报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3 - 4月市场将从“流动性、政策驱动”转向“经济基本面驱动”，操作保持谨慎，短期关注顺周期及两会热点方向，中长期中国科技股向上逻辑确定，可关注科技股低吸机会 [9] - 降准仍可期，但降息时点或后延，经济延续弱修复对债市压力可控，债市进一步调整空间有限，短久期信用债性价比高，中长久期品种可等资金面企稳、短端收益率下行后加仓 [52] 根据相关目录分别进行总结 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A指数涨0.00%，上证指数跌0.23%，科创50指数跌0.73%，创业板指数跌0.58%，北证50指数跌0.62%，万得全A指数跑赢，硬科技板块风格跑输 [6] - 分规模看，上证50指数跌0.49%，中证A100指数跌0.44%，沪深300指数跌0.36%，中证500指数跌0.07%，中证1000指数涨0.23%，中证2000指数涨0.73%，小微盘股板块风格跑赢，超大盘股板块风格跑输 [7] - 分行业看，传媒、通信、计算机涨幅居前，食品饮料、煤炭、美容护理跌幅居前 [7] - 估值层面，各指数市盈率和市净率处于不同历史分位 [7] - 资金层面，万得全A指数2625家公司上涨，2557家公司下跌，涨停97家，跌停3家，全市场成交额17255.43亿元，较前一交易日增加2057.27亿元 [8] - 市场冲高回落，沪指盘中创年内新高，算力、数据电源、智能驾驶概念表现活跃，后续可关注人工智能、扩内需、科技和自主可控、有色金属方向 [8][9][10] 基金研究 - 3月12日，LOF基金价格指数上涨0.21%，ETF基金价格指数下跌0.05%，部分ETF有涨跌表现，ETF总成交额约2310.64亿元，日内影视类品种表现突出 [12] 债券研究 - 3月12日，1年期国债到期收益率下行0.4bp至1.58%，10年期国债到期收益率下行5.2bp至1.83%，1年期与10年期国债期限利差收窄5bp至26bp，部分债券及利率有相应变动 [14] 重要财经资讯 - 证监会全面启动实施新一轮资本市场改革，强化上市公司回报意识和能力，支持科技创新和新质生产力发展，扩大资本市场高水平制度型开放 [16] - 三部门联合发文推动环保装备制造业高质量发展，到2027年和2030年有不同发展目标，并提出12项政策措施 [18][19] - 2月中小企业发展指数为89.8，较1月上升0.8点，分项、分行业、分区域指数全面上升，景气水平保持回升态势 [20] - 工行未来3年为民企提供投融资不低于6万亿元，启动800亿元科技创新基金支持硬科技和民营经济 [22] - 今年前2个月京津冀地区出口2070.5亿元，创历史同期新高，同比增长2.1%，新兴产业和高附加值产品表现强劲 [24] - 美国宣布撤回对加拿大加征的25%额外钢铝关税，此前美加存在贸易争端 [26] - 美乌沙特会谈就临时停火、恢复情报共享和安全援助等达成共识，将组成谈判团队实现乌克兰持久和平 [28] 行业及公司动态 行业动态 - LogiMAT 2025展会开幕，中国企业表现亮眼，杭叉集团展示多款新能源叉车和智能化产品，发布全新10t XE系列锂电叉车 [30][31] - 国家医保局发布《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为脑机接口新技术单独立项，脑机接口医疗收费将有规可依 [33] - 摩漾生物获MDSAP五国认证，质量管理体系达国际领先水平，将拓展全球市场 [35] 公司跟踪 - 道恩股份2024年总营业收入53.01亿元，同比增加16.65%，归母净利润1.41亿元，同比增加0.67%，产品销售积极，布局可降解塑料项目 [37] - 宝丰能源2024年总营业收入329.83亿元，同比增加13.21%，归母净利润63.38亿元，同比增加12.16%，聚烯烃产品直销率提升，国内外销售协同增长 [39] - 万辰集团旗下量贩零食已签约门店超1.5万家，好想来在营门店数超1万家 [41] - 爱旭股份N型ABC光伏组件中标1GW集采项目，N型BC技术逐渐被国内集中式市场接受，N型ABC组件优势明显，三大生产基地未来产能约100GW [43] 湖南经济动态 湘股动态 - 岳阳林纸2024年营业收入81.34亿元，同比减少17.76%，归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增加118.05%，扣非归母净利润-2.03亿元，由盈转亏 [46] 湖南省地方动态及政策 - 2025年湖南省委一号文件公布，提出做好“三农”工作的指导思想、目标和措施 [48] 近期研究报告集锦 - 上周央行公开市场净回笼8813亿元，资金面边际改善，国债、国开债、中短票及城投债收益率整体上行，各类型企业债券及城投债信用利差多数走阔 [50][51] - 认为降准仍可期，但降息时点或后延，经济延续弱修复对债市压力可控，债市调整空间有限，短久期信用债性价比高，中长久期品种可等资金面企稳、短端收益率下行后加仓 [52]

