最近A股市场就像坐过山车——8月初沪指在3600点反复拉锯，科技股一天大涨、一天大跌，搞得不少 投资者心惊肉跳。更扎心的是，特斯拉欧洲销量暴跌、亚马逊云业务增速放缓，单押个股的风险越来越 大。面对这种行情，杭州某互联网公司的程序员小林却格外淡定——因为他早就把工资卡绑定了支付宝 指数基金的智能定投，市场越跌，系统自动加仓，成本反而摊得更低。 √ 易分红 √业绩优 √ 波动低 学理财知识,领最高38.88元财运红包 领取 2025年创新高 累计分红超6亿 4.27亿元 创新高 2.31亿元 0.11亿元 0.01亿元 2022年 2023年 2025年(截至7月) 2024年 连续分红15个月 7 红利策略连涨6年 7 南方红利低波50ETF联接A 田 立即买入 绘词更准更省《 中高风险 详情 > 历史 DI GS IPM No 全部红利 目目分红 委委分析 SEFET 21 1 连续23个月分红 | 每1万元可分红1746元 华泰柏瑞中证红利低波动ETF联接C 田 c - 1 更准更省 红利低波 中高风险 详情 > +17.26% 97% 偏股基金 立即买入 近1年涨跌幅 最大回撤低于 连续23个日分红 | ...

Broadcom (AVGO) 2025 Conference August 26, 2025 12:00 PM ET Company ParticipantsPaul Turner - VP - Products, VMware Cloud FoundationJeremy Wright - Director - IT InfrastructureSabina Anja - Senior Technology Product Lead - VMware Cloud FoundationChris Wolf - Global Head - AI & Advanced Services - VMware Cloud Foundation DivisionTasha Drew - Director - Product Engineering & AIPaul TurnerWelcome. Welcome, people. It's great to be here today, and I'll always look forward to this event. It's a chance to engage ...

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.29亿元，同比增长16.8% [1] - 经调整EBITDA亏损收窄至-350万元，同比大幅改善64.6% [1] - AI相关业务收入1.84亿元，占总收入比重达22.2% [2] 业务板块分析 - 传统MPaaS业务收入5.91亿元，同比增长16.4%，通过全球网络覆盖和智能分配技术保障服务可靠性 [2] - APaaS业务增速达24.4%，体现快速上线和易拓展特性优势 [2] - AI业务构建全栈能力，涵盖算力资源、大模型平台及音视频应用 [1][2] AI战略布局进展 - 推出DeepSeek系列AI算力服务、AIGC内容安全解决方案及数字人营销Agent产品 [3] - 新发布"灵矽AI"智能语音交互解决方案，突破多模态自然交互技术瓶颈 [3] - 开发者用户数量突破160万，AI大模型用户量超1万人 [2] - 从音视频云服务商转型为多模态AI基础设施与解决方案提供商 [3] 行业与政策环境 - 全球大模型发展重心从参数竞赛转向落地应用，实时交互与多模态处理需求提升 [4] - 国家"东数西算"工程八大枢纽节点算力总规模达215.5百亿亿次/秒，智能算力占比80.8% [4] - 地方政府积极扶持AI产业，创造空前发展机遇 [4] 资本市场表现 - 2025年7月初以来股价累计上涨68%，引领港股科技板块 [5] - 港股资金向具备技术优势与成长空间的企业集中配置 [5] - AI红利实现收入转化，未来2-3年为战略兑现关键窗口期 [5]

财务表现 - 2025年上半年营收37.16亿元 同比减少5.14% [1] - 净利润1.15亿元 同比大幅下降57% [1] 业务板块表现 - IDC业务营收10.71亿元 同比下降2.08% [1] - 云计算业务营收25.7亿元 同比下降7.67% [1] - 云计算业务毛利率降至7.76% [1] 业绩变动原因 - 云计算营收下降主要因客户业务调整及公司主动优化客户结构 [1]

