市场热度与成交数据 - 截至1月12日收盘，沪深北三市成交额为36449.71亿元，较上个交易日放量超4900亿元，创历史新高 [1][4] - 历史数据显示，A股成交额共有7次突破3万亿元 [1][4] 市场核心观点与支撑因素 - 长城基金高级宏观策略研究员汪立认为，中国股市有望跨越与站稳重要关口，中国“转型行情”内在趋势有望愈发明显 [1][4] - 阶段性支撑因素一：美联储下任主席谜底即将揭晓，市场开始憧憬2026年美国降息前景，海外流动性宽松叠加春节前结汇，有望推动人民币稳定与升值 [1][4] - 阶段性支撑因素二：以A500ETF为代表的增量资金持续涌入，叠加险资“开门红”，配置需求有望进一步夯实流动性基础 [1][4] - 阶段性支撑因素三：决策层首次提出“推动投资止跌回稳”，求是网强调“改善和稳定房地产市场预期”，政策进一步发力提振增长的必要性抬升，“逆周期与跨周期调节”有望加码 [1][4] 看好的投资板块 - 科技成长板块：当前海外算力估值合理，后续业绩上修是关键，国产算力在等待业绩兑现与无风险利率下行催化，AI应用估值具有一定性价比 [2][5] - 科技板块关注领域：可关注互联网与传媒（如港股互联网/电子/传媒/计算机），以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备/机械设备）等板块 [2][5] - 非银金融板块：有望受益于“开门红”居民存款搬家与财富管理需求增长，可关注保险与券商等 [2][5][6] - 顺周期板块：当前估值与持仓处于低位，景气底部边际改善 [2][6] - 顺周期板块关注领域：可关注旅游服务/酒店/大众品，以及有色/化工等有望涨价的资源品品种 [2][6] 看好的投资主题 - 随着AI应用与机器人迎来密集催化，商业航天延续高热度，主题交易环境有望转好 [2][6] - 可关注AI应用、机器人、商业航天、内需消费等主题 [2][6]

文章核心观点 - 天弘基金副总经理聂挺进指出，未来五年的核心投资机遇在于“全球再工业化”，这是由地缘政治、AI科技革命和绿色能源转型共同驱动的全球产业链重构过程，为中国企业出海、产业升级与投资布局提供了历史性窗口 [1][3] - 2026年A股市场流动性整体尚可，企业盈利有望迎来制造业比较好的投资窗口期，投资应关注两条主线：一是估值合理的胜率资产（如优势制造业龙头），二是潜在弹性较大的赔率资产（如部分周期品与消费品）[5][6][7] 全球再工业化驱动因素与路径 - **三大驱动因素**：地缘政治变迁促使产业链布局从“效率优先”转向“安全与效率并重”，区域化、近岸化成为新常态；以ChatGPT为代表的AI科技革命从软算法走向新基建，催生对算力、电力的巨量投资；全球对可持续发展的承诺让绿色能源转型变为电网改造与新能源建设 [3] - **中国企业参与路径**：分为三种类型，初期型以解决供给侧约束为主；资源型向资源品下游加工延伸或帮助资源国多元化转型；承接型通过嵌入新供应链、抓住交付半径红利或靠近中国制造基地的优势，承接“远岸制造”或形成国内供应链能力 [3] - **中国制造业实力**：中国凭借无可争议的制造业实力，通过灵活的海外建厂深度嵌入全球价值链，分享各地工业化升级红利 [4] 2026年A股市场环境分析 - **企业盈利与ROE**：截至2025年上半年，企业ROE已基本走平，同时11月份规模以上工业企业的制造业收入同比增速首次超过了固定资产投资完成的同比增速，表明工业企业周转率或产能利用率开始上行，制造业有望迎来较好投资窗口期 [5] - **流动性分析（大池子）**：预计美元指数温和走弱，人民币对美元因贸易顺差基础而有较强升值基础，升值节奏预计较稳 [5] - **流动性分析（中池子）**：M1是重要指标，由于短期债券融资进一步发力，资金短期活化的可能性暂时不高，短期内不特别趋向正面，但预计2026年年内数据会往上走 [5] - **流动性分析（小池子）**：在低利率环境下，公私募、个人和机构投资者对含权资产的投资意愿仍在上升，有利于风险偏好上升 [5] 2026年市场风格与投资主线 - **市场风格判断**：从基本面看，大盘成长更具性价比，因其盈利率先在2025年企稳复苏且估值未显著提升；而国证2000等更小盘股票基本面未起但估值抬升较多，估值已比较极致；大盘价值股多处于食品、内需、地产及消费链，一旦地产企稳，其弹性将显现 [6] - **第一条主线：估值合理的胜率资产**：指已在出海路上建立优势的制造业龙头，产品具备国际竞争力，盈利能力稳健且估值未被过度追捧；化工行业是典型代表，海外化工巨头因成本压力亏损收缩，而中国企业凭借技术和成本优势有望加速抢占市场份额；同样特征的还包括电力设备、新能源、商用车、机械及部分出口型消费品，这些是中国再工业化出海的“基本盘” [6] - **第二条主线：潜在弹性较大的赔率资产**：主要关注周期品与部分消费品，逻辑在于供给与需求的边际变化；部分周期性行业经历了漫长供给出清，产能约束明显，一旦全球再工业化带动需求回暖，价格弹性将十分可观；对于消费品，日本研究显示其长期超额收益取决于居民资产负债表的修复与金融资产的正增长，而非简单的通胀回升，因此需精细甄别结构性机会 [7] - **AI投资延伸**：市场机会可能从2025年高度集中的AI算力板块向产业链两端延伸，前端延伸至AI应用及端侧AI，后端延伸至更基础层的绿色能源与电力设备 [7] 2026年投资方向及相关产品 - **全球再工业化方向相关产品**：包括通信设备指数、申网设备主题、新材料ETF、高端装备制造指数增强、天弘高端制造混合、天弘先进制造混合、全球高端制造混合等基金产品 [9] - **化工方向相关产品**：化工ETF天弘 [9] - **有色方向相关产品**：有色金属主题、上海金ETF [9] - **绿色能源转型方向相关产品**：光伏ETF、绿色电力指数、新能源指数增强 [9] - **AI方向相关产品**：人工智能指数、软件服务指数、半导体材料设备、电子ETF、计算机ETF、芯片ETF天弘、云计算ETF天弘、物联网ETF天弘 [9]

2025年A股市场回顾与结构特征 - 2025年A股市场表现出明显的结构分化特征 科技、高端制造、有色金属等板块表现强劲 而大消费等顺周期板块表现较弱 [1] - 从市值结构看 电子、电力设备、机械、军工等科技制造板块的市值占比较年初显著提升近5个百分点 其他行业板块占比基本缩小（除有色外） [1] - 市场结构变化反映了行业景气度情况 并揭示我国经济结构或已发生深刻变化 代表新质生产力的科技制造产业或已逐步成为经济的生力军 [1] 2026年宏观经济与市场展望 - 2026年我国经济有望继续保持温和复苏态势 经济结构转型升级趋势有望进一步深化 [1] - 宏观政策有望在短期稳增长与长期调结构之间取得平衡 [1] - 对2026年A股市场的表现持积极态度 [1] 企业盈利与市场驱动力 - 上市公司ROE已连续四个季度企稳 并在2025年3季度出现小幅改善趋势 [2] - 企业盈利的改善有望对股市上行提供新的推动力 [2] - 2025年推动A股上涨的主要因素之一是估值提升 而在上市公司盈利企稳回升的情况下 2026年市场上行的驱动力有望由估值修复向基本面驱动转变 [2] 2026年行业配置关注方向 - 2026年A股有望延续结构分化行情 在经济转型升级背景下 科技和先进制造、内需消费和出海产业链值得关注 [2] 科技和先进制造行业 - 以人工智能为代表的科技和先进制造行业 目前AI发展主要围绕在大规模资本开支以完善大模型应用的阶段 [2] - 我国已深度参与人工智能产业链各个环节 并在大模型、算力产业链等关键领域处于相对领先地位 [2] - 未来有望在人工智能引领的新一轮产业变革中取得显著竞争优势 [2] 内需消费行业 - “十五五”规划建议提出健全内需发展驱动机制 预期后续应有相关政策实施 [2] - 食品饮料等顺周期消费板块在经过了近五年的调整后 目前也逐步显现出长期投资的吸引力 [2] - 在服务消费、新消费等领域也不乏具有优秀商业模式及良好成长性的细分板块和个股 [2] 出海产业链 - 出海产业链是具有长期逻辑的板块 [3] - 2025年出口在我国经济中表现较为亮眼 充分体现了我国出海产业链的强大竞争力 [3] - 其背后是我国完善的工业体系、工程师红利等因素所带来的全球竞争优势 [3] - 未来随着我国经济转型升级 更具科技竞争力的产品有望进一步推动我国出口附加值的提升 [3]

市场资金流向与行业表现 - 申万31个一级行业中，有超半数行业获得融资净买入[1] - 国防军工行业的融资净买入额最为突出[1] - 计算机、电力设备、传媒等热门行业也位列融资净买入名单[1] - 个股方面，上千只个股获得融资净买入，不少个股净买入额超过1亿元，个别个股净买入额突破10亿元[1] 量化数据分析框架 - 量化大数据系统可将复杂交易行为拆解为清晰指标，补充传统K线图的不足[5] - 第一组核心数据为“主导动能”，由红黄蓝绿四色柱体构成，反映做多、回吐、做空和回补四种交易行为[7] - 第二组核心数据为“机构库存”，由橙色柱体构成，反映大体量资金的活跃程度，橙色柱体持续越久，表明此类资金交易积极性越高，对趋势影响力越大[7] 资金交易意图的识别与应用 - 结合“主导动能”与“机构库存”数据可洞察资金真实意图[7] - 当出现蓝色“回补”行为且橙色“机构库存”保持活跃时，表明大体量资金正积极参与回补，即“机构震仓（洗盘）”，其目的是清理跟风盘，为后续趋势推进减轻压力，是趋势可能转好的重要标志[7] - 若仅有“回补”行为而无“机构库存”活跃，则大概率是散户补仓博反弹，难以改变趋势[7] - 理解资金真实意图能提前把握趋势变化，仅看表面涨跌则易被市场牵制[8] 投资决策的方法论 - 融资资金的流向仅为表面现象，决定后续走势的是资金的交易意图，仅观察流入流出数据无效[1] - 量化大数据能以客观数据替代主观猜测，帮助投资者避免被市场消息和涨跌波动干扰[9] - 面对市场现象（如融资资金抢筹），需结合量化数据分析资金交易意图，区分积极布局与短期炒作，从而避免盲目跟风[9]

