HUNT TU 期 9 H H H H H H H H S H S H S H S H S H F 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年7月17日 张晓珍 Z0003135 | 品种 上游-国内企业开工率 | 现值 72.5 | 前值 75.61 | 涨跌 -3.1 | 涨跌幅 -4.11% | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上游-海外企业开工率 | 71.1 | 64.0 | 7.1 | 11.12% | | | 西北企业产销率 | 104 | 101 | 2.6 | 2.56% | | | 下游-外采MTO装置开工率 | 75.54 | 75.9 | -0.4 | -0.50% | % | | 例一抹甜母 埃仁 | 31.3 | 33.2 | -1.9 | -5.73% | | | 下游-冰醋酸开工率 | 97.0 | 95.4 | 1.6 | 1.69% | | | 下游-MTBE开工率 | 66.2 | 63.8 | 2.4 | 3.81% | | 甲醇观点 内地市场检修见顶,7月下产量有上升预期。港口市场面临双重 压 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场盘面企稳，需求端预期好转但高供应压力限制反弹高度，未来需求预期改善及部分装置检修支撑盘面 [5] - 聚烯烃市场供需双降、库存累积、表需走弱，PE进口报盘少，7月下需求有好转预期，PP、PE单边区间操作，LP250左右可止盈 [10] - 原油市场因供应端收缩预期及地缘风险上涨，市场焦点转向供应下行风险，建议短期波段策略 [52] - 聚酯产业链各品种受供需、成本、市场情绪等因素影响，各有不同走势和投资策略 [48] - 甲醇市场内地检修见顶产量或上升，港口面临压力将累库，建议区间操作 [73] - 烧碱市场供需矛盾有限，短期波动反复，建议前期多单止盈离场观望 [81] - PVC市场进入供增需减淡季，基本面未改善，建议暂时观望 [81] - 纯苯市场供需预期好转但自身驱动有限，主力合约单边观望，月差反套 [86] - 苯乙烯市场供需边际修复但预期仍偏弱，EB09区间运行，高位偏空，关注期权和价差操作 [86] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价：01、05、09合约及甲醇主力合约价格上涨，涨跌幅在0.17%-0.58% [1] - 期货合约价差：部分价差有涨跌变化，如01合约 - 05合约涨29.41% [2] - 主力持仓：多头前20持仓降1.28%，空头前20持仓增1.78%，多空比降3.00%，单边成交量增8.16% [3] - 上游原料：部分原料价格持平，部分有涨跌，如动力煤港口涨0.32%，合成氨降0.33% [4] - 现货市场价：多地小颗粒尿素价格有降，跨区价差有变化，如山东 - 河南降100% [4] - 供需面：日度产量部分下降，周度产量降0.21%，厂内库存降7.46%，港口库存增10.63% [5] 聚烯烃 - 期货收盘价：L2601、PP2601等合约价格有涨跌，涨跌幅在0.01%-0.14% [10] - 基差及价差：部分基差和价差有变化，如华东pp基差降25.00% [10] - 非标价格：部分价格有涨跌，如华东LDPE价格降0.54% [10] - 开工率：PE、PP装置及下游加权开工率有降有升 [10] - 库存：PE、PP企业和社会库存均上升 [10] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI等价格有涨跌，部分价差有变化，如Brent M1 - M3降37.02% [52] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD等价格有涨跌，部分价差有变化，如RBOB M1 - M3降5.60% [52] - 成品油裂解价差：美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航煤裂解价差有涨跌 [52] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油、CFR日本石脑油等价格有涨跌 [48] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48、DTY150/48等价格有涨跌，现金流有变化 [48] - PX相关价格及价差：CFR中国PX、PX现货价格等有涨跌，价差有变化 [48] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格、TA期货价格等有涨跌，基差和价差有变化 [48] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存降4.7%，到港预期有变化 [48] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX、中国PX等开工率有涨跌 [48] 甲醇 - 甲醇价格及价差：MA2601、MA2509等合约价格上涨，部分区域价差扩大 [73] - 甲醇库存：企业库存降1.28%，港口库存增9.92%，社会库存增6.20% [73] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率降1.94%，部分下游开工率有降有升 [73] 烧碱和PVC - 现货&期货价格：山东液碱、华东PVC等价格部分持平，部分有涨跌 [76] - 海外报价&出口利润：烧碱海外报价降3.8%，出口利润降101.1%；PVC海外报价部分持平，出口利润升11.2% [77][78] - 供给：烧碱行业开工率降0.4%，PVC总开工率降1.9% [79] - 需求：烧碱下游部分开工率有涨跌，PVC下游制品开工率部分下降 [80][81] - 库存：液碱部分库存有降有升，PVC上游厂库库存降1.2%，总社会库存升5.3% [81] 纯苯和苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油、CFR日本石脑油等价格有涨跌，部分价差扩大 [85] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、EB期货价格等有涨跌，基差和价差有变化 [85] - 苯乙烯下游相关产品价格及现金流：EPS、PS等价格部分持平，现金流有变化 [85] - 库存：纯苯华东港口库存降7.4%，苯乙烯华东港口库存升15.2% [85][89] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯、国内纯苯等开工率有涨跌 [86]