相关ETF 食品饮料ETF (产品代码: 515170) ★ 跟踪：中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌:4.96% 市盈率： 21.34倍 资金流向: 最新份额为64.1亿份,增加 了7800.0万份,主力资金净 流出3372.3万元。 估值分位:23.45% 游戏ETF (产品代码：159869) ★ 跟踪：中证动漫游戏指数 近五日涨跌: 4.40% 市盈率: 48.17倍 资金流向: 最新份额为52.9亿份，增加 了8600.0万份,主力资金净 流出4525.3万元。 估值分位: 70.75% 科创半导体ETF (产品代码: 588170) ★ 跟踪：上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨跌: 10.41% 资金流向: 最新份额为3.6亿份，增加 了3400.0万份,主力资金净 流出239.7万元。 云计算50ETF (产品代码: 516630) ★ 跟踪： 中证云计算与大数据主题指数 近五日涨跌: 9.02% 市盈率：143.59倍 资金流向: 最新份额为3.9亿份，增加 了2000.0万份,主力资金净 流出485.8万元。 估值分位: 95.88% ...

市场担忧与摩根大通观点对比 - 市场担忧2026年AI资本支出可能见顶 主要顾虑包括AI部署缺乏投资回报率以及企业持续提供资金能力存疑 叠加英伟达和超威半导体对华GPU出货短期缺乏增长空间 投资者对AI板块态度趋于谨慎 [2] - 摩根大通持不同观点 核心依据包括生成式AI未现过热迹象 新增投资主体持续入场 AI应用场景大幅扩容 以及中国市场潜在需求释放 [1][2] - 摩根大通预测2026年AI资本支出增速至少达20% 若推理模型渗透率提升 2027年有望进一步增长 [1][3] 头部云服务提供商财务能力 - 头部4家云服务提供商（谷歌、亚马逊、Meta、微软）2022-2026年累计EBITDA及经营现金流复合年增长率预计达23% 区间为16%-39% [5] - 即便资本支出从2022年1500亿美元增至2026年预期3980亿美元 自由现金流复合年增长率仍达16% [7] - 情景分析显示2027年头部4家云服务提供商累计资本支出仍可增长18% 多数情景预算继续上升 [7][8] 非头部投资主体动态 - 新玩家包括Core Weave、甲骨文大幅提升资本支出 近6个月多个主权基金支持的资本支出计划相继出台 [9] - OpenAI、xAI、Anthropic等大型私人AI实验室持续完成大额私募融资 增强生成式AI投资能力 [9] - 此类主体资本支出尚未实际落地 主要受GPU供应限制 未来2-3年仍将大幅增长 [9] 中国市场AI投资状况 - 中国云服务提供商对生成式AI投资刚启动 支出意愿强烈 字节跳动、阿里巴巴、快手表现突出 [10] - 未来1-2年中国云服务提供商资本支出持续增长 但受英伟达GPU出口限制及国产芯片供应有限影响 算力硬件可得性成核心制约因素 [10] - 数据中心企业（万国数据、世纪互联）及服务器制造商（华勤技术）受益于英伟达及国产芯片供应增长 [10] 亚洲AI供应链增长预期 - 2026年谷歌TPU供应链增速第一 主要因供应问题缓解及内部推理模型需求强劲 [11] - 英伟达供应链2026年保持强劲增长 上半年GB200/300出货势头良好 下半年Vera Rubin芯片启动量产 [13] - 英伟达供应链核心标的包括鸿海、日月光、台积电、台达电子、台光电、欣兴电子 SK海力士受HBM3e/HBM4定价谈判影响短期股价或波动 [14] 原始设计制造商板块表现 - 英伟达服务器原始设计制造商板块近2个月鸿海股价上涨30% 远超台湾加权指数9%涨幅 [15] - 因GB200/300出货势头强劲 需求持续增长 2026年上半年行情仍有延续空间 [15] - 鸿海增长指引更强劲 广达预计2025年四季度至2026年一季度GB300芯片切换后出货量实现追赶 [15] 非AI领域涨价趋势 - 科技行业供应链多个环节出现涨价或涨价讨论 成为每股收益下一轮上调重要动力 [16] - 已实现涨价领域包括大宗商品DRAM、BT基板、功率IC、先进制程晶圆厂 [16] - 讨论涨价领域包括T型玻璃/ABF基板、多层陶瓷电容器及电容混合涨价、高端半导体封测 [16] 盈利修正与估值状况 - 亚洲科技股盈利修正停滞 主因汇率大幅升值及2025年上半年关税前置需求导致下半年非季节性淡季 [17] - 未来6-12个月涨价及2026年AI需求持续增长成为每股收益进一步上调核心驱动 [17] - 亚洲科技股估值处合理区间 前瞻市盈率较10年均值高1个标准差 中国A股科技股估值回升至均值水平 [17][18]