市场整体表现 - 2026年1月12日，A股主要指数全线上涨，上证指数收报4165.29点，上涨1.09%；深证成指收报14366.91点，上涨1.75%；创业板指收报3388.34点，上涨1.82% [1] - 两市合计成交额达36013.76亿元，较上一交易日增加4786.81亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出213.07亿元，其中开盘净流出198.59亿元，尾盘净流出51.60亿元 [2] - 最近五个交易日（1月6日至1月12日），主力资金持续净流出，净流出额分别为-176.68亿元、-471.98亿元、-374.35亿元、-298.04亿元和-213.07亿元 [3] - 沪深300指数板块主力资金净流出72.62亿元，创业板板块净流出14.18亿元，科创板板块净流出49.53亿元 [4][5] - 从尾盘资金看，沪深300、创业板、科创板在1月12日分别净流出6.29亿元、7.76亿元和3.05亿元 [5] 行业资金动向 - 计算机行业涨幅达6.97%，主力资金净流入365.56亿元，为净流入最高的行业 [6] - 国防军工行业上涨6.02%，净流入73.07亿元；传媒行业上涨7.35%，净流入70.19亿元 [6] - 非银金融和商贸零售行业分别净流入36.96亿元和36.13亿元 [6] - 电力设备行业尽管上涨1.73%，但主力资金净流出89.45亿元，为净流出最高的行业 [6] - 有色金属、电子、基础化工行业分别净流出69.18亿元、59.66亿元和54.71亿元；房地产行业微跌0.13%，净流出37.86亿元 [6] 个股机构资金动向 - 山子高科涨停（10.09%），获机构净买入48420.27万元；雷科防务涨停（10.00%），获机构净买入23498.28万元 [9] - 中科星图、铂力特、信科移动均录得20%涨幅，分别获机构净买入18651.58万元、12768.31万元和10653.47万元 [9] - 蓝色光标涨停（20.02%），遭机构净卖出28398.93万元；润泽科技涨停（20.00%），遭机构净卖出30811.01万元 [9] - 昆仑万维上涨19.99%，遭机构净卖出53626.34万元，为机构净卖出额最高的个股 [9] 机构最新评级 - 华创证券给予仙乐健康“强推”评级，目标价32.5元，较最新收盘价24.39元有33.25%上行空间 [10] - 新商证券给予东方证券“买入”评级，目标价15.06元，较最新价10.99元有37.03%上行空间 [10] - 国泰海通给予亚翔集成、招商银行、壹连科技“增持”评级，目标价分别为162.8元、55元、131.6元，较最新价上行空间分别为30.67%、33.75%、25.50% [10] - 广发证券给予滨江集团“买入”评级，目标价13.28元，较最新价10.25元有29.56%上行空间 [10]

市场表现与交易情况 - 截至收盘，创业板中盘200指数上涨5.0%，创业板成长指数上涨2.3%，创业板指数上涨1.8% [1] - 创业板ETF易方达（159915）全天成交额达73亿元，较前一交易日大幅放量 [1] 机构观点与投资机会 - 中国银河证券指出，春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大 [1] - 人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五 五”重点领域值得关注 [1] 指数构成与行业分布 - 创业板中盘200指数反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [3] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成 [3] - 通信、电力设备、电子、计算机、医药生物行业在创业板成长指数中合计占比近85% [3] 产品信息与费用 - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数 [3] - 该产品为低费率产品，其管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [3]