近日，中石化宁波工程有限公司(以下简称宁波工程公司)EPC总承包建设的中沙古雷乙烯项目60万吨(年 产能，下同)茂金属聚乙烯装置顺利完成钢结构模块吊装作业。该装置建成后，将成为全球单系列规模 最大的聚乙烯生产装置之一。 与此同时，宁波工程公司EPC总承包建设的华锦阿美精细化工及原料工程项目2×50万吨聚丙烯装置也完 成了最后1台反应器搅拌器的安装。该装置投产后将创下Novolen聚丙烯工艺全球单线最大产能纪录。 这2套聚烯烃装置关键节点的同步突破，是宁波工程公司打造聚烯烃行业标杆的缩影。 加快推进行业标杆项目建设 宁波工程公司立足"科技公司+工程公司"双轮驱动战略，已建立起涵盖工程技术研发、工程咨询、工程 设计、EPC总承包、施工总承包和装备制造等全业务链的竞争优势。 45套装置的建设积累实践经验 在石化行业高速发展和聚烯烃产能持续扩大的背景下，宁波工程公司在聚烯烃工程领域构建了显著的专 业优势。自2000年以来，该公司已完成镇海炼化、武汉石化、兰州石化、神华包头、神华宁煤、华锦阿 美、中沙古雷、裕龙石化、连云港石化、东莞巨正源等45套聚烯烃装置的工程设计和EPC总承包建设， 累计产能高达1500万吨。 通过 ...

报告核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类期权，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价505，跌2，跌幅0.45%，成交量5.21万手，持仓量2.81万手 [4] - 液化气PG2509最新价3988，跌31，跌幅0.77%，成交量2.74万手，持仓量5.27万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2362，跌14，跌幅0.59%，成交量44.89万手，持仓量65.41万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4349，涨16，涨幅0.37%，成交量21.33万手，持仓量28.83万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7004，跌10，跌幅0.14%，成交量18.74万手，持仓量41.12万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4950，持平，成交量81.91万手，持仓量98.25万手 [4] - 塑料L2509最新价7199，跌16，跌幅0.22%，成交量20.43万手，持仓量43.69万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7231，跌22，跌幅0.30%，成交量15.86万手，持仓量21.77万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14525，涨120，涨幅0.83%，成交量23.42万手，持仓量14.87万手 [4] - 合成橡胶BR2508最新价11435，跌35，跌幅0.31%，成交量5.74万手，持仓量2.07万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6684，跌38，跌幅0.57%，成交量14.41万手，持仓量11.98万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4696，跌12，跌幅0.25%，成交量55.91万手，持仓量108.49万手 [4] - 短纤PF2509最新价6338，跌22，跌幅0.35%，成交量9.48万手，持仓量11.79万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5876，跌6，跌幅0.10%，成交量3.06万手，持仓量3.85万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2486，跌10，跌幅0.40%，成交量62.46万手，持仓量17.52万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1215，涨4，涨幅0.33%，成交量117.58万手，持仓量159.91万手 [4] - 尿素UR2509最新价1733，跌5，跌幅0.29%，成交量12.69万手，持仓量19.76万手 [4] 期权因子分析 量仓PCR - 原油期权成交量22791，持仓量28239，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.67 [5] - 液化气期权成交量162433，持仓量10523，成交量PCR1.09，持仓量PCR0.52 [5] - 甲醇期权成交量86964，持仓量262770，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.92 [5] - 乙二醇期权成交量59181，持仓量76345，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.82 [5] - 聚丙烯期权成交量19534，持仓量63218，成交量PCR1.19，持仓量PCR0.61 [5] - 聚氯乙烯期权成交量219405，持仓量153873，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.31 [5] - 塑料期权成交量22603，持仓量43265，成交量PCR1.12，持仓量PCR0.73 [5] - 苯乙烯期权成交量767129，持仓量27851，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.77 [5] - 橡胶期权成交量26416，持仓量84119，成交量PCR0.18，持仓量PCR0.35 [5] - 合成橡胶期权成交量39384，持仓量37123，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.55 [5] - 对二甲苯期权成交量12015，持仓量38722，成交量PCR0.67，持仓量PCR0.74 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量158169，持仓量308833，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.79 [5] - 短纤期权成交量10142，持仓量23365，成交量PCR1.37，持仓量PCR1.27 [5] - 瓶片期权成交量2197，持仓量6986，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.92 [5] - 烧碱期权成交量98531，持仓量103816，成交量PCR0.79，持仓量PCR0.56 [5] - 纯碱期权成交量411217，持仓量1119602，成交量PCR0.36，持仓量PCR0.30 [5] - 尿素期权成交量13666，持仓量86430，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.79 [5] 压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350，支撑位4300 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位7500，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位15000，支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7300，支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位7300，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6200，支撑位5800 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.69%，加权隐波率31.55% [7] - 液化气平值隐波率18.05%，加权隐波率21.08% [7] - 甲醇平值隐波率16.195%，加权隐波率20.16% [7] - 乙二醇平值隐波率10.78%，加权隐波率12.76% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.165%，加权隐波率10.89% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.23%，加权隐波率19.30% [7] - 塑料平值隐波率9.155%，加权隐波率11.78% [7] - 苯乙烯平值隐波率17.285%，加权隐波率18.97% [7] - 橡胶平值隐波率17.75%，加权隐波率23.11% [7] - 合成橡胶平值隐波率27.59%，加权隐波率29.26% [7] - 对二甲苯平值隐波率18.625%，加权隐波率22.40% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.475%，加权隐波率19.71% [7] - 短纤平值隐波率13.715%，加权隐波率15.64% [7] - 瓶片平值隐波率13.845%，加权隐波率17.19% [7] - 烧碱平值隐波率25.565%，加权隐波率27.62% [7] - 纯碱平值隐波率25.85%，加权隐波率31.82% [7] - 尿素平值隐波率21.48%，加权隐波率22.90% [7] 策略与建议 能源类期权 原油 - 基本面OPEC+增产美国供给回暖 [8] - 行情短期偏弱 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示空头增加压力位500支撑位510 [8] - 策略构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [8] 液化气 - 基本面供给路径确定需求端有不确定性PDH利润修复 [10] - 行情短期偏空头 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示空头增强压力位5100支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [10] 醇类期权 甲醇 - 基本面国内开工环比回落港口库存累库 [10] - 行情短期窄幅震荡 [10] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下持仓量PCR显示震荡偏弱压力位2950支撑位2200 [10] - 策略构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [10] 乙二醇 - 基本面港口库存累库去库将放缓 [11] - 行情上方有压力的弱势偏空震荡 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近持仓量PCR显示走弱压力位4350支撑位4300 [11] - 策略构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权 聚丙烯 - 基本面PP贸易商库存累库港口库存去库 [11] - 行情上方有空头压力的偏弱走势 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近持仓量PCR下降显示走弱压力位7500支撑位6800 [11] - 策略构建现货多头套保策略 [11] 橡胶类期权 橡胶 - 基本面天然橡胶价格反弹下游需求无明显变化 [12] - 行情低位盘整 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示空头较强压力位15000支撑位13000 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 聚酯类期权 PTA - 基本面PTA负荷上升检修季结束 [13] - 行情上方有压力的偏弱走势 [13] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示走弱压力位5000支撑位3800 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合策略 [13] 碱类期权 烧碱 - 基本面产能利用率有升有降 [14] - 行情近期偏多头上涨 [14] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示震荡压力位3400支撑位2200 [14] - 策略构建现货领口套保策略 [14] 纯碱 - 基本面厂家总库存增加企业出货放缓 [14] - 行情偏多头低位盘整 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值附近持仓量PCR显示偏弱震荡压力位2080支撑位1100 [14] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [14] 其他类期权 尿素 - 基本面供需差环比下跌企业库存下降印标提振市场 [15] - 行情空头压力线下震荡 [15] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下持仓量PCR显示走弱压力位1900支撑位1700 [15] - 策略构建卖出偏中性期权组合和现货套保策略 [15]

021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 7 月 17 日 021-60635740 p ...

