可通过 寻找替代来源，或者延迟运力的引进等方式来应对。"民航业内人士林智杰对记者分析，目前国内航 空市场的运力还是相对过剩的状态，暂缓增加一些飞机运力，不会对具体运营产生重大影响。 而上述"替代来源"，主要是指引进美国以外的飞机。目前，国内航司最需要的窄体客机主要来自美国 的波音公司和欧洲的空客公司，去年三大航都接收了国产C919飞机，在窄体机市场也有了国产飞机 的新选择。 对于波音来说，中国是其单一最大海 ...

胡佛的早年经历与商业成就 - 胡佛出生于美国艾奥瓦州一个铁匠家庭，早年经历坎坷，双亲早逝后由舅舅资助完成教育 [2] - 通过自学考入斯坦福大学地质学专业，并结识前总统本杰明·哈里森，对其推行的保护性关税政策表示欣赏 [3][4] - 毕业后以矿业工程师身份在全球活动，1897年在澳大利亚开采金矿时恰逢美西战争爆发，促进了美澳经贸关系 [4] - 1899年来到中国天津并掌握汉语，在八国联军侵华期间为美军提供地理和矿藏信息指导 [5] - 到1914年个人资产已达数十万美元，成为哥伦比亚和斯坦福大学客座教授，其著作《采矿原理》成为美国大学通用教材 [7] 一战期间的商业与政治活动 - 1914年以美国旅欧侨民委员会主席身份协助欧洲撤侨和救济工作，随后成立比利时救济委员会向交战区提供粮食援助 [7] - 1917年被任命为美国食品管理局局长，积累了三年向欧洲运送粮食的经验，熟悉大西洋粮食航线和欧洲港口 [7] - 战后在巴黎和会下属经济机构任职，向德国和苏联运送救济粮，其中对苏联的援助引发共和党强烈反对 [9] - 救济行动被胡佛视为消化美国农业过剩产能的手段，但公开表述为人道主义援助，赢得民众支持 [10] 商务部长任内的经济政策 - 担任商务部长期间以"居者有其屋"为口号推动房地产发展，出台交通法规为汽车工业发展提供便利 [12] - 推动国会通过"模范统一车辆法"和"模范城市交通条例"，被誉为"美国历史最好的商务部长" [12] - 这些政策成就为其积累了政治资本，帮助其在1928年成功当选总统 [13] 总统任期内的经济措施与影响 - 1929年"黑色星期四"引发大萧条后，要求大企业维持工资水平和雇佣规模，导致企业大规模倒闭 [16] - 将高收入人群税率从25%提高到63%，严重抑制企业投资意愿 [16] - 推动兴建胡佛大坝等政府工程以工代赈，但效果有限 [16] - 1930年签署《斯姆特-霍利关税法》，对2万种商品征收平均53%的关税，引发全球贸易战 [17][18] - 关税政策导致加拿大对15种美国商品征收3倍关税，法国几乎全面抵制美货，意大利对美国汽车加倍征税 [18] - 贸易战使1929-1933年世界贸易总量暴跌，国际借贷资金流萎缩，加剧银行系统危机 [19] - 1931年实施政府债务延缓偿付计划，但未能阻止失业率持续恶化 [20]

关税战打了两周，虽有反复，但对抗的基调没有改变，所谓进口关税豁免，和关税暂缓实施，并不是缓和信号，懂王一天一个样，根本看不到关税战马上 会结束的样子。中国反制进口美国商品的关税能执行，肯定不是乱来的，也至少要做好维持一段时间的准备。 毕竟国际对抗不是过家家，在美国进口关税执行还不太顺利之际，这边中国的进口关税执行已经落地。 除了已经在国产替代风口上几年的芯片股，有更多的产业受此轮进口关税影响。农业这次受的影响也颇大，美国出口中国最多的是农产品。巨额关税后， 这一部分的进口量完全消失，成本上升在所难免，因此，国内作物将有一定量价齐升的机会，同时，大豆这类基础作物的价格上涨，将全面向下游包括 油、养殖行业蔓延。 因此，在关税过后的两周内，内需方向的股票都迎来一定炒作，农林牧渔行业罕见地实现了超额收益。 农林牧渔行业，不景气已有很长时间，股价低迷，行业也远没有到景气过热的阶段，进口关税带动的预期也是偏乐观的，大涨的背后，也不失为合理的回 归，那么，这个行业是否就此开启了新的向上周期呢？ 一、关税的影响路径 这次加全面关税，大家都很突然，短短时间内就从54%加到124%，虽说，农产品这种美国的优势产品，本身就已经有一 ...