AI资本支出增长前景 - 市场担忧2026年AI资本支出或因高规模见顶 但摩根大通认为2026-2027年增长确定性强 核心依据包括生成式AI未过热 新增投资主体入场 应用场景扩容及中国市场潜力 [1][2] - 头部4家云服务提供商(CSP)资金充足 2022-2026年累计EBITDA及经营现金流复合年增长率预计达23% 2027年资本支出仍可增长18% [6][7][8] - 非头部主体投资持续跟进 包括Core Weave 甲骨文等企业及OpenAI xAI Anthropic等私人实验室 同时主权基金支持的资本支出计划相继出台 [9] 区域市场动态 - 中国CSP对生成式AI投资刚启动 字节跳动 阿里巴巴 快手支出意愿强烈 但算力硬件可得性受英伟达GPU出口限制及国产芯片供应有限制约 [10] - 英伟达因中国监管部门对H20芯片反馈暂停生产 正准备推出更先进B30A芯片 需获美国政府批准 华为 寒武纪等国产芯片研发持续推进 中芯国际先进制程产能逐步提升 [10] - 数据中心企业(万国数据 世纪互联)及服务器制造商(华勤技术)将受益于英伟达及国产芯片供应增长 与英伟达中国业务相关企业在B30A获批前股价或波动 [10] 供应链增长排序 - 2026年AI供应链增长排序为谷歌TPU供应链增速最快 其次是英伟达 超威半导体及亚马逊云服务 [3] - 谷歌TPU供应链2026年将实现最快增长 因2025年上半年供应问题解决 内部推理模型需求强劲及生成式AI实验室使用比例上升 印刷电路板及覆铜板供应链最受益 [11] - 英伟达供应链2026年保持强劲增长 上半年GB200/300出货势头良好 下半年Vera Rubin芯片启动量产 无明显延迟 台积电2026年二季度启动生产 ODM预计下半年量产 [13] 投资机会与标的 - 看好AI核心龙头包括台积电 SK海力士 鸿海 台达电子 同时关注基板 外包半导体封测(如日月光)及中国AI基础设施领域新机会 [2] - 英伟达供应链中份额提升核心标的包括鸿海 日月光 台积电 台达电子 台光电 欣兴电子 SK海力士受2026年HBM3e/HBM4定价谈判影响短期股价或波动 [13] - ODM板块追赶行情延续 鸿海因增长指引强劲更被看好 广达预计2025年四季度至2026年一季度GB300芯片切换后出货量实现追赶 [14][15] 非AI领域涨价趋势 - 非AI领域涨价讨论扩散 包括BT基板 T型玻璃 部分ABF基板 电源管理器件 传统DRAM 高端封测等 成为科技板块每股收益下一轮上调核心驱动因素 [3][17] - 已实现涨价领域包括大宗商品DRAM BT基板 功率IC 先进制程晶圆厂 讨论涨价领域包括T型玻璃/ABF基板 MLCC及电容混合涨价 高端半导体封测 [17] - 日月光 欣兴电子 国巨等若出现更多涨价迹象值得重点关注 非AI供应链面临的关税压力也已缓解 [17] 盈利与估值展望 - 2025年二季度亚洲科技股盈利修正停滞 因汇率升值及关税前置需求导致下半年非季节性淡季 未来6-12个月涨价及2026年AI需求增长将驱动EPS上调 [18] - 亚洲科技股估值处合理区间 前瞻市盈率较10年均值高1个标准差 无泡沫预期 中国A股科技股估值回升至均值水平 [18][19] - 看好本土化标的(半导体设备 部分无晶圆厂芯片设计商)及国产生成式AI基础设施标的 认为其将保持强劲表现 [21]