| 11/11/2 | 国校期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年07月16日 | | 影丙烯 | 女女女 | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | なな女 | 苯乙烯 | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | PX | ☆☆☆ | PTA | ☆☆☆ | | | 乙二醇 | 女女女 | 短纤 | な女女 | 牛卉 高级分析师 | | 瓶片 | なな女 | 甲醇 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 尿素 | なな女 | PVC | な女女 | 周小燕 高级分析师 | | 烧碱 | 女女女 | 玻璃 | 女女女 | F03089068 Z0016691 | | 纯碱 | な女女 | | | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇主力合约持续在区间内窄幅波动。进 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国上半年 GDP 为 66.05 万亿元，同比增长 5.3%，固定资产投资增长 2.8%，房地产开发投资下降 11.2%，6 月规模以上工业增加值同比增长 6.8%，社会消费品零售总额增长 4.8%，政策“工具箱”丰富会适时推出政策 [1] - A 股中长期投资性价比较高，中证 500 和中证 1000 成长性高，上证 50 和沪深 300 具防御价值；国债受支持性货币政策支撑，但价格波动或加大；碳酸锂短期价格反弹，整体偏震荡运行 [2][3][4][5] 各部分总结 重点品种 股指 - 美国三大指数回落，上一交易日 A 股股指震荡回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，成交额 1.64 万亿元 [2][11] - 7 月 14 日融资余额增加 97.38 亿元至 18723.24 亿元，2025 年以来银行板块表现优异 [2][11] - 市场对美国加征关税敏感度下降，预计资本市场中长期资金占比增加，降低股市波动 [2] 国债 - 国债普遍上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.6575%，央行公开市场净投放 1735 亿元，资金面收敛 [3][12] - 海外美国 6 月 CPI 同比涨 2.7%，美债收益率回升，国内经济数据有好有坏，稳地产政策出台预期增强 [3][12] - 外部环境复杂，央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但大宗商品走强或加大期货价格波动 [3][12] 碳酸锂 - 周度产量环比减少 644 吨至 18123 吨，7 月产量环比增 3.9%至 8.1 万吨，后续产量预期或下调 [4][20] - 7 月预计磷酸铁锂和三元材料产量环比分别增长 3%和 1.3%，周度库存环比增加 1510 吨至 138347 吨 [4][20] - 市场情绪回暖，短期价格反弹，但上方面临套保压力，矿山未减产，整体偏震荡运行 [4][5][21] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 7 月 15 日美国公布 6 月未季调 CPI 同比升 2.7%，季调后环比升 0.3%，未季调核心 CPI 同比升 2.9%，季调后环比升 0.2% [6] 国内新闻 - 7 月 14 - 15 日中央城市工作会议举行，我国城市发展取得历史性成就，城镇化等多方面水平提升 [7] 行业新闻 - 7 月 15 日公布 6 月社会消费品零售总额 42287 亿元，同比增长 4.8%，1 - 6 月总额 245458 亿元，同比增长 5.0% [8] 外盘每日收益情况 - 标普 500、欧洲 STOXX50、富时中国 A50 期货、ICE 布油连续、伦敦金、伦敦银、CBOT 部分品种等收跌，美元指数、ICE11 号糖、ICE2 号棉花、CBOT 部分品种等收涨 [9] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 同重点品种中股指内容 [2][11] 国债 - 同重点品种中国债内容 [3][12] 能化 聚烯烃 - 聚烯烃回落，消费进入淡季，现货价格一般，盘面跟随成本和情绪，中东冲突降温油价回落，关注夏季装置检修供给收缩成效 [13] 玻璃纯碱 - 玻璃期货回落，夏季检修供给收缩，上周库存消化；纯碱期货回落，上周库存增加 [14] - 玻璃纯碱处于库存消化周期，关注供需消化和供给调节对库存的影响 [14][15] 橡胶 - RU 走势震荡，国内产胶区新胶供应受气候影响，海外产区产出顺畅，青岛库存增长，夏季消费淡季，预计上行空间有限或回调 [16] 金属 贵金属 - 通胀数据公布后金银走弱，美国 6 月 CPI 环比涨 0.3%，同比升至 2.7%，短期降息预期降温 [17] - 特朗普发贸易关税函，对铜进口征 50%关税，威胁对医药产品征最高 200%关税 [17] - 美联储官员表态分化，金银短期警惕风险，长期黄金有支撑，白银偏强 [17] 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，下游需求有好有坏，铜价或区间波动，关注多因素变化 [18] 锌 - 夜盘锌价收低，精矿加工费回升，下游需求有好有坏，市场预期供应改善，锌价或宽幅波动，关注多因素变化 [19] 黑色 铁矿石 - 原料需求有韧性，铁水产量回落有限，全球发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期宏观预期强，震荡偏强看待 [22] 钢材 - 钢厂盈利率持平，供应端压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强，供需矛盾不大，钢价震荡偏强运行 [23] 焦煤焦炭 - 上周焦煤产量回升，下游补库上游去库，山西复产，蒙煤通关预计恢复，关注反内卷政策和 7 月政治局会议表述，需求端有支撑 [24] 农产品 豆菜粕 - 夜盘豆菜粕小幅收跌，USDA 报告下调美豆种植和收获面积及产量，上调压榨量，下调出口量，期末库存上调，美豆预计震荡，连粕维持震荡 [25] 油脂 - 夜盘豆菜油收涨，棕榈油小幅收跌，MPOB 报告中性偏空，印度进口量激增，棕榈油价格有支撑，油脂维持震荡 [26][27] 航运指数 集运欧线 - EC 强势上涨，市场博弈 8 月运价空间，主力切换至 10 合约，关注 8 月船司运价公布情况 [28]

能源化工期权 2025-07-16 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 7 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价再度下跌，其中 WTI 8 月合约收盘下跌 0.46 美元至 66.52 | | | | 美元/桶，跌幅 0.69%。布伦特 9 月合约收盘下跌 0.50 美元至 68.71 | | | | 美元/桶，跌幅 0.72%。SC2508 以 515.6 元/桶收盘，下跌 6.6 元/ | | | | 桶，跌幅为 1.26%。API 数据显示，截至 7 月 11 日当周，美国 API | | | | 原油库存增加 83.9 万桶，库欣原油库存增加 6.3 万桶，成品油汽 | | | | 油库存增加 193.1 万桶、馏分油库存增加 82.8 万桶。特朗普表示 | | | | 将从 8 月 1 日起对欧盟和墨西哥大部分进口商品征收 30%关税， | | | | 且已对其他多国发出类似警告。关税措施可能拖累经济增长，进 | | | 原油 | 而抑制全球燃料需求并压低油价。国内能源方面，原油生产稳定 | 震荡 | | | 增长。6 月份，规上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理[1] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主[1] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，更倾向于逢低关注短多机会[3] - 橡胶NR和RU上涨后震荡，宜防范回调风险；下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线建议中性偏多或中性思路，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会[6][8] - PVC供强需弱，后续基本面偏弱预期压力下仍将承压[12] - 苯乙烯价格或将跟随成本端波动[13] - 聚乙烯价格或将维持震荡[15] - 聚丙烯7月价格偏空[16] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会[18][19] - PTA后续预期持续累库，加工费有压力，关注跟随PX逢低做多机会[20] - 