市场表现 - 全球市场大跌背景下A股出现回调，创业板指跌超3%，超4700只个股下跌 [2] - 两市成交额缩量至1.8万亿，科技、券商、汽车、消费、医疗等板块集体走弱 [3] - 美股科技巨头（如英伟达因营收增速放缓跌8.48%）拖累亚太市场，日韩、港股同步回调 [5][6] 下跌驱动因素 - 外围科技板块调整及特朗普政府拟对华加征10%关税的利空冲击 [4][7] - 科技板块短期涨幅过大导致资金获利了结，灿芯股份等个股因业绩不及预期下跌 [8] - 机构认为市场波动源于题材端涨幅兑现风险与两会政策预期酝酿的博弈 [3] 两会前瞻与历史规律 - 过去五年两会前全A指数均获正收益，会议期间中位数-0.03%，会后表现分化 [12] - 春节后至两会前小盘股强于大盘，会后TMT板块优先修复，地产链等顺周期资产可能补涨 [13] - 2025年两会政策或聚焦"稳民营、促消费、强科技（AI）"，并谋划"十五五"规划 [14] 潜在机会板块 - **科技成长**：AI与机器人主线仍为热点，但需警惕TMT板块交易拥挤度 [14] - **顺周期**：基建、地产链（建筑/建材/家电）、券商等受益政策边际变化 [15] - **政策支持领域**：国企改革、并购重组相关标的 [16] 机构策略建议 - 短期控制仓位防范风险，长期关注经济复苏、政策红利与技术创新核心动力 [8] - 均衡配置科技（如人工智能ETF）、消费及顺周期（金融地产混合基金）板块 [10][18]

核心观点 - 德银报告认为，整个中国医疗行业将从AI革命中受益，AI应用将提高效率、节约成本并克服传统方法壁垒[3] - AI应用降低了行业进入壁垒，预计将吸引更多竞争者进入该领域[4] - 自1月底以来，已有超过25家中国知名医疗公司宣布将与DeepSeek合作[5] 行业市场前景 - 全球医疗行业AI解决方案市场预计将以35.5%的年复合增长率增长，从2022年的137亿美元增至2030年的1553亿美元[5] - 受中国AI快速发展积极情绪推动，年初至今港股互联网医疗相关公司股价上涨超过41%，大幅超越恒生指数19%的涨幅[4] AI在药物研发领域的应用 - AI有望重新定义药物发现行业，减少繁琐、重复、劳动密集的任务，降低技术壁垒，减少新药研发的时间和成本[7] - 传统药物研发从研究到临床通常需要10-13年，整个研发过程通常需要超过10亿美元投资[9] - 传统药物发现从筛选5000-10000种化合物开始，约250种进入临床前试验，最终不到10种进入临床阶段，通常只有1种能获批[9] - AI驱动的药物发现可将所需时间缩短至30个月，节省一半时间，德银预计整个药物发现过程将缩短至8-10年[10] - 由于效率提升和潜在成功率提升，药物开发投资周期会缩短，将吸引更多资金进入药物研发领域[7] AI在诊断与医院运营中的应用 - AI可以通过解析数据、提取结果并提供清晰的诊断见解来协助诊断过程，帮助医生更准确地诊断疾病，克服传统诊断方法中因人为主观性导致的误诊或漏诊可能性[12] - AI在医院日常运营中的应用将变得越来越普遍，能够帮助整理和管理医院每日产生的大量数据，包括患者数据、检查记录、处方记录、预约安排和资源分配等[13] - AI能通过组织数据推动更高效的医院管理，提供患者记录的快速摘要，突出特定病情，并提醒患者药物或预约情况[13]

AI产业与资本市场 - DeepSeek-R1模型发布推动AI产业变革 中国进入AI快车道 降低行业门槛和成本 激活各行业需求 模型可部署至个人电脑和手机 实现模块化安装渗透日常生活[1] - IT服务板块节后4交易日涨21% 通信服务涨17% 软件开发涨20% 科技板块市值增长超万亿 资金围绕DeepSeek概念挖掘[2] - 三大电信运营商全面接入DeepSeek开源大模型 电信涨6.6% 联通涨4.4% 移动涨1.7%[6] - 医疗行业受益AI接入 中证医疗指数大涨3% 智能化升级可行性推动与医药板块涨幅分化[7] 中概股与港股表现 - 恒生科技指数ETF(513180)节后4交易日涨12% 距去年10月高点仅差3% 国际资金因DeepSeek改善对中国科技公司看法[2] 行业板块分化 - 高股息红利板块表现疲弱 中证红利指数节后4天累计下跌1.4% 银行板块持续垫底 资金避险需求减弱[4] 重点公司动态 - 万科获深圳地铁28亿股东借款 利率2.34% 抵押万物云股票(质押率70%) 深圳国资全面接管但股价未反弹 债券市场反应积极[4] - 华为Watch D2获批二类医疗器械 支持医保购买引发抢购溢价 后因舆情发酵被叫停[4] 国际贸易政策 - 特朗普计划对钢铝进口加征25%关税 钢铁主要进口国为加拿大/墨西哥/巴西 铝主要进口国为加拿大/中国/墨西哥[5] 商品与文娱市场 - 黄金突破2900美元/盎司 持续刷新历史高位 或冲击3000美元大关[7] - 《哪吒》票房突破80亿 进入历史前30 预测最终达120亿或跻身前十 形成社会文化现象带动非目标观众消费[7]