特朗普关税言论与市场反应 - 特朗普表示可能在未来两到三周内公布对部分贸易伙伴的新关税金额 可能包括中国 但市场认为其言论缺乏实质进展 白宫称不会单方面降低关税 需对方先降低关税和非关税壁垒再谈判 [1] - 美股冲高回落 港股收盘跌0.74% 市场对特朗普言论的边际效用递减 资本市场看清其仍停留在口头阶段 预计美股将打回原形 [1] - 白宫声称与墨西哥 日本 欧盟等贸易谈判取得重大进展 但英国 韩国 日本等各方均否认并称不急于与美国达成协议 [1] 黄金与特朗普币表现 - 德银认为黄金近期下跌主因美元反弹和市场过度解读关税消息 美国关税问题未解决 前景不确定性大 黄金回调幅度有限 [2] - 灵宝黄金(03330) 赤峰黄金(06693) 山东黄金(01787) 招金矿业(01818)均有反弹 [2] - 特朗普币因宣布持币量前220名持有者可与特朗普共进晚餐并讨论加密货币未来 过去24小时飙涨50% 最高升至14.71美元 创3月初以来新高 现报12.94美元/枚 自1月发行以来特朗普加密项目至少获利3.5亿美元 美国SEC表示该类代币不受联邦证券法管辖 [2] 资金流动与银行股表现 - 截至4月份海外投资者净买入9.64万亿日元(约675亿美元)日本债券和股票 为1996年有记录以来最高水平 其中约三分之二资金流入日本债市 [3] - A股上市银行2025年一季度营收净利润双增长 信贷投放保持稳健扩张 工 农 中 建四大行A股均创历史新高 港股银行股走势坚挺 [3] 消费与医美板块动向 - 资金转向潮玩 黄金珠宝 化妆品 个人护理医美等新消费赛道 上美股份(02145)宣布与上海蛮力 广州乐创等成立合资公司 [4] - 韩束以6亿元GMV连续五个月霸榜抖音美妆类目第一 上美股份涨超7% 巨子生物(02367)涨超3% [4] 肿瘤学术会议与医药股表现 - 美国临床肿瘤学会2025年年会(ASCO 2025)将于5月30日至6月3日举行 荣昌生物(09995)20余项肿瘤管线临床进展或数据入选 包括维迪西妥单抗联合疗法一线治疗HER2表达胃癌等研究 今日大涨超17% [5] - 亚盛医药(06855)宣布细胞凋亡管线品种APG-2575和APG-115两项临床研究成果入选ASCO年会 APG-2575联合治疗髓系恶性肿瘤研究获口头报告 今日涨超11% [6] 公司财报与政策动态 - 凯莱英(06821)第一季度营业收入15.41亿元 同比增长10.10% 归母净利润3.27亿元 同比增长15.83% 扣非净利润3.05亿元 同比增长20.14% [6] - 上海印发商业航天政策 对商业火箭 卫星及通信终端研制给予资金补贴 上海复旦(01385)旗下复旦微电作为FPGA供应商在卫星产业链占核心地位 FPGA是增长最快业务之一 在通信卫星中扮演核心角色 [6] 风电行业景气度与公司动态 - 风电重点公司一季报显示Q1淡季不淡 量利齐升 业绩大幅增长 全年需求回暖明显 预计25/26年国内陆风装机95/105GW 同比+25%/10% 国内海风装机12/18GW 同比+197%/50% 欧洲海风装机5/8.4GW 同比+92%/68% 亚非拉陆风装机20/22GW 同比+14%/12% [7] - 金风科技(02208)在埃及首个风电项目红海风能公司苏伊士湾2号项目全场并网 为非洲已投运最大单体风电项目 较原计划提前6个月投入商业运营 [8] TCL电子股权激励与业绩 - TCL电子(01070)宣布2025年股权激励计划 向860名核心员工授予约9149.8万股股份 考核目标为2025-2027年扣非净利润较2024年(16.1亿港元)阶梯式增长 [9] - 公司2024年营收993.2亿港元 同比增长25.7% 除税后利润18.5亿港元 同比提升123.6% 经调整归母净利润16.1亿港元 增幅100.1% [9] - TCL电子持续推进中高端+大屏化与TCL+雷鸟双品牌战略 雷鸟品牌智能眼镜业务快速扩张 预计持股11.5%的雷鸟创新AI眼镜市场份额领先 计划2025Q2推出智能眼镜新品X3Pro [10] - 2024年大尺寸显示业务收入601.1亿港元 同比增长23.6% 全球电视出货量2900万台 同比增长14.8% 全球市占率从2015年5.6%升至2024年13.9% 稳居全球前二 [10] - 创新业务收入同比增长44.9%至270.1亿港元 毛利同比增长30.5%至33.5亿港元 其中光伏业务收入同比大幅增长104.4%至128.7亿港元 毛利同比增长104.4%至12.3亿港元 占总营收比例提升 [10]