乙二醇短期偏强运行[21] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.08美元，跌幅0.12%，报66.75美元；布伦特主力原油期货收跌0.28美元，跌幅0.40%，报68.86美元；INE主力原油期货收跌9.30元，跌幅1.76%，报518.2元[1] - 数据：富查伊拉港口油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油和总成品油均累库[1] - 观点：地缘风险有不确定性，基本面处于紧平衡，原油处于多空博弈中，建议观望[1] 甲醇 - 行情：7月15日09合约跌10元/吨，报2386元/吨，现货涨5元/吨，基差 -1[1] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润修复但整体偏低，现货估值偏高[1] - 观点：后续市场供需双弱，价格难有单边趋势，建议观望[1] 尿素 - 行情：7月15日09合约跌33元/吨，报1731元/吨，现货跌10元/吨，基差 +69[3] - 基本面：国内开工小幅回升，日产19.9万吨，企业利润中低位，成本支撑增强；需求端复合肥开工见底回升，出口集港持续，港口库存走高[3] - 观点：供需尚可，价格有支撑但上方空间受限，倾向逢低短多[3] 橡胶 - 行情：NR和RU上涨后震荡[6] - 基本面：轮胎开工率偏多；截至6月29日，中国天然橡胶社会库存环比增加，深色胶库存增加，浅色胶库存下降；7月7日，青岛天然橡胶库存下降；现货价格有涨有平[7] - 观点：防范回调风险，下半年易涨难跌，中线多头，短线中性偏多或中性，关注波段操作机会[6][8] PVC - 行情：PVC09合约下跌35元，报4975元，常州SG - 5现货价4850元/吨，基差 -125元，9 - 1价差 -113元/吨[10][12] - 基本面：成本端持平，整体开工率环比下降，下游开工环比下降，厂内库存下降，社会库存上升；企业利润改善但产量高位，下游开工疲弱且转淡季，出口转弱，成本支撑走弱[12] - 观点：供强需弱，后续基本面承压[12] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强[12] - 基本面：BZN价差处同期较低水平，成本端纯苯开工回升，供应端乙苯脱氢利润下降但开工上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降[12][13] - 观点：短期BZN或将修复，价格跟随成本端波动[13] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌[15] - 基本面：美国关税政策使贸易政策不确定性回归，现货价格下跌，贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，开工率下行；7月无新增产能投产计划[15] - 观点：价格或将维持震荡[15] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌[16] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性下行[16] - 观点：7月价格偏空[16] PX - 行情：PX09合约下跌90元，报6688元，PX CFR下跌14美元，报838美元，基差218元，9 - 1价差82元[18] - 基本面：中国负荷环比上升，亚洲负荷环比下降；国内装置变动不大，海外有装置停车、恢复和检修；PTA负荷上升；7月上旬韩国PX出口中国同比上升；5月底库存环比下降；PXN和石脑油裂差增加[18] - 观点：检修季结束，负荷维持高位，三季度有望去库，关注逢低做多机会[18][19] PTA - 行情：PTA09合约下跌44元，报4696元，华东现货下跌20元，报4715元，基差9元，9 - 1价差40元[20] - 基本面：PTA负荷上升，下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下降；7月4日社会库存累库；现货和盘面加工费上涨[20] - 观点：后续预期累库，加工费有压力，关注跟随PX逢低做多机会[20] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌35元，报4322元，华东现货上涨10元，报4408元，基差68元，9 - 1价差 -14元[21] - 基本面：供给端负荷上升，合成气制负荷上升，乙烯制负荷下降，有装置重启和停车；下游负荷下降；进口到港预报和出库下降，港口库存去库；石脑油制和国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯持平，煤价上涨[21] - 观点：短期偏强运行[21]