公司业务与战略 - 公司子公司许继电源有限公司是聚变产业联盟会员单位 [2] 行业动态与公司关联 - 聚变产业联盟（安徽聚变产业联合会）是相关行业组织，公司通过子公司参与其中 [2]

文章核心观点 - 文章通过复盘A股近十年三波牛市中的19只十倍股，系统分析了公募基金在其中的深度参与和关键作用，并总结了基金布局十倍股的三大核心逻辑、选股能力的进化轨迹以及对投资者的三重启示 [1][4][5][8][10] 布局十倍股的三大逻辑 - **紧扣时代主线**：基金布局始终与政策导向和产业变迁紧密相连，例如“杠杆牛”时期布局互联网金融和国防军工，“核心资产牛”时期聚焦消费与产业升级，“科技牛市”时期聚焦科技自主创新 [2][3][4] - **聚焦高成长领域**：十倍股的业绩增速显著高于市场平均水平，例如“核心资产牛”时期的13只十倍股在2019-2021年净利润复合增长率均值达69.61% [3][4]；科技牛市中的新易盛2024年净利润同比增长312.26%，2025年前三季度同比增长284.38% [3] - **重仓持有形成合力**：对于符合逻辑的标的，基金往往阶段性持续加仓，多数十倍股的基金持股占流通A股比例峰值超过20%，例如新易盛峰值达40.65%，胜宏科技达23.68% [1][3][4] 选股能力的进化轨迹 - **“杠杆牛”时期：短期趋势捕捉**：选股策略以捕捉短期风口为主，持仓周期短，博弈特征明显，如同花顺在政策明确后基金持仓从2014年三季度末的7只快速增至2015年二季度末的106只，但牛市退潮后2015年三季度末仅剩1只 [6] - **“核心资产牛”时期：长期价值挖掘**：选股能力提升，形成多维度分析框架，持股周期明显延长，行业覆盖更加多元，13只十倍股分布在8个行业，选股逻辑转向价值与成长并重 [6] - **科技股行情时期：精细化赛道布局**：选股能力走向成熟，呈现前瞻研究和梯度布局的精细化特征，例如对新易盛早在2024年二季度末就已大幅加仓，持股比例较2023年末提升8.3个百分点至39.16% [7]；对外部事件驱动型标的则保持理性克制，如上纬新材2025年三季度末持股基金数降至3只，持仓比例仅0.03% [3][7] 投资实践中的三重启示 - **关注基金在核心赛道的布局能力**：每波牛市的十倍股都集中在当期核心赛道，投资者应通过定期报告分析基金在时代主线赛道的持仓质量，优先选择布局精准、重仓细分龙头的产品，例如2025年重仓新易盛、胜宏科技的永赢科技智选A年度回报达233.29% [8] - **重视基金持仓的持续性与业绩的匹配度**：投资者不应仅关注基金是否持有热门股，更要跟踪持仓时长，结合个股业绩数据判断长期成长潜力，选择长期重仓且业绩兑现的基金，例如“核心资产牛”中的亿纬锂能，基金持股比例长期维持在10%以上，2019-2021年净利润复合增速达72.04% [9] - **保持投资组合的适度分散**：单一风格基金面临明显的行业轮动风险，投资者可通过将资金分配给科技、消费、均衡配置等不同风格的基金，在把握机会的同时管理风险 [9]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][17] 报告核心观点 - 国内数据中心行业正迎来爆发式增长与基础设施技术升级的新周期，AI算力需求推动头部互联网厂商资本开支加速，数据中心供电架构向直流化、数字化迭代，IDC配套的直流供电设备有望率先受益 [5][15] 根据相关目录分别总结 1、 投资观点：国内数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益 - **行业增长超预期**：2025年中国数据中心市场规模预计突破3180亿元，同比增长约14.7%，2030年或达1.2万亿元，年复合增长率约25%-28% [5][15] - **负荷规模持续攀升**：2025年国内数据中心负荷规模约7.05GW，预计2030年达9.37GW，年复合增长率约5.85% [5][15] - **头部厂商资本开支加速**：字节跳动计划2026年投入约1600亿元用于AI基础设施；阿里巴巴预计2025-2027三年在云与AI硬件投资超3800亿元；腾讯亦加大AI与云建设力度 [5][15] - **技术架构升级趋势**：国内头部互联网厂商开始关注高压直流供电技术，数据中心供电架构正向直流化、数字化迭代，以提升能效并支撑高密度AI负载 [5][15] - **具体投资建议**： - IDC板块：建议关注科华数据 [6][16] - HVDC/SST产业：建议关注金盘科技、四方股份 [6][16] - 高压断路器：建议关注良信股份 [6][16] - AIDC电源板块：建议关注中恒电气、麦格米特、欧陆通 [6][16] - 储能：建议关注阳光电源、同飞股份 [6][16] 2、 行业动态 - **光伏政策**：财政部公告，自2026年4月1日起取消光伏产品出口退税；电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消 [20] - **工业绿色微网**：五部委推进工业绿色微电网建设，要求新建太阳能、风能等可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60% [20] - **电网投资**：国家电网强调将加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，以有效带动社会投资和产业链发展 [21] - **AI应用**：OpenAI发布ChatGPT Health，提供个人健康咨询服务 [22]；英伟达黄仁勋提出AI进入“理解物理世界”的第三阶段“物理AI” [23] - **机器人市场**：2025年全球人形机器人总出货量预计达1.3万台，中国厂商智元、宇树科技、优必选出货量领先；预计到2035年全球出货量有望达到260万台 [24] 3、 光伏产业链跟踪：银价加剧成本压力，电池组件再度上涨 - **硅料价格上扬**：新订单成交价位于60-65元/公斤区间，致密复投料价格53-60元/公斤 [26] - **硅片价格持稳**：183N硅片成交价维持在每片1.38-1.40元人民币，210RN成交价每片1.48-1.50元人民币 [27] - **电池片价格上涨**：N型电池片（183N、210RN、210N）均价上调至每瓦0.39元人民币 [28] - **组件价格上调**：TOPCon组件国内均价调涨至每瓦0.7元人民币；海外TOPCon组件均价调涨至每瓦0.089美元 [31] - **辅材价格波动**：边框铝材价格上涨3.9%，电缆电解铜价格上涨2.7%，光伏玻璃价格下降2.8%-4.5% [42][43] 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅5.02%，排名第12名 - **板块表现**：上周电力设备板块涨幅5.02%，在申万28个一级行业中排名第12，跑赢上证综指1.21个百分点，跑赢沪深300指数2.24个百分点 [46] - **个股涨跌**：周涨幅前五为金风科技(+56.57%)、泰胜风能(+46.85%)、弘讯科技(+36.33%)、远东股份(+31.18%)、和顺电气(+29.51%)；跌幅前五为安彩高科(-4.27%)、通灵股份(-5.14%)、新时达(-5.75%)、亿晶光电(-6.49%)、中利集团(-13.57%) [48] 5、 储能市场数据跟踪 - **招标规模**：2025年12月国内储能市场完成22.5GW/55.8GWh储能系统和EPC招标，其中独立储能项目占九成 [52] - **报价上涨**：2小时储能系统平均报价为0.604元/Wh，环比上涨1.7%；4小时储能系统平均报价0.559元/Wh，环比上涨13.2% [52] - **年度趋势**：2025年2小时储能系统月度均价整体呈“波动中微降”趋势，年末报价较年初略有回落约1.4% [53]

核心观点 - 市场预期积极，关注结构性因素，市场主要指数均上涨，交投活跃[6][25] - 上周成长板块表现占优，受到行业利好催化且景气度高[6][14] - 价格端数据进一步改善，CPI和PPI环比均上涨，核心CPI同比涨幅连续4个月保持在1%以上[6][19] - 脑机接口主题表现突出，受到产业政策、技术进展及市场动态多重催化，市场规模前景广阔[6][20][22] - 行业配置聚焦三大方向：科技与先进制造、提振和扩大内需、反内卷及供需变化[6][26] 市场表现与数据 - **主要指数表现**：上周（2026年1月5日-1月9日）上证指数涨3.82%，沪深300涨2.79%，万得全A指数涨5.11%[6][25] - **市场成交活跃**：1月9日市场成交金额达31523.86亿元，为自2025年9月18日以来首次单日成交额超过3万亿元[25] - **风格指数表现**：上周各风格指数均上涨，成长风格平均涨跌幅为1.37%，周期风格为0.98%，消费风格为0.84%，金融风格为0.17%，稳定风格为0.47%[14][15] - **全球指数表现**：报告期内全球主要指数涨跌幅数据已列出（具体数值见图表）[28][29] - **行业与概念指数**：报告列出了行业指数涨跌幅及概念指数涨幅与跌幅前十板块的具体数据（具体数值见图表）[30][32][33] 市场聚焦点分析 - **成长板块占优原因**：一方面受脑机接口、商业航天、AI、新能源等方向利好催化；另一方面相关行业景气度高，12月高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4个百分点，其中计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%[6][14] - **价格数据改善详情**： - CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%[6][19] - PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨；同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点[6][19] - 价格上涨较多的行业包括煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造等，新质生产力相关行业如外存储设备及部件价格同比上涨15.3%[19] - **脑机接口主题深度分析**： - **政策催化**：2025年7月工信部等七部门印发产业创新发展实施意见，提出到2030年培育2-3家全球领军企业；2025年10月“十五五”规划建议将脑机接口列为未来产业之一[20] - **技术进展**：中科院脑智卓越中心在侵入式脑机接口临床试验方面取得新进展[20] - **市场动态**：马斯克宣布Neuralink将于2026年开始大规模生产脑机接口设备[22] - **市场规模预测**：根据麦肯锡预测，全球脑机接口医疗应用市场规模2030年有望达400亿美元，2040年达1450亿美元；其中中枢神经系统疾病治疗市场2030年预计为150亿美元，2040年为850亿美元[6][22] - **产业链**：报告详细列出了脑机接口上游（电极、芯片）、中游（采集感知、分析处理、医疗健康）及下游（生活消费、其他场景）的产业链构成[24] 市场研判与驱动因素 - **市场上涨驱动因素**： - 经济预期改善：12月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，重回扩张区间[25] - 市场资金增量预期强：2025年12月A股新开户259.67万户，环比增长9%，同比增长31%；2025年累计新开户2743.69万户，同比增长9.75%[25] - 中长期资金持续入市：年金基金长周期考核机制建立，银行理财配置权益类资产或有提升空间[25] - 成长类主题板块利好增强市场风险偏好，外资机构看好2026年A股市场[25] - **外部环境**：最新美国就业市场数据改善，美联储1月降息预期较低，根据CME美联储观察数据，1月降息25个基点的概率降至5%，维持利率不变的概率升至95%[25] 行业及主题配置建议 - **科技与先进制造方向**：关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向[6][26] - **提振和扩大内需方向**：可持续关注汽车、医疗器械、家用电器等行业[6][26] - **反内卷及供需变化方向**：关注有色金属、特钢、化学纤维等行业[6][26] - **主题关注**：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等[6][26] 市场及行业估值 - **主要宽基指数估值分位**（截至2026年1月9日）： - 上证指数市盈率分位数为100.00%，市净率分位数为82.20% - 沪深300市盈率分位数为88.15%，市净率分位数为65.37% - 创业板指市盈率分位数为54.71%，市净率分位数为72.55% - 科创50市盈率分位数为97.81%，市净率分位数为76.99% - 北证50市盈率分位数为80.38%，市净率分位数为96.54%[38][39] - **行业估值分位**（市盈率TTM）： - 估值较高的行业：商贸零售(100.00%)、电子(99.27%)、计算机(98.58%)、房地产(97.53%)、国防军工(96.11%)、传媒(96.20%)[40][41] - 估值较低的行业：食品饮料(12.21%)、非银金融(11.96%)、农林牧渔(26.14%)、家用电器(47.23%)[40] 近期事件前瞻 - 2026年1月13日：关注中国12月M2、新增人民币贷款、社会融资规模等金融数据；美国12月CPI及核心CPI数据[42] - 2026年1月14日：关注中国12月进出口数据；美国11月PPI数据[42] - 2026年1月15日：关注美国1月10日初请失业金人数及12月零售销售数据[42]