过去一个月，关于黄金的新闻只有两个："金价大涨""金价大跌"。 无论是钢丝的哪一头，都毫无水分地站上热搜大榜。从总体趋势上看，金价仍呈上扬形态，盘中的跌宕 回调，则更加剧了投资者的炒金热情。 黄金价格接连闯破四道整数关口，同时刺激的还有每一个投资人的心脏。过去的30个月里，黄金价格翻 涨了一倍之多。 一场炒金狂欢在各大社交软件上演，每个小时都有新的行情刺激耳膜，有人坐地起价，开出198-598元不 等的黄金投资群入群费用，声称能够"带大家起飞"；还有人试图通过借贷来加高杠杆短期炒金获利，" 02年女生借贷100万炒金月赚9万"的笔记让人意乱神迷。 "疯抢"背后，是急速跳动的黄金价格。 4月11日，现货黄金突破3200美元/盎司，引发市场震动。就在接下来7个交易日内，这个数字又变成了 3300，3400，3500。 4月23日，黄金再次回到3300大关之内。 随着特朗普任期的到来，水深火热的关税战，使得避险需求涌入黄金，资本市场的原始反应和荒诞现 实，持续刷新着看客的认知。 作者 | 张来 编辑 | 宝珠 视觉 | 顾芗 4月22日，深圳水贝市场的一位 黄金商家翁乐滨告诉盐财经："上周，水贝这边的金条库存全部都 ...

中美贸易局势与市场反应 - 特朗普对中国关税政策松口带动全球资产风险偏好转换 美股三大股指4月22日-23日涨幅均超2.5% 纳指涨2.5% 道指涨1.1% 标普500涨1.7% [4] - 中国资产同步上涨 4月23日A股冲击3300点 恒生指数涨2.4%至22072点 恒生科技指数涨3.1%至5049点 国企指数涨2.1%至8116点 成交额2606.19亿港元 [4] - 避险资产黄金价格波动 伦敦金现4月23日下跌2.71%至3291美元/盎司 次日反弹近2%至3350美元/盎司 [4] 关税政策动态 - 特朗普政府考虑将对华关税从145%降至50%-65% 部分产品降幅或超一半 但不会降至零 [5][8] - 美国财长表示当前145%关税不可持续 预计未来2-3年达成全面协议 中方要求谈判需基于平等互惠原则 [5][6] - 摩根士丹利预计加权平均关税可能在6月底降低 年底或下调至40%-50%区间 [10] 市场机构观点 - 摩根大通认为贸易紧张最糟阶段已过 市场焦点转向谈判进展和中国政策 建议关注进口替代板块及互联网行业 [9][11] - 机构指出特朗普政策不确定性常态化 美国股债汇压力促使其调整强硬立场 但长期对抗格局未变 [10][11] - 瑞银注意到中国一季度GDP超预期增长5.4% 出口增长5.8% 消费零售额增速从3.7%跃升至4.6% [11] 行业表现与投资策略 - MSCI中国指数和沪深300在政策预期下温和回升 房地产等政策敏感板块表现突出 [11] - 港股受内地投资者青睐 因存在美元储备地位下降等特殊受益因素 但需警惕南下资金净卖出影响 [9][4] - 操作策略建议避免追高 等待回调机会 重点关注国有银行/房地产/能源/公用事业等高股息板块 [11]

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"五一"假期将至！外交部发布紧急提醒→ 不少于10亿元！一大笔补贴来了，与你有关 来源 ：央视新闻客户端 监制：柯成韵 4月24日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者问， 近来美方不断有消息称中美之间正在谈判，甚至将会达成协 议 。请问您能否证实双方有没有开始谈判？ "这些都是假消息。" 郭嘉昆表示，据我了解， 中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议 。这场关 税战是由美方发起的，中方的态度是一贯的、明确的。打，奉陪到底；谈，大门敞开，对话谈判必须是平等、尊重、互 惠的。 你会关注 107次提及"关税"！美联储重磅发布 1650亿元、500亿元、710亿元！今天发行 市场大消息！刚刚，多部门重要发布 主编：武洋 编辑：彭琳 转发，关注！ ...