市场整体表现 - 上证指数跌0.39%报3868.38点 深证成指涨0.26% 创业板指跌0.75% 全市场超2800只股票上涨[2] - 港股恒生指数跌超1% 恒生科技指数跌近1% 国企指数跌约1%[2] - AI芯片、创新药、稀土永磁等前期热门板块调整 资金流入低位滞涨方向[2] 消费电子板块 - 消费电子板块午后爆发 奋达科技、领益智造、歌尔股份、东尼电子等多股涨停[8] - 港股苹果概念股集体拉升 高伟电子、蓝思科技、比亚迪电子、舜宇光学科技表现强势[9] - 苹果计划从iPhone 17系列开启三年重大外观革新周期 每年推出一款创新产品[10] - 三季度为消费电子传统旺季 AI手机、AR眼镜等新品将密集发布[10] 华为产业链 - 华为鲲鹏指数和华为鸿蒙指数盘中均上涨超2%[3] - 君逸数码20%涨停 航天宏图大涨超10% 拓维信息涨停 润和软件、常山北明跟涨[3] - 华为将于8月27日发布全新AI SSD产品 可能影响中国AI存储器市场格局[3] - 鸿蒙智行发布"尚界"H5车型 预售价16.98万元起 搭载华为ADS4辅助驾驶系统和鸿蒙座舱[3][4] - 华为云进行组织优化调整 聚焦"3+2+1业务"（通算/智算/存储、AIPaaS/数据库、安全）[4] 农牧养殖板块 - 猪肉鸡肉概念股走强 晓鸣股份大涨10.34% 傲农生物涨停 牧原股份涨7.16%[5][6] - 牧原股份上半年营收764.63亿元同比增长34.46% 净利润105.3亿元同比增长1169.77%[6] - 牧原生猪养殖完全成本7月降至11.8元/kg 得益于技术创新和管理优化[7]

市场表现 - 沪深两市成交额超2.34万亿元，市场情绪高涨 [1] - 云计算ETF汇添富(159273)盘中成交额超1.6亿元，溢价率达0.48% [1] - 该ETF上市14天内有12天获净流入，累计吸金超4亿元，单日吸金1.28亿元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，广联达和拓维信息涨停，华胜天成涨7.87%，润和软件涨5.67%，中国软件国际、数据港、天源迪科涨超3% [1][2] 行业动态 - HW将于8月27日发布AI SSD新品，目标AI存储器市场，通过技术创新提供大容量SSD，满足AI训练推理的超大容量和超强性能需求 [2] - HW计划与一体机厂商合作，为AI存储器市场注入新活力 [2] - DeepSeek-V3.1发布，采用UE8M0 FP8精度参数，针对下一代国产芯片设计，国产软硬件协同成果显著 [3] - 全球人工智能服务器市场规模预计2028年达2227亿美元，生成式AI服务器占比从2025年29.6%提升至2028年37.7% [3][4] - 2025年下半年GB300有望加速交付，高性能算力芯片持续迭代 [4] 资本开支与需求 - 海外四家CSP厂商2025年合计Capex增至3610亿美元，同比增幅超58% [4] - 国内字节、腾讯、阿里Capex有望超3600亿元，AI发展高景气度延续 [4] - 模型迭代加速背景下训练端需求维持高位，推理侧需求随应用渗透逐步提升 [4] 产品特性 - 云计算ETF汇添富(159273)覆盖A+H算力龙头，硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软硬件比例6:4 [4] - 指数港股权重超26%，独有权重高达31% [4]

股价表现 - 8月26日盘中下跌2.05%至7.66港元/股 [1] - 当日成交金额达3.14亿元人民币 [1] 财务数据 - 2025年中报营业总收入43.19亿元人民币 [2] - 同期净利润亏损7.71亿元人民币 [2] 公司业务 - 主营业务为全球云服务 构建完整云计算基础架构和运营体系 [1] - 服务领域涵盖互联网 公共服务 数字健康及金融等行业 [1] - 运用大数据 人工智能和边缘计算技术为500余家客户提供超过150种解决方案 [1] 上市情况 - 2020年于美股上市 2022年完成港股上市 [1]